◆作者：林國發(fā) 沈洋

◆單位：布瑞克咨詢有限公司

2020 年肉禽行情經(jīng)歷全年大幅虧損后，2021 年其整體仍維持虧損狀態(tài)。而飼料產(chǎn)量連續(xù)多月經(jīng)歷同比下降，肉禽產(chǎn)能拐點(diǎn)還有多遠(yuǎn)呢？本文主要從飼料產(chǎn)量及肉雞養(yǎng)殖周期進(jìn)行分析，預(yù)測肉雞產(chǎn)能拐點(diǎn)時(shí)間。報(bào)告撰寫恪守客觀中立態(tài)度，僅供參考，并不作為投資決策依據(jù)。

1 飼料產(chǎn)量同比下降，但禽肉產(chǎn)能創(chuàng)新高

從2021 年的肉禽飼料產(chǎn)量看，2021 年肉禽飼料同比增速基本處于下滑狀態(tài)，從7 月開始同比增速更是出現(xiàn)連續(xù)3 月下降的“滑坡式現(xiàn)象”（見表1）。肉禽飼料產(chǎn)量回調(diào)趨勢明顯，而飼料是家禽養(yǎng)殖的基礎(chǔ)和根本，其從養(yǎng)殖前端反映出禽類養(yǎng)殖產(chǎn)能的下滑。

表1 2021 年1-9 月肉禽飼料產(chǎn)量與同比增速

除生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，豬肉價(jià)格走低，豬肉消費(fèi)回升，搶回部分禽肉需求外，其根本原因是肉禽產(chǎn)能過剩，養(yǎng)殖虧損嚴(yán)重，部分養(yǎng)殖戶主動(dòng)壓減補(bǔ)欄量，肉禽呈現(xiàn)緩慢去產(chǎn)能跡象。

2 肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)持續(xù)虧損，并蔓延至育種環(huán)節(jié)

2020 年至今肉雞價(jià)格在較長時(shí)間內(nèi)處于2017 年至今均價(jià)下方。肉雞價(jià)格偏低同時(shí)，飼料及飼料原料價(jià)格大幅上漲。2021年玉米均價(jià)在2800 元/噸左右，1 月份價(jià)格一度超過3000 元/噸，達(dá)到歷史高點(diǎn)。相比去年現(xiàn)貨價(jià)格上漲了約600 元/噸，上漲27%。豆粕方面，3400 元/噸的價(jià)格仍比去年均價(jià)高出400元/噸，上漲13%。海大、新希望六和、恒源、通威等多家飼料企業(yè)先后發(fā)布了產(chǎn)品提價(jià)公告，飼料產(chǎn)品年度多次提價(jià)，飼料出廠價(jià)格普遍較去年上漲300～400元/噸，飼料成本上升疊加產(chǎn)業(yè)持續(xù)的虧損，肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)虧損嚴(yán)重。

2020 年肉雞產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重虧損，其養(yǎng)殖環(huán)節(jié)虧損超過百億元，2021 年飼料成本不斷上漲，肉雞價(jià)格維持相對(duì)弱勢，養(yǎng)殖環(huán)節(jié)不斷虧損，并開始蔓延至育種環(huán)節(jié)。

據(jù)布瑞克數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020 年肉雞虧損主要集中在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，其虧損大約為1.21 元/只，但孵育利潤和種蛋利潤總體在0.5 元/只的盈利線附近上下波動(dòng)。進(jìn)入2021 年后，除養(yǎng)殖利潤始終虧損外，孵育利潤和種蛋利潤也先后進(jìn)入虧損周期。2021 年6 月孵育利潤開始虧損0.17 元/羽，2021 年10 月種蛋利潤開始虧損0.04 元/只（2020 年至今肉雞養(yǎng)殖各環(huán)節(jié)月度利潤見圖1）。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)接連不斷的“失守”使得產(chǎn)業(yè)開始從下游倒逼上游直接從源頭去產(chǎn)能。除了統(tǒng)計(jì)盈虧情況外，2020 年1 月末至3 月初疫情導(dǎo)致大量的肉雞苗棄養(yǎng)及2020 年和2021 年先后出現(xiàn)商品代種雞和父母代種雞換羽的情況致使產(chǎn)業(yè)成本增加。另外由于2020 年至今肉雞雛價(jià)格波動(dòng)大，雞苗供應(yīng)少價(jià)格高和供應(yīng)多價(jià)格低的情況反復(fù)交替出現(xiàn)，甚至出現(xiàn)過低于0.8 元/羽的極端情況，實(shí)際上商品代、父母代利潤小于理論值（2017 年至今白羽肉毛雞價(jià)格走勢見圖2）。

