山東省對外直接投資的時空特征及影響因素分析

侍非 徐海英 高元

【摘 ?要】擴大對外直接投資是我國經(jīng)濟新常態(tài)下所作出的重大戰(zhàn)略選擇。論文基于歷年山東省OFDI流量和存量數(shù)據(jù)，綜合分析了山東省對外直接投資的時空特征，結(jié)合投資東道國國際面板數(shù)據(jù)運用多元回歸探討了山東省對外直接投資的區(qū)位因素，以期為山東省對外投資企業(yè)發(fā)展提供思路。

【關(guān)鍵詞】對外直接投資；時空特征；影響因素；山東省

【中圖分類號】F125 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號】1673-1069（2023）07-0176-03

1 引言

中國是最大的發(fā)展中國家，經(jīng)過改革開放40年及加入世貿(mào)組織近20年來的發(fā)展，我國經(jīng)濟實力顯著增強，現(xiàn)已成為當今世界的第二大經(jīng)濟體。但近年來，中國進入經(jīng)濟發(fā)展“新常態(tài)”，依靠外資驅(qū)動的經(jīng)濟增長模式開始向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、創(chuàng)新驅(qū)動、重視新市場開拓的多元化經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變。擴大對外直接投資即是從全球空間尺度上謀劃，尋

求進入新一輪快速經(jīng)濟增長的重要戰(zhàn)略選擇[1]。正是為了尋求“新常態(tài)”下的可持續(xù)發(fā)展，中國政府啟動了“一帶一路”倡議[2]。

《世界投資報告》顯示，2015年中國OFDI首次超過了實際利用外資金額，標志著中國在經(jīng)過改革開放30多年的發(fā)展后，進入了以“走出去”為鮮明特征的全新發(fā)展階段。但近年來，“一帶一路”倡議下的全球經(jīng)濟開放合作機制與逆全球化相互交織，對我國對外投資產(chǎn)生復雜影響[3]。2019年中國對外直接投資1 369.1億美元，同比下降4.3%，在連續(xù)4年對外投資大于實際利用外資后，再次形成實際利用外資大于OFDI的局面。優(yōu)化OFDI全球空間格局，提升對外投資有效性，是當前中國“走出去”面臨的重要問題[4]。

山東省位于中國東部沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，近年來，山東省對外投資表現(xiàn)突出。2019年山東省對外投資流量達102.4億美元，躍居全國第三位，占地方對外直接投資的11.4%，占比的增幅居地方對外投資第一位。因此，山東省OFDI的發(fā)展關(guān)系到整個中國東部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展進程。綜合分析山東省對外直接投資的時空特征及區(qū)位因素，不僅能為擴大山東省對外直接投資提供理論和決策支持，也對中國東部沿海其他發(fā)達省份擴大對外投資具有一定啟示意義。本文在文獻綜述基礎(chǔ)上，綜合分析山東省OFDI時空演化特征，探索山東省OFDI區(qū)位選擇的主要因素，旨在為山東省擴大對外投資政策制定提供依據(jù)。

2 研究方法和數(shù)據(jù)來源

2.1 研究方法

2.1.1 基于重心模型的投資重心演變分析

重心模型常用于經(jīng)濟和人口重心等方面研究，本文簡化模型，簡單將地理重心作為各國經(jīng)濟重心點，論文運用ARCGIS“平均中心”工具將OFDI流量值與東道國經(jīng)緯度坐標加權(quán)求得歷年OFDI重心點，分析投資空間的演化特征。

2.1.2 基于回歸分析的區(qū)位因素研究

多元線性回歸分析能有效根據(jù)兩個或多個自變量取值得到因變量的預測值，檢驗各變量之間的相關(guān)性并給出預測方程。本文選取了東道國生產(chǎn)成本、市場規(guī)模、科技水平、資源稟賦程度、吸引外資能力、制度6個因素分析山東省OFDI區(qū)位選擇的影響因素。以2008-2019年歷年山東省對外直接投資流量為被解釋變量，分別以東道國人均國民收入、國民生產(chǎn)總值、高科技產(chǎn)品出口、資源出口率、外國直接投資凈流入、國家監(jiān)管質(zhì)量為解釋變量構(gòu)建實證面板數(shù)據(jù)?；趯ν庵苯油顿Y是一種循序漸進、有跡可循的商業(yè)經(jīng)濟活動，金額較小的投資或短期投資具有隨機性，在運用回歸模型時，本文剔除了OFDI流量較小或者2008-2019年投資年數(shù)較為稀疏，以及中國香港、英屬維爾京群島、開曼群島等稅制“異?！钡膰一虻貐^(qū)，共選取了29個東道國樣本。將山東省OFDI投資區(qū)位因素模型表示為：

OFDIit=α+β1PGNIit+β2GDPit+β3TECit+β4RESit+β5FDIit+ β6REGit

式中，i表示投資東道國，t代表投資年份，α是常數(shù)，β表示各因素的系數(shù)估計值。OFDIit為被解釋變量（因變量），其他變量為解釋變量（自變量）。

