杜邦分析法：解讀與應(yīng)用案例

溫素彬 趙心舒 李慧

【摘 要】 借助管理會計(jì)工具不僅能夠提高企業(yè)經(jīng)營效率，而且能提升財務(wù)決策的可靠性，通過提升盈利能力提高企業(yè)競爭力。杜邦分析法是管理會計(jì)中用于評價企業(yè)績效的一種重要且經(jīng)典的方法。杜邦分析體系以凈資產(chǎn)收益率為核心，將財務(wù)指標(biāo)層層分解，并基于分析結(jié)果對企業(yè)進(jìn)行盈利能力、經(jīng)營效率與資產(chǎn)質(zhì)量等方面的綜合分析與評價。文章結(jié)合銀行業(yè)務(wù)及專用指標(biāo)，對傳統(tǒng)的杜邦分析法進(jìn)行優(yōu)化，將銀行的盈利能力分解為權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)營收率、營收利潤率。以JS行與ZH行為例，進(jìn)行杜邦分析體系的應(yīng)用。依據(jù)兩家銀行對比情況分析經(jīng)營現(xiàn)狀與盈利能力，有針對性地從管理、績效、制度三個方面提出應(yīng)用建議，以期為杜邦分析法管理工具的應(yīng)用提供借鑒和參考。

【關(guān)鍵詞】 杜邦分析法； 盈利能力； 管理會計(jì)工具

【中圖分類號】 F234.3? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2023）12-0150-06

一、引言

黨的二十大報告中提出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)。要貫徹新發(fā)展理念，著力推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，推動構(gòu)建新發(fā)展格局。金融業(yè)的安全性和高質(zhì)量發(fā)展是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵和核心，金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展離不開金融業(yè)的高質(zhì)量盈利。杜邦分析體系是對企業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量、運(yùn)作效率、效益的分析，將其運(yùn)用于金融業(yè)，可以助力于分析金融業(yè)企業(yè)是否高質(zhì)量發(fā)展。

高質(zhì)量發(fā)展對中小銀行提出了更高的要求，我國中小銀行若想持續(xù)保持健康快速發(fā)展，必須努力提升以盈利能力為核心的綜合競爭力。本文通過運(yùn)用杜邦分析模型中的核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率（ROE），結(jié)合銀行業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，對杜邦分析體系進(jìn)行改造，用于銀行業(yè)的綜合財務(wù)分析，為銀行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供分析方法和決策依據(jù)。

二、杜邦分析體系：綜合盈利能力分析的必備工具

（一）杜邦分析體系的概念及內(nèi)涵

杜邦分析體系是對ROE分解后的一個體系，最初由杜邦公司成功應(yīng)用。ROE（凈資產(chǎn)收益率）=凈利潤/平均凈資產(chǎn)，杜邦公司將其拆分成ROE（凈資產(chǎn)收益率）=（凈利潤/平均總資產(chǎn)）×（平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)），進(jìn)一步拆分為ROE（凈資產(chǎn)收益率）=（凈利潤/銷售收入）×（銷售收入/平均總資產(chǎn)）×（平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)），即凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。

杜邦分析是從財務(wù)角度出發(fā)來評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。杜邦分析法將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的比率有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個完整的指標(biāo)體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率來綜合反映，有助于深入分析企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的核心，綜合反映了企業(yè)三大能力：

1.經(jīng)營盈利能力：通過銷售凈利率體現(xiàn)，反映了利潤與經(jīng)營收入的對比關(guān)系，同時也可以反映成本與收入的對比關(guān)系，體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營性業(yè)務(wù)的創(chuàng)利能力。

2.資產(chǎn)營運(yùn)能力：通過資產(chǎn)營收率體現(xiàn)，反映了經(jīng)營收入與資產(chǎn)的對比關(guān)系，通過經(jīng)營收入與資產(chǎn)比反映經(jīng)營期間的營業(yè)收入需要資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，體現(xiàn)資產(chǎn)營運(yùn)能力。

3.資本結(jié)構(gòu)水平：通過權(quán)益乘數(shù)體現(xiàn)，反映了總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)的對比關(guān)系，也可以反映資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、償債能力，通過總資產(chǎn)中負(fù)債與權(quán)益各自權(quán)重體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)風(fēng)險。

