任昱華 陜西醫(yī)藥控股集團(tuán)有限責(zé)任公司

一、財務(wù)報表分析綜述

財務(wù)報表是反映企業(yè)一定時期資金、利潤、現(xiàn)金流量等情況的會計報表，是企業(yè)商業(yè)活動與生產(chǎn)經(jīng)營工作的總結(jié)，主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表。財務(wù)報表是連接企業(yè)經(jīng)營管理層和相關(guān)利益者的有效渠道。財務(wù)報表分析以企業(yè)基本活動為對象、以財務(wù)報表為主要信息來源，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和未來發(fā)展趨勢。企業(yè)需要結(jié)合現(xiàn)階段生產(chǎn)經(jīng)營情況，依據(jù)財務(wù)報表會計科目之間的鉤稽關(guān)系，做好償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析以及發(fā)展能力分析，建立綜合的企業(yè)財務(wù)報表分析體系，以此反映企業(yè)在運(yùn)營管理中的利弊得失，為優(yōu)化企業(yè)經(jīng)濟(jì)決策提供理論支撐。

同時，財務(wù)報表分析應(yīng)從市場角度出發(fā)，結(jié)合行業(yè)特點和企業(yè)實際，參照行業(yè)基準(zhǔn)值開展結(jié)構(gòu)性分析，尋找與所屬行業(yè)以及行業(yè)主要競爭對手之間的財務(wù)指標(biāo)差異，從企業(yè)核心競爭力、發(fā)展模式、經(jīng)營管理水平、產(chǎn)品質(zhì)量和差異性等方面進(jìn)行有側(cè)重點的對比分析，從而了解企業(yè)在行業(yè)中所處位置，以及與同行業(yè)其他企業(yè)相比經(jīng)營優(yōu)劣勢。通過分析企業(yè)財務(wù)報表能夠系統(tǒng)地總結(jié)企業(yè)歷史、反映企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)前景，成為企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要抓手。

財務(wù)報表分析常見的方式有比較分析法和比率分析法。比較分析法根據(jù)對兩個及以上的可比數(shù)據(jù)信息開展比照，挖掘公司財務(wù)狀況與運(yùn)營成效之間存在問題。比較分析法可以將企業(yè)自身作為研究對象，將不同時期的經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向比較，反映企業(yè)在不同時期的發(fā)展趨勢，即趨勢分析法；或者將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況與所屬行業(yè)平均水平或業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進(jìn)行橫向比較，即橫向比較法。比率分析方法是經(jīng)過測算同一階段有關(guān)指標(biāo)值比率，來明確生產(chǎn)運(yùn)營和會計活動變動。其中，構(gòu)造比率體現(xiàn)一部分與總體的關(guān)系，可以調(diào)查總體中各部分的分配是不是有效，例如流動資產(chǎn)占總市值的比例等；效率比率體現(xiàn)了資金投入與生產(chǎn)的關(guān)系，是所費(fèi)與所得的比率，可以通過比較得失考察企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果，如成本費(fèi)用利潤率等；相關(guān)比率可以反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動的相互關(guān)系，考察企業(yè)相互關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)配置情況，如流動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等[1]。

二、財務(wù)報表分析對企業(yè)運(yùn)營管理的意義

（一）財務(wù)報表分析是企業(yè)經(jīng)營決策的依據(jù)

企業(yè)負(fù)責(zé)人和經(jīng)營管理團(tuán)隊通過對財務(wù)報表進(jìn)行分析，能夠客觀評價企業(yè)資金利用、資金周轉(zhuǎn)、成本升降、利潤率變動等財務(wù)狀況，考核企業(yè)經(jīng)營管理業(yè)績，總結(jié)經(jīng)營管理經(jīng)驗，明晰企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動特點，洞察企業(yè)內(nèi)在價值、戰(zhàn)略目標(biāo)、運(yùn)營機(jī)制、風(fēng)險效益等，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營過程中存在的問題并提出改進(jìn)措施，不斷提高企業(yè)治理能力，切實改善企業(yè)日常運(yùn)營管理效率。同時依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢和行業(yè)發(fā)展前景，結(jié)合企業(yè)財務(wù)報表分析結(jié)果評價企業(yè)的發(fā)展路徑，謀劃切實可行的生產(chǎn)經(jīng)營活動，為企業(yè)的重大經(jīng)營決策提供依據(jù)。

