童馨樂 楊璨 Wang Jinmin

摘 要： 如何有效發(fā)揮政府“有形之手”對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)作用，優(yōu)化公共資源配置效率，是實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵一環(huán)?；?001-2017年中國非金融類A股上市公司面板數(shù)據(jù)，用研發(fā)投資衡量創(chuàng)新投入數(shù)量，用專利產(chǎn)出衡量創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量，從理論上分析政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入數(shù)量和投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量的作用機(jī)制，并采用固定效應(yīng)模型、聯(lián)立方程模型等進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：第一，政府研發(fā)補(bǔ)貼能夠顯著提高企業(yè)研發(fā)投資額，表明政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入存在數(shù)量激勵(lì)，同時(shí)，企業(yè)研發(fā)投資對(duì)專利產(chǎn)出具有顯著正向影響，增加創(chuàng)新投入資金數(shù)量是確保投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量的必要非充分條件;第二，在控制內(nèi)生性后，政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專利產(chǎn)出具有不顯著負(fù)向影響，表明政府研發(fā)補(bǔ)貼未能形成創(chuàng)新投入質(zhì)量導(dǎo)向;第三，在政府干預(yù)程度較低、法治水平較好的情況下，政府研發(fā)補(bǔ)貼能夠同時(shí)提升企業(yè)研發(fā)投資與專利產(chǎn)出，證實(shí)尋租行為、逆向選擇行為和缺乏政府監(jiān)管等是政府補(bǔ)貼無法有效發(fā)揮投入質(zhì)量導(dǎo)向作用的潛在原因。

關(guān)鍵詞： 政府研發(fā)補(bǔ)貼;企業(yè)創(chuàng)新投入;數(shù)量激勵(lì);質(zhì)量導(dǎo)向

一、引言

中華人民共和國成立以來，我國一直圍繞數(shù)量問題展開經(jīng)濟(jì)建設(shè)，通過廉價(jià)勞動(dòng)力、自然資源和資本投資等要素投入拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，2007年我國GDP增長率高達(dá)14.23%，2010年我國經(jīng)濟(jì)總量首次位列世界第二。進(jìn)入新時(shí)期，我國社會(huì)主要矛盾已發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須盡快由解決數(shù)量問題轉(zhuǎn)向解決質(zhì)量問題，這就要求將科技創(chuàng)新作為引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，以高質(zhì)量創(chuàng)新引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展。“十四五”規(guī)劃指出，要堅(jiān)持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自立自強(qiáng)作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。在黨和政府的積極號(hào)召下，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展成果豐碩。2018年政府工作報(bào)告顯示，近五年來，全社會(huì)研發(fā)投入年均增長11%，規(guī)模躍居世界第二位，科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率由52.2%提高到57.5%。

實(shí)踐證明，企業(yè)是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施主體，是創(chuàng)新投入活動(dòng)的主要承擔(dān)者和執(zhí)行者。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年我國企業(yè)專利申請(qǐng)授權(quán)量175萬余件，比大專院校和科研院所等其他單位多申請(qǐng)144萬件，占國內(nèi)專利申請(qǐng)授權(quán)總量的71.01%。要進(jìn)一步適應(yīng)并引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，必須要從市場主體著手，關(guān)鍵是要盡快調(diào)整對(duì)企業(yè)創(chuàng)新考核的過度量化方式，扭轉(zhuǎn)企業(yè)“重創(chuàng)新投入數(shù)量、輕投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量”的現(xiàn)象，不斷提升企業(yè)自主創(chuàng)新投入積極性和投入轉(zhuǎn)化效率。然而，創(chuàng)新成果的外部性、研發(fā)過程的風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)，從理論上和實(shí)踐上決定了企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)政府政策扶持有著較強(qiáng)的需求和依賴，政府有必要采取宏觀調(diào)控手段對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入決策進(jìn)行干預(yù)和引導(dǎo)。一般而言，政府支持企業(yè)創(chuàng)新投入決策的主要手段包括財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠等激勵(lì)性政策工具。其中，研發(fā)補(bǔ)貼作為政府“干預(yù)”企業(yè)創(chuàng)新的一種方式，是大多數(shù)國家政府公共預(yù)算的一個(gè)重要組成部分（Arqué-Castells和Mohnen，2015;蔡旺春等，2018）。

雖然如此，政府研發(fā)補(bǔ)貼究竟有沒有影響企業(yè)創(chuàng)新投入，目前尚未形成一致結(jié)論。已有文獻(xiàn)大多關(guān)注政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投資（即創(chuàng)新投入數(shù)量）的影響，較少考慮企業(yè)研發(fā)投資轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)出的效率（即創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量），以及政府研發(fā)補(bǔ)貼、企業(yè)創(chuàng)新投入數(shù)量與創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量三者之間的關(guān)系（尚洪濤和黃曉碩，2018）。事實(shí)上，政府研發(fā)補(bǔ)貼是我國鼓勵(lì)和支持企業(yè)創(chuàng)新的重要政策手段之一，在某些領(lǐng)域和行業(yè)甚至取得了十分顯著的成效，但其總體實(shí)施效果究竟如何？進(jìn)一步地，企業(yè)在接受政府研發(fā)補(bǔ)貼時(shí)，到底是僅僅增加了研發(fā)投資賬面余額，還是能充分利用研發(fā)補(bǔ)貼，如通過建設(shè)或更新研發(fā)設(shè)備、雇傭或獎(jiǎng)勵(lì)研發(fā)人員等手段，將研發(fā)投資轉(zhuǎn)化為專利產(chǎn)出，從而使該項(xiàng)投入成為有質(zhì)量的投入？換言之，政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新究竟是會(huì)產(chǎn)生投入數(shù)量激勵(lì)還是形成投入質(zhì)量導(dǎo)向？毫無疑問，這些問題不僅涉及政府研發(fā)補(bǔ)貼政策評(píng)估，更關(guān)系到如何完善科技創(chuàng)新體制機(jī)制、優(yōu)化公共資源配置效率，從而有效增強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新能力。基于以上背景，本文以2001-2017年非金融類A股上市公司為研究樣本，更加深入和全面地探討政府研發(fā)補(bǔ)貼、企業(yè)研發(fā)投資與創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系。

本文的可能貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一，在研究角度上，本文從補(bǔ)貼過程中可能發(fā)生的尋租、逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，分析政府研發(fā)補(bǔ)貼有效激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新投入數(shù)量（研發(fā)投資）卻對(duì)投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量（專利產(chǎn)出）無顯著作用的背后原因，并進(jìn)行了基于外部治理環(huán)境的影響機(jī)制檢驗(yàn)，有助于更加客觀全面地判斷政府研發(fā)補(bǔ)貼的實(shí)施效果與激勵(lì)作用，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。第二，在關(guān)鍵變量測度上，不同于以往大部分文獻(xiàn)采用政府補(bǔ)助總額衡量政府研發(fā)補(bǔ)貼的方法，本文采用研發(fā)補(bǔ)貼即與企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新直接相關(guān)的補(bǔ)貼來進(jìn)行研究，以剔除非研發(fā)補(bǔ)貼帶來的噪音干擾，有助于為現(xiàn)有關(guān)于政府研發(fā)補(bǔ)貼激勵(lì)效果的爭論提供更可靠的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，從而進(jìn)一步厘清政府研發(fā)補(bǔ)貼的經(jīng)濟(jì)后果;同時(shí)，針對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化導(dǎo)致2007年之前企業(yè)研發(fā)投資數(shù)據(jù)大量缺失的情況，通過查閱上市公司年報(bào)，手工搜集2001-2006年企業(yè)研發(fā)投資數(shù)據(jù)，擴(kuò)展了研究區(qū)間，增強(qiáng)了結(jié)論說服力。第三，在政策含義上，本文研究發(fā)現(xiàn)，政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入數(shù)量具有顯著的促進(jìn)作用，但增加的企業(yè)研發(fā)投資卻未能有效轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新產(chǎn)出，創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量水平較低，原因在于政府研發(fā)補(bǔ)貼發(fā)放過程中的尋租、逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)等現(xiàn)象，這對(duì)于如何更好地利用政府研發(fā)補(bǔ)貼，改變企業(yè)“重研發(fā)投入數(shù)量、輕投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量”的現(xiàn)狀，充分發(fā)揮政府在微觀企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升活動(dòng)中的激勵(lì)作用，具有積極的政策參考價(jià)值。

