稅收不確定性抑制了企業(yè)研發(fā)投入嗎？

陶東杰 潘宇珊

摘 要：稅收政策是促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要工具，其確定性是稅收的重要原則之一，也是激勵(lì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的必要前提。本文從企業(yè)稅負(fù)波動(dòng)的視角揭示稅收不確定性的現(xiàn)狀和成因，利用2009—2019年我國A股上市公司面板數(shù)據(jù)，考察稅收不確定性對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響。研究發(fā)現(xiàn)，稅收不確定性顯著抑制了企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度。進(jìn)一步基于股權(quán)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模和企業(yè)生命周期的異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，對(duì)于非國有企業(yè)、較小規(guī)模企業(yè)以及處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，稅收不確定性對(duì)研發(fā)投入的抑制效應(yīng)更明顯。本文從稅收不確定性的視角出發(fā)拓展了稅收營(yíng)商環(huán)境的內(nèi)涵，提出了基于優(yōu)化稅收營(yíng)商環(huán)境促進(jìn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的政策建議。

關(guān)鍵詞：稅收不確定性;研發(fā)投入;稅收營(yíng)商環(huán)境;上市公司

一、引言

黨的十九屆五中全會(huì)提出，“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題，貫徹以創(chuàng)新為首的新發(fā)展理念。為了應(yīng)對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的外部性以及高風(fēng)險(xiǎn)性帶來的企業(yè)研發(fā)投入不足的問題，政府通常使用稅收政策作為激勵(lì)工具。許多研究證實(shí)了減稅降費(fèi)政策對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的正向激勵(lì)作用（楊燦明，2017;鄧力平等，2020），但也有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，減稅政策對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的效果并不明顯，并且發(fā)現(xiàn)企業(yè)為了享受稅收優(yōu)惠所進(jìn)行的“虛假”研發(fā)，或研發(fā)操縱行為（黎文靖和鄭曼妮，2016;楊國超等，2017）。理論上，降低企業(yè)稅負(fù)會(huì)通過緩解融資約束，降低研發(fā)成本激勵(lì)企業(yè)研發(fā)投入。探尋稅收政策的創(chuàng)新激勵(lì)效果與理論預(yù)期不一致的原因，成為一個(gè)重要問題。

已有研究大多關(guān)注于企業(yè)稅負(fù)的水平值，一定程度上忽視了企業(yè)稅負(fù)的不確定性，后者會(huì)增加稅負(fù)痛感，使得企業(yè)“實(shí)感稅負(fù)”高于觀測(cè)到的實(shí)際稅負(fù)。在稅收政策實(shí)施過程中，企業(yè)稅負(fù)不確定性對(duì)于研發(fā)投入潛在的負(fù)面作用，可能讓稅收政策的研發(fā)激勵(lì)效應(yīng)大打折扣。確定性是稅收的四大原則之一，可追溯到亞當(dāng)·斯密在《國富論》中的論述①。稅收的不確定性對(duì)企業(yè)行為的影響可能超越稅負(fù)本身的影響。一方面，稅收不確定性帶來的稅負(fù)波動(dòng)會(huì)加大企業(yè)現(xiàn)金流的不確定，企業(yè)可能會(huì)出于預(yù)防目的而提升自身現(xiàn)金持有量，導(dǎo)致研發(fā)活動(dòng)的資金投入面臨更強(qiáng)約束;另一方面，稅收不確定性使得企業(yè)面臨較高的稅收遵從成本。由于企業(yè)在逃稅中獲得的邊際利潤(rùn)較高，企業(yè)會(huì)將更多的精力和資源投入尋租行為中去，從而擠壓了企業(yè)的研發(fā)投入。本文旨在考察稅收不確定對(duì)研發(fā)投入的影響，對(duì)稅收政策的研發(fā)激勵(lì)效應(yīng)不彰的問題提供基于新角度的理論解釋并提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

本文從企業(yè)稅負(fù)波動(dòng)的視角分析稅收不確定性的成因并進(jìn)行測(cè)度，基于我國A股上市公司2009—2019年面板數(shù)據(jù)考察稅收不確定性對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響。研究發(fā)現(xiàn)，稅收不確定性顯著抑制了企業(yè)研發(fā)投入，這一結(jié)論通過了一系列的穩(wěn)定性檢驗(yàn)。進(jìn)一步基于股權(quán)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)生命周期的異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，稅收不確定性對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的抑制作用在非國有企業(yè)、較小規(guī)模企業(yè)和處于成長(zhǎng)期的企業(yè)中更加明顯。

