漢中

近日，國內(nèi)汽車用塑料流體管路產(chǎn)品領(lǐng)先供應(yīng)商——溯聯(lián)股份（301397.SZ）正式登陸A股市場。據(jù)公開資料顯示，溯聯(lián)股份的業(yè)務(wù)主要汽車用流體管路及汽車塑料零部件的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品覆蓋汽車各類塑料流體管路及相關(guān)零部件，是國內(nèi)少數(shù)同時進入國產(chǎn)與合資品牌整車廠（乘用車及商用車）供應(yīng)體系的汽車流體管路企業(yè)之一。通過在汽車用流體管路及塑料零部件行業(yè)20余年的領(lǐng)域深耕，公司目前已擁有完整的產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)體系、穩(wěn)定的管理和技術(shù)團隊、先進的生產(chǎn)設(shè)備、實驗檢測設(shè)備以及優(yōu)質(zhì)的整車廠客戶資源，并形成了核心生產(chǎn)工藝技術(shù)，產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢不斷凸顯。預(yù)計未來在A股市場不斷加持以及行業(yè)利好因素的持續(xù)共振下，公司后續(xù)的業(yè)績與市值成長將有望值得關(guān)注。

主業(yè)汽車流體管路總成產(chǎn)銷量持續(xù)增長 與下游廠商穩(wěn)固合作確立高市場份額

溯聯(lián)股份的產(chǎn)品主要包括以尼龍等高分子材料為主要原材料的汽車燃油管路總成、汽車蒸發(fā)排放管路總成、汽車真空制動管路總成等，產(chǎn)品共計7大類，包涵2000余種規(guī)格，適用于燃油車、新能源車以及儲能系統(tǒng)等。

數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年期間，溯聯(lián)股份動力系統(tǒng)管路總成在我國汽車市場的占有率均達10%左右，剔除純電動汽車，公司動力系統(tǒng)管路總成占有率進一步提升至近12%。從市場規(guī)模來看，公司的核心產(chǎn)品已在領(lǐng)域內(nèi)占據(jù)了領(lǐng)先地位，且成功獲得了下游企業(yè)的高度認可。與此同時，截至目前，溯聯(lián)股份已成為比亞迪、長安汽車等30多家整車制造企業(yè)的一級供應(yīng)商，行業(yè)客戶更超百家；同時，公司向?qū)幍聲r代、欣旺達等零部件生產(chǎn)廠商提供流體管路總成及相關(guān)零部件產(chǎn)品，客戶資源豐富且客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，經(jīng)過20余年的穩(wěn)步發(fā)展，溯聯(lián)股份現(xiàn)已與國內(nèi)多家主要整車廠及零部件生產(chǎn)廠商建立了良好的合作關(guān)系。從產(chǎn)品的類別來看，溯聯(lián)股份的產(chǎn)品主要用于汽車燃油系統(tǒng)、制動系統(tǒng)及新能源汽車電池熱管理系統(tǒng)等，屬于整車安全件。而這一細分市場進入壁壘相對較高，需零部件廠商有較長時間的技術(shù)沉淀、較強的同步開發(fā)能力、試驗驗證能力和項目管理能力，以及成熟的管理體系和自主的設(shè)備優(yōu)化創(chuàng)新能力。因此現(xiàn)有的市場份額以及與下游企業(yè)的緊密合作都將成為溯聯(lián)股份的重要競爭壁壘。此外，隨著整車廠對汽車零部件企業(yè)同步研發(fā)能力以及系統(tǒng)化供貨能力要求的不斷提高，未來優(yōu)質(zhì)的汽車零部件企業(yè)將會得到更大的發(fā)展空間，市場集中度將會進一步提升，而在“強者恒強”的形勢下，溯聯(lián)股份作為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，其后續(xù)的發(fā)展前景亦將變得更加明晰。

多項核心技術(shù)居于行業(yè)領(lǐng)先性 燃油+新能源汽車系統(tǒng)管路“雙輪驅(qū)動”打開

產(chǎn)品高認可度的背后無疑取決于公司在研發(fā)技術(shù)領(lǐng)域的長期積累。

據(jù)統(tǒng)計，目前溯聯(lián)股份共擁有專利88項，其中發(fā)明專利20項，發(fā)明專利數(shù)量占比處于行業(yè)領(lǐng)先水平。經(jīng)過多年的自主研發(fā)與技術(shù)積累，公司在產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝上逐步形成一系列具有行業(yè)領(lǐng)先性的核心技術(shù)。通過“具有雙重防錯功能的推拉式快插接頭”“新能源汽車水管快速接頭”等技術(shù)創(chuàng)新，公司的主要產(chǎn)品汽車尼龍流體管路總成及其快速接頭、流體控制閥等主要配件兼具性能優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，并極大地滿足了市場和客戶需求。

數(shù)據(jù)顯示，近兩年，溯聯(lián)股份的核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比已達90%，核心技術(shù)的產(chǎn)品已成為公司近年來營收的重要來源。此外，通過建立研發(fā)平臺，公司以快速接頭鎖緊結(jié)構(gòu)技術(shù)、流體管路控制閥技術(shù)及流體管路工藝技術(shù)作為核心，不斷改進和創(chuàng)新產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和性能。未來在技術(shù)端的持續(xù)突破，勢必也將成為公司保持長期市場競爭力的關(guān)鍵所在，并有望為公司帶來更強勁的成長動能。此外，數(shù)據(jù)顯示，近3年來，公司配套新能源汽車的產(chǎn)品銷售收入分別為959.18 萬元、9347.68 萬元和33922.00萬元。其中，新能源汽車熱管理系統(tǒng)管路分別實現(xiàn)銷售收入175.64萬元、3907.72萬元和15196.20萬元，規(guī)模增幅均呈現(xiàn)指數(shù)級增長，且毛利率連年大幅提升。目前公司已獲得新能源車型產(chǎn)品項目定點高達1200余件，并與下游超過30家新能源汽車生產(chǎn)廠商及新能源零部件廠商開展合作，且進入項目開發(fā)和量產(chǎn)階段，而充足的新能源業(yè)務(wù)訂單為其后續(xù)的高速發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。此外，公司的儲能產(chǎn)品目前已經(jīng)向客戶小批量供貨，且其為客戶開發(fā)的乘用車氫能源燃料電池管路已于2022年進入量產(chǎn)階段。

預(yù)計在燃油+新能源汽車系統(tǒng)管路的“雙輪驅(qū)動”下，公司未來的發(fā)展路徑亦將更為豐富，成長性也將日益突出。