二、文獻(xiàn)述評(píng)

針對(duì)本文的研究主題，下面主要從三個(gè)層次對(duì)已有的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行評(píng)述：

（一）政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投資

關(guān)于政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投資的影響，研究者的觀點(diǎn)大致可以分為兩種。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，獲得政府研發(fā)補(bǔ)貼可以降低企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的成本與風(fēng)險(xiǎn)，縮短研發(fā)活動(dòng)私人收益與社會(huì)收益之間的差距，一般能夠彌補(bǔ)企業(yè)研發(fā)投資正外部性導(dǎo)致的私人效益損失，有效激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新投入數(shù)量。李匯東等（2013）發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼可以刺激上市公司通過債權(quán)融資提高公司研發(fā)投資。廖信林等（2013）基于中國大中型工業(yè)企業(yè)省際面板數(shù)據(jù)認(rèn)為，政府研發(fā)補(bǔ)貼的增加促進(jìn)了企業(yè)自身研發(fā)投資資金增加。張輝等（2016）發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響存在顯著的雙重門檻效應(yīng)，且當(dāng)政府補(bǔ)貼強(qiáng)度介于0到0.0214之間時(shí)，補(bǔ)貼效率最高。佟愛琴和陳蔚（2016）發(fā)現(xiàn)，有政治聯(lián)系的民營企業(yè)獲得更多政府補(bǔ)貼，在制度環(huán)境較差的地區(qū)，民營企業(yè)更易通過政治聯(lián)系獲取政府補(bǔ)貼，且能夠促進(jìn)民營企業(yè)研發(fā)投入效率的提升。尚洪濤和黃曉碩（2018）發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼與研發(fā)投入存在滯后1～3期的相互促進(jìn)作用，國企比非國企表現(xiàn)更顯著。在企業(yè)普遍存在融資約束的現(xiàn)實(shí)背景下，政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的激勵(lì)效應(yīng)高度依賴于“非主動(dòng)性”的外部融資激勵(lì)機(jī)制：政府研發(fā)補(bǔ)貼能夠釋放基于政府信用的技術(shù)認(rèn)證和監(jiān)管認(rèn)證雙重信用認(rèn)證信號(hào)，使得市場投資者基于對(duì)政府評(píng)估的信任而給予企業(yè)更高的信用認(rèn)可，企業(yè)便可獲得更多的外部認(rèn)證性融資，這樣通過拓寬企業(yè)R&D融資來源，解決企業(yè)研發(fā)投資面臨的融資問題，由此激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入（王剛剛等，2017）。

第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，政府研發(fā)補(bǔ)貼會(huì)對(duì)企業(yè)研發(fā)投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，即政府研發(fā)補(bǔ)貼擠出了企業(yè)私人研發(fā)投入與企業(yè)創(chuàng)新自主投資。Boeing（2016）基于中國上市公司數(shù)據(jù)認(rèn)為，政府研發(fā)補(bǔ)助對(duì)同期的研發(fā)投資表現(xiàn)為擠出效應(yīng)，在隨后期間表現(xiàn)為中性。李萬福等（2017）基于中國非金融類A股上市公司數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，研發(fā)創(chuàng)新補(bǔ)助總體而言并未有效激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新自主投資。蔡棟梁等（2018）認(rèn)為，尋租行為有助于民營上市企業(yè)建立政企關(guān)系，以獲取更多補(bǔ)貼，但尋租活動(dòng)對(duì)企業(yè)研發(fā)投資有擠出效應(yīng);在腐敗嚴(yán)重的地區(qū)，尋租活動(dòng)的負(fù)面影響降低了政府科技補(bǔ)貼效果。

（二）政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出

創(chuàng)新產(chǎn)出是反映企業(yè)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量的重要內(nèi)容（許昊等，2017）。概括而言，有關(guān)政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出關(guān)系的研究主要分為三種情況。第一種情況是政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出有正向影響。根據(jù)市場失靈理論，研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)具有外部性，企業(yè)研發(fā)行為的私人收益與社會(huì)收益不一致，私人產(chǎn)量小于社會(huì)最優(yōu)產(chǎn)量，需要政府進(jìn)行干預(yù)。當(dāng)市場出現(xiàn)壟斷時(shí)，創(chuàng)新激勵(lì)活動(dòng)小于完全競爭的市場，市場已經(jīng)不能為企業(yè)創(chuàng)新提供足夠的動(dòng)力，而直接補(bǔ)貼有利于企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)。韓先鋒等（2018）發(fā)現(xiàn)，政府R&D資助有利于企業(yè)創(chuàng)新效率提升，但資助效果的有效實(shí)現(xiàn)具有一定的環(huán)境規(guī)制約束。Lach（2002）和González等（2008）分別基于以色列和西班牙制造業(yè)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出績效具有正向激勵(lì)作用。Howell（2017）利用美國能源部設(shè)立的小企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新補(bǔ)貼項(xiàng)目發(fā)現(xiàn)，研發(fā)補(bǔ)貼提高了企業(yè)特別是中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的概率，促進(jìn)了高質(zhì)量專利等創(chuàng)新產(chǎn)出增加和營業(yè)收入等創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，這種影響是通過資助企業(yè)進(jìn)行新技術(shù)可行性實(shí)驗(yàn)，為企業(yè)提供“試錯(cuò)”機(jī)會(huì)，降低研發(fā)不確定性實(shí)現(xiàn)的。

政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有正向影響的可能原因在于，一是資源效應(yīng)，政府研發(fā)補(bǔ)貼緩解企業(yè)融資約束，為企業(yè)研發(fā)活動(dòng)提供必要的資金，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出績效提高（張杰等，2015;Szücs，2018）。二是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)效應(yīng)，政府研發(fā)補(bǔ)貼降低了企業(yè)對(duì)研發(fā)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，在研發(fā)活動(dòng)初始階段，企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)若政府能進(jìn)行研發(fā)補(bǔ)貼，降低企業(yè)研發(fā)投入的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而有效增加企業(yè)研發(fā)成功的概率，提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出（楊洋等，2015;陳玲和楊文輝，2016）。三是信號(hào)傳遞效應(yīng)，政府研發(fā)補(bǔ)貼作為一種傳遞企業(yè)利好信息的信號(hào)，一定程度上幫助企業(yè)獲得利益相關(guān)者的認(rèn)可和青睞，由此幫助企業(yè)獲得所需創(chuàng)新資源并提升企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出績效（王愛國等，2019;伍健等，2018）。

第二種情況是政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出有負(fù)向影響。Bergstrom（2000）在研究瑞典企業(yè)所獲政府投資補(bǔ)貼效果后認(rèn)為，補(bǔ)貼僅僅在獲得的第一年產(chǎn)生正向作用，第一年過后補(bǔ)貼給企業(yè)帶來的都是負(fù)向影響。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出產(chǎn)生負(fù)向影響的原因主要是補(bǔ)貼過程中的多重博弈、信息不對(duì)稱和逆向選擇。具體而言：一是部分企業(yè)對(duì)補(bǔ)貼形成了依賴，從而降低了自身研發(fā)積極性，當(dāng)研發(fā)投入中的一部分資金來源為政府而不是企業(yè)自身時(shí)，企業(yè)研發(fā)部門不會(huì)急于取得研發(fā)成果以彌補(bǔ)自身研發(fā)成本，從而降低企業(yè)研發(fā)效率與創(chuàng)新績效（毛其淋和許家云，2015）;二是在補(bǔ)貼發(fā)放對(duì)象選擇的過程中存在尋租問題，部分企業(yè)通過粉飾自身經(jīng)營業(yè)績、偽造科研成果等手段賺取補(bǔ)貼，只是為尋求補(bǔ)貼而進(jìn)行研發(fā)，并沒有真正提高企業(yè)的專利產(chǎn)出與創(chuàng)新績效（邢斐和董亞嬌，2017）。