（二）杜邦分析體系的作用

概括起來，杜邦財務(wù)體系具有以下作用：

1.整體分析：通過銷售凈利率、資產(chǎn)營收率、權(quán)益乘數(shù)三項(xiàng)指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營盈利水平、營運(yùn)水平、資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而反映企業(yè)經(jīng)營效益、資產(chǎn)運(yùn)營效率以及資產(chǎn)質(zhì)量，并根據(jù)三項(xiàng)指標(biāo)勾稽資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表，分析企業(yè)的整體盈利能力[1]。

2.來源分析：杜邦分析體系將凈資產(chǎn)收益率分解為三項(xiàng)指標(biāo)，可以清晰地看到企業(yè)整體盈利能力的決定因素或來源，便于做橫向與縱向?qū)Ρ确治?，明晰企業(yè)整體盈利能力變化是由哪一指標(biāo)的變動引起，以及同行業(yè)間的差異是由哪些因素造成。

3.關(guān)聯(lián)分析：杜邦分析體系將凈利潤、營業(yè)收入、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等關(guān)鍵報表項(xiàng)目關(guān)聯(lián)起來，反映銷售凈利率、資產(chǎn)營收率、財務(wù)狀況的同時，可以分析經(jīng)營盈利水平、運(yùn)營效率、資本結(jié)構(gòu)間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

4.差異分析：杜邦分析體系可以對比不同公司，分析其盈利能力的結(jié)構(gòu)性差異，理清企業(yè)的優(yōu)勢和劣勢，找出凈資產(chǎn)收益率高或低的原因然后制定相應(yīng)對策。

5.穿透分析：依據(jù)杜邦分析體系中的關(guān)鍵因素穿透分析利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表，結(jié)合來源、關(guān)聯(lián)分析等解析關(guān)鍵因素對盈利能力的貢獻(xiàn)。

三、銀行業(yè)杜邦分析體系的構(gòu)建及應(yīng)用程序

（一）銀行業(yè)杜邦分析體系的構(gòu)建

銀行業(yè)與制造企業(yè)不同，其與客戶之間并非是一般的商品買賣關(guān)系，而是一種以借貸為核心的信用關(guān)系和金融服務(wù)關(guān)系。這種關(guān)系在經(jīng)營活動中表現(xiàn)為以信用為基礎(chǔ)，以還本付息為條件的借貸，即銀行以存款方式向公眾負(fù)債、以貸款方式為企業(yè)融資。這就決定了銀行有其特殊作用，一是對經(jīng)濟(jì)發(fā)展在資金上的支配性作用。銀行直接以貨幣資金作為經(jīng)營對象，所以其業(yè)務(wù)活動對貨幣資金在經(jīng)濟(jì)部門之間的流動具有重要影響，進(jìn)而影響國民經(jīng)濟(jì)中各部門的發(fā)展。二是在國家對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)中發(fā)揮重要作用。國家通過銀行影響貨幣供給量、利率、貸款額度等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，進(jìn)而實(shí)施對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。

杜邦分析更多是在制造業(yè)中的應(yīng)用，鑒于銀行在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的特殊地位與重要作用，本文嘗試將杜邦分析系統(tǒng)應(yīng)用于銀行業(yè)，結(jié)合銀行業(yè)務(wù)，將凈資產(chǎn)收益率（ROE）逐層分解為資產(chǎn)營收率、營收利潤率、權(quán)益乘數(shù)（見圖1），構(gòu)建銀行業(yè)杜邦分析體系，綜合評價銀行的財務(wù)狀況，重點(diǎn)分析銀行的綜合盈利能力[2]。

（二）銀行業(yè)杜邦分析體系的核心指標(biāo)

1.核心指標(biāo)

