摘 要：科學技術(shù)在進步，時代在不斷變換，企業(yè)之間的競爭也越來越激烈。營運能力是驗證其企業(yè)健康和是否可持續(xù)發(fā)展的核心指標，作為企業(yè)財務分析的四大指標之一，影響企業(yè)的發(fā)展前景。分析企業(yè)的營運能力，判斷企業(yè)的營運狀況，可以幫助投資者、經(jīng)營者、債權(quán)人以及其他利益相關(guān)方了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來，提供準確的信息以做出正確決策，還可以幫助企業(yè)有效避免經(jīng)營方面的風險，提高競爭力。

關(guān)鍵詞：森馬公司；營運能力；財務指標

一、森馬服飾有限公司營運能力分析

本文通過對森馬公司的營運能力相關(guān)的指標中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，得出森馬公司的營運能力近幾年狀況，為了使數(shù)據(jù)更具說服力和更貼合當前市場情況，與當前市面上比較活躍的同類主打于18歲-28歲市場的服裝公司美特斯邦威股份有限公司（以下簡稱美邦）2013年-2017年的數(shù)據(jù)作為比較對象。

1.總資產(chǎn)營運能力分析

總資產(chǎn)營運能力分析指標里包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低最終影響企業(yè)的獲利能力，因此，在分析總資產(chǎn)營運能力的時候，主要選擇總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的數(shù)據(jù)。

從森馬公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析報告中（表1）可以看到的是，森馬公司在2013年到2017年之間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化趨勢在逐步上升，但是改善的速度相對于較慢，而美邦的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然在不斷地波動，而且美邦的整體總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比森馬的要好。兩家公司運動的頻段卻不盡相同，但從波動的比率來說，可以通過企業(yè)運用資產(chǎn)的情況有所好轉(zhuǎn)且通過使用資產(chǎn)獲得銷售收入的能力增強這一結(jié)論。說明了森馬的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率即使在不斷地升高，但是變化幅度小的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也說明了集團的銷售能力和獲利能力并沒有得到明顯改進，企業(yè)的資產(chǎn)流動能力沒有有效提高，發(fā)展空間較小，森馬的總資產(chǎn)營運能力偏弱。

2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

從表2中可以看出森馬公司整體在2013年到2017年之間的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都比美邦的低，而且拉開明顯差距，與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一樣的是，森馬在流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的體現(xiàn)上也是在整體上比美邦低。與美邦上下波動的幅度不一樣的是，森馬的幅度比較穩(wěn)定并且是在往上慢慢升高的。與上文中介紹流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中提到，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有著密不可分的關(guān)系，通過與上方中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作對比，這兩個周轉(zhuǎn)率都呈現(xiàn)的是緩慢往上提的走勢，所以從分析中得知，總資產(chǎn)營運能力的上升也有流動資產(chǎn)利用率升高了的原因，所以在另一方面來說，森馬的盈利能力是有所提升的。

3.存貨周轉(zhuǎn)率

從表3中對森馬和美邦的存貨周轉(zhuǎn)率的比較可以得出，原本在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都比森馬高的美邦突然整體位于較低的速度，森馬的存貨周轉(zhuǎn)率有著比較大幅度的波動，但整體是屬于降低的趨勢，一般情況下來說，周轉(zhuǎn)速度偏高不一定代表著公司的營運出色，但是企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率下降，就說明了企業(yè)的營運不太順利，導致企業(yè)的銷售能力下降，營運資金占用在存貨上面的資金逐年變多，流動性逐年變?nèi)?，貨物轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或者是應收賬款的速度越慢，企業(yè)的變現(xiàn)能力逐年變?nèi)酢纳鲜隹梢缘弥?，或者是不穩(wěn)定的客流量又或者是企業(yè)的存貨管理不善導致森馬自身企業(yè)的經(jīng)營不太順利，由此導致了企業(yè)資金流動速度慢，對企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率造成了影響。

