吳強 劉志安

[摘要]促進企業(yè)創(chuàng)新，提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力對于堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，全面塑造經(jīng)濟發(fā)展新優(yōu)勢具有重要意義。研究稅收負擔能完善企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)的投入影響機制、稅收激勵政策，能更加有效發(fā)揮稅收促進企業(yè)創(chuàng)新的作用。以2012—2020年我國滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，構(gòu)建中介效應(yīng)模型實證分析我國不同類別的稅收負擔對企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入水平影響效果及其產(chǎn)生機制。實證結(jié)果表明：企業(yè)的流轉(zhuǎn)稅負和所得稅負都能影響企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入，而企業(yè)綜合稅負對于企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入活動的影響不顯著。流轉(zhuǎn)稅負和所得稅負都對企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入產(chǎn)生顯著負面影響，但流轉(zhuǎn)稅負的影響大于所得稅負影響。企業(yè)營運資金流轉(zhuǎn)和資金成本在企業(yè)稅負與創(chuàng)新研發(fā)投入之間發(fā)揮了中介作用，流轉(zhuǎn)稅負能夠顯著減緩企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)速度和增加資金成本，從而減少企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入。所得稅負延緩企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)速度能力有限，對資金成本的影響不顯著。這為當前優(yōu)化稅收政策促進企業(yè)創(chuàng)新投入提供經(jīng)驗支撐。

[關(guān)鍵詞]稅收負擔;研發(fā)創(chuàng)新;資金周轉(zhuǎn);營運能力;中介效應(yīng)

一、 引言

當前，在我國形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局下，企業(yè)作為市場運行的主體，需要高質(zhì)量、可持續(xù)性地發(fā)展。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新決定了企業(yè)生存、發(fā)展優(yōu)勢及市場價值的提高等 [1]。技術(shù)創(chuàng)新是促進企業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)性發(fā)展的重要推動力，能擴大國內(nèi)市場容量，加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化。黨的十九屆五中全會提出“堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位”“提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，促進各類創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚”1。創(chuàng)新在國家經(jīng)濟發(fā)展中的作用極為重要，也是企業(yè)取得競爭優(yōu)勢、價值提升的主要動力。

企業(yè)進行研發(fā)活動是企業(yè)創(chuàng)新的基礎(chǔ)。研發(fā)活動投入多，研發(fā)周期長，更有失敗的風險，需要較為充足的資金作為支撐。國家為了鼓勵企業(yè)創(chuàng)新活動，不斷推動支持科技創(chuàng)新稅收政策的完善，加大對科技創(chuàng)新的稅收減免力度，促進企業(yè)對研發(fā)活動的投入。據(jù)國家稅務(wù)總局統(tǒng)計，“十三五”期間，鼓勵科技創(chuàng)新的稅收優(yōu)惠政策減免企業(yè)的稅收金額年均增長28.5%，累計給予企業(yè)的減免稅收總額達2.53萬億元，其中享受研發(fā)費用加計扣除優(yōu)惠的企業(yè)納稅人戶數(shù)由2015年的5.3萬戶增加到2019年的33.9萬戶，因加計扣除費用享受的減稅額在2020年達到了3600億元，減稅額平均年增長37.8%，宏觀稅收負擔較“十二五”末2015年的18.13%降低到2020年的15.2%2。減稅降低企業(yè)稅收負擔成為國家促進企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入活動的重要手段。企業(yè)稅負的降低對企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入會產(chǎn)生何種影響？不同類型稅收的稅負對企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入影響是否有所差異？稅收負擔對于創(chuàng)新研發(fā)投入的影響作用機制如何？研究這些問題，對于完善稅收優(yōu)惠政策，更好地發(fā)揮稅收政策效用，促進企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入，提升創(chuàng)新能力具有重要的現(xiàn)實意義。

本文的貢獻主要體現(xiàn)在：從企業(yè)的稅收負擔視角，結(jié)合我國“雙主體”稅制結(jié)構(gòu)，研究不同類型稅收負擔與企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入的關(guān)系，區(qū)別于其他研究只聚焦分析某一項特定稅收優(yōu)惠政策效應(yīng)，豐富擴展稅收對企業(yè)創(chuàng)新激勵的研究內(nèi)容;利用中介效應(yīng)分析方法，驗證企業(yè)稅收負擔對創(chuàng)新研發(fā)的影響機制，發(fā)現(xiàn)不同類型稅收負擔對企業(yè)營運資金能力產(chǎn)生不同影響，從而產(chǎn)生的不同激勵效果。本文為不同類型稅收負擔影響企業(yè)研發(fā)投入活動提供了實證依據(jù)，為進一步優(yōu)化我國稅收激勵政策，精準促進企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動提供重要政策參考。

二、 文獻綜述

1. 稅收優(yōu)惠政策對創(chuàng)新研發(fā)投入激勵作用

稅收是政府調(diào)控經(jīng)濟運行的重要工具，國內(nèi)外已有較多關(guān)于稅收對企業(yè)創(chuàng)新影響的文獻。多數(shù)研究分析單項稅收優(yōu)惠對于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的影響。如考察增值稅的營改增，先進制造業(yè)的增值稅期末留抵稅額準予退還，稅率的降低，企業(yè)所得稅的研發(fā)費用的加計扣除，加計折舊等某項具體稅收優(yōu)惠政策效應(yīng)。實證研究表明單項稅收優(yōu)惠能夠正向激勵企業(yè)的研發(fā)投入規(guī)模[2-5]，增強企業(yè)的研發(fā)動力[6]。稅收激勵顯著促進成熟期的民營、高科技、制造業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入，對其他類別或階段的企業(yè)無顯著影響[7]。

2. 稅收優(yōu)惠政策對創(chuàng)新研發(fā)投入抑制效應(yīng)

