“大智移云”背景下新能源行業(yè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力分析

王子懿

摘要：隨著“大智移云”成為各行各業(yè)都要面臨的新情況，其不可避免的對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生影響?！按笾且圃啤迸c新能源行業(yè)企業(yè)息息相關(guān)。既是機遇也是挑戰(zhàn)，能否抓住機遇實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展，關(guān)系到企業(yè)的未來。本文選取在新能源行業(yè)中具有代表性的電池制造企業(yè)作為分析對象，分析“大智移云”這一背景對于新能源行業(yè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力的影響，以期構(gòu)建一個評價體系，評價其持續(xù)經(jīng)營能力。

關(guān)鍵詞： “大智移云”;持續(xù)經(jīng)營

一、引言

2020年4月，中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心發(fā)布了第45次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計報告》，報告指出，截至2020年3月，我國互聯(lián)網(wǎng)普及率高達64.5%，網(wǎng)民規(guī)模達到9.04億人，消費市場蓬勃發(fā)展，為發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟奠定了良好的用戶基礎(chǔ);同時，在5G、人工智能、量子信息、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)超級計算等相關(guān)領(lǐng)域仍然有著向好的發(fā)展勢頭。我國已然進入互聯(lián)網(wǎng)時代，企業(yè)為了適應(yīng)變化的經(jīng)營環(huán)境、必須積極進行部署以適應(yīng)大智移云背景下的新環(huán)境。研究“大智移云”對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的影響仍具有一定的現(xiàn)實意義。

二、“大智移云”與持續(xù)經(jīng)營能力

“大智移云”屬于一種可獲取的外部性技術(shù)資源，它能被市場上的任何企業(yè)獲取并加以利用，各個企業(yè)可以將其與自身的發(fā)展經(jīng)營結(jié)合起來。正因如此，它很難成文某一家企業(yè)的特有的優(yōu)勢資源。但同時由于其的易于被獲取，它能夠為企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營帶來諸多便利。

“持續(xù)經(jīng)營”作為會計基本假設(shè)之一，是在假定會計主體開展的經(jīng)營活動將持續(xù)下去，實質(zhì)上假定會計主體具有無限壽命并使企業(yè)能夠按照傳統(tǒng)的會計慣例以持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)編制財務(wù)報表。從管理者視角看，對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的含義涵蓋了企業(yè)的自生能力和持續(xù)競爭優(yōu)勢兩個因素。要擁有持續(xù)經(jīng)營能力的前提首先是要保持持續(xù)競爭優(yōu)勢，也就是說一個企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備自生能力，這就取決于企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營情況。其中產(chǎn)業(yè)環(huán)境、盈利能力和創(chuàng)新能力構(gòu)成了持續(xù)競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵因素。

三、案例介紹與

案例企業(yè)是我國高科技新能源材料行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，主要從事鋰電池正極材料 及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品包括 NCM523、NCM622、NCM811、 NCA 等系列三元正極材料及其前驅(qū)體。三元正極材料主要用于鋰電池的制造， 并主要應(yīng)用于新能源汽車動力電池、儲能設(shè)備和電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。公司設(shè)立于 2012 年，致力于成為行業(yè)領(lǐng)先的新能源材料企業(yè)，設(shè)立伊始就確立了高能量密 度及高安全性的產(chǎn)品發(fā)展方向，并以產(chǎn)品差異化來提升其競爭實力。公司不斷引 進高端技術(shù)人才，擁有一支國際化的管理與研發(fā)團隊，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品線，目前已 經(jīng)成長成為了一家從事鋰電池正極材料專業(yè)化研發(fā)與經(jīng)營的跨國型集團公司，是 國內(nèi)首家實現(xiàn)高鎳產(chǎn)品（NCM811）量產(chǎn)正極材料的生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，其 NCM811 產(chǎn)品技術(shù)與生產(chǎn)規(guī)模均處于全球領(lǐng)先。

