厲理 羅振

[摘要]電網(wǎng)企業(yè)項目投資規(guī)模逐年增加，需要科學平衡電網(wǎng)企業(yè)在投資需求和投資能力之間的關(guān)系，及時診斷電網(wǎng)發(fā)展的迫切需求，科學評估企業(yè)的投資能力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。本文旨在以審計部門角度探索和研究電網(wǎng)工程投資效益測算模型，準確評價單個電網(wǎng)工程項目投資效益，為電網(wǎng)企業(yè)合理選擇投資項目提供有益參考。

[關(guān)鍵詞]電網(wǎng)工程 ?投資效益 ?測算模型

投資管理是電網(wǎng)企業(yè)的重要管理職能之一，隨著電網(wǎng)企業(yè)管理精益化、集約化的推進，定量評估電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)和投資收益、直觀展示電網(wǎng)企業(yè)投資決策成效已成為可能。實踐中，審計部門作為履行監(jiān)督和評價職責的部門，通過研究現(xiàn)有項目后評估理論基礎(chǔ)和技術(shù)方式，建立和完善審計部門適用的電網(wǎng)工程投資效益測算指標體系和模型，引導(dǎo)電網(wǎng)企業(yè)精準把控投資規(guī)模，在確保滿足社會效益的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)項目投資效益的最大化，促進提質(zhì)增效，對電網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展具有重大意義。

一、投資效益測算指標

投資效益測算是在項目財務(wù)效益和費用估算的基礎(chǔ)上，考察項目全壽命周期內(nèi)的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力。投資效益測算必須遵循收益與費用同口徑原則、收益與風險權(quán)衡原則、動態(tài)計算與靜態(tài)分析三個原則。投資效益常用的測算指標如下：

1.年度投資利潤。項目投產(chǎn)后運行期間測算的核心指標為年度投資利潤，其定義為項目投產(chǎn)后每年貢獻的輸電收入扣除項目運營成本后的余額，反映項目投運期間盈利能力，即：項目投資利潤=項目輸電收入—項目運營成本。

2.財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）。將項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流折現(xiàn)到建設(shè)起點年份（基準年）的現(xiàn)值累計數(shù)，是反映項目生命周期內(nèi)盈利能力的動態(tài)輔助指標。當財務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于可研預(yù)期時，表明項目的盈利率不低于投資機會成本的折現(xiàn)率，項目被認為是實現(xiàn)了投資價值。

式中，F(xiàn)NPVsq ：財務(wù)凈現(xiàn)值;

I：電力行業(yè)項目的基準收益率;

年限t=1，2，…n;

n：計算期;

CIt：計算期內(nèi)實際現(xiàn)金流入或重新測算的現(xiàn)金流入;

COt：計算期內(nèi)實際現(xiàn)金流出或重新測算的現(xiàn)金流出。

3.財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）。表示項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，即使項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。當財務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于基準收益率（可研預(yù)期或行業(yè)標準）時，項目被認為是實現(xiàn)了投資價值。

式中，F(xiàn)IRRsqb：財務(wù)內(nèi)部收益率。

4.投資回收期（Pt）。亦稱“投資回收年限”，指項目投產(chǎn)后通過資金回流量來回收投資總額所需要的年限，求出投資回報期（Pc）與可研預(yù)期或行業(yè)的基準投資會后期相比，當Pt

5.投資利潤率（ROI）。指項目在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)平均年利潤總額占建設(shè)期總資金（固定資產(chǎn)投資和全部流動資金之和）的比率。投資利潤率若大于或等于預(yù)期投資利潤率，則項目實現(xiàn)了預(yù)期收益。

二、投資效益測算模型

投資效益測算模型包括收入測算模型、成本測算模型和全壽命周期預(yù)測模型，將三種模型測算結(jié)果匯集至項目的現(xiàn)金流量表，計算項目投資效益各項指標。

