趙軼仁
摘? ?要:以2018—2019年全部A股上市公司為研究樣本,通過回歸分析探究政府補助與企業(yè)研發(fā)投入之間的關系。研究表明,政府補助與企業(yè)研發(fā)投入之間具有“倒U型”關系,適量的政府補助能夠促進企業(yè)研發(fā)投入,但是當補助超過一定程度后會對研發(fā)投入產生擠出效果。因此,對政府而言,在制定政策時應充分考慮到政府補助的利用效率,可以根據(jù)企業(yè)研發(fā)的實際需要給予不同的補助金額,加強對企業(yè)的監(jiān)管,對企業(yè)研發(fā)投入情況進行實時追蹤,落實政府補助資金使用明細,保證政府補助的合理使用。
關鍵詞:政府補助;研發(fā)投入;U型關系
中圖分類號:F812.45? ? ? ?文獻標志碼:A? ? ? 文章編號:1673-291X(2023)07-0018-03
引言
黨的十八大提出創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略,確立了創(chuàng)新在國家發(fā)展中的核心地位。在此基礎上,黨的十九大又進一步強調“創(chuàng)新是引領發(fā)展的第一動力”??梢妱?chuàng)新是國家實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要手段?!秶抑虚L期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要(2006—2020 年)》提出,到2020年我國要建設成為獨立自主、綜合實力較強的創(chuàng)新型國家。而研發(fā)投入問題是建設創(chuàng)新型國家的一個重要問題,創(chuàng)新型國家的一個重要特點就是研發(fā)投入占GDP總值的2%以上?!?015年全國科技經費投入統(tǒng)計公告》顯示,研發(fā)經費支出14 169.9億元,按活動主體來看,企業(yè)的經費支出為10 881.3億元,占總支出的76.8%,可見企業(yè)是國家開展創(chuàng)新活動的主體。但是由于市場失靈現(xiàn)象的存在,企業(yè)的創(chuàng)新活動具有高風險以及正外部性的特征,導致企業(yè)不愿意進行研發(fā)創(chuàng)新。這時需要政府一雙“有形的手”進行干預,緩解市場失靈,激發(fā)企業(yè)意愿。為此,國家出臺了一系列的政策,其中政府補助是政府激勵創(chuàng)新的重要手段之一。隨著政府與企業(yè)的交流不斷加深,接受補助的企業(yè)以及補助金額都在不斷增加。以2016年為例,政府補助總額同比上年增長11%。但是政府補助是不是越多越好?隨著政府補助的增加,有必要研究其與研發(fā)投入之間的關系,這對政府制定政策以及最大限度發(fā)揮政府補助的效用具有十分重要的意義。
一、文獻回顧與假設
企業(yè)創(chuàng)新活動具有高風險性以及正外部性等特征,這些都會降低企業(yè)的創(chuàng)新熱情。而且創(chuàng)新是一個持續(xù)的過程,需要大量的資金投入,企業(yè)無力支付高額的研發(fā)費用,便會減少創(chuàng)新活動。政府補助是政府為了鼓勵企業(yè)創(chuàng)新而制定的支持性政策[1]。在一定程度上為企業(yè)提供資金支持,減少企業(yè)的“試錯成本”,增加企業(yè)利潤,激勵企業(yè)創(chuàng)新。同時,接受政府補助意味著企業(yè)的研發(fā)項目具有研發(fā)價值?;谛盘杺鬟f理論,這一有利信號被外界投資者接受,會吸引其對企業(yè)投資,緩解企業(yè)融資約束問題[2],從而促進企業(yè)研發(fā)投入。
但是當補助金額超過一定程度后會對研發(fā)投入產生擠出效應。隨著政府補助強度的增加,其作用效果會改變。首先,對企業(yè)而言,一旦項目啟動,即使沒有接受到政府補助,企業(yè)也會將研發(fā)項目進行下去,此時高額補助會擠出研發(fā)投入[3]。其次,隨著研發(fā)活動的進行,企業(yè)已經具備一定的研發(fā)基礎,企業(yè)的精力可能會轉移到其他盈利項目上,補助金額可能會被用于其他用途[4]。有不少學者通過研究發(fā)現(xiàn)政府補助與研發(fā)投入的非線性關系。劉虹等[5]通過實證分析發(fā)現(xiàn),政府補助與研發(fā)投入之間呈“倒U型”關系[5]。毛佳欣等[6]、郭志勇等[7]也得出同樣的結論?;谝陨戏治?,提出以下假設。
假設:政府補助與企業(yè)研發(fā)投入呈“倒U型”關系。
二、研究設計
(一)樣本選取
以2018—2019年全部A股上市公司為研究對象。所有數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫(CSMAR)。并對數(shù)據(jù)進行以下處理:(1)剔除金融業(yè)企業(yè);(2)剔除樣本數(shù)據(jù)缺失的企業(yè);(3)剔除政府補助為0的企業(yè)。最終得到2 977家上市公司的5 693個有效樣本觀察值。對所有變量進行1%和99%的縮尾處理,并使用stata16.0進行數(shù)據(jù)分析。
(二)變量定義與選取
