張玉梅 紀靜娜

(廣東財經(jīng)大學工商管理學院 廣東廣州 510320)

隨著生態(tài)文明發(fā)展理念的推出，以及公眾的低碳意識不斷提高，不少供應鏈的節(jié)點企業(yè)開始將環(huán)境效益納入企業(yè)績效和供應鏈績效中。綠色金融發(fā)展可以通過激勵綠色經(jīng)濟投資，遏制污染性投資，以引導更多的資金流流入綠色領域，實現(xiàn)供應鏈內(nèi)外部生產(chǎn)要素資源的最優(yōu)配置和資源使用效率的提升，同時鼓勵更多企業(yè)進行綠色技術創(chuàng)新。因此，綠色金融發(fā)展有利于引導供應鏈整體綠色轉型，優(yōu)化綠色供應鏈環(huán)境及提高整體的環(huán)境效益，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和清潔生產(chǎn)(Cui H,2020)?；诠溡暯堑木G色金融體系發(fā)展,有助于解決供應鏈上的中小企業(yè)面對綠色轉型融資困難的問題，幫助企業(yè)和供應鏈完成綠色化轉型，以及拓寬綠色產(chǎn)業(yè)融資渠道(楊磊,2019)，引導產(chǎn)業(yè)向綠色化方向發(fā)展(黃曉寧,2018)。

1 供應鏈+綠色金融體系的發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)

1.1 發(fā)展機遇

1.1.1 基于供應鏈整體的視角，可以有效降低綠色金融風險

供應鏈中幾乎所有環(huán)節(jié)都涉及了綠色領域，如綠色生產(chǎn)、綠色運輸、綠色制造和綠色消費等。通過將綠色金融產(chǎn)品靈活應用到供應鏈管理過程中，關注全鏈條上相關的環(huán)境數(shù)據(jù)如碳排放、碳足跡等數(shù)據(jù)，對融資企業(yè)資格和信用進行評估和風險識別。陳濤(2020)提出，由于金融機構在向供應鏈企業(yè)污染項目發(fā)放貸款和其他金融服務中需要承受連帶環(huán)境風險，資產(chǎn)質量和綠色聲譽對于商業(yè)銀行信貸風險有顯著的約束作用。同時，通過以供應鏈上的核心企業(yè)為中心，基于上下游成員企業(yè)的營運活動和交易過程對其進行整體的信用資格評估，可以有效降低綠色金融的風險管理難度，有利于形成供應鏈內(nèi)部的良性循環(huán)。

1.1.2 更多的政府重視與政策支持

2017年，不少省份開始提出專項指導方案，如《廣東省廣州市建設綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)總體方案》提出支持鼓勵綠色債券、信貸等綠色金融產(chǎn)品和服務模式的發(fā)展，進一步拓寬綠色產(chǎn)業(yè)融資渠道；2020年，《關于促進應對氣候變化投融資的指導意見》提出，為了有效預防和解決氣候投融資問題與風險，加大應對氣候變化的資金支持力度。政府愈來愈重視綠色金融的作用地位，綠色金融的發(fā)展事業(yè)得到迅速發(fā)展。就綠色信貸業(yè)務而言，2014年底21大金融機構綠色信貸余額達到6.01萬億元，到2020年底突破11萬億元。

1.1.3 良好的基礎設施支撐及綠色金融服務平臺的支持

近年來，金融市場互聯(lián)互通創(chuàng)新持續(xù)推進，如“滬港通”、“深港通”“債券通”及依托廣州綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)的粵港澳大灣區(qū)綠色金融合作，目前關于完善粵港澳大灣區(qū)綠色金融合作工作機制的建立、廣州碳排放交易所先進平臺的建設、粵港澳大灣區(qū)環(huán)境權益交易與金融服務平臺的搭建、碳排放交易外匯試點的開展等，這些都為綠色金融的發(fā)展創(chuàng)造了基礎性和前提性條件。

1.1.4 產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的可持續(xù)韌性發(fā)展可以有效支撐供應鏈+綠色金融體系發(fā)展

當供應鏈面對綠色轉型時，中小企業(yè)常常面臨資金缺口大、融資困難及融資成本高的問題。而重視供應鏈長期可持續(xù)綠色發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈更加注重綠色環(huán)保生產(chǎn)運輸銷售和可再生材料回收，整體綠色發(fā)展動力促進中小企業(yè)綠色轉型，加上“互聯(lián)網(wǎng)+金融”“互聯(lián)網(wǎng)+綠色資金管理”則可以解決企業(yè)資金流問題及綠色材料回收問題，因此對綠色金融發(fā)展的支撐效果更加可觀。