相較于已有文獻(xiàn)，本文的邊際貢獻(xiàn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面。首先，本文拓展了稅收營(yíng)商環(huán)境的理論內(nèi)涵。現(xiàn)有研究大多參考世界銀行年度《全球營(yíng)商環(huán)境報(bào)告》，從總稅率、納稅時(shí)間、納稅次數(shù)與稅后流程四項(xiàng)主要指標(biāo)來觀測(cè)稅收營(yíng)商環(huán)境（龐鳳喜和楊雪，2018;張國鈞，2018;于健，2020;倪志良，2020）。鮮有文獻(xiàn)將稅收不確定性納入稅收營(yíng)商環(huán)境的研究體系，相比之下，本文進(jìn)行稅收不確定性研究也是對(duì)企業(yè)稅收營(yíng)商環(huán)境研究的理論補(bǔ)充。其次，本文拓展了有關(guān)稅收創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)的相關(guān)研究。已有文獻(xiàn)從稅制、稅負(fù)和減稅政策的視角開展了大量的研究，但這些文獻(xiàn)基本上是基于靜態(tài)視角，考察企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)或減稅政策對(duì)研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)生的抑制或激勵(lì)作用（楊國超和芮萌，2020;劉詩源等，2020;劉樂淋和楊毅柏，2021;蔡偉賢等，2022）;本文基于動(dòng)態(tài)視角，拓展了稅收與企業(yè)研發(fā)投資相關(guān)理論文獻(xiàn)研究視角。再次，本文從理論上豐富了不確定性對(duì)公司行為的影響。在國內(nèi)相關(guān)研究的學(xué)者多數(shù)著重經(jīng)濟(jì)政策不確定性作用于企業(yè)投資及避稅等行為的研究（陳胤默等，2019;朱軍等，2020;胡志安和邱智敏，2021;李增福等，2022），尚未涉及稅收不確定性對(duì)企業(yè)行為的影響。為數(shù)不多的國外文獻(xiàn)涉及了稅收不確定性對(duì)企業(yè)投資的影響（Edmiston，2004;Lee and Xu，2019）。本文以企業(yè)的研發(fā)投入為切入點(diǎn)，擴(kuò)展了稅收不確定性對(duì)公司行為影響的研究。

二、制度背景與理論分析

（一）我國稅收不確定性的成因

稅收不確定性會(huì)直接影響國家內(nèi)部以及國際的稅收秩序。經(jīng)合組織（OECD）和國際貨幣基金組織（IMF）曾致力于促進(jìn)稅收確定性的工作。2016年于杭州舉行的G20峰會(huì)，探討了稅收的不確定性以及其對(duì)企業(yè)決策和投資的消極作用。2017年3月，OECD和IMF共同發(fā)布首份《稅收確定性》專題報(bào)告，著重討論了跨境稅收不確定性的性質(zhì)、成因及其對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的影響，指出了協(xié)助政策制定者和稅務(wù)機(jī)關(guān)建立更加明確的稅制環(huán)境的重要意義。最新版的《稅收確定性報(bào)告》于2018年7月發(fā)布，指出強(qiáng)化稅收確定性對(duì)于推動(dòng)國際稅務(wù)合作、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境等方面的作用。

國內(nèi)學(xué)者從理論上研究了稅收不確定性的成因。楊洪（2019）基于立法視角列舉了七項(xiàng)會(huì)造成稅收不確定性的因素，包括了臨時(shí)性條款的存在、稅法中溯及既往現(xiàn)象以及避稅規(guī)則等極少考慮到的細(xì)致因素;甘行瓊和靳毓（2020）從稅收立法和稅收?qǐng)?zhí)法兩方面研究，指出稅收政策、稅法程序、條例理解程度以及避稅行為都會(huì)增加征稅操作難度，造成稅收不確定;李華等（2021）則分別從稅收政策與稅收負(fù)擔(dān)兩方面不確定性的成因進(jìn)行闡述，客觀層面的法制因素以及納稅人主觀稅收感知使得稅收政策不確定，政策傳導(dǎo)以及執(zhí)法層面變化使之具有稅負(fù)不確定性。

我國的稅收制度特征是企業(yè)實(shí)際稅負(fù)不確定性的根源。我國當(dāng)前的財(cái)政收入分配體制源于1994年實(shí)施的分稅制改革，稅收收入權(quán)在央地之間進(jìn)行了多樣化的分配，地方政府擁有了部分稅權(quán)，包括收入分享權(quán)和征管權(quán)。分稅制改革之后，為了解決嚴(yán)峻的財(cái)政困難與低下的稅收征管能力之間的矛盾，我國采取了“高名義稅率”的稅制設(shè)計(jì)，但征管能力低下與地方政府間稅收“逐底競(jìng)爭(zhēng)”的動(dòng)機(jī)疊加之下，實(shí)際的稅收征收率與名義稅率之間存在巨大的空間，被形象地稱為“寬打窄用”（高培勇，2006）。例如，在“兩稅合并”之前，我國的企業(yè)所得稅稅率最高達(dá)到33%，而實(shí)際稅率只有24%;來自國家稅務(wù)總局的權(quán)威分析報(bào)告表明，我國1994年現(xiàn)行稅制下，稅收綜合征收率僅為50%上下，二者之間存在50%的稅收征管空間②。正因如此，地方政府稅收征管力度充滿著彈性，這為企業(yè)實(shí)際稅負(fù)的不確定性提供了根本條件。

