老齡產(chǎn)業(yè)融資支持體系構(gòu)建的國際經(jīng)驗及啟示

周列平 李淼焱 徐艷蘭

【摘要】人口老齡化的日趨加劇亟待發(fā)展老齡產(chǎn)業(yè)， 而老齡產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又面臨著諸多瓶頸， 其中融資瓶頸最為突出， 必須盡快構(gòu)建老齡產(chǎn)業(yè)融資支持體系， 以解決老齡產(chǎn)業(yè)融資難問題。 在比較和借鑒世界發(fā)達(dá)國家老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資經(jīng)驗的基礎(chǔ)上， 針對我國老齡產(chǎn)業(yè)的融資現(xiàn)狀和困難， 提出政府推動是基礎(chǔ)、創(chuàng)新融資方式是關(guān)鍵、完善融資擔(dān)保機制是有效辦法、健全法律制度是保障等觀點。 建議從開拓融資渠道、改進(jìn)融資服務(wù)和筑牢融資保障三個維度構(gòu)建老齡產(chǎn)業(yè)融資支持體系。

【關(guān)鍵詞】老齡產(chǎn)業(yè);融資問題;融資經(jīng)驗;融資支持體系

【中圖分類號】 F832? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）17-0138-7

一、引言

國家老齡產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開金融支持， 金融業(yè)和老齡產(chǎn)業(yè)應(yīng)該相互融合， 良性互動。 一方面， 老齡產(chǎn)業(yè)作為幸福產(chǎn)業(yè)中的一部分， 越來越受到關(guān)注和重視， 而融資瓶頸嚴(yán)重制約了我國老齡產(chǎn)業(yè)的發(fā)展， 如何制定金融支持老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略， 讓每個老年人共享新時代社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果， 是擺在政府面前的一項重要任務(wù); 另一方面， 老齡產(chǎn)業(yè)蘊含著巨大商機， 給社會閑散資金提供了新業(yè)態(tài)的投資機會， 從事老齡產(chǎn)業(yè)服務(wù)的企業(yè)和社會組織將成為基金公司、商業(yè)銀行等金融投資機構(gòu)的優(yōu)質(zhì)投資對象。 國際貨幣基金組織（IMF）曾發(fā)布報告， 預(yù)測2050年中國養(yǎng)老金和健康支出將占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的15%左右。 2016年全國老齡委辦公室公布了《中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》， 預(yù)計2030年中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值將突破10萬億元。 中國是全球老齡產(chǎn)業(yè)市場潛力最大的國家， 老齡產(chǎn)業(yè)有望替代房地產(chǎn)業(yè)成為未來中國第一大產(chǎn)業(yè)。 因此， 大力扶持和發(fā)展老齡產(chǎn)業(yè)， 著力解決老齡產(chǎn)業(yè)的融資瓶頸問題， 構(gòu)建老齡產(chǎn)業(yè)融資支持體系， 既是保障和改善民生所需， 也是企業(yè)利潤新的增長點， 是我國政府、企業(yè)、居民三方受益的重要舉措。

二、文獻(xiàn)綜述

發(fā)達(dá)國家對老齡產(chǎn)業(yè)融資問題的研究從20世紀(jì)70年代開始。 David Shulman和Ruth Galanter[1] 主張重構(gòu)美國養(yǎng)老模式， 由政府出資建設(shè)養(yǎng)老院， 通過政府購買合同將運營權(quán)交給企業(yè)， 以促使企業(yè)把精力從不動產(chǎn)投資轉(zhuǎn)移到提高服務(wù)水平上來; Dan M. Mc Gill[2] 認(rèn)為政府應(yīng)該加強對老齡產(chǎn)業(yè)投融資的管理， 擴(kuò)充養(yǎng)老項目的資金來源， 他還分析了老年人收入的內(nèi)源性融資問題， 較具啟發(fā)性; Zvi Bodie[3] 從個人理財?shù)慕嵌妊芯苛损B(yǎng)老金儲蓄和管理方面的誤區(qū)， 根據(jù)生命周期的特點， 在研究生命周期投資理論和風(fēng)險管理理論的基礎(chǔ)上， 創(chuàng)造性地設(shè)計了一些生命周期金融產(chǎn)品， 對老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資意義深遠(yuǎn); James Mak、Lonny Carlile和Sally Dai[4] 在研究日本和美國的老齡產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展融資中分析了政府投資等投資渠道拓展的意義。

