吳 婧

（黃山學院經(jīng)濟管理學院 安徽·黃山 245041）

1 我國特色小鎮(zhèn)的發(fā)展概況

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國特色小鎮(zhèn)行業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和企業(yè)戰(zhàn)略咨詢報告》統(tǒng)計，截至2020年底全國特色小鎮(zhèn)一共有403個。根據(jù)已經(jīng)初步運營的特色小鎮(zhèn)數(shù)據(jù)來看，一個特色小鎮(zhèn)投資額平均約為50-60億，規(guī)模較小的約為10億，而較大可達到百億。根據(jù)國家住建部的總體規(guī)劃，第一步先在全國建成1000個特色小鎮(zhèn)，總投資規(guī)模達到5-6萬億，約占全國總GDP的7%；第二步在全國建成2500個特色小鎮(zhèn)將，達到12-15萬億投資額。

2 西溪南非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)的發(fā)展概述

西溪南村是位于黃山市徽州區(qū)的一個具有1200年歷史的古村落，西溪南村在晚唐時建成，明清至五代、宋代時期盛行。在西溪南部古村落遺址中，當蜀祠堂、古宅亭、綠環(huán)亭、國家公園等歷史悠久，極具文化品位和價值。近年來，西溪南鎮(zhèn)按“一河兩岸七片區(qū)”的空間布局來打造，將古村落、非遺與現(xiàn)代的新興產(chǎn)業(yè)相融合，創(chuàng)建“文創(chuàng)綜合體”與“田園綜合體”有機生態(tài)種植科普基地，改善、保護原有的生態(tài)環(huán)境。西溪南鎮(zhèn)現(xiàn)已具備一定的游客接待能力，“土人學社”會定期開展一些學術沙龍，為小鎮(zhèn)帶來不少人氣。此外，政府層面也為來這創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)客們提供各種平臺及優(yōu)惠政策。各級政府都會舉辦“創(chuàng)業(yè)大賽”及線上的論壇、沙龍活動，成立專門的辦公室解決創(chuàng)客們的各種問題。2021年7月，徽州市集在西溪南村楓楊林開市，來自杭州、福州、合肥及本地近60個攤主，涵蓋非遺、土產(chǎn)、文創(chuàng)等眾多高顏值個性好物精彩亮相，吸引了不少游客和本地市民觀光。40余位攤主共銷售近30萬元，市集還登上央視現(xiàn)場直播和新聞聯(lián)播，不斷提升西溪南文旅品牌的影響力。

3 西溪南非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)的主要融資方式

3.1 PPP融資

我國現(xiàn)如今正處于一個歷史發(fā)展的新時期。近年來,我國政府相關部門聯(lián)手社會各大主體正在積極建設 PPP項目,該項目能夠加快基礎設施的建設,提高我國公共事務的管理水平,同時也能加強政府公權力和社會資本的聯(lián)系與溝通。在特色小鎮(zhèn)的開發(fā)和建設過程中，政府機構與招投標選中的社會資本簽署PPP合作框架協(xié)議，雙方按協(xié)議中約定的出資比例組建SPV（特殊目的公司），政府授予SPV特許經(jīng)營權，SPV負責提供特色小鎮(zhèn)建設運營一體化服務方案，真正實現(xiàn)收益共享，風險共擔。在小鎮(zhèn)成功運營后，社會資本可以通過轉讓股權的方式退出該項目。

3.2 產(chǎn)業(yè)基金及母基金模式

產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種新興的投資方式，是地方政府為支持基礎設施建設及產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展而設立的，符合市場運作與政府需求的投資組織形式。特色小鎮(zhèn)在一開始建設時，需要引入產(chǎn)業(yè)基金作為支撐，以獲取穩(wěn)定的資金支持。產(chǎn)業(yè)基金模式根據(jù)機構的主導地位分為三種類型：第一種是政府主導型，由政府的財政部門發(fā)起，與銀行、保險等金融機構或者其他參與的機構共同出資，政府承擔主要風險。第二種是金融機構主導型，由金融機構聯(lián)合地方國企成立基金，金融機構承擔主要責任。第三種是由社會企業(yè)主導型。政府不參與出資，企業(yè)承擔全部風險。

3.3 股權投資基金模式

參與特色小鎮(zhèn)建設的企業(yè)種類較多，除了較為成熟的國企、金融機構和經(jīng)營規(guī)模較大的企業(yè)外，處于初創(chuàng)期和發(fā)展過程中的企業(yè)也可以參與，對應的股權投資基金可分為并購基金、夾層資本等。并購基金通過兼并和收購目標企業(yè)獲得其股權，從而獲得對目標企業(yè)的控制權，然后對其進行重組改造，運營情況好轉后再考慮將其賣出獲得收益。夾層資本，是指在風險和回報上介于股權投資和債券投資之間的一種投資資本形式，融資結構較為靈活，融資期限較長，形式也較多樣化，適合特色小鎮(zhèn)的融資需求。

