關于企業(yè)融資風險管理的分析和思考

朱啟忠

[摘 要]風險貫穿于企業(yè)經(jīng)營管理的各個事項中，是客觀存在的，只能進行識別和規(guī)避，但是不能從根本上避免。隨著市場環(huán)境的日益復雜，企業(yè)在融資的過程中迫切需要降低風險，實現(xiàn)經(jīng)濟利潤最大化。融資風險管理結合現(xiàn)階段經(jīng)濟形勢特點，充分考慮企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標，降低了融資成本，提升了融資的效率，迎合了企業(yè)發(fā)展的需求，也為企業(yè)運營戰(zhàn)略的實施做好了準備。本次研究的內(nèi)容以企業(yè)融資風險管理為基本出發(fā)點，梳理了企業(yè)融資現(xiàn)狀，接著引出了融資風險管理思路，最后提出了融資風險管理的相關策略。

[關鍵詞]市場環(huán)境；融資；風險管理

中圖分類號： F272 文獻標識碼：A 文章編號：1674-1722（2022）06-0034-03

企業(yè)在經(jīng)濟高速發(fā)展的環(huán)境下，已經(jīng)擺脫了靠自有資金進行發(fā)展的模式，更多的企業(yè)開始選擇借助外部資金的方式來推動企業(yè)的發(fā)展和擴張，融資已成為大部分企業(yè)在經(jīng)濟新形勢下的首選方式。為保證融資可以實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標，必須對融資行為進行合理的判斷，這對于企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營而言意義重大。下面將圍繞企業(yè)融資情況進行深入探究。

（一）企業(yè)融資環(huán)境

企業(yè)必須分析融資風險，通過對證券市場與信貸市場的環(huán)境進行分析，發(fā)現(xiàn)其具備以下特點。

1.偏重于重點行業(yè)與關鍵領域

國家在對企業(yè)實施融資政策的過程中，為了推動國家經(jīng)濟發(fā)展，信貸市場需要明確當下的重點關注對象，如服務業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新業(yè)的經(jīng)濟建設、關鍵領域均會對我國經(jīng)濟市場發(fā)展形成良好的導向[1]。

2.關注西部發(fā)展

我國推進現(xiàn)代化建設期間必須著重關注區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡的問題，這也是當下經(jīng)濟領域必須解決的發(fā)展難題之一。為了進一步緩解區(qū)域經(jīng)濟差異過大的問題，帶動全國經(jīng)濟發(fā)展，必須關注西部地區(qū)的發(fā)展情況。國家為改善西部地區(qū)的經(jīng)濟環(huán)境，提出了一系列相關政策，加強對小微企業(yè)資金的扶持力度[2]。

3.傾向小微企業(yè)

銀監(jiān)會在2011年出臺了《小企業(yè)劃型標準規(guī)定》。文件中明確關于中小企業(yè)的類型、判斷標準，對市場不同規(guī)模的企業(yè)進行合理劃分，小微企業(yè)是金融服務的重點關注對象，應該在當下解決小微企業(yè)在發(fā)展階段存在的融資難、資金不足等問題。

幫助小微企業(yè)發(fā)展，解決小微企業(yè)在運營階段出現(xiàn)的問題，通過扶持小微企業(yè)帶動整體生產(chǎn)發(fā)展，為更多群體提供就業(yè)機會。在之后發(fā)布的支持商業(yè)銀行改革小微企業(yè)的文件中，提出了商業(yè)銀行需要關注當前小微企業(yè)的發(fā)展形勢，并提出商業(yè)銀行需要優(yōu)先給予小微企業(yè)貸款的政策。相關政策的提出對小微企業(yè)的發(fā)展非常關鍵。

（二）證券市場環(huán)境

在經(jīng)濟高速發(fā)展下，我國證券市場表現(xiàn)出一片繁榮的景象，證券市場的發(fā)展會影響企業(yè)在投融資方面的舉動，下面將對證券市場的發(fā)展情況進行分析。