第三種情況是政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出沒有影響。朱平芳和徐偉民（2003）基于上海市大中型企業(yè)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，政府科技撥款對(duì)企業(yè)專利產(chǎn)出沒有顯著影響。Werner（2004）基于西德制造業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，通過探討政府資助和企業(yè)投入對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的作用，認(rèn)為政府投入對(duì)提高企業(yè)生產(chǎn)率沒有影響。王俊（2010）運(yùn)用我國28個(gè)行業(yè)大中型企業(yè)面板數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)專利產(chǎn)出的激勵(lì)效應(yīng)并不明顯。

（三）企業(yè)研發(fā)投資與創(chuàng)新產(chǎn)出

關(guān)于企業(yè)研發(fā)投資與創(chuàng)新產(chǎn)出的關(guān)系，現(xiàn)有文獻(xiàn)從多個(gè)角度進(jìn)行了研究，但兩者之間的關(guān)系并不確定（Greco等，2017）。Los和Verspagen（2000）基于美國制造業(yè)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出績效具有顯著的正向作用。Todtling等（2009）認(rèn)為，企業(yè)吸收和利用新知識(shí)的能力，在企業(yè)進(jìn)行大量研發(fā)投入的情況下會(huì)得到增強(qiáng)，由此影響企業(yè)創(chuàng)新績效和核心競爭力。Tomlinson（2010）通過對(duì)英國制造業(yè)企業(yè)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)研發(fā)投入正向影響其創(chuàng)新績效。洪俊杰和石麗靜（2017）的研究表明，自主研發(fā)與企業(yè)創(chuàng)新績效之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)所在地區(qū)的開放水平越高，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)越好，市場化程度越高，自主研發(fā)活動(dòng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的促進(jìn)作用就越強(qiáng)。楊林等（2018）發(fā)現(xiàn)，高管團(tuán)隊(duì)會(huì)通過研發(fā)投入強(qiáng)度驅(qū)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新績效，研發(fā)投入強(qiáng)度在高管團(tuán)隊(duì)海外職能經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與創(chuàng)新產(chǎn)出的關(guān)系中發(fā)揮著關(guān)鍵聯(lián)結(jié)作用。

然而，研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)本身風(fēng)險(xiǎn)較大，通常面臨著技術(shù)、融資等多種問題，那些能帶來技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品升級(jí)甚至是行業(yè)革命的重大性創(chuàng)新通常都需要很長時(shí)間，相應(yīng)的研發(fā)投入巨大，實(shí)現(xiàn)有效的專利轉(zhuǎn)化和創(chuàng)新績效提升依然十分困難（Květoň和Horák，2018）。張潔等（2018）基于創(chuàng)業(yè)板355家企業(yè)數(shù)據(jù)，采用泊松回歸方法研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投資與創(chuàng)新產(chǎn)出間呈現(xiàn)“倒U”形關(guān)系。陳巖等（2018）的研究顯示，家族所有權(quán)通過研發(fā)投入的中介機(jī)制對(duì)創(chuàng)新績效產(chǎn)生影響，獨(dú)立董事結(jié)構(gòu)負(fù)向調(diào)節(jié)家族企業(yè)所有權(quán)程度影響研發(fā)投入，區(qū)域市場化程度正向調(diào)節(jié)家族企業(yè)的研發(fā)投入和創(chuàng)新績效。政府與企業(yè)之間存在著較強(qiáng)的信息不對(duì)稱，政府不可能擁有關(guān)于企業(yè)技術(shù)演進(jìn)和研發(fā)情況的全部信息，而且專業(yè)性知識(shí)和實(shí)踐的局限也使得政府很難對(duì)相關(guān)技術(shù)前景進(jìn)行預(yù)測（黎文靖和鄭曼妮，2016）。

綜合上述分析可以看出，圍繞政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新這一主題，在理論解釋和實(shí)證驗(yàn)證等層次開展了較多的研究工作，并取得了比較豐富的研究成果和有價(jià)值的研究結(jié)論。但需要指出的是，這些文獻(xiàn)仍然存在一定的不足之處，尚待進(jìn)一步拓展，這主要表現(xiàn)為以下兩個(gè)方面：第一，在研究設(shè)計(jì)上，不少文獻(xiàn)在關(guān)鍵變量的計(jì)量上存在一定缺陷，許多研究采用政府補(bǔ)貼總額來衡量，包括社保補(bǔ)貼、財(cái)政貼息等非研發(fā)項(xiàng)目補(bǔ)貼，這對(duì)于評(píng)估政府研發(fā)補(bǔ)貼實(shí)施效果的噪音過大，影響結(jié)論穩(wěn)健性，不利于反映政府研發(fā)補(bǔ)貼的真實(shí)影響，且現(xiàn)有研究在克服內(nèi)生性問題與選擇偏誤上，尚有改進(jìn)空間。第二，在政策含義上，關(guān)于政府研發(fā)補(bǔ)貼是否能真正激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新投入“量”和“質(zhì)”的提高，以往文獻(xiàn)由于研究對(duì)象選擇、數(shù)據(jù)來源與研究方法不同，所得結(jié)論也不盡一致，甚至有較大差異。其中，直接研究研發(fā)補(bǔ)貼、企業(yè)研發(fā)投資與創(chuàng)新產(chǎn)出三者關(guān)系的文獻(xiàn)仍相對(duì)較少，有必要在更廣闊的樣本區(qū)間進(jìn)行深入全面地研究，為客觀準(zhǔn)確識(shí)別政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，精準(zhǔn)聚焦企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提高這一關(guān)鍵切入點(diǎn)，聯(lián)系我國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量目標(biāo)，制定相應(yīng)的政府研發(fā)補(bǔ)貼實(shí)施策略，提供有針對(duì)性的設(shè)計(jì)和參考。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

企業(yè)創(chuàng)新是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵因素（Sultanuzzaman等，2019;劉帥和滕騰，2021），研究如何通過提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力以促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展問題具有重大意義。因此，本文以2001-2017年中國A股上市公司作為研究樣本，剔除了金融類行業(yè)以及ST、PT類上市公司，實(shí)證分析政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系。主要數(shù)據(jù)來源于CSMAR和Wind數(shù)據(jù)庫，其中研發(fā)補(bǔ)貼及專利數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。由于2007年之前的研發(fā)投資數(shù)據(jù)有大量缺失，通過查閱上市公司年報(bào)，手工搜集了2001-2006年的研發(fā)投資數(shù)據(jù)，具體做法為搜索上市公司年報(bào)中技術(shù)開發(fā)費(fèi)、研發(fā)費(fèi)用等關(guān)鍵詞進(jìn)行整理。通過整理發(fā)現(xiàn)，有該數(shù)據(jù)企業(yè)的占總樣本企業(yè)數(shù)的比重為21.7%，該數(shù)據(jù)的搜集增加了數(shù)據(jù)量，擴(kuò)展了研究區(qū)間，增強(qiáng)了結(jié)論說服力。2007年及之后的研發(fā)費(fèi)用數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫。為消除極端值的影響，本文對(duì)主要變量進(jìn)行了1%的Winsorize處理。

（二）模型設(shè)計(jì)

為研究本文的主要內(nèi)容，探討政府研發(fā)補(bǔ)貼、企業(yè)研發(fā)投資（創(chuàng)新投入數(shù)量）與創(chuàng)新產(chǎn)出（創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量）之間的關(guān)系，我們建立了模型（1）至模型（6）。其中，模型（1）至模型（3）用于檢驗(yàn)政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投資的關(guān)系，考慮到政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投資的影響可能會(huì)出現(xiàn)時(shí)滯效應(yīng)，本文構(gòu)建了三個(gè)模型，并根據(jù)模型中Subsidy的符號(hào)及顯著性來判斷政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投資的作用，即上期政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)當(dāng)期研發(fā)投資產(chǎn)生作用、當(dāng)期政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)當(dāng)期研發(fā)投資產(chǎn)生作用、下期政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)當(dāng)期研發(fā)投資產(chǎn)生作用;模型（4）用于檢驗(yàn)企業(yè)研發(fā)投資與創(chuàng)新產(chǎn)出之間的關(guān)系，模型（5）用于檢驗(yàn)政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的總效應(yīng)，模型（6）同時(shí)考慮政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投資及其交互項(xiàng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。