圖1 2020 年至今肉雞養(yǎng)殖各環(huán)節(jié)月度利潤

圖2 2017 年至今白羽肉毛雞價(jià)格走勢

2019 年末前期引種肉雞集中釋放產(chǎn)能后，肉雞產(chǎn)能趨于平衡并逐步轉(zhuǎn)向過剩，肉雞價(jià)格長時(shí)間維持低價(jià)，肉雞孵化利潤下降，祖代肉雞引種從2020 年下半年開始快速放緩。

3 祖代雞引種高峰期已過，產(chǎn)能釋放高峰也已出現(xiàn)

祖代雞進(jìn)口引種量顯示2019 年祖代肉種雞引種量為140 萬套左右，高于祖代肉雞存欄平衡點(diǎn)，2020 年進(jìn)口引種量下滑至75 萬套，2021 年前9 月累計(jì)進(jìn)口引種量跟2020 年大體持平，該引種量加上自繁量已經(jīng)低于祖代雞存欄需求量，當(dāng)前主要通過強(qiáng)制換羽延長父母代和祖代種雞來維持當(dāng)前產(chǎn)能。

2020 年祖代肉雞更新量約為104 萬套，比2019 年減少約30 萬套，按擴(kuò)繁系數(shù)4950 計(jì)算，2021-2022 年肉雞供應(yīng)將會(huì)減少14.85 億只。實(shí)際上2021 年祖代父母代存欄并未出現(xiàn)下降。主要通過強(qiáng)制換羽來實(shí)現(xiàn)種源平衡，但強(qiáng)制換羽會(huì)一定程度影響種雞生產(chǎn)效能（祖代肉雞至商品代肉雞傳導(dǎo)圖見圖3）。

圖3 祖代肉雞至商品代肉雞傳導(dǎo)圖

從存欄數(shù)據(jù)看，2021 年9月，全國祖代白羽肉種雞存欄173.23 萬套，同比增加4.80%，但從后備數(shù)據(jù)看，后備存欄49.95萬套，同比下降13.78%（見圖4）?？傮w看，預(yù)計(jì)2021 年祖代白羽肉種雞存欄與2020 年相當(dāng)，但后備存欄從4 月開始連續(xù)不斷下降，預(yù)示著產(chǎn)業(yè)從前端開始收縮產(chǎn)能。按當(dāng)期的祖代雞引種量將顯著影響14 個(gè)月后的商品代肉雞供給量計(jì)算，后備存欄的大幅減少將會(huì)顯著影響2022 年下半年肉雞供應(yīng)情況。

圖4 2016-2021 年09 月全國后備祖代白羽肉雞存欄量

4 禽肉產(chǎn)量雖創(chuàng)新高，但高 點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)

2017 年肉雞產(chǎn)能見底后，企業(yè)從前期深度虧損到緩慢恢復(fù)需要時(shí)間，其因素包括前期現(xiàn)金緊張無法支付引種費(fèi)用外，引種到產(chǎn)能釋放也需要時(shí)間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從引種至產(chǎn)能釋放至少需要14 個(gè)月左右，由于時(shí)間需求，2018 年下半年后雞肉產(chǎn)量增長才較為明顯。因引種量和老齡種雞優(yōu)化，最終雞肉理論峰值在2020 年3 季度到2021 年1 季度出現(xiàn)，但由于季節(jié)性及2020 年至2021 年肉種雞強(qiáng)制換羽毛影響，產(chǎn)能最大值釋放時(shí)間或有推后，按照引種產(chǎn)能情況來看2022年禽肉產(chǎn)量將可能出現(xiàn)下降（2017-2021 年禽肉產(chǎn)量變化見表2）。

表2 2017-2021 年禽肉產(chǎn)量變化

5 行業(yè)多環(huán)節(jié)虧損，2022 年肉禽或進(jìn)入實(shí)際去產(chǎn)能階段

2021 年前三季度生豬價(jià)格暴跌，豬肉供應(yīng)增加，搶回部分禽肉市場。而肉雞養(yǎng)殖持續(xù)近2年虧損，2018-2019 年行業(yè)積攢的利潤逐步消化完畢，同時(shí)，引種量也隨之下降，當(dāng)前主要通過對(duì)祖代和父母代肉雞強(qiáng)制換羽毛維持種源產(chǎn)能。目前產(chǎn)能雖仍偏高，但產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)均面臨不同程度虧損，行業(yè)現(xiàn)金流持續(xù)外流，高飼料價(jià)格加劇行情擠產(chǎn)能狀態(tài)。從目前情況評(píng)估，行業(yè)仍將面臨1-2 個(gè)季度持續(xù)虧損以擠出過剩產(chǎn)能，同時(shí)客觀上也需要時(shí)間推移降低種源產(chǎn)能。在需求不變情況下，2022 年2 季度中后期肉雞或?qū)⑦M(jìn)入實(shí)際性去產(chǎn)能階段，下半年肉雞價(jià)格逐步回升，產(chǎn)業(yè)緩慢進(jìn)入景氣周期。