財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)高新技術(shù)上市公司業(yè)績(jī)影響分析

顧嘉瑩　尹俊穎　朱瑞楠

摘要：財(cái)政補(bǔ)貼一直是國(guó)家用來(lái)扶持企業(yè)的重要方式，文章以高新技術(shù)電子信息產(chǎn)業(yè)為研究對(duì)象，選取符合要求的上市公司作為樣本，從企業(yè)年報(bào)中獲取2016～2019年電子信息類(lèi)上市公司的面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)的業(yè)績(jī)影響。文章將財(cái)政補(bǔ)貼分為直接補(bǔ)貼和間接補(bǔ)貼。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，直接補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)呈現(xiàn)顯著的負(fù)向影響，間接補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)沒(méi)有顯著影響。在研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，提出了針對(duì)性建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)政補(bǔ)貼；政府補(bǔ)助；稅收優(yōu)惠；企業(yè)營(yíng)收；凈利潤(rùn)

一、引言

財(cái)政補(bǔ)貼一直是政府扶持企業(yè)的重要方式，近年來(lái)我國(guó)對(duì)高新技術(shù)的財(cái)政撥款數(shù)量逐漸上漲，電子信息領(lǐng)域作為高新技術(shù)領(lǐng)域的典型代表，國(guó)家在政策和財(cái)政上都給予扶持。一方面，政府的財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)研發(fā)投入有顯著的正向影響，對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)有促進(jìn)作用，另一方面，政府的財(cái)政補(bǔ)貼事實(shí)上降低了企業(yè)的資金利用效率，會(huì)造成企業(yè)活力降低，從而不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。因此有必要對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)和財(cái)政補(bǔ)貼進(jìn)行回歸分析，以判斷財(cái)政補(bǔ)貼的效果。

二、文獻(xiàn)綜述

財(cái)政補(bǔ)貼作為重要政策型工具，學(xué)者們對(duì)其看法不一。目前大致分為兩種觀點(diǎn)：一是激勵(lì)作用，即正向的積極影響。作為企業(yè)總利潤(rùn)的一部分，政府補(bǔ)貼在一定程度上提高了企業(yè)預(yù)期收益，形成內(nèi)部資金，有助于緩解科技型企業(yè)內(nèi)部融資約束 ，對(duì)企業(yè)自主研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)生激勵(lì)作用。二是由于政府補(bǔ)貼會(huì)擠占企業(yè)創(chuàng)新支出、企業(yè)資金使用過(guò)程中存在官僚與腐敗行為等，故政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)不顯著，甚至存在消極作用。還有許多學(xué)者立足整體，全面分析影響政府財(cái)稅補(bǔ)貼效用的因素，發(fā)現(xiàn)政府投入對(duì)創(chuàng)新研發(fā)強(qiáng)度不同的企業(yè)呈現(xiàn)出差異化影響，不同區(qū)域、不同方式的政府資助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響也具有較大差異。

楊曄等人基于深交所創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的面板數(shù)據(jù)考察了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究，認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)有正向影響，同時(shí)認(rèn)為財(cái)政補(bǔ)助對(duì)于企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)具有顯著滯后性。研究還發(fā)現(xiàn)，財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)研發(fā)投入的調(diào)節(jié)作用是相反的，即財(cái)政補(bǔ)助會(huì)擠出企業(yè)自籌資金部分。郭娟娟等人基于新增長(zhǎng)理論構(gòu)建模型，認(rèn)為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)具有強(qiáng)烈的正外部性，從事研發(fā)活動(dòng)的企業(yè)實(shí)際收益小于社會(huì)總收益。

財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新具有較好的正向激勵(lì)效應(yīng)，這種激勵(lì)效應(yīng)具有空間異質(zhì)性。政府可以通過(guò)選擇不同參與方式正向或者反向激勵(lì)企業(yè)從事創(chuàng)新活動(dòng)，還可以通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠的方式激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)。

唐清泉等對(duì)政府 R&D補(bǔ)貼方式進(jìn)行細(xì)分，認(rèn)為政府R&D補(bǔ)貼可以分為直接補(bǔ)貼和間接補(bǔ)貼，政府R&D補(bǔ)貼可以有效緩解企業(yè)創(chuàng)新外部性的成本與風(fēng)險(xiǎn)，相較于直接補(bǔ)貼，間接補(bǔ)貼能更大程度地刺激企業(yè)R&D支出，政府應(yīng)更多地采用間接補(bǔ)貼引導(dǎo)企業(yè)的市場(chǎng)行為。

