符磊 周李清

摘 要：以內(nèi)循環(huán)為主，構(gòu)建范圍更大、層次更高、結(jié)構(gòu)多元的高質(zhì)量外循環(huán)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展意義重大。新發(fā)展格局中，東道國(guó)市場(chǎng)需求不僅是外循環(huán)伸展的基礎(chǔ)動(dòng)力，同時(shí)也是影響對(duì)外直接投資（OFDI）地理分布的關(guān)鍵因素。文章主要探究新發(fā)展格局下東道國(guó)及其周邊國(guó)家市場(chǎng)需求與中國(guó)OFDI的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，瞄準(zhǔn)以下三方面：第一，分析東道國(guó)市場(chǎng)需求對(duì)中國(guó)OFDI的定量影響；第二，引入“第三國(guó)”效應(yīng)，實(shí)證東道國(guó)周邊國(guó)家市場(chǎng)需求對(duì)中國(guó)在東道國(guó)OFDI的空間經(jīng)濟(jì)影響；第三，引入經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性變量，剖析其在東道國(guó)市場(chǎng)需求與中國(guó)OFDI關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)論表明：首先，我國(guó)OFDI整體上呈現(xiàn)趨近東道國(guó)市場(chǎng)需求的特性，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性強(qiáng)化該特性。其次，引入“第三國(guó)”效應(yīng)后，東道國(guó)周邊國(guó)家市場(chǎng)需求具有顯著正向空間溢出效應(yīng)，東道國(guó)周邊國(guó)家旺盛的市場(chǎng)需求會(huì)刺激中國(guó)對(duì)東道國(guó)投入更多OFDI；最后，引入經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的空間溢出效應(yīng)被促進(jìn)，說明加工體系越完善、技術(shù)水平越高的東道國(guó)不僅依據(jù)自身特性吸引中國(guó)OFDI，而且輻射其經(jīng)濟(jì)影響，幫助周邊其他東道國(guó)獲得中國(guó)投資者青睞。文章研究不僅豐富了新興國(guó)家OFDI投資動(dòng)機(jī)及其影響因素的相關(guān)探討，而且為新形勢(shì)下我國(guó)OFDI發(fā)展邏輯尋找歷史與經(jīng)驗(yàn)依據(jù)，并結(jié)合新發(fā)展格局價(jià)值內(nèi)涵為OFDI發(fā)展提供針對(duì)性建議。

關(guān)鍵詞：外循環(huán) 東道國(guó)市場(chǎng)需求 對(duì)外直接投資 經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性 空間計(jì)量模型

DOI：10.19592/j.cnki.scje.400275

JEL分類號(hào)：B22，E22，F(xiàn)21? ?中圖分類號(hào)：F125

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ?文章編號(hào)：1000 - 6249（2023）02 - 046 - 25

一、引言

世界處于百年未有之大變局，黨的十九屆五中全會(huì)提出“加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”，這是適應(yīng)世界形勢(shì)變化，著眼我國(guó)進(jìn)入新發(fā)展階段所做出的重大戰(zhàn)略部署。新發(fā)展格局是我國(guó)應(yīng)對(duì)內(nèi)外形勢(shì)變化、適應(yīng)紛繁復(fù)雜國(guó)際環(huán)境、發(fā)揮超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的重要戰(zhàn)略選擇，立意高遠(yuǎn)，內(nèi)涵豐富。對(duì)“內(nèi)循環(huán)”的理解漸成共識(shí)，普遍認(rèn)為“擴(kuò)大內(nèi)需、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性”是內(nèi)循環(huán)應(yīng)有之義；關(guān)于“外循環(huán)”則見仁見智，權(quán)威觀點(diǎn)認(rèn)為外循環(huán)必然面向國(guó)際需求，以國(guó)際需求與要素供給作支點(diǎn)撬動(dòng)全球市場(chǎng)，進(jìn)而充分利用市場(chǎng)這一稀缺資源（劉鶴，2021）。在經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架中，需求與供給憑借價(jià)格機(jī)制實(shí)現(xiàn)均衡，經(jīng)濟(jì)全球化使得供需均衡邏輯在全球范圍展開，需求引領(lǐng)全球供給，而供給通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈整合全球資源匹配需求。任何時(shí)間任何情境下供需相互聯(lián)系相互制約，是樸素且堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，而國(guó)際直接投資鏈接國(guó)際市場(chǎng)需求又是該原理的重要引申。隨著貿(mào)易保護(hù)主義與逆全球化浪潮泛起，新冠疫情沖擊與科技“脫鉤”導(dǎo)致供應(yīng)鏈碎片化，造成全球產(chǎn)能局部過剩與局部不足并存。結(jié)合當(dāng)前形勢(shì)從供需分散均衡角度看，國(guó)際直接投資是實(shí)現(xiàn)區(qū)域局部均衡的關(guān)鍵。2021年我國(guó)對(duì)外直接投資1流量逆勢(shì)上揚(yáng)達(dá)到1451.9億美元，助力國(guó)家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的同時(shí)維持外部市場(chǎng)供應(yīng)安全，保證產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)外向延展性以支撐全球供需循環(huán)，對(duì)暢通內(nèi)外循環(huán)、構(gòu)建新發(fā)展格局意義重大。

（一）我國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展歷程

我國(guó)對(duì)外直接投資經(jīng)歷不同歷史階段，所對(duì)應(yīng)的具體類型、目標(biāo)區(qū)域、戰(zhàn)略導(dǎo)向以及價(jià)值內(nèi)涵呈現(xiàn)較大差異性。1979年國(guó)務(wù)院提出“出國(guó)辦企業(yè)”，政府層面首次正式表態(tài)支持發(fā)展對(duì)外直接投資。由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)政策、企業(yè)能力、國(guó)際環(huán)境等諸多限制，對(duì)外直接投資經(jīng)歷漫長(zhǎng)蓄力階段，在1979—1999年期間年均投資流量極小，以自然資源尋求型與戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型為主，主要價(jià)值在于獲得海外重要礦產(chǎn)開采權(quán)和其他戰(zhàn)略性資源。2000年全國(guó)人大九屆三次會(huì)議正式提出“走出去”戰(zhàn)略，開始松綁關(guān)于對(duì)外直接投資的諸多限制，2000—2016年期間對(duì)外直接投資處于快速發(fā)展階段，流量規(guī)模從2000年全球排名20位開外，上升至2016年全球第2。2013年習(xí)近平總書記出訪中亞和東南亞國(guó)家期間提出“一帶一路”倡議，我國(guó)對(duì)沿線國(guó)家直接投資迅速增長(zhǎng)。伴隨流量不斷擴(kuò)大與存量日漸累積，對(duì)外直接投資類型日漸豐富。在對(duì)外直接投資發(fā)展的黃金17年中，戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型、自然資源尋求型、市場(chǎng)尋求型、效率尋求型、國(guó)家戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型等類型的對(duì)外直接投資相繼出現(xiàn)2。在獲取可能的自然資源之余，進(jìn)一步尋獲海外先進(jìn)技術(shù)、品牌、管理經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)銷售渠道成為我國(guó)對(duì)外直接投資重要目標(biāo)。

（二）政策環(huán)境變化與對(duì)外直接投資類型分布

我國(guó)對(duì)外直接投資具有鮮明的“政策推動(dòng)”特點(diǎn)，政府部門從多角度出發(fā)有效、有力、有節(jié)地調(diào)控對(duì)外投資活動(dòng)。投資政策經(jīng)歷從增量到增質(zhì)的轉(zhuǎn)變，投資環(huán)境從較為寬松走向適度收緊。2016年底國(guó)家各部委開始對(duì)酒店、文旅、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的對(duì)外直接投資嚴(yán)格審核，目的在于遏制資本外流、減少“亂投資”、保障我國(guó)對(duì)外投資可持續(xù)發(fā)展。2017年我國(guó)出臺(tái)《企業(yè)境外投資管理辦法》對(duì)敏感類對(duì)外投資項(xiàng)目實(shí)施核準(zhǔn)管理，2018年推出《對(duì)外投資備案（核準(zhǔn)）報(bào)告暫行辦法》按“鼓勵(lì)發(fā)展+負(fù)面清單”進(jìn)一步完善對(duì)外直接投資的政策體系。幾乎同一時(shí)期，發(fā)達(dá)國(guó)家先后出臺(tái)針對(duì)性極強(qiáng)的外國(guó)直接投資管理法案，例如，美國(guó)醞釀出臺(tái)《外國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)代化法案》（Foreign Investment Risk Review Modernization Act，F(xiàn)IRRMA），德國(guó)在2017—2018年先后兩次修正《對(duì)外貿(mào)易和支付法案》（Foreign Trade and Payments Act，F(xiàn)TPA）1，法國(guó)、匈牙利、意大利、拉脫維亞、立陶宛與英國(guó)也日益強(qiáng)化外商直接投資篩選制度，比利時(shí)、捷克、希臘、荷蘭、斯洛伐克、瑞典與瑞士正在考慮建立或加強(qiáng)外資審查機(jī)制，這些法案與制度明確地指向中國(guó)的對(duì)外直接投資，目的在于通過規(guī)制加強(qiáng)市場(chǎng)、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)等各方面的安全感。

與此同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家逐漸意識(shí)到環(huán)境與不可再生資源的重要性，自然資源尋求型的對(duì)外直接投資發(fā)展空間逐步收縮。歷史與現(xiàn)實(shí)表明，我國(guó)對(duì)外投資內(nèi)外政策環(huán)境從2017年開始已發(fā)生實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)變，由此進(jìn)入“雙向規(guī)制”階段。該階段我國(guó)非理性動(dòng)機(jī)、自然資源尋求型與戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型的對(duì)外直接投資大幅下降，市場(chǎng)尋求型、效率尋求型和國(guó)家戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型的對(duì)外直接投資有所增加；從地理分布看，我國(guó)對(duì)非洲國(guó)家直接投資主要集中于工業(yè)部門，投資類型兼有國(guó)家戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)型和效率尋求型；對(duì)亞洲國(guó)家側(cè)重市場(chǎng)尋求型和效率尋求型，對(duì)南美洲國(guó)家、大洋洲國(guó)家尚有自然資源尋求型，對(duì)歐洲和北美洲國(guó)家尚有部分戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型（Wang and Gao，2019;You and Solomon，2015）。隨著發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)核心技術(shù)外溢的阻斷、發(fā)展中國(guó)家對(duì)自然資源保護(hù)的重視，市場(chǎng)尋求型直接投資的地位將相對(duì)上升，以此為外部支點(diǎn)推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，激活安全、共享、共贏的外循環(huán)，進(jìn)而為新發(fā)展格局構(gòu)建提供有力支撐，這是當(dāng)前我國(guó)對(duì)外直接投資發(fā)展的基本走勢(shì)。