R&Di，t= β0+β1Subsidyi，t-1+β2Growthi，t-1+β3Sizei，t-1+β4Leveragei，t-1+β5Profiti，t-1+β6Agei，t+IndustryFe+YearFe+μi，t ?（1）

R&Di，t= β0+β1Subsidyi，t+β2Growthi，t-1+β3Sizei，t-1+β4Leveragei，t-1+β5Profiti，t-1+β6Agei，t+IndustryFe+YearFe+μi，t ?（2）

R&Di，t= β0+β1Subsidyi，t+1+β2Growthi，t-1+β3Sizei，t-1+β4Leveragei，t-1+β5Profiti，t-1+β6Agei，t+IndustryFe+YearFe+μi，t ?（3）

Ln（patent）i，t= γ0+γ1R&Di，t-1+γ2Growthi，t-1+γ3Sizei，t-1+γ4Leveragei，t-1+γ5Profiti，t-1+γ6Agei，t+IndustryFe+YearFe+ξi，t ?（4）

Ln（patent）i，t= γ0+γ1Subsidyi，t-1+γ2Growthi，t-1+γ3Sizei，t-1+γ4Leveragei，t-1+γ5Profiti，t-1+γ6Agei，t+IndustryFe+YearFe+ξi，t ?（5）

Ln（patent）i，t= γ0+γ1R&Di，t-1+γ2Subsidyi，t-1+γ3R&Di，t-1*Subsidyi，t-1+γ4Growthi，t-1+γ5Sizei，t-1+γ6Leveragei，t-1+γ7Profiti，t-1+γ8Agei，t+IndustryFe+YearFe+ξi，t ???（6）

（三）變量定義

以上模型中的主要變量定義如下：

1.被解釋變量

企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出（Ln（patent）），用專利申請(qǐng)數(shù)量來衡量，代理創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量。許昊等（2017）將專利產(chǎn)出視為企業(yè)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化的直接成果，并對(duì)投入轉(zhuǎn)化成果進(jìn)行質(zhì)量區(qū)分，為本文創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量提供了內(nèi)涵支撐。一方面，從使用價(jià)值角度來看，“質(zhì)量”一詞暗含對(duì)事物具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的期望（金碚，2018），對(duì)應(yīng)到本文研究對(duì)象中，若創(chuàng)新投入滿足預(yù)期結(jié)果，即能夠產(chǎn)生具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的創(chuàng)新產(chǎn)出，則說明創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化具有質(zhì)量。另一方面，從投入產(chǎn)出效率角度看，專利申請(qǐng)量反映了企業(yè)將研發(fā)投入轉(zhuǎn)化為實(shí)際產(chǎn)出的能力，專利申請(qǐng)數(shù)量越多，表明研發(fā)投資效率越高，也即投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量越高。據(jù)此，本文使用企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出代理企業(yè)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量。在具體處理時(shí)，因?yàn)閷＠暾?qǐng)數(shù)可能為0，所以將企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出（Ln（patent））定義為專利申請(qǐng)數(shù)與1的總和的自然對(duì)數(shù)，即：Ln（patent）=Ln（1+專利申請(qǐng)數(shù)）（余明桂等，2016）。

2.解釋變量

政府研發(fā)補(bǔ)貼（Subsidy），用與研發(fā)相關(guān)的政府補(bǔ)貼與總資產(chǎn)的比值表示。其中，與研發(fā)相關(guān)的政府補(bǔ)貼具體包括研發(fā)項(xiàng)目補(bǔ)助、專利或知識(shí)產(chǎn)權(quán)資助經(jīng)費(fèi)、科技創(chuàng)新或新產(chǎn)品開發(fā)補(bǔ)貼、企業(yè)技術(shù)改造或產(chǎn)業(yè)升級(jí)專項(xiàng)補(bǔ)貼資金、國家863計(jì)劃支持基金、火炬計(jì)劃支持基金、973計(jì)劃支持基金、課題經(jīng)費(fèi)等，但不包括納稅大戶財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)、污水處理補(bǔ)助、環(huán)境治理補(bǔ)貼、上市補(bǔ)貼、社保補(bǔ)貼、出口創(chuàng)匯貼息、財(cái)政貼息等不涉及企業(yè)研發(fā)的補(bǔ)助。

企業(yè)研發(fā)投資（R&D），用企業(yè)研發(fā)費(fèi)用與營業(yè)收入的比值表示。

3.控制變量

同時(shí)，參考同類文獻(xiàn)的做法，選取了可能影響企業(yè)研發(fā)投資和創(chuàng)新產(chǎn)出的其他變量作為控制變量。其中，企業(yè)成長性（Growth）用營業(yè)收入與上年?duì)I業(yè)收入的比值表示;資產(chǎn)規(guī)模（Size）用總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)表示;財(cái)務(wù)杠桿（Leverage）用企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率表示，即總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值;企業(yè)年齡（Age）用公司成立年限表示;企業(yè)性質(zhì)（Property）為虛擬變量，若企業(yè)為國有企業(yè)，則取值為1，否則取值為0;銷售利潤率（Profit）用營業(yè)利潤與營業(yè)總收入的比值表示，并控制年度固定效應(yīng)（Year）與行業(yè)固定效應(yīng)（Industry）。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果

表2報(bào)告了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，為消除極端值的影響，對(duì)主要變量在1%和99%的水平上進(jìn)行了Winsorize處理。從表2中我們可以看出，被解釋變量企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出（Ln（patent））的均值為2.5700，中位數(shù)為2.3979，兩者基本持平。樣本企業(yè)所獲得的政府研發(fā)補(bǔ)貼平均占總資產(chǎn)的0.1%，最高達(dá)到1.06%。企業(yè)成長性（Growth）變量的均值為1.2110，企業(yè)規(guī)模（Size）變量的均值為9.2730，企業(yè)性質(zhì)（Property）變量的均值為0.2120，說明21.2%的企業(yè)為國有企業(yè)?？傮w而言，上述變量分布比較均勻，說明樣本具有較好的代表性。

表3報(bào)告了主要變量的相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果。從表3中可以看出，政府研發(fā)補(bǔ)貼（Subsidy）與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出（Ln（patent））的相關(guān)系數(shù)為0.010，說明政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出正相關(guān)。政府研發(fā)補(bǔ)貼（Subsidy）與企業(yè)研發(fā)投資（R&D）的相關(guān)系數(shù)為0.214，且在1%的水平上顯著，這說明政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投資顯著正相關(guān)。企業(yè)研發(fā)投資（R&D）與創(chuàng)新產(chǎn)出（Ln（patent））的相關(guān)系數(shù)為0.063，且在1%的水平上顯著，這說明企業(yè)研發(fā)投資與創(chuàng)新產(chǎn)出顯著正相關(guān)。具體關(guān)系還需進(jìn)一步檢驗(yàn)。

（二）計(jì)量模型估計(jì)結(jié)果分析

由于本文使用的是面板數(shù)據(jù)，根據(jù)Hausman檢驗(yàn)結(jié)果，模型（1）至模型（6）均應(yīng)采用固定效應(yīng)模型進(jìn)行估計(jì)，相應(yīng)的回歸結(jié)果如表4所示。根據(jù)前文的研究設(shè)計(jì)，模型（1）檢驗(yàn)上期政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)當(dāng)期企業(yè)研發(fā)投資的影響，模型（2）檢驗(yàn)當(dāng)期政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)當(dāng)期企業(yè)研發(fā)投資的影響，模型（3）檢驗(yàn)下期政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)當(dāng)期企業(yè)研發(fā)投資的影響。下期政府研發(fā)補(bǔ)貼影響當(dāng)期企業(yè)研發(fā)投資的可能原因在于，“五年計(jì)劃”等一系列政策文件會(huì)提前規(guī)劃出未來要重點(diǎn)扶持的行業(yè)，這就相當(dāng)于政府提前釋放信號(hào)給市場，下期或未來要給企業(yè)提供研發(fā)補(bǔ)貼，那么企業(yè)很有可能會(huì)提前布局，加強(qiáng)創(chuàng)新活動(dòng)以獲得政府研發(fā)補(bǔ)貼，從而在實(shí)踐中表現(xiàn)為增加本期研發(fā)投資?；貧w結(jié)果表明，三個(gè)模型中Subsidy的系數(shù)均顯著為正，說明無論是提前、滯后還是同期，政府研發(fā)補(bǔ)貼有效促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投資增加，政府研發(fā)補(bǔ)貼具有創(chuàng)新投入數(shù)量激勵(lì)效應(yīng)。

