[摘 要]1910年在上海爆發(fā)了“橡膠股票風(fēng)潮”，這次股票風(fēng)潮主要是由于國際市場上橡膠需求量增加、價(jià)格上漲、過度投機(jī)等多種因素綜合所導(dǎo)致。值得注意的是，中國并不是橡膠的主要生產(chǎn)地，橡膠的主要市場也不在中國，但是卻在中國上海爆發(fā)了這場“橡膠股票風(fēng)潮”，這不僅體現(xiàn)了上海的區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心地位，而且也說明了中國正在不斷被卷入資本主義世界市場。并且這次危機(jī)帶來的影響也是巨大的，它使國內(nèi)大量錢莊倒閉，壓垮清政府財(cái)政，也間接推動(dòng)辛亥革命的發(fā)生，導(dǎo)致清王朝的覆滅。

[關(guān)鍵詞]全球史視野；世界市場；橡膠股票；錢莊；投機(jī)

一、“橡膠股票”在上海興起緣由

20世紀(jì)初，以美國為首的西方資本主義國家基本上已經(jīng)進(jìn)入第二次工業(yè)革命后期，第二次工業(yè)革命使社會生產(chǎn)力急劇發(fā)展，汽車制造等新興產(chǎn)業(yè)也隨之誕生。1903年，美國福特汽車公司率先采用工廠流水線模式生產(chǎn)，汽車產(chǎn)量迅速提高，而橡膠作為汽車生產(chǎn)必不可少的材料，自然需求量不斷攀升。但橡膠樹是一種較為特殊的原料，它的種植受氣候影響且生產(chǎn)周期較長，因此短時(shí)間橡膠的供應(yīng)量很難大幅度提升，這也導(dǎo)致橡膠在當(dāng)時(shí)的國際市場上處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。一些資本主義國家的橡膠材料不得不靠從東南亞進(jìn)口來獲得。據(jù)《北華捷報(bào)》報(bào)道，在1908年，美國的橡膠進(jìn)口值為5700萬美元，英國的橡膠進(jìn)口值為84萬英鎊，僅過一年時(shí)間，美國就增至7000萬美元左右，英國則激增至141萬英鎊[1]。橡膠在國際市場的供不應(yīng)求預(yù)示著橡膠價(jià)格短時(shí)間內(nèi)必定會有一定程度的上漲，橡膠價(jià)格即便加上充分的利潤在正常情況下來說也不會超過每磅2-3先令，而在1910年4月，倫敦的橡膠價(jià)格卻出現(xiàn)了每磅12先令5便士的紀(jì)錄[2]。

二、“橡膠股票”的投機(jī)過程

橡膠的需求量不斷增加及橡膠的價(jià)格不斷上漲使國際資本大量轉(zhuǎn)向了橡膠資源的開發(fā)，外國投機(jī)者意識到這是一個(gè)“大撈一把”的好機(jī)會，于是將目光轉(zhuǎn)向了中國，而上海作為中國當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)中心自然首當(dāng)其沖。1903年，英國的投機(jī)商人麥邊在上海創(chuàng)立了蘭格志拓植公司，這是最初在上海設(shè)立的橡膠產(chǎn)業(yè)公司。到1910年初，為開發(fā)橡膠資源設(shè)立的橡膠產(chǎn)業(yè)公司達(dá)到122家，而有40余家設(shè)在上海[3]。

這些橡膠公司首先是利用輿論打響知名度，他們在各大報(bào)刊上宣傳橡膠在今后生產(chǎn)中的重要性以及橡膠在國際上供不應(yīng)求、價(jià)格猛漲的狀況，并且多借助一些上海商界的名人、華人董事等一些有公信力的人物進(jìn)行宣傳，以此贏得人們的信任，增加號召力。麥邊更是托人代筆在上海中外文報(bào)紙上刊登了《今后的橡皮世界》一文，其中寫道：“今后幾十年激增的車輛少得了橡皮輪胎嗎？絕對少不了！想要把握航運(yùn)業(yè)的發(fā)展趨勢嗎？橡皮必將成為造船的最佳材料！多種植些橡樹是必然趨勢，全世界一定會因此舊貌換新