（三）市場(chǎng)需求與對(duì)外直接投資

根據(jù)2020年中國(guó)對(duì)外投資公報(bào)可知，我國(guó)對(duì)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等市場(chǎng)依賴度較強(qiáng)產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資存量的比重超過50%，東道國(guó)市場(chǎng)需求重要性凸顯。與此同時(shí)，根據(jù)中國(guó)對(duì)外直接投資存量和東道國(guó)市場(chǎng)需求指數(shù)分布圖2可知，北美、北歐、東南亞、澳大利亞、印度等地區(qū)市場(chǎng)需求指數(shù)較大，所對(duì)應(yīng)的對(duì)外直接投資存量較多。圍繞產(chǎn)品周期、產(chǎn)業(yè)周期和市場(chǎng)周期，尋求新區(qū)位服務(wù)大市場(chǎng)是對(duì)外直接投資重要驅(qū)動(dòng)力（Kojima and Ozawa，1984），也是大國(guó)技術(shù)發(fā)展到一定程度后對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)回歸市場(chǎng)本身的一種必然。根據(jù)經(jīng)典對(duì)外直接投資技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論（Cantwell and Tolentino，1990），新興國(guó)家對(duì)外直接投資遵循一定的地理演進(jìn)和產(chǎn)業(yè)演進(jìn)規(guī)律，從周邊區(qū)域走向世界遠(yuǎn)端；從資源尋求走向技術(shù)尋求，從融入產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈到主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、主導(dǎo)市場(chǎng)、主導(dǎo)創(chuàng)新。當(dāng)一國(guó)技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)位次、市場(chǎng)供給能力達(dá)到一定臨界值時(shí)，其對(duì)外直接投資結(jié)構(gòu)必然發(fā)生變化，投資驅(qū)動(dòng)力也隨之切換。伴隨“一帶一路”倡議、RCEP等諸多投資貿(mào)易協(xié)定的簽署落實(shí)與深入推進(jìn)，我國(guó)對(duì)外直接投資正不斷向縱深發(fā)展。在新形勢(shì)下，區(qū)域市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)外循環(huán)發(fā)展乃至新發(fā)展格局構(gòu)建意義非凡，其理論價(jià)值與實(shí)踐價(jià)值應(yīng)得到進(jìn)一步發(fā)掘。

本文主要討論指向?qū)ν庵苯油顿Y（以下簡(jiǎn)稱OFDI）的東道國(guó)與“第三國(guó)”市場(chǎng)需求效應(yīng)。具體地，通過構(gòu)建空間計(jì)量模型進(jìn)行以下分析：第一，融合需求深度、需求廣度、需求密度的東道國(guó)市場(chǎng)需求如何影響我國(guó)OFDI；第二，東道國(guó)周邊國(guó)家市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI的影響，并檢驗(yàn)空間溢出效應(yīng)的正負(fù)性；第三，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性調(diào)節(jié)東道國(guó)市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI影響的作用強(qiáng)弱。與現(xiàn)有文獻(xiàn)相比，文章邊際貢獻(xiàn)在于：一是從需求深度、廣度、密度出發(fā)構(gòu)建反映東道國(guó)市場(chǎng)需求綜合特征的多維指標(biāo)體系，以此為基礎(chǔ)定量分析東道國(guó)市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI的影響；二是綜合把握當(dāng)前OFDI區(qū)域集聚趨勢(shì)，引入經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性并借助空間計(jì)量模型實(shí)證分析東道國(guó)與“第三國(guó)”的區(qū)域市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI的影響。文章后續(xù)安排如下：第二部分文獻(xiàn)綜述與理論假設(shè)，第三部分模型構(gòu)建，第四部分實(shí)證分析，第五部分結(jié)論與政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述與理論假設(shè)

（一）文獻(xiàn)綜述

2020年4月習(xí)近平總書記在中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)上正式提出新發(fā)展格局，完整表述為“以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”。劉志彪（2020）強(qiáng)調(diào)新發(fā)展格局構(gòu)建涉及三個(gè)戰(zhàn)略維度轉(zhuǎn)變，分別是市場(chǎng)利用重心轉(zhuǎn)變、要素利用重心切換以及經(jīng)濟(jì)循環(huán)方式切換。隨著戰(zhàn)略維度轉(zhuǎn)變，國(guó)家參與經(jīng)濟(jì)全球化的路徑和方法也隨之變化，要求更多企業(yè)成為價(jià)值鏈高端治理者，通過綠地投資、海外并購(gòu)等方式加強(qiáng)資本控制力、市場(chǎng)識(shí)別能力和要素整合掌控力。高培勇（2021）分析指出新發(fā)展格局核心要義在于統(tǒng)籌發(fā)展與安全——新發(fā)展階段、新發(fā)展理念與新發(fā)展格局歷史邏輯和理論邏輯共同作用使然，實(shí)現(xiàn)發(fā)展與安全的動(dòng)態(tài)平衡系根本出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，新發(fā)展格局對(duì)OFDI提出了新要求。

1.新發(fā)展格局中OFDI作用及定位

第一，貿(mào)易通道拓寬作用。研究表明我國(guó)OFDI整體上具有出口促進(jìn)效應(yīng)（蔣冠宏、蔣殿春，2014），促進(jìn)國(guó)內(nèi)出口擴(kuò)容提質(zhì)并帶動(dòng)進(jìn)口，進(jìn)而拓寬內(nèi)循環(huán)與外循環(huán)貿(mào)易通道，使內(nèi)外循環(huán)生產(chǎn)消費(fèi)端的貿(mào)易雙向?qū)α髟鰪?qiáng)；第二，循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力加成作用。通過集聚、群分、逆向技術(shù)溢出效應(yīng)為內(nèi)循環(huán)注入科技動(dòng)能（符磊，2015；Gaubert，2018），拔高科技位勢(shì)并增強(qiáng)“創(chuàng)造性破壞”的頻率和速率，從根本上驅(qū)動(dòng)內(nèi)循環(huán)高效運(yùn)轉(zhuǎn)，加快由內(nèi)到外的技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，激發(fā)與實(shí)現(xiàn)內(nèi)外循環(huán)相互間的溢出效應(yīng)，為前沿科學(xué)突破與核心技術(shù)革新探索方向與集聚勢(shì)能，形成由內(nèi)到外、內(nèi)外協(xié)同的動(dòng)力加成機(jī)制；第三，循環(huán)主次結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用。既有研究證明OFDI能夠顯著提升我國(guó)制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率（李雪松等，2017），對(duì)目標(biāo)區(qū)域如“一帶一路”沿線國(guó)家的產(chǎn)能合作效率具有大幅提升作用（杜龍政、林偉芬，2018），對(duì)體制性產(chǎn)能過剩企業(yè)、僵尸企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)和中西部企業(yè)產(chǎn)能利用率的影響更顯著（李天籽、謝沐芳，2020）。而且，OFDI通過生產(chǎn)轉(zhuǎn)移等效應(yīng)剝離落后產(chǎn)能開拓國(guó)際市場(chǎng)，會(huì)提升高質(zhì)量?jī)?nèi)循環(huán)的主體地位。此外，一國(guó)可以憑借OFDI長(zhǎng)期持有海外產(chǎn)能，提高產(chǎn)品面向不同消費(fèi)市場(chǎng)的供給彈性，保障供應(yīng)鏈韌性的同時(shí)增強(qiáng)內(nèi)外循環(huán)的銜接性，從而使得內(nèi)外循環(huán)主次分明與協(xié)同有序。第四，循環(huán)戰(zhàn)略空間拓展作用。在新形勢(shì)下，新發(fā)展格局蘊(yùn)含更宏大、更深刻的經(jīng)濟(jì)循環(huán)邏輯。OFDI構(gòu)建多種助力雙循環(huán)新發(fā)展格局的實(shí)踐路徑（袁鉑宗、祁欣，2021），為塑造全方位高層次寬領(lǐng)域的外循環(huán)提供更多堅(jiān)固的節(jié)點(diǎn)支撐。美國(guó)能夠形成全球最具創(chuàng)新活力的經(jīng)濟(jì)體制，既要?dú)w功于國(guó)內(nèi)創(chuàng)新的文化底蘊(yùn)與制度體制，也離不開美屬跨國(guó)公司在全球循環(huán)體系中的深耕細(xì)作。在歷屆政府有力引導(dǎo)下，通過OFDI充分保證各自領(lǐng)域內(nèi)技術(shù)利益的獲取，并且有力鞏固了美國(guó)技術(shù)領(lǐng)先地位。新發(fā)展格局本質(zhì)上指向更大的科技自主權(quán)，更廣闊的科技發(fā)展戰(zhàn)略空間，更安全的創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈，我國(guó)跨國(guó)公司及其OFDI正在逐漸展現(xiàn)其資本控制力、市場(chǎng)識(shí)別能力和要素整合掌控力，在“一帶一路”以及RCEP等區(qū)域尤為如此。

疫情下我國(guó)OFDI逆勢(shì)增長(zhǎng)、量質(zhì)齊升，為全方位、多層次、多元化開放格局寫下鮮明注腳，充分彰顯“今日之中國(guó)”為“世界之中國(guó)”?；仡橭FDI發(fā)展歷程，自改革開放以來大致經(jīng)歷初步探索、加快發(fā)展、調(diào)整發(fā)展、高速發(fā)展、穩(wěn)步發(fā)展五個(gè)階段。從政府層面對(duì)OFDI政策取向看，歷經(jīng)“嚴(yán)格限制（1978—1999）”、“逐漸放松（2000—2016）”、“雙向規(guī)制（2017至今）”三個(gè)時(shí)期（Wang and Gao，2019）。在經(jīng)驗(yàn)積累與規(guī)范發(fā)展中，OFDI逐漸成為我國(guó)深度融入全球經(jīng)濟(jì)、助力新發(fā)展格局構(gòu)建的推動(dòng)器（黃新飛，2022）。研究發(fā)現(xiàn)，新發(fā)展格局節(jié)點(diǎn)、通道、網(wǎng)絡(luò)等要件的構(gòu)筑離不開OFDI，企業(yè)海外投資從“走出去”到“走進(jìn)去”再到“走上去”進(jìn)程中被賦予新功能、新定位。

2.關(guān)于市場(chǎng)需求、經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的OFDI研究進(jìn)展

