肖 焱

一、前言

在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的推進(jìn)實施過程中，國有資本發(fā)揮了重要作用，尤其國有背景的各類產(chǎn)業(yè)投資基金通過投資引領(lǐng)與帶動示范作用，以不同模式吸引多元社會資本共同參與“三農(nóng)”和鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域投融資合作。本文通過比較各類國有產(chǎn)業(yè)投資基金在鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域的投資管理運營機(jī)制與效果，重點以廣東某區(qū)域鄉(xiāng)村振興基金的運營實務(wù)為研究案例，總結(jié)現(xiàn)有不同模式經(jīng)驗，探索如何更好地以市場化方式設(shè)立鄉(xiāng)村振興基金，創(chuàng)新投融資模式。

二、政策背景綜述

鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略是黨的十九大提出的一項重大戰(zhàn)略,是關(guān)系全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的全局性、歷史性任務(wù)，是新時代“三農(nóng)”工作總抓手。經(jīng)過五年的實施，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略取得了顯著成效。黨的二十大報告對于我國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)新征程中鄉(xiāng)村振興問題再次進(jìn)行深刻論述和全方位部署，內(nèi)容全面又言簡意賅，既論述了推進(jìn)鄉(xiāng)村振興在全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家全局中的地位、作用和意義，又全方位部署了下一階段推進(jìn)鄉(xiāng)村振興必須瞄準(zhǔn)發(fā)力的各個主要問題，為各行業(yè)、部門、機(jī)構(gòu)在推進(jìn)鄉(xiāng)村振興中如何履行責(zé)任、發(fā)揮作用、創(chuàng)造價值提供了明確的指導(dǎo)參考和基本遵循。

在實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的過程中，金融支持是不可或缺的一環(huán)。自黨的十九大之后，政府和金融業(yè)界都開始探索設(shè)立各類鄉(xiāng)村振興基金，以支持農(nóng)業(yè)農(nóng)村的發(fā)展。這些基金不僅為農(nóng)業(yè)農(nóng)村提供了資金支持，還促進(jìn)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級。

同時，各地的鄉(xiāng)村振興投資平臺或主體也在不斷涌現(xiàn)，通過發(fā)起設(shè)立私募股權(quán)基金參與鄉(xiāng)村振興的投資與建設(shè)。這些投資平臺或主體在探索平衡“投資不可能三角”方面做了有益的嘗試，兼顧了投資的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益，平衡了不同主體的利益聯(lián)動機(jī)制，平滑了短期收益和長期收益之間的矛盾。

這一系列的實踐經(jīng)驗也為政策制定提供了反饋，使得已出臺政策工具的效能評估與未來政策的研究制定或調(diào)整更加有效。因此，在推進(jìn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的過程中，金融支持和政策指引是相互促進(jìn)、相輔相成的。

三、鄉(xiāng)村振興基金主要組建運營模式

鄉(xiāng)村振興與“三農(nóng)”休戚相關(guān)，而農(nóng)業(yè)農(nóng)村項目往往具有投資期限長、平均回報收益偏低、資金回收慢等特點，因而鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域的投資對投資者的綜合要求非常高，社會化募資難度較大。根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)LP 智庫發(fā)布的《2021 年鄉(xiāng)村振興基金研究報告》顯示，截至2022 年1 月13日，全國范圍內(nèi)的鄉(xiāng)村振興基金累計設(shè)立數(shù)量為169只，總計管理規(guī)模為1407.88 億元。據(jù)根據(jù)艾格農(nóng)業(yè)發(fā)布的《2022 年中國鄉(xiāng)村振興基金綠皮書》所示，截至2022 年12 月26 日，全國范圍內(nèi)的鄉(xiāng)村振興基金累計設(shè)立數(shù)量為192只，總計管理規(guī)模為1239.82 億元，有23 個省份設(shè)立了鄉(xiāng)村振興基金。而根據(jù)國內(nèi)公開數(shù)據(jù)平臺天眼查的數(shù)據(jù)顯示，截至2023 年9月末，以“鄉(xiāng)村振興”字段命名的在業(yè)有限責(zé)任公司，全國有964 家，其中在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）登記的私募基金管理人有2 家，分別為廣西農(nóng)投鄉(xiāng)村振興私募基金管理有限公司和山東土地鄉(xiāng)村振興基金管理有限公司；以“鄉(xiāng)村振興”字段命名的在業(yè)有限合伙企業(yè)有103家（含曾用名），在中基協(xié)備案的私募股權(quán)基金有55只，其中47只分別由28 家國有全資或控股的私募基金管理人負(fù)責(zé)管理。同時，還有多家名稱不含“鄉(xiāng)村振興”字段的機(jī)構(gòu)或主體以自有資本或受托管理等多種方式參與到鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域的投資中。

