修宗峰,殷敬偉,彭 曉

(中南大學(xué) 商學(xué)院,湖南 長(zhǎng)沙 410083)

一、引 言

黨組織嵌入公司治理是新時(shí)代中國(guó)國(guó)有企業(yè)治理制度的一大特色[1-3],加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)黨的建設(shè)工作、加快推動(dòng)黨建工作進(jìn)章程、不斷完善法人治理結(jié)構(gòu)是新一輪國(guó)有企業(yè)改革的關(guān)鍵任務(wù)[4-5]。2015年9月20日,中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于在深化國(guó)有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》,其中明確要求“在章程中明確黨建工作總體要求,使黨組織成為公司治理結(jié)構(gòu)的有機(jī)組成部分”。該文件下達(dá)后,國(guó)有企業(yè)黨組織在公司法人治理結(jié)構(gòu)中的法定地位得以明確,眾多國(guó)有企業(yè)也紛紛落實(shí)“黨建入章”工作。隨后一系列針對(duì)國(guó)有企業(yè)黨建工作和公司治理結(jié)構(gòu)的政策措施相繼制定并實(shí)施,這為新一輪深化國(guó)有企業(yè)改革提供了切實(shí)的制度基礎(chǔ)和政治保障。隨著國(guó)有企業(yè)黨建工作的持續(xù)深入推進(jìn),中國(guó)特色國(guó)有企業(yè)公司治理體系已經(jīng)基本形成,但國(guó)有企業(yè)黨的建設(shè)和公司治理體系依然存在諸多突出問(wèn)題[4-5],有必要從理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)角度深入考察國(guó)有企業(yè)“黨建入章”的經(jīng)濟(jì)后果,從嶄新視角認(rèn)識(shí)并總結(jié)“黨建入章”后國(guó)有企業(yè)黨組織發(fā)揮作用的機(jī)制路徑和治理效果,這對(duì)于完善、改進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革頂層設(shè)計(jì)具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

黨的十八大以后,從中央到地方,黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作力度空前,國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)問(wèn)題再次引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。2015年,我國(guó)黨中央將反腐重心從政府官員轉(zhuǎn)移到國(guó)有企業(yè)以及金融領(lǐng)域,國(guó)有企業(yè)成為反腐“第二戰(zhàn)場(chǎng)”。對(duì)于我國(guó)國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō),嚴(yán)格的薪酬管制使得國(guó)有企業(yè)高管有更強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)選擇在職消費(fèi),以彌補(bǔ)其貨幣性薪酬激勵(lì)不足,“一把手”負(fù)責(zé)制為國(guó)有企業(yè)高管利用在職消費(fèi)過(guò)度自我激勵(lì)提供了便利[6-7]。為加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)行為的監(jiān)管,我國(guó)政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列相關(guān)政策,如影響較大的“八項(xiàng)規(guī)定”等。盡管這些政策起到了一定效果,但國(guó)有企業(yè)高管利用職權(quán)違規(guī)公款吃喝、奢華消費(fèi)、牟取私利等過(guò)度在職消費(fèi)現(xiàn)象仍屢見不鮮[8-9]。

在理論界,對(duì)于國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)有著不同的認(rèn)識(shí)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為,國(guó)企高管在職消費(fèi)是薪酬管制約束下的隱形激勵(lì)行為,可以對(duì)國(guó)企高管產(chǎn)生正向激勵(lì)作用,進(jìn)而對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生積極效應(yīng)[10-11]。而另一種觀點(diǎn)認(rèn)為,國(guó)企高管在職消費(fèi)是“所有者虛位”下的委托代理問(wèn)題,在國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)下放的背景下,作為所有者的政府很難對(duì)國(guó)企高管實(shí)施有效監(jiān)管,所有者監(jiān)管的缺失會(huì)引發(fā)高管的自利行為,在此情況下,在職消費(fèi)很有可能成為高管牟取私利的方式,并且會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生消極效應(yīng)[12-13]。在委托代理理論框架下,近年來(lái)的研究從紀(jì)委參與[14]、媒體監(jiān)督[15]、政府審計(jì)[8]、曝光機(jī)制[9]、外部監(jiān)管[7]等角度檢驗(yàn)了公司內(nèi)外部治理機(jī)制能夠抑制國(guó)企高管在職消費(fèi)行為。“黨建入章”明確了黨組織在公司治理結(jié)構(gòu)中的主體地位,重塑了國(guó)有企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制,考察“黨建入章”對(duì)國(guó)企高管在職消費(fèi)行為的影響具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

國(guó)有企業(yè)作為推動(dòng)“黨建入章”的試驗(yàn)田,肩負(fù)著貫徹落實(shí)黨中央方針政策、決策部署的重大責(zé)任,在加強(qiáng)黨的建設(shè)、推動(dòng)黨組織制度落地實(shí)施等方面發(fā)揮著帶頭作用。在當(dāng)前深化國(guó)有企業(yè)改革的現(xiàn)實(shí)背景下,如何有效增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)基層黨組織對(duì)高管代理行為的監(jiān)督約束、落實(shí)在黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作中的主體責(zé)任,是國(guó)有企業(yè)落實(shí)“黨建入章”制度安排的重要議題[4,16]。基于此,本文擬從“黨建入章”這一基層黨組織制度安排的視角入手,通過(guò)手工搜集2015年至2019年我國(guó)A股國(guó)有上市公司“黨建入章”的數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)“黨建入章”對(duì)國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)行為的影響。實(shí)證結(jié)果表明:(1)“黨建入章”能夠抑制國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)行為;(2)對(duì)于公司治理水平較低的國(guó)有企業(yè),“黨建入章”對(duì)高管在職消費(fèi)行為的抑制作用更加明顯;(3)在商業(yè)類國(guó)有企業(yè)、市場(chǎng)化程度較高地區(qū)以及文化松緊度較高地區(qū)中,“黨建入章”對(duì)國(guó)企高管在職消費(fèi)行為的抑制作用更強(qiáng)。

本文研究貢獻(xiàn)在于:(1)從“黨建入章”的角度考察了黨組織參與公司治理對(duì)國(guó)有企業(yè)委托代理行為的影響,這增加了黨組織參與公司治理的文獻(xiàn)積累?，F(xiàn)有研究主要從企業(yè)是否設(shè)立黨組織[17-18]、黨委會(huì)與董監(jiān)高之間“雙向進(jìn)入、交叉任職”[19-21]、黨組織活動(dòng)次數(shù)[22]等角度來(lái)衡量黨組織參與公司治理,本文則從制度層面“黨建入章”來(lái)定義黨組織參與公司治理。(2)本文考察了“黨建入章”對(duì)國(guó)企高管在職消費(fèi)行為的影響與作用機(jī)制,豐富了我國(guó)國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)的影響因素研究。立足于“黨建入章”這一企業(yè)基層黨組織制度安排,本文證明了其對(duì)國(guó)企高管在職消費(fèi)的積極治理作用,為如何更好地約束和規(guī)范國(guó)企高管在職消費(fèi)行為提供了嶄新視角。(3)本文還探討了“黨建入章”與公司治理機(jī)制在約束高管在職消費(fèi)行為中的互動(dòng)關(guān)系,進(jìn)一步厘清了基層黨組織與傳統(tǒng)公司治理機(jī)制之間的關(guān)系,這對(duì)于厘清“黨建入章”對(duì)國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)的作用機(jī)制具有重要的理論價(jià)值,對(duì)于理解如何從“反腐敗”治理視角深化國(guó)有企業(yè)改革具有一定的政策啟示。