（1）關(guān)于市場(chǎng)需求的OFDI研究進(jìn)展

大量研究關(guān)注我國(guó)跨國(guó)公司全球投資足跡及動(dòng)機(jī)（Cooke et al.，2018;Alon and McIntyre，2008），企業(yè)層面OFDI主要源于跨國(guó)公司內(nèi)部和外部環(huán)境驅(qū)動(dòng)力（吳曉波等，2010），前者包括技術(shù)優(yōu)勢(shì)、企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、組織管理優(yōu)勢(shì)、融資優(yōu)勢(shì)等所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，后者則包括東道國(guó)資源、市場(chǎng)、政策等客觀便利條件（Dunning，2001）。Filippaios and Papanastassiou（2010）調(diào)查1982—2002年美國(guó)對(duì)歐盟OFDI的決定因素，結(jié)果表明東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模在投資者選址中占據(jù)一定主導(dǎo)地位。市場(chǎng)規(guī)模（Market Size）是影響OFDI進(jìn)入及存續(xù)的重要因素，高收入水平市場(chǎng)總體上更具吸引力。Holtbrügge and Kreppel（2012）指出進(jìn)入新市場(chǎng)對(duì)跨國(guó)企業(yè)而言非常重要。即使是在石油資源豐裕國(guó)，市場(chǎng)規(guī)模依舊在長(zhǎng)短期內(nèi)對(duì)吸引外資具有積極影響（Alfalih and Hadj，2020），Buckley et al.（2007）以1984—2001年中國(guó)OFDI為樣本，研究發(fā)現(xiàn)OFDI與東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模顯著相關(guān)，在為東道國(guó)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)服務(wù)與提供貨物時(shí)，東道國(guó)需求因素變得尤為重要。然而，胡博、李凌（2008）研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)市場(chǎng)尋求型OFDI主要針對(duì)發(fā)展中國(guó)家而非發(fā)達(dá)國(guó)家。原因在于，具有特定規(guī)模制造優(yōu)勢(shì)的OFDI更適合發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)，發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)門檻高且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，不具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)時(shí)不適合直接進(jìn)入并參與競(jìng)爭(zhēng)。大多數(shù)非洲國(guó)家屬于發(fā)展中國(guó)家，董艷等（2011）發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、基礎(chǔ)設(shè)施、能源是我國(guó)對(duì)非洲國(guó)家投資的決定因素，這與Montonen（2015）研究結(jié)論較為一致，即對(duì)非洲以及南美洲國(guó)家的投資主要出于市場(chǎng)與資源尋求動(dòng)機(jī)，并非效率或戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求動(dòng)機(jī)，與越來越多中小私營(yíng)企業(yè)在發(fā)展中國(guó)家（如撒哈拉以南非洲地區(qū)）投資的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)相符。聚焦中國(guó)的研究逐漸發(fā)現(xiàn)我國(guó)OFDI總體帶有明顯的市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)（宗芳宇等，2012），不過進(jìn)一步的異質(zhì)性研究認(rèn)為，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的OFDI具有顯著的市場(chǎng)與資源尋求動(dòng)機(jī)，并且技術(shù)輸出動(dòng)機(jī)明顯；對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家OFDI則具有戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求動(dòng)機(jī)，市場(chǎng)與資源尋求動(dòng)機(jī)不明顯（蔣冠宏、蔣殿春，2012）。Milelli and Sindzingre（2013）試圖說明中國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資決策的決定性因素最初是開拓市場(chǎng)，隨著時(shí)間推移，效率尋求動(dòng)機(jī)以及戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求動(dòng)機(jī)逐漸顯現(xiàn)。進(jìn)一步，王永中、趙奇鋒（2016）進(jìn)行時(shí)間跨度更長(zhǎng)且更全面的分析，研究表明我國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資具有明顯市場(chǎng)尋求、資源尋求和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求動(dòng)機(jī)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資動(dòng)機(jī)除市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)顯著外，資源尋求和戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求動(dòng)機(jī)均不顯著。究其本質(zhì)，跨國(guó)公司發(fā)起海外投資目的在于通過整合不同資源滿足東道國(guó)市場(chǎng)需求以獲利（Silva-Oliveira et al.，2021）。最新研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)企業(yè)對(duì)西班牙直接投資目的在于通過出口進(jìn)一步滿足當(dāng)?shù)匦枨螅⒁源藶樘鍧M足歐盟以外第三國(guó)市場(chǎng)（Baleix and Caccia，2020）。

（2）關(guān)于經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的OFDI研究進(jìn)展

關(guān)于經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性與OFDI研究文獻(xiàn)甚少，但與“經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性”較為相近的概念莫過于“出口技術(shù)復(fù)雜度”1，目前學(xué)者研究主要集中于OFDI對(duì)母國(guó)出口技術(shù)復(fù)雜度的影響方面。早期研究以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為主要對(duì)象，研究表明OFDI對(duì)母國(guó)出口結(jié)構(gòu)具有顯著影響（Lipsey and Weiss，1984;Santiago，1987;鄒全勝，2005）。以具體品類為例，陳俊聰、黃繁華（2013）發(fā)現(xiàn)OFDI對(duì)母國(guó)制成品出口技術(shù)復(fù)雜度具有顯著提升作用。隨著發(fā)展中國(guó)家尤其是中國(guó)OFDI的快速增長(zhǎng)，涉及發(fā)展中國(guó)家OFDI的文獻(xiàn)日益增多，出現(xiàn)OFDI負(fù)向影響發(fā)展中國(guó)家出口技術(shù)水平的結(jié)論（張海波，2014）。然而，楊連星、劉曉光（2016）研究表明無論在行業(yè)層面還是產(chǎn)品層面，OFDI逆向技術(shù)溢出均促進(jìn)了中國(guó)出口技術(shù)復(fù)雜度的提升。并且，葉嬌等（2017）基于微觀視角，研究發(fā)現(xiàn)除非經(jīng)營(yíng)類OFDI外，貿(mào)易銷售類OFDI、研發(fā)加工類OFDI、多樣化OFDI對(duì)母國(guó)出口技術(shù)復(fù)雜度具有顯著促進(jìn)作用。王麗、韓玉軍（2018）基于行業(yè)視角，研究發(fā)現(xiàn)OFDI逆向技術(shù)溢出有利于提升行業(yè)出口技術(shù)復(fù)雜度。與張海波（2014）的結(jié)論相左，王佳、劉美玲（2019）實(shí)證研究表明OFDI顯著提升發(fā)展中國(guó)家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)出口技術(shù)復(fù)雜度，而發(fā)達(dá)國(guó)家則相反。

3.市場(chǎng)需求指標(biāo)選取與實(shí)證方法梳理

東道國(guó)市場(chǎng)需求特征——市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)潛力等被廣泛認(rèn)為是影響東道國(guó)外商直接投資決策與流動(dòng)的重要因素（Mascarenhas，1992;Yu，1990;Stallkamp et al.，2018;Silva-Oliveira et al.，2021）。市場(chǎng)需求（Market Demand）至少應(yīng)包含市場(chǎng)規(guī)模（Market Size）與市場(chǎng)潛力（Market Potential）兩方面，分別對(duì)應(yīng)東道國(guó)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求與潛在需求（Artige and Nicolini，2010）。從需求代理變量的選取出發(fā)，王恕立、向姣姣（2015）改變用單一變量綜合表示市場(chǎng)需求的做法，將市場(chǎng)需求分解為三個(gè)維度：市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)機(jī)會(huì)、市場(chǎng)潛能，其結(jié)論顯示東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模顯著正向影響我國(guó)OFDI選擇，東道國(guó)市場(chǎng)機(jī)會(huì)具有顯著負(fù)向影響，而東道國(guó)市場(chǎng)潛能的影響不顯著。宋維佳、許宏偉（2012）使用真實(shí)GDP綜合反映東道國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模、人口規(guī)模，并將其作為東道國(guó)市場(chǎng)需求代理變量，研究發(fā)現(xiàn)東道國(guó)真實(shí)GDP負(fù)向影響我國(guó)OFDI，但影響不顯著。而Quer et al.（2012）以國(guó)家支出占GDP比重作為市場(chǎng)需求代理變量，研究表明一國(guó)市場(chǎng)規(guī)模顯著正向影響其外商直接投資，以上研究在選取市場(chǎng)需求代理變量時(shí)存在一定差異。在實(shí)證方法上，羅偉、葛順奇（2013）使用混合最小二乘法和面板隨機(jī)效應(yīng)模型，研究認(rèn)為東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模顯著正向影響我國(guó)OFDI 。Chang（2014）利用具有空間聯(lián)系的增強(qiáng)引力模型研究我國(guó)OFDI影響因素，研究顯示東道國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模顯著促進(jìn)我國(guó)OFDI。周超等（2017）使用系統(tǒng)GMM方法分析2007—2014年中國(guó)對(duì)62個(gè)代表性國(guó)家（地區(qū)）的OFDI數(shù)據(jù)，得出以人均GDP表征的東道國(guó)市場(chǎng)機(jī)遇對(duì)我國(guó)OFDI具有負(fù)向影響。張相偉、龍小寧（2018）、文余源、楊鈺倩（2021）的研究也得到相似結(jié)論。不同于多數(shù)學(xué)者選用普通面板回歸模型，馬述忠、劉夢(mèng)恒（2016）基于空間計(jì)量方法，研究發(fā)現(xiàn)第三國(guó)市場(chǎng)對(duì)我國(guó)OFDI產(chǎn)生顯著擠出效應(yīng)?；谕瑯臃椒?，邵宇佳等（2020）用經(jīng)GDP平減指數(shù)平減后的東道國(guó)人均GDP衡量東道國(guó)市場(chǎng)需求，研究結(jié)果與之相反，即第三國(guó)市場(chǎng)需求顯著促進(jìn)我國(guó)對(duì)東道國(guó)的OFDI。

4.文獻(xiàn)評(píng)述

通過對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理分析可知，OFDI對(duì)我國(guó)新發(fā)展格局構(gòu)建具有重要理論意義、現(xiàn)實(shí)意義與戰(zhàn)略意義。東道國(guó)市場(chǎng)需求是OFDI整合外部市場(chǎng)、暢通內(nèi)外循環(huán)的重要出發(fā)點(diǎn)和歸一點(diǎn)。雖然圍繞市場(chǎng)需求的OFDI研究文獻(xiàn)為數(shù)不少，但卻存在一個(gè)關(guān)鍵問題，即不同研究的結(jié)論因指標(biāo)選取與樣本屬性包括東道國(guó)選取、時(shí)間階段、樣本容量大小等差異而變得含混不清甚至彼此矛盾，不利于理論發(fā)展、政策制定與具體實(shí)踐。并且，在研究東道國(guó)市場(chǎng)需求與我國(guó)OFDI關(guān)系時(shí)，多數(shù)研究忽略了周邊其他國(guó)家市場(chǎng)需求的影響，即便在考慮“第三國(guó)”效應(yīng)的情況下，相關(guān)研究結(jié)論也大相徑庭。此外，關(guān)于經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性與OFDI研究文獻(xiàn)甚少，主要考察OFDI對(duì)出口技術(shù)復(fù)雜度的影響，而且在識(shí)別市場(chǎng)需求的影響機(jī)制方面，缺乏綜合生產(chǎn)多樣性與出口特征的經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性視角的觀察。因此，在新形勢(shì)、新階段和新發(fā)展格局下，有必要就東道國(guó)市場(chǎng)需求對(duì)OFDI的影響及其機(jī)制進(jìn)一步探討，以便為新發(fā)展格局的有序構(gòu)建提供有價(jià)值的認(rèn)知基礎(chǔ)與實(shí)踐依據(jù)。

（二）理論假設(shè)

1.市場(chǎng)需求的引致效應(yīng)