我國對老齡產(chǎn)業(yè)融資支持問題的研究起步較晚， 但隨著人口老齡化程度的加深， 該論題成為近年來研究的熱點之一。 從研究角度看， 大致分為三類： 一是從經(jīng)驗借鑒的角度展開， 如谷甜甜等[5] 、張同功和白飛野[6] ，主張借鑒美國、日本及歐洲發(fā)達(dá)國家老齡產(chǎn)業(yè)融資支持的先進(jìn)經(jīng)驗， 緩解我國老齡產(chǎn)業(yè)融資難問題; 二是從必要性和宏觀措施進(jìn)行探討， 如秦愿[7] 、周列平和李淼焱[8] 、洪昀等[9] 、桂前等[10] 、辜勝阻等[11] ， 提出的措施主要包括建立養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)體系、開發(fā)養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)、加快構(gòu)建適合老齡產(chǎn)業(yè)融資的新模式、開發(fā)老年人金融理財產(chǎn)品、發(fā)展住房“倒按揭”業(yè)務(wù)、拓展融資渠道、建立擔(dān)保機制以及健全制度保障等; 三是結(jié)合某地區(qū)的具體情況分析， 如穆光宗和朱泓霏[12] 認(rèn)為要探索有本土特色的“低成本—高品質(zhì)—廣福祉”的依托社區(qū)、整合資源的現(xiàn)代化養(yǎng)老方式。

綜觀已有研究， 無論是國際還是國內(nèi)學(xué)者均側(cè)重于政府在老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的地位和作用、發(fā)展老齡產(chǎn)業(yè)的緊迫性、老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的問題等方面的研究， 部分文獻(xiàn)也探索了拓寬融資渠道的必要性和設(shè)想， 但專門從金融支持體系助力老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研究文獻(xiàn)并不多， 在構(gòu)建養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資支持體系方面的研究更少， 筆者在此借鑒張同功和董振興[13] 的研究思路， 對“碎片化”的研究成果進(jìn)行整合， 并結(jié)合我國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展近況， 在借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗的基礎(chǔ)上， 積極探索多元化融資方式， 拓寬融資渠道， 創(chuàng)新金融工具， 系統(tǒng)地構(gòu)建政府—企業(yè)—社會聯(lián)動的老齡產(chǎn)業(yè)融資支持體系。

三、國外老齡產(chǎn)業(yè)的融資經(jīng)驗借鑒

總結(jié)和借鑒世界發(fā)達(dá)國家老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗， 能夠為我國老齡產(chǎn)業(yè)的金融支持提供更多的技術(shù)路徑借鑒。 發(fā)達(dá)國家金融制度健全， 金融市場發(fā)達(dá)， 老齡產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)豐富， 服務(wù)體系較為完善， 市場化程度較高。 因此， 本文主要介紹美國等四個國家的老齡產(chǎn)業(yè)金融支持體系。

（一）美國老齡產(chǎn)業(yè)金融支持體系的特點

美國的老齡產(chǎn)業(yè)融資采取由政府、非營利性組織、企業(yè)等共同參與的多元化方式， 先進(jìn)的融資技術(shù)和發(fā)達(dá)的融資工具為老齡產(chǎn)業(yè)的融資創(chuàng)造了良好的條件， 使美國老齡產(chǎn)業(yè)融資呈現(xiàn)出以下幾個特點：

1. 政策制度保障規(guī)范。 美國政府通過立法規(guī)定了老齡產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)。 1935年頒布《社會保障法》， 并在此基礎(chǔ)上形成了政府運作的養(yǎng)老保障措施和政府監(jiān)督下的民間私營的各種養(yǎng)老保障計劃; 1960年頒布《房地產(chǎn)投資信托法案》， 為房地產(chǎn)信托基金（REITs）提供了法律支持; 1974年頒布《雇員退休收入法》， 推出了個人退休賬戶（IRAs）， IRAs成為美國養(yǎng)老計劃的重要組成部分。 相關(guān)法律法規(guī)在運行實踐中得到不斷修訂完善， 成為老齡產(chǎn)業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的有力保障。 以老年住宅的開發(fā)為例， 1965年美國特別制定《老年人法》， 是為了建設(shè)能滿足老年人養(yǎng)老需求、價格適宜的住宅。 此外， 還通過立法建立小企業(yè)的融資服務(wù)框架體系， 使提供老齡產(chǎn)業(yè)服務(wù)的小企業(yè)融資不再困難。

2. 融資來源多樣。 美國養(yǎng)老保險體系主要由社會保險、雇主支持的退休計劃、個人儲蓄養(yǎng)老保險三大支柱構(gòu)成， 其中社會保險是基石， 雇主支持的退休計劃是補充， 而個人儲蓄養(yǎng)老保險能夠起到重要作用。 以IRAs和年金保險為代表的商業(yè)養(yǎng)老保險在美國養(yǎng)老保險制度中發(fā)揮著重要作用， 構(gòu)成了美國養(yǎng)老金資產(chǎn)的主要來源。 確定繳費型和確定收益型是最主要的雇主支持的退休計劃， 包括針對企業(yè)雇員的“401k計劃”（大多數(shù)資產(chǎn)都配置于共同基金）、非營利組織雇員“403b”計劃以及針對政府雇員的“457計劃”等。 IRAs是一種儲蓄賬戶， 約有65%的美國家庭參與了不同形式的稅收優(yōu)惠養(yǎng)老儲蓄計劃。 據(jù)統(tǒng)計， 美國社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)每年投入資金的70%左右來自于政府財政支持， 30%左右為社會組織和團(tuán)體的捐贈。 此外， 美國針對中等收入以上的人群建立了規(guī)?；臋C構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)， 主要有退休社區(qū)（AAC）和持續(xù)照料社區(qū)（CCRC）兩種養(yǎng)老模式， 在CCRC中， 最具代表性的是太陽城（SUNCITY）項目。