在傳統(tǒng)的私募股權(quán)投資基金的組建形式分別為契約型、公司型和有限合伙企業(yè)型，形式的差異主要來源于投資者的身份與稅務(wù)統(tǒng)籌的考量等。在國內(nèi)現(xiàn)有鄉(xiāng)村振興基金中，基本以公司型和有限合伙企業(yè)型為組建形式。其中，國有資本參與的公司制的投資主體中包括國有獨資、國有全資、國有控股、國有參股等形式多樣的主體，該類公司以自有資本、聯(lián)合股東資本或受托管理的財政類資金作為投資資金來源。而在以有限合伙企業(yè)形式組建的鄉(xiāng)村振興基金中，通過國有獨資、國有全資或國有控股等形式成立的基金管理人一般除了會擔(dān)任有限合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人外，往往也會整合股東資源，引入控股股東等作為有限合伙企業(yè)的有限合伙人。而近年日趨成熟的母基金運營模式也逐步在鄉(xiāng)村振興投資領(lǐng)域有更多運用，多家機(jī)構(gòu)在積極探索以母基金+直投方式進(jìn)行自身鄉(xiāng)村振興基金的投資與運營管理。在聯(lián)動社會資本方面，國有資本往往會選擇產(chǎn)業(yè)資本或產(chǎn)業(yè)方、上市公司或各類現(xiàn)金流較為充裕、投資需求較為明確的投資主體作為公司的合資股東或有限合伙企業(yè)的有限合伙人；而傳統(tǒng)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)由于資管新規(guī)影響，在股權(quán)投資領(lǐng)域的直接出資路徑與投資門檻還在持續(xù)探索中；在鄉(xiāng)村振興基金中以純粹股權(quán)投資者身份進(jìn)行的實際出資偏少，一般仍基于具體擬投項目統(tǒng)籌出資路徑。

在投資端，基于不同投資機(jī)構(gòu)對“鄉(xiāng)村振興”認(rèn)知的不同，其所建立的投資邏輯、策略以及投資標(biāo)的的選擇也有差異。隨著近年各機(jī)構(gòu)的投資實踐及對“鄉(xiāng)村振興”概念逐步拓展的理解，鄉(xiāng)村振興基金的投資管理運營也從政策性轉(zhuǎn)向更強(qiáng)的市場化、專業(yè)化運作，因而投資標(biāo)的范圍也向更深與更寬領(lǐng)域延伸，包括從早期單一的涉“三農(nóng)”項目的投資，如各類種植養(yǎng)殖（含扶貧類項目）、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、村級工業(yè)園的投資改造或運營等相對單一方式逐步向縱深端從種質(zhì)資源的研發(fā)培育、農(nóng)資供應(yīng)、農(nóng)機(jī)農(nóng)用設(shè)備設(shè)計生產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)加工、農(nóng)產(chǎn)品流通、農(nóng)業(yè)配套服務(wù)或重大平臺建設(shè)等全產(chǎn)業(yè)鏈的自培或結(jié)合“以投促引”方式延展、橫向端小到園區(qū)建設(shè)大到片區(qū)整合的，比如整村微改造與綜合運營、融合公益類的聚焦鄉(xiāng)村素質(zhì)教育人才振興等更為多元立體的模式推進(jìn)。其中包括了像廣東恒健投資控股有限公司通過管理廣東省農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革基金及聯(lián)動金融機(jī)構(gòu)、社會資本及村的綜合訴求，深入?yún)⑴c整村改造運營的以廣東鳳和村項目為代表的美麗鄉(xiāng)村案例；廣州金融控股集團(tuán)有限公司通過發(fā)揮集團(tuán)作為廣州市現(xiàn)代金融業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”企業(yè)作用和金融牌照齊全優(yōu)勢發(fā)起的100 億元規(guī)模的鄉(xiāng)村振興基金，擬通過“母子基金+直投基金”為廣州鄉(xiāng)村振興提供“一籃子”服務(wù)方案并聚焦農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新、智慧農(nóng)業(yè)建設(shè)、現(xiàn)代種業(yè)、現(xiàn)代化農(nóng)產(chǎn)品加工及流通、鄉(xiāng)村醫(yī)療、鄉(xiāng)村綠色出行等領(lǐng)域投資；廣州鄉(xiāng)村振興控股集團(tuán)有限公司通過廣州鄉(xiāng)村振興基金探索的“基金+下沉式賦能項目”的1.0 版本，到“基金+園區(qū)”的2.0 版本，到“基金+鄉(xiāng)村經(jīng)營”的3.0 版本及與之配套的“三度哲學(xué)”；國投創(chuàng)益產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司通過聯(lián)合央企資源與自身多年產(chǎn)業(yè)扶貧投資與管理經(jīng)驗和產(chǎn)品銷售渠道打造的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、資源開發(fā)、清潔能源、產(chǎn)銷對接、資本運作、醫(yī)療健康和產(chǎn)業(yè)金融七大產(chǎn)業(yè)扶貧平臺模式；上海（國盛）集團(tuán)有限公司通過發(fā)起設(shè)立長三角鄉(xiāng)村振興基金構(gòu)筑的“產(chǎn)業(yè)+基金+基地+科教”四位一體戰(zhàn)略路徑；上海高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）通過公司自有資金、基金經(jīng)理捐贈、公司出品圖書所獲版稅等發(fā)起的主要用于教育扶貧項目的公益專項基金主要投向于教育扶智的實踐成果等案例都是現(xiàn)有鄉(xiāng)村振興基金較為主要的組建運營管理模式[1]。