（1）凈資產(chǎn)收益率（ROE）=資產(chǎn)收益率（ROA）×權(quán)益乘數(shù)（EM），是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比值，反映銀行運(yùn)用自有資本獲得收益的能力。ROE取決于銀行的資產(chǎn)收益率（ROA）和權(quán)益乘數(shù)（EM），ROA和EM越高，ROE越高。資產(chǎn)收益率（ROA）又進(jìn)一步可以分解為資產(chǎn)營收率和營收利潤率兩項(xiàng)指標(biāo)相乘。可見，凈資產(chǎn)收益率受資產(chǎn)營收率、營收利潤率、權(quán)益乘數(shù)的影響。

（2）資產(chǎn)收益率（ROA）=資產(chǎn)營收率×營收利潤率，是凈利潤與平均總資產(chǎn)的比值，反映銀行每單位資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤。ROA取決于銀行的資產(chǎn)營收率和營收利潤率。

（3）資產(chǎn)營收率=營業(yè)凈收入/平均總資產(chǎn)，反映了銀行將其自有資金以及通過各種方式吸收的資金，進(jìn)行資產(chǎn)配置，通過發(fā)放貸款、投資債券、拆放同業(yè)，或代理服務(wù)等方式，獲得各類在支付其資金成本后，獲得營業(yè)凈收入的能力。資產(chǎn)營收率越高，ROA越高。

（4）營收利潤率=凈利潤/營業(yè)凈收入，是凈利潤與營業(yè)凈收入的比值，反映在考慮營業(yè)成本及稅負(fù)程度的情況下，銀行最終獲取凈利潤的能力。營收利潤率越高，ROA越高。

（5）權(quán)益乘數(shù)（EM）=平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)，是平均總資產(chǎn)相對于平均凈資產(chǎn)的倍數(shù)，反映銀行吸收負(fù)債的能力。EM越高，說明銀行能夠通過負(fù)債，獲得更多倍于凈資產(chǎn)的資金，進(jìn)行運(yùn)作并獲得收益。

2.影響因素

制造業(yè)杜邦財務(wù)分析可以穿透到資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表的各個項(xiàng)目中，與這些相類似，銀行業(yè)的杜邦分析也可以進(jìn)一步穿透到相關(guān)財務(wù)報表項(xiàng)目中?？紤]銀行業(yè)務(wù)及其核算特點(diǎn)，本文通過杜邦分析法將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率（凈息差、手續(xù)費(fèi)凈收益與利息凈收入比、成本收入比等）和財務(wù)狀況（非生息資產(chǎn)占比、權(quán)益乘數(shù)）的比率有機(jī)地結(jié)合起來，形成一個完整的指標(biāo)體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率來綜合反映，有助于深入分析企業(yè)經(jīng)營管理業(yè)績。

（1）資產(chǎn)收益率（ROA）的影響因素

資產(chǎn)收益率（ROA）=凈息差×（1+手續(xù)費(fèi)凈收益與利息凈收入比+其他凈收益與利息凈收入比）×（1-非生息資產(chǎn)占比）×（1-成本收入比-撥備計(jì)提比）×（1-所得稅率）

因此，銀行資產(chǎn)收益率（ROA）受以下因素的影響：凈息差、手續(xù)費(fèi)凈收益與利息凈收入比、其他凈收益與利息凈收入比、成本收入比、撥備計(jì)提比、非生息資產(chǎn)占比和所得稅率。

（2）權(quán)益乘數(shù)（EM）的影響因素

權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）

權(quán)益乘數(shù)（EM）受銀行資本結(jié)構(gòu)的影響，與資產(chǎn)負(fù)債率直接相關(guān)。

（3）凈資產(chǎn)收益率（ROE）的影響因素

凈資產(chǎn)收益率（ROE）=資產(chǎn)收益率（ROA）×權(quán)益乘數(shù)

因此，上述資產(chǎn)收益率（ROA）以及權(quán)益乘數(shù)的影響因素都是凈資產(chǎn)收益率（ROE）的影響因素。

（三）杜邦分析體系的應(yīng)用程序

杜邦分析法的應(yīng)用程序主要分為6個步驟（見圖2）：

（四）對杜邦分析體系的評價

杜邦分析體系并非完美無缺，在應(yīng)用中還需要注意它存在的不足，主要表現(xiàn)為：

1.杜邦分析體系沒有關(guān)注到盈利的收現(xiàn)性，涉及的關(guān)鍵報表項(xiàng)目包括凈利潤、營業(yè)收入、總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)，通過勾稽關(guān)鍵報表項(xiàng)目形成三項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)，但報表項(xiàng)目只涉及資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表，能在一定程度反映資產(chǎn)負(fù)債狀況與損益狀況，但不能反映現(xiàn)金流量狀況。