1.2 面臨的挑戰(zhàn)

1.2.1 綠色金融風險較高、經(jīng)驗不足、存在異質性利益導致綠色金融發(fā)展參與性較低

首先，與傳統(tǒng)供應鏈金融風險相似，供應鏈綠色投資項目資金需求量大，整個資金鏈較長，往往需要一段時間才能收回資金，而對于綠色供應鏈項目來說，金融機構面臨著風險大收益小的問題；其次，與傳統(tǒng)金融項目相比，綠色金融發(fā)展關聯(lián)經(jīng)驗不足，來自綠色項目中介、知識服務等專業(yè)機構的支持較少；最后，綠色金融參與主體具有異質性利益(Jung等人，2015年；Sachs等人，2019年)；因此影響相關主體參與綠色發(fā)展的積極性，導致目前參與供應鏈+綠色金融發(fā)展的動力不足，多靠政府激勵措施推進。

1.2.2 政策體系不完善

綠色金融發(fā)展體系涉及綠色金融產(chǎn)品標準、綠色信息披露標準和綠色認證評級標準，目前各類標準在國內(nèi)尚未完成統(tǒng)一或部分標準單一、缺少，同時相關立法的可操作性與監(jiān)督監(jiān)管力度不足，出臺的關于綠色金融文件多以提倡性的政策和規(guī)章為主，較少效力層級高的法律配套文件和落實措施，部分綠色金融法規(guī)和新環(huán)保法缺乏一定的強制性，對企業(yè)綠色引導作用較?。淮送?，綠色金融信息披露制度不夠完善，當前國內(nèi)環(huán)境信息披露的企業(yè)大多是自愿披露，而且主要選擇避開負面信息，選擇披露積極正面的信息，導致環(huán)境信息披露質量不佳，綠色金融供需雙方信息不對稱，引發(fā)一系列成本損失。

1.2.3 綠色金融發(fā)展性投資不足

綠色金融發(fā)展離不開專業(yè)人士的支持。一方面，能源轉型過程中所需的技術理論、資源儲備、環(huán)境評估專業(yè)團隊及碳中和、碳交易等相關人才不足；另一方面，開發(fā)可再生能源和提高能效等方面的資金投入不足，尤其是缺乏對綠色高新技術創(chuàng)新能力和新型綠色產(chǎn)業(yè)培育等資金支持，這些都將影響供應鏈+綠色金融發(fā)展的后勁。

1.2.4 供應鏈+綠色金融發(fā)展創(chuàng)新力不足，缺乏產(chǎn)品多樣性

目前，綠色金融體系主要集中在綠色信貸、綠色保險、綠色基金、綠色債券等金融產(chǎn)品，其中多以傳統(tǒng)綠色信貸產(chǎn)品為主，而綠色基金、信托、租賃、保險等方面的綠色金融產(chǎn)品還很少，融資服務模式比較單一。供應鏈作為串聯(lián)供應商、制造商、分銷商和消費者的重要網(wǎng)鏈結構，其金融產(chǎn)品與碳足跡之間少有甚至沒有掛鉤，無法完全與凈零碳融資需求匹配，體現(xiàn)出供應鏈+綠色金融體系的產(chǎn)品缺乏多樣性，導致供應鏈+綠色金融產(chǎn)品結構不平衡(Cui H,2020),難以應對復雜多變的供應鏈環(huán)境。

1.2.5 金融產(chǎn)品結構失衡

一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩；另一方面，高技術含量、高附加值、低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)所占比重偏低，進而導致供應鏈+供應鏈金融體系發(fā)展在不同產(chǎn)業(yè)鏈中供需結構發(fā)展不平衡；同時，金融資源主要是流向供應鏈中具有主導權的核心企業(yè)和擁有政府信用背書的企業(yè)及項目，導致金融產(chǎn)品市場結構失衡，中小企業(yè)融資難、融資貴的問題突出。

1.2.6 金融機構存在操作風險

對操作風險的定義，《新巴塞爾協(xié)議》認為是由于流程失誤、人為錯誤、系統(tǒng)或外部事件的發(fā)生導致?lián)p失的風險。其中包括法律風險、戰(zhàn)略風險和名譽風險(趙蕾,2006)。隨著互聯(lián)網(wǎng)新技術的引進及金融產(chǎn)品的多樣化和不斷更新，金融機構的內(nèi)外部運營環(huán)境變得更加復雜多樣，造成企業(yè)操作風險如內(nèi)部程序的風險、工作人員的盜竊欺詐、外部事件的發(fā)生、技術風險等，并且在總風險中的比例不斷增加，早在2002年的英國一項調查結果顯示，企業(yè)的金融風險已經(jīng)占比在整體的35%以上。

