唐大鵬 于 倩

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 會計(jì)學(xué)院/中國內(nèi)部控制研究中心，遼寧 大連 116025)

一、引言

創(chuàng)新是企業(yè)獲取持續(xù)競爭優(yōu)勢的重要驅(qū)動力。企業(yè)作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的微觀個(gè)體，其創(chuàng)新活動不僅影響自身發(fā)展前景，還會進(jìn)一步影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展[1]。提升企業(yè)創(chuàng)新，落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，是在雙循環(huán)背景下中國實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。在以內(nèi)循環(huán)為主的發(fā)展格局下，科技領(lǐng)域中的“卡脖子”和“進(jìn)口替代”問題亟待解決。從政策制定和執(zhí)行來看，國家創(chuàng)新政策在“十三五”規(guī)劃期間實(shí)現(xiàn)了“構(gòu)建普惠性創(chuàng)新支持政策體系，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新內(nèi)生動力”的目標(biāo)，并在“十四五”規(guī)劃中進(jìn)一步提出“完善國家創(chuàng)新體系”和“促進(jìn)各類創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚”的要求。然而，在這一大背景下，制約企業(yè)創(chuàng)新的諸多資源要素供給壁壘仍然存在。

1994年，以分稅制改革為標(biāo)志的財(cái)政分權(quán)制度逐漸完善，中國式地方財(cái)政政策開始發(fā)揮重要作用。地方財(cái)政政策自十八大后逐步從總需求管理向供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過渡，堅(jiān)持國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向，共同促進(jìn)國家創(chuàng)新體系建設(shè)。自“十三五”規(guī)劃實(shí)施以來，國家更是將“創(chuàng)新”提升為首要發(fā)展戰(zhàn)略，要求地方政府積極出臺財(cái)政政策，從整體上引導(dǎo)并激發(fā)全社會的創(chuàng)新預(yù)期，并直接通過資本支持影響區(qū)域內(nèi)企業(yè)資源配置，強(qiáng)化落實(shí)中央政策和立足區(qū)域特色的雙重責(zé)任，因地制宜地加大對當(dāng)?shù)夭煌袠I(yè)科技活動的支持，鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)創(chuàng)新[2]?，F(xiàn)有研究在回顧和展望了具有中國特色財(cái)政政策的基礎(chǔ)上區(qū)分了財(cái)政政策目標(biāo)和財(cái)政政策手段，并指出財(cái)政政策目標(biāo)的選擇需要超越宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定目標(biāo)，致力于為工業(yè)化和現(xiàn)代化提供保障，而財(cái)政政策的實(shí)施需要有恰當(dāng)?shù)呢?cái)政政策工具應(yīng)用于被支持對象[3]。本文從區(qū)域內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新的微觀視角考察地方財(cái)政政策的支持效果及其作用機(jī)制，對發(fā)揮地方政府資源配置的自主權(quán)和積極性，支持企業(yè)創(chuàng)新，推動創(chuàng)新質(zhì)量提升，以創(chuàng)新驅(qū)動推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，有著重要的理論研究和政策應(yīng)用價(jià)值。

在各區(qū)域資源稟賦差異較大的前提下中央財(cái)政政策難以發(fā)揮同質(zhì)性作用，而地方財(cái)政政策及其政策工具選擇和應(yīng)用則具有更加靈活的空間[4]，這種財(cái)政激勵(lì)也成為地方政府推動區(qū)域創(chuàng)新發(fā)展的基本手段[5]。在央地博弈的框架下，探究地方政府根據(jù)當(dāng)?shù)刭Y源稟賦如何制定和落實(shí)政策并產(chǎn)生何種效果，可以更加科學(xué)全面地了解中國的制度優(yōu)勢。有研究認(rèn)為財(cái)政政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分，為企業(yè)創(chuàng)新投資提供了重要的融資支持引導(dǎo)[6]。但是相關(guān)文獻(xiàn)直接將企業(yè)申請獲得的政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠作為財(cái)政政策的理論內(nèi)涵和替代變量[7]，從這一微觀視角解讀宏觀財(cái)政政策往往是只看到了“形”，而未能觸及到“神”，無法全面而有效地揭開政府配置財(cái)政資源對不同行業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性支持的政策“黑箱”，同時(shí)較強(qiáng)的內(nèi)生性導(dǎo)致政策創(chuàng)新效應(yīng)的研究結(jié)論無法達(dá)成一致，也不符合將政府支出規(guī)模擴(kuò)張(政府債)、政府支出對基礎(chǔ)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性支持(基建投資)作為地方財(cái)政政策經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋的主流觀點(diǎn)[8]，甚至可能形成政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠即為財(cái)政政策的謬誤。對此，很多主流觀點(diǎn)都根據(jù)財(cái)政政策的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)闡釋，從經(jīng)濟(jì)總量和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)兩個(gè)角度分析財(cái)政政策支持對宏觀和微觀領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)效果，科學(xué)而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)貐^(qū)分了財(cái)政政策支持在宏觀目標(biāo)層面與微觀應(yīng)用層面(政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠等政策工具)的差異[9]。為此，本文區(qū)分了中央政策與地方政策在頂層設(shè)計(jì)和具體執(zhí)行中的功能差異，進(jìn)而識別出地方財(cái)政政策對各個(gè)行業(yè)的支持程度這一更為關(guān)鍵的企業(yè)創(chuàng)新影響因素，并將政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠等作為政策工具的作用機(jī)制納入理論分析框架。

