對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)上市公司盈余管理問(wèn)題的研究

秦佳音

（上海理工大學(xué)，上海 200093）

引言

隨著科技時(shí)代的到來(lái)，以及大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，高科技產(chǎn)業(yè)公司發(fā)展迅速。但與此同時(shí)，高科技公司因具有高成長(zhǎng)性和高風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)，其在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中面臨著內(nèi)、外部諸多不確定性因素，如技術(shù)的更新?lián)Q代、國(guó)家技改政策的影響以及市場(chǎng)需求的變化等，這使得外界對(duì)高科技公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及盈余水平越發(fā)關(guān)注。高科技產(chǎn)業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和盈余水平也深受這種不確定性因素的影響?；诖耍瑹o(wú)論出于維護(hù)形象或順利融資的目的，高科技產(chǎn)業(yè)上市公司都具有較強(qiáng)的盈余平滑動(dòng)機(jī)。盈余管理具有兩面性的特點(diǎn)，運(yùn)用得當(dāng)將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)收益，運(yùn)用過(guò)程中出現(xiàn)失誤則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。為了更深層次地反映出高科技企業(yè)上市公司目前盈余管理存在的問(wèn)題，本文對(duì)該類(lèi)企業(yè)的盈余管理動(dòng)機(jī)、現(xiàn)狀進(jìn)行了多角度的分析，指出其經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)存在的問(wèn)題，進(jìn)而提出對(duì)策建議。對(duì)這類(lèi)高科技上市公司進(jìn)行研究有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義及理論意義，同時(shí)也給其他行業(yè)公司的盈余管理提供了借鑒。

一、高科技上市公司進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)

第一，保持良好的企業(yè)形象。盈余管理具有信號(hào)傳遞的作用，可以在一定程度上縮小企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。盈余管理平滑行為向外界釋放出企業(yè)盈利向好的積極信號(hào)，增強(qiáng)外界的投資信心。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，維護(hù)良好的企業(yè)形象有十分重要的意義，對(duì)吸引投資促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用，而盈余管理對(duì)企業(yè)形象的維護(hù)具有很好的作用。高科技產(chǎn)業(yè)公司因?yàn)榇嬖诖罅康难邪l(fā)行為，需要大量的資金支持，因此對(duì)融資有較大的需求。持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)會(huì)給投資者投資信心，更容易使企業(yè)獲得外部融資。

第二，度過(guò)財(cái)務(wù)危機(jī)，降低退市風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楦呖萍籍a(chǎn)業(yè)上市公司具有風(fēng)險(xiǎn)高、易受外部環(huán)境影響的特點(diǎn)，其經(jīng)營(yíng)管理具有極大的不穩(wěn)定性。當(dāng)上市公司狀態(tài)由于經(jīng)營(yíng)不善而處于持續(xù)虧損和ST時(shí)，就面臨著業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑帶來(lái)的退市風(fēng)險(xiǎn)，盈余管理就變成了這類(lèi)公司的“救命稻草”，管理層可能因此產(chǎn)生強(qiáng)烈的平滑盈余的動(dòng)機(jī)。企業(yè)通過(guò)調(diào)整盈余數(shù)據(jù)以及研發(fā)支出資本化等手段，可以使企業(yè)的當(dāng)期收益呈現(xiàn)增長(zhǎng)的狀態(tài)，給外界營(yíng)造一種經(jīng)營(yíng)狀況良好的現(xiàn)象，規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)，助推企業(yè)度過(guò)財(cái)務(wù)危機(jī)。

第三，管理當(dāng)局穩(wěn)定及提高收入的需要。管理層選擇的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)政策與他們的獎(jiǎng)金合同中的收入激勵(lì)政策有關(guān)。因此，高科技產(chǎn)業(yè)上市公司的管理層有基于獎(jiǎng)金激勵(lì)帶來(lái)的對(duì)會(huì)計(jì)政策進(jìn)行選擇和更改的動(dòng)機(jī)。并且在現(xiàn)代企業(yè)中，委托—代理制的存在，使得企業(yè)委托人—代理人要有高管薪酬、股權(quán)激勵(lì)等獎(jiǎng)勵(lì)措施，這也使經(jīng)營(yíng)管理者為了達(dá)到自身利益的最大化而夸大企業(yè)的當(dāng)期盈利，產(chǎn)生道德的背離。因此，盈余管理勢(shì)在必行。此外，盈余管理行為有利于企業(yè)提升管理水平。企業(yè)進(jìn)行盈余管理的能力在很大程度上反映出企業(yè)的管理水平。企業(yè)盈余管理是以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度為基礎(chǔ)的，會(huì)計(jì)方法的選擇和應(yīng)用、會(huì)計(jì)估計(jì)的變動(dòng)和交易事項(xiàng)發(fā)生時(shí)點(diǎn)的控制等都是典型的盈余管理手段。而這些手段的運(yùn)用，都對(duì)企業(yè)的管理人員提出了較高的要求，除了管理知識(shí)外，還需要企業(yè)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)政策有較好的掌握。因此，為了滿足自身盈余管理訴求，企業(yè)需要加強(qiáng)員工的專(zhuān)業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，武裝員工的知識(shí)庫(kù)，進(jìn)而達(dá)到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理的目的，從而獲得更多的競(jìng)爭(zhēng)力，占據(jù)市場(chǎng)有利地位。