1.2.7 融資資金用途不專一，投融資存在“漂綠”行為

“漂綠(Greenwashing)”是指融資方企業(yè)將綠色金融獲取的融資資金用于其他無法滿足環(huán)境效益預期的非綠色運營項目，例如，融資方通過包裝“偽綠項目”獲取資金支持；或得到綠色項目的資金支持后并未將此筆資金用于該綠色項目，而是流入到非綠色產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈中。張岳、周應恒(2021)在研究中指出，信息不對稱和綠色發(fā)展的意識是企業(yè)“漂綠”行為的主要原因，此現(xiàn)象逐漸成為綠色金融未來發(fā)展的巨大阻礙。

1.2.8 風險識別和評估難度大

國內(nèi)外關于綠色金融體系的評價標準存在較大的差異。如在綠色信貸項目上，其管理流程包含識別風險和評估風險兩個步驟。一方面，國內(nèi)外對于風險的界定標準和評估標準不一致；另一方面，國內(nèi)對于綠色金融的研究比國際上慢一步，尚未積累足夠的成熟經(jīng)驗，導致了企業(yè)難以對綠色供應鏈金融項目風險進行識別和評估。同時，盡管國際上的赤道原則為綠色金融發(fā)展的主要原則支撐，如果缺乏詳細的環(huán)境信息披露及系統(tǒng)的績效評估制度，銀行也難以采納赤道原則評估環(huán)境效益。

2 “雙碳”背景下供應鏈+綠色金融體系的發(fā)展建議

基于上述對問題的討論不難發(fā)現(xiàn)，銀行通過提供金融產(chǎn)品和服務將供應鏈上的核心企業(yè)與上下游成員緊密串聯(lián)，是供應鏈上資金流和信息流的重要紐帶；而目前國內(nèi)綠色金融發(fā)展多以政府激勵為主要促進手段，政策補貼和監(jiān)督監(jiān)管可以有效引導和推進綠色金融健康發(fā)展。因此，本文分別從銀行及政府的角度出發(fā)，提出供應鏈+綠色金融體系的發(fā)展建議。

2.1 銀行開展綠色供應鏈金融的建議

2.1.1 執(zhí)行差異化的綠色信貸管理政策

金融機構合理確定綠色技術貸款的融資門檻，執(zhí)行差異化的信貸管理政策，確保融資資金的專用性。首先，加快研究制定統(tǒng)一適用的綠色信貸項目評判標準，對高排放的“兩高一?！碑a(chǎn)業(yè)進行抑制性融資，引導性地對綠色轉型項目或企業(yè)提供有利的資金支持，以指導金融機構精準營銷；綠色債券方面，適度降低綠色債券發(fā)行門檻，如探索對中小企業(yè)直接融資的產(chǎn)品模式等，直接降低綠色債券的發(fā)行成本，同時健全綠色技術創(chuàng)新企業(yè)投資者退出機制，增強識別綠色項目的專業(yè)能力。

2.1.2 建立有效的碳信息共享機制，降低融資企業(yè)“漂綠”行為帶來的風險

建立有效的信息溝通機制，無縫鏈接金融機構與供應鏈上下游、環(huán)保部門、產(chǎn)業(yè)部門之間的信息傳遞，例如可以基于供應鏈建立信息共享的綠色項目數(shù)據(jù)庫、企業(yè)環(huán)境違法行為記錄平臺、環(huán)境行為監(jiān)測數(shù)據(jù)庫及金融行為記錄數(shù)據(jù)庫等，進行詳細的環(huán)境信息披露及供應鏈系統(tǒng)化的績效評估,并向社會公眾開放信息源，提高大眾參與度。同時，利用云計算、互聯(lián)網(wǎng)等計算機技術對環(huán)境成本進行量化分析，提高環(huán)境污染、生態(tài)破壞的負外部性顯性，方便市場與社會公眾直觀獲取環(huán)境成本信息和監(jiān)督監(jiān)管。

2.1.3 建立綠色金融識別與評估系統(tǒng)

