科技企業(yè)孵化器投融資模式探析

夏雯

【摘要】隨著我國不斷推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，科技企業(yè)孵化器的發(fā)展受到廣泛關(guān)注?？萍计髽I(yè)孵化器服務(wù)國家高新科技技術(shù)產(chǎn)業(yè)，成為衡量一個城市創(chuàng)新科技創(chuàng)新水平的重要指標(biāo)?？萍计髽I(yè)孵化器通常借助政府以及金融機(jī)構(gòu)的資金支持推動孵化器的成長，能夠提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，加快科技化成果轉(zhuǎn)化進(jìn)程，在科技轉(zhuǎn)化過程中對城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重大的推動作用。基于此，文章介紹了孵化器概述、相關(guān)理論知識和科技企業(yè)孵化器投融資模式，并提出改善措施，以期對科技企業(yè)孵化器項目的投融資工作有所幫助。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)孵化器；科技企業(yè)；運(yùn)營模式；投融資

【中圖分類號】F830.59

一、理論概述

（一）孵化器概述

2018年12月科技部發(fā)布《科技企業(yè)孵化器管理辦法》，提出科技企業(yè)孵化器的主要功能是圍繞科技企業(yè)的成長需求，集聚各類要素資源，推動科技型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，提供創(chuàng)業(yè)場地、共享設(shè)施、技術(shù)服務(wù)、咨詢服務(wù)、投資融資、創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)、資源對接等服務(wù)，降低創(chuàng)業(yè)成本，提高創(chuàng)業(yè)存活率，促進(jìn)企業(yè)成長，以創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)，激發(fā)全社會創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力。

科技企業(yè)孵化器的結(jié)構(gòu)和基本特征與企業(yè)的發(fā)展有著緊密的聯(lián)系，科技企業(yè)孵化器想要持續(xù)發(fā)展，必須有公共基礎(chǔ)設(shè)施以及相應(yīng)的軟件和硬件設(shè)施。公共基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)在政府和孵化園區(qū)的共同幫助下成立，同時要注重與高校以及科研所合作，進(jìn)行產(chǎn)學(xué)研合作，幫助促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，采用一定的培育手段，幫助科技創(chuàng)業(yè)者克服創(chuàng)業(yè)風(fēng)險。對于科技企業(yè)的孵化器項目發(fā)展，計算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)的后續(xù)維護(hù)及辦理嚴(yán)重有著不可替代的地位。[1]判斷一個孵化器機(jī)構(gòu)是否合格沒有固定的標(biāo)準(zhǔn)，從創(chuàng)業(yè)者的角度，能提供所需的服務(wù)并真正做到了的機(jī)構(gòu)就是合格的孵化器。

目前國內(nèi)的孵化器很多，有不同的側(cè)重，如側(cè)重投融資的、側(cè)重辦公空間的、側(cè)重技術(shù)支持的、側(cè)重產(chǎn)業(yè)資源的等，創(chuàng)業(yè)者可以根據(jù)自己的項目需求尋找適合自己的孵化機(jī)構(gòu)。我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化器比較成功的有創(chuàng)新工場和聯(lián)想之星。創(chuàng)新工場的兩個投資邏輯：一是看好智能硬件領(lǐng)域的拓荒團(tuán)隊；二是從孵化器向VC（風(fēng)險投資）轉(zhuǎn)型。創(chuàng)新工場從孵化和天使投資走向VC，為快速成長期的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊提供場地和系統(tǒng)服務(wù)資源，豌豆莢、知乎等“大學(xué)畢業(yè)生”都是從這里走出。聯(lián)想之星是典型的科技企業(yè)孵化器項目：捕捉初創(chuàng)科技企業(yè)機(jī)遇，為創(chuàng)業(yè)者搭建全方位支持的多資源科技創(chuàng)業(yè)平臺。

