齊永超

國內(nèi)智能駕駛行業(yè)正處在爆發(fā)式成長前夜，布局賽道與布局個股的現(xiàn)象不斷上演，尤其是智能化的裝備儼然展開了一場投資競賽。

蘋果計劃在2025年推出智能駕駛汽車的消息，讓A股的智能駕駛概念股出現(xiàn)了一輪加速上漲。事實上，智能駕駛概念是最近兩年市場較大的熱點之一。盡管依然歸類為“ 概念”，但許多相關(guān)公司已經(jīng)形成了智能產(chǎn)品放量、業(yè)績快速增長的局面。

接受《紅周刊》記者采訪的機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，智能駕駛行業(yè)正在走過初期階段，行業(yè)生態(tài)逐步完善?！半S著越來越多的社會資本、技術(shù)、人才的投放，智能駕駛的發(fā)展將會進(jìn)入加速成長的階段?！?h3>新能源汽車行業(yè)爆發(fā)智能駕駛發(fā)展確定性強(qiáng)

據(jù)記者統(tǒng)計，截至11月25日收盤，Wind智能駕駛板塊自10月以來累計上漲19.58%，顯著跑贏滬深300同期0.62%的漲幅。在智能駕駛概念中，部分個股同期上漲超過50%。

智能駕駛板塊行情之所以強(qiáng)勢，與蘋果計劃推出智能駕駛汽車，相關(guān)政策如《綜合運(yùn)輸服務(wù)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》提及加快高級輔助駕駛技術(shù)在營運(yùn)車輛上推廣使用，新能源汽車銷量連續(xù)超預(yù)期等因素不無關(guān)聯(lián)。

據(jù)《中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報告（2021）》顯示，2021年第一季度，L2級（半智能駕駛）智能網(wǎng)聯(lián)汽車的市場滲透率為17.8%，而新能源車中的L2級智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場滲透率達(dá)30.9%。另據(jù)IHSMarkit發(fā)布的《中國智能駕駛市場和未來出行市場展望》報告預(yù)測指出，搭載L2+和L3級別智能駕駛功能的新車銷量在2025年有望將達(dá)到50%以上，2030年則有望達(dá)到70%以上。這意味著，我國L2以及更高級別的智能駕駛具備巨大的提升空間。

基于此，機(jī)構(gòu)人士向《紅周刊》記者表示，中長期而言，我國的智能駕駛當(dāng)前是一個可以重點布局的賽道。

“智能駕駛對于行業(yè)來說，是確定性的發(fā)展方向?！闭猩套C券汽車行業(yè)首席分析師汪劉勝向記者表示，“對于整車企業(yè)來說，整合各類相關(guān)資源，在智能化領(lǐng)域里面做前期的投入是關(guān)系到企業(yè)未來發(fā)展前景的重要事項，智能駕駛會決定企業(yè)未來在行業(yè)內(nèi)的地位。目前國內(nèi)智能駕駛?cè)匀惶幱谄鸩诫A段，隨著電動化普及率的上升，未來汽車行業(yè)的投資領(lǐng)域?qū)⑹侵悄芑难b備競賽，隨著越來越多的社會資本、技術(shù)、人才的投放，智能駕駛的發(fā)展將會進(jìn)入加速成長的階段?！?/p>

從智能駕駛的滲透率來看，新能源汽車的快速發(fā)展帶動了智能駕駛滲透率顯著提升。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年1～10月份，新能源汽車銷量共有8個月份超過20萬輛，其中，10月份更是達(dá)到了38萬輛，單月銷量創(chuàng)歷史最高。而今年前10個月，新能源汽車的滲透率已達(dá)12%。

在汪劉勝看來，新能源汽車是實施智能化、智能駕駛最好的平臺?！跋噍^于傳統(tǒng)燃油車車型，新能源汽車做了更多的智能化配置。在動力電池逐步獲得經(jīng)濟(jì)性之后，目前國內(nèi)新能源汽車已經(jīng)進(jìn)入到市場化階段，而汽車電動化將帶來控制方面相對簡化，這也為未來智能汽車的發(fā)展奠定了很好的平臺?！?/p>

巨豐投資首席投資顧問張翠霞也表示，“智能駕駛的汽車和產(chǎn)品處在持續(xù)迭代更新的過程中?！?h3>機(jī)構(gòu)加速布局智能駕駛關(guān)注產(chǎn)品“放量”情況

目前，機(jī)構(gòu)正在加大對智能駕駛公司的關(guān)注力度。

據(jù)《紅周刊》記者梳理顯示，10月以來包括德賽西威、華陽集團(tuán)、中科創(chuàng)達(dá)、聯(lián)創(chuàng)電子等多家智能駕駛概念公司均獲得機(jī)構(gòu)密集調(diào)研，如德賽西威，在11月2日迎來包括星石投資、景順長城等在內(nèi)的106家機(jī)構(gòu)調(diào)研;聯(lián)創(chuàng)電子于10月26日獲得高毅資產(chǎn)、銀葉投資等在內(nèi)的107 家機(jī)構(gòu)關(guān)注（見表1）。