另外， 還可以關(guān)注美國一些具體的老齡產(chǎn)業(yè)金融支持產(chǎn)品和服務(wù)， 頗具影響力的有住房反向抵押貸款（倒按揭）、REITs等。 其中， REITs是美國養(yǎng)老機構(gòu)和養(yǎng)老社區(qū)建設(shè)過程中最主要的融資渠道， 在排名前十的養(yǎng)老社區(qū)中有一半以上由其投資。

3. 擔(dān)保機制科學(xué)明朗。 美國建立了政府主導(dǎo)型的融資擔(dān)保機構(gòu)。 在美國的養(yǎng)老企業(yè)中有大型的上市公司， 但中小企業(yè)在數(shù)量上占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。 美國政府設(shè)立了小企業(yè)管理局（SBA）， 它是聯(lián)邦政府的代理機構(gòu)， 對符合貸款條件的企業(yè)提供政府擔(dān)保。 擔(dān)保資金來源于財政資金， 由聯(lián)邦政府出資， 每年由國會從預(yù)算中撥款補貼， 補貼數(shù)額取決于補貼率， 進(jìn)而取決于SBA的收支， 且擔(dān)保體系的凈損失由財政補貼。 為了融資建設(shè)養(yǎng)老設(shè)施， 美國政府制定了貸款保險措施， 聯(lián)邦住房管理局（FHA）為中低收入家庭提供房貸信用保險， 如果借款人無力償還該抵押貸款， 就由FHA承擔(dān)全部責(zé)任。 截至2019年7月， FHA為單戶住宅抵押貸款債務(wù)提供了約11%的保險。

（二）英國老齡產(chǎn)業(yè)金融支持體系的特點

1. 老齡產(chǎn)業(yè)融資來源多元化。 目前， 英國養(yǎng)老服務(wù)資金的供給越來越多地呈現(xiàn)出多元化和市場化的特點。 英國的養(yǎng)老服務(wù)融資渠道采用多元化模式， 有多種主體參與提供養(yǎng)老服務(wù)經(jīng)費。 英國政府、社區(qū)、民間志愿組織和機構(gòu)等都參與到了養(yǎng)老服務(wù)項目中， 使得養(yǎng)老服務(wù)資金來源多樣化， 他們之間構(gòu)成了多元混合、政府主導(dǎo)、協(xié)調(diào)補充的關(guān)系。 英國政府的責(zé)任在于做好老齡服務(wù)產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃、老齡服務(wù)政策的制定、老齡服務(wù)過程的管理、社會服務(wù)購買資金的提供等。 民間志愿組織和機構(gòu)則主要直接承擔(dān)和經(jīng)營養(yǎng)老社會服務(wù)。 政府出臺了相關(guān)養(yǎng)老社會服務(wù)的優(yōu)惠政策， 鼓勵民間志愿組織和個人成立民間非營利性社會組織養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)， 該機構(gòu)成為英國養(yǎng)老服務(wù)最主要的經(jīng)營服務(wù)提供者。 但政府仍是資金的主要提供者， 而不是直接服務(wù)的主要提供者， 往往通過市場化方式從這些社會組織養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)購買社會服務(wù)， 并充分調(diào)動民間非營利性社會組織養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)和慈善組織的積極性， 促使其更好地提供人性化的且符合老年人需求的社會服務(wù)項目， 讓老年人的體驗感更美好。

2. 由政府提供主要資金保障。 盡管英國養(yǎng)老服務(wù)融資支持體系具有資金來源多元化的特點， 但其所需資金大部分仍由國家提供。 即便有些政府提供的為老服務(wù)是有償?shù)模?但服務(wù)費標(biāo)準(zhǔn)也是采用遠(yuǎn)低于市場價格的指定價格。 這樣， 就形成了社會購買養(yǎng)老服務(wù)的一部分資金主要由政府提供， 另外一部分則由老年人自己補充的情況。

基本操作思路就是按照老年人的家庭收入標(biāo)準(zhǔn)劃分為三個區(qū)間， 分別劃定政府的出資補助比例。 比如老年人的家庭收入低于底線標(biāo)準(zhǔn)的， 則其養(yǎng)老費用由政府全額支付; 反之， 如果老年人的家庭收入高于上線標(biāo)準(zhǔn)的， 那么其全額承擔(dān)自己的養(yǎng)老費用; 老年人的家庭收入在底線標(biāo)準(zhǔn)和上線標(biāo)準(zhǔn)之間的， 則由政府承擔(dān)絕大部分費用， 個人補充少量費用。 這也使得英國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨著不可回避的問題， 即老齡人口不斷增長， 服務(wù)需求量不斷增大， 需要政府提供的資金量也越來越大， 政府資金供給壓力不斷增大， 將會難以持續(xù)。