2.杜邦分析體系沒有關(guān)注到盈利的結(jié)構(gòu)性，凈利潤的構(gòu)成分為經(jīng)營所得與投融資所得，杜邦分析的目標(biāo)是分析企業(yè)的盈利狀況，但杜邦分析系統(tǒng)中并未將凈利潤予以劃分，將凈利潤全部視為經(jīng)營所得，未剔除投融資所得的利息收入等。

3.杜邦分析體系沒有對經(jīng)營性活動和金融性活動進(jìn)行區(qū)分，大多數(shù)企業(yè)以經(jīng)營業(yè)務(wù)為主業(yè)，杜邦分析目的在于分析企業(yè)整體經(jīng)營盈利水平、資產(chǎn)質(zhì)量和效益，不區(qū)分經(jīng)營性活動和金融性活動對指標(biāo)的計(jì)算是否會有影響。

4.杜邦分析體系是基于會計(jì)報表的指標(biāo)計(jì)算，沒有從管理會計(jì)的角度進(jìn)行分析，能夠在一定程度上反映財務(wù)風(fēng)險，但未關(guān)注變動成本和邊際貢獻(xiàn)，不能反映經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險，不利于增量經(jīng)營決策。

四、案例應(yīng)用：JS行與ZH行的對比分析

（一）JS行與ZH行簡介及現(xiàn)狀分析

1.JS行簡介及現(xiàn)狀分析

JS行是一家大型商業(yè)銀行，成立于1954年。經(jīng)營方面，在基金、租賃、信托、保險、期貨、養(yǎng)老金、投行等多個行業(yè)深耕，在住房租賃、普惠金融、金融科技等方面采取數(shù)字化經(jīng)營策略，著力打造成為國家信賴的金融重器。財務(wù)管理方面，營業(yè)收入平穩(wěn)回升，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長，資產(chǎn)質(zhì)量趨于改善，資本水平整體充足，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度不斷增強(qiáng)。JS行致力于達(dá)到短期效益與長期效益的統(tǒng)一、經(jīng)營目標(biāo)與社會責(zé)任目標(biāo)的統(tǒng)一，最終實(shí)現(xiàn)客戶、股東、員工和社會等利益相關(guān)者的價值最大化。

2.ZH行簡介及現(xiàn)狀分析

ZH行成立于1912年，發(fā)展至今擁有比較完善的全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)營方面，其以公司金融、個人金融和金融市場等商業(yè)銀行業(yè)務(wù)為主體，經(jīng)營范圍涵蓋投資銀行、直接投資、證券、保險、基金、飛機(jī)租賃、資產(chǎn)管理、金融科技、金融租賃等多個領(lǐng)域。財務(wù)管理方面，積極應(yīng)對市場風(fēng)險波動，進(jìn)一步優(yōu)化信用風(fēng)險管理，有效提升風(fēng)險管控能力。集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤穩(wěn)步增長和利息凈收入同比增加，同時持續(xù)加大對資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投入，盈利水平保持穩(wěn)定，內(nèi)控及風(fēng)險管理穩(wěn)健良好。

宏觀上，JS行與ZH行緊密對接國家戰(zhàn)略，找準(zhǔn)自身定位和比較優(yōu)勢，制定“十四五”發(fā)展規(guī)劃，助推高質(zhì)量發(fā)展。通過統(tǒng)籌推進(jìn)經(jīng)營管理，利用國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源，助力暢通國內(nèi)大循環(huán)和國內(nèi)國際雙循環(huán)。但微觀上，JS行與ZH行財務(wù)管理均存在一定問題，盈利性指標(biāo)均有下降趨勢。杜邦分析法所用指標(biāo)、所需數(shù)據(jù)均能從其年報中獲得，有助于比較JS行與ZH行的經(jīng)營效率、效益及質(zhì)量并分析原因。