模型（4）至模型（6）主要檢驗(yàn)政府研發(fā)補(bǔ)貼、企業(yè)研發(fā)投資與創(chuàng)新產(chǎn)出的關(guān)系，重點(diǎn)考察政府研發(fā)補(bǔ)貼是否存在企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出提升效應(yīng)，以此檢驗(yàn)對(duì)創(chuàng)新投入質(zhì)量的導(dǎo)向作用。模型（4）中研發(fā)投資（R&D）的系數(shù)顯著為正，這說明企業(yè)研發(fā)投資增加能夠帶來創(chuàng)新產(chǎn)出的提高，這與以往大部分研究相一致，表明企業(yè)研發(fā)投資具有質(zhì)量效益。然而，模型（5）檢驗(yàn)政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的總效應(yīng)，結(jié)果顯示Subsidy符號(hào)為正但不顯著，這表明政府研發(fā)補(bǔ)貼沒有帶來創(chuàng)新產(chǎn)出的增加，初步說明政府補(bǔ)貼未能有效發(fā)揮創(chuàng)新投入質(zhì)量導(dǎo)向。模型（6）同時(shí)考慮政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)研發(fā)投資及其交互項(xiàng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，其中交互項(xiàng)系數(shù)并不顯著，進(jìn)一步說明政府研發(fā)補(bǔ)貼并未促進(jìn)企業(yè)將增加的研發(fā)投資轉(zhuǎn)化為專利產(chǎn)出，沒有達(dá)到提高企業(yè)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量的預(yù)期政策效果。正如前文所言，從政府與企業(yè)間博弈的角度來看，造成這一結(jié)果的可能原因在于補(bǔ)貼發(fā)放過程中的多重博弈、信息不對(duì)稱與逆向選擇問題。具體來說包括以下幾點(diǎn)：

一是在補(bǔ)貼發(fā)放對(duì)象選擇的過程中存在尋租問題。政府組織與企業(yè)組織的行為驅(qū)動(dòng)力并不統(tǒng)一，其中，政府是非盈利組織，政府發(fā)放研發(fā)補(bǔ)貼的最終目的在于提高國家整體創(chuàng)新水平，促進(jìn)提升宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量;而企業(yè)是盈利性組織，企業(yè)利用政府補(bǔ)貼追求利益最大化。因此在理論上，政府在補(bǔ)貼發(fā)放過程中只考慮宏觀經(jīng)濟(jì)質(zhì)量效益目標(biāo)，并基于市場原則細(xì)化到微觀企業(yè)利益最大化的目標(biāo)之中。但在實(shí)踐中，部分政府人員與企業(yè)管理人員存在利益聯(lián)結(jié)的可能性。具體而言， 由于政府補(bǔ)貼是不計(jì)息的外部資金，為獲得政府補(bǔ)貼，部分企業(yè)可能會(huì)致力于與政府官員形成政治聯(lián)系而產(chǎn)生尋租行為，同時(shí)政府官員可能出于獲得更多政治選票的目的與企業(yè)建立尋租聯(lián)系，并給予企業(yè)財(cái) 政補(bǔ)貼作為回報(bào)

（Shleifer等，1994），形成利益聯(lián)結(jié)體。尋租行為會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生不良效應(yīng)：一方面，尋租行為誘發(fā)尋租成本產(chǎn)生，尋租成本屬于非生產(chǎn)性支出，擠占企業(yè)創(chuàng)新資源，影響企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)，從而降低企業(yè)創(chuàng)新績效和創(chuàng)新質(zhì)量（李鈞等，2020）;另一方面，當(dāng)企業(yè)通過尋租獲得大量政府研發(fā)補(bǔ)貼時(shí)，就會(huì)不急于創(chuàng)新成果的取得以彌補(bǔ)自身的研發(fā)成本，降低了企業(yè)研發(fā)成功以獲取競爭優(yōu)勢的動(dòng)力，因?yàn)槠髽I(yè)可以簡單地通過尋租活動(dòng)獲得利潤，而不必從事風(fēng)險(xiǎn)較大的研發(fā)活動(dòng)，甚至?xí)l(fā)企業(yè)的下一輪“尋補(bǔ)貼”尋租行為，進(jìn)一步阻礙企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)（毛其淋等，2015）。一般認(rèn)為，外部治理環(huán)境是影響企業(yè)發(fā)生尋租行為的重要因素，政府干預(yù)程度小、市場化程度高的地區(qū)的企業(yè)尋租行為產(chǎn)生的概率較低，資源配置效率較高（李杏和侯佳妮，2018）?；诖耍挛挠绊憴C(jī)制檢驗(yàn)部分選取企業(yè)所在地政府干預(yù)程度較低的樣本進(jìn)行回歸，發(fā)現(xiàn)對(duì)于政府干預(yù)程度較低地區(qū)的企業(yè)，政府研發(fā)補(bǔ)貼能夠發(fā)揮有效的創(chuàng)新產(chǎn)出激勵(lì)效應(yīng)，對(duì)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量產(chǎn)生積極的引導(dǎo)作用?；鶞?zhǔn)回歸結(jié)果與影響機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)一步驗(yàn)證了研發(fā)補(bǔ)貼未能有效提升創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量的原因可能在于補(bǔ)貼過程中的尋租問題（何涌，2019）。

二是補(bǔ)貼發(fā)放過程中存在的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)問題。在補(bǔ)貼發(fā)放前，企業(yè)可能存在逆向選擇行為。部分學(xué)者指出，企業(yè)在申請(qǐng)研發(fā)補(bǔ)貼時(shí)的信號(hào)傳遞和逆向選擇行為已較普遍（安同良等，2009）。由于信息不對(duì)稱，政府只能通過企業(yè)以往的研發(fā)投資等創(chuàng)新指標(biāo)來選擇補(bǔ)貼對(duì)象，這就導(dǎo)致部分企業(yè)為了獲得更多的研發(fā)補(bǔ)貼，通過粉飾自身經(jīng)營業(yè)績、偽造科研成果等“騙補(bǔ)”手段賺取補(bǔ)貼。在此種情況下，企業(yè)很有可能只為“尋補(bǔ)貼”而研發(fā)，獲得研發(fā)補(bǔ)貼未能帶來有效的創(chuàng)新產(chǎn)出（王文煜和朱衛(wèi)東，2015），導(dǎo)致投入質(zhì)量較低。這當(dāng)中一個(gè)最典型的例子就是2016年“新能源汽車騙補(bǔ)門”事件。多家汽車企業(yè)通過偽造銷售原始憑證、自銷自購偽造銷售額、上傳虛假合格證等方式騙取補(bǔ)貼超過10億元。這些企業(yè)的目的就在于獲得補(bǔ)貼，針對(duì)容易獲得補(bǔ)貼的項(xiàng)目進(jìn)行生產(chǎn)，技術(shù)研發(fā)太難就想辦法鉆空子，導(dǎo)致手段與目的顛倒，企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)由技術(shù)研發(fā)轉(zhuǎn)移至補(bǔ)貼項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)獲取。一旦政府減少補(bǔ)貼甚至不再補(bǔ)貼，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績就會(huì)大幅下滑，從而陷入資源詛咒。