（三）德國老齡產(chǎn)業(yè)金融支持體系的特點

1. 養(yǎng)老保險制度保障規(guī)范， 有效解決資金供給問題。 1994年德國頒布《護(hù)理保險法》， 規(guī)定醫(yī)保投保人應(yīng)強制購買護(hù)理保險， 投保人和雇主各承擔(dān)一部分保險費用， 護(hù)理保險為德國老年人養(yǎng)老服務(wù)提供大部分資金來源。 老年人產(chǎn)生護(hù)理需求時， 保險公司會對老年人的身體狀況進(jìn)行評估， 確定護(hù)理次數(shù)， 并據(jù)此支付護(hù)理費用。 保險公司提供的護(hù)理保險形式不僅僅是支付護(hù)理費用， 也可能由保險公司聘請專業(yè)護(hù)理人員或機構(gòu)提供護(hù)理服務(wù)。

2. 養(yǎng)老服務(wù)規(guī)劃清晰， 資金投入重點明確。 德國的養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)有十年、二十年的發(fā)展規(guī)劃， 養(yǎng)老服務(wù)的重點對象為失能失智的老年人， 資金投放重點突出， 建立了長期看護(hù)保障制度， 強調(diào)養(yǎng)老服務(wù)應(yīng)該體現(xiàn)人性化。 對民間社會養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)的評估主要體現(xiàn)為養(yǎng)老院中老年人的切身感受。 德國政府的主要導(dǎo)向是將養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)資金投入到一些對老年人的軟性服務(wù)上。 比如養(yǎng)老院會重點投入資金進(jìn)行老人家居設(shè)計， 幫助老人布置個性化居住環(huán)境， 讓養(yǎng)老院居住環(huán)境如同老人自己的家一樣。 同時， 養(yǎng)老院會投入資金重點打造老人們的公共活動區(qū)域， 為老年人提供安全舒適的公共生活娛樂環(huán)境， 也會建立客戶服務(wù)系統(tǒng)， 專門定期或不定期地聯(lián)系老人家屬， 強化“家院一體”， 搭建老人親情紐帶。 然而在養(yǎng)老院房屋及其他硬件建設(shè)方面， 并不鼓勵養(yǎng)老機構(gòu)投入大量資金， 而是依托老年人口規(guī)模合理確定硬件投入資金量， 以避免出現(xiàn)盲目硬件投資和資金浪費現(xiàn)象。

3. 養(yǎng)老服務(wù)經(jīng)費使用管理專業(yè)。 德國政府對于進(jìn)入社保系統(tǒng)的養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)經(jīng)費的使用管理嚴(yán)格、規(guī)范。 社會保險系統(tǒng)負(fù)責(zé)綜合評估養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)經(jīng)費使用情況， 評估合格的養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)可以獲得政府購買養(yǎng)老社會服務(wù)的投標(biāo)資格， 納入政府購買社會服務(wù)供應(yīng)商清單。

（四）日本老齡產(chǎn)業(yè)金融支持體系的特點

1. 保險制度規(guī)范。 日本主要通過實施《介護(hù)保險法》等保險制度來規(guī)范本國老齡產(chǎn)業(yè)融資支持體系， 所謂“介護(hù)”主要指老年人生活中衣食住行、醫(yī)療、照護(hù)等各方面需要得到的幫助。 通過介護(hù)保險制度， 日本建立了一個具有穩(wěn)定資金來源的養(yǎng)老服務(wù)體系。 介護(hù)保險制度是指從本國中老年人（40 ～ 65歲）的國民年金賬戶中提取一定比例的資金作為經(jīng)費保障， 確保年齡更大的老年人養(yǎng)老福利得到落實， 有效地推動日本養(yǎng)老服務(wù)業(yè)形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

2. 提供專業(yè)的社會化服務(wù)。 目前日本政府的養(yǎng)老服務(wù)融資體系正在創(chuàng)新發(fā)展， 主要體現(xiàn)在人力資源經(jīng)費的彈性使用上。 政府通過相關(guān)的養(yǎng)老服務(wù)政策省去了很多人力成本開支經(jīng)費， 例如制定了老年人的“繼續(xù)雇傭獎金”和“時間儲蓄”制度。 其中， “繼續(xù)雇傭獎金”制度主要是激勵老年人在自身身體健康允許的情況下參與到社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)中， 并據(jù)此獲得相應(yīng)的服務(wù)報酬， 當(dāng)然該報酬可能在數(shù)額上更具象征意義。 “時間儲蓄”制度則指的是讓身體健康的老人為行動不便的老人提供一些日常生活方面的養(yǎng)老服務(wù)， 當(dāng)其自身年齡更大或者身體活動不便需要養(yǎng)老服務(wù)時， 可免費獲得低齡老人提供的相應(yīng)的養(yǎng)老服務(wù)， 類似我國的無償獻(xiàn)血制度。