1.新三板證券市場

新三板市場自2013年改革后，曾在2015年和2016年發(fā)展到頂峰，掛牌企業(yè)達到了1萬多家。但隨之也暴露出各種問題，如掛牌企業(yè)質(zhì)量差、交易流動性低、企業(yè)轉板機制不靈活等各類問題，使公眾對新三板逐漸失去了信心。因此，國家證監(jiān)委積極推進改革，先后推出了券商做市商制度和精選分層制度。做市商是證券公司和符合條件的非券商機構，使用自有資金參與新三板交易，持有新三板掛牌公司股票，通過自營買賣差價獲得收益。

2.科創(chuàng)板股票市場

2019年我國推出了科技創(chuàng)業(yè)板，明確規(guī)定了允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，以及允許符合相關要求的特殊股權結構企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。在行業(yè)方面，科創(chuàng)板主要服務于符合國家戰(zhàn)略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。重點扶持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)的深度融合，引領中高端消費，推動質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。

（一）融資與信息關聯(lián)

企業(yè)的融資必須在掌握全面可靠的信息基礎上進行，在投融資階段企業(yè)還需要發(fā)現(xiàn)相應工作與信息間具備的關系。隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，市場形勢已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，信息對于企業(yè)融資的作用不容忽視，信息也對企業(yè)開展投融資活動充滿了未知的挑戰(zhàn)，企業(yè)為在瞬息萬變的市場環(huán)境中提高投融資的安全性，需要結合掌握的信息，對市場環(huán)境進行判斷，編制投融資計劃，要保證自己的經(jīng)濟利益不會受到損害，必須動態(tài)關注市場信息。

以某投資企業(yè)為例，投資企業(yè)聘請第三方機構對該企業(yè)進行評估，根據(jù)掌握的數(shù)據(jù)分析融資企業(yè)是否具備發(fā)展?jié)摿?，掌握融資企業(yè)的實際狀況，根據(jù)掌握的信息對企業(yè)能力進行考量，以此分析投融資活動的風險，根據(jù)企業(yè)自身的風險承擔能力以及整個活動的回報率，決定是否進行投資。

（二）融資與企業(yè)發(fā)展關聯(lián)

融資已成為企業(yè)在發(fā)展期間頻繁進行的行為，甚至已經(jīng)成為企業(yè)戰(zhàn)略實施的重要載體，在大環(huán)境的影響下，應該確保企業(yè)制定的融資策略與自身發(fā)展相匹配，企業(yè)的融資需求應該按照企業(yè)整體戰(zhàn)略目標、競爭優(yōu)勢進行設計，企業(yè)需要綜合各類因素，編制融資計劃，確定工作目標，細分整體項目，保證發(fā)展各步驟內(nèi)容設置合理。

（三）融資與政策實行關聯(lián)

融資需要了解國家政策，融資活動在變化莫測的市場環(huán)境中，需要了解國家政策，確定關注要點，對市場發(fā)展形勢進行判斷，由此可以根據(jù)掌握的信息提高對活動判斷的準確性，根據(jù)掌握的信息、依托政策進行合理的設計，由此減少企業(yè)的發(fā)展成本。例如，國家將在上海打造一個“引領區(qū)”，支持浦東新區(qū)高水平改革開放，同時上海發(fā)展和改革委聯(lián)合市經(jīng)信委、科委、藥監(jiān)等16個部門發(fā)文促進上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。如果企業(yè)此時的發(fā)展戰(zhàn)略與政策相符，就應積極響應黨和國家的政策號召，在企業(yè)新項目落戶的選址、項目的發(fā)展方向上向政策積極靠攏，就能獲得政府的相關補貼資金和政策支持。

（一）國內(nèi)銀行的申請

通過銀行進行融資決策，對企業(yè)而言是較為穩(wěn)妥的資金獲取方式，缺少資金時向銀行提出貸款的申請，銀行會對企業(yè)進行風險評估，考察企業(yè)在市場中的口碑，對企業(yè)的債務償還能力進行判斷，確定貸款數(shù)額并提供融資，促使融資企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，商業(yè)銀行在我國市場經(jīng)濟中極為穩(wěn)定，企業(yè)向銀行投資可以保證自己的利益。