在補(bǔ)貼發(fā)放后，企業(yè)可能存在事后的道德風(fēng)險(xiǎn)行為。由于缺少相關(guān)的創(chuàng)新產(chǎn)出考核評(píng)價(jià)機(jī)制與研發(fā)經(jīng)費(fèi)使用過程管理機(jī)制，已經(jīng)獲得研發(fā)補(bǔ)貼的企業(yè)，對(duì)于研發(fā)資源的管理較為松散，并沒有把補(bǔ)貼資金用到實(shí)處，甚至可能造成研發(fā)補(bǔ)貼資金的浪費(fèi)，從而造成補(bǔ)貼未能帶來研發(fā)投資到產(chǎn)出的有效轉(zhuǎn)化，未能真正提高企業(yè)的專利產(chǎn)出與創(chuàng)新績效（邢斐和董亞嬌，2017），最終對(duì)企業(yè)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量提升的正向效果勢必大打折扣。企業(yè)所在地的法治水平是影響企業(yè)發(fā)生逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)行為的重要因素，完善的法治水平與監(jiān)督管理等外部治理環(huán)境，能夠有效緩解逆向選擇問題，減少道德風(fēng)險(xiǎn)行為。因此，下文基于企業(yè)所在地的法治水平進(jìn)行了影響機(jī)制檢驗(yàn)，選取企業(yè)所在地法治水平較好的樣本進(jìn)行回歸，發(fā)現(xiàn)對(duì)于此類樣本，政府研發(fā)補(bǔ)貼增加能夠顯著促進(jìn)專利產(chǎn)出提升，且企業(yè)研發(fā)投資在政府研發(fā)補(bǔ)貼與創(chuàng)新產(chǎn)出間發(fā)揮顯著的正向中介作用，很好地促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量提升?；鶞?zhǔn)回歸結(jié)果與影響機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)一步證明了政府研發(fā)補(bǔ)貼未能有效引導(dǎo)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量提升的原因在于補(bǔ)貼發(fā)放過程中的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

從政府政策與監(jiān)管體系的角度來看，一方面，在目前的政策框架體系下，政府部門依然缺少有效的監(jiān)管機(jī)制與創(chuàng)新評(píng)價(jià)體系，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有關(guān)的指標(biāo)關(guān)注依然偏重于數(shù)量，對(duì)質(zhì)量的重視程度明顯不足，從而難以對(duì)企業(yè)創(chuàng)新行為形成規(guī)范性約束和正向激勵(lì)（朱平芳和徐偉民，2003），尚未真正建立并實(shí)施以企業(yè)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量提升為導(dǎo)向的一攬子方案。另一方面，由于政府和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱，企業(yè)會(huì)傾向于選擇自身利益最大化的決策，而不是政府研發(fā)補(bǔ)貼配置效率的最優(yōu)化，由此勢必導(dǎo)致企業(yè)決策的短期化和功利化，更多的是圍繞有限的政府研發(fā)補(bǔ)貼要求來選擇性地開展創(chuàng)新活動(dòng)，重視隨時(shí)可上報(bào)的研發(fā)投資，輕視需要長期努力才可能實(shí)現(xiàn)的創(chuàng)新產(chǎn)出，創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量預(yù)期效果自然難以盡如人意（白旭云等，2019）。因此，在這個(gè)意義上，加快調(diào)整現(xiàn)有政府研發(fā)補(bǔ)貼思路，著手建立以結(jié)果為導(dǎo)向，確立以企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出提升為核心的政府研發(fā)補(bǔ)貼目標(biāo)勢在必行。

總體而言，政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投資具有顯著的正向促進(jìn)作用，獲得政府研發(fā)補(bǔ)貼有助于激勵(lì)企業(yè)增加創(chuàng)新投入數(shù)量，但值得注意的是，政府研發(fā)補(bǔ)貼未能有效引導(dǎo)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量，集中表現(xiàn)在政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出沒有顯著影響，這勢必會(huì)妨礙企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的執(zhí)行與落實(shí)，并進(jìn)一步制約國家經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量提升。

五、進(jìn)一步分析與穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）基于高科技企業(yè)樣本的分析

高科技企業(yè)具有知識(shí)密集與技術(shù)密集的特征，是進(jìn)行創(chuàng)新的主要載體，創(chuàng)新關(guān)系到高新技術(shù)企業(yè)的核心競爭力，而且高科技企業(yè)更容易享受到國家各項(xiàng)優(yōu)惠政策與研發(fā)資助，檢驗(yàn)政府研發(fā)補(bǔ)貼在高科技企業(yè)創(chuàng)新中的實(shí)施效果具有更強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。為此，我們進(jìn)一步選取相關(guān)高科技企業(yè)作為研究對(duì)象，加以驗(yàn)證，樣本企業(yè)的具體行業(yè)分布如表5所示。

選取高科技企業(yè)樣本對(duì)模型（1）至模型（6）再次進(jìn)行回歸，得到的回歸結(jié)果如表6所示。從中可以看到，模型（a1）至模型（a3）中政府研發(fā)補(bǔ)貼（Subsidy）系數(shù)都為正且顯著，說明政府研發(fā)補(bǔ)貼能夠有效促進(jìn)高科技企業(yè)增加研發(fā)投資，具有投入數(shù)量激勵(lì)效應(yīng)。模型（a4）中企業(yè)研發(fā)投資（R&D）系數(shù)也顯著為正，表明高科技企業(yè)研發(fā)投資越多，企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出越高，創(chuàng)新投入在科技企業(yè)中同樣顯示出較好的質(zhì)量效益;模型（a5）和模型（a6）中政府研發(fā)補(bǔ)貼（Subsidy）和相應(yīng)交叉項(xiàng)的回歸系數(shù)并不顯著，表明政府研發(fā)補(bǔ)貼與高科技企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出沒有顯著關(guān)系，政府研發(fā)補(bǔ)貼并未起到有效的創(chuàng)新投入質(zhì)量導(dǎo)向作用?？傮w而言，高科技企業(yè)樣本回歸結(jié)果與上文相同，具有很強(qiáng)的一致性。

（二）基于不同專利類型的分析

在本文中，我們還嘗試選取專利申請(qǐng)量來衡量創(chuàng)新產(chǎn)出，專利主要包括發(fā)明專利、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)，專利產(chǎn)出質(zhì)量依次遞減（許昊等，2017）。因此，此處進(jìn)一步考察不同專利類型下政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系。對(duì)模型（4）至模型（6）重新進(jìn)行回歸，Hausman檢驗(yàn)表明各回歸模型均應(yīng)采用固定效應(yīng)估計(jì)方法，得到的回歸結(jié)果如表7、表8和表9所示。其中，Ln（invent）、Ln（utility）和Ln（design）分別表示發(fā)明專利、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利申請(qǐng)所代表的相應(yīng)層次的創(chuàng)新產(chǎn)出，分別等于相應(yīng)的各類型專利申請(qǐng)數(shù)與1的和的自然對(duì)數(shù)，即Ln（invent）=Ln（1+發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)）、Ln（utility）=Ln（1+實(shí)用新型專利申請(qǐng)數(shù)）、Ln（design）=Ln（1+外觀設(shè)計(jì)專利申請(qǐng)數(shù)）。

從表7中可以看到，對(duì)模型（4）的重新估計(jì)結(jié)果中，三個(gè)回歸方程的企業(yè)研發(fā)投資（R&D）系數(shù)均顯著為正，這與前文結(jié)果一致。表8顯示的是對(duì)模型（5）重新回歸的結(jié)果，可以看到，這三個(gè)回歸方程中的政府研發(fā)補(bǔ)貼系數(shù)均不顯著，與前文結(jié)論一致。同理，表9對(duì)模型（6）重新回歸的結(jié)果顯示，模型（d1）和模型（d3）中研發(fā)補(bǔ)貼（Subsidy）及其與研發(fā)投資（R&D）交互項(xiàng)的系數(shù)均不顯著，且當(dāng)被解釋變量為發(fā)明專利這一高質(zhì)量產(chǎn)出時(shí)（模型（d1）），交叉項(xiàng)系數(shù)小于實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專利等低質(zhì)量產(chǎn)出（模型（d2）和模型（d3）），表明政府補(bǔ)貼對(duì)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量產(chǎn)出的促進(jìn)效果最差，與前文結(jié)果一致，進(jìn)一步驗(yàn)證了上文的實(shí)證結(jié)果。

（三）基于外部治理環(huán)境的影響機(jī)制檢驗(yàn)