基于此，本文以2006～2020年滬深A(yù)股上市企業(yè)的數(shù)據(jù)為研究樣本，評估了地方財(cái)政政策對企業(yè)創(chuàng)新的影響。本文的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，本文厘清了地方財(cái)政政策與中央財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)創(chuàng)新影響的差異，引入宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中地方財(cái)政政策關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的權(quán)威釋義，將地方政府對企業(yè)所在行業(yè)的財(cái)政資金支持作為研究主題，從地方五年規(guī)劃與年度政府預(yù)算報(bào)告的文本交集中得到代理變量，豐富了地方財(cái)政政策支持的理論解釋。第二，本文從企業(yè)資源要素配置特征角度，對比分析了政府補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠作為政策工具對財(cái)政政策創(chuàng)新效果的調(diào)節(jié)作用差異，厘清了二者與支持行業(yè)的地方財(cái)政政策之間的本質(zhì)區(qū)別，更加精細(xì)地刻畫出二者在企業(yè)不同資源要素配置特征下如何有效發(fā)揮作用的機(jī)制路徑，也在一定程度上豐富了企業(yè)資源要素配置下政策工具適用性的文獻(xiàn)。第三，本文為保障創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)政政策實(shí)施提供了重要的政策啟示，為地方政府的宏觀財(cái)政決策提供經(jīng)驗(yàn)支持，也為企業(yè)治理層和管理層不斷調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略以獲得更多政策紅利和更好發(fā)展前景提供了政策依據(jù)。本文認(rèn)為，一個(gè)可供選擇的調(diào)節(jié)性方案是：在充分遵循和落地中央政策要求的前提下，地方財(cái)政政策應(yīng)進(jìn)一步根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)稟賦來調(diào)整行業(yè)支持程度，聚焦于宏觀層面資源配置的引導(dǎo)效應(yīng)和投入效應(yīng)，企業(yè)則應(yīng)當(dāng)向主管部門申請并獲得更加適合自身資源要素配置特征的政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠，避免地方政府與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的創(chuàng)新資源要素錯(cuò)配，減少企業(yè)的策略性創(chuàng)新動機(jī)，從而維護(hù)央地博弈下地方財(cái)政政策的權(quán)威性和科學(xué)性。

二、文獻(xiàn)回顧

目前學(xué)術(shù)界對地方財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了一些有益探索。宏觀層面的研究認(rèn)為，地方財(cái)政政策作為地方政府配置資源的一種制度安排，能夠調(diào)整和優(yōu)化地方財(cái)政支出規(guī)模、結(jié)構(gòu)和偏好[10]，具有影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長[11]、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整[12]以及全要素生產(chǎn)率[13]的潛在可能性。但是，對于地方財(cái)政政策影響創(chuàng)新的研究并不多見，尤其是現(xiàn)階段中國財(cái)政分權(quán)制度存在完整性和規(guī)范性欠缺的問題[14]，央地代理沖突使得中央難以有效地約束地方政府的短視自利行為。在這種情形下，地方財(cái)政政策中的政府創(chuàng)新偏好可能會大打折扣，導(dǎo)致創(chuàng)新政策效應(yīng)損失[15]。微觀層面的研究認(rèn)為地方財(cái)政政策也會對微觀企業(yè)行為產(chǎn)生重要影響，一方面，有研究發(fā)現(xiàn)地方財(cái)政科技支出水平可以從整體上提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力[2]，也有學(xué)者將政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠作為財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)解釋，驗(yàn)證二者對企業(yè)創(chuàng)新的正向影響[16][17]。另一方面，過多的政府研發(fā)補(bǔ)貼是企業(yè)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較高的消極信號，會阻礙企業(yè)從外部融資以獲得創(chuàng)新資源[18]；稅收減免也可能導(dǎo)致企業(yè)的迎合行為，并未真正促進(jìn)其創(chuàng)新活動[19]。

關(guān)于其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策對企業(yè)創(chuàng)新影響的研究，有學(xué)者發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以通過偏重市場制度環(huán)境建設(shè)的產(chǎn)業(yè)政策和偏重政府資本投入的財(cái)政政策等多個(gè)路徑協(xié)同影響企業(yè)創(chuàng)新[20]。一些觀點(diǎn)認(rèn)為，中央財(cái)政政策通過減稅和財(cái)政補(bǔ)貼對技術(shù)創(chuàng)新密集型行業(yè)中的企業(yè)投資產(chǎn)生更大的影響[21]。一些研究產(chǎn)業(yè)政策的文獻(xiàn)則認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)政策能夠顯著提高被激勵(lì)行業(yè)中的企業(yè)創(chuàng)新，但是其發(fā)揮效用時(shí)受到一定的限制，需要滿足特定類型的產(chǎn)業(yè)和微觀企業(yè)條件[22]。

回顧上述文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)：第一，現(xiàn)有文獻(xiàn)對地方財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋尚未達(dá)成一致，地方財(cái)政政策對企業(yè)創(chuàng)新的影響并不明確。很多微觀層面研究將政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠作為財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵解釋和替代變量，在很大程度上混淆了宏觀財(cái)政政策支持目標(biāo)與微觀政策工具手段，陷入將手段作為目標(biāo)的內(nèi)生性陷阱中(有創(chuàng)新優(yōu)勢的企業(yè)更愿意申請并更容易獲得政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠)，無法區(qū)分宏觀財(cái)政政策支持和微觀政策工具對企業(yè)創(chuàng)新的不同功能，未能有效識別對微觀企業(yè)創(chuàng)新更具影響力的宏觀政策。第二，與承擔(dān)更多發(fā)展績效考核、財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任的地方財(cái)政政策支持相比，中央財(cái)政政策影響地方企業(yè)創(chuàng)新的傳導(dǎo)鏈條相對較長。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)政策包括規(guī)劃、準(zhǔn)入、投入和監(jiān)管等類型，范圍太過寬泛，現(xiàn)有對產(chǎn)業(yè)政策的文本分析均來自國家和地方五年規(guī)劃，尚未結(jié)合年度地方政府財(cái)政預(yù)算報(bào)告以精準(zhǔn)定位需要政府資本投入的行業(yè)結(jié)構(gòu)，無法更加可靠地建立對企業(yè)創(chuàng)新政策的因果識別框架。第三，政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠等對企業(yè)創(chuàng)新的作用，為何時(shí)而“有效”，時(shí)而“失效”，這個(gè)問題一直缺乏深入研究，尤其從企業(yè)資源要素配置特征角度闡述政策工具適用性的文獻(xiàn)少之又少?；诖?，本文區(qū)別于中央財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策的相關(guān)研究，回歸到地方財(cái)政政策的權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋，并以政府對不同行業(yè)的財(cái)政結(jié)構(gòu)性支持作為研究主題和代理變量，建立了“地方財(cái)政政策支持—異質(zhì)性政策工具應(yīng)用—企業(yè)要素配置特征—企業(yè)創(chuàng)新”的宏微觀研究邏輯，試圖打開地方政府在宏觀層面上配置資源以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的“政策黑箱”，全面分析和比較政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠作為政策工具在企業(yè)不同資源要素配置特征下的有效性，以期增加地方財(cái)政政策促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新活動的相關(guān)研究。

三、特征事實(shí)與理論分析

(一)特征事實(shí)

