連全林

摘要：政府引導(dǎo)基金發(fā)揮著鏈接資本和實業(yè)，提升企業(yè)核心競爭力，促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)升級的重要作用。本文分析了政府引導(dǎo)基金的運營管理模式，揭示了其運作中的問題，包括缺乏市場化團(tuán)隊、缺乏監(jiān)管機(jī)制、缺乏對管理機(jī)構(gòu)的激勵和約束機(jī)制，通過研究湖北長江產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的三層架構(gòu)體系，提出了建立切實發(fā)揮實效的績效考核體系和市場化運作機(jī)制，從而推動引導(dǎo)基金規(guī)范化高質(zhì)量發(fā)展。

關(guān)鍵詞∶政府引導(dǎo)基金：發(fā)展和定位：問題：對策

近些年來，我國社會經(jīng)濟(jì)體制不斷發(fā)展完善，為了充分發(fā)揮資金流通 的優(yōu)勢作用實現(xiàn)更好的資金流通，各級政府紛紛設(shè)立了政府引導(dǎo)基金來平衡金融市場中的資金總量，同時，能夠有效地為地方吸引優(yōu)質(zhì)投資，提高區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。但在目前政府引導(dǎo)基金的發(fā)展中來看，仍然存在著有關(guān)政策以及管理模式不夠完善的問題，在一定程度上影響了資金的流通。因此，對政府引導(dǎo)基金的相關(guān)問題進(jìn)行研究具有一定的現(xiàn)實意義。

1政府引導(dǎo)基金概述

政府引導(dǎo)基金是指各級政府出資針對區(qū)域內(nèi)的發(fā)展需求來吸引各行業(yè)進(jìn)行資本參與的活動，通過共同投人資金幫助創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)開展經(jīng)營活動。在政府引導(dǎo)基金的過程中，各級政府所起到的主要作用是杠桿作用，也就是對資金鏈條進(jìn)行梳理和引導(dǎo)工作，輔助相關(guān)企業(yè)在政府的幫助扶持下正常運營。政府引導(dǎo)基金的首次出現(xiàn)并不是在我國，其是在國外市場長期發(fā)展演變而來的一種適應(yīng)金融市場發(fā)展的資金流通模式。在政府引導(dǎo)基金模式下，政府通過引導(dǎo)力量來提高地區(qū)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。從根本上來說，政府引導(dǎo)基金可以有效地把控市場經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，實現(xiàn)資源的合理配置以及維持地方經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展。

2面臨的新形勢與新挑戰(zhàn)

2.1管理機(jī)構(gòu)專業(yè)水平不足所導(dǎo)致的投資風(fēng)險

政府引導(dǎo)基金的操作模式是委托專業(yè)化管理機(jī)構(gòu)對引導(dǎo)基金按照市場化方式進(jìn)行經(jīng)營管理，專業(yè)化管理機(jī)構(gòu)通過公開征集后篩選確定。由于引 導(dǎo)基金對投資比例、行業(yè)和區(qū)域有一定的限制，很難吸引到專業(yè)素質(zhì)高的 管理機(jī)構(gòu)以及社會資本。在遴選管理機(jī)構(gòu)的過程中，由于參與的機(jī)構(gòu)較少，嚴(yán)格按照征集要求很難篩選出合格的管理機(jī)構(gòu)，在篩選管理機(jī)構(gòu)時難免會 降低標(biāo)準(zhǔn)，最終導(dǎo)致參與引導(dǎo)基金的管理機(jī)構(gòu)水平參差不齊。由于引導(dǎo)基 金不參與子基金的運營，子基金的投資主要依賴于管理機(jī)構(gòu)，很容易出現(xiàn) 專業(yè)水平不足而導(dǎo)致的投資風(fēng)險。

2.2缺乏市場化團(tuán)隊和科學(xué)的決策機(jī)制

政府引導(dǎo)基金的運作模式?jīng)Q定了其往往自身運作不市場，機(jī)制不健全，考核不科學(xué)。如上文分析，正是因為對政府和市場的邊界界定不清晰等問 題，往往導(dǎo)致運作方式行政化，效率較低。此外，因基金的權(quán)責(zé)關(guān)系模糊，也無法根據(jù)基金業(yè)務(wù)的特點制定合理有效的的績效評價機(jī)制和市場化薪酬等激勵措施，導(dǎo)致政府引導(dǎo)基金往往無法組建專業(yè)化的團(tuán)隊進(jìn)行長期管理。 考核方面也帶有濃厚的行政色彩：按年度進(jìn)行考核缺乏長期綜合考核機(jī)制; 投資項目投十賺九但仍然對虧一進(jìn)行問責(zé)，過度關(guān)注風(fēng)險，缺乏"容錯機(jī)制" 的考核理念等，例如西安市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會于2020年8月印發(fā)的《西安市屬企業(yè)違規(guī)經(jīng)營投資責(zé)任追究實施辦法》中規(guī)定市屬企業(yè)經(jīng)營管理人員在經(jīng)營投資中造成國有資產(chǎn)損失的，將對相關(guān)責(zé)任人實施 終身追責(zé)。