其他部分的內(nèi)容安排為:第二部分為制度背景、理論分析與研究假設(shè);第三部分為研究設(shè)計(jì),包括樣本選擇、數(shù)據(jù)來(lái)源、變量定義及實(shí)證模型等;第四部分為實(shí)證結(jié)果分析;第五部分為進(jìn)一步分析與討論;第六部分為研究結(jié)論與啟示。

二、制度背景、理論分析與研究假設(shè)

(一) 我國(guó)國(guó)有企業(yè)“黨建入章”的制度背景分析

黨的十九大報(bào)告在闡述習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想的“八個(gè)明確”中指出:“中國(guó)特色社會(huì)主義最本質(zhì)的特征是中國(guó)共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo),黨是最高政治領(lǐng)導(dǎo)力量?！?1)習(xí)近平2017年10月28日題為《決勝全面建成小康社會(huì) 奪取新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義偉大勝利》的講話。國(guó)有企業(yè)是中國(guó)特色社會(huì)主義的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ),是中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的“頂梁柱”,(2)習(xí)近平2017年12月14日題為《深入學(xué)習(xí)貫徹黨的十九大精神 緊扣新時(shí)代要求推動(dòng)改革發(fā)展》的講話。必須把堅(jiān)持黨對(duì)國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)這一重大政治原則一以貫之,必須把建立現(xiàn)代企業(yè)制度這一國(guó)有企業(yè)改革方向一以貫之。為此,我國(guó)對(duì)國(guó)有企業(yè)黨組織治理進(jìn)行了一系列積極探索,從早期“黨委領(lǐng)導(dǎo)下的廠長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”(3)“黨委領(lǐng)導(dǎo)下的廠長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”是指黨委是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)核心,企業(yè)在生產(chǎn)、技術(shù)、財(cái)務(wù)、生活等方面的重大問(wèn)題,均要由黨委集體討論決定,然后由廠長(zhǎng)具體組織執(zhí)行?！奥?lián)合委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的廠長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”(4)“聯(lián)合委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的廠長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”在肯定黨委是領(lǐng)導(dǎo)核心的基礎(chǔ)上,將黨委領(lǐng)導(dǎo)下的廠長(zhǎng)負(fù)責(zé)制轉(zhuǎn)變?yōu)楣S管理委員會(huì)、公司董事會(huì)、經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體的聯(lián)合領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)督下的廠長(zhǎng)負(fù)責(zé)制。,到“三重一大”(5)“三重一大”是指重大事項(xiàng)決策、重要干部任免、重大項(xiàng)目投資決策、大額資金使用?！半p向進(jìn)入、交叉任職”(6)“雙向進(jìn)入”是指符合條件的黨委(黨組)班子成員可以通過(guò)法定程序進(jìn)入董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層,董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層成員中符合條件的黨員可以依照有關(guān)規(guī)定和程序進(jìn)入黨委(黨組)?！敖徊嫒温殹敝更h委(黨組)書記、董事長(zhǎng)一般由一人擔(dān)任,黨員總經(jīng)理?yè)?dān)任副書記?！坝懻撉爸谩?7)“討論前置”是指董事會(huì)、經(jīng)理層在進(jìn)行決策前要首先經(jīng)過(guò)黨組織研究討論。,再到“黨建入章”等制度性變革,這對(duì)于推動(dòng)我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革和公司治理機(jī)制創(chuàng)新起到了至關(guān)重要的作用。

隨著我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的不斷深化,現(xiàn)代企業(yè)法人制度得以建立并不斷健全,但長(zhǎng)期以來(lái),國(guó)有企業(yè)黨建思想淡化、內(nèi)容和方式虛化、核心作用弱化、組織地位邊緣化等問(wèn)題依然突出[16],而“黨建入章”則是從源頭破解國(guó)有企業(yè)黨建工作“四個(gè)化”問(wèn)題的重要舉措。通過(guò)將國(guó)有企業(yè)黨建工作總體要求納入公司章程,明晰黨組織治理的邊界和范圍,進(jìn)而推動(dòng)黨組織領(lǐng)導(dǎo)核心和政治核心作用組織化、制度化、具體化,真正做到為國(guó)有企業(yè)把方向、管大局、保落實(shí)[4]。表1列示了我國(guó)國(guó)有企業(yè)“黨建入章”的制度變遷歷程。2015年9月,中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于在深化國(guó)有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》,首次提出“國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)在章程中明確黨建工作總體要求,使黨組織成為公司法人治理結(jié)構(gòu)的有機(jī)組成部分”,這是我國(guó)國(guó)有企業(yè)“黨建入章”最早的一個(gè)正式的綱領(lǐng)性文件,明確了國(guó)有企業(yè)黨組織在公司法人治理結(jié)構(gòu)中的法定地位。隨后,一系列針對(duì)國(guó)有企業(yè)黨建工作和公司治理結(jié)構(gòu)的政策措施相繼制定并實(shí)施,旨在不斷細(xì)化“黨建入章”具體內(nèi)容,明晰黨組織治理的邊界和范圍,落實(shí)國(guó)有企業(yè)黨組織的領(lǐng)導(dǎo)作用。例如,《中國(guó)共產(chǎn)黨國(guó)有企業(yè)基層組織工作條例(試行)》《國(guó)有企業(yè)公司章程制定管理辦法》均明確規(guī)定“國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)將黨建工作要求寫入公司章程,寫明黨組織的職責(zé)權(quán)限、機(jī)構(gòu)設(shè)置、運(yùn)行機(jī)制、基礎(chǔ)保障等重要事項(xiàng)”。(8)詳見《中國(guó)共產(chǎn)黨國(guó)有企業(yè)基層組織工作條例(試行)(2019)》第四章(黨的領(lǐng)導(dǎo)和公司治理)第十三條以及《國(guó)有企業(yè)公司章程制定管理辦法(2020)》第二章(公司章程的主要內(nèi)容)第九條。由此可見,加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)黨的建設(shè)工作、加快推動(dòng)黨建工作進(jìn)章程、不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)一直是國(guó)有企業(yè)改革的重要內(nèi)容,因此,在中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代背景下,深入研究國(guó)有企業(yè)“黨建入章”制度安排具有重要的理論價(jià)值與現(xiàn)實(shí)意義。

表1 國(guó)有企業(yè)“黨建入章”制度變遷歷程

(二) “黨建入章”與國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)

“黨建入章”作為新時(shí)期加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)和鞏固黨組織在公司治理結(jié)構(gòu)中法定地位的制度安排,發(fā)揮了保障國(guó)企黨組織治理職責(zé)切實(shí)履行和影響國(guó)企高管價(jià)值觀念的作用,進(jìn)而抑制國(guó)企高管在職消費(fèi)行為。