4.應收賬款周轉(zhuǎn)率

從下表4中可知，森馬的應收賬款周轉(zhuǎn)率整體下降的趨勢，與美邦的拉開明顯差距，但服裝行業(yè)的收益不穩(wěn)定主要是因為原因：（1）不同季節(jié)的生產(chǎn)經(jīng)營有著不同的運轉(zhuǎn)模式，使得應收賬款周轉(zhuǎn)率可能不能如實如期的反映公司的實際情況；（2）各家公司的付款方式不一樣；（3）有些公司年末銷售量大量增加或年末銷售量大量下降。而美邦的應收賬款周轉(zhuǎn)率在2015年急速下降，說明有可能是結(jié)算資產(chǎn)時出現(xiàn)了呆賬、懸賬甚至壞賬，極大影響了企業(yè)各項資產(chǎn)的流動。而森馬的應收賬款周轉(zhuǎn)率偏低，說明公司發(fā)生壞賬的幾率還是處于一個比較高的狀態(tài)，使得公司的資產(chǎn)流動性比以前弱。

5.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

由表5可得出森馬的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是逐年上升的，而美邦的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在一個幅度上也是相對平穩(wěn)，沒有比較大的波動。而森馬的整體固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也比美邦的高，森馬逐年上升的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率說明了森馬固定資產(chǎn)使用的好，資源利用的充分，對固定資產(chǎn)的投資管理合理得當。當企業(yè)固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比較合理時，那么就能夠更好地利用好企業(yè)的固定資產(chǎn)為企業(yè)進行產(chǎn)出，進而為企業(yè)更好地創(chuàng)造利潤。而在固定資產(chǎn)營運方面，美邦可以向森馬進行學習和借鑒。

二、森馬公司營運能力存在的問題

1.存貨積壓多

由于上一部分中對于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析中能看到，森馬近五年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低而且變化幅度也不大，由0.77到0.9，由而流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也偏低，一直在1.2附近徘徊，雖然兩者都處于緩慢上升的狀態(tài)，但總體的由存貨周轉(zhuǎn)率由2013年的4.47到2017年的3.38變化發(fā)展趨勢處于下降的就說明了企業(yè)存在存貨積壓的問題，而且對于同行業(yè)的美邦來說還是處于一個比較低的水平。所謂存貨積壓就是指當流動資金轉(zhuǎn)為待出售的商品后，因各種原因?qū)е律唐吠诖鍪圻@一階段而不能轉(zhuǎn)化成資金流的一種對企業(yè)資金不好的狀態(tài)，而庫存積壓導致的最直接的后果就是企業(yè)的資金積壓，而存貨周轉(zhuǎn)率越低，企業(yè)的資金運動就越困難，而存貨周轉(zhuǎn)率下降且沒有明顯變化的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率恰恰就說明了目前森馬公司的存貨積壓問題，而想要使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的辦法就是把存貨以一種最合理且收益最高的方法清

理出去。

2.公司營運成本增加

上部分中提到的存貨周轉(zhuǎn)率總體形勢上的下降，和應收賬款周轉(zhuǎn)率對比與美邦來說偏弱，像2013年的11.48到2017年的7.14，此外，森馬的應收賬款周轉(zhuǎn)率次數(shù)幾乎是美邦應收賬款周轉(zhuǎn)率次數(shù)的1/2，證明森馬公司的應收賬款大多數(shù)都轉(zhuǎn)變?yōu)榱藟馁~，導致了森馬公司出現(xiàn)存貨積壓、價值損失的風險相對增高和發(fā)生損失等狀況，而存貨占的資金使用效益越低，企業(yè)資金變現(xiàn)能力和經(jīng)營管理能力就越弱，第一，像森馬公司屬于服裝企業(yè)，必須進行大量存貨以備銷售，研究表明，如果企業(yè)的庫存商品增加的話，企業(yè)的倉儲費用和管理費用也是同步增加的。同時，對于服飾這樣的庫存商品，大量積壓存貨會造成商品貶值的，而且大量的庫存商品為2年或2年以上的商品，通常庫存商品的價值會逐年遞減甚至變得沒有任何價值，徒增企業(yè)的倉儲費用。

