曹俊偉

（中國(guó)人民銀行吉林省分行，吉林長(zhǎng)春 130051）

一、全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)常賬戶情況

（一）美國(guó)經(jīng)常賬戶情況

1.自上世紀(jì)70年代以來(lái)，美國(guó)長(zhǎng)期保持經(jīng)常賬戶逆差格局

戰(zhàn)后至上世紀(jì)70年代，布雷頓森林體系建立，在關(guān)稅與貿(mào)易協(xié)定下，美國(guó)強(qiáng)調(diào)自由貿(mào)易，向全球大量輸出美元、商品，美國(guó)經(jīng)常賬戶呈現(xiàn)出順差格局。70年代初，美元與黃金脫鉤、世界各國(guó)貨幣與美元脫鉤，布雷頓森林體系崩潰，世界各國(guó)對(duì)美元需求量增加，美國(guó)以進(jìn)口商品的形式向外輸出美元，除1973年和1975年出現(xiàn)小額順差外，美國(guó)經(jīng)常賬戶進(jìn)入長(zhǎng)期逆差時(shí)期。主要有以下原因：

一是美國(guó)居民消費(fèi)旺盛。美國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)第一大國(guó)，相對(duì)于主要貿(mào)易伙伴，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)率高，居民未來(lái)預(yù)期收入穩(wěn)定，儲(chǔ)蓄率較低，進(jìn)口商品的消費(fèi)需求旺盛。二是美國(guó)實(shí)施出口管制。從維護(hù)國(guó)家安全和貿(mào)易保護(hù)主義等角度考慮，美國(guó)對(duì)高科技產(chǎn)品等重要產(chǎn)品實(shí)施出口限制，一定程度上減少了美國(guó)出口數(shù)量。三是美國(guó)產(chǎn)業(yè)調(diào)整外遷。為優(yōu)化自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，充分運(yùn)用各國(guó)資源優(yōu)勢(shì)，美國(guó)將紡織、制鞋等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)、有色金屬冶煉和加工、水泥、塑料等資源消耗型及環(huán)境污染型產(chǎn)業(yè)遷至境外，造成國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的供給缺口，每年需從國(guó)外大量進(jìn)口。四是全球石油價(jià)格上漲。美國(guó)是全球第一大石油需求國(guó)和進(jìn)口國(guó)，石油是美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)經(jīng)常賬戶逆差中最大的單項(xiàng)產(chǎn)品，全球石油價(jià)格的持續(xù)上漲加劇了美國(guó)貨物貿(mào)易逆差。五是國(guó)際分工與跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)。美國(guó)擁有眾多跨國(guó)經(jīng)營(yíng)公司，或在國(guó)外設(shè)立生產(chǎn)基地，每年都要進(jìn)口許多海外子公司生產(chǎn)的產(chǎn)品，如耐克在中國(guó)的子公司生產(chǎn)的運(yùn)動(dòng)鞋大部分都返銷美國(guó)。六是美國(guó)服貿(mào)順差規(guī)模偏小。美國(guó)貨物貿(mào)易規(guī)模占據(jù)經(jīng)常賬戶絕大部分，且長(zhǎng)期呈順差格局，服務(wù)貿(mào)易規(guī)模和順差值較小，難以覆蓋貨貿(mào)逆差缺口，導(dǎo)致經(jīng)常賬戶總體逆差。七是美元匯率攀升。美國(guó)實(shí)施“強(qiáng)勢(shì)美元”政策，美元匯率上升，美元計(jì)價(jià)下，美國(guó)進(jìn)口他國(guó)的商品價(jià)格相對(duì)低廉，對(duì)進(jìn)口產(chǎn)生一定刺激作用，美國(guó)出口他國(guó)的商品價(jià)格相對(duì)較高，削減部分出口，造成進(jìn)口金額增長(zhǎng)的速度大于出口增長(zhǎng)的速度，貿(mào)易逆差擴(kuò)大。

2.美國(guó)發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，限制自華進(jìn)口未改變自身逆差較大狀況

