芻議高管心理與我國上市公司盈余管理

羅培奇

（甘肅政法大學(xué) 甘肅蘭州 730070）

盈余管理的內(nèi)涵

（一）盈余管理的定義

關(guān)于盈余管理的定義有很多種，但比較被大眾認(rèn)同的定義主要有兩種：一種是在遵守一般公認(rèn)會計準(zhǔn)則的前提下，通過隨意選擇會計政策使管理者個人利益達(dá)到最大化或者使公司的市場價值達(dá)到最大化。另一種是公司管理人員為了獲取某些私人利益而有目的地控制對外財務(wù)報告過程，對公司業(yè)績進(jìn)行披露管理。

從上面兩種被大眾認(rèn)同的定義可以看出，盡可能擴大自己的利益是管理層進(jìn)行盈余管理的目的。盈余管理的主體和客體分別是公司的管理層和公司對外披露的業(yè)績盈余信息，在遵從會計準(zhǔn)則的條件下，管理層通常會采用會計和非會計手段相結(jié)合來實現(xiàn)對公司盈余的調(diào)控。

（二）盈余管理的方式

盈余管理一般分為兩種方式：應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理。應(yīng)計盈余管理通過一些政策選擇手段來掩蓋企業(yè)的真實經(jīng)營業(yè)績，它以權(quán)責(zé)發(fā)生制為理論基礎(chǔ)；而真實盈余管理采用的手段則是指導(dǎo)公司實際的經(jīng)營活動。這兩種盈余管理方式在方法上是完全不同的，受到的影響因素也不相同。研究從心理學(xué)角度出發(fā)，分析高管心理與上市公司盈余管理的內(nèi)在聯(lián)系，探究高管在不同心理下會采取何種盈余管理方式。

盈余管理的研究現(xiàn)狀

學(xué)者們有關(guān)盈余管理心理學(xué)方面的研究取得一定成果。溫日光和汪劍鋒（2018）在研究上市公司盈余管理的影響因素時發(fā)現(xiàn)，高管在感知到較大的行業(yè)競爭壓力時，會因高壓心理而增加公司利潤，并且增加的幅度會隨壓力的增大而增大，以此來緩解自身心理壓力。陳克兢（2018）也從盈余管理的角度出發(fā)，并引入社會心理學(xué)的概念，將退出威脅與公司治理緊密聯(lián)系，從而發(fā)現(xiàn)了退出威脅對公司盈余管理的治理效應(yīng)。吳莎（2018）則考慮到投資者關(guān)注對上市公司高管盈余管理的影響，她發(fā)現(xiàn)管理層會因投資者對公司的業(yè)績預(yù)期而產(chǎn)生一種迎合分析師預(yù)測的心理，但這種心理所導(dǎo)致的盈余管理行為可以通過高質(zhì)量審計來抑制。以上幾種導(dǎo)致高管盈余管理行為的心理都可以歸咎于公司外部因素的影響，但高管本身的心理狀態(tài)也是盈余管理行為產(chǎn)生的重要原因。過度自信心理就是一種高管本身的心理狀態(tài)，這種心理會導(dǎo)致管理者對公司業(yè)績狀況過于樂觀，從而使其過分高估公司未來利潤，而忽略公司大部分風(fēng)險，一旦公司的業(yè)績低于預(yù)期，盈余管理水平就會變得更高（李映照、劉敏，2020），這不利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

以上各種從高管不同心理出發(fā)對公司盈余管理行為進(jìn)行研究的文獻(xiàn)，為探究高管心理與公司盈余管理的關(guān)系創(chuàng)造了條件。本文繼承前人成果，進(jìn)一步對高管心理與我國上市公司盈余管理的關(guān)系做相應(yīng)的理論研究。

盈余管理產(chǎn)生的原因

契約摩擦。委托代理理論提到，委托人和代理人的價值追求效度不同，兩者為了達(dá)到自身所追逐的利益很容易產(chǎn)生契約摩擦，代理人為了追求個人利益的實現(xiàn)，往往不可能兼顧到委托人的期望，而委托人為了期望能達(dá)到最大也會采取相應(yīng)的應(yīng)對措施，以降低契約摩擦所帶來的利益損失，因此學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為契約摩擦是公司盈余管理產(chǎn)生的根本誘因（孟巖、周航，2018）。