東道國(guó)市場(chǎng)需求是跨國(guó)公司進(jìn)行海外擴(kuò)張動(dòng)力之一，在很大程度上影響跨國(guó)公司能否成功扎根東道國(guó)（Asiedu，2002;Smith，1956）?？鐕?guó)公司通過OFDI繞過關(guān)稅壁壘與各種非關(guān)稅壁壘，就地滿足東道國(guó)市場(chǎng)需求以節(jié)約貿(mào)易成本，并利用東道國(guó)在其它國(guó)家市場(chǎng)的配額以及優(yōu)惠待遇出口商品至周邊國(guó)家，不僅有助于提升公司的出口規(guī)模和出口傾向，還可以借此最大化公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)（Dunning，1998;吳金龍等，2021）。馬庫森（Markusen，1984）與赫爾普曼（Helpman，1984）在早期的一般均衡模型中確定市場(chǎng)需求是OFDI重要?jiǎng)訖C(jī)，相應(yīng)的OFDI被稱為橫向型（Horizontal）或市場(chǎng)尋求型（Market-Seeking），代表著母國(guó)生產(chǎn)能力向東道國(guó)的復(fù)制（Duplication）、轉(zhuǎn)移（Transfer）。一些局部均衡理論和經(jīng)驗(yàn)研究在分析OFDI影響因素時(shí)，往往用GDP或人均GDP表示東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模（Market Size），并將其作為市場(chǎng)需求的代理變量。市場(chǎng)需求被證明是影響OFDI最穩(wěn)健的因素之一，Blonigen et al.（2007）提出市場(chǎng)需求引致OFDI集聚（Agglomeration）的關(guān)鍵在于空間鄰近與需求準(zhǔn)入，特定東道國(guó)及其鄰近國(guó)家的市場(chǎng)需求會(huì)對(duì)OFDI產(chǎn)生影響。

近年來我國(guó)OFDI流量躍升世界第一，有力改變了全球OFDI格局，對(duì)西方OFDI理論范式造成沖擊。2008年以來，我國(guó)對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的OFDI大幅上升，有觀點(diǎn)認(rèn)為我國(guó)OFDI類型已轉(zhuǎn)變?yōu)橐詰?zhàn)略資產(chǎn)尋求型為主，既不服務(wù)市場(chǎng)也不提升效率，而是以東道國(guó)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的研發(fā)資源以及科技爆發(fā)力為目標(biāo)（Akcigit et al.，2020）。部分西方學(xué)者認(rèn)為中國(guó)OFDI不重視市場(chǎng)邏輯，類似指摘在中美經(jīng)貿(mào)爭(zhēng)端及論戰(zhàn)中多次出現(xiàn)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家以此調(diào)整對(duì)我國(guó)OFDI的政策取向。除此之外，絕大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI主要由國(guó)家戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)（Lee et al.，2018）。以上觀點(diǎn)是否合理有待進(jìn)一步探討，問題的核心在于除了確實(shí)存在的戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求和國(guó)家戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)等因素外，我國(guó)OFDI究竟在多大程度上遵循市場(chǎng)邏輯、以市場(chǎng)需求為驅(qū)動(dòng)力？一般研究認(rèn)為，東道國(guó)市場(chǎng)需求越大，市場(chǎng)細(xì)分程度越高，消費(fèi)者行為多樣性、復(fù)雜性、可誘導(dǎo)性、發(fā)展性特點(diǎn)就越凸顯，跨國(guó)公司面臨的機(jī)遇相應(yīng)越多。該情形下，通過OFDI滿足東道國(guó)市場(chǎng)需求可增強(qiáng)跨國(guó)公司國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，東道國(guó)強(qiáng)大的市場(chǎng)需求可以促使跨國(guó)公司通過OFDI加入產(chǎn)業(yè)集群并參與區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)，既能受益于產(chǎn)業(yè)集群產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，又能因接觸需求而進(jìn)行生產(chǎn)營(yíng)銷領(lǐng)域的創(chuàng)新。換言之，市場(chǎng)需求作為最穩(wěn)健的因素與戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求、國(guó)家戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)等因素本質(zhì)上并不沖突，跨國(guó)公司尤其是國(guó)有跨國(guó)公司能夠權(quán)衡不同因素并找到貼合自身利益訴求的東道國(guó)進(jìn)行投資，故提出假設(shè)1。

假設(shè)1：東道國(guó)市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI具有顯著正向影響。

當(dāng)前新冠疫情造成世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，逆全球化和單邊主義抬頭，區(qū)域合作日漸加強(qiáng)。地理學(xué)第一定律指明事物間因鄰近的地理空間更易產(chǎn)生聯(lián)系?？鐕?guó)企業(yè)投資區(qū)位選擇抑或調(diào)整，不僅受到東道國(guó)具體區(qū)位因素影響，區(qū)域內(nèi)鄰近國(guó)家也會(huì)參與該影響（Artige and Nicolini，2010）。因此，OFDI不僅受到東道國(guó)市場(chǎng)需求影響，與周邊國(guó)家市場(chǎng)需求也必然存在一定聯(lián)系。已有研究對(duì)OFDI區(qū)位選擇“第三國(guó)”效應(yīng)的因素分析多限于投資本身（馬述忠、劉夢(mèng)恒，2016；邵宇佳等，2020），鮮少關(guān)注某一具體區(qū)位因素的OFDI空間效應(yīng)，在新發(fā)展格局和區(qū)域合作日漸加強(qiáng)的背景下，深入探究市場(chǎng)需求對(duì)OFDI的空間溢出效應(yīng)及其作用機(jī)理無疑兼具理論價(jià)值和實(shí)踐價(jià)值。

以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向的跨國(guó)企業(yè)在進(jìn)行OFDI區(qū)位選擇時(shí)，以如何低成本供應(yīng)東道國(guó)及其周邊國(guó)家市場(chǎng)為主要考量。Markusen（2002）經(jīng)典理論框架指出企業(yè)在出口的冰山式運(yùn)輸成本與OFDI固定成本之間進(jìn)行權(quán)衡，以決定是否發(fā)起OFDI。東道國(guó)旺盛的市場(chǎng)需求（某種程度上可以抵消其他不利條件影響）以及較低的邊際成本、跨國(guó)企業(yè)運(yùn)輸成本大于固定成本等必要條件，為OFDI生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造異構(gòu)的空間區(qū)域。諸多實(shí)證研究表明OFDI總是試圖盡可能接近目標(biāo)國(guó)家市場(chǎng)需求（Blonigen，2005;Blonigen et al.，2007）?？鐕?guó)企業(yè)在選擇國(guó)內(nèi)投資還是OFDI時(shí)，都會(huì)優(yōu)先選擇市場(chǎng)需求旺盛的投資區(qū)位，并期待進(jìn)入人口基數(shù)大、人群密度大、人均收入水平高的區(qū)域，但是發(fā)達(dá)地區(qū)以及大都市存在成本高企的問題。企業(yè)進(jìn)入特定區(qū)位往往存在一種群分效應(yīng)（Gaubert，2018），使企業(yè)在靠近市場(chǎng)需求與綜合成本之間進(jìn)行權(quán)衡?？鐕?guó)公司不僅需要“兩利相權(quán)取其重”，而且要在空間上沖突的市場(chǎng)需求間進(jìn)行權(quán)衡，因此，跨國(guó)公司OFDI與市場(chǎng)需求之間不可能存在點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的匹配，只可能存在空間上的相位輻射。

我國(guó)OFDI圍繞市場(chǎng)需求的邏輯一是重視對(duì)市場(chǎng)需求資源的自我保護(hù)，二是對(duì)外部市場(chǎng)需求進(jìn)行動(dòng)態(tài)發(fā)掘，三是對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)需求進(jìn)行充分利用。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與新發(fā)展格局強(qiáng)調(diào)對(duì)不同類型市場(chǎng)需求加強(qiáng)引導(dǎo)與匹配，從深層次看我國(guó)OFDI無疑更注重產(chǎn)業(yè)間與產(chǎn)業(yè)內(nèi)上下游關(guān)聯(lián)關(guān)系，更重視具有空間關(guān)聯(lián)性的市場(chǎng)需求，由此提出假設(shè)2。

假設(shè)2：周邊國(guó)家市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI具有顯著正向影響。

2.經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的調(diào)節(jié)效應(yīng)與中介效應(yīng)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊恩·阿瑟（Brian Arthur）將系統(tǒng)論、復(fù)雜性理論引入經(jīng)濟(jì)學(xué)，提出“經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性”。在國(guó)內(nèi)，劉和平等（2000）率先提出將復(fù)雜性科學(xué)應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，盛昭瀚、馬軍海（2000）構(gòu)建經(jīng)濟(jì)時(shí)序動(dòng)力系統(tǒng)最佳時(shí)序采樣間隔模型以“面對(duì)”復(fù)雜性。經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性最早出現(xiàn)于黃登仕（2001）《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》文章中，被簡(jiǎn)要定義為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的復(fù)雜性。經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性一般包含元素、結(jié)構(gòu)、環(huán)境、功能、狀態(tài)五個(gè)層面（毛征兵等，2018），被證明對(duì)區(qū)域資本、勞動(dòng)就業(yè)乃至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)活躍度具有顯著作用（崔兆財(cái)?shù)龋?020），其本身也會(huì)受到技術(shù)、知識(shí)、資本、政策等因素的影響（譚暢、劉林青，2019）。經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性、東道國(guó)市場(chǎng)需求對(duì)OFDI的影響如何？目前文獻(xiàn)甚少涉及該問題，對(duì)此沒有現(xiàn)成研究可資借鑒，理論上存在但不限于以下三方面影響機(jī)制。

第一，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)OFDI的直接影響。Hidalgo and Hausmann（2009）構(gòu)建經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性指標(biāo)時(shí)，提出財(cái)富與勞動(dòng)分工密切相關(guān)，伴隨經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部個(gè)體所從事的不同活動(dòng)數(shù)量的增加，不同經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間相互作用產(chǎn)生的復(fù)雜性不斷增加，而且復(fù)雜性增加可顯著提高生產(chǎn)效率，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與社會(huì)發(fā)展方面發(fā)揮核心作用。因此，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性是描述國(guó)家出口、生產(chǎn)分工、成本優(yōu)勢(shì)及要素狀況的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)性綜合指標(biāo)。從OFDI國(guó)際生產(chǎn)投資的本質(zhì)出發(fā)，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)OFDI的支撐效應(yīng)與擠出效應(yīng)并存，高技術(shù)位勢(shì)的OFDI因東道國(guó)良好的分工協(xié)作和配套支持而受益，低技術(shù)位勢(shì)的OFDI將因東道國(guó)激烈的同行競(jìng)爭(zhēng)而被擠出，關(guān)鍵在于OFDI對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性網(wǎng)絡(luò)應(yīng)形成補(bǔ)充而非競(jìng)爭(zhēng)，故提出假設(shè)3-1。

假設(shè)3-1：經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性直接作用于我國(guó)OFDI。