中國(guó)長(zhǎng)期保持美國(guó)最大貨貿(mào)逆差來(lái)源國(guó)，美國(guó)對(duì)華逆差及自身整體逆差較大局面未獲根本性改變。自2000年中國(guó)超過(guò)日本，至今仍持續(xù)保持為美國(guó)最大貨物貿(mào)易逆差來(lái)源。美國(guó)將“自華進(jìn)口過(guò)高”視為自身逆差較高的主要原因，企圖通過(guò)掀起對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)、對(duì)自華進(jìn)口商品加征關(guān)稅、簽署經(jīng)貿(mào)協(xié)定要求中國(guó)擴(kuò)大自美進(jìn)口等方式縮小自身逆差。從實(shí)際情況來(lái)看，一方面，貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)后的三年，即2018、2019、2020三年，每年美國(guó)對(duì)華貨物出口數(shù)量均小于貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)之前的2017年。另一方面，美國(guó)貨貿(mào)逆差及經(jīng)常賬戶逆差仍維持在高位水平， 2018年，美國(guó)自華貨貿(mào)逆差達(dá)到4172.7億美元的歷史最大值，而后中美貨貿(mào)逆差有縮減趨勢(shì)，2022年中美貨貿(mào)逆差為3818.2億美元，仍高于貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)之前的水平。同時(shí)，中美2020年簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)定，當(dāng)年中國(guó)統(tǒng)計(jì)口徑下的履約率為58%，美國(guó)統(tǒng)計(jì)口徑下的履約率為59%，2021年，兩個(gè)口徑下的中國(guó)履約率分別為65%和60%，協(xié)定的簽署生效并未顯著擴(kuò)大美國(guó)對(duì)華出口。整體來(lái)看，中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)后，中國(guó)在美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差中占比有所下降、差額數(shù)值仍處高位，美國(guó)經(jīng)常賬戶差額不降反增，2022年經(jīng)常賬戶差額達(dá)到9453.2億美元，是2017年的1.9倍。

（二）日本經(jīng)常賬戶情況

1.日本經(jīng)常賬戶長(zhǎng)期保持盈余，2022年盈余規(guī)模為近8年最低水平

1996年以來(lái)，日本經(jīng)常賬戶連續(xù)處于盈余狀態(tài)，2007年曾達(dá)到25萬(wàn)億日元的歷史最高值水平，歷史最低值是2014年的4萬(wàn)億日元，2022年經(jīng)常賬戶盈余為11.5萬(wàn)億日元，接近15萬(wàn)億日元的歷史平均值，但較2021年大幅縮減46.4%。

2.貨貿(mào)形勢(shì)與經(jīng)常賬戶走勢(shì)高度一致，2022年貨物貿(mào)易逆差導(dǎo)致經(jīng)常賬戶余額同比縮減四成以上

2022年，貨貿(mào)差額、服貿(mào)差額、初次收入差額、二次收入差額對(duì)日本經(jīng)常賬戶差額的貢獻(xiàn)率分別為175.2%、6.7%、-47.1%、-1.3%，貨貿(mào)差額由正轉(zhuǎn)負(fù)的同時(shí)，直接帶動(dòng)經(jīng)常賬戶余額縮減46.4%，全年日本經(jīng)常賬戶盈余下降10.1萬(wàn)億日元，達(dá)到11.4萬(wàn)億日元，創(chuàng)下歷史最大降幅。主要原因如下：

一是日元兌美元匯率大幅貶值，進(jìn)口端成本被動(dòng)推高。2022年，全球通脹背景下，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的其他央行大舉加息，全球央行進(jìn)入加息周期，日本央行堅(jiān)持堅(jiān)持超寬松貨幣政策立場(chǎng)，日元兌美元下跌了近20%，貶值至近20年以來(lái)最低水平。與上年相比，日元貶值了約兩成之多，直接加劇了美元計(jì)價(jià)的進(jìn)口成本。二是俄烏沖突沖擊全球供應(yīng)鏈，進(jìn)口能源價(jià)格上漲。日本高度依賴能源進(jìn)口，2022年，日本的能源進(jìn)口額中原油大增91.5%，金額達(dá)13.3萬(wàn)億日元，以日元計(jì)價(jià)的單價(jià)為每千升8.4728萬(wàn)日元，創(chuàng)下新高，煤炭進(jìn)口額大增1.8倍，液化天然氣增長(zhǎng)97.5%。截至2023年2月，日本已連續(xù)19個(gè)月出現(xiàn)貨物貿(mào)易逆差，原油、煤炭、液化天然氣等產(chǎn)品進(jìn)口額增幅顯著，拉動(dòng)日本整體進(jìn)口額突破120萬(wàn)億日元，增加32.2%，導(dǎo)致貨物貿(mào)易順差收窄、經(jīng)常賬戶呈現(xiàn)赤字。