一方面，加快國內(nèi)綠色金融與國際標準如《氣候債券標準》《綠色債券原則》《赤道原則》等國際標準的接軌，進而統(tǒng)一綠色金融識別標準。如此一來不僅能提高國內(nèi)外對我國綠色金融發(fā)展標準的認可度，還可以進一步吸引國內(nèi)外投資，提高雙邊效應；另一方面，建立ESG信息數(shù)據(jù)庫，利用人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計算等技術整合碳市場交易所、金融綜合服務中心等多方面的信息資源，以及建立綠色評級模型，直接有效地對客戶信息、風險進行識別，評估風險水平，開展環(huán)境風險精細化管理。

2.2 政府開展供應鏈+綠色供應鏈金融的政策建議

2.2.1 有為政府和有效市場兩種力量相結合助力綠色金融發(fā)展

政策意見指出，黨中央希望能在2022年完成基本建成市場導向的綠色技術創(chuàng)新體系的發(fā)展目標，因此正確處理有為政府和有效市場兩種力量之間的關系尤為重要。對綠色供應鏈充分利用稅收折扣優(yōu)惠、補償費用補貼、財政貼息等手段，合理降低綠色金融的融資成本，分散融資企業(yè)的“漂綠”風險；統(tǒng)籌運用債權、基金、信貸等金融工具進行合理的風險市場定價，完善支持綠色發(fā)展的財稅、金融、投資、價格政策和標準體系，更好地滿足綠色項目融資需求；大力支持發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)，加快節(jié)能減碳先進技術的研發(fā)和應用，完善資源環(huán)境要素市場化配置體系，倡導綠色消費，推廣綠色低碳生產(chǎn)生活方式。

2.2.2 通過“一帶一路”加強供應鏈+綠色金融發(fā)展

在綠色可持續(xù)發(fā)展和合作共贏的價值理念基礎上，設計和優(yōu)化供應鏈上的各個環(huán)節(jié)，包括采購、生產(chǎn)、包裝、流通、消費和循環(huán)利用等，利用“一帶一路”沿線國家和地區(qū)之間的貿(mào)易合作，通過加強在產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈、價值鏈三鏈之間的互補關系，不斷提升投融資環(huán)境和風險管理能力，不斷拓展綠色金融發(fā)展的深度，實現(xiàn)綠色“走出去”，打造健康良好的中國綠色金融發(fā)展特色。

2.2.3 加強政府監(jiān)管，建立嚴格的監(jiān)管法制法規(guī)及許可交易機制，探索建立綠色金融業(yè)務全鏈條的環(huán)境信息披露機制

建立供應鏈內(nèi)統(tǒng)一的環(huán)境信息披露和項目融資平臺，削減供應鏈成員如金融機構和中小企業(yè)的綠色金融生產(chǎn)成本，增加消費者污染補償，降低政府監(jiān)管成本，不斷提升信息披露水平與風險管理能力，倒逼上下游成員和金融機構將綠色金融理念融入日常經(jīng)營的各個方面，進而積累綠色金融產(chǎn)品開發(fā)和管理等相關經(jīng)驗。

2.2.4 培養(yǎng)一批先進的供應鏈+綠色金融發(fā)展的模范企業(yè)或隊伍，起到帶領、引導作用

除了要求相關企業(yè)部門嚴格執(zhí)法運營，還需要在具體的行業(yè)供應鏈指導、業(yè)務規(guī)范、人員安排及培訓等方面給予政策支持和制度安排，投入建設一批先進的、優(yōu)秀的、負責任的綠色供應鏈投資者隊伍，使他們自發(fā)致力于綠色金融體系發(fā)展和完善優(yōu)化，在供應鏈管理綠色活動中起到引領作用。同時注重培養(yǎng)評級行業(yè)包括金融專業(yè)從業(yè)人員和環(huán)境相關專業(yè)人員，拓展綠色金融和綠色信用評級的發(fā)展。未來，可通過加強政策之間的統(tǒng)籌協(xié)調與供應鏈內(nèi)相互引導扶持、培育扶持綠色產(chǎn)業(yè)鏈。

2.2.5 設立綠色產(chǎn)業(yè)風險補償基金，拓寬綠色項目融資渠道，緩解綠色金融發(fā)展風險

可在多級政府(如省、市、縣)設立不同額度的綠色產(chǎn)業(yè)風險補償基金，分別對標發(fā)展產(chǎn)業(yè)、企業(yè)和供應鏈的綠色項目，對投資扶持綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項目的金融機構給予一定比例的損失補償，補償比例可根據(jù)綠色項目所產(chǎn)生環(huán)境效益的大小而合理浮動，進而保障綠色項目的落地及其環(huán)境效益的發(fā)揮，同時金融機構可以規(guī)避更多的風險損失和拓展金融產(chǎn)品，激發(fā)綠色金融發(fā)展的創(chuàng)新力和內(nèi)生動力。