（二）財務(wù)報表分析有利于股東掌握企業(yè)動態(tài)

股東通過對財務(wù)報表進(jìn)行分析，能夠較為系統(tǒng)地了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況。一是企業(yè)盈利能力，企業(yè)的利潤實現(xiàn)和利潤分配情況有助于展示企業(yè)投資收益效果，股東作為企業(yè)的投資方，較為重視企業(yè)盈利能力和資本保值增值能力。二是企業(yè)償債能力，企業(yè)資產(chǎn)數(shù)額表明企業(yè)是否擁有足夠的能力償還負(fù)債，有無資金使用風(fēng)險隱患，以證明股東投入資金的安全性。三是企業(yè)成長能力，通過了解企業(yè)的經(jīng)營管理情況、創(chuàng)造利潤情況、企業(yè)未來發(fā)展空間，進(jìn)而明確企業(yè)經(jīng)營方針和投資計劃。四是企業(yè)經(jīng)營管理效率，股東作為企業(yè)所有者，一般并不直接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，通過對財務(wù)報表進(jìn)行分析，能夠監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營管理團(tuán)隊是否合理地利用企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)實現(xiàn)效益最大化。

三、財務(wù)報表在企業(yè)運(yùn)營管理中的應(yīng)用

（一）資產(chǎn)負(fù)債表在企業(yè)運(yùn)營管理中的應(yīng)用

資產(chǎn)負(fù)債表包含“資產(chǎn)”和“負(fù)債及股東權(quán)益”兩大區(qū)塊，以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準(zhǔn)，客觀反映企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的構(gòu)成情況和資金來源情況，是企業(yè)在某一時點財務(wù)狀況的準(zhǔn)確反映。一是通過對資產(chǎn)類項目的構(gòu)成進(jìn)行分析，可以不斷優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高各類生產(chǎn)要素的配置效率和效益。企業(yè)應(yīng)依據(jù)行業(yè)特征和自身發(fā)展情況，使有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)等根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營實際保持合理的比例，減少企業(yè)內(nèi)部由于生產(chǎn)要素配置比例失當(dāng)，造成某類要素的短缺和其他要素的浪費(fèi)。二是資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的構(gòu)成關(guān)系以實現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險可控和資本成本最低為目標(biāo)，由于債務(wù)成本和權(quán)益成本不同，企業(yè)管理團(tuán)隊需要評估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況，以適應(yīng)市場變化為目標(biāo)及時調(diào)整企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，合理配置負(fù)債與股東權(quán)益的比例，力求在加權(quán)資本成本最小時實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

（二）利潤表在企業(yè)運(yùn)營管理中的應(yīng)用

本年利潤可以體現(xiàn)企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營狀況與運(yùn)營成效，根據(jù)掌握企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入完成、營業(yè)成本及期間費(fèi)用開支、運(yùn)營外收支、所得稅費(fèi)用繳納等狀況，最后得到企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營盈利成果即純利潤的完成。通過對利潤表進(jìn)行分析，能夠客觀評價企業(yè)資本獲利能力，全面掌握企業(yè)收益增長趨勢，合理定位企業(yè)發(fā)展前景，理性做出投資決策。企業(yè)以利潤實現(xiàn)為基礎(chǔ)，其銷售收入也應(yīng)當(dāng)保持持續(xù)穩(wěn)定增長，而且凈利潤增長原則上快于銷售收入的增長時，才能說明企業(yè)具有長期向好的發(fā)展態(tài)勢[2]。對于高新技術(shù)企業(yè)來說，研發(fā)費(fèi)用占銷售收入比值即研發(fā)投入強(qiáng)度也是衡量企業(yè)成長性的重要指標(biāo)，通過對比銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用的增幅，也可以評估企業(yè)采取的是營銷戰(zhàn)略還是研發(fā)戰(zhàn)略。