二、高科技產(chǎn)業(yè)上市公司盈余管理的現(xiàn)狀

第一，大多數(shù)高科技產(chǎn)業(yè)公司存在盈余管理的現(xiàn)實(shí)需要。高科技產(chǎn)業(yè)公司由于其企業(yè)性質(zhì)和產(chǎn)品特點(diǎn)，需進(jìn)行大量研發(fā)活動(dòng)，因此需要大量的資金支持，有大量融資的現(xiàn)實(shí)需要。因此，良好的企業(yè)形象對(duì)吸引投資至關(guān)重要，公司可以利用盈余管理向外界釋放出利好信號(hào)，從而吸引投資。

第二，研發(fā)支出資本化是高科技公司進(jìn)行盈余管理的一個(gè)重要工具。研發(fā)支出具有費(fèi)用化和資本化兩種會(huì)計(jì)處理手段。資本化的會(huì)計(jì)制度的初衷是利用資本化處理釋放研發(fā)投資未來(lái)可能成功的利好信號(hào)，可以有效降低投資者對(duì)研發(fā)支出的不確定性預(yù)期，使得投資者對(duì)企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)充滿信心。研發(fā)支出資本化與企業(yè)規(guī)避虧損以及防止財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高有很大關(guān)聯(lián)。而對(duì)于高科技企業(yè)而言，研發(fā)支出投入在企業(yè)成本中所占比例很大，因此，為了規(guī)避虧損等潛在風(fēng)險(xiǎn)，高科技企業(yè)會(huì)運(yùn)用研發(fā)支出資本化來(lái)進(jìn)行盈余管理。

第三，存在盈余管理操縱行為。高科技企業(yè)具有高成長(zhǎng)性，高投入性的特點(diǎn)，其股權(quán)激勵(lì)制度往往也與公司的當(dāng)期盈利狀況掛鉤。企業(yè)高管常常會(huì)為了使自己達(dá)到股權(quán)激勵(lì)的績(jī)效要求，利用盈余操控行為來(lái)向外界展示出企業(yè)利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)的情形。為了達(dá)到對(duì)外展示的利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)的情形，企業(yè)高管常常會(huì)利用研發(fā)支出資本化操作，降低非經(jīng)常性損益等手段來(lái)進(jìn)行盈余管理。由于委托—代理制的存在，使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和管理權(quán)兩權(quán)分離，使企業(yè)面臨締約后代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。因此，一些自我利益為中心的高管可能會(huì)有一些短視的行為，采取激進(jìn)的手段使企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。但這種盈余操控的投機(jī)行為只能在短期內(nèi)營(yíng)造出利好趨勢(shì)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，是不利于企業(yè)的發(fā)展的。

三、高科技產(chǎn)業(yè)上市公司盈余管理存在的問(wèn)題

第一，機(jī)會(huì)主義者利用盈余管理提高當(dāng)期盈利水平。研發(fā)支出的資本化向投資者釋放出研發(fā)成功概率提高的利好信號(hào)，提高投資者對(duì)未來(lái)收益的預(yù)期。但一些企業(yè)為了扭虧為盈而進(jìn)行研發(fā)支出資本化處理。機(jī)會(huì)主義者通過(guò)資本化進(jìn)行盈余管理，這是因?yàn)橘Y本化處理可以降低企業(yè)當(dāng)期報(bào)表上的費(fèi)用支出，提高企業(yè)當(dāng)期盈利水平。這種盈余動(dòng)機(jī)可能會(huì)使企業(yè)當(dāng)期盈利提升，但這種行為會(huì)導(dǎo)致公司未來(lái)業(yè)績(jī)下降。

第二，目前存在降低財(cái)務(wù)報(bào)表披露信息可靠性的問(wèn)題。盈余管理盡管是在政策與法律規(guī)定的范圍之內(nèi)，但由于機(jī)會(huì)主義者的存在，使得其本質(zhì)上與操控利潤(rùn)相同，很容易出現(xiàn)利潤(rùn)操作行為，導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息不再可靠。企業(yè)管理者采取一種利潤(rùn)前推的措施，可能會(huì)以向外界釋放出利好信號(hào)進(jìn)而來(lái)謀取利益或吸引投資為目的，通過(guò)干預(yù)盈余管理，對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行大幅度修改將其美化，如使凈資產(chǎn)收益率達(dá)到配股要求等，導(dǎo)致報(bào)表內(nèi)容失真，進(jìn)而影響會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和盈余管理的有效性。