四、案例分析

（一）供銷集中度過高與財務(wù)質(zhì)量不佳

從下游客戶來看，2016-2018年公司前五大客戶銷售金額占當(dāng)期公司營業(yè)收入的比例分別為60.4%、61.30%和52.80%，2019年公司前五大客戶銷售額為50.81億元，占總營收比例更是高達80.86%。其中第一大客戶銷售額為30.90億元，占比為49.14%。由于行業(yè)特性，下游動力電池與新能源汽車行業(yè)集中度較高難免會導(dǎo)致公司客戶相對集中的情況，但很可能導(dǎo)致公司因為某一個客戶出現(xiàn)較大的業(yè)績波動，不利于公司持續(xù)經(jīng)營發(fā)展。對比同行可以發(fā)現(xiàn)，同為正極材料頭部企業(yè)的A公司和B公司2019年第一大客戶占比分別為12.4%和32.05%，平均占比為22.23%，D公司第一大客戶占比49.14%高出同行20多個百分點;兩家公司前五大客戶平均占比為49.98%。可見，D公司相較于同行而言過度依賴單個客戶，下游客戶集中程度過高。D公司還存在大客戶通過延長付款期限變相占用D公司的資金的情況，其前五大客戶應(yīng)收賬款客戶的期后回款比例極高，占應(yīng)收總額64.3%。從上游供應(yīng)來看，由于產(chǎn)品所需資源分布集中度較高且出現(xiàn)寡頭壟斷的特征，D公司對現(xiàn)有供應(yīng)商依存度較高，因此，對于上游供應(yīng)商的議價權(quán)較弱。應(yīng)收賬款金額大且賬期長是D公司主要問題之一，應(yīng)收過多表面上增加了企業(yè)的營收，但實際現(xiàn)金流問題嚴(yán)重且容易導(dǎo)致壞賬。從資金結(jié)構(gòu)來看，就占比接近70%的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，應(yīng)收賬款2016-2019年就分別占比53.77%、47.20%、41.24%、22.40%，應(yīng)收占比例較高，可供營運資金的自產(chǎn)資金會受到較大影響。公司對主要供應(yīng)商的應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)平均周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯低其對客戶的應(yīng)收賬款的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)。若只考慮應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)，該差距更大。D公司2016-2019年對主要供應(yīng)商的應(yīng)付賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為：55.36 天、39.25 天、50.65 天和 47.94 天。反映出D公司無論是對客戶還是供應(yīng)商的議價能力均較弱，在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位較低。D公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的平均回款天數(shù)較長且存在大量的期后收款現(xiàn)象，而壞賬計提政策卻與行業(yè)平均水平相近，壞賬的計提數(shù)額較低沒有體現(xiàn)出謹慎性原則及風(fēng)險管控意識。反映出D公司的壞賬計提可能存在較大問題。

（二）經(jīng)營環(huán)境與研發(fā)投入存在風(fēng)險

新能源行業(yè)是屬于國家政策允許、扶持、鼓勵的行業(yè)，屬于符合國家產(chǎn)業(yè)政策和人類可持續(xù)發(fā)展的朝陽企業(yè)。國家為加快新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程，頒布了一系列相關(guān)政策性文件大力支持我國新能源汽車及動力電池行業(yè)的快速發(fā)展。而近年來，我國新能源行業(yè)已在穩(wěn)步發(fā)展，政府相應(yīng)的補貼政策也出現(xiàn)了滑坡趨勢，政府補貼增幅由2018年的296.54%下降到2019年的179.93%。

其中，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助增幅從2018年的277.78%下降到2019年的70.59%，與收益相關(guān)的政府補助增幅由20178年的297.14%下降到2019年的183.27%。隨著行業(yè)日趨成熟，政府的補貼政策會出現(xiàn)滑坡，這對整個新能源行業(yè)的發(fā)展都會帶來不利影響。