在面臨財(cái)稅體制的變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)，甚至地方官員的晉升激勵(lì)等諸多因素的影響之下，地方政府會(huì)頻繁地改變稅收征管力度，這無疑會(huì)加劇企業(yè)實(shí)際稅負(fù)的不確定性。我國財(cái)稅體制經(jīng)過兩次重大改革，即財(cái)政包干制改革以及分稅制改革。兩次改革也形成了不同的財(cái)稅體制安排。其中，財(cái)政包干制的變化形成了“財(cái)權(quán)下移，中央收入依靠地方上解”的局面，意味著地方政府擁有的財(cái)政收入與地區(qū)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)直接相關(guān)。這極大激勵(lì)了地方自主發(fā)展，提高了地方政府的稅收努力程度（田彬彬和范子英，2016）;分稅制則形成財(cái)權(quán)集中、事權(quán)下放的分權(quán)模式，其中部分地方稅變成共享稅，被納入進(jìn)國稅征管范圍，帶來稅收征管波動(dòng)。進(jìn)一步的，財(cái)稅體制安排往往難以實(shí)現(xiàn)財(cái)政收入和支出責(zé)任的完美匹配，甚至?xí)?dǎo)致區(qū)域間的縱向財(cái)政失衡，地方政府為獲取更多的中央轉(zhuǎn)移支付而降低稅收征管力度（賈俊雪與應(yīng)世為，2016）。不僅如此，為了盡可能多地吸引資本流入，地方政府爭(zhēng)相開展稅收競(jìng)爭(zhēng)（謝貞發(fā)和范子英，2015），因此會(huì)運(yùn)用低稅負(fù)或?qū)捤傻恼鞴軓?qiáng)度競(jìng)爭(zhēng)策略以激勵(lì)企業(yè)。不過，政府稅收政策與地區(qū)核心官員也有較大關(guān)系，一旦主要官員發(fā)生變更，地方政府稅收征收強(qiáng)度也可能隨之發(fā)生變化，帶來各種不確定性（陳德球等，2016）。

稅收征管力度波動(dòng)的背后，不能忽視稅收政策的頻繁變動(dòng)以及基于稅收任務(wù)的稅收征管組織體制等其他因素。我國于1980年通過《中華人民共和國個(gè)人所得稅法》，隨后分別在1993年、1999年、2005年、2007年、2011年以及2018年進(jìn)行修正完善。靳毓和文雯（2020）統(tǒng)計(jì)了2002—2018年度我國頒布的稅法條款數(shù)量，高達(dá)3200多條，其中涉及增值稅達(dá)到500多條、所得稅相關(guān)390多條，可看出我國對(duì)于稅法細(xì)節(jié)是在持續(xù)調(diào)整完善。雖然不斷完善的條款使得稅法體系更具系統(tǒng)化，但加劇了納稅人稅收負(fù)擔(dān)的波動(dòng)性。同時(shí)，從稅收任務(wù)的稅收征管體制角度看，基層稅務(wù)部門面臨著自上而下設(shè)定的稅收指標(biāo)壓力。一方面，由于轄區(qū)稅務(wù)部門在實(shí)際工作中需要當(dāng)?shù)卣呐浜?，?huì)努力達(dá)成地方政府的稅收計(jì)劃指標(biāo)（高正斌等，2019）;另一方面，稅收收入完成情況是年度績(jī)效考核中最重要的指標(biāo)之一③，為了完成上級(jí)指定的稅收計(jì)劃，下級(jí)政府會(huì)努力完成硬性指標(biāo)。這些稅收指標(biāo)壓力的“層層加碼”造就了以完成任務(wù)為導(dǎo)向的剛性征管體制（田彬彬等，2020），即當(dāng)?shù)胤蕉愂杖蝿?wù)完成難度較低時(shí)，會(huì)出現(xiàn)“藏稅”，反之，當(dāng)?shù)胤蕉愂杖蝿?wù)完成難度較高時(shí)，會(huì)出現(xiàn)“過頭稅”，特別是自然災(zāi)害時(shí)期，平滑稅收收入極大掩蓋了稅收征管的扭曲程度，也加劇了稅收的不確定性（白云霞等，2019）。在完成稅收任務(wù)后，地區(qū)往往采取消極征稅政策，實(shí)現(xiàn)壓低稅收計(jì)劃基數(shù)和儲(chǔ)存稅源的“執(zhí)法型稽查”。這些稅收征管“亂象”破壞了稅法的嚴(yán)肅性，使企業(yè)實(shí)際稅負(fù)面臨更大的波動(dòng)，并且削弱了企業(yè)基于稅法和稅收政策預(yù)測(cè)實(shí)際稅負(fù)的有效性。