3.4 發(fā)行債券模式和資產(chǎn)證券化

特色小鎮(zhèn)融資方可以在滿足發(fā)行條件的前提下，根據(jù)相關政策要求注冊審批成功后向廣大投資者發(fā)行以項目收益為保證的債券，也可以在銀行等金融機構發(fā)行長期債券、中期債券、短期債券和各種銀行票據(jù)和商業(yè)票據(jù)，或者在國家有關部門審核成功后發(fā)行公司債券和項目債券，還可以在證券交易所以公募或者私募形式發(fā)行公司債券。資產(chǎn)證券化本身就是一種將期限較長、流動性較弱的資產(chǎn)進行證券化處理，通過發(fā)起人（一般是銀行）、發(fā)行人（SPV）、托管人、投資者的運作將該種資產(chǎn)流動性增強，加速資金流動，維持特色小鎮(zhèn)建設發(fā)展中所必需的現(xiàn)金流，免除投資者的后顧之憂。

3.5 貸款模式

特色小鎮(zhèn)一般都有兼具文化和非遺特色，國家扶持力度逐年加大，對于西溪南創(chuàng)意小鎮(zhèn)這種傳承徽州文化非遺的項目，政府和銀行都會給予相當力度的配套政策扶持，特色小鎮(zhèn)可以按照要求獲得專項優(yōu)惠貸款，該貸款一般期限較長，利率也相對較低。

4 西溪南非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)融資難的原因分析

4.1 信用等級達不到要求

信用的缺失，擔保體系不夠健全是西溪南非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)融資困難的一個主要原因。非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)的發(fā)展雖然很有前景，但是風險也大，所以銀行貸款條件程序嚴格，程序相對煩瑣。在社會信用體系構建中，公證發(fā)揮著至關重要的作用，是構建社會主義市場信用制度的基礎，能夠保障人民群眾的財產(chǎn)安全。在特色小鎮(zhèn)的建設中，應當著力提升當?shù)匦庞皿w系構建，為特色小鎮(zhèn)建設打好基礎。

4.2 投資雙方信息不對稱

在投資雙方信息不對稱的情況下，投資者就會考慮到市場風險問題，擔心將來入不敷出。因此，企業(yè)選擇哪種融資方式，基本取決于能否成功解決信息不對稱問題，降低道德風險和逆向選擇發(fā)生的概率。

4.3 風險和成本的制約

在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略背景下,全國各地的鄉(xiāng)村旅游開發(fā)如火如荼，但不是所有地區(qū)都適合鄉(xiāng)村旅游開發(fā)，鄉(xiāng)村旅游開發(fā)也存在風險。我國的非遺創(chuàng)意小鎮(zhèn)近兩年越來越多，但是成功的卻少之又少，較高的風險也讓很多銀行和投資者望而卻步。特色小鎮(zhèn)雖然上升為國家戰(zhàn)略，但是作為一個特殊時期的產(chǎn)物，面臨產(chǎn)業(yè)園區(qū)和小城鎮(zhèn)的資源吸附，在發(fā)展中既要與大城市爭奪資源，也要與小城鎮(zhèn)拼成本。特別是作為一個創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺，特色小鎮(zhèn)需要技術、人才、資金等高端要素資源，而這些大城市集聚的資源如何能長期留在小鎮(zhèn)，也是特色小鎮(zhèn)面臨的潛在危機。

4.4 小鎮(zhèn)開發(fā)和規(guī)劃名不副實

中國社科院2018年發(fā)布的《中國住房發(fā)展報告》指出，很多特色小鎮(zhèn)在建設申報之前都打著非遺和文化旅游的口號，但是在建設中卻以此向政府低價拿地，按照小區(qū)的模式進行設計建造，其實質依然是在營銷房地產(chǎn)，建成后向投資者兜售商業(yè)樓盤。這違反了特色小鎮(zhèn)的建設初衷。此外，特色小鎮(zhèn)一般都在縣城或者郊區(qū)，建設好的商業(yè)樓盤空房率較高，久而久之形成了空城和爛尾樓，這是對資源的極大浪費，更談不上對于非遺及文化的傳承。因此，政府部門要做好特色小鎮(zhèn)全過程的跟蹤管理，將特色小鎮(zhèn)的建設發(fā)展落到實處。