（二）JS行與ZH行杜邦分析體系具體應(yīng)用流程

1.組織架構(gòu)與制度建設(shè)

JS行下設(shè)風(fēng)險管理委員會與監(jiān)事會，風(fēng)險管理委員會負(fù)責(zé)制定風(fēng)險戰(zhàn)略，并對實(shí)施情況進(jìn)行監(jiān)督，定期對整體風(fēng)險狀況進(jìn)行評估。監(jiān)事會對全面風(fēng)險管理體系建設(shè)及董事會、高管層履行全面風(fēng)險管理職責(zé)情況進(jìn)行監(jiān)督。設(shè)立風(fēng)險管理部、信貸管理部、資產(chǎn)負(fù)債管理部、內(nèi)控合規(guī)部、企業(yè)文化部、公共關(guān)系與協(xié)調(diào)部等部門分別履行職責(zé)與業(yè)務(wù)管理。ZH行現(xiàn)存人民幣交易業(yè)務(wù)部、公司金融部、風(fēng)險管理部、研究院四個總部與銀行卡中心，設(shè)立境內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)與綜合經(jīng)營公司，形成四個總行部門與一個直屬機(jī)構(gòu)、境內(nèi)外經(jīng)營機(jī)構(gòu)并存的管理組織架構(gòu)。JS行與ZH行的組織架構(gòu)基礎(chǔ)為杜邦分析體系的應(yīng)用提供保障。

2.JS行與ZH行對比分析

JS行與ZH行均為國內(nèi)大行，且經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍、組織架構(gòu)類似。為助推金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，本文有針對性地選取這兩家銀行對其杜邦分析系統(tǒng)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行比較分析。根據(jù)上市公開披露的集團(tuán)數(shù)據(jù)信息，整理得出JS行與ZH行2017—2021年凈資產(chǎn)收益率（ROE）（見圖3）。

從圖3中可以發(fā)現(xiàn)：首先，JS行ROE自2017—2021年度下降了2.22個百分點(diǎn)，ZH行ROE自2017—2021年度下降了1.7個百分點(diǎn)，總體都呈現(xiàn)下降趨勢。其次，2020—2021年JS行ROE回升0.39個百分點(diǎn)，2020—2021年ZH行ROE上升0.24個百分點(diǎn)，近期凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)上升趨勢，但都低于2017年凈資產(chǎn)收益率水平。最后，近五年來JS行ROE水平均高于ZH行ROE水平，兩家銀行近五年ROE變化幅度基本一致。

從資產(chǎn)收益率（ROA）對比來看，首先，JS行與ZH行與其ROE保持同步，近五年整體呈現(xiàn)下降趨勢，JS行由2017年1.17個百分點(diǎn)下降到1.06個百分點(diǎn)，下降0.12個百分點(diǎn)，ZH行由2017年0.96個百分點(diǎn)下降到0.89個百分點(diǎn)，下降0.07個百分點(diǎn)。其次，2020—2021年JS行ROA回升0.05個百分點(diǎn)，2020—2021年ZH行ROA上升0.01個百分點(diǎn)，近期總資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)上升趨勢。最后，近五年來JS行ROA水平均高于ZH行ROA水平，兩家銀行近五年ROA變化幅度基本一致。

從權(quán)益乘數(shù)（EM）對比來看，首先，JS行與ZH行近五年都降低了負(fù)債占比，近五年整體權(quán)益乘數(shù)水平呈現(xiàn)下降趨勢，JS行由12.32下降到11.57，ZH行由12.35下降到11.37。其次，ZH行下降0.98，JS行下降0.75，ZH行相比較JS行權(quán)益乘數(shù)降幅更大。