第二，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性通過市場(chǎng)需求對(duì)OFDI產(chǎn)生影響。Hidalgo and Hausmann（2009）強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性并不直接反映東道國(guó)收入水平，但可表征東道國(guó)收入水平的未來增長(zhǎng)，而且不同國(guó)家的收入水平依據(jù)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)復(fù)雜性最終收斂趨同，因此，國(guó)家應(yīng)該創(chuàng)造條件容許并鼓勵(lì)復(fù)雜性以獲得持續(xù)的增長(zhǎng)與繁榮。經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性通過影響國(guó)民收入潛力，進(jìn)而影響東道國(guó)市場(chǎng)需求未來潛力，最終影響跨國(guó)企業(yè)OFDI決策。此外，東道國(guó)高經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性背后更多是完備的生產(chǎn)與分配制度體系、健全的金融管理制度和高質(zhì)量引資環(huán)境，而這些無疑會(huì)提升對(duì)外商直接投資的吸引力，對(duì)來自不同國(guó)家不同類型的OFDI有著更高程度的接納，故提出假設(shè)3-2。

假設(shè)3-2：經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性通過市場(chǎng)需求間接作用于我國(guó)OFDI。

第三，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性調(diào)節(jié)市場(chǎng)需求對(duì)OFDI的影響。無論是經(jīng)典OFDI理論還是新興國(guó)家OFDI理論都無法否認(rèn)一個(gè)事實(shí)，即市場(chǎng)需求是最穩(wěn)健、最核心的OFDI影響因素。OFDI究其本質(zhì)是以管理控制為目標(biāo)，以生產(chǎn)產(chǎn)品、提供服務(wù)為主要業(yè)務(wù)內(nèi)容的實(shí)體投資，總歸要以特定市場(chǎng)作為盈利基礎(chǔ)。因此，包括經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性在內(nèi)的其他因素不外乎在一定程度上調(diào)節(jié)市場(chǎng)需求對(duì)OFDI的影響。需要強(qiáng)調(diào)的是，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性具有綜合的分工、成本、要素等網(wǎng)絡(luò)特征，對(duì)市場(chǎng)需求的調(diào)節(jié)作用將更具分量且不可缺少，故提出假設(shè)3-3。

假設(shè)3-3：經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性調(diào)節(jié)市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI的作用。

三、模型構(gòu)建

為了考察市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI的具體影響，特別是新發(fā)展格局下區(qū)域市場(chǎng)一體化趨勢(shì)形成的需求溢出效應(yīng)，文章建立模型（1），以期對(duì)假設(shè)1和假設(shè)2進(jìn)行驗(yàn)證。

[OFDISjt=ρWOFDISjt+α0+α1Marketjt+αXjt+θ1WMarketjt+θWXjt+uj+γt+εjt] （1）

其中，j表示東道國(guó)，t表示時(shí)間，OFDIS表示中國(guó)對(duì)外直接投資存量，投資存量數(shù)據(jù)較流量數(shù)據(jù)完整且波動(dòng)小，后續(xù)本文將用流量數(shù)據(jù)替換存量數(shù)據(jù)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。Market表示市場(chǎng)需求指數(shù)，X表示控制變量。W表示空間權(quán)重矩陣，[ρ]表示空間滯后系數(shù)，[α]和[θ]為模型回歸系數(shù)，[uj]表示個(gè)體固定效應(yīng)，用以控制個(gè)體特征影響，[γt]表示時(shí)間固定效應(yīng)，用以控制經(jīng)濟(jì)政策或經(jīng)濟(jì)周期影響，[εjt]表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性作為國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究領(lǐng)域新熱點(diǎn)，本文將其作為重要變量以期進(jìn)一步厘清經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性、市場(chǎng)需求對(duì)OFDI影響的相關(guān)機(jī)理。模型（2）、（3）、（4）主要考察經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性是否直接作用于我國(guó)OFDI抑或通過市場(chǎng)需求間接作用于我國(guó)OFDI，重點(diǎn)檢驗(yàn)可能存在的中介效應(yīng)，模型具體設(shè)定形式如下：

[OFDISjt=ρWOFDISjt+α0+α1Ecijt+αXjt+θ1WEcijt+θWXjt+uj+γt+εjt] （2）

[Marketjt=ρWMarketjt+α0+α1Ecijt+αXjt+θ1WEcijt+θWXjt+uj+γt+εjt] （3）

[OFDISjt=ρWOFDISjt+α0+α1Marketjt+α2Ecijt+αXjt+θ1WMarketjt+θ2WEcijt+? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? θWXjt+uj+γt+εjt] （4）

其中，Eci表示經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性指數(shù)，其它符號(hào)含義同上。此外，為考察經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性可能存在的調(diào)節(jié)效應(yīng)，基于理論分析以及相關(guān)學(xué)者相似層面的既有研究，構(gòu)建空間計(jì)量模型（5），模型具體形式如下：

[OFDISjt=ρWOFDISjt+α0+α1Marketjt+α2Marketjt?Ecijt+α3Ecijt+αXjt+θ1WMarketjt+? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? θ2WMarketjt?Ecijt+θ3WEcijt+θWXjt+uj+γt+εjt] （5）

模型（5）具體符號(hào)含義同上。模型具體變量含義及數(shù)據(jù)來源如表1所示。本文以“逆距離矩陣”（W_inv）為基準(zhǔn)矩陣，后續(xù)分析中用“鄰接矩陣”（W_bin）、“地理距離空間權(quán)重矩陣”（W_inv2）替換“逆距離矩陣”進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)1。

本文用人均GDP表示東道國(guó)市場(chǎng)需求深度。人均GDP可以表示一國(guó)居民生活水平和人均收入水平，也可以反映購(gòu)買力，即有效市場(chǎng)需求規(guī)模（張紀(jì)鳳，2014）。人均GDP越高，東道國(guó)消費(fèi)能力相應(yīng)越強(qiáng)（陳兆源，2016）。王曉穎（2018）、黃亮雄等（2018）、賀婭萍、徐康寧（2018）等學(xué)者都曾用人均GDP表征東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模或市場(chǎng)機(jī)會(huì)。界定東道國(guó)市場(chǎng)需求深度之余，本文以人口總數(shù)表征需求廣度。人口是經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)生力量（李國(guó)平、羅心然，2017），人口適度增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)生產(chǎn)端和消費(fèi)端皆具積極意義，一方面可以提供勞動(dòng)力并降低勞動(dòng)力成本，另一方面可以促進(jìn)消費(fèi)進(jìn)而形成有序擴(kuò)張的內(nèi)需市場(chǎng)。

本文繼而選擇人口密度指標(biāo)表示東道國(guó)市場(chǎng)需求密度。人口密度是指單位土地上人口數(shù)，人口密度越大越容易產(chǎn)生人口集聚，進(jìn)而便于社交網(wǎng)絡(luò)形成、商品口碑傳播、人際交往，而這些都可刺激消費(fèi)。在自媒體時(shí)代，人口密度提升還可刺激信息消費(fèi)（張?jiān)|、姚海棠，2021），與市場(chǎng)效應(yīng)、乘數(shù)效應(yīng)相結(jié)合創(chuàng)造出更多市場(chǎng)需求。最重要的是，人口密度提升可以提高交通、通信等領(lǐng)域運(yùn)行效益進(jìn)而促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，刺激國(guó)民收入和社會(huì)總需求增加。

根據(jù)2019年東道國(guó)市場(chǎng)需求深度、廣度、密度分布圖1可知，北美、北歐、新加坡、澳大利亞、日本的人均GDP較高，而撒哈拉以南非洲地區(qū)的人均GDP較低；印度、美國(guó)、印度尼西亞、巴基斯坦、巴西的人口總數(shù)較多，而非洲中部地區(qū)、加勒比海地區(qū)的人口總數(shù)較少；新加坡、韓國(guó)、印度、日本的人口密度較大，而澳大利亞、冰島、加拿大的人口密度較低。東道國(guó)市場(chǎng)需求深度、廣度、密度數(shù)據(jù)均來自世界銀行數(shù)據(jù)庫，經(jīng)購(gòu)買力平價(jià)調(diào)整，以熵值法擬合東道國(guó)市場(chǎng)需求指數(shù)。同時(shí)，根據(jù)我國(guó)OFDI存量和東道國(guó)市場(chǎng)需求世界分布圖可知，我國(guó)OFDI雖然遍布世界各區(qū)域，但主要分布在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家以及西太平洋地區(qū)，呈現(xiàn)出一定空間集聚性，與此同時(shí)，這些區(qū)域的市場(chǎng)需求指數(shù)較高。

Hidalgo and Hausmann（2009）指出一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)率在于不能進(jìn)行貿(mào)易的那部分“能力”的多樣性——經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性。經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性概念在經(jīng)濟(jì)全球化背景下被用于解釋不同國(guó)家能力及收入差異，并由各國(guó)所擁有能力的多樣性及其相互作用來綜合衡量。具體地，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性可以衡量一國(guó)社會(huì)知識(shí)，并根據(jù)一國(guó)生產(chǎn)的出口品的多樣性（Diversity）及其泛在性（Ubiquity）計(jì)算。高經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性國(guó)家擁有豐富多樣的生產(chǎn)技術(shù)，尤其具備復(fù)雜的專門技術(shù)，這些技術(shù)可以生產(chǎn)出種類繁多的尖端產(chǎn)品，而低經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性國(guó)家則不能制造出復(fù)雜產(chǎn)品。哈佛大學(xué)增長(zhǎng)實(shí)驗(yàn)室（Harvards Growth Lab）的Atlas團(tuán)隊(duì)在Hausmann帶領(lǐng)下，根據(jù)貨物原始貿(mào)易數(shù)據(jù)和服務(wù)貿(mào)易數(shù)據(jù)計(jì)算世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性指標(biāo)，本文所采用的經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性指標(biāo)來源于此2。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

鑒于數(shù)據(jù)完整度和可獲性，本文最終獲得2007—2019年112個(gè)國(guó)家作為樣本，對(duì)個(gè)別缺失數(shù)據(jù)使用線性插值法進(jìn)行補(bǔ)充，主要變量描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示，據(jù)表可知，OFDIS的標(biāo)準(zhǔn)差為576817.3，最小值為2，最大值為7779750，結(jié)合中國(guó)OFDI存量世界分布圖可知，我國(guó)OFDIS的規(guī)模差異性與分布非均衡性，同時(shí)，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性表現(xiàn)出一定差異性。而東道國(guó)科學(xué)水平（Science）、城市化水平（City）、碳排放水平（Carbon）、工業(yè)發(fā)展情況（Industry）、農(nóng)業(yè)發(fā)展情況（Farm）等宏觀特征變量的標(biāo)準(zhǔn)差較大，本文將在模型回歸中對(duì)它們進(jìn)行控制。

（二）空間自相關(guān)檢驗(yàn)

空間相關(guān)性是空間計(jì)量分析的前提條件，在對(duì)模型進(jìn)行回歸之前，本文首先進(jìn)行空間自相關(guān)檢驗(yàn)，通過計(jì)算我國(guó)OFDI存量和東道國(guó)市場(chǎng)需求全域莫蘭指數(shù)以及描繪這二者局域莫蘭圖來判斷其空間相關(guān)性。首先，根據(jù)表3可知，2007—2019年中國(guó)OFDI存量和東道國(guó)市場(chǎng)需求“全域莫蘭指數(shù)”均大于0，且在1%水平上顯著，說明二者呈現(xiàn)出顯著空間正相關(guān)性。隨著時(shí)間推移，中國(guó)OFDI存量和東道國(guó)市場(chǎng)需求空間依賴性均先下降后上升；其次，在“局域莫蘭”圖1中，東道國(guó)主要分布在第三象限，呈現(xiàn)出“低-低”集聚特征。在2007—2019年期間，這種趨勢(shì)逐漸明顯；最后，根據(jù)我國(guó)OFDI存量和東道國(guó)市場(chǎng)需求世界分布圖，初步判斷二者具有較為明顯的空間集聚性。

