新冠疫情下上市公司現(xiàn)金流量分析

摘 要：受2020年新冠疫情影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)遭受到了嚴(yán)重的打擊，在此期間，多數(shù)企業(yè)因資金鏈斷裂而倒閉關(guān)門(mén)，可見(jiàn)現(xiàn)金流量管理對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)與發(fā)展至關(guān)重要。本文選取了A公司作為研究對(duì)象，首先從現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)對(duì)公司近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量進(jìn)行了分析;然后從現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)公司償債能力、盈利能力進(jìn)行剖析，發(fā)現(xiàn)該公司在現(xiàn)金流量管控方面存在一定問(wèn)題;最后結(jié)合新冠疫情之下發(fā)展?fàn)顩r，提出了相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量管理策略。

關(guān)鍵詞：新冠疫情;A公司;現(xiàn)金流量;問(wèn)題;策略

一、引言

在此次新冠疫情的影響之下，全國(guó)大部分企業(yè)都沒(méi)有做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，在全國(guó)停工停產(chǎn)、人員流動(dòng)受限的壓力下，眾多公司停工停產(chǎn)，發(fā)展停滯不前，主要原因是資金鏈斷裂，現(xiàn)有資金不足以支撐日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開(kāi)支?？梢?jiàn)，現(xiàn)金流量管理對(duì)企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生很大影響，是影響企業(yè)生存發(fā)展的重要因素，不合理、不穩(wěn)定的現(xiàn)金流會(huì)使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至將面臨非常嚴(yán)峻的生存危機(jī)。因此，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的分析、管控極其重要，而且對(duì)上市公司現(xiàn)金流量進(jìn)行分析是公司各利益主體的必選項(xiàng)目，而新冠疫情之下更要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流量的管理和控制，形成合理的現(xiàn)金流危機(jī)管理系統(tǒng)，在面對(duì)外來(lái)的突發(fā)情況時(shí)，能夠及時(shí)做出合理防控，以扭轉(zhuǎn)危機(jī)。但是在對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行管理的同時(shí)，不能管控過(guò)度;在保證嚴(yán)格管理的同時(shí)，還要確保公司經(jīng)營(yíng)的正常運(yùn)作、資金的合理使用等。

二、A公司簡(jiǎn)介

A公司創(chuàng)立于2004年3月1日，是一家集生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體的商貿(mào)類(lèi)公司，是國(guó)內(nèi)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)且極具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。面對(duì)新冠疫情帶來(lái)的嚴(yán)峻考驗(yàn)，該公司管理層與員工同心同德、盡心盡責(zé)，排除萬(wàn)難，在認(rèn)真落實(shí)疫情防控舉措的同時(shí)，密切關(guān)注疫情的發(fā)展，并積極采取應(yīng)對(duì)措施，力求損害最小化。

A公司與現(xiàn)金流量相關(guān)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)如下表1：

三、A公司現(xiàn)金流量分析

1.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析

現(xiàn)金流量構(gòu)成主要包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流、投資活動(dòng)現(xiàn)金流、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流三個(gè)方面，因此從這三個(gè)方面對(duì)A公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。

（1） 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分析

A公司2018年-2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流情況見(jiàn)下表2：

由上表2可以看出，2018年-2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入在總現(xiàn)金流入中占比分別為0.47、0.67、0.31，說(shuō)明A公司現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)極不穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入并非核心現(xiàn)金流入。在2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占比僅為0.31，且相比2019年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)現(xiàn)金流入嚴(yán)重下滑，下滑約70.69%，說(shuō)明2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)嚴(yán)重受損。

2018年-2020年該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出比，僅2019年達(dá)到了0.52，2018年和2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出比不足半數(shù)，說(shuō)明公司資金沒(méi)有合理分配發(fā)展經(jīng)營(yíng)能力。且2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出比僅為0.34，相比2019年下滑60.4%。

2018年-2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~有不小的波動(dòng)，最主要是在2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8044萬(wàn)元，現(xiàn)金流出數(shù)大于現(xiàn)金流入數(shù)，“入不敷出”。相比2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~下滑120.4%，可以看出2020年在新冠疫情影響之下經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受損極其嚴(yán)重。

（2） 投資活動(dòng)現(xiàn)金流分析

A公司2018年-2020年投資活動(dòng)現(xiàn)金流情況如下表3：

由表3可知，2018年-2020年A公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流入占比分別為0.52、0.12、0.31，變動(dòng)幅度較大，2018年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入較高，而2019年、2020年現(xiàn)金流入急劇下滑，說(shuō)明投資活動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)收益也不具有穩(wěn)定性，且變動(dòng)較大。

2018年-2020年投資活動(dòng)現(xiàn)金流出逐年下降，2019年相對(duì)2018年下降56.66%，2020年相對(duì)2019年下降了41.9%，從一定程度上說(shuō)明該公司近三年資金狀況較差，沒(méi)有足夠資金可用于投資。