第三，存在過(guò)度依賴(lài)盈余管理的現(xiàn)象。一些高科技產(chǎn)業(yè)上市公司，為了尋求外部投資和謀求自身的利益，會(huì)通過(guò)盈余管理將利潤(rùn)逐年后移，向外界呈現(xiàn)出一種業(yè)績(jī)逐年“增長(zhǎng)”的趨勢(shì)，進(jìn)而增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信心，穩(wěn)定股價(jià)，增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力。高科技公司由于存在高成長(zhǎng)性和高風(fēng)險(xiǎn)性且易受外部環(huán)境影響的特點(diǎn)，其為了企業(yè)的發(fā)展和融資，過(guò)度地依賴(lài)盈余管理。這種行為導(dǎo)致會(huì)計(jì)報(bào)表反應(yīng)信息失真，給投資者營(yíng)造出一種“虛增長(zhǎng)”的假象，影響其投資決策。從博弈論的視角，一旦有多家企業(yè)采取過(guò)渡盈余管理，其他企業(yè)就難以保持良好操守，嚴(yán)重時(shí)還會(huì)影響國(guó)家市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的功能，使國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益受損。因此，要對(duì)其進(jìn)行及時(shí)有效的控制和監(jiān)督管理，否則會(huì)影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)的正常開(kāi)展。

第四，內(nèi)外部監(jiān)管力度的不足。由于盈余狀況影響企業(yè)管理當(dāng)局的利益，因此，如果管理當(dāng)局缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，只顧自身的利益，則很可能會(huì)出現(xiàn)操縱盈利數(shù)據(jù)的情況。而同時(shí)內(nèi)部的監(jiān)督管理也是缺乏的，由于企業(yè)權(quán)力過(guò)度集中的現(xiàn)象，缺乏監(jiān)督機(jī)制。長(zhǎng)此以往，可能會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的發(fā)展。此外，目前政策對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)上市公司的扶持力度較大，對(duì)其政策的監(jiān)管也應(yīng)該加大。如此，內(nèi)外互相監(jiān)督，多措并舉，才有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。高科技企業(yè)上市公司對(duì)盈余管理既不能談虎色變，避而遠(yuǎn)之，也不能為所欲為，肆無(wú)忌憚。因此，要掌握好合適的度，發(fā)揮盈余管理的積極作用。

四、高科技產(chǎn)業(yè)上市公司盈余管理的有效對(duì)策

第一，完善財(cái)務(wù)信息披露制度，提升公布信息的真實(shí)性。盈余管理涉及了企業(yè)治理的方方面面，它不僅僅是一個(gè)單純的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題，而是與公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)、權(quán)力的分配和制衡機(jī)制以及外部監(jiān)管機(jī)制中存在的制度性缺陷等均密切相關(guān)。就研發(fā)支出資本化而言，高科技公司應(yīng)該按照新準(zhǔn)則的要求，在報(bào)表附注中分別披露開(kāi)發(fā)階段符合資本化條件的金額、研究與開(kāi)發(fā)階段支出的金額以及本年度研發(fā)支出資本化與費(fèi)用化部分各自對(duì)企業(yè)盈利凈利潤(rùn)的影響，進(jìn)而使投資者對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況、盈利狀況有更加全面的理解，從而降低資本市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)性，增強(qiáng)透明度。外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該完善監(jiān)管機(jī)制，采取“激勵(lì)相容”的方法，使造假引來(lái)的潛在監(jiān)管成本比真實(shí)公布的成本要高，促使企業(yè)管理者說(shuō)出真話。企業(yè)要充分認(rèn)識(shí)到靠盈余管理披露虛假會(huì)計(jì)信息就像“披著羊皮的狼”，總有一天會(huì)被識(shí)破，“面紗”總有被掀開(kāi)的一天，這種操控行為是不能從本質(zhì)上為公司“扭轉(zhuǎn)乾坤”，改變公司本身不良狀況的。一旦過(guò)度使用盈余管理，造假的違法行為便會(huì)敲開(kāi)企業(yè)的門(mén)，結(jié)果不堪設(shè)想。此外，高科技產(chǎn)業(yè)技術(shù)公司在盈利的同時(shí)也要積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，樹(shù)立良好的企業(yè)形象，推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定發(fā)展。