3解決政府引導(dǎo)基金問題的優(yōu)化建議

3.1完善政府引導(dǎo)基金管理體制

政府作為政府引導(dǎo)基金的主體部門，想要進(jìn)一步提高引導(dǎo)基金的效率以及實現(xiàn)其作用需要進(jìn)一步完善引導(dǎo)基金的管理體制。首先，政府應(yīng)該建立專門的基金管理部門，調(diào)配直屬中央機(jī)構(gòu)的工作人員作為基金工作的監(jiān)督者來實現(xiàn)有效監(jiān)管;其次，通過對政府引導(dǎo)基金落實中存在問題的調(diào)整 和優(yōu)化，可以有效改善有關(guān)官員干預(yù)基金的現(xiàn)象。全面地控制征服引導(dǎo)基金發(fā)展，可以為地方政府帶來較高的信譽(yù);最后，負(fù)責(zé)基金監(jiān)管的機(jī)構(gòu)可以在社會中吸收優(yōu)秀的金融管理人員來進(jìn)行政府引導(dǎo)基金的管理工作，專業(yè)化人員的加人有助于提高基金的使用效率，促進(jìn)政府引導(dǎo)基金與區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相符合。除此之外，政府還應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格把控基金的發(fā)展方向，合理約束中央和地方政府的財政流通并加強(qiáng)對政府工作人員的監(jiān)督力度。

3.2有效發(fā)揮財政預(yù)算的作用

在市場經(jīng)濟(jì)體制中，財政預(yù)算一直是重要的組成環(huán)節(jié)之一，也是推動 市場經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新的重點環(huán)節(jié)。優(yōu)化財政預(yù)算工作可以通過對市場經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的把握來進(jìn)行科學(xué)化的成本預(yù)算和風(fēng)險把控工作，進(jìn)而為政府提供政府引導(dǎo) 基金落實所需要的相關(guān)信息數(shù)據(jù)。站在市場的角度來說，政府引導(dǎo)基金是 政府參與到了經(jīng)濟(jì)市場中，為市場經(jīng)濟(jì)帶來了諸多不穩(wěn)定因素。所以說在 政府引導(dǎo)基金落實工作中，政府應(yīng)該及時認(rèn)清這一點問題的存在并通過合 理的財政預(yù)算工作來降低基金落實對經(jīng)濟(jì)的影響。規(guī)范化的財政預(yù)算體制需要政府部門結(jié)合區(qū)域內(nèi)的實際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來制定，可以建立基金專用 賬戶并實行限額管理方法，通過對市場經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的監(jiān)控及時調(diào)整管理方法，保障政府引導(dǎo)基金順利落實。

3.3建立健全激勵制度

為了更大發(fā)揮管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力，引導(dǎo)基金應(yīng)建立健全激勵制度。 首先，引導(dǎo)基金應(yīng)落實激勵政策。雖然引導(dǎo)管理辦法中有對社會出資方適當(dāng)讓利的表述，但實際操作中，在需要對社會資本進(jìn)行讓利談判時，由于大部分辦法中沒有詳細(xì)規(guī)定讓利幅度，并且讓利需要經(jīng)過主管部門審批，導(dǎo)致讓利條款形同虛設(shè)。因此，應(yīng)在辦法中詳細(xì)說明讓利的幅度和條件，作為日后讓利的依據(jù)。其次，引導(dǎo)基金還應(yīng)建立績效評價體系。建立包含政策指標(biāo)、管理指標(biāo)、業(yè)務(wù)指標(biāo)及效益指標(biāo)等指標(biāo)在內(nèi)的績效評價體系，作為對管理機(jī)構(gòu)的考核標(biāo)準(zhǔn)。最后，在協(xié)議里約定有關(guān)激勵制度的相關(guān)條款，切實將激勵政策落到實處，最大限度地激發(fā)管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力。

3.4完善多層次資本市場體系，豐富退出方式

完善多層次資本市場體系，除 IP0上市外，進(jìn)一步豐富完善通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購重組、回購、s 基金、REITs 等退出渠道。積極利用科創(chuàng)板、注冊制等資本市場實現(xiàn)退出;遵循市場規(guī)律鼓勵并購重組基金;進(jìn)一步培 育和利用 s 基金、REITs 豐富退出渠道，推動基金實現(xiàn)良性發(fā)展。積極利用各地政府搭建的多種平臺和其他信息平臺，創(chuàng)新政府投資基金管理機(jī)制，主動對接潛在投資方，不斷拓寬政府投資基金退出方式。

結(jié)束語

政府引導(dǎo)基金在總體上來看，對區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展利大于弊，但為了能 夠更加有效地發(fā)揮政府引導(dǎo)基金對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用，應(yīng)當(dāng)保障其與國家整體經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)。政府在發(fā)揮基金的引導(dǎo)功能時，應(yīng)當(dāng)充分結(jié)合區(qū)域內(nèi)的實際經(jīng)濟(jì)狀況，制定合理的基金管理體系，通過對政府人員以及基金管 理團(tuán)隊的嚴(yán)格管理，避免基金不平衡問題發(fā)生。政府引導(dǎo)基金的順利落實可以為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有效的支撐。

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