溝通摩擦。信息不對稱理論提到，不同類的人所掌握的有關(guān)市場信息是有差別的，處于有利地位的一方通常都是掌握信息更多的一方，溝通摩擦也由此產(chǎn)生。信息不對稱引起的溝通驅(qū)動力也影響了公司外部利益相關(guān)者區(qū)分盈余管理類型的難度（張娟、黃志忠，2014），溝通摩擦也是公司盈余管理行為產(chǎn)生的另一個根本原因。因此，契約摩擦和溝通摩擦與盈余管理的產(chǎn)生緊密相關(guān)，兩大摩擦無法消弭，從而使公司的盈余管理行為也無法完全杜絕，但通過盈余管理的方式，公司可以減弱契約摩擦和溝通摩擦對其帶來的不利影響，這也是公司為什么要進(jìn)行盈余管理的重要原因。

高管心理對上市公司盈余管理的影響

研究將高管進(jìn)行盈余管理心理主要分為機會主義心理和非機會主義心理兩大類，并選擇這兩類心理下影響盈余管理的幾種主要心理，厘清高管在不同心理下所采取的盈余管理方式，探究高管心理對盈余管理的影響。

（一）機會主義心理

1.過度自信心理。公司的發(fā)展離不開投資，投資是高管作為公司高級管理人員經(jīng)常要做的事務(wù)，而高管的過度自信心理會使其對投資風(fēng)險的估計偏低，風(fēng)險可承受能力過大，以至于投資過度。當(dāng)投資項目的收益水平無法達(dá)到預(yù)期時，管理層就會產(chǎn)生盈余管理的想法，并很容易付諸行動來操縱公司盈余，以此掩蓋其過度投資造成的過失。研究表明，公司經(jīng)理的過度自信程度越高，公司的利潤管理行為就越嚴(yán)重（黃慧雅，2020）。高管在擁有過度自信心理狀況下，其采取的管理方式是應(yīng)計盈余管理與真實盈余管理相結(jié)合，且采用隱蔽手段提高公司業(yè)績，使最終數(shù)據(jù)達(dá)到預(yù)期。

2.迎合分析師預(yù)測心理。分析師的存在對管理者有監(jiān)督和壓力作用，分析師的監(jiān)督具有一定的外部管治作用，能夠在一定程度上降低高管盈余管理行為。但是從壓力作用角度來看，分析師發(fā)布有關(guān)公司業(yè)績盈余的預(yù)測報告，會給投資者心理造成很大的預(yù)期作用，當(dāng)公司的利潤達(dá)不到分析師預(yù)測值時，投資者會認(rèn)為公司脫離了預(yù)期從而造成股價下跌，在這種壓力下，管理者將形成一種與分析師預(yù)測相一致的心理，并利用利潤操縱的做法來避免市場的不良反應(yīng)。在這種心理效應(yīng)下，管理者傾向于引入真實的盈余管理，以達(dá)到分析師預(yù)測的目的。因為真實盈余管理方式能更好地隱藏高管盈余管理的真實目的，會給外部監(jiān)管者造成極大干擾。但是真實盈余管理行為會直接影響公司實際的業(yè)績情況，直接影響財務(wù)報表，甚至損害公司價值，對公司未來發(fā)展帶來長期不利影響，因此更加需要投資者謹(jǐn)慎識別。

3.減緩競爭壓力心理。上市公司高管面臨的競爭壓力主要是同行業(yè)的上市公司所帶來的，高管通過同行業(yè)上市公司所發(fā)布的業(yè)績預(yù)告盈余報告可以感知行業(yè)競爭壓力。如果將企業(yè)業(yè)績中的預(yù)告業(yè)績與同行業(yè)上市企業(yè)業(yè)績進(jìn)行比較，且業(yè)績低于一般水平，則意味著行業(yè)競爭的強度和壓力加大了。而為了減緩競爭壓力，同時遮蓋其與同行業(yè)管理層對比所體現(xiàn)的管理弱勢，高管會把公司的業(yè)績盈余調(diào)高到一定水平，使其達(dá)到或接近投資者預(yù)期，以維持公司股價相對穩(wěn)定而不出現(xiàn)大幅下跌狀況。在這種心理狀態(tài)下，由于公司盈利預(yù)測與年度損益報告公布之間的時間相對較短，高管會同時運用應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理兩種方式來提高公司業(yè)績。在損益預(yù)測公布前，只能對經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行應(yīng)計盈余管理。而在損益預(yù)測公布后，兩種績效管理方法都可以采用。但管理層為了掩飾其在同行業(yè)中較低的管理水平，對發(fā)布業(yè)績預(yù)告盈余之后的業(yè)績可能更傾向于采取真實盈余管理方式，因為這樣可以增強盈余管理的隱蔽性，幫助高管更好隱藏公司真實的業(yè)績盈余，從而減緩其由同行業(yè)競爭所帶來的心理壓力。