因?yàn)镽OE等于ROA和權(quán)益乘數(shù)（EM）的乘積，下文分別基于ROA和權(quán)益乘數(shù)（EM）各自影響因素深入分析。

3.資產(chǎn)收益率（ROA）對比分析

（1）資產(chǎn)營收率對比分析

對于資產(chǎn)收益率（見圖4），在其各項(xiàng)關(guān)鍵影響因素中，首先，凈息差為利息凈收入與生息資產(chǎn)比值，JS行與ZH行2021年凈息差較2020年有所下降。JS行凈息差由2020年2.19個百分點(diǎn)降低到2021年2.13個百分點(diǎn)，ZH行凈息差由2020年1.85個百分點(diǎn)降低到2021年1.75個百分點(diǎn)，ZH行凈息差低于JS行。下降主要原因?yàn)橘J款收益率受降息等因素影響持續(xù)下降，而存款成本有所上升，并且利率市場化穩(wěn)步推進(jìn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和存款競爭激烈等因素影響所致。

其次，2021年，JS行與ZH行手續(xù)費(fèi)凈收益與利息凈收入比以及其他凈收益與利息凈收入比較2020年均有所提升，手續(xù)費(fèi)凈收益與利息凈收入比分別由2020年的19.9%上升為2021年的20.7%，2020年的18.16%上升為2021年的19.15%，其他凈收益與利息凈收入比分別由2020年的4.05%上升為2021年的6.32%，2020年的7.05%上升為2021年的11.78%。上升主要原因?yàn)橥泄芗捌渌芡袠I(yè)務(wù)、理財產(chǎn)品、代理業(yè)務(wù)等產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)較快增長。

最后，JS行與ZH行非生息資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、在建工程、投資性房地產(chǎn)和長期待攤費(fèi)用等，2021年JS行非生息資產(chǎn)占比為6.31%低于ZH行9.17%，且JS行近年非生息資產(chǎn)占比呈現(xiàn)下降趨勢，從2020年7.07%下降至2021年的6.31%。ZH行近年來非生息資產(chǎn)占比呈現(xiàn)上升趨勢，從2020年7.95%上升至2021年的9.17%。由于非生息資產(chǎn)收益率較低甚至可能零收益，所以對資產(chǎn)收益率起負(fù)向作用。非生息資產(chǎn)和一家銀行的規(guī)模負(fù)相關(guān)，表明ZH行目前資產(chǎn)效益與JS行相比缺乏優(yōu)勢。

（2）營收利潤率對比分析

在營收利潤率各項(xiàng)關(guān)鍵影響因素中，2021年，JS行與ZH行持續(xù)加強(qiáng)成本管理，優(yōu)化費(fèi)用支出結(jié)構(gòu)，同時積極支持戰(zhàn)略實(shí)施和數(shù)字化經(jīng)營，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)較上年同期均有所增長，因而成本收入比較上年同期均上升，但總體保持良好水平。JS行2021年成本收入比為27.43%，上漲2.31個百分點(diǎn)；ZH行2021年成本收入比為30.65%，上漲1.62個百分點(diǎn)。近年來營業(yè)凈收入增長較快，費(fèi)用管控整體較好，但ZH行相比較JS行，成本費(fèi)用管控上還有較大提升空間。撥備計(jì)提比反映經(jīng)營效率，兩家銀行著重防范化解金融風(fēng)險，風(fēng)險抵御能力持續(xù)增強(qiáng)，銀行業(yè)資本和撥備水平充足，因此在經(jīng)營效率提升方面作用發(fā)揮不充分。JS行撥備計(jì)提比2021年為3.34%，較2020年上升0.01個百分點(diǎn)；ZH行撥備計(jì)提比2021年為2.83%，較2020年下降0.13個百分點(diǎn)。銀行法定所得稅率為25%，不可抵扣支出和其他影響相對有限，所以免稅收入高低直接決定了最終實(shí)際所得稅費(fèi)率的高低。2021年，JS行實(shí)際所得稅費(fèi)用率在2021年為19.68%，較2020年上升0.95個百分點(diǎn)，ZH行實(shí)際所得稅費(fèi)用率為17.82%，較2020年上升1.06個百分點(diǎn)。