稅收優(yōu)惠影響企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)并沒有達成一致結(jié)論，企業(yè)的內(nèi)外部條件使得稅收政策產(chǎn)生的效果不同[8]。有學(xué)者認為稅收優(yōu)惠不具有顯著激勵效應(yīng)[9]，或認為長期促進作用不顯著[10]。也有學(xué)者認為稅收優(yōu)惠因稅種不同表現(xiàn)出不同效應(yīng)，所得稅稅收優(yōu)惠有利于促進企業(yè)增加研發(fā)投入，流轉(zhuǎn)稅稅收優(yōu)惠則對于創(chuàng)新投入有顯著的抑制效應(yīng)[11]。李遠惠等指出增值稅優(yōu)惠提升先進制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新水平的作用比企業(yè)所得稅優(yōu)惠作用更強[12]。

3. 稅收負擔對創(chuàng)新研發(fā)投入影響

由于有較多的因素影響企業(yè)創(chuàng)新活動[13]，部分研究從稅收政策影響企業(yè)稅負角度分析影響企業(yè)的創(chuàng)新行為。有學(xué)者認為減稅使企業(yè)活力得到顯著提升[14]，進而影響包括創(chuàng)新投入的投資行為。營改增顯著降低了企業(yè)平均的流轉(zhuǎn)稅的稅負，減稅顯著促進企業(yè)創(chuàng)新[15-16]，增值稅優(yōu)惠政策對于一般納稅人影響較大，增值稅優(yōu)惠顯著提高企業(yè)創(chuàng)新投入，但使企業(yè)所得稅負和實際總稅負上升，抑制了企業(yè)對于創(chuàng)新的投入[17]。減稅政策使稅負下降，不同地區(qū)和不同性質(zhì)的企業(yè)呈現(xiàn)出不同的促進企業(yè)創(chuàng)新的效果 [18]。但也有研究認為企業(yè)低稅負不會影響企業(yè)的研發(fā)投入[19]，在其他因素的影響下，研發(fā)投入難以轉(zhuǎn)化成創(chuàng)新產(chǎn)出，不一定帶來總體稅負及成本的降低，甚至會引發(fā)激勵扭曲效應(yīng)，不會提升創(chuàng)新能力[20]。稅收優(yōu)惠激勵政策可使企業(yè)的研發(fā)投入成本增加，降低研發(fā)項目邊際生產(chǎn)率，增加創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化風險[21]。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者在稅收與企業(yè)創(chuàng)新活動關(guān)系的研究取得了較多的研究成果，研究結(jié)論不盡相同，但主要以稅收優(yōu)惠影響企業(yè)創(chuàng)新開展，遵循稅收優(yōu)惠降低稅負，進而刺激企業(yè)創(chuàng)新的假設(shè)。為深入研究稅收負擔對企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入影響提供了理論方法依據(jù)。然而，已有研究只注重企業(yè)的整體稅收負擔對企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)活動的效應(yīng)，沒有關(guān)注我國稅制結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，對其影響機制沒有做深入的實證分析。由于我國是以流轉(zhuǎn)稅與所得稅為主的“雙主體”復(fù)合稅制，流轉(zhuǎn)稅負和企業(yè)稅負這兩種主要的不同類型稅收負擔產(chǎn)生于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不同階段，其影響企業(yè)經(jīng)營的時期、生產(chǎn)要素等政策效應(yīng)對象也會不同。只有從不同類型稅負角度深入厘清不同的政策影響效應(yīng)，探究其影響企業(yè)創(chuàng)新投入的機制，才能為進一步完善和優(yōu)化稅收優(yōu)惠政策，更好地發(fā)揮稅收優(yōu)惠、促進企業(yè)創(chuàng)新活動的作用提供實證依據(jù)。

三、 理論分析與研究假說

1. 主要稅種稅收政策及稅收負擔變化

“十三五”時期，根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展全局，出臺了較多的稅收調(diào)整政策，進一步擴大了稅收優(yōu)惠范圍，實施大規(guī)模減稅降費，宏觀稅負連續(xù)下降1。新一輪稅收優(yōu)惠政策的調(diào)整主要體現(xiàn)了以普惠性減稅降費和特定稅收優(yōu)惠結(jié)合、雙主稅種為主，其他稅費為輔的特征。增值稅方面主要有：先進制造業(yè)增值稅期末留抵稅額準予退還;增值稅稅率的持續(xù)降低，貨物基本稅率由原來的17%降至現(xiàn)在的13%;全面推進營改增，擴大進項稅抵扣范圍;技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入免稅;軟件企業(yè)的超稅負即征即退。企業(yè)所得稅方面主要有：高新技術(shù)企業(yè)、技術(shù)先進性服務(wù)企業(yè)的15%的優(yōu)惠稅率;符合條件的技術(shù)轉(zhuǎn)讓所得減免稅;研發(fā)費用的加計扣除率的提高;加速折舊的優(yōu)惠。這些稅收政策的實施，減輕了企業(yè)稅收負擔，影響了企業(yè)經(jīng)營各種資源的配置、經(jīng)營決策和經(jīng)營效率。

2. 稅收負擔變化對企業(yè)創(chuàng)新的影響機制

企業(yè)創(chuàng)新活動具有不完全排他性，企業(yè)研發(fā)支出的私人收益率和社會收益率之間存在差異，稅收負擔的增加和降低，可能對企業(yè)研發(fā)產(chǎn)生互補或替代效應(yīng)[3]。高稅負使企業(yè)降低企業(yè)利潤率與投資回報率，增加經(jīng)營風險，造成減少研發(fā)投入[22]。即使作為間接稅的增值稅，也可以通過抬升加成率進行稅負轉(zhuǎn)嫁，引起其要素邊際產(chǎn)出偏離社會最優(yōu)水平[23]。在購進方面，增值稅的可抵扣范圍越小，企業(yè)稅負轉(zhuǎn)嫁能力就越低，實際稅負越高[24]，銷售方的轉(zhuǎn)嫁會導(dǎo)致研發(fā)成本的增加，降低企業(yè)對研發(fā)的投入。在銷售方面，可以轉(zhuǎn)嫁的流轉(zhuǎn)稅也會給企業(yè)造成短期性稅收負擔[25]，無論是總體稅費負擔還是直接、間接稅費負擔的增加都會降低企業(yè)的創(chuàng)新能力[26]。不同類型稅負形成于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不同階段，增值稅主要跟企業(yè)的購進和銷售過程密切相關(guān)，其影響材料、資產(chǎn)采購所花費的成本支出;而所得稅與經(jīng)營成果有關(guān)，影響企業(yè)最終分配資金的結(jié)果，因此，兩類不同類型稅負影響過程和對象有所不同，據(jù)此提出基本假設(shè)1。

