摘要:自改革開改以來,我國市場經(jīng)濟(jì)體制越來越完善,特別是金融行業(yè),取得了長足的發(fā)展。近年來,隨著國際資本市場的繁榮以及我國金融行業(yè)機(jī)制的不斷完善,風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)得到了迅猛發(fā)展,并逐步在國際資本市場中占據(jù)越來越重要的地位。但就現(xiàn)階段而言,我國的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)還存在很多問題,不利于該行業(yè)的健康和穩(wěn)定發(fā)展,甚至給我國的市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來了極大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此,為能夠很好的推動(dòng)市場經(jīng)濟(jì)建設(shè),完善風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)秩序,為我國進(jìn)行社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)奠定堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),本文對基于資本市場條件下風(fēng)險(xiǎn)投資管理的應(yīng)用,進(jìn)行深入研究。對實(shí)際存在的問題及原因進(jìn)行深入的分析和討論,并給出可行的建議。
關(guān)鍵詞:資本市場;風(fēng)險(xiǎn)投資;管理;應(yīng)用
隨著全球資本市場的日益繁榮,人們對于資本來的利益趨之若鶩,但同時(shí)也開始警惕資本風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí),如何有效規(guī)避免風(fēng)險(xiǎn),降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率,提高經(jīng)濟(jì)效果,成為廣大投資者重點(diǎn)思考的問題。在這種情況下,實(shí)施科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)投資管理,就成為一種有效的防范手段。因此,風(fēng)險(xiǎn)投資管理的概念一經(jīng)出現(xiàn),立即得到了迅猛發(fā)展,并在國內(nèi)外資本市場中得到廣泛應(yīng)用。近年來,我國市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,資本市場日益繁榮,而風(fēng)險(xiǎn)投資管理也隨著我國資本市場不斷發(fā)展,得到了越來越廣泛的應(yīng)用。但就目前來看,我國的風(fēng)險(xiǎn)投資管理在實(shí)際應(yīng)用中,存在退出渠道不完善、不暢通,風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制不夠完善,缺乏優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資管理人才的問題,這些問題都制約了金融風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。因此,基于資本市場條件下,加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)投資管理應(yīng)用的研究,對我國資本市場環(huán)境的完善以及市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制的發(fā)展,具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。
一、關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的概述
風(fēng)險(xiǎn)投資的概念有廣義和狹義之分。從廣義上講,風(fēng)險(xiǎn)投資主要是針對一些風(fēng)險(xiǎn)性較高、收益回報(bào)高的投資活動(dòng);而從狹義上講,其主要是針對以高新技術(shù)為主,生產(chǎn)并經(jīng)營技術(shù)相對密集的產(chǎn)品進(jìn)行投資[1]。其中,就風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)而言,根據(jù)性質(zhì)和屬性來看,其基本上都可以定義為是由自由職業(yè)投資者或是金融家主導(dǎo)的一項(xiàng)權(quán)益投資的資本活動(dòng)?;顒?dòng)過程是由高新技術(shù)為主去優(yōu)化相關(guān)的理論成果,并且為確保資本收益目標(biāo)能夠較快的實(shí)現(xiàn),需要盡量將高新技術(shù)成果融入到現(xiàn)代商品化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展進(jìn)程中去,而且還需要比較專業(yè)的人員運(yùn)用相應(yīng)的管理方法和措施,實(shí)現(xiàn)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、利益共享等多個(gè)目標(biāo)。
二、關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的綜合性研究
(一)風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的特點(diǎn)