4.從眾心理。行業(yè)競爭給高管帶來的不僅僅只有心理壓力，也會有從眾心理。從眾心理的產(chǎn)生會導(dǎo)致上市公司盈余管理的羊群效應(yīng)（張珊，2020）。當(dāng)公司所處行業(yè)競爭強度較低時，高管就會產(chǎn)生從眾心理，采取盈余管理的方式隱瞞公司高利潤的信息，將公司當(dāng)年的業(yè)績盈余下調(diào)。這樣做既可以獲取更多的超額利潤，防止信息外泄，同時還能減少競爭對手的威脅，使高管自身在下一年的業(yè)績創(chuàng)造壓力不會太大，只要滿足了委托人的要求即可。從眾心理下高管采取的盈余管理方式大多為應(yīng)計盈余管理，通過變更政策等手段達(dá)到使當(dāng)期盈余下降的目的，但有時也會采取更加復(fù)雜的方式增加盈余管理的隱蔽性。

（二）非機會主義心理

1.規(guī)避市場風(fēng)險心理。信息傳遞理論提到，管理層要想避免公司價值被不合理估計，就需要向外界傳遞對公司未來發(fā)展前景有利的相關(guān)信息，以減少公司與外界信息的差異化程度。在資本市場上，公司股票的股價是對一個公司經(jīng)營業(yè)績好壞最直接的體現(xiàn)，股價的高低取決于投資者對公司的看法，而投資者的看法瞬息萬變，導(dǎo)致股價劇烈波動，由此形成市場風(fēng)險。一些經(jīng)營狀況良好、收入穩(wěn)定的公司，其股價反而處于低水平，這就是市場風(fēng)險所致。而管理層為了規(guī)避市場風(fēng)險使股價維持穩(wěn)定，就很可能采取盈余管理的方式上調(diào)公司當(dāng)年盈余，從而在向投資者傳遞公司真實業(yè)績盈余信息的同時為公司樹立良好的形象，達(dá)到信息傳遞的目的。在規(guī)避市場風(fēng)險這種心理作用下，管理者所采取的績效管理方式一般為應(yīng)計盈余管理，因為應(yīng)計盈余管理方式能夠降低成本的耗費，且一般是在年末到盈余公告前，操作更為簡單。該種方式不會影響企業(yè)真實的現(xiàn)金流量和業(yè)績盈余，只影響企業(yè)當(dāng)期的應(yīng)計項目，故而對公司未來的發(fā)展不會產(chǎn)生大的不良影響，其影響是短期性的。

2.實現(xiàn)公司價值最大化心理。盈余管理不僅僅只是高管為了實現(xiàn)個人利益最大化的手段，也是一種將公司價值盡可能擴大的方式。有效契約理論表明，會計信息具有一定的契約作用，高管采取盈余管理的方式不僅能夠使契約成本有所降低，還能讓代理沖突得到緩解，最后還能讓公司價值得到提升。高管這種心理是一種具有大局觀的心理，是基于考慮公司未來的發(fā)展而產(chǎn)生的，它不是從個人層面出發(fā)，而是站在公司的角度考慮問題，因而對公司是有利的。該心理下其采用的盈余管理方式大多為應(yīng)計盈余管理，避免真實盈余管理行為給公司未來發(fā)展帶來長期不好的影響。

結(jié)論

高管心理與上市公司盈余管理具有很強的關(guān)聯(lián)性，其中，高管在機會主義心理下更傾向于上調(diào)公司盈余，僅在從眾心理下會選擇下調(diào)盈余；而在非機會主義心理下，高管則更傾向于對公司盈余采取上調(diào)措施。在機會主義心理下，其選擇的盈余管理方式更隨意，兩種方式都會采用，但運用真實盈余管理方式的情況更多；而在非機會主義心理下，高管一般只會采用應(yīng)計盈余管理方式，一般沒有采用真實盈余管理方式調(diào)控公司業(yè)績的情況。產(chǎn)生這種差異的原因是：在機會主義心理下，高管把實現(xiàn)個人利益最大化放在首位，因而不管所選的方式是否有弊端，只要能達(dá)到目的均會采用；而在非機會主義心理下，高管把公司未來的發(fā)展放在首位，真實盈余管理方式會對公司的會計信息質(zhì)量造成更大的損害，給公司未來發(fā)展帶來長期不利影響，因而高管們一般不會采取這種方式。研究結(jié)論提醒投資者，在分析公司的業(yè)績盈余報告時，要考慮高管是否采取了盈余管理行為掩蓋企業(yè)的真實業(yè)績盈余，高管控制公司盈余的心理動機是什么，該盈余管理行為的發(fā)生是否會對公司的未來發(fā)展造成損害，以此做出更為理性的投資決策。