顏。”[4]一時(shí)之間，橡膠股票風(fēng)靡全上海，幾乎所有的社會媒體都在為之造勢，1910年上半年，在上海各大報(bào)紙都可以看到橡膠股票的交易信息。一些中國商人和官員因“趨利”的本性都爭相購買橡膠股票，使股市價(jià)格上漲數(shù)十倍。上海租界法院大審官關(guān)綱之先生的回憶錄里也提到過這種情況：“1910年，上海市面上出現(xiàn)了一種橡皮股票，并且十分緊俏。有錢人都要四面八方托人競相購買，一些公館的太太、小姐甚至轉(zhuǎn)賣首飾以購入橡皮股票，如癡如狂。我因做會審官多年，有一些人脈，費(fèi)了許多力買到了若干股。買進(jìn)時(shí)價(jià)格為30兩銀子一股，買進(jìn)后股票天天漲，最高漲到每股90多兩?！盵5]

在股市急劇升溫后，外商銀行也紛紛加入到這場橡膠股票投機(jī)的過程中來。許多外商銀行如匯豐銀行、麥加利銀行、花旗銀行等都開始承做橡膠股票的押款、借貸業(yè)務(wù)，這些外商銀行會在橡膠股票的押款、借貸上給予破例，抵押折扣最高可達(dá)50%～80%左右。這種做法為人們購買橡膠股票提供了極大的便利，許多資金緊張的人們紛紛向外商銀行借貸以購買橡膠股票，越來越多的資金流向股票市場更加抬高了橡膠股票的價(jià)格。據(jù)《泰晤士報(bào)》估計(jì)，位于上海的南洋橡膠公司有40余家，額定資本合計(jì)2500萬兩，其中蘭格志股票價(jià)格高達(dá)每股1625兩[6]。

最后中國錢莊的加入更是催化這場危機(jī)演變成全國性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在清朝，錢莊的投資者多是一些大的買辦商人，他們開辦錢莊，在錢莊融入資金后，又將那些資金作為本金，用來從事自己的商業(yè)活動(dòng)。也就是說錢莊是作為一種融資工具存在的，即錢莊的資金來自其他人，但又會被一些買辦商人用來進(jìn)行商業(yè)投資。錢莊在這場“橡膠股票風(fēng)暴”中是非常積極的響應(yīng)者，一方面，錢莊向橡膠股票投機(jī)者提供貸款，并且為了加大放貸量，錢莊甚至?xí)蛲馍蹄y行借款放貸。另一方面，錢莊也直接參與股票投機(jī)，錢莊主調(diào)用錢莊資本大量購置橡膠股票，其中最著名的代表人物是正元錢莊的主人陳逸卿，他聯(lián)合兆康錢莊的主人戴嘉寶和謙余錢莊的主人陸達(dá)生，組成了一個(gè)超級橡膠股票投機(jī)集團(tuán)，正元、兆康、謙余三家錢莊共發(fā)出莊票600萬兩以此向外拆借資金以購入橡膠股票。錢莊運(yùn)營資本源源不斷向橡膠股票市場流入，這無疑促進(jìn)了這場危機(jī)的爆發(fā)。

據(jù)一般估計(jì)，中國的橡膠股票投資，在上海投入2600萬～3000萬兩，在倫敦市場投入約1400萬兩[7]。由此可知，中國人在橡膠股票上的投資總額為4000萬～4500萬兩。據(jù)東亞同文會報(bào)道，截至1910年上半年，橡膠股票的投資總額約為6000萬兩，也就是說其中有70%～80%的股票為中國人所有。在當(dāng)時(shí)清政府可支配的財(cái)政收入不過1億兩的情況下，這樣的投資額是十分恐怖的，姚公鶴曾為此感嘆：“當(dāng)時(shí)親友敘晤，除橡皮股票外，無他談話，抑若早投資而即晚便可獲利者?！盵8]

三、“橡膠股票風(fēng)潮”爆發(fā)

1910年7月，美國對橡膠實(shí)行了限制消費(fèi)的政策，倫敦橡膠股市急轉(zhuǎn)而下，4月時(shí)，每磅橡膠價(jià)格高達(dá)12先令5便士，到7月就降至每磅9先令3便士。在6月時(shí)，一些外國投機(jī)者首先意識到風(fēng)向的改變，紛紛拋售手中的股票，外商銀行也停止了一切橡膠股票押款業(yè)務(wù)，上海橡膠股票價(jià)格也開始狂跌，購買橡膠股票的大小商人紛紛破產(chǎn)。在橡膠股票風(fēng)潮發(fā)生之初，上海并沒有出現(xiàn)局面大亂的情況，這是因?yàn)樯虾．?dāng)時(shí)銀錢業(yè)的兩大頂梁柱——源豐潤、義善源還堅(jiān)挺著，它們的實(shí)力不在大清銀行（清中央銀行）之下，每當(dāng)市面波動(dòng)，源豐潤、義善源都會竭力救市，同樣，政府也會調(diào)動(dòng)資金投入這兩大機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)它們的調(diào)節(jié)能力。7月，橡膠風(fēng)潮發(fā)生后，上海道臺蔡乃煌立即向外商銀行借款，共籌措資金350萬元，替正元錢莊歸還140萬兩欠款后，剩余的210萬兩都存放在源豐潤、義善源，以穩(wěn)定市面，這一措施暫時(shí)緩和了上海股票市場的動(dòng)蕩。