從表3也可看出，2018年和2019年的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)值，且數(shù)額較大，2018年為-7025萬(wàn)元，2019年為-69969萬(wàn)元，可見(jiàn)該企業(yè)在投資方面虧損較多。雖然在2020年投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~轉(zhuǎn)為正值，但數(shù)額相對(duì)較少，且2020年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出數(shù)相對(duì)較少，不能合理預(yù)估后期投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是否能繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

（3） 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流分析

A公司2018年-2020年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流情況如下表4：

從表4可以發(fā)現(xiàn)，2018年-2020年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占比越來(lái)越高，數(shù)值大幅增加，特別是2020年，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占比高達(dá)0.38，公司現(xiàn)金流入越來(lái)越依賴(lài)于籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入，也反映出2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)情況較差。

在籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入逐年增加的同時(shí)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出也在逐年增加，且在2020年該公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出比高達(dá)0.36，甚至高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出，說(shuō)明籌資活動(dòng)在帶來(lái)現(xiàn)金流入同時(shí)也帶來(lái)巨額債務(wù)。

從總體上看，A公司近三年來(lái)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)極不穩(wěn)定，特別在2020年受新冠疫情影響，經(jīng)營(yíng)狀況受到了前所未有的打擊，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~虧損高達(dá)8044萬(wàn)元。且該公司缺乏良好的投資機(jī)制，在市場(chǎng)低迷的情況下，投資需要愈發(fā)謹(jǐn)慎小心。近三年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比分別是 0.05、1.22、1.09，相對(duì)來(lái)說(shuō)2018年企業(yè)資金較為充足，而2019年和2020年籌資活動(dòng)流入流出比均大于1，說(shuō)明企業(yè)近兩年對(duì)資金需求較大。

2.現(xiàn)金流量指標(biāo)分析

（1） 償債能力分析

由表5可知，A公司2018年-2020年流動(dòng)比率在逐年降低，且均低于常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)2，且近三年的速動(dòng)比率也在逐年降低，雖然僅略低于1，可以看出A公司資金流動(dòng)性較弱;公司的2019年和2020年現(xiàn)金比率雖然高于常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)0.2，但相對(duì)于2018年現(xiàn)金比率還是有大幅下滑。綜上說(shuō)明該公司2020年公司償債能力相比2019年、2018年明顯降低。

（2） 盈利能力分析

由表6可知，該公司資產(chǎn)現(xiàn)金回收率過(guò)低，資金回籠過(guò)慢，甚至2020年出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，主要原因還是2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)值，同時(shí)2020年公司盈利現(xiàn)金流量比率為0.15，遠(yuǎn)小于1，說(shuō)明該年利潤(rùn)質(zhì)量過(guò)低。綜上說(shuō)明A公司2020年獲取現(xiàn)金能力較弱，資金管控出現(xiàn)了較大問(wèn)題。

四、A公司現(xiàn)金流量存在的問(wèn)題及原因分析

1.缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)成本的管控

該公司近三年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入極不穩(wěn)定，僅2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占比達(dá)到了0.67，2018年和2020年尚未過(guò)半，甚至在2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入僅為0.31，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出達(dá)不到半數(shù)，說(shuō)明企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有足夠的重視和支持。2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量過(guò)低主要原因在于受新冠疫情影響過(guò)大，新冠疫情防控期間人們流動(dòng)受限，公司主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)法正常開(kāi)展，且在此期間經(jīng)營(yíng)成本并未得到有效控制，致使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入過(guò)低，現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)了有史以來(lái)的負(fù)值，這也說(shuō)明公司對(duì)特殊情況的防范不足。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)較大

該公司2018年、2019年的投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量均為負(fù)值，且數(shù)額較大，在2020年略有轉(zhuǎn)回，主要是2020年受新冠疫情影響，投資活動(dòng)流出相對(duì)2018年和2019年較少，投資活動(dòng)總體“入不敷出”。主要原因在于事先沒(méi)有對(duì)投資效益做出合理評(píng)估，缺乏一個(gè)健全的投資體系，沒(méi)有達(dá)到合理的預(yù)期效益。

3.籌資方式單一，缺乏合理籌資方案

籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量在2018年出現(xiàn)了負(fù)值，且在2020年籌資現(xiàn)金凈流入高達(dá)0.38，甚至高于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入占比，且籌資數(shù)額逐年增高，主要是由于2020年新冠疫情原因，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)較差，且只通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行籌資獲取資金，在通過(guò)籌資獲取資金的同時(shí)又帶來(lái)了巨額債務(wù)，所以在考慮獲取資金同時(shí)也需要考慮籌資帶來(lái)的債務(wù)壓力，這就需要一個(gè)合理、科學(xué)的籌資方案。

4.資金流動(dòng)性差且資金回籠較慢

該公司2018年-2020年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均在逐年降低，且均低于常規(guī)標(biāo)準(zhǔn);而2020年現(xiàn)金比率雖然高于常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，但相比2018年有大幅下滑，說(shuō)明該公司現(xiàn)金流動(dòng)性較差，償債能力存在一定風(fēng)險(xiǎn)。且該公司連年資金回收率過(guò)低，資金回籠較慢，主要原因是缺乏對(duì)客戶(hù)信用狀況的了解以及對(duì)應(yīng)收賬款的管理。