第二，還有應收賬款周轉(zhuǎn)率的下降和偏低導致的企業(yè)發(fā)生壞賬的可能性上升和應收賬款變現(xiàn)需要比較長的時間，企業(yè)營業(yè)周期長，導致森馬公司里管理費用的增加，以及其他不同的成本的增加，資金成本高，周轉(zhuǎn)遲緩，不能收回的應收賬款將會給企業(yè)造成很大的損失，致使現(xiàn)有的資產(chǎn)減值，減少應得的利潤，從而降低營運資金的盈利性。從另一方面對企業(yè)來說，應收賬款的增加不利于資金周轉(zhuǎn)，阻礙企業(yè)進行再生產(chǎn)，因此管理層一定要控制企業(yè)應收賬款的額度，否則就增加企業(yè)的營運成本。

3.品牌競爭力低

通過對上述營運能力的各項指標進行分析，可以得出結(jié)論，雖然現(xiàn)階段森馬公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是處于上升狀態(tài)的，但總體的營運能力還是較弱于美邦，還有現(xiàn)如今網(wǎng)絡(luò)上各種低成本營運的小型商家和網(wǎng)絡(luò)上新興的“網(wǎng)紅”店，他們的出現(xiàn)對于森馬來說沖擊力是不可小覷的，森馬在未來的款式與服裝性價比上可能面臨較大的競爭壓力，對公司未來的營運能力發(fā)展有著不利的影響，而目前所出現(xiàn)的問題最主要還是因為企業(yè)自身的品牌競爭力低，即使對外不斷打折做活動進行銷售也面臨著客流量流失，品牌競爭力是企業(yè)核心競爭力的外在表現(xiàn)，是企業(yè)所獨具的能力，競爭對手很難甚至是無法模仿的；而且品牌競爭力還具有使企業(yè)能夠用友持續(xù)盈利的能力，并具有獲取超額利潤的品牌溢價能力。品牌競爭力越強，認知品質(zhì)就越高，企業(yè)的產(chǎn)品就可以比競爭者賣更高的價格，企業(yè)發(fā)展得越好，獲取得到利潤就越多。

三、提高森馬公司營運能力的相關(guān)對策

1.按照市場情況制定庫存計劃

（1） 精準預測季度銷售額。商品運營部在做貨品下單前，根據(jù)市場部經(jīng)過仔細調(diào)研制訂的市場拓展計劃，銷售部經(jīng)過與代理商溝通后制訂的銷售增長目標，結(jié)合企業(yè)的戰(zhàn)略目標，以市場的實際情況為驅(qū)動，制訂出年度銷售目標，將其細分到季度銷售目標比例，并預算出每季庫存目標率、毛利率、打折幅度一系列工作，最后得出每季度貨品的下單計劃。

（2） 精確分析銷售模式。在貨品的銷售過程中，商品運營部組織資深銷售人員和代理資深銷售人員進行產(chǎn)品評審選擇，選出流行款和沉淀款，確定出部分款式下單予以新店客戶和老店補貨，根據(jù)市場銷售情況進行后期追單，同時與生產(chǎn)部排好生產(chǎn)時間和產(chǎn)量，如果銷售情況好則下單，如果銷售不理想則停單。銷售過程中根據(jù)每天報表進行分析商品，如果過程中出現(xiàn)偏差，根據(jù)差異率對部分客戶或系統(tǒng)客戶進行陳列促銷或打折促銷，直至偏差接近庫存預算目標。

（3） 及時處置滯銷產(chǎn)品。對于滯銷及客戶退回的產(chǎn)品，公司按照款式和品類對其進行重新歸類整理，根據(jù)各銷售區(qū)域反饋上來的各區(qū)域市場需求信息，在第二年的相應季節(jié)到來前將重新歸類好的產(chǎn)品對各地加盟商以一個合理的折扣進行購買和清算。