（三）空間計(jì)量分析

表4為模型回歸結(jié)果1，模型（1）為基準(zhǔn)模型，主要檢驗(yàn)東道國(guó)及其周邊國(guó)家市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI存量的影響；模型（2）、（3）、（4）為中介效應(yīng)模型，主要探究經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的直接作用以及市場(chǎng)需求的間接作用；模型（5）為調(diào)節(jié)效應(yīng)模型，主要考察經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的調(diào)節(jié)作用。根據(jù)模型（1）回歸結(jié)果可知，東道國(guó)市場(chǎng)需求指數(shù)（Market）的估計(jì)系數(shù)為3.246，周邊國(guó)家市場(chǎng)需求指數(shù)（W*Market）的估計(jì)系數(shù)為5.474，二者均在1%水平上顯著，說明東道國(guó)及其周邊國(guó)家市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI存量具有顯著正向影響，表明東道國(guó)市場(chǎng)需求增加對(duì)我國(guó)OFDI存量具有促進(jìn)作用以及國(guó)家間市場(chǎng)需求關(guān)于我國(guó)OFDI存量具有正向協(xié)同效應(yīng)，驗(yàn)證假設(shè)1和假設(shè)2。根據(jù)模型（2）可知，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性（Eci）對(duì)我國(guó)OFDI存量的總效應(yīng)為-0.139，在10%水平上顯著，說明東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI具有負(fù)向影響。進(jìn)一步根據(jù)模型（3）、（4）可知，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)市場(chǎng)需求的估計(jì)系數(shù)為-0.023，市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI存量的估計(jì)系數(shù)為3.225，二者均在1%水平上顯著，而東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI存量的直接效應(yīng)（-0.066）卻不顯著，說明東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性主要通過市場(chǎng)需求間接作用于我國(guó)OFDI，市場(chǎng)需求的中介效應(yīng)較為顯著。在考慮空間效應(yīng)的情況下，周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性（W*Eci）的估計(jì)系數(shù)為1.378，在5%水平上顯著，說明周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)在東道國(guó)的OFDI存量具有促進(jìn)作用，顯示國(guó)家間關(guān)于我國(guó)OFDI存在經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的協(xié)同效應(yīng)而非競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)。與此同時(shí)，根據(jù)模型（5）可知，東道國(guó)市場(chǎng)需求指數(shù)與經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性交互項(xiàng)（Market*Eci）的估計(jì)系數(shù)為0.534，在1%水平上顯著，說明東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性正向調(diào)節(jié)其市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI存量的刺激作用。在考慮空間效應(yīng)的情況下，周邊國(guó)家市場(chǎng)需求指數(shù)與經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性交互項(xiàng)（W*Market*Eci）的估計(jì)系數(shù)為2.243，不顯著，說明周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性正向調(diào)節(jié)其市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)在東道國(guó)OFDI的促進(jìn)作用，但作用微弱。以上結(jié)果顯示市場(chǎng)需求以及經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性雙優(yōu)的國(guó)家不僅對(duì)我國(guó)OFDI極具吸引力，而且能夠輻射經(jīng)濟(jì)影響，促進(jìn)我國(guó)對(duì)其周邊國(guó)家的OFDI，這與經(jīng)濟(jì)直覺相符，同時(shí)驗(yàn)證了假設(shè)3-2和3-3。

此外，根據(jù)模型回歸結(jié)果可知，一是以科技期刊文章發(fā)表數(shù)量表征的東道國(guó)科學(xué)水平（Science）對(duì)我國(guó)OFDI的估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為正，表明我國(guó)OFDI帶有技術(shù)尋求動(dòng)機(jī)，同時(shí)，周邊國(guó)家科學(xué)水平（W*Science）對(duì)我國(guó)OFDI的估計(jì)系數(shù)也在1%水平上顯著為正，說明周邊國(guó)家科學(xué)水平關(guān)于我國(guó)OFDI存在正向協(xié)同效應(yīng)。二是東道國(guó)碳排放水平（Carbon）對(duì)我國(guó)OFDI的估計(jì)系數(shù)在1%水平上顯著為負(fù)，而能源消耗、工業(yè)排放和交通運(yùn)輸排污是碳排放主要來源之一，表明工業(yè)發(fā)展良好的國(guó)家可能會(huì)對(duì)我國(guó)OFDI產(chǎn)生擠出效應(yīng)。三是東道國(guó)城市人口占比（City）、工業(yè)增加值占比（Industry）、農(nóng)業(yè)增加值占比（Farm）等控制變量在模型回歸中對(duì)我國(guó)OFDI的估計(jì)系數(shù)雖然不顯著，但在相關(guān)性分析中與我國(guó)OFDI的相關(guān)系數(shù)在5%水平上顯著，說明這些控制變量對(duì)我國(guó)OFDI具有一定影響。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了使研究結(jié)論更加可靠，文章進(jìn)行了一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)：一是替換空間權(quán)重矩陣，將“逆距離矩陣”替換為“鄰接矩陣”和“地理距離空間權(quán)重矩陣”重新進(jìn)行回歸；二是將OFDI存量替換為OFDI流量；三是將核心解釋變量滯后一期；四是基于SYS-GMM估計(jì)方法進(jìn)行模型估計(jì)；五是選取工具變量，基于2SLS估計(jì)方法進(jìn)行模型估計(jì)2。

1.替換空間權(quán)重矩陣

空間權(quán)重矩陣的選取對(duì)模型估計(jì)結(jié)果具有較為明顯的差異化影響，因此，本文將“逆距離矩陣”替換為“鄰接矩陣”和“地理距離空間權(quán)重矩陣”，以檢驗(yàn)?zāi)Ｐ突貧w結(jié)果的穩(wěn)健性。根據(jù)相應(yīng)空間權(quán)重矩陣模型回歸結(jié)果可知，替換空間權(quán)重矩陣后的模型回歸結(jié)果與原空間計(jì)量模型回歸結(jié)果并無實(shí)質(zhì)性差異，說明本文研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。值得關(guān)注的是，根據(jù)鄰接矩陣回歸結(jié)果可知，在模型（2）中經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI的估計(jì)系數(shù)為負(fù)，顯著性水平有所降低，說明東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI具有負(fù)向影響，但影響較為微弱，主要通過市場(chǎng)需求間接作用于我國(guó)OFDI。考慮相鄰國(guó)家空間溢出效應(yīng)的情況下，相較表4模型回歸結(jié)果，市場(chǎng)需求指數(shù)與經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性交互項(xiàng)空間溢出效應(yīng)的顯著性有所提升，從不顯著升為10%顯著性水平，說明以地理范圍覆蓋小的鄰接矩陣為空間權(quán)重矩陣的情況下，市場(chǎng)需求指數(shù)與經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性交互項(xiàng)空間溢出效應(yīng)的識(shí)別度較高。進(jìn)一步而言，國(guó)家間市場(chǎng)需求與經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性協(xié)同的空間溢出效應(yīng)具有顯著的局域特征，局限于相鄰國(guó)家，地理距離空間權(quán)重矩陣回歸結(jié)果也證實(shí)這一點(diǎn)。與此同時(shí)，以地理距離擴(kuò)大、覆蓋全球的地理距離空間權(quán)重矩陣為矩陣的情況下，相較表4模型回歸結(jié)果，市場(chǎng)需求指數(shù)正向空間溢出效應(yīng)的估計(jì)系數(shù)（顯著性）從5.474（1%顯著性水平）降為1.005（10%顯著性水平），說明國(guó)家間市場(chǎng)需求的空間溢出效應(yīng)具有一定的局限性，局限于地理距離相近的國(guó)家。

2.替換OFDIS

相較對(duì)外直接投資存量（OFDIS），對(duì)外直接投資流量（OFDIF）對(duì)投資區(qū)位變化更敏感，由于投資流量主要反映跨國(guó)企業(yè)當(dāng)期投資區(qū)位決策，而投資存量還涉及東道國(guó)在位企業(yè)OFDI區(qū)位調(diào)整（黃友星等，2021），故本文采用對(duì)外直接投資流量作為對(duì)外直接投資存量替代指標(biāo)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。根據(jù)模型回歸結(jié)果可知，OFDIF回歸結(jié)果與存量回歸結(jié)果并無太大差異，說明模型結(jié)果具有穩(wěn)健性。值得注意的是，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的估計(jì)系數(shù)雖仍然為負(fù)，但與表4模型回歸結(jié)果相比，其顯著性降低，由10%顯著性水平降為不顯著。說明關(guān)于中國(guó)OFDI流量，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的負(fù)向影響較微弱。

3.核心解釋變量滯后一期

考慮模型可能存在的內(nèi)生性問題，本文將市場(chǎng)需求、經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性滯后一期以考察模型結(jié)果穩(wěn)健性。核心解釋變量滯后一期的模型回歸結(jié)果與原計(jì)量模型回歸結(jié)果并無實(shí)質(zhì)性差異。值得關(guān)注的是，滯后一期的東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDIS的直接效應(yīng)為-0.138，在5%水平上顯著，說明考慮滯后效應(yīng)的情況下，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDIS具有顯著負(fù)向直接效應(yīng)?？紤]空間效應(yīng)的情況下，滯后一期的經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的空間溢出效應(yīng)為正，不顯著，說明國(guó)家間滯后一期的經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性關(guān)于我國(guó)OFDI的正向協(xié)同效應(yīng)較為微弱。

4.基于SYS-GMM估計(jì)方法

考慮OFDI可能存在跨期相關(guān)性（黃友星等，2021），本文將滯后一期的OFDI存量（OFDIS_lag）納入模型，并基于系統(tǒng)廣義矩估計(jì)方法（SYS-GMM）進(jìn)行面板數(shù)據(jù)模型估計(jì)，以解決模型內(nèi)生性問題?；赟YS-GMM估計(jì)方法的模型回歸結(jié)果與原空間計(jì)量模型回歸結(jié)果并無實(shí)質(zhì)性差異。并且在模型（2）中，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)OFDIS的總效應(yīng)由-0.139（10%顯著性水平）變?yōu)?0.107（1%顯著性水平），說明經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI的負(fù)向影響增強(qiáng)。