外部治理環(huán)境是影響企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的重要因素。正如前文理論分析，政府研發(fā)補(bǔ)貼未能同時(shí)提高企業(yè)創(chuàng)新投入數(shù)量和質(zhì)量，可能主要是因?yàn)檠邪l(fā)補(bǔ)貼發(fā)放過程中的逆向選擇行為、缺乏政府監(jiān)管等。完善的法制環(huán)境與市場機(jī)制、有效的監(jiān)督治理都可能減少逆向選擇行為，從而有效發(fā)揮政府研發(fā)補(bǔ)貼的激勵(lì)作用。因此，企業(yè)所在地區(qū)的外部治理環(huán)境越好，政府研發(fā)補(bǔ)貼越有可能同時(shí)形成創(chuàng)新投入數(shù)量激勵(lì)和質(zhì)量導(dǎo)向。

鑒于此，這里進(jìn)一步檢驗(yàn)外部治理環(huán)境較好情況下政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，從而對(duì)政府研發(fā)補(bǔ)貼創(chuàng)新效應(yīng)的影響機(jī)制進(jìn)行深入分析。具體做法是，根據(jù)王小魯?shù)龋?016）《中國分省份市場化指數(shù)報(bào)告（2016）》，設(shè)置政府干預(yù)程度（Gov）和法治水平（Law）兩個(gè)指標(biāo)變量，分別用該報(bào)告中“政府與市場關(guān)系”指數(shù)與“市場中介組織發(fā)育和法律制度環(huán)境”指數(shù)來表示，選取兩個(gè)指標(biāo)變量大于其中位數(shù)時(shí)的樣本分別進(jìn)行回歸。受到市場化指數(shù)數(shù)據(jù)可比性的限制，實(shí)際回歸的樣本時(shí)期跨度為2008-2015年，且參考夏立軍和方軼強(qiáng)（2005）的做法， 2015年數(shù)據(jù)采用2014年數(shù)據(jù)加以替代。這樣，我們在模型（1）和模型（5）的基礎(chǔ)上建立模型（7），由此共同組成所需的中介效應(yīng)模型，相應(yīng)的回歸結(jié)果見表10和表11。

Ln（patent）i，t= γ0+γ1R&Di，t-1+γ2Subsidyi，t-1+γ3Growthi，t-1+γ4Sizei，t-1+γ5Leveragei，t-1+γ6Profiti，t-1+γ7Agei，t+IndustryFe+YearFe+ξi，t ?（7）

其中，表10報(bào)告了政府對(duì)市場干預(yù)程度較小的企業(yè)樣本回歸結(jié)果，模型（e5）中政府研發(fā)補(bǔ)貼（Subsidy）在10%的水平上顯著為正，模型（e7）中企業(yè)研發(fā)投資（R&D）顯著為正。表11報(bào)告了法治水平較好的企業(yè)樣本回歸結(jié)果，其中，模型（f5）中政府研發(fā)補(bǔ)貼（Subsidy）在1%的水平上顯著為正，模型（f7）中政府研發(fā)補(bǔ)貼（Subsidy）與企業(yè)研發(fā)投資（R&D）均顯著為正。上述結(jié)果表明，當(dāng)政府對(duì)市場干預(yù)較少或地區(qū)法治水平較高時(shí)，政府研發(fā)補(bǔ)貼能夠有效促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出增加，且企業(yè)研發(fā)投資在政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出之間發(fā)揮正向中介作用，表明企業(yè)對(duì)內(nèi)部資源主導(dǎo)的研發(fā)投資可能帶來的創(chuàng)新成果十分重視。

這一結(jié)果能夠進(jìn)一步驗(yàn)證上文關(guān)于政府研發(fā)補(bǔ)貼未能發(fā)揮應(yīng)有的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)的原因判斷。第一，一方面，當(dāng)政府干預(yù)程度越高時(shí)，企業(yè)越有動(dòng)機(jī)與政府形成政治聯(lián)系，以尋求政府保護(hù)，從而產(chǎn)生額外的尋租成本，不利于發(fā)揮研發(fā)補(bǔ)貼的創(chuàng)新激勵(lì)效果，而當(dāng)政府干預(yù)程度較低時(shí)，企業(yè)尋租可能性較低，企業(yè)在獲得研發(fā)補(bǔ)貼后，通過研發(fā)活動(dòng)提高生產(chǎn)效率與形成自身競爭優(yōu)勢的動(dòng)力增強(qiáng)，企業(yè)會(huì)重視創(chuàng)新投入的效率與質(zhì)量，從而致力于從事研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)以提升專利產(chǎn)出與創(chuàng)新績效水平，研發(fā)補(bǔ)貼同時(shí)發(fā)揮應(yīng)有創(chuàng)新投入數(shù)量激勵(lì)效應(yīng)和投入質(zhì)量導(dǎo)向作用的可能性較高。另一方面，較低的政府干預(yù)程度預(yù)示著較高的市場化程度，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，市場是實(shí)現(xiàn)資源配置最優(yōu)效率的方式，市場化程度越高，市場發(fā)育愈加完善，表明資源配置效率越高，研發(fā)補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)有效創(chuàng)新激勵(lì)作用的可能性越大。上述基于企業(yè)所在地的政府干預(yù)程度進(jìn)行的影響機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果表明，對(duì)于政府干預(yù)程度較低、市場化程度較高的企業(yè)，產(chǎn)生尋租行為的可能性較低，資源配置效率更高，政府研發(fā)補(bǔ)貼更加可能發(fā)揮有效的創(chuàng)新投入質(zhì)量導(dǎo)向作用。與全樣本基準(zhǔn)回歸結(jié)果進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)一步說明了政府補(bǔ)貼未能同時(shí)促進(jìn)創(chuàng)新投入數(shù)量和投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量的原因在于補(bǔ)貼過程中的尋租現(xiàn)象。

第二，較高的法治水平代表政府對(duì)企業(yè)合法權(quán)益與知識(shí)產(chǎn)權(quán)的有效保護(hù)，也代表對(duì)企業(yè)投入產(chǎn)出的有效監(jiān)管，企業(yè)處于法治水平較完善的地區(qū)時(shí)，其逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)行為發(fā)生概率相應(yīng)降低。上述基于企業(yè)所在地法治水平的影響機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果表明，對(duì)于所在地區(qū)法治水平較好、逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率較低的企業(yè)，政府研發(fā)補(bǔ)貼增加能夠顯著促進(jìn)專利產(chǎn)出增長，企業(yè)研發(fā)投資能有效轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新績效，且研發(fā)投資也能在研發(fā)補(bǔ)貼與創(chuàng)新產(chǎn)出之間發(fā)揮正向中介作用，為企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量提升提供了積極助力。與全樣本基準(zhǔn)回歸結(jié)果進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)一步說明了研發(fā)補(bǔ)貼未能同時(shí)發(fā)揮創(chuàng)新投入數(shù)量激勵(lì)和質(zhì)量導(dǎo)向作用的另一個(gè)原因就在于補(bǔ)貼過程中的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象。

（四）內(nèi)生性處理與穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.內(nèi)生性處理

政府研發(fā)補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新之間可能存在相互作用，即企業(yè)創(chuàng)新行為可能會(huì)影響其獲得政府財(cái)政補(bǔ)貼，關(guān)于兩者究竟是誰影響誰還需進(jìn)一步探討。為了解決回歸分析中由反向因果關(guān)系而可能產(chǎn)生的內(nèi)生性問題，這里嘗試采取聯(lián)立方程模型，在上文基本回歸模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建三組聯(lián)立方程，即分別將模型（1）、（2）、（3）與模型（4）至（6）聯(lián)立，并用兩階段最小二乘法進(jìn)行回歸，相應(yīng)的模型回歸結(jié)果如表12、表13和表14所示。在處理反向因果關(guān)系之后的模型回歸結(jié)果與上文基本一致，但模型（5）中Subsidy系數(shù)為負(fù)，說明在控制內(nèi)生性后，政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出具有不顯著的負(fù)向影響，提供研發(fā)補(bǔ)貼

在一定程度上降低了企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，這進(jìn)一步說明了政府研發(fā)補(bǔ)貼未能形成創(chuàng)新投入質(zhì)量導(dǎo)向，相應(yīng)的研究結(jié)論可靠性增強(qiáng)，這也意味著需要在今后更加重視可能降低企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的負(fù)向因素分析。