但在9月全國性的大恐慌突然爆發(fā)了，起因是1910年9月，清政府按照往年慣例要從源豐潤、義善源等上海各大錢莊提取190萬兩銀圓來支付當(dāng)年的庚子賠款，但是經(jīng)歷了橡膠股票風(fēng)潮的錢莊已經(jīng)沒有余力按照規(guī)定支付這筆款項(xiàng)，于是蔡乃煌將上海股市情況上報(bào)朝廷，希望說服中央暫不要從上海的錢莊中支取這筆款項(xiàng)，但是軍機(jī)處對上海的局勢認(rèn)識不清，認(rèn)為蔡乃煌的奏折夸大其詞，是一種恐嚇，于是將此呈報(bào)給度支部處理，蔡乃煌遂請求度支部“飭大清銀行撥200萬兩以救眉急”。當(dāng)時(shí)的度支部侍郎是陳邦瑞，他與蔡乃煌素有嫌隙，于是陳邦瑞不僅拒絕了蔡乃煌的請求，并且指使江蘇巡撫向朝廷參奏蔡乃煌，說他故意拖欠“庚款”支付，還妄稱上海股票市場市面恐慌恫嚇政府，此乃不顧朝廷顏面。清政府接到江蘇巡撫的參奏后立即將蔡乃煌革職。在革職之后，蔡乃煌仍致電軍機(jī)處再次表明不可從源豐潤等錢莊提取此次的賠款款項(xiàng)，但仍被朝廷認(rèn)為是恫嚇，他不僅遭到嚴(yán)厲斥責(zé)，還被勒限在兩個(gè)月內(nèi)“將經(jīng)手款項(xiàng)繳清”。蔡乃煌經(jīng)歷革職、訓(xùn)斥之后，十分氣憤，于是他一舉從源豐潤等錢莊提出200多萬兩來支付各項(xiàng)賠款，這一舉動(dòng)直接導(dǎo)致上海各錢莊資金周轉(zhuǎn)失靈，源豐潤當(dāng)即倒閉，并帶倒了9家銀號和錢莊，還造成了30多家錢莊歇業(yè)[9]。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，1910年上海共有91家錢莊，在此次橡膠股票風(fēng)潮沖擊下歇業(yè)、倒閉的錢莊有48家，占總數(shù)的53%。清末全國一年的財(cái)政收入不過8000萬兩，而上海錢莊虧欠款總款高達(dá)1933萬兩，可見上海錢莊介入投機(jī)程度之深。

四、橡膠股票風(fēng)潮爆發(fā)的影響

私營錢莊的倒閉引發(fā)了與外國銀行的債務(wù)糾紛，因?yàn)樯虾５腻X莊因此次股票風(fēng)潮的沖擊，已經(jīng)償還不起向外商銀行拆借的資金。為防止影響國際貿(mào)易，欠款只能由清政府代為償還。但在這次橡膠股票風(fēng)潮中，政府已經(jīng)是損失慘重了，幾千萬兩的白銀流失，這直接導(dǎo)致了清政府財(cái)政收入的減少，且從鴉片戰(zhàn)爭以來，清政府已經(jīng)與外國簽訂了一系列的不平等條約，由此背負(fù)上了巨額的賠款，為支付賠款，政府已多次向侵略國舉借外債，這次上海橡膠股票風(fēng)潮的爆發(fā)，對清政府不堪重負(fù)的財(cái)政狀況來說更是雪上加霜。