（二）理論分析

稅收對(duì)研發(fā)投入的影響機(jī)制集中于稅收對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的影響上。一方面，研發(fā)活動(dòng)很大程度依賴于企業(yè)內(nèi)部資金（劉金科和肖翊陽，2022），作為企業(yè)的一項(xiàng)必須支出，稅收會(huì)減少公司內(nèi)部可用資金。不僅如此，稅收優(yōu)先原則也會(huì)使企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流的彈性減退（吳祖光等，2013），進(jìn)一步削弱企業(yè)對(duì)研發(fā)活動(dòng)的投資力度。另一方面，企業(yè)必須有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備用以研發(fā)活動(dòng)的調(diào)整。規(guī)模越大的研發(fā)活動(dòng)需要更高的現(xiàn)金儲(chǔ)備量，由于稅收支付現(xiàn)金則會(huì)使企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)備能力下降，企業(yè)不得不縮減研發(fā)規(guī)模。并且，創(chuàng)新有著周期長(zhǎng)、不確定性高的特征，企業(yè)不僅要在研究階段進(jìn)行大量的投資，在研發(fā)成功后，也會(huì)增加公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備以避免負(fù)向的現(xiàn)金流沖擊（吳偉偉和張?zhí)煲唬?021）。企業(yè)現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)理論認(rèn)為，在稅收不確定性增大情況下，企業(yè)會(huì)增加預(yù)防性現(xiàn)金的儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)未來額外的稅收支出，現(xiàn)金儲(chǔ)備的增加會(huì)擠出用于投資的資本。由此來看，稅收不確定程度的提高會(huì)加大稅收對(duì)現(xiàn)金儲(chǔ)備的侵蝕作用，內(nèi)部現(xiàn)金的變動(dòng)將加劇對(duì)研發(fā)投入的規(guī)模的影響。因此，本文提出以下有待檢驗(yàn)的假說。

假說1：稅收不確定性對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有抑制作用。

基于企業(yè)股權(quán)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模和生命周期的差異，稅收不確定性對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的作用可能存在異質(zhì)性。首先，稅收不確定性對(duì)不同股權(quán)性質(zhì)企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新的影響可能有差異。相比于國有企業(yè)，非國有企業(yè)的稅負(fù)更重，避稅程度更大。由于國企普遍存在著政策性要求、承擔(dān)著一定的社會(huì)責(zé)任，相應(yīng)地，政府對(duì)國企也會(huì)給予一定的財(cái)政補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠作為補(bǔ)償，使得國企在稅收征管強(qiáng)度和稅收攫取方面更具優(yōu)勢(shì)，稅負(fù)往往較輕（劉駿和劉峰，2014）。非國有企業(yè)的研發(fā)投入受到現(xiàn)金流約束的程度可能更為嚴(yán)峻。另外，國有企業(yè)在金融貸款方面比非國有企業(yè)受到的限制更小，緩解了不確定性帶來的消極影響。目前我國金融市場(chǎng)發(fā)展還不夠成熟，銀行貸款依然是最主要的融資方式。但由于國有銀行對(duì)信貸資源的壟斷，使得大量的信貸資金流向了國有企業(yè)，我國的財(cái)政資源不能按效率優(yōu)先的原則進(jìn)行配置（張倩肖和馮雷，2018）。由此來看，稅收不確定性通過加劇融資約束，限制企業(yè)自有現(xiàn)金流，對(duì)非國有企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的抑制作用更明顯。其次，稅收不確定性對(duì)不同規(guī)模企業(yè)的影響也存在差別。相對(duì)于小企業(yè)，大規(guī)模企業(yè)的融資約束水平更低。大企業(yè)較好的資金籌措能力更易獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)的青睞，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)投資有著強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)保障，稅收敏感性更低，因此研發(fā)投入受稅收負(fù)擔(dān)影響較小。再次，不同生命周期階段的企業(yè)，稅收不確定性對(duì)研發(fā)投入影響也存在差異。Adizes（1988）提出生命周期理論，即把企業(yè)看作為一個(gè)機(jī)體，存在著同有機(jī)體從出生到死亡整個(gè)循環(huán)過程的生命周期特征。在企業(yè)生命周期的不同階段，企業(yè)現(xiàn)金持有量、融資約束等各方面均存在差異。成長(zhǎng)期的企業(yè)具有更強(qiáng)的內(nèi)外部的融資約束。一方面，在創(chuàng)業(yè)初期公司無法形成穩(wěn)定的盈利模式，融資配給不足，導(dǎo)致凈現(xiàn)金流流入不足，缺乏內(nèi)源資金，因此很難支持企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目;另一方面，由于成長(zhǎng)期間市場(chǎng)對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)力的認(rèn)可度較低、對(duì)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估水平較高，通常會(huì)采取較為保守的觀望態(tài)度。因此，企業(yè)在短期內(nèi)難以較好結(jié)合內(nèi)外資本，不確定性的提高更會(huì)加劇融資約束，進(jìn)而研發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目的支持力度也會(huì)銳減。此外，相對(duì)于其他階段，成長(zhǎng)期企業(yè)實(shí)質(zhì)享受政策優(yōu)惠難度較大。稅收優(yōu)惠政策往往適用于有一定盈利的企業(yè)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定、盈利少甚至沒有盈利的成長(zhǎng)期公司來說，難以獲得實(shí)質(zhì)的減免（劉詩源等，2020），現(xiàn)金流的短缺仍是一個(gè)不可規(guī)避因素，不確定性作用于該階段企業(yè)的消極影響更大;而成熟期有穩(wěn)定的利潤(rùn)流入，優(yōu)惠政策能帶來一定程度的稅收減免，增加企業(yè)可支配現(xiàn)金流;衰退期企業(yè)往往利潤(rùn)虧損嚴(yán)重，政府為了維持經(jīng)濟(jì)、保護(hù)本地上市公司，也會(huì)給予大量補(bǔ)貼（童錦治等，2018），相比成長(zhǎng)期所受不確定性負(fù)面影響更小。綜上，本文提出以下三個(gè)理論假說。