1.被解釋變量——研發(fā)投入。已有研究證明研發(fā)投入對創(chuàng)新的促進作用。本文以研發(fā)投入額取對數(shù)衡量企業(yè)的研發(fā)投入水平。
2.解釋變量——政府補助。政府補助是指企業(yè)從政府獲得的貨幣性或非貨幣資產。以CSMAR數(shù)據(jù)庫中披露的政府補助額取對數(shù)衡量企業(yè)所獲的政府補助程度。
3.控制變量。借鑒已有研究,將資產負債率、總資產凈利潤率、研發(fā)人員數(shù)、營業(yè)收入等作為控制變量。并設置行業(yè)虛擬變量。有關所有變量定義及說明見表1。
(三)模型構建
為了檢驗政府補助與企業(yè)研發(fā)投入之間的關系,構建如下回歸方程:
三、實證結果與分析
(一)描述性統(tǒng)計分析
表2為描述性統(tǒng)計分析結果。由表中可知,研發(fā)投入的最小值為14.099,最大值為21.922,標準差為1.414,說明不同企業(yè)的研發(fā)投入水平有較大差距。政府補助最小值為13.042,最大值為20.233,標準差為1.368,說明政府對不同企業(yè)的補助水平不同。營業(yè)收入的標準差大于1,資產負債率、總資產凈利潤率、研發(fā)人員數(shù)的標準差均小于0,但是最大值與最小值之間有較大差距,說明控制變量在不同企業(yè)之間也具有一定的差異性。
(二)相關性分析
表3是各變量相關性分析結果。為了進行回歸分析,需要對所有變量的相關性進行檢驗。由表3可知,各個變量之間的相關性系數(shù)最大為0.654,小于0.7,同時本研究還對所有變量進行了方差膨脹因子(VIF)檢驗,結果顯示所有變量的VIF值均小于10,說明各變量之間不存在嚴重的多重共線性問題,可以進行回歸分析。
(三)回歸結果分析
表4是政府補助與企業(yè)研發(fā)投入的回歸結果。由表4可知,政府補助的平方項系數(shù)為-0.017,且在1%的水平上顯著,說明政府補助與企業(yè)研發(fā)投入之間具有“倒U型“關系,適量的政府補助能夠促進企業(yè)的研發(fā)投入,但是當政府補助超過一定數(shù)額后,便會對研發(fā)投入產生擠出效應。這主要是由于適量的政府補助可以幫助企業(yè)降低研發(fā)風險,增加企業(yè)收益,從而帶動研發(fā)投入,但是當企業(yè)具有一定的研發(fā)基礎后,過多的補助資金反而會被用于其他經營活動中,從而擠出研發(fā)投入。
從控制變量的回歸結果看,資產負債率的系數(shù)顯著為負,說明企業(yè)的負債越高,企業(yè)越不會進行研發(fā)投入??傎Y產凈收益率的系數(shù)為正,但是沒有通過顯著性檢驗。研發(fā)人員數(shù)、營業(yè)收入的回歸系數(shù)都在1%的水平下顯著為正,說明企業(yè)研發(fā)人員數(shù)越多,營業(yè)收入越多,越會促使企業(yè)進行創(chuàng)新活動,增加研發(fā)投入。
(四)穩(wěn)健性檢驗
本文采用替換變量衡量方式的方法進行穩(wěn)健性檢驗,以研發(fā)投入/資產總額衡量企業(yè)的研發(fā)投入水平,回歸結果與前文吻合,證明此研究結論具有可靠性。
四、研究結論與政策建議
根據(jù)本文的研究結論可知,政府補助與研發(fā)投入具有“倒U型”關系。適量的政府補助能夠促進企業(yè)研發(fā)投入,但是過高的政府補助則會對研發(fā)投入產生擠出效果。因此,對政府而言,在制定政策時應充分考慮到政府補助的利用效率,可以根據(jù)企業(yè)研發(fā)的實際需要給予不同的補助金額,而不是一味求多。同時建立健全對企業(yè)的監(jiān)管機制,對企業(yè)研發(fā)投入情況進行實時追蹤,落實政府補助資金使用明細,保證政府補助的合理使用。
參考文獻:
[1]? ?李香菊,楊歡.財稅激勵政策、外部環(huán)境與企業(yè)研發(fā)投入——基于中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)A股上市公司的實證研究[J].當代財經,2019,(3):25-36.
[2]? ?任海云,聶景春.企業(yè)異質性、政府補助與R&D投資[J].科研管理,2018,39(6):37-47.
[3]? ?李沖,張波.政府補助對我國上市公司研發(fā)投入影響的實證研究——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的研究[J].商業(yè)會計,2020,(11):32-37.
[4]? ?藍圖,張彥.政府補助、研發(fā)投入與科技創(chuàng)新企業(yè)融資效率研究[J].中國注冊會計師,2020,(12):70-74.
[5]? ?劉虹,肖美鳳,唐清泉.R&D補貼對企業(yè)R&D支出的激勵與擠出效應——基于中國上市公司數(shù)據(jù)的實證分析[J].經濟管理,2012,34(4):19-28.
[6]? ?毛佳欣,齊捧虎.政府補貼和融資結構對化學制藥業(yè)研發(fā)投入的影響研究[J].財政監(jiān)督,2018,(18):103-106.
[7]? ?郭志勇,杜巨玲.雙創(chuàng)時代下政府補助對企業(yè)研發(fā)投入的影響研究——基于湖北省和浙江省的對比分析[J].中國商論,2017,(17):178-179.
[責任編輯? ?文? ?欣]