瞄準(zhǔn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)總量和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)制度化調(diào)節(jié)的地方財(cái)政政策目標(biāo)賦予減稅降費(fèi)、績效評價(jià)等財(cái)政政策工具強(qiáng)烈的價(jià)值導(dǎo)向[23]。現(xiàn)有研究更多偏重于總量型財(cái)政政策支持[21][24]，而相對忽視了地方財(cái)政政策對不同行業(yè)的結(jié)構(gòu)性支持功能[8]。為此，本文增加了對地方財(cái)政政策結(jié)構(gòu)性支持的特征事實(shí)描述。表1呈現(xiàn)了三個(gè)五年規(guī)劃期間獲得各地方財(cái)政政策支持的行業(yè)數(shù)量，從圖1和圖2中可以更直觀地看出，在時(shí)間維度上，受到“四萬億”計(jì)劃影響，在三個(gè)五年規(guī)劃期間的政策支持變化趨勢中，“十二五”規(guī)劃期間被支持行業(yè)數(shù)量普遍高于其他時(shí)期(以證監(jiān)會上市公司行業(yè)分類指引13個(gè)大類和91個(gè)小類代碼為依據(jù))，具體見表1。在地區(qū)維度上，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度較高的地方財(cái)政政策支持的大類和小類行業(yè)數(shù)量普遍降低，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度中等地方普遍變化不大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度較低地方則普遍提高，這說明三類地區(qū)分別在聚焦優(yōu)勢資源“鍛長板”(行業(yè)支持集中度提高)、鞏固產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(行業(yè)支持集中度穩(wěn)定)和健全行業(yè)體系“補(bǔ)短板”(行業(yè)支持集中度降低)，具體見圖1和圖2。

表1 三個(gè)五年規(guī)劃期間獲得地方財(cái)政政策支持的行業(yè)數(shù)量表

圖1 三個(gè)五年規(guī)劃期間獲得地方財(cái)政政策支持的行業(yè)數(shù)量變化趨勢圖(大類)

圖2 三個(gè)五年規(guī)劃期間獲得地方財(cái)政政策支持的行業(yè)數(shù)量變化趨勢圖(小類)

同時(shí)，三個(gè)五年規(guī)劃期間，農(nóng)業(yè)、采掘業(yè)等資源密集型行業(yè)獲得地方財(cái)政政策支持的地方數(shù)量普遍降低，而信息技術(shù)業(yè)等技術(shù)密集型行業(yè)則普遍提高，這也初步說明了各地方根據(jù)資源稟賦設(shè)定不同的財(cái)政政策目標(biāo)，具體見圖3。

圖3 三個(gè)五年規(guī)劃期間不同行業(yè)獲得地方財(cái)政政策支持的省級行政區(qū)域數(shù)量變化趨勢圖

(二)理論分析

理論上，地方財(cái)政政策支持對企業(yè)創(chuàng)新的效應(yīng)與政府資本投入對社會預(yù)期的影響密切相關(guān)。央地博弈下財(cái)政分權(quán)賦予地方財(cái)政政策更多自主權(quán)，地方政府在實(shí)施財(cái)政政策過程中調(diào)整和優(yōu)化政府創(chuàng)新偏好，自主根據(jù)區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源優(yōu)勢確定政策支持的行業(yè)。當(dāng)企業(yè)所在行業(yè)得到當(dāng)?shù)刎?cái)政政策支持并預(yù)期將獲得政府資本投入時(shí)，企業(yè)家更有信心投入資源從事創(chuàng)新活動，更可能在生產(chǎn)經(jīng)營范圍內(nèi)集中配置創(chuàng)新要素以達(dá)成政策預(yù)期的創(chuàng)新產(chǎn)出。換言之，當(dāng)?shù)胤截?cái)政政策對某一行業(yè)的支持增加時(shí)，該地區(qū)行業(yè)內(nèi)的相關(guān)企業(yè)為規(guī)避未能獲得政策支持所引發(fā)的競爭優(yōu)勢降低和成本風(fēng)險(xiǎn)敞口增加，會根據(jù)自身稟賦將要素配置到符合政策支持方向的目標(biāo)領(lǐng)域，增加創(chuàng)新投入便成為了現(xiàn)實(shí)的選擇。一方面，企業(yè)創(chuàng)新活動具有較強(qiáng)的外部性特征，由地方政府為企業(yè)創(chuàng)新提供資本補(bǔ)償，借助政府對企業(yè)創(chuàng)新活動伸出的“扶持之手”來克服市場失靈顯得十分重要，可以緩解企業(yè)研發(fā)資金不足，直接降低企業(yè)創(chuàng)新資本要素的邊際成本。另一方面，大多數(shù)社會資本可能認(rèn)為這種“真金白銀”的政府資本投入可以更加有效地規(guī)避或分擔(dān)企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，即地方財(cái)政政策支持傳遞了一種利好信號以穩(wěn)定投資者收益回報(bào)預(yù)期和提高投資者對企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的容忍度。因此，地方財(cái)政政策支持可以撬動資本杠桿，間接引導(dǎo)社會資源投入以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。值得注意的是，地方財(cái)政政策支持是從地方政府角度決定財(cái)政資源配置到哪些行業(yè)的結(jié)構(gòu)性支持，在宏觀政策決策過程中，并不會優(yōu)先和主動考慮是否對某一個(gè)具體企業(yè)進(jìn)行支持或者采用何種政策工具，更多考慮政府資金支持對整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級優(yōu)化產(chǎn)生的長期影響，在此基礎(chǔ)上給出政策工具的資助條件供企業(yè)自主選擇。若直接將單獨(dú)的政策工具視為政策目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)解釋和代理變量則可能較為片面和微觀，無法全面和宏觀地反映政策內(nèi)涵，更容易受到嚴(yán)重內(nèi)生性問題的干擾，得到的研究結(jié)論也可能難以反映客觀現(xiàn)實(shí)甚至自相矛盾。