2.加強企業(yè)營運成本管理

森馬的營運成本高主要是因為存貨多和生成壞賬可能性大。這就要求我們企業(yè)：

（1） 建立好存貨管理制度。上層管理者要高度重視存貨管理的問題，將存貨管理納入到企業(yè)績效考核，將存貨管理的意識影響到每一位員工，將內(nèi)部資源有效結(jié)合對存貨進行管理，將因為對原服裝材料、產(chǎn)成服裝產(chǎn)品、服裝半成品對倉庫的積壓造成的營運成本增加。營運成本管理費為了營運成本的分配和營運成本控制兩大部分，企業(yè)可以提前通過業(yè)務部每年的銷售情況而去對產(chǎn)品進行生產(chǎn)，將企業(yè)的可流動的資金合理高效地分配到生產(chǎn)線中，保持合理的存貨數(shù)量。

（2） 建立企業(yè)應收賬款管理和壞賬管理制度。管理企業(yè)的應收賬款，建立起屬于森馬的應收賬款系統(tǒng)，森馬服飾公司應基于對購貨廠商充分進行信用調(diào)查上，為了制定更適用于每個客戶的信用標準，管理層應在放寬收款日期中產(chǎn)生額外利潤和對應產(chǎn)生的成本之間權(quán)衡，制定出更為適用其客戶的信用標準，完善信用評級指標體系，制定合理的信用政策。對已經(jīng)產(chǎn)生的賒銷策略實行動態(tài)管理，并及時糾正偏差，對超出上述做信用政策規(guī)定的相關(guān)賒銷業(yè)務，應請示領(lǐng)導層特殊審批流程。銷售部門要樹立全面的銷售理念，加強對客戶的信用管理，實施不同的可就實施不同的管理制度。財務部門應對客戶加強財務監(jiān)管，建立長期客戶財務信息檔案，及時更新客戶財務信息，對客戶實施財務動態(tài)管理，做到最大化地減少壞賬。

3.提高森馬品牌競爭力

提高品牌競爭力的第一步就是要完善新品上市響應制度。打造出符合消費者口味的產(chǎn)品，步步緊跟國際時尚潮流，縮短單品的營業(yè)周期，確保門店上新速度，確保森馬的顧客每次進店都有新鮮感，提升服裝的創(chuàng)新力度，企業(yè)還應該定期與各門店統(tǒng)計銷售情況，并以店員為支點與顧客保持頻繁的聯(lián)系，反饋顧客的意見與需求，將相關(guān)數(shù)據(jù)反映出來的客戶需求能盡快與設(shè)計師團隊聯(lián)系，推出更多且不一樣花色、樣式和材質(zhì)的新產(chǎn)品滿足顧客的需求，且在此過程中還應該注重到商品性價比的問題，森馬公司的顧客群是主要是學生黨和比較經(jīng)濟的白領(lǐng)，建立起屬于森馬自身的品牌優(yōu)勢和品牌競爭力。第二步就是加大營銷宣傳力度。加大對廣告方面的投出和品牌自身的號召力，品牌對于消費者的吸引力，還有就是加大對于各個地方門店的銷售人員的培養(yǎng)，森馬作為緊跟時代發(fā)展的大公司，在當今電子商務風靡全球的背景下也早已經(jīng)開通了自己的電子商務板塊，應該更加積極線上與線下的業(yè)務的緊密結(jié)合，傳統(tǒng)的零售百貨與電子商務緊密結(jié)合，給消費者不一樣的購物體驗。還有就是在這個基礎(chǔ)上要確保產(chǎn)品的質(zhì)量，畢竟質(zhì)量是產(chǎn)品的魂，如果產(chǎn)品的質(zhì)量不好，丟掉的可是企業(yè)的形象，那么提升品牌競爭力也就是無稽之談。

四、結(jié)論

在當今互聯(lián)網(wǎng)急速發(fā)展的時代，現(xiàn)在的企業(yè)已經(jīng)不再適合于傳統(tǒng)的經(jīng)營管理模式，所以，森馬公司要想提升營運能力，不僅要從優(yōu)化營運資產(chǎn)這一點出發(fā)，更要對公司各方面的資產(chǎn)進行分析，這樣才能達到提升企業(yè)自身營運能力的目的，為企業(yè)提供技術(shù)指導。

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作者簡介：梁賢（1997.03- ），男，漢族，廣西岑溪人，在讀碩士，研究方向：公共財務與政府會計