（三）現(xiàn)金流量表在企業(yè)運(yùn)營管理中的應(yīng)用

現(xiàn)金流量表詳細(xì)描述了由企業(yè)的經(jīng)營、投資與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，直觀反映出企業(yè)在一定時期現(xiàn)金收入支出的動態(tài)情況，現(xiàn)金流量表可以對企業(yè)償債能力和支付能力表現(xiàn)出更接近生產(chǎn)經(jīng)營實際的評價，也是企業(yè)是否健康經(jīng)營的依據(jù)。結(jié)合企業(yè)運(yùn)營管理現(xiàn)狀和資金使用途徑，綜合分析企業(yè)一定階段內(nèi)資金來源動向以及未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，制定動態(tài)監(jiān)測報表并合理調(diào)配現(xiàn)金，為開展經(jīng)營、投資決策提供資金保障。資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表基于權(quán)責(zé)發(fā)生制，現(xiàn)金流量表基于收付實現(xiàn)制，從長遠(yuǎn)來看，企業(yè)產(chǎn)生利潤時應(yīng)帶來現(xiàn)金收益，通過將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量和凈利潤進(jìn)行比較，可以了解企業(yè)的現(xiàn)金收益質(zhì)量。

四、運(yùn)用財務(wù)報表分析企業(yè)運(yùn)營管理能力

（一）企業(yè)償債能力分析

償還債務(wù)能力就是指企業(yè)償還本身欠付債務(wù)的能力，債務(wù)依照期滿時間分成短期債務(wù)和長期債務(wù)。短期償還債務(wù)能力指的是企業(yè)快速資產(chǎn)償還營業(yè)利潤的能力，在于短時間企業(yè)可以轉(zhuǎn)換為現(xiàn)錢的資產(chǎn)總數(shù)和品質(zhì)，因而，短期內(nèi)償還債務(wù)能力也是反映轉(zhuǎn)現(xiàn)能力和流通性能力。考量標(biāo)準(zhǔn)具體有現(xiàn)金比率、流動比率和速動比率等。長期償還債務(wù)能力就是指企業(yè)在很長的期限內(nèi)償還債務(wù)的能力，可以體現(xiàn)企業(yè)會計平穩(wěn)情況和財產(chǎn)經(jīng)營安全性，衡量的是總資產(chǎn)水平對總負(fù)債的償還能力，反映了資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系。衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)等。

資產(chǎn)負(fù)債率現(xiàn)已成為評價企業(yè)綜合管理水平的關(guān)鍵指標(biāo)之一。從企業(yè)經(jīng)營管理層面來看，進(jìn)行負(fù)債配置時更關(guān)注風(fēng)險和收益的平衡。資產(chǎn)負(fù)債率較高，表明企業(yè)有很大的財務(wù)風(fēng)險，但盈利能力也相對提升；資產(chǎn)負(fù)債率較低，表明企業(yè)償債能力有保證，但資產(chǎn)的利用效率尚需提高。選擇高的負(fù)債水平還是低的負(fù)債水平，要根據(jù)所屬行業(yè)性質(zhì)，結(jié)合企業(yè)自身的營業(yè)周期、資產(chǎn)構(gòu)成、經(jīng)營狀況等對資產(chǎn)來源進(jìn)行調(diào)配，選擇適合企業(yè)現(xiàn)階段生產(chǎn)經(jīng)營特點的資產(chǎn)負(fù)債率。在衡量負(fù)債水平時，還需要關(guān)注有息負(fù)債的比重。有息負(fù)債是企業(yè)在銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以有償方式取得的借款，無息負(fù)債是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中占用供應(yīng)商、經(jīng)銷商等的貨款，若企業(yè)的有息負(fù)債水平保持不變，資產(chǎn)負(fù)債率的提升則意味著企業(yè)在上下游產(chǎn)業(yè)鏈中的議價能力和談判水平增強(qiáng)。