地方財(cái)政政策支持下不同的政府資本投入方式會帶來差異性創(chuàng)新效應(yīng)。一般來說，地方財(cái)政政策支持具有明顯的行業(yè)普惠性，聚焦產(chǎn)業(yè)“補(bǔ)短板”并不會“嫌貧愛富”，但政策實(shí)施過程中的異質(zhì)性政策工具選擇應(yīng)用則表現(xiàn)出與企業(yè)資本和勞動力等要素配置特征的高度相關(guān)性，影響企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。政府補(bǔ)貼作為一種以資本支出為主的項(xiàng)目資金投入，在項(xiàng)目實(shí)施期內(nèi)為被支持企業(yè)帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，通過政府在事前的創(chuàng)新項(xiàng)目審核、事中的過程監(jiān)控和事后的績效評價(jià)，對應(yīng)降低了企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目選擇、研發(fā)過程組織、成果市場轉(zhuǎn)化的風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化了企業(yè)資本和勞動力要素配置結(jié)構(gòu)和效率。具體而言，首先政府補(bǔ)貼可以直接用于企業(yè)設(shè)備資產(chǎn)更新、產(chǎn)品升級和技術(shù)改造等，其作為企業(yè)獲得“政策支持利好信號”可以吸引更多社會資源投入，緩解企業(yè)創(chuàng)新活動的融資約束并間接降低固定成本，增加的知識和技術(shù)也對企業(yè)中未獲得政府補(bǔ)貼的創(chuàng)新項(xiàng)目產(chǎn)生溢出效應(yīng)。其次，政府補(bǔ)貼可以對企業(yè)勞動力要素產(chǎn)生激勵(lì)作用，即被支持企業(yè)更可能利用政策加持下的“光環(huán)”效應(yīng)吸引更多高技能人才的加入，進(jìn)而提升企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力?？傊a(bǔ)貼有利于緩解企業(yè)創(chuàng)新在資本和勞動力方面的要素約束，激勵(lì)企業(yè)增加研發(fā)投入，提升企業(yè)創(chuàng)新水平。然而，政府補(bǔ)貼也可能給企業(yè)創(chuàng)新帶來一定的負(fù)面影響，這源于：第一，政府補(bǔ)貼偏愛廠房、機(jī)器設(shè)備和運(yùn)輸工具等固定資產(chǎn)投資[25]，這將部分?jǐn)D出企業(yè)人力資本投資，導(dǎo)致企業(yè)資本和勞動力要素結(jié)構(gòu)失衡。第二，政府補(bǔ)貼實(shí)施過程中的較高制度成本以及政府干預(yù)的“計(jì)劃強(qiáng)制性”使得企業(yè)喪失了部分項(xiàng)目選擇自主性、過程靈活性和績效持續(xù)性，且政府補(bǔ)貼的有限額度又無法完全激勵(lì)企業(yè)家對技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)為了俘獲補(bǔ)貼而進(jìn)行策略性創(chuàng)新[26]。因此，政府補(bǔ)貼雖然可以在短期內(nèi)帶來創(chuàng)新產(chǎn)出量的提升，卻很難推動企業(yè)創(chuàng)新的質(zhì)變。綜上所述，本文認(rèn)為地方財(cái)政政策支持下政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新主要表現(xiàn)為促進(jìn)效果。

本文認(rèn)為地方財(cái)政政策支持下稅收優(yōu)惠也會影響企業(yè)要素配置，進(jìn)而推動企業(yè)創(chuàng)新。一方面，稅收優(yōu)惠工具的作用機(jī)理是當(dāng)企業(yè)研發(fā)和產(chǎn)品生產(chǎn)等達(dá)到政府預(yù)設(shè)標(biāo)準(zhǔn)后，將部分期間應(yīng)收稅款減免或已收稅款返還給企業(yè)作為事后獎(jiǎng)勵(lì)，增加的現(xiàn)金流可以緩解企業(yè)創(chuàng)新的資本要素約束，從而激勵(lì)企業(yè)增加研發(fā)投入，自發(fā)進(jìn)行設(shè)備更新與技術(shù)升級等以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。另一方面，稅收優(yōu)惠還可以作用于企業(yè)創(chuàng)新過程中的勞動力要素。地方政府出于“搶人”目的出臺與企業(yè)人才引進(jìn)政策配套的稅收優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)，不但通過人才規(guī)模效應(yīng)降低了勞動力要素相對價(jià)格，也提高了企業(yè)對高技能勞動力的雇傭比例，促使勞動力這一數(shù)量型要素加速轉(zhuǎn)化為人力資本。人力資本能夠與企業(yè)用于新改造設(shè)備、促成設(shè)備升級換代的資本要素投入相匹配，其積累程度越高，越有利于發(fā)明具有更高價(jià)值的新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)邊際效用遞增的效率型增長模式[27]。此外，稅收優(yōu)惠作為一種“自主性+市場型”的政府資本投入，給企業(yè)帶來的是一種期望收益，需要通過企業(yè)運(yùn)營達(dá)到既定稅收優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)后才能實(shí)現(xiàn)減免或返還，因此其被企業(yè)虛假人才引進(jìn)等“俘獲”的風(fēng)險(xiǎn)相對較低。當(dāng)這種政策工具在企業(yè)內(nèi)部要素配置過程中展現(xiàn)出決定性力量，激勵(lì)企業(yè)在實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新中增加投入并優(yōu)化要素配置結(jié)構(gòu)，激發(fā)出資本和高技能人才在創(chuàng)新中的主觀能動性和長期價(jià)值驅(qū)動性時(shí)，政策支持傳遞到企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的激勵(lì)作用更加明顯?；谏鲜龇治?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)：在其他條件不變的情況下，地方財(cái)政政策支持可以提升企業(yè)創(chuàng)新。

四、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取中國滬深A(yù)股上市企業(yè)2006～2020年的數(shù)據(jù)作為研究樣本。樣本年度從2006年開始，主要基于以下幾點(diǎn)考慮：(1)本文是基于31個(gè)省級行政區(qū)(不含港澳臺)“十一五”至“十三五”規(guī)劃期間地方財(cái)政政策支持的文本分析研究；(2)2006年是國家創(chuàng)新政策《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》的伊始之年。在初始樣本的基礎(chǔ)上，本文對未披露專利數(shù)據(jù)的樣本用零值替代，并剔除了金融業(yè)、ST類企業(yè)和關(guān)鍵變量缺失的樣本。最終，本文共獲得了涵蓋2133家企業(yè)的21686個(gè)觀察值。地方財(cái)政政策支持?jǐn)?shù)據(jù)來自手工收集整理，其他數(shù)據(jù)主要來源于CNRDS和CSMAR數(shù)據(jù)庫。為消除極端值的影響，本文對連續(xù)變量的1%和99%分位數(shù)進(jìn)行縮尾處理，以下數(shù)據(jù)報(bào)告均基于處理后的數(shù)據(jù)結(jié)果。

(二)模型設(shè)定

為檢驗(yàn)地方財(cái)政政策支持對企業(yè)創(chuàng)新的綜合影響，本文首先設(shè)定基準(zhǔn)模型如下所示：

Innovation/Inventioni,t+1=β0+β1LSupporti,t+γControlsi,t+ωt+η+ε

(1)