（二）科技企業(yè)孵化器的資金來源

科技企業(yè)孵化器的資金，主要來自內(nèi)部的種子基金，即政府的贊助資金和自籌資金，目前我國科技企業(yè)孵化器的融資渠道較為單一、籌資能力不強(qiáng)，主要依靠于政府的扶持資金，在辦理過程中缺少相應(yīng)的風(fēng)險投資辦理機(jī)制，導(dǎo)致孵化器企業(yè)較難融入市場，難以獲得風(fēng)險投資。目前政府部門為了支持科技企業(yè)孵化器的發(fā)展，提供了相應(yīng)的申報補(bǔ)助獎勵，如引導(dǎo)和支持科技企業(yè)孵化器建設(shè)，對當(dāng)年新備案的市級科技企業(yè)孵化器，一次性給予50萬元建設(shè)經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助。對新獲批的省級、國家級科技企業(yè)孵化器，分別給予25萬元、45萬元一次性補(bǔ)助。經(jīng)費(fèi)支持方式為差額補(bǔ)助，單個科技企業(yè)孵化器可享受的建設(shè)經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助總額最高不超過100萬元。此外，政府部門為引導(dǎo)科技企業(yè)孵化器持續(xù)提升管理水平與創(chuàng)業(yè)孵化服務(wù)能力，委托第三方機(jī)構(gòu)對市級（含）以上科技企業(yè)孵化器，圍繞基本建設(shè)、專業(yè)能力、孵化成效等方面進(jìn)行分類績效評估，對評估結(jié)果合格及以上的，每年給予最高50萬元后補(bǔ)助。

（三）目前我國科技企業(yè)孵化器存在的問題

1.利益機(jī)制缺陷

一方面，所有者和經(jīng)營者之間，缺乏合理的利益關(guān)系。大多數(shù)國有孵化器的經(jīng)營團(tuán)隊難以在孵化器的發(fā)展中得到恰當(dāng)?shù)募?，特別是物質(zhì)激勵。即使是民營的，有些孵化器的老板和運(yùn)營團(tuán)隊（其他）成員之間，也沒有建立發(fā)展利益共享的機(jī)制。另一方面，許多孵化器與創(chuàng)業(yè)者之間“共生”的利益關(guān)系并沒有建立。孵化器與創(chuàng)業(yè)者之間，如同房東（或二房東）與租戶的關(guān)系。但事實上最好的關(guān)系就是“血緣關(guān)系”，即孵化器企業(yè)與股東之間存在極為親密的關(guān)系，強(qiáng)烈的紐帶能幫助孵化器企業(yè)走的更遠(yuǎn)。

2.孵化器的過載體化

孵化器動輒擁有過萬平方米甚至十幾萬幾十萬平米的空間，成百家上千家企業(yè)入駐。一方面，難以對企業(yè)提供有價值的孵化服務(wù)，于此使得孵化器的市場影響打折扣；另一方面，過度依賴房租收入，增值服務(wù)特別是投資融資服務(wù)得不到應(yīng)有的重視，未來發(fā)展乏力。

3.缺少戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃

當(dāng)前，眾多專家及智庫對孵化器產(chǎn)業(yè)“十四五”規(guī)劃建言獻(xiàn)策，但權(quán)威部門還未形成相關(guān)規(guī)劃報告。在孵化器發(fā)展的全國布局上，仍需要相關(guān)政府部門、行業(yè)組織等深入研究合力推進(jìn)。在地域上，不同地區(qū)對孵化器有不同的需求，有些地方市場體系健全、市場力量強(qiáng)大，有些地方經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展滯后、創(chuàng)業(yè)意識不足、創(chuàng)新活力不夠，如何發(fā)揮孵化器獨(dú)特優(yōu)勢，促進(jìn)不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，需要加強(qiáng)宏觀統(tǒng)籌；在產(chǎn)業(yè)上，如何利用孵化器促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的生長、助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級，也要加強(qiáng)引導(dǎo)、指導(dǎo)和服務(wù)，以利于孵化器合理的產(chǎn)業(yè)布局。

二、科技企業(yè)孵化器投融資模式

（一）科技企業(yè)孵化器和創(chuàng)業(yè)企業(yè)共同參與投資

科技企業(yè)孵化器和創(chuàng)業(yè)企業(yè)共同參與投資的模式能夠有效提高孵化項目的成功概率。對于孵化器而言，如果投資在孵化項目的期望收益遠(yuǎn)高于不投資在孵項目的期望收益，那么科技企業(yè)的孵化器會投資到在孵項目中。對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，如果科技企業(yè)孵化器的項目投資收益高于創(chuàng)業(yè)項目的收益，創(chuàng)業(yè)企業(yè)會選擇孵化器項目投資。[3]科技企業(yè)孵化器和創(chuàng)業(yè)企業(yè)共同參與投資能夠分?jǐn)傦L(fēng)險，還能夠獲得政府的申請補(bǔ)助，實現(xiàn)共贏。