2.2 數(shù)據(jù)來源

數(shù)據(jù)均源自統(tǒng)計年鑒及官方數(shù)據(jù)網(wǎng)站，其中：我國國家宏觀OFDI的數(shù)據(jù)主要來源于《2019年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》；山東省OFDI數(shù)據(jù)主要來源于歷年《山東統(tǒng)計年鑒》；東道國指標數(shù)據(jù)主要來源于世界銀行世界發(fā)展指標數(shù)據(jù)庫（WDI），其中，國家監(jiān)管質(zhì)量（Regulatory Quality）數(shù)據(jù)則來源于世界銀行的全球治理指標數(shù)據(jù)庫（WGI）。

3 山東省OFDI時空特征與區(qū)位因素分析

3.1 山東省OFDI階段變化特征

山東省OFDI存量自2005年以來一直保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，每年對外投資流量除個別年份有激變外，總體上升趨勢較為穩(wěn)定。分析2005-2019年山東省對外（協(xié)議/實際）直接投資流量，可以將山東省OFDI發(fā)展階段劃分為4個階段。

第一階段為2005-2007年。從協(xié)議對外投資額上可看出，山東省對外直接投資額均較小，對外協(xié)議OFDI流量剛邁上4億美元的門檻，且增速波動較大。

第二階段為2008-2013年。這幾年中對外協(xié)議投資流量總體增長，但增速逐漸放緩，從2009年時的67.59%逐步減緩至2013年時的23.14%。

第三階段為2014-2016年。無論是協(xié)議對外投資還是實際對外投資，在2016年均達到一個峰值，可以推斷該年山東省可能對外投資了某一個或一批較為重大項目。

第四階段為2017-2019年。由《2017年中國對外投資公報》可知，2017年中國政府加強對企業(yè)對外投資行為的嚴格審查，使得市場主體對外投資行為更加理性和成熟。這使得OFDI增速減緩，但相應的投資結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。因此2016-2017年OFDI流量雖呈現(xiàn)斷崖式下降，2017-2019年山東省OFDI流量卻能呈現(xiàn)上升態(tài)勢，且保持20%左右的增速。

3.2 山東省OFDI全球分布及投資重心演變

3.2.1 山東省OFDI全球分布

2019年山東省對76個國家（地區(qū)）進行了直接投資，但其空間分布極不平衡。分析2005-2019年山東省對各大洲直接投資存量發(fā)現(xiàn)：15年間亞洲占總存量的37.36%，主要流向香港、新加坡、印度尼西亞等地；其次是北美洲占25.11%，這與美國和加拿大兩國的經(jīng)濟體量和其在國際分工體系中的較高地位有關(guān)；然后是大洋洲占比12.43%（其中澳大利亞82.1%，是近15年對外投資存量第三的國家），接歐洲（11.78%，其中荷蘭占比25.3%，且為這15年對歐投資存量最大的國家）和拉丁美洲（7.03%，其中半數(shù)流向秘魯、阿根廷和英屬維爾京群島這3個國家及地區(qū)），非洲最少，僅占6.20%。

以對“一帶一路”國家投資為研究對象，發(fā)現(xiàn)自2013年“一帶一路”倡議提出至今，對沿帶沿路國家投資流量與增速均有較大提升。但結(jié)合對沿帶沿路國家投資量占總對外投資量的比例情況看，雖較前些年份波動幅度減小，但總體比例額卻較小，未突破40%，在2016年更是創(chuàng)下了2005-2019年15年中最低比例20.27%。按地區(qū)及國際組織將沿帶沿路國家進行劃分，發(fā)現(xiàn)山東省對“一帶一路”國家投資走勢大致與其對東盟國家投資走勢相符，對其他地區(qū)投資年流量均未有超過10億美元。從存量角度，也能發(fā)現(xiàn)山東省對東盟國家投資額較大。2005-2019年對沿帶沿路國家投資存量大體與對G7國家投資存量相當，各約占15年總存量的30%。

綜上可知，亞洲尤其是東盟地區(qū)，是山東省對外直接投資的熱門地；諸如G7國家等一些經(jīng)濟較發(fā)達的國家（地區(qū)）對山東省OFDI活動有較強吸引力，某些年份對某地區(qū)幾個國家的投資流量往往能直接影響當年山東省OFDI總體升降及幅度變化情況；在2005-2019年，山東省平均每年都有15%以上的投資流向香港、英屬維爾京群島、百慕大群島這三大國際知名避稅地。一些企業(yè)將這些國家（地區(qū)）作為投資中轉(zhuǎn)地，如果加上諸如荷蘭、新加坡等稅制存在爭議的國家（地區(qū)），這一比例也會顯著上升。這一投資動機導向的投資行為不利于山東省進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、擴大海外市場，還容易增加投資風險。

3.2.2 山東省OFDI投資重心演變

用ArcGIS軟件確定各東道國地理中心坐標，并導入2005-2019年山東省分國家OFDI流量數(shù)據(jù)，以加權(quán)法為原理，利用重心公式計算得到2005-2019年歷年山東省OFDI重心空間位置，將這些重心點按照年份順序依次連接，形成山東省歷年OFDI重心變化示意圖（見圖1），發(fā)現(xiàn)山東省OFDI投資重心位于0.56°S～30.25°N和7.16°W～86.11°E之間，集中分布在印度洋北部及北非地區(qū)，總的來看其投資重心趨勢具有以下特點：