H1：企業(yè)稅收負擔增加會減少企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入水平，但不同類型稅收負擔影響效應(yīng)有所不同。

企業(yè)創(chuàng)新活動具有研發(fā)過程長、研發(fā)結(jié)果風險高、研發(fā)投入成本大的特點，需要穩(wěn)定且金額較大的資金支撐。從企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流管理看，企業(yè)繳納稅款直接影響企業(yè)的資金占有。在低稅負狀態(tài)下，企業(yè)減少了現(xiàn)金流出，相對提高企業(yè)經(jīng)營流動資金額度，緩解企業(yè)融資壓力，降低企業(yè)總體融資成本，能化解部分投資風險，對企業(yè)的盈利能力和償債能力均帶來了顯著的積極影響[27]。企業(yè)現(xiàn)金持有量的增加，資金周轉(zhuǎn)速度加快，使企業(yè)研發(fā)投入增多，會顯著提升企業(yè)自身的研發(fā)能力[28]。國家減稅的優(yōu)惠政策實施還具有釋放有利于經(jīng)濟發(fā)展的市場信號，提升經(jīng)營管理者、投資者增加投資的信心，并能吸引潛在的投資者，擴大企業(yè)籌資范圍。稅負降低能提升市場競爭力，各類稅收優(yōu)惠政策的實施都具有一定的經(jīng)營條件，促使企業(yè)按照稅法規(guī)定的條件和要求，企業(yè)把資金多用于主營業(yè)務(wù)的發(fā)展;稅負降低增加企業(yè)在市場的競爭能力和優(yōu)勢，更容易獲取更多的經(jīng)營收益，以增強自有資金獲取能力，減少對債務(wù)融資的需求，降低企業(yè)資金成本。但不同類型稅負形成于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不同階段，其影響的機制也會不同。流轉(zhuǎn)稅收負擔跟生產(chǎn)過程密切相關(guān)，增值稅留抵稅額，相當于一種流動資產(chǎn)，需要與其相對應(yīng)的實物資產(chǎn)實現(xiàn)銷售后才能抵扣稅金收回資金。實行增值稅留抵稅額退稅，其收回資金的時間提前到資產(chǎn)持有階段，縮短流動資金回籠時間耗費，可提升企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)速度，減少債務(wù)資金的需求和使用，降低企業(yè)的整體資金成本。而企業(yè)所得稅是在完全實現(xiàn)收入后，扣除相關(guān)成本、費用后實現(xiàn)，雖然稅負降低同樣減少企業(yè)的資金流出，提升企業(yè)自有現(xiàn)金流、降低資金成本，提升營運資金周轉(zhuǎn)速度，但在時間周期、增加資金金額上與企業(yè)的經(jīng)營具有滯后性和非直接性，比如研發(fā)費用的加計扣除優(yōu)惠政策，如果企業(yè)經(jīng)營是虧損狀態(tài)，就無法獲取相應(yīng)的稅收優(yōu)惠額度，因此，其對營業(yè)資金、資金成本的影響相對流轉(zhuǎn)稅稅負具有差異性。根據(jù)以上分析，提出假設(shè)2和假設(shè)3。

H2：不同類型的企業(yè)稅收負擔在增加會減緩資金周轉(zhuǎn)速度，減少營業(yè)現(xiàn)金流入，抑制企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入有著不同的效應(yīng)。

H3：不同類型的企業(yè)稅收負擔在增加企業(yè)研發(fā)投入資金的成本，增加研發(fā)風險，降低企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入效應(yīng)有差異。

四、 研究設(shè)計

1. 樣本篩選和數(shù)據(jù)來源

本文基準模型選取我國滬深A(yù)股上市公司，數(shù)據(jù)范圍為2011—2020年的財務(wù)面板數(shù)據(jù)。為體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新活動和數(shù)據(jù)完整性，對原始數(shù)據(jù)進行處理：剔除已經(jīng)退市和ST、*ST等樣本，剔除住宿和餐飲業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、娛樂業(yè)等行業(yè)樣本，剔除重要變量數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，為控制極端異常值的影響，對連續(xù)變量進行上下1%的winsorize縮尾處理。本文所有數(shù)據(jù)來源于CASMAR數(shù)據(jù)庫。

2. 實證模型設(shè)定

為檢驗提出的假設(shè)，參考陳遠燕[3]、何楊等[29]以及鄧力平 [18]的研究設(shè)計，依據(jù)假設(shè)構(gòu)建如下回歸模型：

以上模型中，i表示企業(yè)，t是年份標識。[RD] 表示企業(yè)的研發(fā)投入強度，[Wcto]表示營運資金周轉(zhuǎn)率，[Cost] 表示企業(yè)的資金成本，[Taxburdeni，t-1]表示i企業(yè)在t時期上一時期的稅收負擔，[Control]表示相關(guān)控制變量向量。[Industry]表示行業(yè)固定效應(yīng)，[Year]表示年份固定效應(yīng)，[Province]表示所屬省份效應(yīng)，本文在所有模型分析中對這3種效應(yīng)均進行控制，[εi，t]是隨機干擾項。

模型1用于檢驗企業(yè)稅負對于創(chuàng)新研發(fā)投入的影響。模型2是用來驗證企業(yè)稅負對于資金周轉(zhuǎn)速度的影響，并檢驗資金周轉(zhuǎn)速度在稅負與研發(fā)投入關(guān)系中是否存在中介效應(yīng)。模型3是用來驗證企業(yè)稅負對于資金成本的影響和檢驗資金成本對于稅負與研發(fā)投入關(guān)系的中介效應(yīng)。本文將中介效應(yīng)分析三步驟法[30]應(yīng)用于檢驗資金周轉(zhuǎn)速度、資金成本是否為企業(yè)稅負與研發(fā)投入的中介變量，以說明稅負對于創(chuàng)新研發(fā)投入的影響機制。