為研究分析清楚當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的基本特點(diǎn),需要先明確其中的風(fēng)險(xiǎn)投資要素構(gòu)成,分析當(dāng)前的國際資本市場背景??梢猿醪綌喽ㄆ渲袠?gòu)成風(fēng)險(xiǎn)投資的基本構(gòu)成要素主要包括技術(shù)、資金、管理、人才及市場環(huán)境等方面,通過對風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素進(jìn)行深入分析,就能夠得出當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的特點(diǎn),主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:
首先,風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)在選擇投資對象時(shí),主要選擇一些新興的、具有潛力的企業(yè),將利用投資置換股權(quán)的方式作為風(fēng)險(xiǎn)投資的主要手段,并將獲取高收益確定為投資的目標(biāo)。從中不難發(fā)現(xiàn),投資者也具有一定的決策權(quán),一般情況下,其也可以直接的參與到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營及管理中,亦或者是參與企業(yè)的規(guī)劃部署。不言而喻,在舉辦一些重大的決策活動(dòng)時(shí),投資者是不能夠缺席的。
其次,通常情況下,風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)涉及到的風(fēng)險(xiǎn)程度都相對較高,和普通的投資活動(dòng)是不能相比擬的。但是任何事物都具有兩面性,在一定程度上,如果將風(fēng)險(xiǎn)投資比作一場賭博活動(dòng),那它帶來的投資收益將是普通投資活動(dòng)所沒有辦法達(dá)到的。同時(shí),對于投資者而言,其目的一般都比較明確、單純,基本都是追求較高的投資回報(bào)。參與到企業(yè)或是公司的日常經(jīng)營管理、所有權(quán)掌控等方面的權(quán)益,并不是投資者追求的目標(biāo)。此外,風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的開展,明確要求相關(guān)的投資者和創(chuàng)業(yè)者應(yīng)建立良好的關(guān)系,相互信任,才能更好的推動(dòng)企業(yè)發(fā)展,落實(shí)投資管理,幫助企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中,有效規(guī)避可能會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn),提高企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的安全性和穩(wěn)定性。
(二)險(xiǎn)投資研究的要點(diǎn)
在資本市場下,風(fēng)險(xiǎn)投資的研究要點(diǎn)主要是從風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作、人和對象、期限及目的、方式等方面著手,做相關(guān)的綜合性研究,其中也涵蓋了相關(guān)的注意事項(xiàng),具體的內(nèi)容如下:
第一,風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作。在風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作中,投資者可以借助股權(quán)購買或是提供貸款等方式幫助企業(yè)渡過難關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中需要使用數(shù)額巨大的啟動(dòng)資金,資金主要由比較專業(yè)的投資者提供,通過投資幫助一些創(chuàng)業(yè)型企業(yè)擺脫資金周轉(zhuǎn)的困難,拓寬企業(yè)融資渠道,扭轉(zhuǎn)發(fā)展困難的局面。專業(yè)投資人一般都具有敏銳的眼光,其經(jīng)驗(yàn)也相對比較豐富,可以為創(chuàng)業(yè)的企業(yè)提供很好的發(fā)展途徑,并增強(qiáng)升值的潛力[2],為其提供快速成長的空間。
第二,風(fēng)險(xiǎn)投資的人和對象。在資本市場條件下,企業(yè)為能增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力,選用的風(fēng)險(xiǎn)投資人必須要有雄厚的資金作為支撐,且要有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,具備良好的心理素質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)素養(yǎng)。通常情況下,風(fēng)險(xiǎn)投資的人和對象基本是由一些天使投資人和風(fēng)險(xiǎn)管理資本家擔(dān)任。從實(shí)際上看,風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)就是要實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高回報(bào)的目標(biāo),并非是傳統(tǒng)意義上的對企業(yè)的經(jīng)營管理給予一定的指導(dǎo)。其工作的重心主要是集中精力,將目光投擲在資產(chǎn)管理上,再加上,鑒于風(fēng)險(xiǎn)投資管理本身就具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性,誰都不能確??梢酝耆倪_(dá)到相關(guān)的預(yù)期收益和目標(biāo)。所以,在選擇風(fēng)險(xiǎn)投資人時(shí),最好選擇專業(yè)人員擔(dān)任。而對于投資對象來說,主要選擇具有高科技、高端人才和核心技術(shù)的企業(yè),這樣才能更好的幫助企業(yè)獲得發(fā)展,并通過投資這些極具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè),獲得豐厚的利潤回報(bào)。