高新技術(shù)領(lǐng)域具有一定的特殊性，在其生產(chǎn)投入中，研發(fā)的比重較高，便于反映財(cái)政補(bǔ)貼所產(chǎn)生的效果?；谝陨嫌^點(diǎn)，本文以高新技術(shù)電子信息領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)為例，研究財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。

三、理論基礎(chǔ)、研究設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)處理

本文針對(duì)電子信息領(lǐng)域展開(kāi)研究，探索財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)高新技術(shù)上市公司業(yè)績(jī)的影響。已有文獻(xiàn)顯示，財(cái)政補(bǔ)貼一般分為直接補(bǔ)貼和間接補(bǔ)貼，即政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠兩種形式，由于兩種形式的作用機(jī)制有所區(qū)別，因此所產(chǎn)生的效果也有顯著的差異。微觀數(shù)據(jù)往往能最直接、最真實(shí)地反映財(cái)政補(bǔ)貼的作用效果，所以，本文將通過(guò)對(duì)電子信息領(lǐng)域上市公司的微觀數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，進(jìn)而作出結(jié)論并提出建議。

（一）相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)

財(cái)政補(bǔ)貼，是指國(guó)家為了達(dá)成促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)進(jìn)步等政治經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，給予某些特定領(lǐng)域集體或個(gè)人的專(zhuān)用補(bǔ)貼。企業(yè)業(yè)績(jī)則是指企業(yè)在某特定經(jīng)營(yíng)期間獲得的經(jīng)營(yíng)效益，衡量的指標(biāo)也有很多種，包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)積累率、現(xiàn)金流動(dòng)比率等。

通常情況下，政府補(bǔ)助可以在一定程度上為企業(yè)的資金籌集和運(yùn)轉(zhuǎn)提供扶持作用，減少企業(yè)可能出現(xiàn)資金短缺或資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，還可以促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入，進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。稅收優(yōu)惠可以在一定程度上減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，有利于提高企業(yè)的積極性以及引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)，從而達(dá)到提高業(yè)績(jī)的效果。

（二）研究設(shè)計(jì)

基于初步的研究，本文首先提出假設(shè)1～2。

假設(shè)1：財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)高新技術(shù)電子信息領(lǐng)域上市企業(yè)的研發(fā)投入有正向影響。

假設(shè)2：財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)高新技術(shù)電子信息領(lǐng)域上市企業(yè)的業(yè)績(jī)有正向影響。

對(duì)于實(shí)證研究部分，首先查找電子信息領(lǐng)域的上市公司，并從中篩選能夠進(jìn)行數(shù)據(jù)分析的公司并搜集相應(yīng)的年報(bào)，再?gòu)哪陥?bào)中統(tǒng)計(jì)出與前期所確定的解釋變量、被解釋變量和控制變量相關(guān)的指標(biāo)，最后，使用以上數(shù)據(jù)構(gòu)建回歸模型。

1. 樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

在剔除風(fēng)險(xiǎn)較大的ST類(lèi)樣本和年報(bào)中缺少相關(guān)數(shù)據(jù)的樣本后，最終確定選取2017～2019年19家電子信息類(lèi)上市公司作為研究的樣本，并從上海證券交易所和深圳證券交易所手工搜集所需年報(bào)。

2. 變量的選取與定義

（1）被解釋變量。

研發(fā)支出：在本文中簡(jiǎn)記為yfzc，是企業(yè)科技創(chuàng)新屬性的重要表征，能夠反映企業(yè)對(duì)未來(lái)走勢(shì)的判斷以及發(fā)展的活力與潛力。相關(guān)數(shù)據(jù)以各上市公司年報(bào)中的“研發(fā)投入金額”項(xiàng)目作為顯示。