假說2：相對(duì)于國有企業(yè)、稅收不確定性對(duì)非國有企業(yè)的研發(fā)投入的負(fù)向影響更大。

假說3：企業(yè)規(guī)模越小，稅收不確定性對(duì)其研發(fā)投入的負(fù)向影響越大。

假說4：相對(duì)于處于成熟期和衰退期的企業(yè)，稅收不確定性對(duì)處于成長(zhǎng)期企業(yè)的研發(fā)投入的負(fù)向影響更大。

三、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源與計(jì)量模型

本文使用的數(shù)據(jù)為中國A股上市公司2009-2019年度非平衡面板數(shù)據(jù)，來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，使用式（1）所示的面板數(shù)據(jù)雙向固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析。

RDit=α+βtaxuit+γXit+δi+τt+εit（1）

下標(biāo)i表示企業(yè)，t是年份，被解釋變量RD是企業(yè)研發(fā)投入，taxu是企業(yè)稅收不確定性，X是控制變量集，包括一系列影響企業(yè)研發(fā)投入的公司財(cái)務(wù)指標(biāo)和公司治理指標(biāo)，具體包括：總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（roa）、企業(yè)規(guī)模（size）、資產(chǎn)負(fù)債率（lev）、股權(quán)集中度（top10_HHI）。δ是企業(yè)固定效應(yīng)，τ是年份固定效應(yīng)，ε是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

本文使用三種方法測(cè)度企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度。一是使用研發(fā)費(fèi)用的自然對(duì)數(shù)（lnRD），二是基于企業(yè)營(yíng)收規(guī)模進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，用研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重來測(cè)度（RD_Sale）。三是利用研發(fā)人員數(shù)量（lnRDperson）作為替代變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。這三種測(cè)度方法與已有文獻(xiàn)保持一致（楊國超和芮萌，2020;林志帆和劉詩源，2022;姚金海和鐘國輝，2022）。

目前有關(guān)稅收不確定性的度量方法主要包括三種：一是基于文本分析法構(gòu)建不確定指數(shù)，從宏觀角度考察稅收不確定性對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。該方法源自于Baker（2016）對(duì)經(jīng)濟(jì)政策不確定性測(cè)度的研究思路，采用了主流媒體關(guān)鍵詞的頻率來度量我國稅收政策的不確定程度（李華等，2021）。但是，“不確定性”這個(gè)詞語在中文新聞中極少被直接引用，而且在語言上對(duì)稅收政策的不確定性的表達(dá)常常是含糊和籠統(tǒng)的。在中文環(huán)境下，很難正確地辨認(rèn)出所需的信息。二是以財(cái)報(bào)披露的所得稅會(huì)計(jì)信息作為代理指標(biāo)，Hanlon（2017）、Dyreng（2019）等指出所得稅會(huì)計(jì)信息明確量化了企業(yè)的不確定稅收收益，不確定稅收收益具有的可觀察性和獨(dú)立性能考察出因避稅帶來的稅收不確定性。但該指標(biāo)基于美國獨(dú)有的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則標(biāo)準(zhǔn)，缺少普遍性，不能適用于其它國家。三是以實(shí)際有效稅率的變異系數(shù)作為度量標(biāo)準(zhǔn)。稅收政策變化或稅務(wù)部門征管力度都可能對(duì)稅收收入造成不同程度的沖擊，實(shí)際稅率也由此產(chǎn)生波動(dòng)（Amberger，2017）。因而實(shí)際稅率的變異系數(shù)可以從企業(yè)的角度更好地反映稅負(fù)的不確定性，也能將其應(yīng)用于各國的研究。