第三,風(fēng)險(xiǎn)投資的期限。風(fēng)險(xiǎn)投資人在投資活動(dòng)中擔(dān)任的角色自始至終都是“助人”,即通過提供大量的資金及決策建議幫助企業(yè)走上正軌。對于風(fēng)險(xiǎn)投資來說,資本市場也會(huì)給予相對明確的時(shí)間。由于其具體表現(xiàn)為股權(quán)投資,所以其涉及的時(shí)間是不一致的,如創(chuàng)業(yè)期的投資風(fēng)險(xiǎn)期一般不會(huì)超過10年,在其運(yùn)營進(jìn)入到一定的成熟期[3],后期的投入資金就會(huì)逐步的減少,并且會(huì)在幾年的時(shí)間內(nèi)完成全部過程。
第四,風(fēng)險(xiǎn)投資的意義和目標(biāo)。就投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的投資活動(dòng)而言,從其性質(zhì)上看,其可以被認(rèn)為是由自由職業(yè)的投資者或是其他金融家組織發(fā)起的資本管理活動(dòng),在這些投資活動(dòng)的主要目的是通過對先進(jìn)的高新技術(shù)及相關(guān)成果和方法進(jìn)行投資,并能保證其投資收益盡快得到。
第五,風(fēng)險(xiǎn)投資的方式。從當(dāng)前市場的投資行情來看,市場中投資的方式主要有直接投資、提供部分或是全額貸款、擔(dān)保金等,但不管是哪種風(fēng)險(xiǎn)投資方式,都有一定危險(xiǎn)性,需要相關(guān)的投資人做好統(tǒng)一的規(guī)劃、進(jìn)行合理的部署,從而選擇最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)投資方式,才可以規(guī)避投資存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
三、現(xiàn)階段資本主義條件下風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題研究
(一)風(fēng)險(xiǎn)投資處于發(fā)展階段,管理水平有限
風(fēng)險(xiǎn)投資管理中,管理人員起著至關(guān)重要的作用,特別是在資本市場中,風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)就是資本之間的較量,如果管理不當(dāng)或是缺失,資本就會(huì)不斷的流失。因此,風(fēng)險(xiǎn)管理的工作不僅需要投資人眼光獨(dú)到,更需要做好相關(guān)的調(diào)查分析和研究,從而為風(fēng)險(xiǎn)投資管理方案和策略的制定,提供科學(xué)的參考依據(jù)和指導(dǎo)作用。風(fēng)險(xiǎn)投資管理是貫穿投資整個(gè)過程的,任何一個(gè)環(huán)節(jié)不謹(jǐn)慎都會(huì)造成判斷失誤,出現(xiàn)投資失敗。由于投資都是針對于一些成長型和謀發(fā)展的企業(yè)或項(xiàng)目的,如果沒有充分的調(diào)研,在后期資本收益中將會(huì)有較高風(fēng)險(xiǎn),尤其是當(dāng)前我國的風(fēng)險(xiǎn)投資還處于發(fā)展階段,各方面的機(jī)制都不夠完善,管理人員還相對匱乏,這些都制約了風(fēng)險(xiǎn)投資管理的有效應(yīng)用。
(二)風(fēng)險(xiǎn)投資收益不能回本
投資管理中,收益不能回本是比較常見的問題。由于其主要針對的是一些成長型的項(xiàng)目或企業(yè),所以在發(fā)展的過程中,其投資收益具有較強(qiáng)的不確定性,如果經(jīng)營不當(dāng)、出現(xiàn)虧損,其風(fēng)險(xiǎn)投資的收益往往無法快速回收,或是收益率沒有達(dá)到預(yù)期目標(biāo),因此造成收益較少,不能回本的現(xiàn)象。因此,收益不能回本是常有的現(xiàn)象,當(dāng)然這和預(yù)估收益之間存在一定的出入也有關(guān)聯(lián)。
(三)風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)機(jī)制不夠完善
在現(xiàn)有的資本市場環(huán)境下,我國的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制還不夠完善,這會(huì)導(dǎo)致人才、資金和技術(shù)在實(shí)際應(yīng)用過程各,缺乏相應(yīng)的參考依據(jù),同時(shí)對風(fēng)險(xiǎn)投資行為也缺少相應(yīng)的制約措施,使得其中的激勵(lì)措施和約束制度無法實(shí)行。例如,在風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制方面,我國的風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道數(shù)量就比較少,可行性也相對較差,使得一些企業(yè)經(jīng)常采用場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式做股權(quán)的轉(zhuǎn)讓,大幅降低了風(fēng)險(xiǎn)投資人的資本得利。
(四)投資機(jī)構(gòu)的組織形式單一