2.2.6 重視政府綠色領導力建設

在政府戰(zhàn)略和未來發(fā)展規(guī)劃中，甚至細化到年度計劃、日常工作部署中，注重強調把綠色發(fā)展、環(huán)境保護和生態(tài)建設納入考慮范圍，以及注重發(fā)展和提高綜合決策和協(xié)調能力，特別是關于綠色能源、綠色產(chǎn)業(yè)和綠色經(jīng)濟發(fā)展等方方面面。同時建立和完善以保護生態(tài)環(huán)境和綠色發(fā)展為主要目標方向，以經(jīng)濟社會生態(tài)協(xié)調發(fā)展為基本原則的綠色政績考核制度，確保綠色新政健康發(fā)展。將保護環(huán)境的戰(zhàn)略理念體現(xiàn)在服務業(yè)、制造業(yè)、交通運輸業(yè)等各個領域，將生態(tài)文明建設的相關措施確切貫穿落實到商品生產(chǎn)、流通、分配和消費的各個環(huán)節(jié)，結合地方經(jīng)濟發(fā)展指標和環(huán)境指標等多方面綜合考核政府領導政績，注重生態(tài)效益、社會效益和長遠發(fā)展。

2.2.7 發(fā)揮綠色金融改革試驗區(qū)的帶動、幫扶作用

云雪林(2022)通過測度各省份的綠色金融發(fā)展水平，發(fā)現(xiàn)目前我國的綠色金融發(fā)展水平不均勻。為此，我們可以利用高發(fā)展水平的綠色金融改革試驗區(qū)來帶動、幫扶我國其它綠色金融發(fā)展水平低的區(qū)域，最終實現(xiàn)區(qū)域綠色金融均衡發(fā)展。例如，可借助綠色金融改革試驗區(qū)的投資或開發(fā)經(jīng)驗，自己開發(fā)綠色項目，發(fā)展綠色金融；或依靠綠色產(chǎn)業(yè)供應鏈進行幫扶，即綠色金融發(fā)展水平較低的省區(qū)的綠色企業(yè)開展綠色產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，而綠色金融改革試驗區(qū)作為綠色產(chǎn)業(yè)鏈的下游端，接收其他省區(qū)綠色企業(yè)的綠色產(chǎn)品，在綠色金融改革試驗區(qū)實現(xiàn)綠色生產(chǎn)或綠色消費。

3 結語

本文貫徹黨的二十大精神，基于“雙碳”戰(zhàn)略，從供應鏈的視角闡釋了供應鏈整體的系統(tǒng)作用可以有效緩解綠色金融發(fā)展的風險；同時具有反作用，綠色金融發(fā)展可以有效促進供應鏈可持續(xù)性與韌性發(fā)展。但目前供應鏈+綠色金融發(fā)展仍面臨諸多挑戰(zhàn)，供應鏈上綠色金融項目本身高風險低收益的特點、加上相較國外，國內(nèi)綠色金融發(fā)展經(jīng)驗不足、異質性利益沖突、金融產(chǎn)品供需結構發(fā)展不平衡、融資存在“漂綠”行為等，表明供應鏈+綠色金融發(fā)展體系仍存在較大的發(fā)展空間。

因此，本文從銀行及政府的角度分別提出相關對策，認為銀行應執(zhí)行差異化的綠色信貸管理政策、建立有效的碳信息共享機制、建立綠色金融識別與評估系統(tǒng)；政府應合理利用有為政府和有效市場兩種力量，有效發(fā)揮政府激勵監(jiān)督監(jiān)管+綠色金融市場引導的作用，通過“一帶一路”加強供應鏈+綠色金融發(fā)展，加強政府監(jiān)管，培養(yǎng)一批先進的供應鏈+綠色金融發(fā)展的模范企業(yè)或隊伍，起到帶領、引導作用，設立綠色產(chǎn)業(yè)風險補償基金，拓寬綠色項目的融資渠道、重視政府綠色領導力建設、發(fā)揮綠色金融改革試驗區(qū)的帶動和幫扶作用等，進而建立供應鏈+綠色金融穩(wěn)定發(fā)展的體系。