（二）企業(yè)營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力是指公司資產(chǎn)應(yīng)用和循環(huán)系統(tǒng)效率的多少，根據(jù)在生產(chǎn)經(jīng)營全過程中配備與協(xié)調(diào)有關(guān)資源，以實現(xiàn)投入產(chǎn)出效率的最大化。營運(yùn)能力指標(biāo)具體指出資產(chǎn)在規(guī)定時期內(nèi)的周轉(zhuǎn)率，資金周轉(zhuǎn)速率越快表明企業(yè)資金管理水準(zhǔn)和利用效率越高，公司可以以小資金投入取得大盈利，證實了公司的生產(chǎn)制造營銷與管理能力。考量指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定不動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)總資產(chǎn)和銷售收入的投入產(chǎn)出關(guān)系，對于銷售收入增長乏力的行業(yè)和企業(yè)，經(jīng)營管理層應(yīng)有效控制企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長，尋找好的方法“瘦身健體”，加大現(xiàn)有產(chǎn)能釋放，達(dá)到提質(zhì)增效的目標(biāo)，而不是盲目擴(kuò)張和投資導(dǎo)致資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹。“存貨和應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比重”也是反映企業(yè)資金運(yùn)營管理水平和財務(wù)風(fēng)險情況的重要監(jiān)測指標(biāo)。一般來說，存貨的流動性直接影響企業(yè)的流動比率，但應(yīng)結(jié)合實際分析企業(yè)存貨儲備是戰(zhàn)略主動還是經(jīng)營被動，若是管理層看準(zhǔn)原材料漲價趨勢主動而為，存貨高的劣勢則有可能轉(zhuǎn)變?yōu)樾б妗?/p>

（三）企業(yè)盈利能力分析

贏利能力就是指企業(yè)得到利潤、完成資產(chǎn)升值的能力，增加利潤是企業(yè)進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營活動關(guān)鍵所在。利潤是投資人獲得長期投資、債務(wù)人扣除等額本息貸款、企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的自有資金，是經(jīng)營人經(jīng)營業(yè)績和管理方法效率的總體主要表現(xiàn)。贏利能力指標(biāo)可以體現(xiàn)收益與利潤之間、財產(chǎn)與利潤之間的相互關(guān)系，因此，在充分考慮營業(yè)收入、利潤總額、歸母凈利潤等絕對值指標(biāo)的基礎(chǔ)上，往往會更加留意營業(yè)毛利率、凈資產(chǎn)收益率等相對值的指標(biāo)。

營業(yè)毛利額表明營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后能夠彌補(bǔ)各項費(fèi)用形成的利潤剩余，營業(yè)毛利率越大可以理解為企業(yè)的差異性和市場競爭能力越強(qiáng)。將企業(yè)的營業(yè)毛利率與所屬行業(yè)基準(zhǔn)值進(jìn)行對比，可以反映企業(yè)產(chǎn)品在行業(yè)中的定位。高于所屬行業(yè)平均毛利率的企業(yè)意味著在技術(shù)、資源等方面具有優(yōu)勢。凈資產(chǎn)收益率是杜邦財務(wù)指標(biāo)體系的核心，綜合反映了權(quán)益資本的盈利能力。在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險可控的前提下，凈資產(chǎn)收益率在一段時間內(nèi)持續(xù)增長說明權(quán)益資本盈利能力穩(wěn)定提升。該指標(biāo)反映了企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營管理等各項財務(wù)及其管理活動的效率。

（四）企業(yè)發(fā)展能力分析

發(fā)展能力就是指公司資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場份額持續(xù)增長的能力，是公司根據(jù)生產(chǎn)運(yùn)營活動不斷擴(kuò)大累積產(chǎn)生的發(fā)展?jié)摿?，是企業(yè)具有成長性的表現(xiàn)。企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展取決于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)自身資源條件，關(guān)鍵是企業(yè)內(nèi)在價值持續(xù)穩(wěn)定的增長。衡量指標(biāo)有營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、資本保值增值率和所有者權(quán)益增長率等。