（二）信貸資金的使用

銀行將信貸基金集中在一起，應用在國民經(jīng)濟活動中分為企業(yè)融資活動以及企業(yè)投資活動，部分企業(yè)在發(fā)展期間缺少資金則向銀行進行借款，這是信貸資金的主要去向。企業(yè)投資活動是企業(yè)為了壯大自身規(guī)模，提高自身實力，在銀行中存入資金，并且購買銀行的產(chǎn)品進行投資，這是銀行資金的主要來源。對信貸資金合理利用，可以促使市場經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

（三）積極爭取國家各種補貼

企業(yè)在融資決策期間，需要考慮和分析國家政策，確定政策傾向，并且在市場規(guī)則下制定投融資決策，保證自身利益的同時，還可以推動市場朝規(guī)范化方向發(fā)展。國家為了扶持中小企業(yè)的發(fā)展，在每個省市都設有孵化基地，入駐孵化器的企業(yè)可以享受遠低于市場價格的房租，以及各種配套資源。

下面以上海睿璟生物科技有限公司為例，企業(yè)從事腫瘤基因檢測的研究工作，進行相關融資活動，下面給出該企業(yè)在融資活動中控制風險的策略。

（一）合理規(guī)劃企業(yè)資金需求，做好融資計劃

作為一家生物科技公司，資金需求一直是企業(yè)發(fā)展首要關注的問題。上海睿璟生物科技有限公司管理層在做出融資行為前，在全局觀念下分析企業(yè)各階段發(fā)展需求，沒有貪圖眼前利益非理性冒進，不盲目擴大融資范圍，按照企業(yè)戰(zhàn)略目標與階段發(fā)展規(guī)劃編制資金需求計劃，科學配置直接融資和間接融資的比例，因此上海睿璟生物科技有限公司為腫瘤研究工作融資期間，將借入資金與自有資金比控制在1∶1，以此降低融資風險。根據(jù)項目預算和進展情況分別設定天使輪、A輪、A+輪幾個輪次的融資計劃。天使輪一般在項目立項已經(jīng)完成并啟動時就開始；A輪等到項目進行到一定的節(jié)點如已經(jīng)遞交注冊檢驗報告，或臨床實驗已經(jīng)進入三期實驗等；A+輪等到臨床實驗已經(jīng)順利完成或者已經(jīng)收到藥監(jiān)局發(fā)補批件時進行。

（二）規(guī)范企業(yè)融資行為

一般投資機構對企業(yè)進行投資，都需要會計師事務所和律師事務所做比較翔實的財務和法律盡調(diào)工作，但企業(yè)在接受機構投資時，卻往往疏忽了對投資機構的背景、實力等相關信息也需要做盡調(diào)。首先調(diào)查投資機構的背景，了解以往投資過的企業(yè)，收集對方的工作數(shù)據(jù)分析機構的投資能力；其次，清楚投資機構的資金使用情況，比如投資機構通過發(fā)行基金融資，必須了解一期基金剩余量，是否滿足融資資金需求；再次，調(diào)查投資機構在業(yè)界的口碑。當下發(fā)現(xiàn)部分不良機構借投資名義，收集企業(yè)信息，同時將有價值的信息轉給之前投過的同行，這會對本企業(yè)產(chǎn)生一定的打擊。因此，在選擇投資機構時一定要選擇比較正規(guī)、在行業(yè)中有良好口碑的投資機構。

（三）合理設計公司的股權構架

上海睿璟生物科技有限公司在融資活動前，必須先梳理公司的股權架構。公司分配股權不宜過于分散，實際創(chuàng)始人最好能占比較大的控股股權。公司的實際控制人洪跟東從公司創(chuàng)立時控股90%，另一個合伙人占10%。隨著公司發(fā)展需要做一定的股權激勵，公司又設立了兩個有限合伙企業(yè)，從洪跟東的股份中進行轉讓，兩個有限合伙占30%。兩個有限合伙的GP普通合伙人為洪跟東，在合伙企業(yè)中占一小部分股份，但對兩個有限合伙企業(yè)仍具有實際控制。雖然從股份結構上洪跟東的股權份額降為60%，但加上兩個有限合伙的30%的實控權，洪跟東仍是公司的絕對控股人。公司進行融資后引入了外部投資機構三家，釋放了約20%的股權，但公司稀釋后實際控制人仍占有72%的股權，這為后幾輪的融資股權釋放留有余地。