綜上，本文沿用趙天驕和李成（2021）提供的方法來測(cè)度企業(yè)稅收不確定性，即選用實(shí)際有效稅率的變異系數(shù)作為企業(yè)稅收不確定性的代理變量。變異系數(shù)（taxu）的計(jì)算方法是，樣本期以及過去4期實(shí)際有效稅率（ETR）的標(biāo)準(zhǔn)差除以實(shí)際有效稅率的均值。taxu的數(shù)值越大，代表企業(yè)的稅收不確定性越大，如式（2）所示，其中實(shí)際有效稅率ETR等于所得稅費(fèi)用除以利潤(rùn)總額。

企業(yè)有效稅率的變異系數(shù)直觀地反映了企業(yè)實(shí)際稅負(fù)的不確定性。但進(jìn)一步考慮到，企業(yè)有效稅率中的部分影響因素是可觀測(cè)、可預(yù)期的因素，另一部分不可觀測(cè)、不可預(yù)期的因素更加能夠反映企業(yè)稅負(fù)的不確定性。因此，我們采用回歸殘差法構(gòu)建替代性變量。具體地，用實(shí)際稅率對(duì)企業(yè)可觀測(cè)特征變量做回歸④，將回歸結(jié)果得到的殘差替代（2）式中額ETR，計(jì)算得到taxu_f，數(shù)值越大，表示企業(yè)稅負(fù)不確定性越高。

（二）數(shù)據(jù)處理與描述性統(tǒng)計(jì)

為避免2008年金融危機(jī)沖擊可能產(chǎn)生的影響，我們將樣本起始時(shí)間設(shè)定為2009年，樣本區(qū)間定為2009—2019年。我們對(duì)原始數(shù)據(jù)做了如下基礎(chǔ)清理工作：（1）剔除了金融行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)觀測(cè)樣本。金融行業(yè)的盈余、財(cái)務(wù)杠桿比例等自變量從結(jié)構(gòu)和規(guī)模不具有可比性，為了避免行業(yè)固有差異影響測(cè)量結(jié)果，故選擇非金融行業(yè)上市公司進(jìn)行實(shí)證研究; （2）剔除了當(dāng)年ST、SST、PT的觀測(cè)樣本，因?yàn)镾T、SST、PT公司處于財(cái)務(wù)困難，其異常行為會(huì)對(duì)結(jié)果造成一定的影響;（3）剔除了總資產(chǎn)為負(fù)的異常觀測(cè);（4）為克服離群值的影響，提高本研究的計(jì)量效度，針對(duì)全部連續(xù)變量進(jìn)行1%水平的縮尾處理。表1列出了本文所使用的主要變量，其描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表2。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）稅收不確定性對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響

表3報(bào)告了本文的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。第（1）列回歸過程中的自變量只包括taxu、年度固定效應(yīng)于公司固定效應(yīng)，第（2）列在第（1）列基礎(chǔ)上增加了其他控制變量。taxu的回歸系數(shù)顯著為負(fù)值，且在5%水平上，說明稅收不確定性越大，企業(yè)的研發(fā)投入水平越低。第（3）列更換被解釋變量為研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重RD_Sale，第（4）列加入其他控制變量，可看到，taxu的估計(jì)系數(shù)仍在5%水平上顯著為負(fù)，理論假說1得到了基本回歸結(jié)果的證實(shí)。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1. 更換核心解釋變量

使用殘差法測(cè)度的稅收不確定性指標(biāo)（taxu_f）作為替代的核心解釋變量進(jìn)行回歸分析，結(jié)果列示于表4的第（1）列和第（2）列。結(jié)果顯示，替代核心解釋變量之后，taxu_f的估計(jì)系數(shù)均在1%的水平顯著為負(fù)，基本結(jié)論保持穩(wěn)健。

