蘇濤永 郁雨竹

一、引言

2021 年4 月22 日，習(xí)近平總書記在領(lǐng)導(dǎo)人氣候峰會上指出，要“堅持走生態(tài)優(yōu)先、綠色低碳的發(fā)展道路”〔1〕。在以高質(zhì)量發(fā)展為全面建成社會主義現(xiàn)代化國家首要任務(wù)的背景下，中國制造業(yè)將由“規(guī)模擴張”向“質(zhì)效提升”轉(zhuǎn)型，由傳統(tǒng)制造向智能制造、綠色制造、服務(wù)型制造等新模式轉(zhuǎn)型。制造業(yè)是污染物排放最多、對生態(tài)環(huán)境影響最大的經(jīng)濟部門，中國制造業(yè)企業(yè)的綠色發(fā)展對中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。

已有學(xué)者從外部監(jiān)管視角和企業(yè)內(nèi)部視角對企業(yè)環(huán)境績效的影響因素進(jìn)行了探討。基于外部監(jiān)管視角，學(xué)者們探討了綠色治理政策、環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督、政府環(huán)境審計、環(huán)境立法、媒體關(guān)注和市場競爭程度等因素對企業(yè)環(huán)境績效的影響。基于企業(yè)內(nèi)部視角，學(xué)者們探討了企業(yè)特征和行為、高管特征和公司內(nèi)部治理等方面對企業(yè)環(huán)境績效的影響。在企業(yè)特征和行為方面，有學(xué)者研究了企業(yè)經(jīng)濟績效、企業(yè)規(guī)模、出口行為、國有企業(yè)民營化、綠色創(chuàng)新和綠色人力資源管理等因素對企業(yè)環(huán)境績效的影響；在高管特征方面，有學(xué)者研究了高管的家鄉(xiāng)認(rèn)同、政治背景和性別等因素對企業(yè)環(huán)境績效的影響；在公司內(nèi)部治理方面，有學(xué)者研究了高管薪酬、董事會連鎖關(guān)系、國際化董事會等因素對企業(yè)環(huán)境績效的影響?！?〕

目前，有關(guān)企業(yè)環(huán)境績效影響因素的研究成果已十分豐富，但從供應(yīng)鏈視角切入的研究還較為有限。碳足跡可能產(chǎn)生在供應(yīng)鏈的每一環(huán)節(jié)，因此有必要將碳減排目標(biāo)落實到每個供應(yīng)鏈主體上，集中決策、協(xié)調(diào)優(yōu)化供應(yīng)鏈?！?〕供應(yīng)鏈整合是企業(yè)為滿足客戶需求與其供應(yīng)鏈上下游伙伴的戰(zhàn)略合作需要，通過建立動態(tài)聯(lián)盟共同管理企業(yè)內(nèi)部和外部流程以實現(xiàn)產(chǎn)品流、服務(wù)流、信息流、決策流和資金流的有效管理?！?〕已有研究檢驗了供應(yīng)鏈整合對企業(yè)財務(wù)績效、運營績效等方面的影響，但供應(yīng)鏈整合對企業(yè)環(huán)境績效影響方面的研究有限，這不利于完整揭示供應(yīng)鏈整合對企業(yè)多重績效的差異性影響。

基于此，本文利用2011—2021 年中國A 股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，探究供應(yīng)鏈整合對企業(yè)環(huán)境績效的影響問題。大多數(shù)研究認(rèn)為供應(yīng)鏈整合是一個多維度概念〔5〕，學(xué)者們一般按供應(yīng)鏈整合的內(nèi)容和主體對供應(yīng)鏈整合進(jìn)行分類。〔6〕本文著重從供應(yīng)商整合和客戶整合兩個維度展開研究。〔7〕在此基礎(chǔ)上，驗證綠色創(chuàng)新效應(yīng)和短期財富效應(yīng)的傳導(dǎo)機制，指出降低供應(yīng)商整合和客戶整合對企業(yè)環(huán)境績效影響的途徑，為供應(yīng)鏈整合過程中經(jīng)濟價值和環(huán)境價值的平衡問題提供建議。