當(dāng)前,我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式比較單一,主要以信托制、有限合伙制或是公司制為主[4]。特別是現(xiàn)階段,我國基本都是利用事業(yè)型公司制做相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理的,在應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)投資管理的過程中,基本上都需要政府提供相應(yīng)的支持,否則很可能對投資的正常運(yùn)行造成阻礙。
四、關(guān)于資本市場條件下風(fēng)險(xiǎn)管理的辦法
(一)建立完整的投資機(jī)制
建立完善的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理的重要途徑,這種機(jī)制能夠很好的解決風(fēng)險(xiǎn)投資存在的信息不對稱問題。在進(jìn)行投資項(xiàng)目管理和決策時(shí),利用該機(jī)制不僅可以很好的調(diào)動(dòng)投資者的積極性,還可以解決投資中委托代理存在的問題。此外,還可以很好的降低因?yàn)橥顿Y失敗引起的相關(guān)損失,讓股權(quán)制度更具有靈活性,使得投資者能夠?qū)嵤┓侄瓮顿Y,并協(xié)調(diào)好投資方和機(jī)構(gòu)的相關(guān)利益關(guān)系,使得激勵(lì)機(jī)制得到有效實(shí)施。
(二)明確風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)主體功能
在資本市場環(huán)境中,風(fēng)險(xiǎn)投資涉及的主體單位較多,其中不僅涵蓋了投資人、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),還包含了投資的機(jī)構(gòu)、資本市場等。通過中介機(jī)構(gòu),這些主體單位能夠得到有效的聯(lián)系,共同構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)投資的系統(tǒng),明確相應(yīng)的功能,增強(qiáng)協(xié)調(diào)性,幫助管理投資,降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
(三)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資管理
我國的風(fēng)險(xiǎn)投資管理處于發(fā)展的初級(jí)階段,要更好的降低管理風(fēng)險(xiǎn),我國應(yīng)該堅(jiān)持“走出去與引進(jìn)來”的發(fā)展方式,學(xué)習(xí)和借鑒國外先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn),根據(jù)我國的實(shí)際情況,積極改變和制定更加完善的制度,借此推動(dòng)我國風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)不斷的發(fā)展,也為風(fēng)險(xiǎn)投資管理注入新的動(dòng)力。首先,政府部門可以將一些骨干人員下派至投資機(jī)構(gòu),充分了解投資市場,進(jìn)而加強(qiáng)監(jiān)管,提高投資市場的信譽(yù);其次,可以建立相應(yīng)的激勵(lì)制度,吸引更多的民間資本進(jìn)入投資市場,拓寬資金來源渠道,同時(shí)也使廣大投資者對資本市場更有信心。
(四)建立健全相應(yīng)的投資退出機(jī)制[5]
在資本市場條件下,抓好風(fēng)險(xiǎn)投資管理需要健全的投資退出機(jī)制,這是針對創(chuàng)業(yè)型企業(yè)配備的相對完善的管理手段,為風(fēng)險(xiǎn)投資者在退出市場時(shí)提供有力的保障。創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在上市融資時(shí)既可以提前找好已經(jīng)上市的企業(yè),注入資產(chǎn),也可以利用手中的部分股權(quán)完成相應(yīng)的上市目標(biāo)。在此期間,我國政府部門應(yīng)大力完善股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議機(jī)制,規(guī)范投資行為,健全國內(nèi)投資交易退出機(jī)制和渠道,從而降低投資風(fēng)險(xiǎn),優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資管理能效,保證資本市場的穩(wěn)健發(fā)展。
五、結(jié)束語
綜上,基于資本市場環(huán)境,現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資管理既面臨著機(jī)遇,也面臨著一定的挑戰(zhàn)。正視我國當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資管理中存在的問題,積極的推動(dòng)其正常有序的運(yùn)營,是當(dāng)前我國金融產(chǎn)業(yè)建設(shè)的重點(diǎn)工作。相關(guān)部門應(yīng)該不斷的完善相關(guān)的投資機(jī)制、拓寬渠道、強(qiáng)化投資人的能力,才能確保風(fēng)險(xiǎn)投資管理充分發(fā)揮能效,保證我國資本市場的有序運(yùn)行。
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作者簡介:李博楓(1991.1-),女,河北省承德縣新杖鄉(xiāng),對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員。