（一）收入測算模型

1.直接計算模型。以220千伏（kV）電網(wǎng)工程為例，根據(jù)線路路徑，結(jié)合區(qū)域電網(wǎng)拓撲圖，確定從被測算的220千伏變電站向下至10千伏變壓器的各級線路，采集終端用戶電量和電費數(shù)據(jù)，結(jié)合輸送電量線損率，按照從被測算的220千伏變電站輸入到10千伏線路電量總數(shù)占10千伏線路總電量的比例計算產(chǎn)生的電費收入，該電費收入減去購電成本，再根據(jù)輸送電量與變電容量分攤得出220千伏電網(wǎng)工程的收益。計算公式如下：

其中，I220kv：由220千伏變電站輸出到用戶終端電量產(chǎn)生電費收入;

Ax：從220千伏變電站輸入到10千伏線路電量總數(shù);

Ay：10千伏線路電量總數(shù);

Iy：10千伏線路電費總數(shù)。

公式中，Axk：220千伏變電站輸出下一級電壓等級的電量;

n：從220千伏變電站直接輸出的線路條數(shù);

LLRi、LLRj、LLRg：220千伏變電站依次向下輸出的平均線損率。

直接計算模型如圖1所示。

2.間接分攤模型。根據(jù)經(jīng)濟效益評價體系 “多維度”的概念，可建立從資產(chǎn)原值、資產(chǎn)折舊、輸送電量和變電容量4個維度分攤公司購售電毛利的測算模型。（1）依據(jù)資產(chǎn)原值占比攤銷。依據(jù)電網(wǎng)資產(chǎn)占比攤銷測算A市220千伏電網(wǎng)輸電、變電收益，該模型需要獲取各個電壓等級輸電、變電工程的資產(chǎn)原值。優(yōu)點是該攤銷方法容易操作，缺點是各個電壓等級變電站或者線路的資產(chǎn)原值隨后期大修等變化復(fù)雜，引起統(tǒng)計工作量較大，且投產(chǎn)后未及時轉(zhuǎn)增資產(chǎn)等不確定因素也會造成攤銷不準確。（2）依據(jù)輸送電量占比攤銷。按照輸送電量占比攤銷測算A市220千伏電網(wǎng)輸電、變電收益。該模型優(yōu)點為容易獲取各個電壓等級的輸送電量，缺點是無法準確劃分輸送電量和過網(wǎng)電量。（3）依據(jù)電網(wǎng)資產(chǎn)折舊占比攤銷。按照電網(wǎng)資產(chǎn)折舊占比攤銷測算A市220千伏電網(wǎng)輸電、變電收益。該模型優(yōu)點是能夠根據(jù)輸電、變電剩余折舊年限考慮產(chǎn)生的經(jīng)濟效益，缺點是通常折舊年限比預(yù)測年限短，兩者年限未保持一致。（4）依據(jù)變電容量占比攤銷。按照變電容量占比攤銷測算A市220千伏電網(wǎng)輸電、變電收益。該模型優(yōu)點是各個電壓等級的變電容量可以直接查詢獲取，缺點是各個電壓等級的變壓器數(shù)量較多，需耗時進行核對匹配。間接分攤模型如圖2所示。

（二）成本測算模型

成本測算內(nèi)容包括直接成本與共用成本，直接成本是按照既定原則或方法能夠直接歸集至項目的成本，如外包檢修費、直接人工、社會保險費、住房公積金、折舊費、財產(chǎn)保險費等;共用成本是無法直接歸集至具體項目，需要按照核定的電網(wǎng)工程固定資產(chǎn)原值比例進行分攤測算的成本。利用成本測算模型測算出項目各類成本，能使項目投資效益審計結(jié)果不斷接近真實情況，各類成本測算方式如下，具體成本測算口徑如表1所示。