在模型(1)中，下標(biāo)i代表企業(yè)，t代表年度。

(三)變量定義

1.被解釋變量:企業(yè)創(chuàng)新。本文從數(shù)量和質(zhì)量兩個(gè)維度研究企業(yè)創(chuàng)新，構(gòu)造了創(chuàng)新數(shù)量與創(chuàng)新質(zhì)量兩個(gè)指標(biāo)。創(chuàng)新數(shù)量(Innovation)為企業(yè)當(dāng)年申請的實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利數(shù)量之和加1的自然對數(shù)，創(chuàng)新質(zhì)量(Invention)為企業(yè)當(dāng)年申請的發(fā)明專利數(shù)量加1的自然對數(shù)。相比于實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利，發(fā)明專利經(jīng)過嚴(yán)格的實(shí)質(zhì)性審查，創(chuàng)新強(qiáng)度和技術(shù)含量較高，因而可以在一定程度上反映企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量。

2.解釋變量:地方財(cái)政政策支持(LSupport)。以往宏觀政策研究集中于產(chǎn)業(yè)政策支持，其數(shù)據(jù)源于國家和地方五年規(guī)劃報(bào)告的本文分析[22][26]，無法將投入類、規(guī)劃類、準(zhǔn)入類和監(jiān)管類等不同支持類型分離出來，整體經(jīng)濟(jì)政策或一攬子地方產(chǎn)業(yè)政策支持在是否聚焦地方政府資本投入方面并不明確，這導(dǎo)致研究結(jié)果具有一定噪音。本文對地方五年規(guī)劃報(bào)告和政府財(cái)政預(yù)算報(bào)告這兩類政府正式制度文件進(jìn)行文本分析，將二者交集部分作為地方財(cái)政政策支持的數(shù)據(jù)來源并構(gòu)建代理變量，可以更加精準(zhǔn)地將財(cái)政預(yù)算資金配置中的產(chǎn)業(yè)支持方向測度出來。具體來看，本文對31個(gè)省級行政區(qū)的“十一五”至“十三五”規(guī)劃期間連續(xù)三期地方國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展五年規(guī)劃文件(以下簡稱“五年規(guī)劃文件”)和2006～2020年各省級財(cái)政部門發(fā)布的《本年度預(yù)算執(zhí)行情況與下年度預(yù)算草案的報(bào)告》文件(以下簡稱“預(yù)算報(bào)告”)進(jìn)行逐條解構(gòu)，對地方財(cái)政政策支持進(jìn)行定義。受限于各省級預(yù)算報(bào)告披露詳細(xì)程度的差異性，本文借鑒以往文獻(xiàn)量化識別產(chǎn)業(yè)政策的方法[26]，設(shè)定LSupport為0-1變量。具體的構(gòu)建方法為：(1)對五年規(guī)劃文件進(jìn)行逐條分析，若某條文字所涉及行業(yè)前后出現(xiàn)正面導(dǎo)向的“財(cái)”“稅”“政府采購”“補(bǔ)助”“補(bǔ)貼”“補(bǔ)償”“獎(jiǎng)勵(lì)”和“投資”等字眼與對應(yīng)年度預(yù)算報(bào)告所規(guī)劃的政府資本投入方向一致，則認(rèn)定該行業(yè)被政策支持。當(dāng)企業(yè)所在行業(yè)年度在地方財(cái)政政策支持范圍內(nèi)，則LSupport賦值為1，否則為0。(2)本文在定義地方財(cái)政政策支持時(shí)剔除了“優(yōu)化政策環(huán)境、寬松市場準(zhǔn)入”等舉措，重點(diǎn)關(guān)注地方政策中關(guān)于財(cái)政收支等方面的政策措施，這與整體經(jīng)濟(jì)政策或一攬子地方產(chǎn)業(yè)政策支持在是否聚焦地方政府資本投入方面有本質(zhì)區(qū)別。運(yùn)用同樣方法，本文構(gòu)建中央財(cái)政政策支持(CSupport)作為控制變量，以更準(zhǔn)確地觀察央地博弈下地方財(cái)政政策支持的影響。

3.傳導(dǎo)機(jī)制變量。政府補(bǔ)貼(Sub)和稅收優(yōu)惠(Tax)是地方政府用來引導(dǎo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的主要工具。本文以企業(yè)獲得的政府補(bǔ)貼收入與資產(chǎn)總額的比值來定義政府補(bǔ)貼，并以所得稅費(fèi)用減去遞延所得稅費(fèi)用后與息稅前利潤的比值來定義稅收優(yōu)惠[26]。

本文分別設(shè)置兩個(gè)實(shí)證指標(biāo)來對企業(yè)要素配置進(jìn)行衡量，分別是：(1)融資約束(Fin)。本文使用SA指數(shù)度量融資約束，由于SA值小于0，為了便于理解，本文對其進(jìn)行絕對值處理，絕對值越大表明融資約束越大，企業(yè)資本要素約束也就越大。(2)人力資本投資(Lab)，為董監(jiān)高平均薪酬除以平均受教育程度的相對值[28]。其中，本文依據(jù)中專及中專以下、大專、本科、碩士研究生和博士研究生學(xué)歷，將受教育程度分別賦值為1～5。Lab值越大表明企業(yè)為知識和人才提供越高的薪資待遇，人力資本投資水平越高，企業(yè)勞動力要素約束也就越小。

4.控制變量。考慮到影響企業(yè)創(chuàng)新的因素較多，本文在模型中加入影響企業(yè)創(chuàng)新的若干控制變量。首先，本文控制了企業(yè)層面的特征變量，包括：資產(chǎn)收益率(Roa)，等于年末凈利潤除以總資產(chǎn)；資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)，等于年末總負(fù)債除以總資產(chǎn)；企業(yè)規(guī)模(Size)，等于年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)；企業(yè)年齡(Age)，等于成立年限的自然對數(shù)；固定資產(chǎn)比例(Tangibility)，等于年末固定資產(chǎn)凈額與總資產(chǎn)的比值；企業(yè)的市場價(jià)值(TobinQ)，等于年末股票市值與負(fù)債的賬面價(jià)值之和除以總資產(chǎn)的賬面價(jià)值；企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流(CFO)，等于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額除以總資產(chǎn)。其次，本文控制了地區(qū)層面的特征變量，包括：政府科技投入(GovTech)，等于地區(qū)財(cái)政科學(xué)技術(shù)支出與地區(qū)GDP的地區(qū)；經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平(PCGDP)，即地區(qū)人均GDP增長率；城鎮(zhèn)化程度(Urban)，即地區(qū)城鎮(zhèn)人口數(shù)占地區(qū)總?cè)丝跀?shù)的比重。再次，為有效區(qū)分中央政策與地方政策在頂層設(shè)計(jì)和具體執(zhí)行中的功能差異，本文對中央財(cái)政政策支持(CSupport)進(jìn)行了控制。最后，本文還控制了時(shí)間層面ωt和行業(yè)層面η的固定效應(yīng)。為防止回歸過程中異方差和序列相關(guān)問題對結(jié)論的影響，本文對回歸系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)誤在企業(yè)層面進(jìn)行了聚類調(diào)整。