表1機(jī)構(gòu)10月至今調(diào)研的智能駕駛公司（部分）

機(jī)構(gòu)調(diào)研內(nèi)容顯示，機(jī)構(gòu)關(guān)注廠商相關(guān)產(chǎn)品的銷量情況，而且多家廠商的智能駕駛產(chǎn)品也的確在加速“量產(chǎn)”。如德賽西威，公司ADAS產(chǎn)品持續(xù)獲得國內(nèi)主流車企的新項目訂單，代客泊車產(chǎn)品即將在多家主流車廠客戶的新車型上配套量產(chǎn);華陽集團(tuán)表示，公司煜眼攝像頭（用于智能駕駛）與百度合作陸續(xù)在威馬、廣汽車型上量產(chǎn)。

《紅周刊》記者還注意到，有的車企在擴(kuò)充智能駕駛產(chǎn)品線的布局。如宇瞳光學(xué)，其今年8 月份成立了汽車視覺子公司，表示會先從輔助駕駛360環(huán)視、車內(nèi)監(jiān)控產(chǎn)品入手，后期推出更多的智能駕駛產(chǎn)品。

同時，智能駕駛類公司業(yè)績也體現(xiàn)出行業(yè)需求大增的情況。今年上半年，德賽西威的智能駕駛業(yè)務(wù)實現(xiàn)5.7億元營收，同比增長182.68%。此外，記者注意到，從最新披露的三季報業(yè)績表現(xiàn)來看，中科創(chuàng)達(dá)、華陽集團(tuán)、拓普集團(tuán)、伯特利等智能駕駛上市公司三季度業(yè)績均迎來平穩(wěn)增長，拓普集團(tuán)增幅達(dá)到了94.44%，華陽集團(tuán)增幅則達(dá)到了133.12%。與此同時，部分公司的估值已處在較高水平。如華陽集團(tuán)、德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)等，最新估值已達(dá)到百倍左右（見表2）。

表2智能駕駛概念股業(yè)績表現(xiàn)（部分）

數(shù)據(jù)來源：Wind

在張翠霞看來，智能駕駛車企盈利有望繼續(xù)迎來提升。“我國全球領(lǐng)先的5G通信技術(shù)為汽車的網(wǎng)聯(lián)化提供了良好的基礎(chǔ)環(huán)境。另外，隨著智能交通戰(zhàn)略加速推進(jìn)，智能駕駛產(chǎn)品會加快落地，必然會帶動相關(guān)上市公司營收、凈利潤提升?！?/p>

“從行業(yè)目前的發(fā)展階段來看，企業(yè)需要資本、技術(shù)、人才在智能化領(lǐng)域做大量的投入，這在一定程度會影響到當(dāng)期企業(yè)的盈利水平?！蓖魟僦赋?。對于部分公司的高估值現(xiàn)象，他認(rèn)為，“市場給予這些公司高估值，主要是考慮到行業(yè)的高成長性及確定性。在行業(yè)沒有變得相對成熟的情況下，這類公司在收入高增長的情況下，仍然會繼續(xù)享受高估值的待遇。”

具備技術(shù)、成本優(yōu)勢車企有望成為全球性公司

智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈包括感知、決策、執(zhí)行等層面，相對于傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域大多屬于增量零部件概念。據(jù)羅蘭貝格預(yù)計，2030年國內(nèi)智能駕駛車端系統(tǒng)的市場規(guī)模將達(dá)到5000億元，其中芯片、傳感器和軟件算法是主要貢獻(xiàn)者。

“在進(jìn)入智能化時代之后，汽車產(chǎn)業(yè)的成本結(jié)構(gòu)會發(fā)生重大變化，從傳統(tǒng)汽車90% 以上成本由機(jī)械部件構(gòu)成發(fā)展到智能化之后，機(jī)械部件的成本將大幅度下降，而電子、軟件的成本構(gòu)成將大幅度提升，這些增量的電子、軟件部分將是投資領(lǐng)域需要重點關(guān)注的對象，同時在智能化過程中出現(xiàn)的輕量化也需要重點關(guān)注。在新的競爭格局沒有形成之前，對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈來說，收入的增長，下游客戶的發(fā)展速度是需要重點關(guān)注的，在這個發(fā)展過程中，部分企業(yè)將會有更大的發(fā)展機(jī)遇?！蓖魟俦硎尽?/p>

從智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)來看，感知部分主要體現(xiàn)在傳感部分，包括毫米波、激光雷達(dá)、攝像頭等，決策部分主要是軟件構(gòu)成，執(zhí)行端包括轉(zhuǎn)向、剎車燈。汪劉勝指出，“從現(xiàn)階段看，我們觀察企業(yè)最主要的指標(biāo)是在技術(shù)的積累、客戶的開拓、收入增長等幾個方面?！睂τ谥悄荞{駛企業(yè)，其重點關(guān)注伯特利、拓普集團(tuán)等，其認(rèn)為伯特利的產(chǎn)品One-Box 線控制動逐步落地，打破外資壁壘，獲得量產(chǎn)是很好的示范;拓普集團(tuán)因為前瞻性的投入，持續(xù)獲得Tesla、Rivian的訂單。

至于哪些公司會成為行業(yè)性龍頭，康莊資產(chǎn)基金經(jīng)理裘伯元認(rèn)為，“中國整車企業(yè)和零配件領(lǐng)域，具有技術(shù)創(chuàng)新和成本領(lǐng)先優(yōu)勢的公司，有可能在未來成長為全球性的大公司?！?/p>

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）