3. 變量定義

（1）被解釋變量。衡量創(chuàng)新活動最為直接的是企業(yè)的研發(fā)費用的投入，借鑒陳遠燕等的做法[3]，使用研究開發(fā)支出合計/營業(yè)收入作為衡量企業(yè)研發(fā)投入強度（R&D）指標。

（2）核心解釋變量。稅收負擔，為了研究不同類別稅種的影響效應(yīng)，在定義綜合稅負的基礎(chǔ)上，按我國的“雙主體”稅種分別定義了流轉(zhuǎn)稅稅負和所得稅稅負3個稅收負擔指標。參考李林木等的作法[26]，按照數(shù)據(jù)可獲取條件，定義（支付的各項稅費-收到的稅費返還）營業(yè)收入為綜合稅負，流轉(zhuǎn)稅稅負等于稅金及附加/營業(yè)收入，使用所得稅費用/營業(yè)收入作為所得稅稅負指標。

（3）控制變量。為了盡量減少模型可能存在的內(nèi)生性問題，盡量控制可能影響企業(yè)創(chuàng)新活動的因素，在參考已有研究文獻基礎(chǔ)上，定義了公司資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、企業(yè)年齡、盈利能力、股權(quán)集中度、股權(quán)性質(zhì)、固定資產(chǎn)比例、所屬省份、行業(yè)等控制變量。

（4）中介變量。由于要進行稅負作用于企業(yè)創(chuàng)新投入的機制分析，根據(jù)假設(shè)1，定義營運資金周轉(zhuǎn)率作為衡量資金周轉(zhuǎn)速度指標變量，作為模型2的中介變量;根據(jù)假設(shè)2，以利息支出/負債總額為衡量資金成本指標變量，作為模型2的中介變量。各項變量定義及說明詳見表1。

五、 實證結(jié)果與分析

1. 描述性統(tǒng)計

表2 列示了主要變量作了縮尾處理后的描述性統(tǒng)計結(jié)果?？梢钥闯觯浩髽I(yè)研發(fā)投入水平（R&D）的均值為5.717，說明樣本公司的平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比為5.717%，且75% 以下的企業(yè)研發(fā)投入水平低于6.42%，表明多數(shù)樣本公司研發(fā)投入水平較低;綜合稅負（TAXBURDEN）的均值0.029和中位數(shù)為0.020，均值大于中位數(shù)，說明綜合稅負有一定的右偏特性;公司資產(chǎn)規(guī)模（SCA）平均值、中位數(shù)相近，75%以下的企業(yè)擁有資產(chǎn)略高于平均值，符合大部分樣本公司的資產(chǎn)規(guī)模水平;資產(chǎn)負債率（LEVERAGE）平均值為0.34，最大值為0.972，說明樣本公司負債占其資金來源的規(guī)模較大;營運資金周轉(zhuǎn)率（WCTO）平均值為4.1，75%以下企業(yè)低于3.523，說明多數(shù)企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)能力較為緊張， 資金周轉(zhuǎn)是影響公司投入的重要考慮因素之一。

2. 基礎(chǔ)回歸結(jié)果

為有效識別出稅收負擔對企業(yè)創(chuàng)新投入活動的影響效應(yīng)，在進行基準模型估計后，分別進行穩(wěn)健性檢驗和異質(zhì)性分析。影響企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入的因素較多，可能會產(chǎn)生遺漏變量造成模型偏誤。企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的購進成本支出和帶來的收益，也影響著企業(yè)有關(guān)稅收的繳納，會產(chǎn)生反向因果關(guān)系的內(nèi)生性問題，使模型估計有偏。為解決以上偏誤產(chǎn)生的內(nèi)生性問題，本文參考已有研究盡量控制影響企業(yè)創(chuàng)新的重要因素，并用稅收負擔變量的一階滯后項作為核心解釋變量，對模型進行異方差修正，使結(jié)果具有穩(wěn)健性。

表3以企業(yè)綜合稅負、流轉(zhuǎn)稅負和所得稅負為因變量列示了稅收負擔對企業(yè)創(chuàng)新投入的固定效應(yīng)模型（1）的回歸結(jié)果，每列回歸控制了企業(yè)和年份固定效應(yīng)。表3第（1）列報告了以企業(yè)綜合稅負為自變量的回歸檢驗結(jié)果，可知綜合稅負系數(shù)為正但不顯著，說明企業(yè)綜合稅負對于企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入沒有產(chǎn)生顯著影響?？赡苁俏覈嵌喽惙N復(fù)合稅制，不同稅種政策調(diào)節(jié)作用出現(xiàn)抵消。比如，企業(yè)流轉(zhuǎn)稅負下降，有可能使企業(yè)應(yīng)納所得稅增加，從而提高所得稅稅負，相應(yīng)抵消了流轉(zhuǎn)稅的稅負下降而產(chǎn)生的政策效應(yīng)。根據(jù)中介效應(yīng)檢驗條件，就不能進一步分析綜合稅負對于研發(fā)投入的中介效應(yīng)。表3第（2）列報告了以企業(yè)流轉(zhuǎn)稅負為自變量的回歸檢驗結(jié)果，企業(yè)流轉(zhuǎn)稅負系數(shù)為-35.402，且在1%水平上顯著。這表明企業(yè)流轉(zhuǎn)稅負與企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入呈顯著負相關(guān)關(guān)系，企業(yè)流轉(zhuǎn)稅稅負增加不利于企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)的投入。表3第（3）列對企業(yè)所得稅負回歸檢驗結(jié)果作了列示，可知其系數(shù)為-0.341，且在10%水平上顯著。表明企業(yè)所得稅負提升也會阻礙企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入，但影響效應(yīng)低于增值稅稅負。流轉(zhuǎn)稅負與企業(yè)所得稅負回歸結(jié)果在統(tǒng)計意義、經(jīng)濟意義兩方面都顯著驗證了假設(shè)1。