3.預(yù)計(jì)未來(lái)日本貿(mào)易逆差收窄帶動(dòng)經(jīng)常賬戶盈余增加

現(xiàn)階段，美國(guó)加息觸及上限，預(yù)計(jì)未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)暫停貨幣緊縮政策，日元下行壓力可以得到緩解，同時(shí)，隨著國(guó)際能源價(jià)格趨穩(wěn)尤其是原油價(jià)格穩(wěn)步下跌帶來(lái)進(jìn)口端成本下降，也將有助于縮減日本貨物貿(mào)易逆差，推動(dòng)經(jīng)常賬戶盈余規(guī)模擴(kuò)大。

（三）德國(guó)經(jīng)常賬戶情況

1.德國(guó)貨貿(mào)順差帶動(dòng)經(jīng)常賬戶長(zhǎng)期順差，并呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)

上世紀(jì)，德國(guó)經(jīng)常賬戶規(guī)模及占GDP比重較小，且順差、逆差時(shí)有出現(xiàn)，除少數(shù)年份外，經(jīng)常賬戶大多處于均衡狀態(tài)（占GDP比重在3%以內(nèi)）。2002年以來(lái)，德國(guó)經(jīng)常賬戶規(guī)模進(jìn)入快速擴(kuò)張階段，持續(xù)呈現(xiàn)出盈余態(tài)勢(shì)，且失衡程度加劇，占比最高時(shí)達(dá)到8.6%，遠(yuǎn)超3%的國(guó)際公認(rèn)警戒線,期間多次位居全球第一大順差國(guó)。

2.德國(guó)出口大量替代性較弱的高科技產(chǎn)品，高額貨物貿(mào)易順差構(gòu)成經(jīng)常賬戶盈余的主要來(lái)源

德國(guó)是歐洲第一大、全球第四大經(jīng)濟(jì)體，世界制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，機(jī)械出口多年位居世界第一，經(jīng)濟(jì)開放型程度高，貨物貿(mào)易成為推動(dòng)經(jīng)常賬戶盈余的主要?jiǎng)幽?。?022年數(shù)據(jù)為例，“德國(guó)制造”商品出口到國(guó)外的總價(jià)值達(dá)到15640歐元，創(chuàng)下歷史新高，較往年增長(zhǎng)14.3%，其中對(duì)美國(guó)出口1560億歐元，大幅增長(zhǎng)27.9%。分商品結(jié)構(gòu)來(lái)看，汽車及其零部件占比15.6%，是其最主要的出口產(chǎn)品，機(jī)械(13.3%)和化學(xué)產(chǎn)品(10.4%)分別位居第二和第三位，三類產(chǎn)品出口規(guī)模占比達(dá)39.3%。當(dāng)年德國(guó)汽車出口量達(dá)到261萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10%。

3.近兩年以來(lái)，經(jīng)常賬戶余額有縮減趨勢(shì)

疫情之下，經(jīng)常賬戶余額減少。全球疫情爆發(fā)以后，世界各國(guó)采取封鎖措施遏制疫情蔓延，德國(guó)及其主要貿(mào)易伙伴國(guó)等貿(mào)易活動(dòng)收縮， 2020年4月德國(guó)經(jīng)常賬戶盈余大幅下滑，比3月低147億歐元。其中貨物貿(mào)易順差大幅下降144億歐元至37億歐元。

俄烏沖突下的國(guó)際能源價(jià)格上漲導(dǎo)致2022年貨貿(mào)順差、經(jīng)常賬戶盈余大幅減少。俄烏沖突爆發(fā)擾亂全球能源市場(chǎng)，能源價(jià)格在2022年2-3季度連續(xù)數(shù)月維持高位，德國(guó)能源高度依賴進(jìn)口，帶動(dòng)全年進(jìn)口總值同比增加24.1%，在出口同比增加14.3%的背景下，全年貨物貿(mào)易僅實(shí)現(xiàn)順差823億歐元，同比大幅縮減53%，創(chuàng)下2001年以來(lái)的最低水平。