2.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步增強(qiáng)研究結(jié)論的可靠性，我們還做了以下穩(wěn)健性檢驗(yàn)：將被解釋變量Ln（patent）（專利申請(qǐng)數(shù)與1的和的自然對(duì)數(shù)）換成專利授權(quán)數(shù)與1的和的自然對(duì)數(shù)（Ln（patent）2），對(duì)模型（1）至模型（6）再次進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表15所示。從實(shí)證結(jié)果可以看出，各主要變量的結(jié)論不變，總體上，研究結(jié)論較為穩(wěn)健。

六、研究結(jié)論與政策啟示

當(dāng)前，切實(shí)加強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入的數(shù)量和質(zhì)量雙重提高，是貫徹落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略和加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增量提質(zhì)的關(guān)鍵著力點(diǎn)。在這種形勢下，作為支持企業(yè)創(chuàng)新的常用手段，政府研發(fā)補(bǔ)貼備受關(guān)注，特別是其成效已在發(fā)達(dá)國家得到不同程度體現(xiàn)的情況下。那么，就我國而言，政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的實(shí)際作用與實(shí)施效果究竟如何？是否真正提升了企業(yè)的研發(fā)投資與創(chuàng)新產(chǎn)出？這些問題仍有較大的進(jìn)一步討論空間，也需要更為全面嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匮芯俊榇?，本文使?001-2017年中國非金融類A股上市公司面板數(shù)據(jù)，基于市場失靈、信號(hào)傳遞、信息不對(duì)稱等理論，深入分析政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投資及創(chuàng)新產(chǎn)出的作用機(jī)制，并通過固定效應(yīng)模型、聯(lián)立方程模型等進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：第一，政府研發(fā)補(bǔ)貼存在創(chuàng)新投入數(shù)量激勵(lì)效應(yīng)，主要通過資源效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)效應(yīng)、信號(hào)傳遞效應(yīng)等途徑促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投資增加，同時(shí)，與以往研究一致，企業(yè)研發(fā)投資對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出具有顯著的正向影響，企業(yè)研發(fā)投資增加能夠顯著提升企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，說明保證創(chuàng)新投入數(shù)量是促進(jìn)其質(zhì)量提升的前提條件。第二，政府研發(fā)補(bǔ)貼未能形成創(chuàng)新投入質(zhì)量導(dǎo)向，政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的負(fù)向影響在統(tǒng)計(jì)上不顯著，可能的原因在于政府研發(fā)補(bǔ)貼實(shí)施過程中的多重博弈、信息不對(duì)稱與逆向選擇問題，造成企業(yè)的尋租與投機(jī)行為，以及與政府研發(fā)補(bǔ)貼相關(guān)的企業(yè)創(chuàng)新績效考核評(píng)價(jià)體系不健全與有效監(jiān)管機(jī)制不完善。第三，企業(yè)外部治理環(huán)境會(huì)顯著影響政府研發(fā)補(bǔ)貼的創(chuàng)新投入效應(yīng)，在政府對(duì)市場干預(yù)程度較低、法治水平較好的情況下，政府研發(fā)補(bǔ)貼能顯著提升企業(yè)研發(fā)投資與創(chuàng)新產(chǎn)出，且研發(fā)投資在政府研發(fā)補(bǔ)貼與創(chuàng)新產(chǎn)出之間發(fā)揮著顯著的正向中介作用。以上結(jié)論表明，政府研發(fā)補(bǔ)貼雖然能有效激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新投入數(shù)量，但由于補(bǔ)貼發(fā)放過程中的尋租、逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)等現(xiàn)象，企業(yè)為獲得研發(fā)補(bǔ)貼而進(jìn)行研發(fā)投資的動(dòng)機(jī)突出，自主創(chuàng)新意愿不強(qiáng)，因此難以顯著增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量，而市場化水平與法治水平是影響政府研發(fā)補(bǔ)貼創(chuàng)新激勵(lì)效果的重要因素，也是政府研發(fā)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出發(fā)揮作用的影響機(jī)制。

基于本文的分析過程與研究結(jié)論，我們可以得到以下政策啟示：第一，從綜合提升宏觀經(jīng)濟(jì)質(zhì)量目標(biāo)出發(fā)，調(diào)整和優(yōu)化政府研發(fā)補(bǔ)貼策略，在運(yùn)用政府研發(fā)補(bǔ)貼這一政策工具進(jìn)行調(diào)控時(shí)，不應(yīng)僅注重政府研發(fā)補(bǔ)貼的規(guī)模大小和補(bǔ)貼范圍廣泛性，而是要對(duì)具體的實(shí)施方案與補(bǔ)貼對(duì)象進(jìn)行科學(xué)合理選擇，確保研發(fā)補(bǔ)貼政策與國家整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量目標(biāo)相協(xié)調(diào)，避免政府研發(fā)補(bǔ)貼錯(cuò)配，如對(duì)顛覆性技術(shù)產(chǎn)業(yè)等預(yù)期直接提升國家整體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的企業(yè)進(jìn)行優(yōu)先補(bǔ)貼。第二，建立健全與政府研發(fā)補(bǔ)貼相關(guān)的過程監(jiān)管機(jī)制，針對(duì)已經(jīng)獲得政府研發(fā)補(bǔ)貼的企業(yè)，重點(diǎn)強(qiáng)化對(duì)企業(yè)研發(fā)行為的有效約束，加大對(duì)政府研發(fā)補(bǔ)貼資金使用的過程監(jiān)督，著力提升企業(yè)的政府研發(fā)補(bǔ)貼資金使用效率，促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投資向創(chuàng)新產(chǎn)出轉(zhuǎn)化，充分體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新投入轉(zhuǎn)化質(zhì)量提升的結(jié)果導(dǎo)向。第三，同時(shí)發(fā)力促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入增量提質(zhì)，積極探索和完善政府研發(fā)補(bǔ)貼效果的評(píng)價(jià)機(jī)制，著力加強(qiáng)對(duì)已獲得政府研發(fā)補(bǔ)貼企業(yè)或潛在申請(qǐng)政府研發(fā)補(bǔ)貼企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出能力評(píng)價(jià)，進(jìn)而根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果來確定政府研發(fā)補(bǔ)貼的對(duì)象、規(guī)模和力度，以避免多重博弈與逆向選擇行為，進(jìn)一步提高企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化效率，從根本上解決企業(yè)“重研發(fā)投入、輕創(chuàng)新產(chǎn)出”問題。

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Government R&D Subsidy and Corporate Innovation： Quantity Incentive or Quality Orientation？

Tong Xinle1， Yang Can2， Wang Jinmin3

（1.School of Finance， Nanjing University of Finance & Economics;2.School of Economics， Fudan University;3.Business School， University of Nottingham）

Abstract： How to exert government’s incentive effects on corporate innovation and optimize allocation efficiency of public resources is a key link to implement innovation-driven strategy and promote economy high-quality development. Based on panel data of China’s non-financial A-share listed companies from 2001 to 2017， this paper has discussed the mechanism of government R&D subsidy on quantity of innovation input measured by R&D investment， and transformation quality of innovation input measured by patent output. Fixed effect， simultaneous equation and Heckman two-stage Models are established to make corresponding empirical tests. Results show that government R&D subsidy has significantly positive effects on corporate R&D investment， indicating that government subsidies have quantitative incentives for enterprises’ innovation investment. At the same time， enterprise R&D investment has a significant positive impact on patent output. Thus， it is a necessary and insufficient condition to ensure the quality of investment transformation. Secondly， the negative impacts of government R&D subsidy on corporate innovation output are not significant in statistics when endogeneity is controlled， indicating that government R&D subsidies fail to form the quality orientation of innovation investment. Finally， under the condition of low government intervention and good rule of law， government R&D subsidy could significantly enhance both corporate R&D investment and patent output， which confirmed that rent-seeking behavior， adverse selection behavior and being lack of government supervision are the potential reasons why government subsidies can not effectively play the role of input quality orientation.

Key Words：? government R&D subsidy; corporate innovation input; quantity incentive; quality ?orientation

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