從以上分析可以看出， 日本養(yǎng)老服務(wù)的主要特色在于“去家庭化”， 主要通過大量的社會化服務(wù)， 重點推動政府導(dǎo)向的養(yǎng)老服務(wù)體系中人力資源彈性政策的改革。 傳統(tǒng)的家庭不再是照顧老年人的主力軍， “去家庭化”市場與社會化服務(wù)的作用越來越大。

四、我國老齡產(chǎn)業(yè)的融資問題

隨著我國老齡化程度的加劇， 各級政府部門對老齡產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度也在不斷提高。 2020年以后， 我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)在以規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化為核心的精細(xì)化方向探索前行。 但是， 面對洶涌而來的老齡化趨勢， 我國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展還存在諸多問題， 尤其突出的是其融資問題， 值得研究與關(guān)注。

（一）老齡產(chǎn)業(yè)融資模式不完善

一方面， 目前我國老齡產(chǎn)業(yè)的主要融資模式為政府主導(dǎo)的老齡產(chǎn)業(yè)融資， 過度依賴政府財政， 融資模式比較僵化， 財政成本不斷上升， 若不改變老齡產(chǎn)業(yè)對政府財政過分依賴的現(xiàn)狀， 資金來源的持續(xù)性或?qū)⒊霈F(xiàn)問題。 另一方面， 各類金融工具的優(yōu)勢發(fā)揮得不充分， 比如我們學(xué)習(xí)國外老齡產(chǎn)業(yè)行之有效的融資模式經(jīng)驗不夠， 借鑒國內(nèi)其他領(lǐng)域融資模式也不夠理想。 如何開發(fā)設(shè)計更為有效的老齡產(chǎn)業(yè)融資模式， 發(fā)掘豐富多樣的市場化融資模式， 成為破解老齡產(chǎn)業(yè)走出資金困境的關(guān)鍵。

（二）社會參與度不高

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)， “十二五”時期政府對基礎(chǔ)性養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)項目的投資約占總投資的10%， 金融機構(gòu)信貸資金占總投資的65%（政策性銀行和商業(yè)銀行）， 民間投資僅占25%， 因此， 金融機構(gòu)信貸支持成為推動基礎(chǔ)性養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)力量。 但是， 基礎(chǔ)性老齡產(chǎn)業(yè)的建設(shè)項目具有的建設(shè)周期長、投入成本高、盈利能力低、收益回報期長且不確定等特點， 使其投融資項目承接單位主要集中于國有企業(yè)， 民營企業(yè)和社會組織參與度不高; 建設(shè)資金主要由政府承擔(dān)或者由承建單位解決， 資金籌措方式比較單一， 政府負(fù)擔(dān)過重， 民間投入不足， 商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款審批準(zhǔn)入門檻高、手續(xù)繁瑣， 資金很難及時到位。

（三）融資服務(wù)體系有待改進(jìn)

理想的融資服務(wù)體系應(yīng)該靈活高效， 即融資過程中提供的相關(guān)服務(wù)能及時到位， 老齡產(chǎn)業(yè)在融資中需要的會計、擔(dān)保、法律等相關(guān)服務(wù)十分便捷且高效， 老齡服務(wù)企業(yè)能選擇到合適的融資渠道并獲得所需要資金。 但目前針對老齡產(chǎn)業(yè)融資的會計等相關(guān)服務(wù)十分欠缺， 且各類服務(wù)機構(gòu)對老齡產(chǎn)業(yè)融資的重要性和經(jīng)濟(jì)性認(rèn)知不足， 至少存在三方面的問題： 一是政務(wù)性服務(wù)不能及時到位， 存在民政局、社保處、老齡委、中小企業(yè)局推諉扯皮現(xiàn)象; 二是服務(wù)機構(gòu)數(shù)量少、質(zhì)量差， 難以滿足老齡產(chǎn)業(yè)所需要的融資服務(wù); 三是老齡產(chǎn)業(yè)的特殊性決定了其對服務(wù)機構(gòu)缺乏吸引力， 在融資過程中很難獲得服務(wù)機構(gòu)的青睞。

（四）融資保障體系還需規(guī)范

目前， 我國針對老齡產(chǎn)業(yè)的融資政策和制度尚未體系化和規(guī)范化， 產(chǎn)業(yè)融資所需要的政策環(huán)境和制度保障尚不健全， 誠信體系建設(shè)也比較滯后， 不能為老齡產(chǎn)業(yè)融資提供有效的信用保障， 信用評級體系有待確立， 人才支撐也尚不到位， 金融市場有待規(guī)范， 政府還需為我國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更優(yōu)良的宏觀融資環(huán)境。