4.權(quán)益乘數(shù)（EM）對比分析

對于權(quán)益乘數(shù)（EM）（見圖5）：一方面，經(jīng)過五年發(fā)展，自2017—2021年JS行權(quán)益乘數(shù)整體呈下降趨勢，在2019年權(quán)益乘數(shù)達(dá)到最低值11.38，在2020—2021年，權(quán)益乘數(shù)上升至11.77后又下降至11.57，JS行資產(chǎn)負(fù)債率總體穩(wěn)定下降。另一方面，ZH行自2017—2021年權(quán)益乘數(shù)整體呈下降趨勢，且降幅略大于JS行，在2020年權(quán)益乘數(shù)達(dá)到最低值11.28，在2021年小幅上升至11.37，ZH行資產(chǎn)負(fù)債率保持穩(wěn)步下降趨勢。

JS行與ZH行近五年權(quán)益乘數(shù)均保持下降趨勢，近年來ZH行權(quán)益乘數(shù)略低于JS行。

5.總體分析

首先，近五年JS行凈資產(chǎn)收益率（ROE）高于ZH行。資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率兩大行近五年變化趨勢基本一致，權(quán)益乘數(shù)在2019年以前ZH行高于JS行，近兩年JS行提高負(fù)債率，已經(jīng)超過ZH行。

其次，在資產(chǎn)收益率（ROA）中，ZH行與JS行差距主要體現(xiàn)在兩家銀行凈息差、成本收入比、撥備計(jì)提比以及實(shí)際所得稅率的差異中。ZH行近年來貸款收益率受降息等因素影響持續(xù)下降，存款成本有所上升，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和存款競爭激烈，凈息差與JS行差距進(jìn)一步拉大。JS行營業(yè)凈收入增長較快，費(fèi)用管控整體較好，ZH行應(yīng)在費(fèi)用管控上繼續(xù)努力。撥備計(jì)提比反映經(jīng)營效率，JS行著重防范化解金融風(fēng)險，保持撥備水平充足，因此在經(jīng)營效率提升方面難免顧及不到。JS行實(shí)際所得稅率較高，而免稅收入高低直接決定了最終實(shí)際所得稅費(fèi)率的高低，JS行可以考慮豐富免稅資產(chǎn)以進(jìn)一步降低實(shí)際所得稅率。

最后，ZH行與JS行權(quán)益乘數(shù)近年來差距不大。權(quán)益乘數(shù)反映財務(wù)結(jié)構(gòu)，銀行業(yè)的經(jīng)營模式與制造業(yè)不同，在增加負(fù)債的同時更應(yīng)該兼顧安全性，同時也是因?yàn)榻鹑跇I(yè)的特性，負(fù)債經(jīng)營得當(dāng)能夠降本增效且兼顧安全性[3]。

（三）JS行與ZH行杜邦分析法應(yīng)用建議

針對上文對各項(xiàng)關(guān)鍵因素的分析，本文對JS行與ZH行基于杜邦分析系統(tǒng)應(yīng)用的建議主要體現(xiàn)在二升二降，分別為提高凈息差、權(quán)益乘數(shù)，降低實(shí)際所得稅率、降低撥備計(jì)提比。進(jìn)而提高資產(chǎn)收益率，改善盈利能力與經(jīng)營效率。

管理上，權(quán)益乘數(shù)的提高取決于杠桿融資，銀行應(yīng)該將重點(diǎn)放在存款的增長上。在央行多次降準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，兩家銀行可鼓勵吸收活期存款，壓降付息負(fù)債成本，同時努力提升貸款的議價能力，通過增強(qiáng)客戶粘性，利用市場化定價的優(yōu)勢，縮短重定價周期，平衡規(guī)模與利率，提高凈息差。同時利用上市優(yōu)勢考慮適時發(fā)行可轉(zhuǎn)債以及利用中期借貸資格豐富銀行負(fù)債來源，獲取穩(wěn)定又相對低成本的負(fù)債融資。政府債券業(yè)務(wù)的擴(kuò)展不僅有利于降低商行風(fēng)險消耗，更能利用免稅優(yōu)勢降低實(shí)際所得稅率，豐富免稅資產(chǎn)是豐富資產(chǎn)來源，提高銀行盈利能力的快捷之路。撥備計(jì)提比的控制主要依賴于銀行對于信貸業(yè)務(wù)的管理，利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等新技術(shù)進(jìn)一步提升全行的風(fēng)險識別能力，通過拓展外部數(shù)據(jù)資源，完善風(fēng)險預(yù)警體系，防控、降低信貸風(fēng)險。