2. 更換被解釋變量

一般來說，測(cè)量研發(fā)投入水平采用研發(fā)投入金額和研發(fā)投入占比進(jìn)行測(cè)量，為了從其他側(cè)面觀測(cè)企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的變換，我們使用研發(fā)人員數(shù)量⑤作為替代性指標(biāo)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表4第（3）列所示。在更換研發(fā)投入測(cè)量指標(biāo)之后，稅收不確定回歸系數(shù)在1%水平下顯著為負(fù)，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致，進(jìn)一步增強(qiáng)了稅收不確定性抑制企業(yè)研發(fā)投入的結(jié)論。

3. 更換計(jì)量模型

作為被解釋變量的企業(yè)研發(fā)投入，存在較大比重的0值觀測(cè)，我們將計(jì)量模型改為非線性的Tobit模型，用極大似然法估計(jì)⑥。回歸結(jié)果列示與表4的第（4）（5）（6）列，分別采用lnRD、RD_Sale和lnRDperson作為被解釋變量。結(jié)果顯示，taux的估計(jì)系數(shù)均在1%水平下顯著為負(fù)。更換計(jì)量模型之后，結(jié)論并未發(fā)生改變。

（三）異質(zhì)性分析

1. 股權(quán)性質(zhì)

基于企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進(jìn)行分樣本回歸，結(jié)果報(bào)告于表5。表5的第（1）（2）列是對(duì)非國有企業(yè)子樣本的回歸結(jié)果。第（1）列以lnRD為被解釋變量，第（2）列以RD_Sale其為被解釋變量，taxu的估系數(shù)分別在10%的水平和5%的水平顯著為負(fù)。表5的第（3）（4）列是對(duì)國有企業(yè)樣本進(jìn)行回歸分析。taxu的估計(jì)系數(shù)均不顯著，且估計(jì)系數(shù)的絕對(duì)值與前兩列相比，大小存在顯著差異，約為前者一半。基于股權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性分析結(jié)果證實(shí)了理論假說2，即相對(duì)于國有企業(yè)，非國有企業(yè)的研發(fā)投入更加容易受到稅收不確定性的負(fù)向影響。

2. 企業(yè)規(guī)模

為探索稅收不確定性對(duì)不同規(guī)模大小企業(yè)的潛在異質(zhì)性，將總體樣本按企業(yè)規(guī)模中位數(shù)劃分為小企業(yè)和大企業(yè)，結(jié)果報(bào)告于表6。表6的第（1）（2）列是對(duì)小規(guī)模企業(yè)子樣本的回歸結(jié)果。第（1）列以lnRD為被解釋變量，第（2）列以RD_Sale其為被解釋變量，taxu的估系數(shù)均在10%的水平顯著為負(fù)。表6的第（3）（4）列是使用大規(guī)模企業(yè)子樣本的回歸結(jié)果。taxu的估計(jì)系數(shù)均不顯著，稅收不確定性不會(huì)對(duì)大規(guī)模企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生影響?；谄髽I(yè)規(guī)模的異質(zhì)性分析結(jié)果證實(shí)了理論假說3，即企業(yè)規(guī)模越小，稅收不確定性對(duì)其研發(fā)投入的負(fù)向影響越大。

3. 企業(yè)生命周期

已有文獻(xiàn)表明，不同生命周期階段的研發(fā)創(chuàng)新受稅收激勵(lì)的影響不同（劉詩源等，2020）?；诓煌A段公司現(xiàn)金流量、營(yíng)運(yùn)模式、研發(fā)力度的不同，我們合理猜測(cè)，不同階段研發(fā)創(chuàng)新受稅收不確定性的影響也存在差異。目前主流一般采用綜合指數(shù)法和現(xiàn)金流模式法來劃分公司的生命周期。其中，相比于綜合指數(shù)法，現(xiàn)金流模式法能夠消除行業(yè)固有因素的干擾，主觀性較低、可操作性也更強(qiáng)。因此，本文選用Dickinson（2011）現(xiàn)金流模式法，按經(jīng)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流劃分，以不同符號(hào)相互組合反映企業(yè)狀況，將樣本公司的生命周期劃分為三個(gè)階段（詳見表7）。

結(jié)果報(bào)告于表8。表8的第（1）（2）列是對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)子樣本的回歸結(jié)果。第（1）列以lnRD為被解釋變量，第（2）列以RD_Sale其為被解釋變量，taxu的估系數(shù)均在5%的水平負(fù)向顯著。表8的第（3）（4）列是對(duì)成熟期企業(yè)子樣本的回歸結(jié)果，taxu的估計(jì)系數(shù)均不顯著，且估計(jì)系數(shù)的符號(hào)為正，與前兩列相比存在差異。第（5）（6）列是對(duì)衰退期企業(yè)子樣本的回歸結(jié)果。taxu的估計(jì)系數(shù)也不顯著?；谏芷诘漠愘|(zhì)性分析結(jié)果證實(shí)了理論假說4，表明成長(zhǎng)期企業(yè)受到的融資約束會(huì)更大、現(xiàn)金流更緊缺，相比成熟期和衰退期企業(yè)，成長(zhǎng)期企業(yè)的研發(fā)投入明顯受到稅收不確定性的抑制。