公司引進高端技術(shù)人才，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品線，擁有一支國際化的管理與研發(fā)團隊，逐步形成及掌握了具有自主知識產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)，然而，與同行業(yè)公司相比D公司研發(fā)支出僅與行業(yè)平均水平持平，其持續(xù)創(chuàng)新能力還待考察?？梢?，在競爭激烈的行業(yè)環(huán)境中，相比其他競爭者D公司在技術(shù)方面并不具有明顯優(yōu)勢。

（三）財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)一般

公司對上下游較弱的議價權(quán)直接造成毛利率受到兩頭擠壓，影響企業(yè)的自身造血能力。2016-2019年企業(yè)營收雖然不斷增長，凈利潤在18年出現(xiàn)陡增后急劇下降?？梢?，其實際盈利能力存在一定問題，下面將從毛利率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率分析公司盈利質(zhì)量。

盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，是持續(xù)經(jīng)營和獲得發(fā)展機會的保證。在國內(nèi)三元正極材料市場需求持續(xù)增長、行業(yè)其他公司營業(yè)收入整體呈現(xiàn)出增長態(tài)勢的情況下，D公司收入增幅由2017年112.24%下降到2019年的37.76%。收入規(guī)模在一定擴張后最終呈現(xiàn)萎縮趨勢。其主營業(yè)務(wù)綜合毛利率仍低于行業(yè)平均值，推測其成本管理存在一定問題。D公司主要采取以銷定產(chǎn)為主的生產(chǎn)模式，而前驅(qū)體一直處于產(chǎn)量大而銷量卻不容樂觀的情況，2016-2018年前驅(qū)體產(chǎn)銷比分別為35.2%、25.69%、19.79%，2019年前驅(qū)體產(chǎn)量下降而產(chǎn)銷比竟高達47.7%。產(chǎn)銷比率低以及存貨周轉(zhuǎn)率低反映D企業(yè)可能存在嚴(yán)重的存貨堆積，同時也應(yīng)考慮到該批堆積的存貨是否會發(fā)生跌價以及是否準(zhǔn)確的計提了減值準(zhǔn)備由此對利潤產(chǎn)生的影響，2016-2018年前驅(qū)體售價由6.14萬元/噸上漲至13.33萬元/噸，而2019年前驅(qū)體價格降至12.19萬元/噸，由于D公司的客戶群相對集中穩(wěn)定，不太可能通過采取降價銷售的手段獲取市場。與此同時，2017-2019年公司的營業(yè)成本卻不斷增加，增幅高達50%以上，存貨成本增加而售價卻下降，這表明公司不僅對于成本管控存在一定問題，產(chǎn)品盈利能力也受到相應(yīng)的擠壓導(dǎo)致毛利率不高，同時，作為重要資產(chǎn)的前驅(qū)體還存在著較大的減值風(fēng)險。2016-209年公司營業(yè)收入持續(xù)增長，但營業(yè)利潤率卻一直處于較低水平，反映出企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營獲得利潤的能力很弱。2019年營業(yè)利潤率下降的原因是由于當(dāng)年營業(yè)收入增加而營業(yè)利潤的減少。2019年營業(yè)收入增幅為37.76%，而營業(yè)成本增幅高達54.50%，導(dǎo)致營業(yè)利潤相較2018年下降57.92%。2019年凈利潤下滑59.04%，扣非凈利潤下滑72.16%，營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)收益率也可以看出D企業(yè)盈利水平低、盈利質(zhì)量不佳。

五、總結(jié)

在“大智移云”背景下，新興行業(yè)企業(yè)也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。無論是企業(yè)經(jīng)營環(huán)境或者企業(yè)本身的資源稟賦都需要根據(jù)“大智移云”背景下的市場環(huán)境做出改變。如何充分利用“大智移云”這一工具不斷提升企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位、優(yōu)化企業(yè)自身的管理直接關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力的強弱。如何將這一外部資源轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)營的有利條件十分重要。