在企業(yè)黨組織治理效能的有效發(fā)揮方面,“黨建入章”明確了黨組織參與公司治理的合法性,增強(qiáng)了黨組織在國(guó)有企業(yè)的嵌入程度,保障了黨組織治理功效的彰顯,這會(huì)從兩方面抑制國(guó)企高管在職消費(fèi)行為。一方面,黨組織參與治理合法性的確立緩解了國(guó)有企業(yè)“所有者虛位”下的代理問(wèn)題。“黨建入章”通過(guò)公司章程明確了黨組織參與公司治理的主體地位[23],打破了國(guó)企改革以來(lái)“新三會(huì)”把控公司治理的結(jié)構(gòu)[19],保障了黨組織對(duì)高管監(jiān)督職能的實(shí)施。在我國(guó),共產(chǎn)黨始終代表著最廣大人民的根本利益,國(guó)企基層黨組織作為黨在基層的代表,是國(guó)企治理中政府和人民的化身,黨組織參與治理可以緩解國(guó)有企業(yè)“所有者虛位”下的代理問(wèn)題,通過(guò)加強(qiáng)對(duì)國(guó)企高管的監(jiān)督和制約,壓縮了國(guó)企高管進(jìn)行利益操縱的空間,減少了國(guó)企高管利用在職消費(fèi)牟取私利的機(jī)會(huì)。另一方面,“黨建入章”能夠增強(qiáng)黨組織在國(guó)有企業(yè)的嵌入程度,保證黨和國(guó)家反腐敗政策在國(guó)有企業(yè)中貫徹執(zhí)行。企業(yè)黨組織是全國(guó)黨組織網(wǎng)絡(luò)體系的一個(gè)微觀節(jié)點(diǎn),通過(guò)這個(gè)節(jié)點(diǎn),黨中央和上級(jí)黨組織政策方針能快速有效傳達(dá),確保國(guó)家戰(zhàn)略和相關(guān)政策在國(guó)有企業(yè)層面順利實(shí)施[1,22]。黨的十八大以來(lái),黨中央針對(duì)長(zhǎng)期存在的高管公款吃喝、奢華消費(fèi)等超額在職消費(fèi)現(xiàn)象,先后出臺(tái)了《國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)人職務(wù)消費(fèi)行為監(jiān)督管理暫行辦法》《關(guān)于改進(jìn)工作作風(fēng)、密切聯(lián)系群眾的八項(xiàng)規(guī)定》等多項(xiàng)政策?！包h建入章”通過(guò)增強(qiáng)黨組織的嵌入程度,保障了國(guó)有企業(yè)黨組織在黨組織網(wǎng)絡(luò)體系中上傳下達(dá)職能的有效發(fā)揮,使得黨中央的反腐政策和相關(guān)文件精神能沿著黨組織網(wǎng)絡(luò)快速有效傳達(dá),以確保黨和國(guó)家的反腐政策能貫徹實(shí)施于國(guó)有企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理之中,而反腐倡廉政策在國(guó)有企業(yè)中有效貫徹實(shí)施可以有效遏制高管超額在職消費(fèi)等隱形腐敗行為。因此,“黨建入章”通過(guò)保障黨組織治理功效的彰顯,緩解了國(guó)有企業(yè)“所有者虛位”下的代理問(wèn)題,保障了黨和國(guó)家反腐敗政策在國(guó)有企業(yè)的貫徹執(zhí)行,進(jìn)而抑制了國(guó)企高管的在職消費(fèi)行為。

在國(guó)企高管價(jià)值觀念的影響方面,“黨建入章”有助于黨組織更好地引領(lǐng)國(guó)有企業(yè)黨性文化建設(shè),將黨的政治理念和價(jià)值觀融入國(guó)有企業(yè)高管的個(gè)人價(jià)值觀之中,促使其自覺(jué)降低在職消費(fèi)水平。文化可以通過(guò)向決策個(gè)體灌輸價(jià)值理念或構(gòu)建社會(huì)群體一致認(rèn)同的社會(huì)規(guī)范,從而深刻影響決策個(gè)體的認(rèn)知、互動(dòng)及策略選擇[24-25]。黨性文化是馬克思主義與中華民族優(yōu)秀傳統(tǒng)文化的結(jié)晶,凝結(jié)了中國(guó)共產(chǎn)黨人的高尚性、先進(jìn)性,反映了黨的獨(dú)特氣質(zhì)和精神標(biāo)識(shí),是政黨自覺(jué)和文化自信的集中表達(dá)[26]。國(guó)有企業(yè)“黨建入章”后黨組織的重要任務(wù)之一就是以黨性文化引領(lǐng)企業(yè)思想政治工作和精神文明建設(shè),始終堅(jiān)持“掌握思想領(lǐng)導(dǎo)是掌握一切領(lǐng)導(dǎo)的第一位”這一原則。(9)《毛澤東文集》第2卷,人民出版社1993年版,第435頁(yè)?！吨袊?guó)共產(chǎn)黨章程》中明確規(guī)定黨的各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部要“講黨性、重品行、作表率,做到自重、自省、自警、自勵(lì),反對(duì)形式主義、官僚主義、享樂(lè)主義和奢靡之風(fēng),反對(duì)任何濫用職權(quán)、牟求私利的行為”。習(xí)近平總書記在2016年全國(guó)國(guó)有企業(yè)黨的建設(shè)工作會(huì)議上提出要以“對(duì)黨忠誠(chéng)、勇于創(chuàng)新、治企有方、興企有為、清正廉潔”的標(biāo)準(zhǔn)鍛造干部隊(duì)伍,使純正的黨風(fēng)和廉潔意識(shí)內(nèi)化為黨員群眾的思想準(zhǔn)則和道德準(zhǔn)繩。黨組織通過(guò)“黨建入章”方式嵌入國(guó)有企業(yè)公司治理機(jī)制后,會(huì)將體現(xiàn)“實(shí)事求是、清正廉潔”等價(jià)值理念的黨內(nèi)政治文化也一并融入國(guó)有企業(yè)文化建設(shè)中,并通過(guò)黨日活動(dòng)、主題教育、學(xué)習(xí)培訓(xùn)等方式在企業(yè)內(nèi)部營(yíng)造濃厚的黨性文化氛圍。企業(yè)高管人員的價(jià)值取向和行為偏好很大程度上會(huì)受其成長(zhǎng)環(huán)境和文化土壤的影響,并在經(jīng)營(yíng)決策中得以體現(xiàn)[27]。在黨性文化潛移默化的影響下,國(guó)有企業(yè)黨員干部會(huì)改變自身的思維方式與行為選擇,嚴(yán)格按照黨性原則為人做事、為官用權(quán),自覺(jué)摒棄過(guò)度在職消費(fèi)這種與黨的政治理念和價(jià)值觀相悖的自利行為。本文提出假設(shè)H1:

H1:限定其他條件,“黨建入章”能夠抑制國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)行為。

(三) “黨建入章”、公司治理與國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)

在國(guó)有企業(yè)中,“黨建入章”作為新時(shí)期創(chuàng)新型基層企業(yè)黨建制度安排,在對(duì)高管在職消費(fèi)行為的抑制方面,與傳統(tǒng)公司內(nèi)部治理機(jī)制的關(guān)系如何?本文認(rèn)為兩者之間存在一種替代關(guān)系,即“黨建入章”對(duì)國(guó)企高管在職消費(fèi)行為的抑制作用在國(guó)有企業(yè)的公司治理水平較低時(shí)更為明顯。