表3的其他控制變量測算結(jié)果，企業(yè)規(guī)模變量的系數(shù)在各列模型中都在1%水平上正向于研發(fā)投入，說明資產(chǎn)規(guī)模越大，研發(fā)投入強度越大。企業(yè)負債率的系數(shù)在各列模型中都為負，且在1%水平顯著，企業(yè)負債對研發(fā)投入呈負相關(guān)關(guān)系，過高的負債會阻礙企業(yè)對創(chuàng)新研發(fā)的投入。

3. 穩(wěn)健性檢驗1

（1）對自變量進行滯后二期處理

由于稅負對于企業(yè)的生產(chǎn)、銷售、收益、投資等經(jīng)營行為影響具有一定的時滯性，其滯后期可能是一年，也可能是兩年及以上，采用鄧力平等[18]的做法，將解釋變量替換為滯后二期的稅負進行回歸。流轉(zhuǎn)稅負和所得稅負的回歸結(jié)果對比表3的（2）（3）列，其方向和顯著性基本一致，說明稅負增加對于創(chuàng)新投入不利影響存在滯后性。但流轉(zhuǎn)稅負與所得稅負的滯后性有差異，流轉(zhuǎn)稅負影響創(chuàng)新投入更具有滯后性。

（2）利用行業(yè)平均稅負替代

相同行業(yè)具有類似的生產(chǎn)經(jīng)營納稅行為，同行業(yè)同時期由于生產(chǎn)經(jīng)營類似和稅收政策的一致性，其稅收負擔一般差異不大。分年度分行業(yè)分別計算出流轉(zhuǎn)稅、所得稅的行業(yè)平均稅負，企業(yè)按所屬的行業(yè)平均稅負替代相應(yīng)自變量。按行業(yè)年度流轉(zhuǎn)稅和所得稅的平均稅負替代后的回歸結(jié)果。對比表3的（2）（3）列，其方向和顯著性基本一致，證明了基準回歸的可靠穩(wěn)健性。

4. 企業(yè)異質(zhì)性分析2

（1）不同類型企業(yè)稅負對不同地區(qū)企業(yè)影響

我國經(jīng)濟區(qū)域?qū)拸V，不同地區(qū)的自然條件、社會經(jīng)濟差異較大，不同地區(qū)企業(yè)在經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營方式、經(jīng)營理念方面存在不同。分析稅負對于不同地區(qū)的影響，本文參照2011年國家統(tǒng)計局對經(jīng)濟區(qū)域劃分標準，按企業(yè)注冊地把企業(yè)樣本劃分為東部、其他地區(qū)企業(yè)分別回歸分析稅負對于不同地區(qū)的影響。結(jié)果表明，流轉(zhuǎn)稅負對東部、中西部企業(yè)的創(chuàng)新都有影響，但對東部地區(qū)的影響程度大于中西部地區(qū)。企業(yè)所得稅負對于東部地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新投入影響顯著，對于中西部地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入的回歸系數(shù)不顯著，其原因可能是中西部企業(yè)的獲利能力本來就小于東部企業(yè)，所得稅負對其稅后留利影響作用小。

（2）不同類型企業(yè)稅負對不同經(jīng)濟類型的企業(yè)影響

不同經(jīng)濟類型企業(yè)由于決策機制和企業(yè)價值追求的差異以及面臨經(jīng)營條件的不同，發(fā)展的方式也有較大的不同。非國有企業(yè)因較大的競爭壓力，需通過長期的技術(shù)創(chuàng)新獲取經(jīng)營發(fā)展優(yōu)勢。按股權(quán)性質(zhì)將企業(yè)劃為國有和其他兩大類企業(yè)分別回歸分析。結(jié)果表明，企業(yè)流轉(zhuǎn)稅負對于國有企業(yè)和其他經(jīng)濟類型的創(chuàng)新研發(fā)投入系數(shù)顯著為負數(shù)，對兩大類企業(yè)的研發(fā)投入都有顯著的抑制作用。企業(yè)所得稅負對于國有企業(yè)不顯著，這可能是國有企業(yè)對于投資決策受其機制的影響。企業(yè)所得稅負對于其他經(jīng)濟類型企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)投入系數(shù)為負且顯著，但表明所得稅負的增加會減少非國有經(jīng)濟的創(chuàng)新研發(fā)投入。

（3）不同類型企業(yè)稅負對高科技企業(yè)的影響

高科技企業(yè)對研發(fā)創(chuàng)新投入比一般性企業(yè)的需求強。本文借鑒李春濤的對于高科技企業(yè)樣本的處理[31]，把設(shè)備制造業(yè)、文化、辦公用機械行業(yè)的企業(yè)樣本劃為高科技企業(yè)，其余的為一般企業(yè)，分別進行回歸分析。結(jié)果表明，流轉(zhuǎn)稅負對于高技術(shù)企業(yè)和一般技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)投入都顯著為負值，但一般技術(shù)企業(yè)的系數(shù)比高技術(shù)企業(yè)較大，說明流轉(zhuǎn)稅負對于一般技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新影響較強。企業(yè)所得稅負對于高技術(shù)企業(yè)影響不顯著，而對于一般技術(shù)企業(yè)的回歸系數(shù)顯著為負值，稅負的增加會減少當期研發(fā)的投入?？赡苡捎诟呒夹g(shù)企業(yè)對研發(fā)投入是獲得自身經(jīng)營優(yōu)勢的硬性需求，并且國家長期給予高新技術(shù)企業(yè)低稅率的優(yōu)惠，企業(yè)所得稅負長期偏低。對于一般企業(yè)，由于稅負直接影響其經(jīng)營收益，稅收對于研發(fā)的影響關(guān)系較為顯著。