（二）科技企業(yè)孵化器和創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)投企業(yè)參與投資

另外一種投資模式是科技企業(yè)孵化器、創(chuàng)投企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)共同參與在孵項目，科技企業(yè)孵化器可引入創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同參與到創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資，這種可內(nèi)部合作模式下，由于創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)有著豐富的投資經(jīng)驗和充足的資金，甚至可以在合作過程中承擔(dān)主要銀行貸款利息，有效緩解其他投資方的資金壓力。

三、科技企業(yè)孵化器投融資模式的優(yōu)化措施

（一）重資產(chǎn)型科技企業(yè)孵化器的優(yōu)化

由于重資產(chǎn)型科技企業(yè)孵化器前期會將大量資金用于建設(shè)或購置不動產(chǎn)，因此企業(yè)的流動資產(chǎn)較少，短期償債能力較弱，一旦企業(yè)想要引進(jìn)新項目或者擴(kuò)建孵化場等地情況，由于資金不足無法及時投入，需要借助外部融資來幫助實現(xiàn)資金鏈的穩(wěn)定。為提高企業(yè)的資金回收率，可引入先進(jìn)的管理方式。首先，要逐漸改變出資方法與出資主體，避免過多的行政干預(yù)和機(jī)會主義傾向。傳統(tǒng)科技企業(yè)孵化器多數(shù)以單一的財政政府部門作為出資主體，為了改變這種現(xiàn)狀，應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)化為由專業(yè)的孵化器組織或公司代替成為出資主體。其次，需提高科技企業(yè)孵化器的附加值，需引進(jìn)法律、財務(wù)等專業(yè)化后備人才，加強(qiáng)與各企業(yè)的溝通，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)+的優(yōu)勢，整合外部資源，充分利用資源優(yōu)勢，提高企業(yè)的營運(yùn)能力。如科技企業(yè)孵化器要進(jìn)一步細(xì)分定位，是選擇大數(shù)據(jù)、云計算、互聯(lián)網(wǎng)，還是生物制劑、新媒體、物聯(lián)網(wǎng)等。在選擇入駐企業(yè)的類型時，每個類型的企業(yè)都不同，根據(jù)企業(yè)各個維度來分類如：銷售額、人員團(tuán)隊、學(xué)歷水平、軟著數(shù)量等?？紤]孵化園區(qū)自身具備哪些資源或者運(yùn)營這個園區(qū)團(tuán)隊具有哪些資源，如一些行業(yè)領(lǐng)頭人、講師（針對行業(yè)趨勢、行業(yè)營銷、行業(yè)銷售）、財務(wù)、法務(wù)、資本、銷售崗位類精英等。對于重資產(chǎn)型科技企業(yè)孵化器企業(yè)應(yīng)重視企業(yè)的現(xiàn)金流和項目的盈利能力，合理評估企業(yè)的融資規(guī)模，通過對比不同融資機(jī)構(gòu)融資的資金成本、借款期限，選擇適合的融資產(chǎn)品。

（二）輕資產(chǎn)型科技企業(yè)孵化器的優(yōu)化

輕資產(chǎn)型科技企業(yè)孵化器的主要特點(diǎn)是不動產(chǎn)持有較少，其通常需要從其他不動產(chǎn)擁有者那以很低的價格整租一片空間，經(jīng)簡單裝修包裝后再經(jīng)營，同時提供工商、人才、財稅、法務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)、政策申報等有償服務(wù)。當(dāng)為企業(yè)做政策申報，成功后，企業(yè)會收到相應(yīng)的補(bǔ)貼，而孵化器可以從中提取5%～10%左右到服務(wù)費(fèi)。故這類孵化器的盈利模式是：空間租賃收入差價與服務(wù)收入，屬于輕資產(chǎn)模式。在短期資金需求急需的情況下，可以根據(jù)企業(yè)信用評級選擇信貸和稅務(wù)貸款融資方式，及對財務(wù)管理工作人員的能力水平要求較高，因此要加強(qiáng)對財務(wù)人員的培養(yǎng)，重視企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，要加大對財務(wù)的日常處理規(guī)范，定期申報及稅費(fèi)，降低企業(yè)運(yùn)營過程中由于不規(guī)范操作而造成的成本風(fēng)險。