1.直接成本。（1）外包檢修費。電網(wǎng)企業(yè)檢修項目外包而發(fā)生的材料、人工、機械臺班費用、措施費、間接費、利潤及稅金等全部支出，結(jié)合外包檢修合同和工作量清單進行分攤，分攤基數(shù)包括但不限于桿塔數(shù)量、線路長度、調(diào)試數(shù)量、結(jié)算工程量等。（2）材料費。電網(wǎng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中因大修、搶修和日常檢修發(fā)生的材料消耗，材料費測算方法同外包檢修費。（3）委托運行維護費。電網(wǎng)企業(yè)委托外部單位運行維護設(shè)備設(shè)施而產(chǎn)生的費用，委托運行維護費根據(jù)委托運行維護合同后附各項資產(chǎn)費用明細確認。（4）直接人工。電網(wǎng)企業(yè)直接計入成本的人員工資、各項社會保險、公積金等，結(jié)合項目人員定編數(shù)量、變電站數(shù)量、輸電線路長度等運維工作量，分攤測算人工成本。（5）資產(chǎn)折舊。電網(wǎng)工程轉(zhuǎn)資形成資產(chǎn)按法定年限或受益年限計提的應(yīng)計入成本的固定資產(chǎn)折舊費用，按照工程轉(zhuǎn)資形成資產(chǎn)卡片分類、原值、折舊方法、折舊年限、殘值率等測算?？紤]成本監(jiān)審、會計政策統(tǒng)一等因素，公司對資產(chǎn)折舊年限進行調(diào)整的，按照調(diào)整后的資產(chǎn)折舊年限進行測算。（6）財產(chǎn)保險費。電網(wǎng)工程變電設(shè)備、輸電線路、房屋建筑物等投保各類財產(chǎn)保險發(fā)生的保費支出，包括財產(chǎn)一切險、財產(chǎn)綜合險、機器損壞險、公眾責任險、供電責任險等。直接簽訂財產(chǎn)保險合同的，結(jié)合保險合同及財務(wù)入賬明細，測算財產(chǎn)保險費。多項資產(chǎn)簽訂一個財產(chǎn)保險合同的，對于具有明確費率的財產(chǎn)保險，按照取費基數(shù)及費率直接測算;對于無明確費率的財產(chǎn)保險，按照固定資產(chǎn)原值占投保資產(chǎn)原值比例測算。（7）融資成本。為建設(shè)電網(wǎng)工程而貸款產(chǎn)生的資金使用費。不同電壓等級的項目貸款融資方式不同，考慮兩種方法計算融資成本：一是每季度將統(tǒng)借統(tǒng)還借款利息按照在建工程項目預(yù)算比例分攤至每個項目;二是根據(jù)工程項目的借款比例、還款方式和借款年限，按短期借款利率計算利息。

2.共用成本。共用成本包含人員動因成本與公共管理費用兩部分。（1）人員動因成本。包含職工福利費、工資附加、低值易耗品攤銷、研究開發(fā)費、辦公費、差旅費、業(yè)務(wù)招待費、勞動保護費、水電費、公務(wù)用車輛使用費、生產(chǎn)用車輛使用費等。其中，30%屬于管理人員對應(yīng)部分，按照資產(chǎn)原值占比分攤;70%屬于生產(chǎn)人員對應(yīng)部分，按照生產(chǎn)人員占比分攤。（2）公共管理費用。包含自營材料費、業(yè)務(wù)費、會議費、物業(yè)管理費、綠化費、電力設(shè)施保護費、中介費、廣告宣傳費、租賃費、信息系統(tǒng)運維費、安全費、團體會費、設(shè)備檢測費、黨建工作經(jīng)費、管理用房屋維修費等，統(tǒng)一按照資產(chǎn)凈值占比分攤。

（三）全壽命周期預(yù)測模型

全壽命周期預(yù)測模型，以基期項目投資利潤結(jié)果為前提，結(jié)合區(qū)域?qū)嶋H情況，采用全壽命周期預(yù)測為投產(chǎn)后20年，以科學合理的方式對未來期間收益、成本進行全壽命周期估計，測算內(nèi)部收益率、投資回收期等經(jīng)濟效益指標。