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)：在本文中簡(jiǎn)記為zyywlrl和jlr，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要表現(xiàn)，能夠反映企業(yè)的獲取利潤(rùn)的能力以及企業(yè)的成長(zhǎng)速度。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的相關(guān)數(shù)據(jù)以各上市公司年報(bào)中的“主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”項(xiàng)目和“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”項(xiàng)目進(jìn)行相應(yīng)的運(yùn)算來(lái)顯示，即（“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”-“主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”）/“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”；凈利潤(rùn)的相關(guān)數(shù)據(jù)以年報(bào)中的“凈利潤(rùn)”項(xiàng)目顯示。

（2）解釋變量。

政府補(bǔ)助：在本文中簡(jiǎn)記為zfbz，是政府用于調(diào)控的一種事前手段，能夠反映出企業(yè)收到的來(lái)自政府無(wú)償?shù)闹苯友a(bǔ)貼，其相關(guān)數(shù)據(jù)以年報(bào)中所披露的“其他收益”項(xiàng)目扣除稅收減免類(lèi)的項(xiàng)目作為顯示。

稅收優(yōu)惠：在本文中簡(jiǎn)記為ssyh，是政府用于調(diào)控的一種事后手段，是政府給予特定對(duì)象的一種扶持和照顧，能夠反映出企業(yè)所收到的間接財(cái)政補(bǔ)貼。由于各上市公司的年報(bào)中沒(méi)有對(duì)這一指標(biāo)的直接表示，因此，本文將參照李苗苗（2014）的做法，用年報(bào)中的“收到的稅費(fèi)返還”項(xiàng)目代替作為表征。

（3）控制變量。

資產(chǎn)負(fù)債率：本文以資產(chǎn)負(fù)債率作為指標(biāo)來(lái)表征企業(yè)的償債能力，能夠在一定程度上體現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵。本文以年報(bào)中“負(fù)債”和“總資產(chǎn)”的比值來(lái)表示這一指標(biāo)。

3. 回歸模型的建立

為了驗(yàn)證研究假設(shè)，本文以企業(yè)的研發(fā)支出為被解釋變量、分別以政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠為解釋變量，建立如下回歸模型：

yfzc=β0+β1zfbz+ε（1）

yfzc=β0+β1ssyh+ε（2）

又以企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)為被解釋變量，分別以政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠為解釋變量，并以資產(chǎn)負(fù)債率為控制變量，建立以下回歸模型：

zyywsr=β0+β1zfbz+β2zcfzl+ε（3）

zyywsr=β0+β1ssyh+β2zcfzl+ε（4）

jlr=β0+β1zfbz+β2zcfzl+ε（5）

jlr=β0+β1ssyh+β2zcfzl+ε（6）

四、實(shí)證結(jié)果及分析

對(duì)于搜集、整理的數(shù)據(jù)，本文使用軟件stata16.0進(jìn)行處理分析。

（一）描述性分析

本文首先對(duì)各變量進(jìn)行了描述性分析，結(jié)果如表1所示。

（二）回歸結(jié)果

由于樣本量較少以及出于保證回歸結(jié)果穩(wěn)健性的目的，本文對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸處理時(shí)，采用的是固定效應(yīng)模型，并得到如表2所示結(jié)果。

由表2可知，模型（1）和模型（2）的R2分別為0.235和0.172，表明在企業(yè)研發(fā)支出的總變差中，有23.5%可以用政府補(bǔ)助和研發(fā)支出之間的線(xiàn)性關(guān)系來(lái)解釋?zhuān)?7.2%可以用稅收優(yōu)惠和研發(fā)支出之間的線(xiàn)性關(guān)系來(lái)解釋。從處理的結(jié)果還可知，模型（1）和模型（2）中解釋變量對(duì)應(yīng)的系數(shù)分別為1.044和0.591，統(tǒng)計(jì)量的P值均小于0.01，表明政府的直接補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入呈現(xiàn)出顯著的正向影響，影響的程度為1.044；政府的間接補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入也呈現(xiàn)出顯著的正向影響，影響的程度為0.591。該處理結(jié)果顯示政府的直接補(bǔ)貼和間接補(bǔ)貼都能夠促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入，即與本文中的假設(shè)1相符合。