（四）印度經(jīng)常賬戶情況

1.經(jīng)常賬戶長(zhǎng)期處于較小逆差狀態(tài)，總體處于均衡態(tài)勢(shì)

2000年以來(lái)，除個(gè)別年份，印度經(jīng)常賬戶大多處于逆差狀態(tài)，賬戶逆差波動(dòng)較大，低值不足30億美元，高值近90億美元，僅為同時(shí)期美國(guó)、日本的十分之一、德國(guó)的二分之一水平。除2011、2012年以外，其余年度的經(jīng)常賬戶差額占GDP比重均位于3%的安全線以內(nèi)，經(jīng)常賬戶總體均衡。

2.印度長(zhǎng)期保持貨貿(mào)逆差、服貿(mào)順差格局

印度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特殊，經(jīng)濟(jì)發(fā)展以服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)，制造業(yè)占比低①截至2021年，印度三產(chǎn)比例為16%、24%、60%。，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴擴(kuò)大內(nèi)需，造成經(jīng)常賬戶持續(xù)赤字。貨物貿(mào)易方面，印度國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力較低，主要出口初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品、紡織品、寶石等，進(jìn)口大量石油、燃料和礦物產(chǎn)品等，常年持續(xù)保持逆差格局，尤其是俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，印度從俄羅斯進(jìn)口大量原油，推動(dòng)進(jìn)口金額大幅提升。服務(wù)貿(mào)易方面，印度的交通、旅行等傳統(tǒng)服務(wù)的出口規(guī)模較小，占比僅兩成，信息技術(shù)服務(wù)業(yè)高度發(fā)達(dá)，且外向型程度高，借助出口外部市場(chǎng)帶來(lái)千億美元級(jí)的大額收入，通過(guò)大量先進(jìn)軟件和信息服務(wù)的出口帶動(dòng)服務(wù)貿(mào)易形成常年順差格局。

3.近年承接“轉(zhuǎn)移訂單”，貨物貿(mào)易及其相關(guān)的服務(wù)貿(mào)易規(guī)模擴(kuò)大

近年來(lái)，全球產(chǎn)業(yè)鏈逐步變遷，美國(guó)實(shí)施采購(gòu)替代戰(zhàn)略和多元化的供應(yīng)鏈分散措施，將部分產(chǎn)業(yè)和從中國(guó)進(jìn)口的商品訂單轉(zhuǎn)移至印度，同時(shí)，中國(guó)勞動(dòng)力價(jià)格、土地成本上漲，加之疫情期間中國(guó)實(shí)施部分封鎖措施，部分外企生產(chǎn)線撤離中國(guó)或?qū)⑼赓Q(mào)訂單轉(zhuǎn)移至印度等低成本國(guó)家（地區(qū)），綜合帶動(dòng)印度貨物進(jìn)出口規(guī)模擴(kuò)大。2022年，印度貨物總出口規(guī)模達(dá)到4534.8億美元，進(jìn)口規(guī)模達(dá)到7233.5億美元，與貨物相關(guān)的服務(wù)出口規(guī)模達(dá)到14.2億美元，與貨物相關(guān)的服務(wù)進(jìn)口規(guī)模達(dá)到22.7億美元，較2020年分別擴(kuò)大64.1%、93.8%、2.5倍、1.4倍。

二、我國(guó)經(jīng)常賬戶發(fā)展及現(xiàn)狀

（一）中國(guó)是全球第一大貨物貿(mào)易國(guó)，同時(shí)是眾多國(guó)家②日本、歐盟、韓國(guó)、澳大利亞、俄羅斯、南非、巴西、馬來(lái)西亞、越南、埃及、緬甸、委內(nèi)瑞拉、阿聯(lián)酋、芬蘭、智利等國(guó)家。的最大貿(mào)易伙伴