第二，完善公司監(jiān)督管理機(jī)制，合理安排控制權(quán)。高科技企業(yè)的盈余狀況受到外界的密切關(guān)注，盈余管理具有雙面性，企業(yè)要想發(fā)揮盈余管理的積極作用，就要完善公司的制度規(guī)范，確保公司的各項(xiàng)行為符合法律和會(huì)計(jì)制度的規(guī)范。高科技產(chǎn)業(yè)公司內(nèi)部要引入監(jiān)管機(jī)制，嚴(yán)格監(jiān)控委托代理人的行為，防止以權(quán)謀私，損害公司和股東利益的行為。既可以聘請(qǐng)專(zhuān)門(mén)的管理人員，也可以嘗試多人監(jiān)督的管理機(jī)制，互相監(jiān)督、協(xié)調(diào)配合來(lái)保障企業(yè)披露數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性。在具體的管理實(shí)際當(dāng)中，當(dāng)局還應(yīng)樹(shù)立起整體意識(shí)，承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任，將自身利益與公司利益相結(jié)合，避免以權(quán)謀私等行為。另一方面，要減少公司內(nèi)部權(quán)力高度集中的現(xiàn)象。已有的實(shí)證研究結(jié)果顯示，企業(yè)的財(cái)務(wù)控制權(quán)越集中，發(fā)生盈余管理甚至盈余操控的可能性就越大。從公司治理角度來(lái)看，獨(dú)立董事會(huì)與審計(jì)委員會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)具有審核、監(jiān)督作用，能夠在一定程度上減少盈余管理操控性行為。因此，公司內(nèi)部要充分利用獨(dú)立董事會(huì)和審計(jì)委員會(huì)的監(jiān)督作用，合理地安排財(cái)務(wù)控制權(quán)，避免權(quán)力的過(guò)度集中，分散權(quán)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的彼此制衡，監(jiān)督控制。

第三，提高透明度，增強(qiáng)信息的對(duì)稱(chēng)性。由于信息差的存在，很多外部投資人并不了解高科技產(chǎn)業(yè)上市公司內(nèi)部的真實(shí)運(yùn)營(yíng)和盈利情況，給了企業(yè)進(jìn)行動(dòng)機(jī)不純的盈余管理行為可乘之機(jī)。且由于有盈余操控的行為發(fā)生，造成了投資者對(duì)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不信任，對(duì)公司發(fā)展能力產(chǎn)生質(zhì)疑，進(jìn)而影響了公司的信譽(yù)與發(fā)展。因此，為了企業(yè)的融資與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，要提升企業(yè)信息的透明度，縮小信息差。首先，要規(guī)范會(huì)計(jì)制度。由于高科技企業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，且國(guó)家對(duì)其有較多的優(yōu)惠政策，其目前企業(yè)治理機(jī)制漏洞還比較多，需要加以修改和完善，從而為信息平等提供更多的制度保障。其次，促進(jìn)信息的公開(kāi)透明，減少委托代理制帶來(lái)的內(nèi)外部信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。企業(yè)應(yīng)在不涉及泄露商業(yè)機(jī)密的情況下，積極地向外界公開(kāi)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，使投資人對(duì)企業(yè)整體的營(yíng)運(yùn)信息有更加全面的認(rèn)識(shí)，進(jìn)而進(jìn)行準(zhǔn)確的投資決策。再者，也可利用社會(huì)媒體或社會(huì)公眾等外部資源對(duì)公司進(jìn)行監(jiān)督。當(dāng)出現(xiàn)批評(píng)指導(dǎo)信息時(shí)，企業(yè)要及時(shí)做出整改，承擔(dān)起應(yīng)負(fù)的社會(huì)責(zé)任。企業(yè)內(nèi)部也要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，對(duì)企業(yè)整體營(yíng)運(yùn)能力有全局性認(rèn)識(shí)。高科技產(chǎn)業(yè)上市公司治理過(guò)程中，在委托—代理制的現(xiàn)狀下，企業(yè)高管要承擔(dān)起對(duì)企業(yè)和社會(huì)的責(zé)任，不能唯利是圖，只顧自身利益的最大化。雖然盈余操控行為會(huì)使企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)增長(zhǎng)，但卻不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，因此也不一定能成為高管長(zhǎng)期增長(zhǎng)收益的工具。企業(yè)要想做大做強(qiáng)，就應(yīng)從企業(yè)的整體利益出發(fā)，從治理結(jié)構(gòu)、研發(fā)創(chuàng)新以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)著手，真正地提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力。如此，企業(yè)既獲得了穩(wěn)定的社會(huì)地位，企業(yè)高管也獲得了長(zhǎng)期收益，維護(hù)了社會(huì)形象，兩全其美。企業(yè)在考慮自身盈利之外，也要承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任，真正地為社會(huì)作出貢獻(xiàn)。