表3中數(shù)據(jù)顯示，各個(gè)模型的R2不同，其中，模型（5）的R2值最大，等于0.527大于0.5，表明擬合程度最好。由模型（3）和模型（4）可知，直接補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)出顯著的負(fù)向影響，且系數(shù)接近于0，即政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的影響程度非常??；間接補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)出不顯著的負(fù)向影響。模型（5）和模型（6）相應(yīng)的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于企業(yè)的凈利潤(rùn)，直接補(bǔ)貼也呈現(xiàn)出顯著的負(fù)向影響，影響程度為3.791大于對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的影響。同樣地，間接補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)的凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)出不顯著的負(fù)向影響。此外，資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的影響呈現(xiàn)出負(fù)向影響，即企業(yè)償債能力大，會(huì)促進(jìn)財(cái)政補(bǔ)助對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的負(fù)向影響，且這種作用效果在直接補(bǔ)貼中小于在間接補(bǔ)貼中。

（三）分析

政府直接的財(cái)政撥款具有一定的導(dǎo)向性，引導(dǎo)企業(yè)重視研發(fā)，從而增加研發(fā)投入；同時(shí)，政府對(duì)企業(yè)的直接補(bǔ)貼會(huì)提高企業(yè)活力，在短期內(nèi)提高企業(yè)研發(fā)生產(chǎn)的積極性，從而可以增加企業(yè)對(duì)技術(shù)研發(fā)的投入。

間接補(bǔ)貼是一種通過(guò)降低稅收、技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)等方式對(duì)企業(yè)的事后補(bǔ)貼，這種補(bǔ)貼可以提高企業(yè)對(duì)于新技術(shù)研發(fā)的積極性，同時(shí)提高對(duì)新技術(shù)研發(fā)的重視程度，也有利于企業(yè)增加研發(fā)投入。

對(duì)于直接補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)主營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)所呈現(xiàn)出的顯著反向影響，首先，企業(yè)得到政府補(bǔ)貼的資金后，可能會(huì)有所懈怠，研發(fā)生產(chǎn)的效率在一定程度上降低，阻礙了直接補(bǔ)貼預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。隨著政府的直接補(bǔ)貼的程度加大，企業(yè)資金分配不合理、資金浪費(fèi)等問(wèn)題也會(huì)隨之出現(xiàn)，也會(huì)影響研發(fā)的效率，導(dǎo)致企業(yè)主營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)與直接補(bǔ)貼政策的初衷背離。其次，長(zhǎng)期的直接補(bǔ)貼可能使企業(yè)對(duì)補(bǔ)貼具有依賴(lài)性，隨著時(shí)間的推移企業(yè)積極性降低，導(dǎo)致效率降低，從而影響到業(yè)績(jī)。

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)技術(shù)的依賴(lài)性強(qiáng)，技術(shù)研發(fā)耗時(shí)較長(zhǎng)，這導(dǎo)致企業(yè)資金回報(bào)周期長(zhǎng)，因此政府對(duì)企業(yè)的間接補(bǔ)貼在短時(shí)間內(nèi)對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)很難表現(xiàn)出顯著的效果。

五、結(jié)論和建議

通過(guò)對(duì)實(shí)證結(jié)果的分析與研究發(fā)現(xiàn)，在直接補(bǔ)貼與間接補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)同時(shí)適用的情況下，直接補(bǔ)貼與間接補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入都有正向影響，考慮到企業(yè)的主營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)，間接補(bǔ)貼在長(zhǎng)期內(nèi)更容易對(duì)企業(yè)產(chǎn)生積極影響。為提高補(bǔ)貼資金利用率與企業(yè)工作效率，節(jié)約企業(yè)研發(fā)成本，本文提出如下建議。

（一）將間接補(bǔ)貼作為政府補(bǔ)貼的主要方式

由分析可知，直接補(bǔ)貼會(huì)導(dǎo)致資金分配不合理、資源的浪費(fèi)等問(wèn)題，在監(jiān)管不嚴(yán)的地方可能還有資金流向不明的情況，對(duì)新技術(shù)的研發(fā)有消極影響。此外，直接補(bǔ)貼會(huì)使一些企業(yè)喪失獨(dú)立自主的能力，過(guò)度依賴(lài)于政府的補(bǔ)助，從根本上阻礙企業(yè)的發(fā)展。反之，間接補(bǔ)貼的事后激勵(lì)機(jī)制會(huì)提高企業(yè)研發(fā)積極性與主動(dòng)性，一定程度上緩解了企業(yè)對(duì)政府的依賴(lài)，同時(shí)可以解決直接補(bǔ)貼造成資源浪費(fèi)的問(wèn)題，達(dá)到資金利用效率的最大化。因此，政府應(yīng)將間接補(bǔ)貼作為主要補(bǔ)貼方式，同時(shí)將直接補(bǔ)貼作為應(yīng)急、輔助的補(bǔ)貼方式。