5.基于2SLS估計(jì)方法

為了降低市場(chǎng)需求、經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性與我國(guó)OFDI之間雙向因果關(guān)系導(dǎo)致的內(nèi)生性偏誤，文章使用工具變量法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。在選取工具變量過程中，參考相關(guān)學(xué)者類似的研究，選取地理因素與氣候因素構(gòu)造的工具變量進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)該類型工具變量不滿足弱工具變量檢驗(yàn)，故予以排除。筆者嘗試在世界銀行數(shù)據(jù)庫中尋找與內(nèi)生解釋變量相關(guān)的指標(biāo)，并通過弱工具變量檢驗(yàn)和過度識(shí)別檢驗(yàn)判斷其是否符合條件。最終，本文選擇“15-64歲人口占比”、“女性人均生育數(shù)”與“貨物和服務(wù)進(jìn)口占比”作為市場(chǎng)需求工具變量，主要理由如下：第一，15-64歲人群的消費(fèi)需求較為旺盛，其所占人口比重越大，越能夠帶動(dòng)社會(huì)需求增加，進(jìn)而吸引我國(guó)市場(chǎng)尋求型OFDI；第二，女性人均生育數(shù)增加可以刺激市場(chǎng)需求增加，與市場(chǎng)需求相關(guān)性較高，并且在新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論中，人口增長(zhǎng)率被視為外生變量，從某種程度上反映該工具變量具有一定外生性；第三，貨物和服務(wù)進(jìn)口占比側(cè)面反映東道國(guó)市場(chǎng)需求狀況，并通過刺激需求這一途徑促進(jìn)我國(guó)OFDI。與此同時(shí)，選取“廣義貨幣占比”、“食品生產(chǎn)指數(shù)”作為經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性工具變量，原因在于：第一，廣義貨幣占比直接影響基礎(chǔ)利率，進(jìn)而影響企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張積極性，對(duì)一國(guó)生產(chǎn)水平提高具有深刻影響；第二，食品生產(chǎn)指數(shù)側(cè)面反映一國(guó)生產(chǎn)水平，與經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性相關(guān)度較高?；诙A段最小二乘法（2SLS）的模型回歸結(jié)果與原計(jì)量模型回歸結(jié)果無顯著性差異，市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI的促進(jìn)作用、中介作用以及經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的調(diào)節(jié)作用均成立。同時(shí)，弱工具變量檢驗(yàn)的Cragg－Donald Wald F統(tǒng)計(jì)值大于15%水平臨界值以及過度識(shí)別檢驗(yàn)Hansen-J檢驗(yàn)P值大于10%，說明本文選取的工具變量不僅與內(nèi)生解釋變量高度相關(guān)，同時(shí)也具有外生性。

（五）異質(zhì)性分析

1.發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家

為了研究處于不同發(fā)展階段的國(guó)家市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI的具體影響，同時(shí)鑒于東道國(guó)市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI的影響在發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家存在一定差異，相關(guān)研究尚未對(duì)此達(dá)成一致。本文將樣本分為發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行異質(zhì)性分析，以期進(jìn)一步厘清東道國(guó)及其周邊國(guó)家市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI的影響以及經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的作用，從而為我國(guó)OFDI發(fā)展提供詳細(xì)建議。相關(guān)結(jié)果如表5、表6所示。

據(jù)表5發(fā)達(dá)國(guó)家回歸結(jié)果可知，模型（2）中東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI存量的估計(jì)系數(shù)為-0.390，在5%水平上顯著，相較基準(zhǔn)回歸結(jié)果，其顯著性有所提升，說明在發(fā)達(dá)國(guó)家，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的負(fù)向作用增強(qiáng)。同時(shí)根據(jù)模型（3）可知，周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)需求的估計(jì)系數(shù)為-0.719，在1%水平上顯著，說明周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)需求具有負(fù)向影響，結(jié)合模型（4）中周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI存量的估計(jì)系數(shù)顯著為正，說明國(guó)家間經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性關(guān)于我國(guó)OFDI的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)與協(xié)同效應(yīng)并存，以致在模型（2）中，周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI存量總體影響不顯著。

據(jù)表6發(fā)展中國(guó)家回歸結(jié)果可知，模型（1）中東道國(guó)市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI存量的估計(jì)系數(shù)為-1.615，在1%水平上顯著，說明發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)需求負(fù)向影響我國(guó)OFDI，究其原因在于：一是我國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、礦產(chǎn)、石油開發(fā)等領(lǐng)域，而經(jīng)濟(jì)落后國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開發(fā)能力比較薄弱，其基建需求旺盛以及迫切希望將資源變現(xiàn)；二是出于“周邊是首要”考慮，我國(guó)不斷擴(kuò)大對(duì)周邊國(guó)家投資，助力周邊國(guó)家發(fā)展，同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)非洲國(guó)家的援助，同為第三世界國(guó)家，中國(guó)十分重視與非洲國(guó)家的友好關(guān)系，為其援建成套項(xiàng)目，幫助非洲國(guó)家脫離貧困；三是在發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展過程中，中國(guó)OFDI面臨來自歐美國(guó)家的投資競(jìng)爭(zhēng)。在模型（5）中，東道國(guó)市場(chǎng)需求與經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性交互項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)為-0.368，在1%水平上顯著，結(jié)合前文實(shí)證分析，說明東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性具有放大市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI影響的特性。在考慮空間效應(yīng)的情況下，周邊國(guó)家市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI存量的估計(jì)系數(shù)為-19.355（1%水平上顯著），說明發(fā)展中國(guó)家間市場(chǎng)需求關(guān)于我國(guó)OFDI存在負(fù)向競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，究其原因在于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目所需資金巨大，由于資金有限，往往不能多個(gè)項(xiàng)目同時(shí)進(jìn)行，只能“優(yōu)中選優(yōu)”。例如，在坦桑尼亞巴加莫約港口建設(shè)中斷時(shí)，中國(guó)果斷選擇吉布提的曼德海峽作為替代港口，并修筑亞吉鐵路，給吉布提經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來極大便利，而坦桑尼亞的發(fā)展卻不容樂觀。但經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的正向協(xié)同效應(yīng)可以抑制該影響，表現(xiàn)在市場(chǎng)需求與經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性空間交互項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)為正。

2.“一帶一路”國(guó)家與非“一帶一路”國(guó)家

“一帶一路”倡議為外循環(huán)提供廣闊空間平臺(tái)，通過與沿線國(guó)家深化投資合作，推動(dòng)中國(guó)形成東西雙向、海陸并進(jìn)多層次多渠道開放新格局?！耙粠б宦贰背h提出以來，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI顯著增加。基于此，本文將樣本分為“一帶一路”沿線國(guó)家和非“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行異質(zhì)性分析，結(jié)果如表7和表8所示。

根據(jù)表7和表8可知，在非“一帶一路”沿線國(guó)家模型回歸結(jié)果中，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI存量的估計(jì)系數(shù)為0.175，不顯著，說明東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI存量表現(xiàn)為微弱的促進(jìn)作用。并且經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)市場(chǎng)需求指數(shù)的估計(jì)系數(shù)為0.043，在1%水平上顯著，說明在非“一帶一路”沿線國(guó)家，東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性通過市場(chǎng)需求間接促進(jìn)我國(guó)OFDI，而“一帶一路”沿線國(guó)家卻與之相反。在引入“第三國(guó)”效應(yīng)的情況下，“一帶一路”沿線國(guó)家“第三國(guó)”經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的估計(jì)系數(shù)為1.447，在1%水平上顯著，而非“一帶一路”沿線國(guó)家的估計(jì)系數(shù)為0.5，不顯著，說明經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的正向空間溢出效應(yīng)在“一帶一路”沿線國(guó)家得以強(qiáng)化，而在非“一帶一路”沿線國(guó)家表現(xiàn)不明顯。與此同時(shí)，“一帶一路”沿線國(guó)家和非“一帶一路”沿線國(guó)家的“第三國(guó)”市場(chǎng)需求估計(jì)系數(shù)雖然為正，但不顯著，說明市場(chǎng)需求在兩個(gè)子樣本中的正向空間溢出效應(yīng)不明顯，國(guó)家間市場(chǎng)需求的協(xié)同效應(yīng)在這兩個(gè)子樣本中沒有得到體現(xiàn)，主要原因在于“一帶一路”沿線國(guó)家在地理位置上呈帶狀分布，區(qū)域集聚性較差，國(guó)家間經(jīng)濟(jì)影響輻射有限。

五、結(jié)論與政策建議

（一）結(jié)論

本文結(jié)合新發(fā)展格局的構(gòu)建要求，計(jì)量分析東道國(guó)市場(chǎng)需求、經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI的定量影響及其機(jī)制，通過構(gòu)建空間計(jì)量模型分析2007—2019年東道國(guó)及其周邊國(guó)家市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI存量及流量的影響情況，試圖為新形勢(shì)下OFDI發(fā)展邏輯尋找歷史與經(jīng)驗(yàn)依據(jù)，文章主要研究結(jié)論總結(jié)如下：

第一，總體而言，東道國(guó)及其周邊國(guó)家市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI具有顯著積極影響。研究發(fā)現(xiàn)，自2007年以來市場(chǎng)需求始終是影響我國(guó)OFDI決策及其海外存續(xù)的重要因素之一，盡管不同歷史階段OFDI主流類型不同，特別是自2008年全球金融危機(jī)以來，戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求型、技術(shù)尋求型OFDI逐漸興起并受到廣泛關(guān)注，但事實(shí)已經(jīng)開始證明市場(chǎng)需求是蘊(yùn)藏在OFDI背后最合乎邏輯的根本因素；第二，中介效應(yīng)分析表明，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)OFDI的影響更多通過市場(chǎng)需求起作用；調(diào)節(jié)效應(yīng)分析表明，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性正向調(diào)節(jié)市場(chǎng)需求對(duì)OFDI的影響，即在相同的市場(chǎng)需求水平下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性越高，我國(guó)OFDI越傾向進(jìn)入其中并得以存續(xù)；第三，將樣本按照國(guó)家發(fā)展階段劃分為發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行異質(zhì)性分析表明，發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI具有負(fù)向影響，而發(fā)達(dá)國(guó)家與之相反。我國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家OFDI市場(chǎng)尋求的總體特征明顯，而對(duì)發(fā)展中國(guó)家OFDI的市場(chǎng)尋求特征較弱，主要滿足發(fā)展中國(guó)家的基建需求與我國(guó)的能源需求。需要特別指出的是，發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)需求具有顯著的負(fù)向溢出效應(yīng)，即一國(guó)周邊國(guó)家的市場(chǎng)需求擴(kuò)張會(huì)顯著降低其獲得的OFDI。說明發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)需求在爭(zhēng)取我國(guó)OFDI方面，存在相互替代關(guān)系。此外，無論在發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家回歸結(jié)果中，經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性均具有放大東道國(guó)市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI影響的特性；第四，分區(qū)域研究表明非“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI的影響為正，而“一帶一路”沿線國(guó)家則為負(fù)，印證了我國(guó)進(jìn)入“一帶一路”國(guó)家的OFDI更多圍繞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、初級(jí)產(chǎn)品加工以及礦產(chǎn)資源開采，并不十分看重東道國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性背后蘊(yùn)含的工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)制造水平這一現(xiàn)實(shí)。