1.收入預(yù)測。?。▍^(qū)）內(nèi)電網(wǎng)工程全壽命周期輸電收入以項目投產(chǎn)以來歷史輸電收入、負載水平為基礎(chǔ)，結(jié)合所處電壓等級或項目能夠達到的理想負載水平進行預(yù)測。電量增長率與負荷增長率正相關(guān)，電量的增長預(yù)測，假設(shè)為保證電網(wǎng)供電的安全性，負荷超過供電能力后，供電能力不變，過載負荷產(chǎn)生的效益不計入輸送電量的效益。

2.成本預(yù)測。全壽命周期運營成本在歷史成本基礎(chǔ)上，結(jié)合社會經(jīng)濟發(fā)展趨勢及工程特點，考慮部分參數(shù)的合理增長進行預(yù)測。運營成本包括運維檢修成本、資產(chǎn)折舊、人工成本、融資成本、其他成本等，其中人工成本主要結(jié)合近5—10年工資增長平均速度，運維檢修費和財產(chǎn)保險費根據(jù)各類項目實際情況可以選擇采用標準成本進行預(yù)測，部分成本預(yù)測邏輯如圖3所示。

三、模型應(yīng)用及小結(jié)

（一）投資效益測算模型的應(yīng)用

將電網(wǎng)工程投資效益測算模型應(yīng)用于浙江電網(wǎng)A市某220千伏電網(wǎng)工程，對其盈利能力、償債能力等情況進行了投資效益評審。

以間接分攤收入測算模型、成本測算模型、全壽命周期預(yù)測模型（以下簡稱間接分攤組合模型）組合計算得到的結(jié)果是基于變電容量、輸送電量、資產(chǎn)原值、資產(chǎn)折舊四個維度的投資效益依次增大，但四種結(jié)果整體都是內(nèi)部收益率低于行業(yè)水平、回收期較長以及投資收益率不高。以直接計算收入測算模型、成本測算模型、全壽命周期預(yù)測模型（以下簡稱直接計算組合模型）組合計算得到的結(jié)果是測算的投資效益均高于間接分攤組合模型，原因在于直接計算組合模型是直接獲取終端用戶的電量和電費，充分考慮了終端用戶結(jié)構(gòu)。因A市某220千伏變電站的用戶工業(yè)用電占比較大，達到73%，遠高于A市66%的平均比重，同時工業(yè)用電的電價高于城鄉(xiāng)居民用電電價，故直接取終端用戶數(shù)據(jù)更接近實際情況，但統(tǒng)計計算量巨大。

（二）小結(jié)

本文對于電網(wǎng)企業(yè)的工程投資效益測算提出全新的思路和做法。間接分攤收入模型的四種分攤方法，能通過不同維度畫像式測算項目投資收益。直接計算收入模型考慮了用戶結(jié)構(gòu)不同、電價差異、優(yōu)惠政策傾向等相關(guān)因素來獲取客戶電量電費數(shù)據(jù)，結(jié)合線損率測算電網(wǎng)工程的收益，相對于間接分攤收入模型數(shù)據(jù)更直接、更準確、范圍小，測算結(jié)果更具有可信賴性。成本測算模型考慮了與項目相關(guān)的所有成本，實現(xiàn)了全口徑全方位成本歸集，確保真實反映項目發(fā)生成本。全壽命周期預(yù)測模型以項目實際統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，在項目全壽命周期內(nèi)結(jié)合電量增長預(yù)測收入、區(qū)分不同成本特征預(yù)測成本。本文研究的相應(yīng)模型和應(yīng)用結(jié)果在電網(wǎng)企業(yè)工程項目后評價、后評審領(lǐng)域均可以得到很好應(yīng)用，能夠助力電網(wǎng)企業(yè)進一步完善精益管理，實現(xiàn)提質(zhì)增效。

（作者單位：國網(wǎng)浙江省電力有限公司，郵政編碼：310007，電子郵箱：331808958@qq.com）

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