“黨建入章”和有效的公司內(nèi)部治理機(jī)制均會(huì)通過(guò)監(jiān)督活動(dòng)而抑制國(guó)企高管的在職消費(fèi)行為。傳統(tǒng)治理機(jī)制如董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等,通過(guò)有效運(yùn)行能夠?qū)ζ髽I(yè)高管私利活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督,進(jìn)而遏制高管的超額在職消費(fèi)行為?！包h建入章”則是通過(guò)保障國(guó)有企業(yè)黨組織監(jiān)督職能的有效發(fā)揮,加大了國(guó)企高管進(jìn)行超額在職消費(fèi)的被揭發(fā)曝光的風(fēng)險(xiǎn)、減少了國(guó)企高管牟取私利的機(jī)會(huì),并通過(guò)將黨性文化內(nèi)化于國(guó)企高管價(jià)值觀念之中,這均遏制了國(guó)企高管的在職消費(fèi)行為。對(duì)于內(nèi)部治理水平較低的國(guó)有企業(yè)而言,由于傳統(tǒng)內(nèi)部治理機(jī)制難以發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督功能,國(guó)企高管在職消費(fèi)可能存在“超額”問(wèn)題,而“黨建入章”的制度安排通過(guò)保障黨組織監(jiān)督職能的有效發(fā)揮將黨性文化內(nèi)化于國(guó)企高管價(jià)值觀念之中,恰好彌補(bǔ)了由傳統(tǒng)治理機(jī)制失效所帶來(lái)的監(jiān)督缺位問(wèn)題,進(jìn)而緩解國(guó)企高管在職消費(fèi)“超額”問(wèn)題。本文提出假設(shè)H2:

H2:對(duì)于公司治理水平較低的國(guó)有企業(yè)而言,“黨建入章”對(duì)高管在職消費(fèi)行為的抑制作用更加明顯。

三、研究模型與變量設(shè)計(jì)

(一) 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

《關(guān)于在深化國(guó)有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》首次提出并明確了“黨建入章”這一制度安排,本文以2015—2019年滬深兩市A股國(guó)有上市公司為研究對(duì)象,并按照以下程序進(jìn)行樣本篩選:(1)剔除金融行業(yè)的觀測(cè)值;(2)剔除ST、* ST等特殊處理的觀測(cè)值;(3)剔除相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的觀測(cè)值。經(jīng)過(guò)上述處理,最終獲得1093家國(guó)有上市公司共4307個(gè)公司年度觀測(cè)值。為了消除極端值的不利影響,本文對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行了上下1%的Winsorize處理。在巨潮資訊網(wǎng)(http://www.cninfo.com.cn/)手工搜集上市公司的公司章程數(shù)據(jù),并對(duì)這些進(jìn)行相關(guān)文本分析,最終構(gòu)建“黨建入章”數(shù)據(jù)庫(kù);市場(chǎng)化進(jìn)程數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)分省份市場(chǎng)化指數(shù)報(bào)告(2018)》[28],其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)(CSMAR)。

(二) 變量定義

1.高管在職消費(fèi)。借鑒Luo等(2011)[29]、權(quán)小鋒等(2010)[30]以及褚劍和方軍雄(2016)[8]的相關(guān)做法:首先,將管理費(fèi)用中扣除董事和高管以及監(jiān)事會(huì)成員薪酬、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷、無(wú)形資產(chǎn)攤銷、研究開發(fā)費(fèi)、稅費(fèi)等明顯不屬于在職消費(fèi)項(xiàng)目后的剩余金額,作為高管在職消費(fèi)的數(shù)額(PERK)。其次,在模型(1)的基礎(chǔ)上,首先估計(jì)出在職消費(fèi)合理部分,即模型擬合值,而在職消費(fèi)不合理部分即模型殘差則表示高管超額在職消費(fèi)(ABPERK)。

PERKt/ASSETt-1=β0+β11/ASSETt-1+β2ΔSALEt/ASSETt-1+β3PPEt/ASSETt-1+β4INVENTORYt/ASSETt-1+β5LNEMPLOYEEt+εt

(1)

其中,PERKt為企業(yè)第t期的高管在職消費(fèi)金額,ASSETt-1為企業(yè)第t-1期的總資產(chǎn),ΔSALEt為企業(yè)第t期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變動(dòng)額,PPEt為企業(yè)第t期的固定資產(chǎn)凈值,INVENTORYt為企業(yè)第t期的存貨總額,LNEMPLOYEEt為企業(yè)第t期的員工總數(shù)自然對(duì)數(shù)。具體做法如下:利用該模型先對(duì)樣本進(jìn)行分年度分行業(yè)回歸,通過(guò)模型回歸得到的因變量預(yù)測(cè)值即表示預(yù)期正常在職消費(fèi),實(shí)際在職消費(fèi)與預(yù)期正常在職消費(fèi)的差額即為超額在職消費(fèi)(ABPERK)。

2.“黨建入章”。本文采用“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)來(lái)衡量國(guó)有企業(yè)“黨建入章”(PARTY)。若企業(yè)當(dāng)年將黨建工作寫入公司章程,即公司章程中包含“中國(guó)共產(chǎn)黨章程”“共產(chǎn)黨章程”或“黨章”詞語(yǔ),則“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)取值為1,否則取0;“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)為公司章程中黨建部分內(nèi)容與《中國(guó)共產(chǎn)黨國(guó)有企業(yè)基層組織工作條例(試行)》的文本相似度,通過(guò)進(jìn)行文本分詞并計(jì)算余弦相似度得到。《中國(guó)共產(chǎn)黨國(guó)有企業(yè)基層組織工作條例(試行)》是國(guó)有企業(yè)將黨建寫入公司章程的重要參考與依據(jù),為國(guó)有企業(yè)“黨建入章”提供了“標(biāo)準(zhǔn)模板”,文本相似度越大,“黨建入章”條款完備性越高,黨組織參與治理的制度保障越強(qiáng)。例如,樣本企業(yè)甘肅工程咨詢集團(tuán)股份有限公司(股票代碼:000779)的“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)高達(dá)25.83%,其章程中對(duì)于黨委設(shè)立、黨委作用、黨委工作原則、黨委討論決定事項(xiàng)、前置討論事項(xiàng)等作出了詳細(xì)規(guī)定,且所規(guī)定內(nèi)容與《中國(guó)共產(chǎn)黨國(guó)有企業(yè)基層組織工作條例(試行)》的重合度和相似性較高,公司章程中黨建要求具有較好的完備性,黨組織參與治理具有較完善的制度保障,該公司“雙向進(jìn)入”程度高達(dá)33.33%。而“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)較低則意味著公司章程中黨建內(nèi)容不夠完備詳盡。例如,樣本企業(yè)山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司(股票代碼:000488)的“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)低至3.47%,其雖然實(shí)行了“黨建入章”,但黨建內(nèi)容僅涉及黨組織設(shè)立及其基本作用,與《中國(guó)共產(chǎn)黨國(guó)有企業(yè)基層組織工作條例(試行)》相似程度較低,“黨建入章”完備性較低,黨組織參與治理的制度保障較弱,該公司“雙向進(jìn)入”程度為0。