總之， 我國老齡產(chǎn)業(yè)融資支持體系的建立還任重道遠(yuǎn)， 尚需借鑒和參考國際發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗進(jìn)行改進(jìn)和完善。

五、發(fā)達(dá)國家老齡產(chǎn)業(yè)金融支持體系帶來的啟示

（一）政府推動是解決融資難的基礎(chǔ)

老齡產(chǎn)業(yè)的“福利性”和“準(zhǔn)公共物品”的特點使其離不開政府的推動， 從美國的經(jīng)驗可看到， 在政策制定、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、融資擔(dān)保等方面， 政府的功能無可替代。 比如英國老齡服務(wù)融資支持體系雖然資金來源多元化， 但大部分資金仍由政府提供， 只有小部分由老年人自己出資。 我國可以改進(jìn)其操作思路， 按照中部、西部、東部等地區(qū)分別制定老年人的家庭收入標(biāo)準(zhǔn)， 每個地區(qū)根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分為若干等級區(qū)間， 來確定政府的出資補助比例和個人出資比例。 還可以類似精準(zhǔn)扶貧， 對于特殊人群進(jìn)行政府兜底， 建檔立卡。

（二）創(chuàng)新融資方式是滿足融資需求的關(guān)鍵

創(chuàng)建多元化、多層次的融資渠道和多樣化的產(chǎn)品和服務(wù)是老齡產(chǎn)業(yè)的生命之源。 總結(jié)美國經(jīng)驗， 不難發(fā)現(xiàn)要使資金不再成為我國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸， 就要構(gòu)建一個由政府、社區(qū)、民間非營利性社會組織和民營企業(yè)共同參與的老齡產(chǎn)業(yè)融資支持體系， 形成多元混合、政府主導(dǎo)、其他主體協(xié)調(diào)補充的融資渠道。 從英國的老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗可知， 政府的主要責(zé)任在于做好老齡服務(wù)產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃和發(fā)展， 民間志愿組織和機構(gòu)則直接經(jīng)營老齡社會服務(wù)。 政府制定老齡社會服務(wù)的優(yōu)惠政策， 鼓勵民間志愿組織和個人更好地提供養(yǎng)老社會服務(wù)。 德國和日本則分別通過《護(hù)理保險法》和《介護(hù)保險法》等以社會保險的方式解決本國老齡產(chǎn)業(yè)資金需求問題， 未來我國在一定階段也可考慮在社會保險單列一項社會養(yǎng)老服務(wù)專項基金， 以保障老齡產(chǎn)業(yè)的資金需求。

（三）完善融資擔(dān)保機制是破除融資難題的有效辦法

中小企業(yè)服務(wù)老齡產(chǎn)業(yè)融資難的關(guān)鍵在于自身信用不足， 可以借鑒美國融資擔(dān)保經(jīng)驗并創(chuàng)新啟用政府擔(dān)保機制以突破企業(yè)融資難的“瓶頸”， 還可以通過政府擔(dān)保機制提高金融市場服務(wù)老齡產(chǎn)業(yè)的效率， 防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險， 同時通過示范作用吸引更多的社會風(fēng)險投資資金。

（四）健全的法律和制度是建立老齡產(chǎn)業(yè)融資體系的保障

政府通過制度安排實現(xiàn)對老齡產(chǎn)業(yè)融資的政策支持， 把老齡產(chǎn)業(yè)的發(fā)展納入社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃， 為老齡產(chǎn)業(yè)的融資創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。 可以借鑒德國的《護(hù)理保險法》和日本的《介護(hù)保險法》等， 制定適合我國特色社會主義老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)。 我國失能失智老年人口數(shù)量龐大， 該群體的養(yǎng)老服務(wù)需求是我國老齡產(chǎn)業(yè)應(yīng)該解決的重點問題， 但我國缺乏相關(guān)社會保險制度。

參考德國經(jīng)驗， 我國應(yīng)制定類似《護(hù)理保險法》的保障制度， 可以考慮將老齡護(hù)理保險納入社會保險管理， 為政府兜底老齡產(chǎn)業(yè)服務(wù)資金提供社會保險的基礎(chǔ)保障， 重點解決失能失智老年人的養(yǎng)老服務(wù)問題。 借鑒德國做法， 尊重中華民族傳統(tǒng)習(xí)慣， 鼓勵老年人居家養(yǎng)老， 推遲老年人進(jìn)駐養(yǎng)老院的年齡， 節(jié)約政府層面的社會養(yǎng)老服務(wù)支出。 在經(jīng)費使用方面， 我國應(yīng)該引導(dǎo)養(yǎng)老機構(gòu)重點投入老齡服務(wù)的專業(yè)性等軟性服務(wù)上， 更加重視養(yǎng)老服務(wù)的人性化和人文關(guān)懷， 減少政府層面對養(yǎng)老機構(gòu)基建等硬件方面的資金投入。 進(jìn)一步完善我國養(yǎng)老服務(wù)星級評估監(jiān)督制度， 重視養(yǎng)老服務(wù)專業(yè)人才隊伍建設(shè)， 提高人員培訓(xùn)經(jīng)費， 促進(jìn)老齡產(chǎn)業(yè)的服務(wù)更加專業(yè)化。 借鑒日本經(jīng)驗， 政府可以制定類似針對老年人的“繼續(xù)雇傭獎金”和“時間儲蓄”等制度， 激勵老年人在自身身體健康允許的情況下參與社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)， 推行類似無償獻(xiàn)血那樣讓老年人自愿提供無償老齡服務(wù)的相關(guān)制度， 從而緩解很大一部分人力資源成本， 有效節(jié)約老齡產(chǎn)業(yè)的資金需求。