五、A公司現(xiàn)金流量管理策略

1.控制經(jīng)營(yíng)支出，削減酌量性固定成本

企業(yè)為了更長(zhǎng)久的發(fā)展，應(yīng)將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收入作為企業(yè)的核心利潤(rùn)收入，只有這樣才能更加穩(wěn)固的發(fā)展。在新冠疫情防控期間，可能無(wú)法進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，在不能選擇開(kāi)源時(shí)，此時(shí)就要選擇節(jié)流，節(jié)約不必要的成本。加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)成本的管控也是加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)管理的重要一環(huán)，首先要對(duì)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的費(fèi)用及支出做好嚴(yán)格管控，不能盲目擴(kuò)張。

酌量性固定成本是指那些可以由管理者的決策而改變其支出數(shù)額的固定成本，如職工培訓(xùn)費(fèi)等。對(duì)于酌量性固定成本要著手于在總量上進(jìn)行管理控制，因?yàn)槠漕A(yù)算只在預(yù)算期有效，所以企業(yè)管理層要根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行改變，不能盲目舉債擴(kuò)張。在人工成本上，做好績(jī)效評(píng)價(jià)，以防消極怠工，人力資源更要合理招工。同時(shí)也要把握人才，采用嘉獎(jiǎng)制度，避免人才流失，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2.健全投資體系

企業(yè)應(yīng)該事先對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行綜合測(cè)評(píng)、規(guī)劃，預(yù)計(jì)合理的收益效果，評(píng)估是否值得進(jìn)行投資;更不能急于求成，一次性大額投資，可以進(jìn)行多次多個(gè)項(xiàng)目的投資，有效分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在投資過(guò)程中，可以根據(jù)實(shí)際收益進(jìn)行有效評(píng)估，是繼續(xù)追加投資還是進(jìn)行撤資，以求利益最大化，風(fēng)險(xiǎn)最小化。在新冠疫情防控期間，在不能合理擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)候，更要?jiǎng)?chuàng)造投資收益，此時(shí)投資就要更加慎重、斟酌。

3.規(guī)劃籌資方式，擴(kuò)大融資渠道

過(guò)多的籌資會(huì)造成一定的財(cái)務(wù)壓力，合理的籌資則會(huì)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前而言，A公司的籌資方式較為單一，僅靠發(fā)行股票進(jìn)行籌資，且股票發(fā)行成本較高。公司可以多樣化籌資，如融資租賃設(shè)備、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、債權(quán)融資等。在新冠疫情之下，需要大量資金，在進(jìn)行籌措資金的同時(shí)，也要注意籌資所帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力。多項(xiàng)融資方式根據(jù)實(shí)際情況選擇性運(yùn)用制定合理籌資方案，以求緩解財(cái)務(wù)壓力，且降低資產(chǎn)成本。

4.加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管控，加速資金回籠

資金回籠的管控也是控制現(xiàn)金流的重要環(huán)節(jié)之一，過(guò)多的應(yīng)收賬款容易面臨壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)應(yīng)收賬款的管控需要一套健全的客戶(hù)評(píng)價(jià)制度。首先，根據(jù)客戶(hù)詳細(xì)資料判定客戶(hù)的信用水平。其次，應(yīng)專(zhuān)設(shè)應(yīng)收賬款對(duì)接部門(mén)，并詳細(xì)掌握客戶(hù)的信用度和償債能力。最后，制定績(jī)效制度，將專(zhuān)設(shè)應(yīng)收賬款部門(mén)管理人員績(jī)效工資與應(yīng)收賬款收回情況相掛鉤，調(diào)動(dòng)員工積極性，進(jìn)一步加速資金回籠。

六、結(jié)論

資金對(duì)一個(gè)企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要，存儲(chǔ)一定的現(xiàn)金，保持良好的現(xiàn)金流通性，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的保障，并且從現(xiàn)金流量的角度評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況甚至比從利潤(rùn)角度評(píng)價(jià)更加準(zhǔn)確全面。本文通過(guò)對(duì)A公司近三年現(xiàn)金流分析，發(fā)現(xiàn)該公司現(xiàn)金流量管理存在較大問(wèn)題，比如缺乏對(duì)經(jīng)營(yíng)成本管控、投資體系不合理、籌資方式單一、資金流動(dòng)性差且回籠速度慢，特別是在新冠疫情沖擊之下，這些問(wèn)題愈發(fā)顯著，針對(duì)這些問(wèn)題，本文也提出了相應(yīng)管理策略，比如控制經(jīng)營(yíng)支出，削減酌量性固定成本;健全投資體系;規(guī)劃籌資方式，擴(kuò)大投資渠道;加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管控，加速資金回籠等，希望本文所提出的管理策略能有所幫助。疫情之下，對(duì)現(xiàn)金流量的管控就要更加嚴(yán)格，只有規(guī)劃好疫情之下現(xiàn)金流量管理，企業(yè)才可能有進(jìn)一步發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：馮培林（1998.06- ），男，漢族，河南省新密市人，湖北民族大學(xué)，碩士研究生，研究方向：財(cái)務(wù)管理