趙述評 胡靜蓉

盒馬鮮生（以下簡稱“盒馬”）上市或?qū)⑻嵘先粘獭?月26日，有公開報道稱，盒馬正加緊籌備上市，引發(fā)外界關(guān)注。阿里巴巴孵化盒馬數(shù)年，從最初多次嘗試、入不敷出的局面，到如今廣撒網(wǎng)、實現(xiàn)業(yè)績增長，盒馬終有一日需要獨立。隨著規(guī)模擴(kuò)張，盒馬急需資本的加持以減輕壓力，為擴(kuò)張做準(zhǔn)備。不過，即便有資本注入，未來的盒馬仍需發(fā)揮供應(yīng)鏈優(yōu)勢持續(xù)增強商品力。

新零售模式跑通

盒馬或?qū)⒎植鹕鲜?/p>

盒馬脫離阿里巴巴集團(tuán)，指日可待。有公開報道顯示，阿里巴巴將盡快尋求香港交易所對盒馬分拆的批準(zhǔn)，按照香港上市規(guī)則第15項應(yīng)用指引申請分拆上市，預(yù)計今年11月IPO。

此前，隨著阿里“1+6+N”組織架構(gòu)的調(diào)整，盒馬上市一事已引發(fā)外界關(guān)注。5月，阿里巴巴集團(tuán)公布2023財年四季度及全年業(yè)績，并表示阿里集團(tuán)董事會已批準(zhǔn)啟動盒馬上市，預(yù)計在未來6-12個月內(nèi)完成。而早在4月中旬便有媒體稱盒馬正在為香港IPO做準(zhǔn)備，并考慮于明年上市。

加快上市步伐，或許是出于對盈利能力、模式跑通的信心。今年初，盒馬CEO侯毅在全員信中表示，盒馬新零售已經(jīng)進(jìn)入成熟期，旗下各業(yè)態(tài)已完成200多家門店布局，主力業(yè)態(tài)盒馬鮮生率先實現(xiàn)盈利。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年，盒馬鮮生銷售額同比增長超25%，盒馬X會員店增長超247%，奧萊和鄰里的增長則高達(dá)555%，多業(yè)態(tài)增長強勁。

阿里公布的財報也對盒馬的盈利能力作了佐證。阿里2023財年三季度財報指出，盒馬和阿里健康帶動中國零售商業(yè)的直營及其他收入本季度實現(xiàn)10%的同比增長，這也是阿里巴巴直營業(yè)務(wù)季度收入首次突破100億美元；阿里2023財年二季度財報則提到，截至2022年9月30日，阿里的直營及其他收入同比增長6%至647.25億元，主要受惠于盒馬收入的強勁增長，其線上訂單收入占比保持在65%以上的高水平。

阿里孵化盒馬已接近7年，如今盒馬終于探索出穩(wěn)定的盈利模式。今年4月，侯毅在接受采訪時表示，“新零售不是一個燒錢模式，是一個可持續(xù)盈利的模式?！倍S著新零售模式的跑通，盒馬開始加快上市步伐。

先“燒錢”再盈利

各種業(yè)態(tài)加速拓展

盒馬誕生于2016年，作為阿里提出的“新零售”概念的試驗場，盒馬最初并不考慮盈利與否。在阿里的全力支持下，盒馬進(jìn)行了多種業(yè)態(tài)、模式的嘗試，先后推出盒馬鮮生標(biāo)準(zhǔn)店、社區(qū)超市盒馬mini、倉儲式盒馬X會員店，以及盒馬里、盒馬F2、盒馬集市等。

盒馬創(chuàng)立之初，可以說是靠錢“堆”出來的。但是“大價錢”之下，門店的表現(xiàn)卻并不樂觀，部分業(yè)態(tài)不得不放緩?fù)氐旯?jié)奏以控制規(guī)模。據(jù)《晚點latePost》報道，2019年底，因盈利能力和GMV增速不達(dá)預(yù)期，盒馬鮮生從獨立板塊變?yōu)槭聵I(yè)群子業(yè)務(wù)板塊。

直到2021年6月，阿里宣布組織升級，全面推行經(jīng)營責(zé)任制，盒馬自此開始自負(fù)盈虧。半年后，阿里進(jìn)一步升級“多元化治理”體系，盒馬從事業(yè)群轉(zhuǎn)變?yōu)橐患要毩⒐?，對盈利的需求更為迫切?022年1月，侯毅在內(nèi)部信中明確，2022年的目標(biāo)是從單店盈利提升為全面盈利。

2022年底開始，盒馬各業(yè)態(tài)加速拓展。其中，盒馬鮮生門店將原來的半徑3公里內(nèi)半小時的配送范圍升級為5公里1小時送達(dá)，使得門店的配送面積擴(kuò)大了近3倍；盒馬X會員店也加快在北京、上海落地，如盒馬X會員店將北京原沃爾瑪建國路店一址收入囊中。

上市勢在必行 要持續(xù)增強商品力

中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布的《2022中國連鎖TOP100》榜單顯示，盒馬鮮生2022年的銷售額為610億元，門店數(shù)為300個，排在榜單第八位?；诖擞嬎憧芍?，盒馬單店平均銷售額超過2億元。

隨著規(guī)模擴(kuò)張帶來資金壓力，上市已成為盒馬勢在必行之舉。深度科技研究院院長張孝榮指出，相對互聯(lián)網(wǎng)輕資產(chǎn)模式而言，盒馬資產(chǎn)較重，需要更多的資本來實現(xiàn)未來戰(zhàn)略發(fā)展，資金壓力越來越大。而上市后能進(jìn)一步提升其品牌價值和市場認(rèn)可度，也能帶來更多資金支持和投資回報。

資深連鎖產(chǎn)業(yè)專家文志宏表示，盒馬上市后可以對其有更合理的市場化估值，有利于吸引更多的資金和資源，推動后續(xù)發(fā)展。同時，盒馬作為新零售的代表，其上市對于零售行業(yè)來說具有示范效應(yīng)，可以為后續(xù)零售企業(yè)發(fā)展提供參考。

文志宏進(jìn)一步指出，目前來看，盒馬已經(jīng)具備了較大的規(guī)模，盈利水平是企業(yè)需要長期關(guān)注的問題。而盒馬也正在不斷進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，以保證盈利能力。

未來，盒馬還需要擴(kuò)大生鮮銷售量和增強競爭力。張孝榮表示，在同行中保持差別化、保證供給質(zhì)量，通過加強本土化和泛亞合作力度，盒馬或許可以取得更好的發(fā)展。