1910年橡膠股票風(fēng)潮的爆發(fā)還間接引發(fā)了四川保路運(yùn)動(dòng)，推動(dòng)清政府的滅亡。早在1907年，清政府就宣布將川漢鐵路公司由官辦改為商辦，公司改成商辦之后以籌股的方式進(jìn)行融資。原本川漢鐵路公司在上海錢莊中存有大量的股款，但1910年上海橡膠股票風(fēng)潮爆發(fā)后，上海大量錢莊倒閉歇業(yè)，川漢鐵路公司的大量股款也基本在這次風(fēng)潮中化為灰燼。1910年12月13日，郵傳部派人核查川漢鐵路公司在上海錢莊的股款，經(jīng)核查發(fā)現(xiàn)股款分為三個(gè)部分：“其一為正元、兆康、謙余等錢莊的欠款，共140萬兩；其二為利華銀行的60萬兩借款；其三為施典章購買蘭格志火油股票485股共銀55萬兩，共計(jì)股款250萬兩?！盵10]據(jù)此可知，上海錢莊倒閉使川漢鐵路公司損失慘重。因清政府對外商銀行在此次股票風(fēng)潮中的損失給予了一定的賠償，而對國內(nèi)的股民的損失置之不理，這引發(fā)了清政府和川漢鐵路股東的矛盾。清政府將此次川漢鐵路遭受如此重大損失的原因歸結(jié)于鐵路商辦，加之一些大臣的建議，于是在1911年5月，清政府放棄鐵路商辦，宣布實(shí)行“鐵路干線國有政策”。清政府將川漢、粵漢鐵路收為國有后，又將川漢、粵漢鐵路的修筑權(quán)公開售賣給英美等帝國主義國家，消息傳開后引起廣大民眾的憤怒，最終在四川爆發(fā)了保路運(yùn)動(dòng)，成了辛亥革命的導(dǎo)火線。

結(jié)束語

1910年“上海橡膠股票風(fēng)潮”的爆發(fā)不能簡單地被認(rèn)為是一場股票投機(jī)運(yùn)動(dòng)，我們更應(yīng)該去進(jìn)行一些深層次的思考，橡膠這種材料，在20世紀(jì)初的中國并不是被廣泛運(yùn)用的生產(chǎn)材料，并且中國也并不是橡膠的主要生產(chǎn)國家，但是中國卻經(jīng)歷這樣一次股票風(fēng)潮，這正說明20世紀(jì)初的中國已不可能作為一個(gè)被割裂的個(gè)體單獨(dú)存在，而是無時(shí)無刻不在與世界發(fā)生聯(lián)系，中國被卷入資本主義市場的程度在不斷加深。

從這次的橡膠股票風(fēng)潮中我們也應(yīng)該得到一些啟示。首先，在全球橡膠股票價(jià)格下降的情況下，上海的官員采取了一些措施來穩(wěn)定市場，但是由于部分官員之間的權(quán)力爭斗，使得大量錢莊倒閉，這從一定程度上說明了清代錢莊較為脆弱并且服務(wù)于政權(quán)斗爭。其次，從這次風(fēng)潮爆發(fā)的整個(gè)過程來看，每一個(gè)環(huán)節(jié)幾乎都有外商銀行的參與，因?yàn)橥馍蹄y行無止境接納錢莊莊票導(dǎo)致錢莊信用膨脹，危機(jī)爆發(fā)后，外商銀行又立馬向錢莊索要拆借款，導(dǎo)致錢莊運(yùn)營資金不足而崩潰，這說明中國的錢莊過于依賴外國的金融資本，最終受制于外國資本。最后這場金融危機(jī)的爆發(fā)主要還是由于清末的金融市場不夠成熟、穩(wěn)定，清末實(shí)行的是“金融自由化”，一旦資本可以出現(xiàn)“利好”的勢頭，投資就會接踵而至，但是一旦利潤下降，大量資本又會迅速抽離，這樣不利于金融市場的穩(wěn)健發(fā)展，清政府對橡膠投資沒有進(jìn)行必要恰當(dāng)?shù)姆婪逗捅O(jiān)督，在投機(jī)擴(kuò)大化的開始沒有加以阻止，最終導(dǎo)致這場風(fēng)潮的爆發(fā)。

綜上觀之，時(shí)至今日，1910年的“上海橡膠股票風(fēng)潮”對我們?nèi)匀挥芯咀饔?，尤其在?dāng)今全球一體化的情況下，我們更加應(yīng)該以史為鑒，積極發(fā)展本國產(chǎn)業(yè)，合理使用外國資本的同時(shí)應(yīng)保持警惕，在新的發(fā)展階段，要更加重視預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn)，以創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)健的金融市場發(fā)展環(huán)境。

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作者簡介：李念（1999— ），女，漢族，湖北黃岡人，福建師范大學(xué)，在讀碩士。

研究方向：中國近現(xiàn)代史。

基金項(xiàng)目：本文系孟強(qiáng)偉負(fù)責(zé)的2020年度福建省中青年教師教育科研項(xiàng)目（社科類）（JAS20038）的階段性成果。