績效上，可以通過靈活績效的考核機(jī)制吸收活期存款，鼓勵員工保持業(yè)務(wù)積極性?？傂?、總部、區(qū)域職責(zé)同步，考核同向，績效考核不僅涉及財務(wù)目標(biāo)，同步考慮顧客目標(biāo)、財務(wù)流程目標(biāo)[4]。各區(qū)域人員績效的計(jì)算不僅依據(jù)財務(wù)報表中收入、費(fèi)用的匯總，也要依據(jù)大數(shù)據(jù)對收集到的信息包括顧客滿意度、忠誠度以及貢獻(xiàn)率等反映顧客粘性指標(biāo)的計(jì)量實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，加權(quán)計(jì)入績效考核中。

制度上，設(shè)立完善的資產(chǎn)負(fù)債比例管理制度，建立資產(chǎn)負(fù)債管理機(jī)制，加強(qiáng)對風(fēng)險貸款比例的考核，努力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模和性質(zhì)與負(fù)債規(guī)模和性質(zhì)的比例關(guān)系相適應(yīng)。加強(qiáng)建立經(jīng)營績效的考核制度，將依據(jù)本文對杜邦分析法的應(yīng)用實(shí)現(xiàn)的績效建議納入指標(biāo)體系與獎懲制度中，建立以利潤與防范風(fēng)險為中心的指標(biāo)考核體系。利用大數(shù)據(jù)強(qiáng)化風(fēng)險管理制度，防控信貸風(fēng)險，有針對性地對貸前、貸中、貸后的重要環(huán)節(jié)實(shí)施監(jiān)管。綜合運(yùn)用人工智能、云計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)，不斷優(yōu)化風(fēng)險預(yù)警模型，著力提升預(yù)警精準(zhǔn)性、及時性和準(zhǔn)確性。

五、結(jié)語

杜邦分析法是綜合評估企業(yè)財務(wù)狀況、重點(diǎn)分析企業(yè)盈利能力的經(jīng)典方法。本文依據(jù)經(jīng)典的杜邦分析模型，基于JS行與ZH行所處行業(yè)，對杜邦分析法進(jìn)行優(yōu)化，將其逐層分解為資產(chǎn)營收率、營收利潤率、權(quán)益乘數(shù)，用以反映所有者投入資金的盈利能力以及企業(yè)在投融資、資產(chǎn)利用效率等方面的能力。分解的指標(biāo)適應(yīng)所處行業(yè)，能較為全面地反映企業(yè)的經(jīng)營效率、盈利能力。盡管杜邦分析法側(cè)重于分析財務(wù)方面信息，但其將若干評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的指標(biāo)按照內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)結(jié)合，再結(jié)合大數(shù)據(jù)分析，使得財務(wù)指標(biāo)分析更加清晰化、條理化，是一種非常有借鑒意義的管理會計(jì)工具[5]。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ 曹興虎.C公司基于杜邦分析法的管理體系構(gòu)建與實(shí)施［J］.財務(wù)與會計(jì)，2022（7）：50-54.

［2］ 張娟娟，周松.杜邦財務(wù)比率模型分析體系構(gòu)建——以金杯汽車股份有限公司（集團(tuán)）為例［J］.財會通訊，2019（17）：109-112.

［3］ 曹凱晨，李小光，冒泗農(nóng).財務(wù)分析助推企業(yè)提質(zhì)增效——杜邦分析法在昆侖燃?xì)庳攧?wù)分析中的應(yīng)用［J］.財務(wù)與會計(jì)，2017（24）：21-23.

［4］ 呂立.杜邦分析法下商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況研究——以山西某銀行金融機(jī)構(gòu)為例［J］.山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2017，39（S2）：23-25.

［5］ 溫素彬，袁夢，邵勝華.管理會計(jì)工具及應(yīng)用案例——基于五要素杜邦系統(tǒng)的可持續(xù)增長模型及應(yīng)用［J］.會計(jì)之友，2016（11）：133-136.