六、我國老齡產(chǎn)業(yè)融資支持體系的實現(xiàn)路徑

借鑒國際發(fā)達(dá)國家老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗， 本文從體系構(gòu)建的角度， 認(rèn)為老齡產(chǎn)業(yè)的金融支持必須牢牢抓住三個關(guān)鍵即開拓融資渠道、加強融資服務(wù)、筑牢融資保障。 三者之間相互融合， 融資渠道是主體， 融資服務(wù)是橋梁， 融資保障是基礎(chǔ)。 在這三方面構(gòu)建的老齡產(chǎn)業(yè)融資渠道體系、老齡產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)體系、老齡產(chǎn)業(yè)融資保障體系構(gòu)成我國老齡產(chǎn)業(yè)融資支持體系。

（一）開拓融資渠道

國際發(fā)達(dá)國家老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成功經(jīng)驗表明， 僅僅依靠政府財政， 不撬動市場力量很難解決老齡產(chǎn)業(yè)的融資問題， 因此， 探索適合老齡產(chǎn)業(yè)市場化路徑， 拓展老齡產(chǎn)業(yè)融資渠道是關(guān)鍵。

1. 老齡產(chǎn)業(yè)融資渠道體系建構(gòu)。 老齡產(chǎn)業(yè)的融資渠道體系由國家財政資金、社會市場性資金和老齡人口內(nèi)源性融資三個層面共同構(gòu)成。 財政融資渠道包括政府直接投資或補貼、政府政策性融資渠道等， 其中政府政策性融資方式包括稅收優(yōu)惠、信用擔(dān)保、土地政策、財政貼息等。 財政融資立足于為社會提供老齡產(chǎn)業(yè)的“公共物品”或“準(zhǔn)公共物品”， 政府直接投資主要面向公辦老齡企業(yè)（公共物品）， 政府補貼和政策性融資主要面向社會化經(jīng)營的老齡企業(yè)（準(zhǔn)公共物品）。 市場性融資又分為非正規(guī)融資渠道和正規(guī)融資渠道， 指各種老齡產(chǎn)業(yè)項目的建設(shè)和發(fā)展要盡可能利用社會資金， 而市場性融資渠道既將是老齡產(chǎn)業(yè)融資的主流， 也將是老齡產(chǎn)業(yè)充分發(fā)揮社會效益和經(jīng)濟(jì)效益的生命力所在。 內(nèi)源性融資是指老齡產(chǎn)業(yè)自身通過加強財務(wù)管理進(jìn)行積累融資， 同時也包括更好地利用老年人的自有資金， 使消費者的儲蓄資金通過各種組合手段應(yīng)用到老齡產(chǎn)業(yè)中， 如“以房養(yǎng)老”融資等。 財政融資、市場性融資、內(nèi)源性融資之間既合理分工又相互配合， 共同構(gòu)成我國老齡產(chǎn)業(yè)融資渠道體系， 如圖1所示。

2. 典型的老齡產(chǎn)業(yè)融資模式。 一是REITs模式。 我國的REITs模式制度建設(shè)自2007年便開始了， 但由于多種原因其發(fā)展尚處于起步階段。 其運作程序是以房地產(chǎn)投資信托基金管理公司依法設(shè)立REITs項目為起點， 采用公募方式籌集資金并向投資者發(fā)放收益憑證; 然后組建基金管理公司并確定基金管理人， 新建房屋或購買空置房產(chǎn)形成“資金池”; 最后以出租方式獲得收入， 與政府的財政補貼一并構(gòu)成總收入， 扣除相應(yīng)成本后以紅利的方式分配給投資者， 具體運行模式如圖2所示。

二是外商投資特許經(jīng)營（BOT）模式。 我國最早于20世紀(jì)80年代便引入了BOT模式， 在老齡產(chǎn)業(yè)引入BOT模式始于21世紀(jì)初。 BOT模式下老齡產(chǎn)業(yè)建設(shè)者包括政府、項目公司、建筑商、運營商等， 其運行模式如圖3所示。 政府確定養(yǎng)老服務(wù)項目， 形成招標(biāo)文件， 邀請有資質(zhì)的投資方競標(biāo); 投資方中標(biāo)后， 就可以按照其與政府的協(xié)議和建筑商合作開始項目的投資和建設(shè); 項目竣工經(jīng)政府驗收合格后， 由項目公司或其委托的運營商運營， 項目公司以獲取租金和政府補貼來收回建設(shè)成本以及獲得利潤; 特許期滿后， 項目公司向政府移交項目的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。