四、廣東某區(qū)域鄉(xiāng)村振興基金的具體案例研究

“農(nóng)業(yè)強(qiáng)、農(nóng)村美、農(nóng)民富”是鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實施目標(biāo)任務(wù)，更是檢驗相關(guān)工作成效的重要尺度。在上述所列各類鄉(xiāng)村振興基金的投資管理運營模式中，相關(guān)的資金、資本基本來源于村外，換言之鄉(xiāng)村振興基金為相關(guān)村或地區(qū)引入的是增量的投資資金，這或許主要是基于基金管理人的資源稟賦（包括募資能力）、對“鄉(xiāng)村振興”的理解、村與村之間的發(fā)展差距、基金選擇的具體合作村（聯(lián)社）或項目及合作模式有關(guān)。而鄉(xiāng)村振興基金由于面臨較突出的行業(yè)屬性障礙，一直以來都面臨著資金募集難的情況，因此《中共中央 國務(wù)院關(guān)于做好2023 年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點工作的意見》強(qiáng)調(diào)，“支持以市場化方式設(shè)立鄉(xiāng)村振興基金[2]。健全政府投資與金融、社會投入聯(lián)動機(jī)制，鼓勵將符合條件的項目打捆打包按規(guī)定由市場主體實施，撬動金融和社會資本按市場化原則更多投向農(nóng)業(yè)農(nóng)村”。

與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的地區(qū)相比，在發(fā)達(dá)城市中，部分村（聯(lián)社）基于其土地資源與相關(guān)城市發(fā)展帶來的土地、物業(yè)價值的提升而催生的“出租經(jīng)濟(jì)模式”曾是許多村（聯(lián)社）主要且穩(wěn)定可觀的收入來源，由此也客觀導(dǎo)致了曾經(jīng)無序發(fā)展下的城中村林立，“三資”管理混亂，城中村各類亂象頻生。而當(dāng)涉及舊村改造與拆遷，相關(guān)村（聯(lián)社）甚至村民自身更可短期獲得巨額補償，然而若相應(yīng)的財務(wù)管理能力沒有同步提升，往往會出現(xiàn)農(nóng)民短期暴富，然而產(chǎn)業(yè)不強(qiáng)農(nóng)村不美的現(xiàn)象[3]。

有鑒于此，廣東某區(qū)域進(jìn)行了另一種鄉(xiāng)村振興基金的實踐探索，其突出特點在于通過嘗試構(gòu)建安全、有效、閉環(huán)的內(nèi)循環(huán)路徑，引入?yún)^(qū)域村（聯(lián)社）閑置資金投向區(qū)域重大平臺項目建設(shè)。一方面在鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域探索平衡“投資不可能三角”，兼顧投資的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益，平衡不同主體的利益聯(lián)動機(jī)制，平滑短期收益和長期收益之間的矛盾等方面為村（聯(lián)社）探索除土地、物業(yè)租金收入外另一條安全有效的投資渠道，增加村（聯(lián)社）與村民收入，另一方面也在地方財政較緊張的當(dāng)下更好調(diào)動存量資源，為區(qū)域投資建設(shè)引入長期資本，進(jìn)一步聯(lián)動區(qū)域力量打造產(chǎn)業(yè)片區(qū)更好輻射帶動相關(guān)村（聯(lián)社）的村容村居等面貌變化與區(qū)域產(chǎn)業(yè)提升。甚至在更高層面來看，是在如何更高效地融合提升地方政府的財政稅收與土地財政收入中長期可持續(xù)發(fā)展結(jié)構(gòu)，打通土地資源與產(chǎn)業(yè)招商的聯(lián)動工作以及與之相匹配的合規(guī)安全的資金封閉運轉(zhuǎn)工作。