中國(guó)工業(yè)制造能力強(qiáng)，是全球唯一擁有聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國(guó)家，且隨著經(jīng)濟(jì)開放程度持續(xù)擴(kuò)大，保持全球貨物貿(mào)易第一大國(guó)，近年來(lái)貨物進(jìn)出口規(guī)模不斷增長(zhǎng)，主導(dǎo)經(jīng)常賬戶整體走勢(shì)，并帶動(dòng)經(jīng)常賬戶持續(xù)盈余。

（二）貿(mào)易集中度高，與主要貿(mào)易伙伴的進(jìn)出口往來(lái)總體穩(wěn)定

一方面，東盟、歐盟、美國(guó)、日本、韓國(guó)都是中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的幾大主要貿(mào)易伙伴，在中國(guó)進(jìn)出口總額中占比超五成，對(duì)維護(hù)中國(guó)外貿(mào)基本盤的穩(wěn)定發(fā)揮著壓艙石的作用。另一方面，受此前中美貿(mào)易戰(zhàn)影響以及全球產(chǎn)業(yè)鏈變遷，在前五大主要貿(mào)易伙伴中，中國(guó)對(duì)美貿(mào)易依賴有所降低，美國(guó)在我國(guó)貿(mào)易份額中的占比連續(xù)三年下滑，東盟在我國(guó)貿(mào)易格局中的作用更加凸顯，已經(jīng)連續(xù)三年位居我國(guó)最大貿(mào)易伙伴。（詳見表1）

表1 我國(guó)主要貿(mào)易伙伴份額占比

（三）服務(wù)貿(mào)易規(guī)?？傮w較小、持續(xù)保持逆差格局，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化①本部分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)自商務(wù)部官方發(fā)布。

我國(guó)服務(wù)貿(mào)易常年保持逆差格局，以2022年數(shù)據(jù)為例，我國(guó)服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總額為59801.9億元，進(jìn)口、出口分別為31279.5億元、29522.4億元，實(shí)現(xiàn)逆差2757.1億元。數(shù)量來(lái)看，長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)服務(wù)貿(mào)易進(jìn)、出口金額及規(guī)模總和僅為同時(shí)期貨物貿(mào)易金額及規(guī)模的17.3%、12.3%、14.2%，服務(wù)貿(mào)易規(guī)模明顯偏小，但服貿(mào)規(guī)模保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2022年進(jìn)、出口及總額同比分別增長(zhǎng)13.5%、12.1%和12.9%。結(jié)構(gòu)來(lái)看，2022年我國(guó)服務(wù)貿(mào)易結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，知識(shí)密集型服務(wù)進(jìn)出口規(guī)模為25068.5億元，進(jìn)口、出口實(shí)現(xiàn)10907.7億元、14160.8億元，份額占比及同比增速分別達(dá)到41.9%、34.9%、49.6%和7.8%、2.6%、12.2%，其中知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)、電子計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)出口增長(zhǎng)較快，分別達(dá)到17.5%和13%的增幅。

三、經(jīng)驗(yàn)啟示及政策建議

一是做好跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)，維護(hù)經(jīng)常賬戶基本平衡。外匯管理部門要定期做好對(duì)重點(diǎn)國(guó)別、重點(diǎn)地區(qū)、重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)主體的跨境資金雙向流動(dòng)監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)趨勢(shì)性、結(jié)構(gòu)性、前瞻性研判分析，合理引導(dǎo)外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口預(yù)期，嚴(yán)格防范貿(mào)易性質(zhì)資金的非理性大進(jìn)大出和快進(jìn)快出對(duì)經(jīng)常賬戶穩(wěn)定造成沖擊。

二是持續(xù)提升經(jīng)濟(jì)開放程度，推動(dòng)外貿(mào)增量提質(zhì)。商務(wù)、海關(guān)等部門要做好RCEP協(xié)定規(guī)則內(nèi)容的解讀輔導(dǎo)，幫助企業(yè)合理布局內(nèi)外部市場(chǎng)，提升自身貿(mào)易結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。商務(wù)、工信等部門要支持推動(dòng)貨貿(mào)服貿(mào)深度融合，積極承接引入優(yōu)質(zhì)外包服務(wù)，引導(dǎo)紡織、鋼鐵等資源密集型、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)外遷，以形成具有更高競(jìng)爭(zhēng)力的外貿(mào)產(chǎn)業(yè)助力我國(guó)經(jīng)常賬戶總體平衡。