三是公私合營（PPP）模式。 PPP模式即通過政府與社會資本的合作， 調(diào)和各主體的利益， 在緩解政府財政壓力的同時， 改善資金供給模式和提高效率， 實現(xiàn)老齡產(chǎn)業(yè)從資金融通到價值增值的結(jié)構(gòu)升級。 老齡產(chǎn)業(yè)PPP運行模式如圖4所示。

此外， 隨著信息化和5G時代的到來， 老齡產(chǎn)業(yè)搭乘互聯(lián)網(wǎng)金融的快車， 實現(xiàn)老齡產(chǎn)業(yè)鏈與互聯(lián)網(wǎng)的深度融合， 建立智能養(yǎng)老、智慧養(yǎng)老老齡產(chǎn)業(yè)鏈， 利用大數(shù)據(jù)提升老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平， 創(chuàng)新老齡產(chǎn)業(yè)融資模式， 正在逐漸形成一種新業(yè)態(tài)。

（二）加強融資服務(wù)

老齡產(chǎn)業(yè)融資服務(wù)主要包括宏觀、中觀和微觀三個層面的服務(wù)。 其中： 宏觀層面是金穩(wěn)委、人民銀行、證監(jiān)會和銀保監(jiān)會的政務(wù)性服務(wù); 中觀層面主要是指地方政府相關(guān)部門的保障、引導(dǎo)和監(jiān)督等服務(wù); 微觀層面是地方政府相關(guān)主管部門為老齡產(chǎn)業(yè)提供培訓(xùn)、擔(dān)保、信用評級等直接的服務(wù)。 而社會市場性融資服務(wù)是老齡產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)的主體部分。

目前， 我國老齡產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)體系相對落后， 需要政府出臺相關(guān)政策措施推動融資服務(wù)機構(gòu)的創(chuàng)建， 并引導(dǎo)各種融資服務(wù)中介機構(gòu)積極介入老齡產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域， 對符合條件的養(yǎng)老服務(wù)企業(yè)提供上市融資服務(wù)。 如， 針對金融主體最擔(dān)心的風(fēng)險過高問題， 可考慮設(shè)立風(fēng)險補償金制度， 為徘徊在老齡產(chǎn)業(yè)門外的大量資金消除顧慮， 安排專項財政資金用于降低金融主體風(fēng)險， 以此提高金融主體支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的積極性; 制定稅收優(yōu)惠政策， 稅收優(yōu)惠幅度應(yīng)與金融主體支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)投入的資金力度掛鉤， 確保投入資金越多， 稅收優(yōu)惠幅度越大; 還應(yīng)著手制定老齡服務(wù)的財政貼息政策， 給予金融主體貼息補貼; 同時， 降低審批過程中的服務(wù)費用， 以此形成對金融主體的支持。

總之， 老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資服務(wù)水平的提升， 需要廣大金融中介服務(wù)機構(gòu)的大力支持。 針對我國老齡產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)行業(yè)發(fā)展相對滯后的現(xiàn)狀， 完善專門的老齡產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)是構(gòu)建老齡產(chǎn)業(yè)融資支持體系中的重要環(huán)節(jié)。

（三）筑牢融資保障

我國老齡產(chǎn)業(yè)融資保障應(yīng)該由多方面構(gòu)成， 既包括政府的各種政策制度保障， 也包括市場的各種規(guī)范保障， 如圖5所示。 構(gòu)建融資保障體系需要國家社保、法律、金融、民政等部門之間相互協(xié)同， 建立可持續(xù)的運行機制并形成落實國家相關(guān)政策的有效辦法和實施。

當(dāng)前我國老齡產(chǎn)業(yè)的金融相關(guān)政策相對缺失， 一些證券公司等金融投資機構(gòu)進(jìn)軍老齡產(chǎn)業(yè)的動力不足。 我國現(xiàn)有老齡產(chǎn)業(yè)金融支持政策發(fā)揮的作用有限， 老齡產(chǎn)業(yè)陷入資金嚴(yán)重短缺的困境而舉步維艱。 針對我國老齡產(chǎn)業(yè)融資保障不力的現(xiàn)狀， 可以由民政部門牽頭， 聯(lián)合人社、財政、稅務(wù)、銀行等部門， 組建全國老齡產(chǎn)業(yè)綜合管理部門， 主要負(fù)責(zé)研究和協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)保障體系中各分體系的工作， 解決各分體系之間的障礙和問題， 構(gòu)建能夠保障老齡產(chǎn)業(yè)順利融資的有機保障體系。

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