五、結(jié)論與政策啟示

本文以我國A股上市公司2009—2019年數(shù)據(jù)為研究樣本，研究稅收不確定性對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入的影響及其異質(zhì)性。研究結(jié)果表明，稅收不確定性會(huì)抑制企業(yè)研發(fā)投入，在更換被解釋變量、解釋變量以及采用不同計(jì)量模型的敏感性檢驗(yàn)下，結(jié)論保持穩(wěn)健。相對(duì)于國有企業(yè)，非國有企業(yè)的研發(fā)投入受到稅收不確定性的抑制作用更顯著;相對(duì)于大規(guī)模企業(yè)，小規(guī)模企業(yè)的研發(fā)投入受到稅收不確定性的負(fù)向效應(yīng)更明顯;稅收不確定性對(duì)研發(fā)投入的抑制作用僅對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)顯著，對(duì)成熟期和衰退期企業(yè)不顯著。

本文為通過優(yōu)化稅收營(yíng)商環(huán)境促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了一定的政策啟示。首先，構(gòu)建涵蓋稅收不確定性的稅收營(yíng)商環(huán)境體系。政府既要從納稅服務(wù)、稅收政策、稅收征管等多個(gè)層面上優(yōu)化稅收營(yíng)商環(huán)境，還應(yīng)重視降低企業(yè)稅負(fù)的不確定性，這對(duì)提高我國企業(yè)的研發(fā)投入、提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力具有重要意義。其次，在減稅政策實(shí)施過程中，為企業(yè)提供確定性的預(yù)期。我國已推出了一系列稅制改革和大規(guī)模減稅降費(fèi)政策給企業(yè)紓困，幫助企業(yè)渡過后疫情時(shí)代的生存和發(fā)展的困難期。在實(shí)施減稅的過程中，要重視稅收政策的確定性，加大稅收政策宣傳力度和精準(zhǔn)度，規(guī)范稅收征管行為，讓企業(yè)“放心”享受優(yōu)惠政策。長(zhǎng)期而言，要基于數(shù)字化稅收征管技術(shù)提升，全面提升稅收征管能力，降低稅收征管的不確定性。

注 釋：

① 《國富論》其中提到了著名的稅收四原則，即“平等”“確定”“便利”和“最少費(fèi)用”。亞當(dāng)在確定原則中指出“各人應(yīng)納的租稅必須確定而不得任意改變，繳納稅收的方式、方法以及稅額都應(yīng)使納稅者及其他人明白”。

② 詳見許善達(dá)：《在中國稅收高層論壇2004上的演講》http： //www：finance. sina. com. cn//ro11/20040424/1551737。

③ 詳見國家稅務(wù)局2008年7月24日頒布的《國家稅務(wù)局系統(tǒng)組織收入工作考核辦法》（國稅發(fā)（2000）39號(hào)）。

④ 企業(yè)可觀測(cè)特征變量包括：企業(yè)規(guī)模、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)盈利能力、企業(yè)成長(zhǎng)性?；貧w模型為雙向固定效應(yīng)模型，控制了企業(yè)不隨時(shí)間變動(dòng)的特征以及年份固定效應(yīng)。

⑤ 研發(fā)人員數(shù)量指標(biāo)在原始數(shù)據(jù)中存在較大比例的缺損值，因此我們選擇用它作為主要回歸結(jié)果，只用于做穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

⑥ Tobit模型可以一定程度緩解大比重0值可能帶來的估計(jì)偏誤問題，但同時(shí)也失去了線性模型對(duì)企業(yè)個(gè)體固定效應(yīng)的控制。因此，本文只用Tobit模型作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)，不作為主要識(shí)別策略。

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基金項(xiàng)目：國家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目“營(yíng)商環(huán)境、地方政府稅收努力與企業(yè)實(shí)際稅率：效應(yīng)、機(jī)制與政策”（72103056）;湖北省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)重大項(xiàng)目“提升地方財(cái)政能力優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境路徑研究”（21ZD089）

作者簡(jiǎn)介：陶東杰（1986- ），男，湖北鐘祥人，湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院財(cái)政與公共管理學(xué)院副教授，湖北地方稅收研究中心研究員，管理學(xué)博士，研究方向?yàn)槎愂绽碚撆c政策;潘宇珊（2000 -），女，湖北石首人，湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)碩士研究生，研究方向?yàn)槎悇?wù)會(huì)計(jì)。