（四）提升企業(yè)資信等級，提升融資風險管理水平

在上海睿璟生物科技有限公司開展融資活動的過程中，自身的資信等級也在融資過程中起到了無可替代的作用，因此，為了更好地規(guī)避融資風險，提升融資能力，上海睿璟生物科技有限公司需要從以下幾個方面入手：第一，構建完善的財務管理體系和經(jīng)營管理體系，尤其是上海睿璟生物科技有限公司的管理者，要正確認識到資信等級對于融資管理的重要意義，從全員的角度出發(fā)，統(tǒng)籌全局，制定完善的規(guī)制制度，保證企業(yè)的運行效率的同時，建立財務透明機制，構建內(nèi)部良好的融資環(huán)境，減少由于內(nèi)部經(jīng)營環(huán)境為融資帶來的隱藏風險；其次，在上海睿璟生物科技有限公司對外經(jīng)營的過程中，要注重誠信經(jīng)營，強化合同的履行，及時地對外披露企業(yè)的相關信息，樹立良好的公信度，為資信等級提升做好準備；最后，企業(yè)要重視合同，資信內(nèi)容管理，尤其是要針對信用類貸款等內(nèi)容的管理進行重視，減少不良記錄發(fā)生的概率，保證企業(yè)資信等級呈現(xiàn)逐漸提升的狀態(tài)中，企業(yè)的資信等級提升了，那么在進行融資的過程中更容易吸引投資者的目光，這對于融資風險管理意義重大。

（五）提高管理力度，做好融資風險工作

在有效規(guī)避融資風險工作的過程中，還應該積極提升財務人員的整體素養(yǎng)。上海睿璟生物科技有限公司在進行融資的過程中，多半的融資工作都是財務人員進行的，這種情況下，不僅要求財務人員具有較高的專業(yè)技能，還需要對融資風險保持較強的敏感度，能夠針對上海睿璟生物科技有限公司相關的財務數(shù)據(jù)信息的變化，通過橫向和縱向企業(yè)數(shù)據(jù)信息對比，及時發(fā)現(xiàn)融資管理中的風險因素，制定強有力的應對策略，最大限度地減少融資風險發(fā)生的可能?？梢娯攧杖藛T在整個融資風險管理中起到的重要作用。所以，財務人員要針對自身的不足，不斷地進行專業(yè)技能的完善和補充，為提升融資風險能力做好準備；與此同時，單純依靠財務人員還遠遠不夠，還需要企業(yè)針對融資的內(nèi)容做好評估和預測，結合上海睿璟生物科技有限公司自身市場經(jīng)濟環(huán)境變化的特點，以及該行業(yè)在未來發(fā)展的趨勢，從實務的角度出發(fā)，通過融資相關的財務指標，制定科學的、準確的融資報告，從而因地制宜，實事求是，針對可能影響融資的風險因素進行總結，制定風險預警機制，通過提高自身管理力度的手段，為上海睿璟生物科技有限公司融資風險工作保駕護航。

綜上所述，企業(yè)融資活動在新形勢下極為活躍，企業(yè)投融資決策需要考慮市場環(huán)境、國家政策等各方面的因素，結合自身狀況來進行融資活動，保證投融資活動的合理性，規(guī)避融資活動中的風險。讓融資變成活動變成企業(yè)發(fā)展的催化器，而不是束縛企業(yè)發(fā)展的枷鎖。

[1] 周立勇.企業(yè)投融資過程中的風險控制分析[J].市場觀察，2020（01）：48.

[2] 張君蘭.國有企業(yè)投融資風險管理問題與應對策略研究[J].經(jīng)濟管理文摘，2020（24）：45-46.

[3]孫婕.企業(yè)財務風險管理與內(nèi)部控制應對策略[J].財經(jīng)界，2020（15）：157-158.

[4]張濤.有限公司投融資管理風險及應對分析[J].中國中小企業(yè)，2020（11）：187-188.