五、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

表2列示了變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。LSupport的均值為0.230，說明在樣本期間有23%的樣本企業(yè)所在行業(yè)都獲得地方財(cái)政政策支持。Sub的均值為0.4%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.007；Tax的均值為16.8%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.170。Innovation的均值為0.970，標(biāo)準(zhǔn)差為1.360；Invention的均值為0.860，標(biāo)準(zhǔn)差為1.210。綜合來看，不同樣本企業(yè)獲得的政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠差別不大，但是創(chuàng)新數(shù)量和創(chuàng)新質(zhì)量均存在較大差異。因此，很難將企業(yè)的創(chuàng)新驅(qū)動歸因于政策工具選擇應(yīng)用的效果，從政策支持目標(biāo)角度解釋這一現(xiàn)象具有很強(qiáng)的必要性?？刂谱兞拷Y(jié)果分布均在合理范圍，在此不贅述。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

(二)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表3列示了基準(zhǔn)回歸結(jié)果。當(dāng)被解釋變量為企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量時(shí)：第(1)列的結(jié)果顯示，當(dāng)僅控制時(shí)間和行業(yè)效應(yīng)時(shí)，LSupport的回歸系數(shù)顯著為正，說明在不考慮其他因素影響的情況下，地方財(cái)政政策支持對企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量具有顯著的正向影響。第(3)和(5)列依次加入企業(yè)層面、地區(qū)層面的控制變量以及中央財(cái)政政策支持，LSupport的回歸系數(shù)為0.122，且在5%的水平上顯著，表明政策支持能夠顯著提升企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量。本文進(jìn)一步檢驗(yàn)了政策支持對企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響，第(6)列的結(jié)果顯示，LSupport的回歸系數(shù)為0.100，且在5%的水平上顯著，表明政策支持能夠顯著提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量，即表現(xiàn)出較強(qiáng)的地方財(cái)政主動性，不僅為企業(yè)創(chuàng)新提供直接的資本支持，而且間接帶動了社會資源涌入，通過直接或間接的方式影響區(qū)域內(nèi)被支持企業(yè)的要素配置，對企業(yè)創(chuàng)新發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。這個(gè)結(jié)果在控制了中央政策的影響后依然成立。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

(三)內(nèi)生性問題

1.工具變量法。本文關(guān)注的是地方財(cái)政政策支持對企業(yè)創(chuàng)新的因果性影響，因此需要較好地解決政策支持的內(nèi)生性問題。盡管地方財(cái)政政策支持依托于財(cái)政法規(guī)，更多遵循國家政策而非主要迎合當(dāng)?shù)貎?yōu)勢企業(yè)，無法也不會表現(xiàn)出明顯的“嫌貧愛富”，甚至具有支持高鐵和芯片等技術(shù)空白行業(yè)和中小微企業(yè)等技術(shù)薄弱行業(yè)的“補(bǔ)短板”傾向，但也可能存在對科技創(chuàng)新密集型企業(yè)的政策傾斜，形成一定的內(nèi)生性。此外，由于數(shù)據(jù)限制仍可能遺漏一些因素的影響。考慮到估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文使用兩個(gè)工具變量進(jìn)行兩階段最小二乘法回歸，即各省級行政區(qū)地級市數(shù)量(IvCitys)和同一省份同一年度其他行業(yè)獲得稅收優(yōu)惠的企業(yè)數(shù)量(IvTax)。

未報(bào)告的結(jié)果顯示，在工具變量對政策支持的第一階段回歸中，IvCitys和IvTax的系數(shù)均在1%的水平上顯著，這一結(jié)果與預(yù)期相符。第二階段的回歸結(jié)果顯示，在控制了潛在內(nèi)生性的影響后，政策支持與企業(yè)創(chuàng)新之間的正向關(guān)系仍然顯著成立。因篇幅所限，回歸結(jié)果留存待索。

2.地方財(cái)政政策支持的調(diào)整是否外生于企業(yè)創(chuàng)新。如果各地方財(cái)政政策對行業(yè)支持的變動會受到該行業(yè)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新行為的影響，那么，政策支持的變動相對于企業(yè)創(chuàng)新就是內(nèi)生的，因而本文觀察到的結(jié)論可能存在偏誤。例如，如果行業(yè)整體的創(chuàng)新水平比較高，那么地方政府可能會選擇性地向該行業(yè)傾斜更多的資源。為排除這一因素的干擾，本文通過模型(2)探究行業(yè)層面的創(chuàng)新水平是否可以有效預(yù)測地方財(cái)政政策對行業(yè)支持的調(diào)整：

ΔLSupportt+1/t+2=β0+β1Patent_Meant+β2PCGDPt+β3GovTecht+β4Urbant+ωt+η+ε

(2)

除上文已有定義外，式(2)中ΔLSupportt+1/t+2分別為各行業(yè)第t+1期和第t+2期獲得政策支持的變化情況，由于本文設(shè)定的政策支持為五年一個(gè)周期，因此這里的變化量是與上一個(gè)周期相比較；Patent_Meant為第t期行業(yè)層面的創(chuàng)新水平，本文采用某地區(qū)年度行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)專利申請數(shù)量的平均值進(jìn)行度量。同時(shí)，模型(2)在行業(yè)層面聚類標(biāo)準(zhǔn)誤。為增強(qiáng)結(jié)果的可靠性，本文分別考察了第t期行業(yè)層面的創(chuàng)新水平對第t+1期和第t+2期政策支持調(diào)整幅度的影響。未報(bào)告的結(jié)果顯示，行業(yè)層面的創(chuàng)新水平不會對政策支持的調(diào)整產(chǎn)生預(yù)測作用。