六、 影響機制分析

根據(jù)理論分析假設(shè)，本文采用中介效應(yīng)分析不同類型企業(yè)稅負對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響機制?；鶞驶貧w分析結(jié)果表明企業(yè)綜合稅負對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響不顯著，而流轉(zhuǎn)稅負和所得稅負顯著。根據(jù)中介效應(yīng)分析要求，本文以企業(yè)資金為切入點就企業(yè)流轉(zhuǎn)稅負和企業(yè)所得稅負對資金運轉(zhuǎn)速度和資金成本為變量進行分析，驗證是否存在中介效應(yīng)，進而影響企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入的中介效應(yīng)。

1. 企業(yè)流轉(zhuǎn)稅負對企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入影響機制

表4第一部分報告了營業(yè)資金周轉(zhuǎn)率的中介效應(yīng)檢驗結(jié)果。第（1）列方程的流轉(zhuǎn)稅負系數(shù)為-23.982且在5%水平顯著，表示流轉(zhuǎn)稅負對于營業(yè)資金周轉(zhuǎn)率起顯著的抑制作用，稅負過高，很可能影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。第（2）列方程中，營業(yè)資金周轉(zhuǎn)率系數(shù)為正，且在10%水平顯著，營業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度影響到了企業(yè)的研發(fā)投入水平。第（3）列方程的流轉(zhuǎn)稅負系數(shù)為-33.615，且在1%水平顯著，與基準方程相比，其系數(shù)的顯著水平得到了提高，營業(yè)資金周轉(zhuǎn)率對研發(fā)的投入具有中介效應(yīng)，即流轉(zhuǎn)稅負對于企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入影響一部分是通過影響營業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度來實現(xiàn)的。流轉(zhuǎn)稅負增加，減少企業(yè)的現(xiàn)金流等資金的占用，會阻礙企業(yè)對于變現(xiàn)周期長的創(chuàng)新研發(fā)投入投資決策，從而驗證了假設(shè)2。本列方程中營業(yè)資金周轉(zhuǎn)率與流轉(zhuǎn)稅負的交互項系數(shù)為負數(shù)且在1%水平顯著，流轉(zhuǎn)稅負確實延緩企業(yè)營業(yè)資金速度，影響創(chuàng)新研發(fā)投入資金的供應(yīng)。

表4第二部分報告了作為企業(yè)資金成本的利息支出中介效應(yīng)檢驗結(jié)果。第（4）列方程的流轉(zhuǎn)稅負系數(shù)為0.161且在10%水平顯著，表示流轉(zhuǎn)稅負與利息支出為顯著正相關(guān)關(guān)系，稅負過高，減少資金占有，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，為了保持營運資金供應(yīng)，企業(yè)可能會對外舉債，從而增加企業(yè)的利息支出。第（5）列方程中，利息支出系數(shù)為負數(shù)，且在10%水平顯著，說明利息支出增加會減少企業(yè)的研發(fā)投入資金。第（6）列方程的流轉(zhuǎn)稅負系數(shù)為-35.365，且在1%水平顯著，表明利息支出具有中介效應(yīng)，流轉(zhuǎn)稅負對于企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入一部分的影響效應(yīng)也通過利息支出來實現(xiàn)的。流轉(zhuǎn)稅負增加，減少企業(yè)的現(xiàn)金流等資金的占用，會增加企業(yè)的舉債規(guī)模和利息支出，企業(yè)出于創(chuàng)新研發(fā)投入資金額大、風險高的特點，會減少創(chuàng)新研發(fā)投入資金，從而驗證了假設(shè)3。本列方程中利息支出與流轉(zhuǎn)稅負的交互項系數(shù)為負數(shù)且在5%水平顯著，說明流轉(zhuǎn)稅負確實增加利息支出，增加研發(fā)投入資金的風險，促使企業(yè)減少對創(chuàng)新研發(fā)投入資金。

2. 企業(yè)所得稅負對企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入影響機制

表5第一部分報告了營業(yè)資金周轉(zhuǎn)率在企業(yè)所得稅負與企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入關(guān)系中的中介效應(yīng)檢驗結(jié)果。第（1）列方程的所得稅負系數(shù)為-1.624且在1%水平顯著，表示所得稅負對于營業(yè)資金周轉(zhuǎn)率起顯著的抑制作用，但系數(shù)相對流轉(zhuǎn)稅的系數(shù)小，其影響程度小于流轉(zhuǎn)稅負影響。第（3）列方程的所得稅負系數(shù)為-0.342，且在10%水平顯著，營業(yè)資金周轉(zhuǎn)率在所得稅負與研發(fā)投入關(guān)系中具有中介效應(yīng)，即所得稅負對于企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入影響一部分是通過影響營業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度來實現(xiàn)的。所得稅負增加，同樣會阻礙企業(yè)對于變現(xiàn)周期長的創(chuàng)新研發(fā)投入投資決策，從而驗證了假設(shè)2，本列方程中營業(yè)資金周轉(zhuǎn)率與所得稅負的交互項系數(shù)為負數(shù)且在10%水平顯著，所得稅負能延緩企業(yè)營業(yè)資金速度。但其系數(shù)和顯著性都遠小于流轉(zhuǎn)稅負的影響效應(yīng)，這表明所得稅負影響營業(yè)資金速度的作用有限。

表5第二部分報告了作為企業(yè)資金成本的利息支出在企業(yè)所得稅負與企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入的中介效應(yīng)檢驗結(jié)果。第（4）列方程的所得稅負系數(shù)不顯著，表示所得稅負與利息支出沒有相關(guān)關(guān)系。利息支出是否具有中介效應(yīng)需經(jīng)Sobel檢驗。檢驗結(jié)果不顯著，利息支出在所得稅負與企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入關(guān)系中不具中介效應(yīng)。本列方程中利息支出與所得稅負的交互項系數(shù)不顯著，所得稅負增加不會通過影響利息支出來抑制企業(yè)的創(chuàng)新投入。