第一，投資重心極不均衡，自東部印度東南部海域到西部非洲西北角均有山東省歷年OFDI重心點分布。

第二，重心向西北遷移，變化情況呈現(xiàn)階段性。2005-2019年，投資重心集中于印度洋北部地區(qū)，尤其密集于阿拉伯海，且移動幅度呈縮小態(tài)勢，這與這些年山東省投資集中在亞洲太平洋國家有關(guān)；2015-2018年，投資重心急速轉(zhuǎn)向北非，移動幅度較大，這直接影響到2005-2019年山東省OFDI存量重心，使其大致位于該4年投資重心點圍合而成的四邊形的重心，這與該4年山東省對北美、歐洲國家投資比重的增加不無關(guān)系。

第三，緯度向移動浮動較小，主要波動表現(xiàn)在經(jīng)度方向上。地球上大陸多數(shù)集中于北半球，發(fā)達國家或經(jīng)濟社會發(fā)展較好的國家（地區(qū)）也多數(shù)集中于北半球，以北美、歐洲、亞太三大地區(qū)為甚，以此能大體解釋山東省2005-2019年OFDI重心位于北半球的原因。山東省15年投資重心向西遷移的總體趨勢解釋為，從原本的亞太（東盟、東亞、太平洋國家）重心轉(zhuǎn)向北美、歐洲重心。

3.3 山東省OFDI區(qū)位因素分析

基于2005-2019年山東省對外直接投資流量數(shù)據(jù)以及29個東道國六大指標的面板數(shù)據(jù)，進行多元線性回歸分析，篩選出下列回歸結(jié)果。

根據(jù)固定效應模型結(jié)果（見表1），可以看到在5%的顯著性水平下，成本因素（PGNI）和市場因素（GDP）兩個因素的影響比較顯著；科技水平（TEC）、集聚因素（FDI）、資源稟賦（RES）和制度因素（REG）等其余4個因素結(jié)果均不顯著。

GDP對山東省OFDI有顯著負向影響作用，其每上升一個單位，山東省對其投資額便減少5.99×10-9個單位，這說明東道國市場規(guī)模對山東省企業(yè)對外投資影響有限。這與李陽等人[5]研究的江蘇省對外投資表現(xiàn)相似，根據(jù)產(chǎn)業(yè)比較也可以發(fā)現(xiàn)，兩省均將資源開發(fā)、紡織服裝、裝備制造作為重要投資行業(yè)，但這些行業(yè)并不能與低市場規(guī)模需求畫上等號，因此這其中的聯(lián)系有待商榷，本文認為這也許能解釋為減少與發(fā)達國家企業(yè)的直接競爭。

而PGNI對山東省OFDI有顯著正向影響作用，東道國國民人均收入（PGNI）每上升一個單位，山東省對其投資額便上升0.699個單位，這與勞動密集型企業(yè)趨向于布局于低成本地區(qū)這一一般事實明顯違背，反而說明了東道國勞動力成本與山東省對其投資額呈正相關(guān)關(guān)系。這與一般學者研究相悖，在少數(shù)持相似實證分析結(jié)果的學者中，張新樂

等[6]的研究認為PGNI反映了東道國國民的購買力，因此其對外投資對東道國市場的敏感程度也能得以顯現(xiàn)，如此山東省OFDI與東道國GDP之間負相關(guān)的實證關(guān)系也得以修正，這種實證關(guān)系可能正反映著山東省對外直接投資形式的轉(zhuǎn)變，即從注重工資即勞動力成本要素向注重其他要素轉(zhuǎn)變。

4 結(jié)語

本文分析與探討了山東省對外直接投資的時空特征及區(qū)位因素，研究表明山東省對外直接投資具有以下特點：①山東省對外直接投資總體穩(wěn)步增長，但起步較晚，較利用外商投資流量尚有很大差距；②山東省對外直接投資分布較不平衡，集中在亞太地區(qū)、北美及歐洲，美國、新加坡、澳大利亞是海外首選投資地，諸如中國香港、英屬維爾京群島等避稅地也很受青睞，對拉丁美洲和非洲的投資比例和流量較小，OFDI重心總體也呈明顯西北向移動，表明投資重心由亞太地區(qū)向北美、歐洲轉(zhuǎn)移；③東道國的國民生產(chǎn)總值和人均國民收入和山東省OFDI流量的相關(guān)性較為顯著，但正負相關(guān)性與一般結(jié)論相悖，說明了山東省OFDI結(jié)構(gòu)的獨特性，正處于一種自發(fā)的轉(zhuǎn)型中。以上結(jié)果也表明，山東省處于“走出去”的轉(zhuǎn)型期，企業(yè)對外直接投資額一方面依靠傳統(tǒng)投資行業(yè)的支撐，但另一方面尋求內(nèi)部OFDI資源與東道國各要素的重新配對與整合。

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