該鄉(xiāng)村振興基金自2018 年開始研發(fā)，截至2021 年末，已累積募集并投放了超過18 億元，最高峰涉及超過70 家村（聯(lián)社）作為投資主體，累計撬動不少于50 億元的項目總投。

通過該基金，不僅打通了村集體資金扶持實體企業(yè)的全新渠道，引導(dǎo)集體經(jīng)濟(jì)組織以自有資金參與私募股權(quán)基金投資，為區(qū)域性投融資模式進(jìn)行了探索創(chuàng)新，也是將共建共治共享理念深入扎實推向基層，從而更全面提升區(qū)域營商環(huán)境的一個具體縮影。同時，它也是在地方政府融資，尤其是創(chuàng)造“第二財政”的2.0 版本進(jìn)行的探索，通過在“募投管退”全流程中高效完成了“募、投”任務(wù)并穩(wěn)步推進(jìn)“管”與“退”的工作，該基金初步實現(xiàn)了“村社增收益、村民得實惠、區(qū)域增就業(yè)、國企快發(fā)展、政府增稅收、營商環(huán)境得提升”的“六贏”工作局面。

而該基金模式之所以較為獨特，也是因為其管理運營之難?，F(xiàn)階段的成功核心是在建立管理機(jī)構(gòu)乃至地方政府與村集體更長期有效的互信機(jī)制。該鄉(xiāng)村振興基金能在該區(qū)域成功發(fā)起，除了對“鄉(xiāng)村振興”的理解深刻而符合地區(qū)實情，管理機(jī)構(gòu)具備綜合產(chǎn)業(yè)服務(wù)賦能經(jīng)驗與區(qū)域資源整合能力，基金產(chǎn)品設(shè)計較為平衡各方訴求，另外特別關(guān)鍵與重要的一點是區(qū)域前期的基層黨建工作扎實有效。通過規(guī)范“三資管理”以及基層治理工作成果顯著，該地區(qū)組織部門不斷為村社派送組織人員并做好村兩委班子建設(shè)，基層黨組織軟弱潰散問題得到較好整治。紅聯(lián)共建、大黨委機(jī)制下首創(chuàng)法治區(qū)域化黨建新模式，打造上下聯(lián)動、互聯(lián)互促、多元參與的議事平臺，為一線城市優(yōu)化法治營商環(huán)境貢獻(xiàn)模板。同時，通過下基層、扎一線，啃硬骨頭的錘煉，區(qū)域扎實培養(yǎng)了一支年輕有為的干部隊伍，在各項攻堅克難工作中，這支隊伍勇于沖鋒在前，善作善成，逐步成為區(qū)域各項事業(yè)發(fā)展的主力骨干、中堅力量與強(qiáng)有力的組織保障，干部隊伍建設(shè)成效明顯，黨建引領(lǐng)效果突出，這些都是該鄉(xiāng)村振興基金能最終落實的堅實的基礎(chǔ)與有力保障[4]。

五、結(jié)語

“經(jīng)濟(jì)是肌體，金融為血液，兩者共生共榮”，在鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域的投、融資更直接反映了該表述的深刻含義。金融的本質(zhì)是信任，其核心作用是“融通”，體現(xiàn)在圍繞推動各類資源要素更高效地交互與配置中。金融的基本表現(xiàn)形式是投資或融資，投資與融資如唇齒相依，有效的配置可歸納為“彼之所需吾之所給”，這也同時是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的理念體現(xiàn)。因此，在鄉(xiāng)村振興基金的投資管理運營實務(wù)中，需深刻理解鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的體系、深刻透徹金融本質(zhì)與金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)涵。而以基金形式構(gòu)建內(nèi)循環(huán)格局，也是將鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略與金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有效結(jié)合的探索。通過構(gòu)建更立體的資源聯(lián)動與運營平臺，更平衡的長期多元利益共享機(jī)制，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實施才能體現(xiàn)全方位的成果。