七、 結(jié)論與建議

1. 研究結(jié)論

研究表明：（1）企業(yè)的流轉(zhuǎn)稅負和所得稅負都能影響企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入，而企業(yè)綜合稅負對于企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入活動不顯著，會產(chǎn)生不同稅負影響效應(yīng)抵消效應(yīng)。（2）流轉(zhuǎn)稅負和所得稅負都對企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入產(chǎn)生顯著負面影響，流轉(zhuǎn)稅負的影響大于所得稅負影響。（3）流轉(zhuǎn)稅負和所得稅負對不同地區(qū)、不同經(jīng)濟類型、是否高技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)投入影響效應(yīng)不同，但流轉(zhuǎn)稅稅負效應(yīng)比所得稅負更為顯著。（4）企業(yè)營運資金流轉(zhuǎn)和資金成本在企業(yè)稅負與創(chuàng)新研發(fā)投入之間發(fā)揮了中介作用，流轉(zhuǎn)稅負能夠顯著減緩企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)速度和增加資金成本，從而減少企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入。所得稅負延緩企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)速度的能力有限，對資金成本的影響不顯著。

2. 政策建議

（1）堅持繼續(xù)“減稅降費”政策基調(diào)，切實降低企業(yè)流轉(zhuǎn)稅收負擔。由于流轉(zhuǎn)稅普遍對于企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入產(chǎn)生負面影響，其影響機制在于占用企業(yè)營運資金，減少企業(yè)研發(fā)資金的投入。在完善增值稅制時，應(yīng)繼續(xù)采取普通政策降低增值稅稅率，確保增值稅整體稅負逐年下降，消除流轉(zhuǎn)稅負對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的負面影響;優(yōu)化增值稅抵扣制度，擴大進項稅抵扣范圍，逐步把普通發(fā)票納入抵扣范圍，避免因稅收管理行為增加企業(yè)的稅收負擔;完善留抵稅金退稅制度，擴大留抵退稅行業(yè)范圍，降低留抵退稅條件限制，讓企業(yè)能夠及時便利地獲得留抵稅金退稅款項，減少進項稅額對于生產(chǎn)營運資金的占用;制定用于研發(fā)的進項稅額可加計抵扣制度;制定企業(yè)用于研發(fā)籌資的利息支出可以抵扣進項稅額的政策，切實降低研發(fā)企業(yè)的流轉(zhuǎn)稅負。

（2）發(fā)揮企業(yè)所得稅的直接調(diào)整效應(yīng)，豐富所得稅對于創(chuàng)新研發(fā)投入的優(yōu)惠措施。由于企業(yè)所得稅稅負對于不同類別的影響效應(yīng)不同，應(yīng)因地制宜，制定和完善與促進企業(yè)創(chuàng)新投入水平有關(guān)的特別政策，發(fā)揮稅收優(yōu)惠政策調(diào)節(jié)作用。以促進企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新為目標，運用多種稅收優(yōu)惠方式，以稅率、稅基、稅額多方式，制定企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策，引導(dǎo)企業(yè)加大研發(fā)投入，進一步擴大研發(fā)費用的加計扣除比例和適用行業(yè)范圍，對非高新技術(shù)企業(yè)，在研發(fā)費用達到一定比例基礎(chǔ)上，給予更多的稅率優(yōu)惠。

（3）增強稅收優(yōu)惠政策目的特定性，充分體現(xiàn)對企業(yè)研發(fā)活動的鼓勵。適當減少普適性的稅收優(yōu)惠，增加與企業(yè)研發(fā)活動有關(guān)的稅收優(yōu)惠政策。對于長期適用低稅率的企業(yè)可以適當提高其適用稅率，同時增加對研發(fā)投入的優(yōu)惠，確保在企業(yè)增加研發(fā)投入水平基礎(chǔ)上，整體所得稅在原稅收負擔基礎(chǔ)上不上升，并有所下降，能有效解決某些高新技術(shù)企業(yè)在認定后出現(xiàn)的研發(fā)投入動力不足現(xiàn)象。擴展跟企業(yè)的創(chuàng)新活動有關(guān)的扣除范圍，對于跟研發(fā)創(chuàng)新有關(guān)的資本性支出，加快扣除時間，對研發(fā)核心大額資產(chǎn)均可一次性扣除。

（4）建立多稅種優(yōu)惠聯(lián)動機制，增強企業(yè)研發(fā)投入資金保障能力。以增加企業(yè)研發(fā)投入資金保障能力為目標，分析研發(fā)活動各階段特點以及影響要素，建立多稅種優(yōu)惠政策聯(lián)動機制，使各稅收優(yōu)惠政策能夠切實增強企業(yè)研發(fā)投入的資金保障能力，促進人員、資產(chǎn)、資金等各要素向創(chuàng)新研發(fā)活動聚集。比如在給予研發(fā)活動產(chǎn)生增值稅進項稅額進行加計抵扣優(yōu)惠后，還對因該流轉(zhuǎn)稅減少而增加的企業(yè)所得額制定相應(yīng)的所得稅優(yōu)惠，以解決流轉(zhuǎn)稅負降低而使所得稅負增加造成的優(yōu)惠政策效應(yīng)抵消的后果，切實降低企業(yè)的整體稅收負擔。

參考文獻：

[1] Porter M.Capital Disadvantage：Americas Failing Capital Investment System[J].Harvard Business Review，1992，70（5）：65-82.

[2] Hall B，Reenen J V. “How Effective are Fiscal Incentives for R&D？”，A Review of the Evidence[J].Research Policy，2000（29）：449-469.

[3] 陳遠燕.財政補貼、稅收優(yōu)惠與企業(yè)研發(fā)投入——基于非上市公司20萬戶企業(yè)的實證分析[J].稅務(wù)研究，2016（10）：34-39.

[4] Guceri I，Liu L.Effectiveness of Fiscal Incentives for R&D： Quasi-experimental Evidence[J].American Economic Journal： Economic Policy，2019，11（1）：266-291.

[5] 衛(wèi)舒羽，肖鵬.稅收優(yōu)惠、財政補貼與企業(yè)研發(fā)投入——基于滬深A(yù)股上市公司的實證分析[J].稅務(wù)研究，2021（5）：40-46.