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.改變被解釋變量的度量方式。企業(yè)創(chuàng)新從投入到產(chǎn)出需要?dú)v經(jīng)一定的時(shí)間，為排除創(chuàng)新產(chǎn)出不同滯后期的影響，本文補(bǔ)充考察了地方財(cái)政政策支持對第t期和第t+2期企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。此外，本文使用前向引用次數(shù)與后向引用次數(shù)的比值重新度量創(chuàng)新質(zhì)量(Cite)[29]，該數(shù)值越大表示創(chuàng)新質(zhì)量越高。未報(bào)告的結(jié)果顯示，本文結(jié)論依然成立。

2.排除可能的替代性解釋。對本文結(jié)論的另一種可能的解釋是，地方財(cái)政政策支持僅僅反映了地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的地方政府可能因?yàn)樨?cái)政壓力更小而更愿意扶持區(qū)域內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新，而經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的地方政府則會面臨難以為繼的財(cái)政赤字壓力而降低扶持意愿。然而，這種觀點(diǎn)也有其自身的問題。地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平在很大上是內(nèi)生的，實(shí)際上它部分取決于地方財(cái)政政策支持力度。財(cái)政政策支持具有長期經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)[30]。此外，這種觀點(diǎn)并不能解釋本文在控制反映地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的相關(guān)變量后政策支持的創(chuàng)新效應(yīng)沒有發(fā)生顯著變化的回歸結(jié)果。因此，地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長使得政策支持和企業(yè)創(chuàng)新同方向變化，從而導(dǎo)致這兩者之間呈現(xiàn)出表面相關(guān)的可能性得以排除，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不能完全解釋本文結(jié)論。

3.非參安慰劑檢驗(yàn)。本文使用非參安慰劑法來檢驗(yàn)遺漏變量問題是否會對本文結(jié)論造成實(shí)質(zhì)性影響。未報(bào)告的結(jié)果顯示，回歸結(jié)果拒絕了隨機(jī)生成變量的回歸系數(shù)異于0的原假設(shè)，表明遺漏變量問題不會顯著威脅本文因果關(guān)系的成立。

(五)機(jī)制分析

本文通過對比分析異質(zhì)性政策工具調(diào)節(jié)企業(yè)要素配置的效果差異，來描述地方財(cái)政政策支持影響企業(yè)創(chuàng)新的具體作用路徑。首先，本文在模型(1)中加入政策支持及其與不同類型政策工具的交乘項(xiàng)。由表4的全樣本回歸結(jié)果可知，LSupport×Sub的系數(shù)顯著為正，LSupport×Tax的系數(shù)不顯著；由表5的全樣本回歸結(jié)果可知，LSupport×Sub的系數(shù)不顯著，LSupport×Tax的系數(shù)顯著為負(fù)。這表明政策支持下不同政策工具的選擇應(yīng)用會帶來差異性創(chuàng)新效應(yīng)。一方面，政府補(bǔ)貼可以促使企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量增加，說明偏重固定資產(chǎn)并強(qiáng)化項(xiàng)目過程管控的工具屬性可能導(dǎo)致更多策略性創(chuàng)新。另一方面，稅收優(yōu)惠可以有效提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量則證明了在政策支持下市場型工具可以更好地發(fā)揮市場配置資源的優(yōu)勢效應(yīng)以促進(jìn)高質(zhì)量創(chuàng)新。

其次，本文分別以融資約束和人力資本投資的中位數(shù)為依據(jù)進(jìn)行分組回歸。表4第(3)～(6)列列示了以企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量為被解釋變量的分組回歸結(jié)果，結(jié)果顯示，LSupport×Sub的系數(shù)僅在融資約束高組和人力資本高組顯著，表明政策支持下政府補(bǔ)貼僅緩解了資本要素壓力給企業(yè)創(chuàng)新帶來的負(fù)面影響，在高水平人力資本投資時(shí)發(fā)揮更強(qiáng)的企業(yè)創(chuàng)新提升作用。相對于稅收優(yōu)惠來說，政府補(bǔ)貼具有周期更長、金額更穩(wěn)定和考核更嚴(yán)格的屬性，通過構(gòu)建起政企合作下新型創(chuàng)新項(xiàng)目“契約”制度，更直接地緩解企業(yè)創(chuàng)新的資本要素約束。政府補(bǔ)貼作為一個(gè)經(jīng)歷決策審批、執(zhí)行控制和績效考核的全過程項(xiàng)目，在實(shí)施過程中更加傾向于便于量化考核的硬件投入。此類政策指定項(xiàng)目的績效評價(jià)指標(biāo)會降低對原創(chuàng)性高技能人才引進(jìn)方面的吸引力，更多借助企業(yè)中原有的高水平人力資本發(fā)揮創(chuàng)新作用，甚至容易滋生“尋補(bǔ)貼”的策略性創(chuàng)新行為，無法克服人才瓶頸的負(fù)面影響。

表4 地方財(cái)政政策支持、政策工具與企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量

表5 地方財(cái)政政策支持、政策工具與企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量

表5第(3)～(6)列列示了以企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量為被解釋變量的分組回歸結(jié)果，結(jié)果顯示，LSupport×Tax的系數(shù)僅在融資約束高組和人力資本投資低組顯著，表明政策支持下稅收優(yōu)惠有利于幫助企業(yè)同時(shí)突破資本、勞動力要素瓶頸，緩解這兩大要素約束給企業(yè)創(chuàng)新帶來的負(fù)面影響。與政策性更強(qiáng)的政府補(bǔ)貼不同，稅收優(yōu)惠是一種法律規(guī)制型工具，執(zhí)行過程中的政府干預(yù)相對較少，企業(yè)對政府減免或返回的資金具有完全自主支配性，有利于發(fā)揮市場配置資源的優(yōu)勢，針對高質(zhì)量創(chuàng)新產(chǎn)出所要求的資本和勞動力要素配置同時(shí)發(fā)力以實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)均衡，因此稅收優(yōu)惠能夠助力企業(yè)吸引更多資本和人才，將重點(diǎn)放在提升創(chuàng)新質(zhì)量上，開展更多實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新而非策略性創(chuàng)新活動。