營業(yè)收入增長率反映了企業(yè)營業(yè)收入增長情況，是考量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力、銷售市場占有能力和預(yù)測分析企業(yè)運(yùn)營業(yè)務(wù)流程發(fā)展趨向的主要指標(biāo)。企業(yè)運(yùn)營收入增長率越高，則表示企業(yè)擁有良好的銷售水平和充足的發(fā)展動能，企業(yè)未來發(fā)展前景越好?？傎Y產(chǎn)增長率反映了企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張情況，企業(yè)需要持續(xù)關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)量，避免資產(chǎn)盲目膨脹。資本保值增值率和所有者權(quán)益增長率綜合反映了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力，企業(yè)資本積累越多，應(yīng)對風(fēng)險和擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力就越強(qiáng)。

五、運(yùn)用財務(wù)報表綜合評價企業(yè)運(yùn)營管理能力

應(yīng)用財務(wù)報表分析的目的是全方位、精確、客觀地揭示和披露公司經(jīng)營狀況，并借此對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣進(jìn)行合理評價。個別指標(biāo)的高低并不能代表企業(yè)經(jīng)營能力的好壞，僅通過孤立的財務(wù)分析指標(biāo)堆砌也不可能得到正確的結(jié)論，因而，必須將公司的償債能力、營運(yùn)能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力等各類剖析指標(biāo)開展有機(jī)結(jié)合，建立財務(wù)分析管理體系，才可以從總體上完成企業(yè)運(yùn)營成效的綜合性點評。常見的綜合性統(tǒng)計分析方法有杜邦分析法、經(jīng)濟(jì)增加值法等。

杜邦分析法是利用關(guān)鍵財務(wù)比率之間的相互作用關(guān)系，綜合系統(tǒng)地分析評價權(quán)益投資回報能力。該方法的基本思想是以凈資產(chǎn)收益率為起點，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為基礎(chǔ)，通過將核心指標(biāo)逐步分解為多項財務(wù)比率乘積，可以深度評價企業(yè)經(jīng)營管理業(yè)績，該方法可以使財務(wù)比率分析條理更加明顯、層次更加清晰。雖然杜邦分析法是綜合性較強(qiáng)的財務(wù)分析方法，但是由于其只包含財務(wù)指標(biāo)，反映的是企業(yè)歷史情況，對于企業(yè)品牌、技術(shù)創(chuàng)新、客戶關(guān)系、特色管理等無形資產(chǎn)估值不能給予客觀地評價，因此，在全面反映企業(yè)的運(yùn)營管理能力時存在一定的局限性，企業(yè)在實際工作中應(yīng)結(jié)合其他重要信息進(jìn)行統(tǒng)籌分析。

經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)從稅后凈營業(yè)利潤中扣除全部投入資本成本后的剩余收益，投入資本包括債權(quán)資本和股權(quán)資本。傳統(tǒng)的綜合評價方法沒有考慮股東投入資本的機(jī)會成本，經(jīng)濟(jì)增加值法能夠真實反映企業(yè)的價值創(chuàng)造，從股東角度評價企業(yè)管理者運(yùn)用企業(yè)資源效率和為股東創(chuàng)造價值的能力，實現(xiàn)了股東利益和管理者利益的統(tǒng)一，是體現(xiàn)企業(yè)最終經(jīng)營目標(biāo)的綜合評價方法。經(jīng)濟(jì)增加值為正說明管理者在創(chuàng)造企業(yè)價值，經(jīng)濟(jì)增加值為負(fù)說明管理者在毀損企業(yè)價值。但是經(jīng)濟(jì)增加值僅適用于評價企業(yè)歷史和當(dāng)期價值創(chuàng)造情況，對于企業(yè)未來長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生的收益難以衡量；由于行業(yè)、規(guī)模、發(fā)展階段不同的企業(yè)之間加權(quán)資本成本也不盡相同，經(jīng)營增加值作為絕對值指標(biāo)，也不適用對此進(jìn)行比較評價。

六、結(jié)語

文章從財務(wù)報表分析出發(fā)，研究資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表在企業(yè)運(yùn)營管理過程中的應(yīng)用，系統(tǒng)分析企業(yè)償債能力、企業(yè)營運(yùn)能力、企業(yè)盈利能力和企業(yè)發(fā)展能力并進(jìn)行綜合運(yùn)用，明確財務(wù)報表分析能夠為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策提供依據(jù)，對企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展具有重要意義。