（三）提高創(chuàng)新能力，豐富投資渠道

由于創(chuàng)新科技企業(yè)孵化器模式較為多樣，因此科技企業(yè)孵化器要想獲得更好的發(fā)展，要創(chuàng)新投融資模式，豐富投資渠道，引入適合企業(yè)發(fā)展的個性化特色化服務(wù)，實現(xiàn)科技企業(yè)的孵化器和企業(yè)合作的共贏。為滿足孵化器企業(yè)的管理需求，可以成立專項財務(wù)咨詢小組對企業(yè)的財務(wù)問題進(jìn)行收集，協(xié)助企業(yè)做好前期建設(shè)賬套和設(shè)置會計科目、涉稅事務(wù)辦理等工作。在日常運(yùn)營中遇到的問題時，可以積極利用互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行線上咨詢，遇到專業(yè)性和戰(zhàn)略規(guī)劃的問題可以聯(lián)系專業(yè)的會計師事務(wù)所進(jìn)行答疑。同時企業(yè)可以引入大量人才，搭建平臺將各個人才聚集起來，在與會計師事務(wù)所或律師事務(wù)所簽訂協(xié)議時，可以引入事務(wù)所的專業(yè)機(jī)構(gòu)人員為企業(yè)提供專項服務(wù)。

此外科技企業(yè)孵化器需要積極與銀行對接，推進(jìn)銀企合作，建立健全科技企業(yè)孵化器基金體系，可以與銀行合作設(shè)立相應(yīng)的科技風(fēng)險基金、創(chuàng)投基金等完善管理體系，或者引進(jìn)先進(jìn)的渠道對孵化器企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，提高企業(yè)的成活率，幫助企業(yè)獲得必要的融資。為支持促進(jìn)企業(yè)的上市融資，可以在證券機(jī)構(gòu)和企業(yè)孵化器之間建立合作。為了降低孵化器自身的投資風(fēng)險，有效幫助企業(yè)快速成長，在對外投資時要對被投資單位進(jìn)行考核，有效分析其經(jīng)營情況和被投資企業(yè)的財務(wù)管理水平，在選擇投資方式時可以考慮被投資企業(yè)的具體經(jīng)營情況，如房間減免投資，貨幣投資等多種投資方式。

（四）加強(qiáng)政企溝通，促進(jìn)交流與成長

科技企業(yè)孵化器可以通過對政策研究幫助企業(yè)申請扶持，與政府各職能部門對接，將各項創(chuàng)業(yè)扶持政策落實到企業(yè)，幫助符合資質(zhì)的園區(qū)企業(yè)進(jìn)行項目申報、補(bǔ)貼申領(lǐng)等，縮減企業(yè)溝通成本。例如，不定期舉辦各種形式的交流會，幫助入駐企業(yè)共享行業(yè)信息，學(xué)習(xí)創(chuàng)業(yè)成功經(jīng)驗，贏得稀缺人脈資源。是在孵化器從商務(wù)孵化到資本孵化再到創(chuàng)業(yè)社區(qū)孵化上提供幫助，最核心的優(yōu)勢是幫助孵化器整合現(xiàn)有資源做產(chǎn)業(yè)的孵化。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]馮苑，聶長飛，張東.中國科技企業(yè)孵化器績效收斂性與時空特征研究[J].科技進(jìn)步與對策，2020，37（11）：33-42.

[2]林雪菲，王寶海.我國科技企業(yè)孵化器運(yùn)行效率與空間相關(guān)性研究[J].中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊，2020（5）：116-119.

[3]方朝東，葉華躍.科技企業(yè)專業(yè)孵化器建設(shè)管理創(chuàng)新研究[J].江蘇科技信息，2020，37（13）：10-13.