[6] Sterlacchini A，Venturini F.R&D Tax Incentives in EU Countries：Does the Impact Vary with Firm Size？[J].Small Business Economics，2018（5）：1-22.

[7] 劉詩源，林志帆，冷志鵬.稅收激勵提高企業(yè)創(chuàng)新水平了嗎？——基于企業(yè)生命周期理論的檢驗[J].經(jīng)濟研究，2020，55（6）：105-121.

[8] Jia J X，Ma G R.Do R&D Tax Incentives Work？Firm-level Evidence from China[J].China Economic Review，2017（46）：50-66.

[9] Lokshin B，Mohnen P. How Effective are Level-based R&D Tax Credits？ Evidence from the Netherlands[J].Applied Economics，2012，44（12）：1527-1538.

[10] Brown J R，Martinsson G，Petersen B C. What Promotes R&D？ Comparative Evidence from around the World[J]. Research Policy，2017，46（2）：447-462.

[11] 董黎明，邵軍，王悅.稅收優(yōu)惠對信息通信業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的影響效應(yīng)研究——基于流轉(zhuǎn)稅和所得稅視角的比較[J].稅務(wù)研究，2020（9）：126-131.

[12] 李遠慧，徐一鳴.稅收優(yōu)惠對先進制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新水平的影響[J].稅務(wù)研究，2021（5）：31-39.

[13] Cornaggia J，Mao Y F，Tian X， et al.Does Banking Competition Affect Innovation？[J]. Journal of Financial Economics，2015，115（1）：189-209.

[14] 馬雙，吳夕，盧斌.政府減稅、企業(yè)稅負與企業(yè)活力研究——來自增值稅轉(zhuǎn)型改革的證據(jù)[J].經(jīng)濟學(xué)（季刊），2019，18（2）：483-504.

[15] 毛捷，曹婧，楊晨曦.營改增對企業(yè)創(chuàng)新行為的影響：機制分析與實證檢驗[J].稅務(wù)研究，2020（7）：12-19.

[16] Mukherjee A，Singh M，Zaldokas A. Do Corporate Taxes Hinder Innovation[J]. Journal of Financial Economics，2017，124（1）：195-221.

[17] 張凱，林小玲，傅卓榮.增值稅減免、企業(yè)稅負與創(chuàng)新投入——基于2013—2015年調(diào)查數(shù)據(jù)的分析[J].商業(yè)研究，2017（11）：33-39.

[18] 鄧力平，何巧，王智烜.減稅降費背景下企業(yè)稅負對創(chuàng)新的影響研究[J].經(jīng)濟與管理評論，2020，36（6）：101-111.

[19] 田彬彬，王俊杰，邢思敏.稅收競爭、企業(yè)稅負與企業(yè)績效——來自斷點回歸的證據(jù)[J]. 華中科技大學(xué)學(xué)報（社會科學(xué)版），2017，31（5）：127-137.

[20] Zeng J，Liu Y，Wang R，et al.Absorptive Capacity and Regional Innovation in China： An Analysis of Patent Applications，2000-2015[J].Applied Spatial Analysis and Policy，2019，12（2）：1031-1049.

[21] 周華偉.企業(yè)R&D稅收激勵政策效應(yīng)分析[J].財政研究，2013（8）：63-66.

[22] 林志帆，劉詩源.稅收負擔與企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新——來自世界銀行中國企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)的經(jīng)驗證據(jù)[J].財政研究，2017（2）：98-112.

[23] 劉啟仁，黃建忠.企業(yè)稅負如何影響資源配置效率[J].世界經(jīng)濟，2018，41（1）：78-100.

[24] 倪娟，彭凱，蘇磊.增值稅非稅收中性？——基于可抵扣范圍與稅負轉(zhuǎn)嫁能力的分析框架[J].會計研究，2019（10）：50-56.

[25] 朱青.對當前我國稅負問題的看法[J].稅務(wù)研究，2017（3）：3-8.

[26] 李林木，汪沖.稅費負擔、創(chuàng)新能力與企業(yè)升級——來自“新三板”掛牌公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].經(jīng)濟研究，2017，52（11）：119-134.

[27] 鄧敏，代川.財政補貼與稅收減免對農(nóng)業(yè)類上市公司的影響研究[J].商業(yè)時代，2013（18）：76-78.

[28] Lyandres E， Palazzo B. Strategic Cash Holdings and R&D Competition： Theory and Evidence[J]. Ssrn Electronic Journal，2012.

[29] 何楊，鄧粞元，朱云軒.增值稅留抵退稅政策對企業(yè)價值的影響研究——基于我國上市公司的實證分析[J].財政研究，2019（5）：104-117.

[30] 溫忠麟，葉寶娟.中介效應(yīng)分析：方法和模型發(fā)展[J].心理科學(xué)進展，2014，22（5）：731-745.

[31] 李春濤，閆續(xù)文，宋敏，等.金融科技與企業(yè)創(chuàng)新——新三板上市公司的證據(jù)[J].中國工業(yè)經(jīng)濟，2020（1）：81-98.

基金項目：2019年湖北省科技支撐計劃軟科學(xué)研究項目 “促進湖北企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新財稅政策效應(yīng)研究”（項目編號：2019ADC096）;2019年國家社會科學(xué)基金研究項目“互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下企業(yè)所得稅稅收風險分析與防范策略研究”（項目編號：19BGL051）;2019年國家社會科學(xué)基金后期資助研究項目“納稅遵從風險識別分析研究”（項目編號：19FGLB041）。

作者簡介：吳強（1972-），男，博士，湖北經(jīng)濟學(xué)院財政與管理學(xué)院副教授、碩士生導(dǎo)師，研究方向為稅收政策效應(yīng);劉志安（1972-），男，博士，內(nèi)蒙古財經(jīng)大學(xué)財政稅務(wù)學(xué)院教授、碩士生導(dǎo)師，研究方向為稅收征管。

（收稿日期：2021-08-09? 責任編輯：殷 ?。?/p>