3.控制變量。參考Luo等(2011)[29]、權(quán)小鋒等(2010)[30]以及褚劍和方軍雄(2016)[8]的相關(guān)做法,本文具體控制了公司規(guī)模(SIZE)、資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)、總資產(chǎn)收益率(ROA)、成長(zhǎng)性(GROWTH)、現(xiàn)金流水平(OCF)等公司財(cái)務(wù)特征變量;第一大股東持股比例(FIRST)、高管持股比例(MHOLD)、高管薪酬(SALARY)、董事會(huì)規(guī)模(BOARD)、獨(dú)立董事比例(INDR)、兩職合一(DUAL)、審計(jì)師類型(BIG4)、上市年限(AGE)等公司治理變量;市場(chǎng)化程度(MKT)、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平(GDP)等地區(qū)特征變量;本文還控制了年度(YEAR)、行業(yè)(INDUST)以及省份(PROV)固定效應(yīng)。

(三) 實(shí)證模型

為驗(yàn)證假設(shè)H1,本文構(gòu)建如下回歸模型:

ABPERKt=β0+β1PARTYt+β2SIZEt+β3LEVt+β4ROAt+β5GROWTHt+β6OCFt+β7FIRSTt+β8MHOLDt+β9SALARYt+β10BOARDt+β11INDRt+β12DUALt+β13BIG4t+β14AGEt+β15MKTt+β16GDPt+ΣYEAR+ΣINDUST+ΣPROV+εt

(2)

為驗(yàn)證假設(shè)H2,本文根據(jù)Shleife和Vishny(1986)[31]和周宏等(2018)[32]的做法,構(gòu)建公司內(nèi)部治理變量綜合評(píng)價(jià)指數(shù)。在模型(2)的基礎(chǔ)上,參考王放等(2015)[33]、張勝等(2016)[34]以及翟勝寶等(2020)[35]的做法,根據(jù)公司治理水平上四分位點(diǎn)將樣本分為高低兩組。通過(guò)對(duì)分組樣本實(shí)證模型中“黨建入章”變量(PARTY)的回歸系數(shù)的大小及顯著性進(jìn)行比較驗(yàn)證假設(shè)H2。本文模型所涉及的主要變量定義見表2。

表2 變量定義表

四、實(shí)證結(jié)果分析

(一) 描述性統(tǒng)計(jì)

表3列示了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。可以看出:(1)超額在職消費(fèi)(ABPERK)均值為-0.0002,最大值達(dá)到了0.0479,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于均值水平,這說(shuō)明樣本中部分國(guó)有企業(yè)高管的超額在職消費(fèi)現(xiàn)象比較嚴(yán)重。(2)絕對(duì)在職消費(fèi)(NPERK)均值為0.0115,這說(shuō)明樣本國(guó)有企業(yè)高管的絕對(duì)在職消費(fèi)水平占企業(yè)總資產(chǎn)的1.15%,相比最小值0.0008,國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)仍有較大的壓縮空間。(3)“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)均值為0.5052,這說(shuō)明樣本中將黨建工作寫入公司章程的國(guó)有企業(yè)觀測(cè)值約占50.52%。(4)“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)均值為0.0582,這說(shuō)明樣本國(guó)有企業(yè)公司章程中黨建部分內(nèi)容與《中國(guó)共產(chǎn)黨國(guó)有企業(yè)基層組織工作條例(試行)》的文本相似度為5.82%。

表3 變量描述性統(tǒng)計(jì)

(二) 相關(guān)性分析

表4列示了主要變量之間的Pearson相關(guān)系數(shù)?？梢钥闯?(1)“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)、“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)與超額在職消費(fèi)(ABPERK)之間的相關(guān)系數(shù)分別為-0.0364、-0.0435,分別在5%、1%的水平下顯著,符合理論預(yù)期,即“黨建入章”與國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。(2)“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)之間的相關(guān)系數(shù)為0.6527,在1%的水平下顯著,說(shuō)明本文構(gòu)建的兩個(gè)“黨建入章”變量的可替代性和穩(wěn)健性較好。(3)控制變量方面,現(xiàn)金流水平(OCF)、兩職合一(DUAL)、上市年限(AGE)與超額在職消費(fèi)(ABPERK)顯著正相關(guān),公司規(guī)模(SIZE)、成長(zhǎng)性(GROWTH)、董事會(huì)規(guī)模(BOARD)與超額在職消費(fèi)(ABPERK)顯著負(fù)相關(guān)。

表4 Pearson相關(guān)系數(shù)

(三) 多元回歸分析

1.“黨建入章”與國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)。為了檢驗(yàn)“黨建入章”對(duì)國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)的潛在影響,本文對(duì)模型(2)進(jìn)行了回歸檢驗(yàn),相關(guān)回歸結(jié)果如表5所示?？梢钥闯?第(1)列中“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)的回歸系數(shù)為-0.0020(T值為-3.6333),且在1%的水平上顯著,這說(shuō)明與未實(shí)現(xiàn)“黨建入章”的國(guó)有企業(yè)相比,實(shí)現(xiàn)“黨建入章”的國(guó)有企業(yè)高管超額在職消費(fèi)水平更低。第(2)列中“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)為-0.0092(T值為-2.7138),且在1%的水平上顯著,說(shuō)明公司章程中黨建部分內(nèi)容與《中國(guó)共產(chǎn)黨國(guó)有企業(yè)基層組織工作條例(試行)》的文本相似度越高,即公司章程中“黨建入章”的相應(yīng)條款越完備,國(guó)有企業(yè)高管超額在職消費(fèi)水平越低。上述回歸結(jié)果與假設(shè)H1的理論預(yù)測(cè)相一致,即“黨建入章”能夠降低國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)水平,這表明,“黨建入章”通過(guò)將黨建工作要求明確寫入公司章程,增強(qiáng)了黨組織參與公司治理的正當(dāng)性與合法性,進(jìn)一步保障了黨組織監(jiān)督制衡、政策執(zhí)行、文化建設(shè)等作用和職能的發(fā)揮,從而有效抑制了國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)行為。

表5 “黨建入章”與國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)

2.“黨建入章”、公司治理水平與國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)。為了檢驗(yàn)公司治理水平對(duì)“黨建入章”與國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)之間關(guān)系的影響,根據(jù)公司治理水平高低對(duì)樣本進(jìn)行分組回歸,表6報(bào)告了相關(guān)的回歸結(jié)果?？梢钥闯?對(duì)公司治理水平高的樣本組,如表6第(1)列和第(3)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0005(T值為-0.5336)、0.0002(T值為0.0255),且均不顯著;對(duì)公司治理水平低的樣本組,如表6第(2)列和第(4)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0026(T值為-3.8879)、-0.0128(T值為-3.4615),且均在1%的水平上顯著。上述回歸結(jié)果與假設(shè)H2的理論預(yù)測(cè)相一致,即對(duì)于公司治理水平較低的國(guó)企,“黨建入章”對(duì)高管在職消費(fèi)行為的抑制作用更加明顯,公司內(nèi)部治理機(jī)制與“黨建入章”存在一定的替代效應(yīng)。