（二）對(duì)企業(yè)情況進(jìn)行全面評(píng)估，制定合理的補(bǔ)貼政策

政府需要建立一套完善的標(biāo)準(zhǔn)的體系對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估和全面衡量，根據(jù)不同企業(yè)的情況科學(xué)調(diào)整補(bǔ)貼額度；此外，企業(yè)申報(bào)補(bǔ)貼的材料、資格需要嚴(yán)格審查，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)補(bǔ)貼資金發(fā)放的管理。

（三）提高政府補(bǔ)貼資金的透明度，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)管力度

審計(jì)部門(mén)加強(qiáng)在財(cái)政方面對(duì)企業(yè)的監(jiān)管，保證資金的流向透明、高效，專(zhuān)項(xiàng)小組對(duì)資金流向進(jìn)行不定期檢查，從而提高財(cái)政補(bǔ)貼效率，避免資金與資源的浪費(fèi)。同時(shí)，政府應(yīng)該嚴(yán)厲打擊企業(yè)違規(guī)使用專(zhuān)項(xiàng)資金的情況，提高企業(yè)違規(guī)成本，減少類(lèi)似情況的發(fā)生。

（四）企業(yè)需要發(fā)展自己優(yōu)勢(shì)，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力

政府補(bǔ)貼不是長(zhǎng)久之法，企業(yè)不能對(duì)其過(guò)度依賴(lài)，應(yīng)抓住機(jī)會(huì)，利用政府的財(cái)政幫助建立自身優(yōu)勢(shì)，研發(fā)自身的核心技術(shù)；合理利用資金，提高企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力，在離開(kāi)政府補(bǔ)貼后也能利用自己的優(yōu)勢(shì)獨(dú)立發(fā)展。

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[6]郭娟娟，熊如意，肖建華，秦甄.財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響效應(yīng)及其異質(zhì)性檢驗(yàn)——基于我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)分析[J].華東經(jīng)濟(jì)管理，2020，34（10）：40-47.

[7]王剛.協(xié)同創(chuàng)新中政府對(duì)企業(yè)影響的數(shù)理分析[J].江蘇社會(huì)科學(xué)，2012（S1）：173-177.

[8]唐清泉，盧珊珊，李懿東.企業(yè)成為創(chuàng)新主體與R&D補(bǔ)貼的政府角色定位[J].中國(guó)軟科學(xué)，2008（06）：88-98.

[9]李苗苗，肖洪鈞，傅吉新.財(cái)政政策、企業(yè)R&D投入與技術(shù)創(chuàng)新能力——基于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的實(shí)證研究[J].管理評(píng)論，2014，26（08）：135-144.

[10]張興亮，許宇芳，羅紅雨.財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠與企業(yè)R&D投入的實(shí)證分析[J].長(zhǎng)安大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2020，22（05）：44-54.

[11]段姝，楊彬.財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)研究——來(lái)自民營(yíng)科技型企業(yè)規(guī)模與生命周期的詮釋[J].科技進(jìn)步與對(duì)策，2020，37（16）：120-127.

[12]柳光強(qiáng)，楊芷晴，曹普橋.產(chǎn)業(yè)發(fā)展視角下稅收優(yōu)惠與財(cái)政補(bǔ)貼激勵(lì)效果比較研究——基于信息技術(shù)、新能源產(chǎn)業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的面板數(shù)據(jù)分析[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2015（08）：38-47.

[13]喻貞，胡婷，沈紅波.地方政府的財(cái)政補(bǔ)貼：激勵(lì)創(chuàng)新抑或政策性負(fù)擔(dān)[J].復(fù)旦學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2020，62（06）：145-153.

＊基金項(xiàng)目：中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)URP項(xiàng)目（U20203088）。

（作者單位：中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)煙臺(tái)研究院）