新發(fā)展格局要求統(tǒng)籌內(nèi)外循環(huán)，以外循環(huán)支撐內(nèi)循環(huán)主體地位，以內(nèi)外部需求托舉整個(gè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。回顧OFDI政策環(huán)境，2017年開始我國(guó)對(duì)OFDI的政策轉(zhuǎn)變既是世界投資形勢(shì)深刻變化使然，也是新發(fā)展格局蓄勢(shì)而出的前奏。在我國(guó)海外并購(gòu)遭遇東道國(guó)越來越嚴(yán)格的限制，只能進(jìn)入文娛、酒店、俱樂部、房地產(chǎn)等項(xiàng)目的情形下，資本留守國(guó)內(nèi)支撐內(nèi)循環(huán)發(fā)展符合經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展要求。OFDI要么“不出去”，要么在“走出去”過程中加強(qiáng)資本控制力和市場(chǎng)識(shí)別力（劉志彪，2020）。OFDI以海外企業(yè)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)為目標(biāo)，本質(zhì)上已具備一定程度資本控制力，關(guān)鍵要以東道國(guó)市場(chǎng)需求為基本導(dǎo)向，以暢通內(nèi)外循環(huán)和保證供應(yīng)安全為基本考量，在此基礎(chǔ)上兼顧其他戰(zhàn)略目標(biāo)。加強(qiáng)資本控制力、市場(chǎng)識(shí)別力和要素整合力是新發(fā)展格局對(duì)OFDI提出的總體要求，本文研究表明我國(guó)OFDI具備較好基礎(chǔ)，雖被國(guó)外學(xué)者批評(píng)帶有戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求和技術(shù)尋求傾向（Akcigit et al.，2020），但市場(chǎng)需求導(dǎo)向特征十分明顯。如果僅限于戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求或技術(shù)尋求，那么在當(dāng)前疫情蔓延和發(fā)達(dá)國(guó)家“技術(shù)圍堵”形勢(shì)下，流量和存量應(yīng)大幅下降，事實(shí)是我國(guó)OFDI流量規(guī)模2020年躍升為世界第一，存量規(guī)模穩(wěn)步提升。較長(zhǎng)時(shí)間以來以市場(chǎng)需求為基本導(dǎo)向的OFDI構(gòu)成新發(fā)展格局的重要基本面，只有充分滿足國(guó)際市場(chǎng)需求，東道國(guó)才會(huì)融入我國(guó)外循環(huán)，以O(shè)FDI鏈接的內(nèi)外循環(huán)才會(huì)得到世界需求力量的支撐。基于上述結(jié)論，本文提出以下政策建議。

（二）政策建議

第一，基于新發(fā)展格局的價(jià)值內(nèi)涵進(jìn)一步優(yōu)化OFDI結(jié)構(gòu)，對(duì)跨國(guó)公司國(guó)際投資類型加強(qiáng)引導(dǎo)。新發(fā)展格局要求跨國(guó)公司在投資建設(shè)海外生產(chǎn)服務(wù)基地時(shí)，既要面對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)又要面向母國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)。通過對(duì)接國(guó)內(nèi)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，提高中國(guó)“走出去”質(zhì)量，加快中國(guó)技術(shù)、服務(wù)、品牌走出去。構(gòu)建中國(guó)主導(dǎo)的價(jià)值鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新鏈，提高生產(chǎn)、服務(wù)和技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域國(guó)際話語權(quán)，支撐我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制和研發(fā)生產(chǎn)體系建立，形成不斷促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的動(dòng)態(tài)演進(jìn)機(jī)制，真正意義上深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與高水平對(duì)外開放。

第二，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性的認(rèn)識(shí)，深入挖掘空間溢出價(jià)值，以貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)進(jìn)一步提升投資網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量。強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)組織行動(dòng)之余，應(yīng)基于生產(chǎn)體系、貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)以及市場(chǎng)格局的動(dòng)態(tài)變化，跨越地理局限嵌入核心知識(shí)集聚區(qū)，塑造“由內(nèi)而外、內(nèi)外兼修、內(nèi)明外寬”的雙循環(huán)體系。具體地，首先要對(duì)現(xiàn)有貿(mào)易伙伴國(guó)進(jìn)行分析研究，不僅考慮其作為投資目的地的價(jià)值問題，而且考慮其作為投資網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)或外循環(huán)有效環(huán)節(jié)的價(jià)值問題；其次，鼓勵(lì)跨國(guó)企業(yè)將產(chǎn)業(yè)布置在安全效率、設(shè)施優(yōu)越、需求旺盛、生產(chǎn)復(fù)雜性高的東道國(guó)，通過規(guī)則設(shè)計(jì)確保產(chǎn)業(yè)分工進(jìn)一步細(xì)化，擴(kuò)張現(xiàn)有貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)進(jìn)而有力提升我國(guó)全球生產(chǎn)布局下的經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性水平。最后，培養(yǎng)一大批國(guó)際化投資人才，理解掌握世界不同區(qū)域的默會(huì)學(xué)識(shí)，熟悉投資網(wǎng)絡(luò)價(jià)值提升與中心化的實(shí)施路徑。

第三，正確應(yīng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)OFDI的政策轉(zhuǎn)向，回歸市場(chǎng)需求邏輯，深入挖掘并匹配不同類型市場(chǎng)需求潛力。重點(diǎn)在于持續(xù)釋放全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的供給價(jià)值，對(duì)可能觸發(fā)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家投資審查的項(xiàng)目實(shí)行主動(dòng)限制。同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)周邊友好國(guó)家以及非洲國(guó)家的援建，在逐漸完善其基礎(chǔ)設(shè)施的同時(shí)，配之以更多“周邊投資”，從供需兩側(cè)培育東道國(guó)及其周邊國(guó)家的外循環(huán)價(jià)值，重點(diǎn)建設(shè)海外生產(chǎn)基地、大型貿(mào)易港口、海外工業(yè)園區(qū)、海外物流園區(qū)、海外金融集聚區(qū)等外循環(huán)節(jié)點(diǎn)，進(jìn)而有力支撐我國(guó)全球外循環(huán)的整體布局。

第四，綜合把握市場(chǎng)需求、空間溢出與經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性協(xié)同規(guī)律，推進(jìn)“一帶一路”與RCEP等高層次國(guó)際合作平臺(tái)建設(shè)。我國(guó)OFDI應(yīng)綜合權(quán)衡雙循環(huán)戰(zhàn)略利益、市場(chǎng)利潤(rùn)、生產(chǎn)技術(shù)水平提升與經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性系統(tǒng)嵌入等多元目標(biāo)價(jià)值，注意戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)結(jié)合、長(zhǎng)遠(yuǎn)與眼前結(jié)合、動(dòng)態(tài)與靜態(tài)結(jié)合。具體而言，首先應(yīng)進(jìn)一步與合作國(guó)家增強(qiáng)政治、文化互信，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)合作、實(shí)現(xiàn)利益共享；其次要把握協(xié)同規(guī)律，促進(jìn)OFDI績(jī)效提升，增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際合作平臺(tái)上的影響力與吸引力；再次，要因地制宜升級(jí)與不同國(guó)家之間的雙邊或多邊投資協(xié)議，推動(dòng)合作“走實(shí)走深”。最后，將價(jià)值鏈低端下放，在我國(guó)主導(dǎo)或參與主導(dǎo)的國(guó)際合作平臺(tái)中塑造產(chǎn)業(yè)階梯層次，為我國(guó)過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、外附產(chǎn)能形成提供有利條件。總之，要在戰(zhàn)略利益、市場(chǎng)利益、產(chǎn)業(yè)技術(shù)利益的不同序列優(yōu)先級(jí)中找到發(fā)起OFDI占優(yōu)策略。

最后，本文以“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下東道國(guó)市場(chǎng)需求、經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性與我國(guó)對(duì)外直接投資為研究對(duì)象，主要探究新發(fā)展格局下東道國(guó)及其周邊國(guó)家市場(chǎng)需求與我國(guó)OFDI的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性調(diào)節(jié)東道國(guó)市場(chǎng)需求對(duì)我國(guó)OFDI影響的作用強(qiáng)弱。文章選題貼合當(dāng)下研究熱點(diǎn)，豐富了新興國(guó)家OFDI投資動(dòng)機(jī)及其影響因素的相關(guān)探討。后續(xù)研究將從兩個(gè)方向進(jìn)一步展開：一是從微觀或中觀出發(fā)實(shí)證東道國(guó)市場(chǎng)需求對(duì)企業(yè)海外投資的影響是否顯著。二是通過理論分析，主要是數(shù)理模型推導(dǎo)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜性對(duì)我國(guó)OFDI的影響機(jī)制。

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Abstract： The Fifth Plenary Session of the 19th Central Committee of the Communist Party of China proposed to accelerate the establishment of the new development paradigm featuring dual circulation， in which domestic and overseas markets reinforce each other， with the domestic market as the mainstay. This is a major strategic deployment made by the CPC Central Committee with Comrade Xi Jinping at its core to adapt to the worlds unprecedented changes in a century and accelerate changes， focusing on the fact that China is about to enter a new stage of development. It is of great significance to Chinas economic and social development to build a high-quality external circulation with a larger scope， higher levels and multiple structures， focusing on internal circulation. In the new development paradigm， the market demand of the host country is not only the basic driving force for the extension of the external circulation， but also the key factor affecting the geographical distribution of outward foreign direct investment （OFDI）， and its theoretical and practical value should be further explored.

The article mainly explores the economic connection between the market demand of the host country and its neighboring countries and Chinas OFDI under the new development paradigm， and the role of economic complexity in regulating the influence of the host countrys market demand on Chinas OFDI， mainly aiming at the following three aspects： First， analyze the quantitative impact of the market demand of the host country integrating the depth， breadth and density of the demand on Chinas OFDI. Second， introduce the “third country” effect to demonstrate the spatial economic impact of market demand in the host countrys neighboring countries on Chinas OFDI in the host country， and test the positive and negative nature of the spatial spillover effect. Third， introduce economic complexity variables， analyze its moderating role in the relationship between host country market demand and Chinas OFDI. The research conclusions show that： First， Chinas OFDI as a whole has the characteristics of approaching the market demand of the host country， and the economic complexity of the host country will strengthen this characteristic. Second， after the introduction of the “third country” effect， the market demand of the host countrys neighboring countries has a significant positive spatial spillover effect， and the strong market demand of the host countrys neighboring countries will stimulate China to invest more OFDI in the host country. Finally， the spatial spillover effect of introducing economic complexity is promoted， indicating that the host country with a more complete processing system and higher technical level not only attracts Chinese OFDI according to its own characteristics， but also radiates its economic influence and helps other neighboring host countries to gain the favor of Chinese investors.

The research in this paper not only enriches the discussion of the investment motivation and influencing factors of OFDI in emerging countries， but also finds a historical and empirical basis for the development logic of OFDI in China under the new situation， and provides targeted suggestions for the development of OFDI in combination with the value connotation of the new development paradigm.

Keywords： External Circulation； Host Country Market Demand； OFDI； Economic Complexity； Spatial Econometric Model

（責(zé)任編輯：徐久香）