表6 “黨建入章”、公司治理水平與國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)

(四) 內(nèi)生性討論

為解決因遺漏變量、自選擇等帶來(lái)的內(nèi)生性問(wèn)題,本文采用固定效應(yīng)模型、HECKMAN兩階段模型和PSM-DID模型進(jìn)行控制。

1.固定效應(yīng)。表7第(1)列和第(2)列報(bào)告了控制個(gè)體固定效應(yīng)后假設(shè)H1的回歸結(jié)果?？梢钥闯?“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0008(T值為-2.2667)、-0.0068(T值為-2.8122),分別在5%、1%的水平上顯著,這說(shuō)明在采用固定效應(yīng)模型控制內(nèi)生性問(wèn)題后,關(guān)于假設(shè)H1的研究結(jié)論依舊保持不變,即“黨建入章”降低了國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)水平。表7第(3)列至第(6)列報(bào)告了控制個(gè)體固定效應(yīng)后假設(shè)H2的回歸結(jié)果?？梢钥闯?對(duì)公司治理水平高的樣本組,如表7第(3)列和第(5)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0011(T值為-1.5329)、-0.0081(T值為-1.5725),且均不顯著;對(duì)公司治理水平低的樣本組,如表7第(4)列和第(6)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0010(T值為-2.5192)、-0.0066(T值為-2.2683),且均在5%的水平上顯著。這說(shuō)明在采用固定效應(yīng)模型控制內(nèi)生性問(wèn)題后,關(guān)于假設(shè)H2的研究結(jié)論依舊保持不變,即對(duì)于公司治理水平較低的國(guó)企,“黨建入章”對(duì)高管在職消費(fèi)行為的抑制作用更加明顯。

表7 固定效應(yīng)模型

2.HECKMAN內(nèi)生性檢驗(yàn)。本文進(jìn)一步采用HECKMAN兩階段模型控制內(nèi)生性,參考鄭登津和謝德仁(2019)[22]的做法,選取上市公司注冊(cè)地所在地級(jí)市的“全國(guó)愛國(guó)主義教育示范基地”數(shù)量(EDUBASE)作為“黨建入章”的工具變量?！皭蹏?guó)主義教育基地”由中宣部設(shè)立,其目的在于深入開展群眾性愛國(guó)主義教育活動(dòng)、銘記革命歷史、弘揚(yáng)革命精神。地級(jí)市的“全國(guó)愛國(guó)主義教育示范基地”數(shù)量越多,當(dāng)?shù)貒?guó)有企業(yè)受到愛國(guó)主義精神的熏陶也就越深,越認(rèn)可黨組織治理的積極作用,進(jìn)而直接影響到“黨建入章”工作的落實(shí)。但理論上而言,“全國(guó)愛國(guó)主義教育示范基地”數(shù)量與國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)不存在相關(guān)性。

表8第(1)列報(bào)告了HECKMAN兩階段模型第一階段的回歸結(jié)果。由第(1)列可知,“全國(guó)愛國(guó)主義教育示范基地”數(shù)量(EDUBASE)的回歸系數(shù)為0.1162(Z值為2.4229),且在5%水平下顯著,這表明“全國(guó)愛國(guó)主義教育示范基地”對(duì)當(dāng)?shù)貒?guó)有企業(yè)落實(shí)“黨建入章”工作產(chǎn)生了積極影響。在第一階段回歸結(jié)果的基礎(chǔ)上,本文計(jì)算得到了逆米爾斯比率(IMR)并將其放入了第二階段回歸之中。表8第(2)列報(bào)告了假設(shè)H1的HECKMAN兩階段模型第二階段的回歸結(jié)果?？梢钥闯?在加入了IMR以后,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)的回歸系數(shù)為-0.0027(T值為-2.6147),且在1%水平下顯著。換言之,采用HECKMAN兩階段模型控制內(nèi)生性問(wèn)題以后,關(guān)于假設(shè)H1的研究結(jié)論依然成立。表8第(3)列和第(4)列報(bào)告了假設(shè)H2的HECKMAM第二階段回歸結(jié)果?？梢钥闯?對(duì)公司治理水平高的樣本組,如表8第(3)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)的回歸系數(shù)為-0.0024(T值為-1.3733),不顯著;對(duì)公司治理水平低的樣本組,如表8第(4)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)的回歸系數(shù)為-0.0026(T值為-2.0847),在5%的水平上顯著。與前文一致,采用HECKMAN兩階段模型控制內(nèi)生性問(wèn)題后關(guān)于假設(shè)H2的研究結(jié)論依然成立。

表8 HECKMAN內(nèi)生性檢驗(yàn)

3.PSM-DID內(nèi)生性檢驗(yàn)。本文以樣本期內(nèi)實(shí)現(xiàn)“黨建入章”的企業(yè)作為實(shí)驗(yàn)組(TREAT=1),未實(shí)現(xiàn)“黨建入章”的企業(yè)作為控制組(TREAT=0)。以企業(yè)開始“黨建入章”的年份作為處理期時(shí)點(diǎn),企業(yè)“黨建入章”的第一年及以后年份,處理期變量(POST)取值為1,否則為0。在此基礎(chǔ)上,根據(jù)模型(1)中所有控制變量,采用傾向得分匹配(PSM)的方法為每一個(gè)實(shí)驗(yàn)組匹配特征最相近的控制組?；貧w模型如下:

ABPERKt=β0+β1TREAT×POSTt+β2TREATt+β3SIZEt+β4LEVt+β5ROAt+β6GROWTHt+β7OCFt+β8FIRSTt+β9MHOLDt+β10SALARYt+β11BOARDt+β12INDRt+β13DUALt+β14BIG4t+β15AGEt+β16MKTt+β17GDPt+ΣYEAR+ΣINDUST+ΣPROV+εt

(3)

表9第(1)列報(bào)告了假設(shè)H1的PSM-DID模型的回歸結(jié)果?？梢钥闯?交互項(xiàng)(TREAT×POST)的回歸系數(shù)為-0.0028(T值為-2.2158),且在5%水平下顯著。換言之,采用PSM-DID模型控制內(nèi)生性問(wèn)題以后,關(guān)于假設(shè)H1的研究結(jié)論依然成立。表9第(2)列和第(3)列報(bào)告了假設(shè)H2的PSM-DID模型回歸結(jié)果。可以看出:對(duì)公司治理水平高的樣本組,如表9第(2)列所示,交互項(xiàng)(TREAT×POST)的回歸系數(shù)為-0.0025(T值為-0.8853),不顯著;對(duì)公司治理水平低的樣本組,如表9第(3)列所示,交互項(xiàng)(TREAT×POST)的回歸系數(shù)為-0.0028(T值為-1.9717),在5%的水平下顯著。與前文一致,采用PSM-DID模型控制內(nèi)生性問(wèn)題后關(guān)于假設(shè)H2的研究結(jié)論依然成立。

表9 PSM-DID內(nèi)生性檢驗(yàn)