六、進(jìn)一步研究

(一)不同政府創(chuàng)新要素傾斜程度的異質(zhì)性影響

高新技術(shù)企業(yè)資格認(rèn)定是中國實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措，旨在扶持和鼓勵(lì)知識與技術(shù)密集型企業(yè)的科技進(jìn)步。依據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》，符合要求的企業(yè)可以獲得高新技術(shù)企業(yè)資格認(rèn)定。一般而言，在資格認(rèn)定有效期內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)可以獲得政府創(chuàng)新要素傾斜，則變量HighTech賦值為1；否則，變量HighTech賦值為0。本文將樣本分為兩組進(jìn)行回歸，表6的結(jié)果顯示，無論被解釋變量為創(chuàng)新數(shù)量還是創(chuàng)新質(zhì)量，LSupport的系數(shù)在高新技術(shù)企業(yè)中均顯著為正，在非高新技術(shù)企業(yè)中均不顯著。這表明政策支持對企業(yè)創(chuàng)新的影響在政府創(chuàng)新要素傾斜程度較高組中更為明顯?？赡艿慕忉屖牵寒?dāng)?shù)胤截?cái)政政策支持與國家高新技術(shù)企業(yè)資格認(rèn)定的產(chǎn)業(yè)支持方向保持一致，企業(yè)受到雙重激勵(lì)的情況下進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新的需求和動機(jī)可能更加強(qiáng)烈。此時(shí)，政策支持發(fā)揮了“鍛長板”的創(chuàng)新效應(yīng)。

表6 政府創(chuàng)新要素傾斜程度分組的回歸結(jié)果

表7 地區(qū)制度環(huán)境分組的回歸結(jié)果

(二)不同地區(qū)制度環(huán)境的異質(zhì)性影響

在中國地方政府“一把手”負(fù)責(zé)的制度背景下，地方黨政主責(zé)官員對政府行為的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)起到舉足輕重的作用。官員在任意味著政策不確定性較小，有利于構(gòu)建穩(wěn)定的地區(qū)制度環(huán)境。若當(dāng)期或滯后一期省級黨委書記或行政首長發(fā)生更替，則地區(qū)制度環(huán)境較不穩(wěn)定，變量OR賦值為1；否則，變量OR賦值為0。表7報(bào)告了不同地區(qū)制度環(huán)境下政策支持對企業(yè)創(chuàng)新的影響，結(jié)果顯示，無論被解釋變量為創(chuàng)新數(shù)量還是創(chuàng)新質(zhì)量，LSupport的系數(shù)在官員更替組中均顯著為正，在官員未更替組中均不顯著。這說明政策支持對企業(yè)創(chuàng)新的影響在制度環(huán)境較不穩(wěn)定的地區(qū)更為明顯。地方財(cái)政政策支持作為政府資本投入方向、規(guī)模和范圍的一種制度安排，目標(biāo)定位于穩(wěn)定和提高本區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期，可以有效地彌補(bǔ)地區(qū)制度環(huán)境不穩(wěn)定帶來的地方政府創(chuàng)新偏好不確定或創(chuàng)新意愿降低，發(fā)揮“補(bǔ)短板”作用的同時(shí)，借助法治政府建設(shè)引導(dǎo)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)形成積極穩(wěn)定的發(fā)展預(yù)期，為企業(yè)增加創(chuàng)新投入打入“強(qiáng)心針”。

七、結(jié)論與啟示

作為財(cái)政分權(quán)下地方政府配置資源的重要措施，地方財(cái)政政策支持對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。本文利用地方五年規(guī)劃文件和預(yù)算報(bào)告中披露的信息進(jìn)行匹配，統(tǒng)計(jì)了樣本期間各地方財(cái)政政策支持?jǐn)?shù)據(jù)，并進(jìn)一步探討政策支持如何影響當(dāng)?shù)乇恢С中袠I(yè)內(nèi)的企業(yè)創(chuàng)新。研究發(fā)現(xiàn)：政策支持與企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量和質(zhì)量均顯著正相關(guān)；在控制了相關(guān)內(nèi)生性問題并做了一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)之后，本文的結(jié)論仍然不變。機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，政策支持通過異質(zhì)性政策工具影響企業(yè)要素配置的傳導(dǎo)效應(yīng)，對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生不同的影響。偏重硬件項(xiàng)目制的政府補(bǔ)貼能夠緩解企業(yè)融資約束，但對高技能人才的傾斜相對不足，導(dǎo)致其更多帶來的是企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量增長，而并不能有效提升創(chuàng)新質(zhì)量。偏向市場激勵(lì)的稅收優(yōu)惠則可以同時(shí)克服資本和勞動力要素約束的負(fù)面影響，以提升企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，政策支持對企業(yè)創(chuàng)新的影響在政府創(chuàng)新要素傾斜程度較高和制度環(huán)境較不穩(wěn)定地區(qū)的企業(yè)樣本組中更為顯著。

基于以上結(jié)論，本文得到以下啟示：第一，因地制宜落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。地方政府應(yīng)在遵循中央財(cái)政政策的原則下，結(jié)合本地資源稟賦和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特征，科學(xué)出臺地方財(cái)政政策，不斷優(yōu)化政府資本在不同行業(yè)中的投入規(guī)模和結(jié)構(gòu)，在政府層面科學(xué)決策，加大對支持行業(yè)中科技活動的資金傾斜，強(qiáng)化“鍛長板”和“補(bǔ)短板”式的創(chuàng)新效應(yīng)。第二，加強(qiáng)地方法治政府建設(shè)和財(cái)政治理能力。地方政府應(yīng)建立健全政策工具應(yīng)用的政策法規(guī)，提高科學(xué)選擇應(yīng)用政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠的治理能力，依據(jù)政策所支持行業(yè)中企業(yè)不同的資本和勞動力要素配置結(jié)構(gòu)，促進(jìn)政府補(bǔ)貼更多關(guān)注人才項(xiàng)目，降低稅收優(yōu)惠的企業(yè)技術(shù)門檻，以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量和質(zhì)量共同提升。第三，企業(yè)要“抬頭看路”，根據(jù)地方財(cái)政政策支持不斷調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和生產(chǎn)經(jīng)營模式，不斷優(yōu)化要素配置結(jié)構(gòu)和效率，將新產(chǎn)品生產(chǎn)和新技術(shù)研發(fā)與國家戰(zhàn)略保持一致，將政策紅利轉(zhuǎn)化為企業(yè)價(jià)值，助力實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

注釋：

①大類包括：A(農(nóng)、林、牧、漁業(yè))、B(采掘業(yè))、C(制造業(yè))、D(電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè))、E(建筑業(yè))、F(交通運(yùn)輸、倉儲業(yè))、G(信息技術(shù)業(yè))、H(批發(fā)和零售貿(mào)易)、I(金融、保險(xiǎn)業(yè))、J(房地產(chǎn)業(yè))、K(社會服務(wù)業(yè))、L(傳播與文化產(chǎn)業(yè))和M(綜合類)。

②小類包括中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》中的91個(gè)行業(yè)細(xì)分類。