(五) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.替換被解釋變量。本文采用絕對(duì)在職消費(fèi)(NPERK)變量重新衡量國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)情況。在職消費(fèi)數(shù)據(jù)取自管理費(fèi)用中扣除了董事和高管以及監(jiān)事會(huì)成員薪酬、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷、無(wú)形資產(chǎn)攤銷、研究開發(fā)費(fèi)、稅費(fèi)等明顯不屬于在職消費(fèi)項(xiàng)目后的金額,并以總資產(chǎn)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。表10第(1)列和第(2)列報(bào)告了被解釋變量為絕對(duì)在職消費(fèi)(NPERK)時(shí)假設(shè)H1的回歸結(jié)果?？梢钥闯?“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0016(T值為-2.8165)、-0.0095(T值為-2.6871),且均在1%的水平下顯著,這說(shuō)明重新定義國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)后關(guān)于假設(shè)H1的研究結(jié)論保持不變。表10第(3)列至第(6)列報(bào)告了被解釋變量為絕對(duì)在職消費(fèi)(NPERK)時(shí)假設(shè)H2的回歸結(jié)果?？梢钥闯?對(duì)公司治理水平高的樣本組,如表10第(3)列和第(5)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0004(T值為-0.4208)、-0.0027(T值為-0.4306),且均不顯著;對(duì)公司治理水平低的樣本組,如表10第(4)列和第(6)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0021(T值為-3.1553)、-0.0127(T值為-3.1966),且均在1%的水平下顯著。上述結(jié)果說(shuō)明重新定義國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)后假設(shè)H2依然成立。

表10 穩(wěn)健性檢驗(yàn):替換被解釋變量

2.替換解釋變量。本文進(jìn)一步定義“黨建入章”詞頻變量(PARTY_SUM)和“黨建入章”篇幅變量(PARTY_LEN)作為“黨建入章”的替代變量。其中,“黨建入章”詞頻變量(PARTY_SUM)等于公司章程中共產(chǎn)黨、黨委、紀(jì)委、黨建、黨風(fēng)、黨組織、紀(jì)律檢查委員會(huì)、黨的章程、黨的作風(fēng)、黨的建設(shè)、黨的組織等詞語(yǔ)出現(xiàn)的詞頻總數(shù)加1取自然對(duì)數(shù);“黨建入章”篇幅變量(PARTY_LEN),等于公司章程中黨建部分內(nèi)容的總字符數(shù)加1取自然對(duì)數(shù)。表11第(1)列和第(2)列報(bào)告了替換解釋變量后假設(shè)H1的回歸結(jié)果?？梢钥闯?“黨建入章”詞頻變量(PARTY_SUM)和“黨建入章”篇幅變量(PARTY_LEN)的回歸系數(shù)分別為-0.0007(T值為-4.1656)、-0.0003(T值為-4.0802),且均在1%的水平下顯著,這說(shuō)明重新定義“黨建入章”后關(guān)于假設(shè)H1的研究結(jié)論保持不變。表11第(3)列至第(6)列報(bào)告了替換解釋變量后假設(shè)H2的回歸結(jié)果?？梢钥闯?對(duì)公司治理水平高的樣本組,如表11第(3)列和第(5)列所示,“黨建入章”詞頻變量(PARTY_SUM)和“黨建入章”篇幅變量(PARTY_LEN)的回歸系數(shù)分別為-0.0004(T值為-1.3081)、-0.0001(T值為-0.9047),且均不顯著;對(duì)公司治理水平低的樣本組,如表11第(4)列和第(6)列所示,“黨建入章”詞頻變量(PARTY_SUM)和“黨建入章”篇幅變量(PARTY_LEN)的回歸系數(shù)分別為-0.0008(T值為-4.0292)、-0.0004(T值為-4.1225),且均在1%的水平下顯著。上述結(jié)果說(shuō)明重新定義“黨建入章”后假設(shè)H2依然成立。

表11 穩(wěn)健性檢驗(yàn):替換解釋變量

五、進(jìn)一步分析與討論

(一) 國(guó)有企業(yè)類型

國(guó)有企業(yè)功能界定與分類是新形勢(shì)下深化國(guó)有企業(yè)改革的重要內(nèi)容,是因企施策推進(jìn)改革的基本前提,對(duì)推動(dòng)完善國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化國(guó)有資本布局、加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管具有重要作用。國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)使命和定位的不同,實(shí)行差異化的監(jiān)管和治理策略[36-37]。借鑒2015年出臺(tái)的《關(guān)于國(guó)有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見》,并參考魏明海等(2017)[37]的研究成果,本文將國(guó)有企業(yè)劃分為兩類,其中商業(yè)類國(guó)有企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧,追求盈利實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值,一般為國(guó)有資本相對(duì)控股和參股企業(yè),而特定功能類國(guó)有企業(yè)則涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和主導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈、肩負(fù)改善民生和保障城市安全等功能,一般為國(guó)有獨(dú)資或國(guó)有資本絕對(duì)控股企業(yè)。特定功能類國(guó)有企業(yè)受到的政府控制力度本身就較強(qiáng)[37],因此“黨建入章”的影響力會(huì)有所減弱,相反,商業(yè)類國(guó)有企業(yè)政府控制力度相對(duì)較弱,此時(shí)“黨建入章”后黨組織對(duì)國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)的治理作用會(huì)更加凸顯。

借鑒魏明海等(2017)[37]的分類方法,本文將國(guó)有企業(yè)劃分為商業(yè)類國(guó)有企業(yè)和特定功能類國(guó)有企業(yè)。對(duì)商業(yè)類國(guó)有企業(yè)而言,如表12第(1)列和第(3)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0028(T值為-3.9581)、-0.0115(T值為-2.5445),且分別在1%、5%的水平上顯著;對(duì)特定功能類國(guó)有企業(yè)而言,如表12第(2)列和第(4)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0002(T值為-0.2092)、-0.0035(T值為-0.8056),且均不顯著。上述結(jié)果說(shuō)明,與特定功能類國(guó)有企業(yè)相比,“黨建入章”對(duì)高管在職消費(fèi)的抑制作用在商業(yè)類國(guó)有企業(yè)中更顯著。

表12 國(guó)有企業(yè)類型

(二) 市場(chǎng)化程度

國(guó)有企業(yè)所在地區(qū)的市場(chǎng)化程度也會(huì)對(duì)“黨建入章”后黨組織治理作用的發(fā)揮產(chǎn)生影響。當(dāng)國(guó)有企業(yè)所在地區(qū)的市場(chǎng)化程度高時(shí),市場(chǎng)主導(dǎo)資源配置,產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)的發(fā)育程度較高,市場(chǎng)中介組織發(fā)育和法律制度環(huán)境也更好[38],這為黨組織更好地發(fā)揮監(jiān)督制衡等職能和進(jìn)一步提高治理水平提供了良好的制度環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境[3]。法律制度的完善尤其是反腐倡廉制度規(guī)范的改革與完善,會(huì)進(jìn)一步促使國(guó)有企業(yè)高管“把權(quán)力關(guān)進(jìn)制度的籠子里”,增強(qiáng)其薪酬合約履行程度,使其樹立起正確的個(gè)人消費(fèi)觀與價(jià)值觀。此外,產(chǎn)品市場(chǎng)、要素市場(chǎng)、市場(chǎng)中介組織的高發(fā)育程度也會(huì)使得產(chǎn)品、生產(chǎn)要素、市場(chǎng)中介的價(jià)格信息披露更加完備、傳遞更加流暢,黨組織能夠有效利用這些信息抑制高管牟取私利行為,進(jìn)而降低在職消費(fèi)水平。

表13列示了相關(guān)的分組回歸結(jié)果。若國(guó)有企業(yè)注冊(cè)地所在省份市場(chǎng)化程度高于年度行業(yè)樣本中位數(shù),則劃分為市場(chǎng)化程度高組,否則為低組。可以看出:對(duì)地區(qū)市場(chǎng)化程度高組而言,如表13第(1)列和第(3)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0030(T值為-3.9445)、-0.0159(T值為-3.4837),且均在1%的水平上顯著;對(duì)地區(qū)市場(chǎng)化程度低組而言,如表13第(2)列和第(4)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0006(T值為-0.7594)、0.0005(T值為0.0904),且均不顯著。上述結(jié)果說(shuō)明,“黨建入章”對(duì)國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)的抑制作用隨著市場(chǎng)化程度的提高表現(xiàn)更佳。

表13 市場(chǎng)化程度

(三) 地區(qū)文化松緊度

文化可以通過(guò)構(gòu)建社會(huì)群體一致認(rèn)同的社會(huì)規(guī)范從而對(duì)決策個(gè)體的認(rèn)知、互動(dòng)及策略選擇產(chǎn)生深刻影響[24-25]。人類離不開社會(huì)規(guī)范,社會(huì)規(guī)范的“松緊”程度刻畫著各地文化面對(duì)偏差行為時(shí)社會(huì)規(guī)范的強(qiáng)度與懲罰度,即文化松緊度[39-40]。相比于松文化地區(qū),緊文化地區(qū)社會(huì)規(guī)范更強(qiáng),對(duì)偏差行為的包容度更低、懲罰度更高[40],我國(guó)緊文化地區(qū)對(duì)決策個(gè)體的行為規(guī)范施加了更強(qiáng)的約束和控制,同時(shí)地區(qū)緊文化也帶來(lái)了更高的政策執(zhí)行效率和更好的政策實(shí)施效果[41]。因此,位于緊文化地區(qū)的國(guó)有企業(yè)將更為注重規(guī)則遵守且執(zhí)行力度更強(qiáng),在這些地區(qū),黨和國(guó)家大力推進(jìn)的“黨建入章”制度安排更能夠自上而下順利高效實(shí)施,有利于黨組織對(duì)高管在職消費(fèi)行為治理作用的發(fā)揮。

文化松緊度指標(biāo)來(lái)自Chua等(2019)[41],根據(jù)該指標(biāo)年度行業(yè)樣本中位數(shù)進(jìn)行分組檢驗(yàn),高于中位數(shù)則劃分為緊文化地區(qū)組,否則為松文化地區(qū)組。表14列示了相關(guān)的分組回歸結(jié)果?？梢钥闯?對(duì)緊文化地區(qū)組而言,如表14第(1)列和第(3)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0027(T值為-3.3888)、-0.0129(T值為-2.3507),且分別在1%、5%的水平上顯著;對(duì)松文化地區(qū)組而言,如表14第(2)列和第(4)列所示,“黨建入章”啞變量(PARTY_DUM)和“黨建入章”相似度變量(PARTY_SIM)的回歸系數(shù)分別為-0.0009(T值為-1.2171)、-0.0031(T值為-0.7316),但均不顯著。上述結(jié)果說(shuō)明,與松文化地區(qū)相比,“黨建入章”對(duì)國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)的抑制作用在緊文化地區(qū)中更強(qiáng)。

表14 地區(qū)文化松緊度

六、研究結(jié)論與啟示

本文以我國(guó)證券市場(chǎng)2015—2019年A股國(guó)有上市公司為研究對(duì)象,較早地檢驗(yàn)了“黨建入章”這一制度安排對(duì)國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)的潛在影響,并進(jìn)一步考察了公司治理水平對(duì)上述影響的調(diào)節(jié)作用。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):(1)“黨建入章”能夠降低國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)水平;(2)對(duì)于公司治理水平較低的國(guó)有企業(yè),“黨建入章”對(duì)高管在職消費(fèi)行為的抑制作用更加明顯;(3)利用固定效應(yīng)模型、HECKMAN兩階段模型和PSM-DID模型控制潛在的內(nèi)生性問(wèn)題后,上述研究結(jié)論依然成立;(4)異質(zhì)性分析表明,國(guó)有企業(yè)類型、市場(chǎng)化程度以及地區(qū)文化松緊度均會(huì)對(duì)“黨建入章”與國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)之間的關(guān)系產(chǎn)生一定影響。

基于上述研究結(jié)論,本文得到如下啟示與政策意義:第一,“黨建入章”作為新時(shí)期加強(qiáng)黨的建設(shè)、貫徹黨的領(lǐng)導(dǎo)和創(chuàng)新公司治理結(jié)構(gòu)的重要制度安排,能夠切實(shí)發(fā)揮治理功效,緩解國(guó)有企業(yè)“所有者虛位”下的高管超額在職消費(fèi)問(wèn)題。因此,繼續(xù)加強(qiáng)“黨建入章”的頂層設(shè)計(jì),扎實(shí)推進(jìn)國(guó)企“黨建入章”工作進(jìn)程對(duì)于構(gòu)建中國(guó)特色社會(huì)主義現(xiàn)代企業(yè)制度,推動(dòng)黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理結(jié)構(gòu)相結(jié)合,防止國(guó)企高管隱形腐敗具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。第二,“黨建入章”與國(guó)有企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制存在一定的替代關(guān)系。在面對(duì)國(guó)企高管超額在職消費(fèi)等治理難題時(shí),若國(guó)有企業(yè)傳統(tǒng)治理機(jī)制失靈或出于某些特殊原因而難以發(fā)揮應(yīng)有效果,加快推進(jìn)和完善落實(shí)“黨建入章”制度,能夠成為國(guó)有企業(yè)破解以上難題的重要替代性選擇。第三,“黨建入章”對(duì)國(guó)有企業(yè)高管在職消費(fèi)的抑制作用會(huì)因國(guó)有企業(yè)類型、市場(chǎng)化程度和地區(qū)文化松緊度的不同而存在一定的異質(zhì)性。相關(guān)國(guó)有企業(yè)應(yīng)緊貼自身實(shí)際,分層分類、因企施策,因地制宜有針對(duì)性地推進(jìn)“黨建入章”工作,采用“一企一案、同步推進(jìn)”的方式,避免簡(jiǎn)單化、“一刀切”。要不斷優(yōu)化國(guó)有企業(yè)基層黨組織設(shè)置,加強(qiáng)黨組織與其他治理主體的協(xié)同治理,注重提升國(guó)有企業(yè)黨組織嵌入的治理效率和績(jī)效,加快實(shí)現(xiàn)中國(guó)特色國(guó)有企業(yè)治理現(xiàn)代化。