二、文獻(xiàn)回顧和研究假設(shè)

（一）綠色創(chuàng)新效應(yīng)

綠色創(chuàng)新是改善環(huán)境績效的有效途徑〔8〕，是實現(xiàn)經(jīng)濟、社會與生態(tài)環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展的重要方法?！?〕綠色創(chuàng)新對企業(yè)環(huán)境績效的影響體現(xiàn)在以下幾個方面。第一，綠色創(chuàng)新將綠色理念融入產(chǎn)品設(shè)計和創(chuàng)新等環(huán)節(jié)，企業(yè)將生產(chǎn)出更為環(huán)境友好的產(chǎn)品〔10〕，減少了能源消耗，降低了環(huán)境成本?！?1〕第二，綠色創(chuàng)新通過先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和清潔生產(chǎn)流程減少環(huán)境污染，降低企業(yè)的環(huán)境合規(guī)成本〔12〕，是減少經(jīng)濟活動對環(huán)境不利影響的重要途徑?！?3〕第三，綠色創(chuàng)新通過促進(jìn)清潔技術(shù)的發(fā)展提高資源利用率和生產(chǎn)效率〔14〕，降低環(huán)境管理的邊際成本，從而改善企業(yè)的環(huán)境績效表現(xiàn)。

供應(yīng)商整合可能通過以下途徑影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動。第一，利益侵占效應(yīng)。當(dāng)供應(yīng)商整合程度較高時，供應(yīng)商的談判能力較強，侵占下游利潤的能力和概率上升，對企業(yè)的盈利空間形成擠壓〔15〕，從而影響研發(fā)資金投入?！?6〕第二，交易風(fēng)險效應(yīng)。企業(yè)通過投資專用性資產(chǎn)提高與供應(yīng)商的黏性，但專用性資產(chǎn)的市場價值存在于特定的關(guān)系交易中?！?7〕這使得企業(yè)與供應(yīng)商需要維持長期合作關(guān)系，一旦遇到違約等情況，專用性資產(chǎn)價值面臨大跌風(fēng)險，此時重新投資或調(diào)整投資都將產(chǎn)生新的費用，因此管理層出于規(guī)避風(fēng)險的考慮會選擇降低創(chuàng)新投入。〔18〕第三，知識共享效應(yīng)。當(dāng)供應(yīng)商整合程度較高時，企業(yè)與供應(yīng)商之間形成更為密切的合作關(guān)系，知識和信息交流更為深入，同時企業(yè)更易從供應(yīng)商處獲得技術(shù)支持以彌補兩者之間的技術(shù)縫隙?！?9〕基于上述分析，當(dāng)利益侵占效應(yīng)和交易風(fēng)險效應(yīng)大于知識共享效應(yīng)時，供應(yīng)商整合抑制了企業(yè)綠色創(chuàng)新績效，反之則促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新績效提升。據(jù)此，本文提出以下競爭性假設(shè)：

H1a：供應(yīng)商整合通過降低企業(yè)綠色創(chuàng)新績效對環(huán)境績效產(chǎn)生負(fù)向影響；

H1b： 供應(yīng)商整合通過提升企業(yè)綠色創(chuàng)新績效對環(huán)境績效產(chǎn)生正向影響。

客戶整合對企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響也具有兩面性，一方面當(dāng)客戶整合度較高時，企業(yè)綠色創(chuàng)新資金受限、從客戶獲取的異質(zhì)性知識有限，這降低了企業(yè)的綠色創(chuàng)新積極性。從融資約束角度看，客戶整合度提高增加了企業(yè)的融資約束?？蛻粽隙容^高時會傳遞出帶有信息偏差的風(fēng)險信號，使得銀行限制企業(yè)的信貸行為〔20〕，增加了企業(yè)從銀行獲得資金支持的難度。當(dāng)企業(yè)面臨的融資約束較強時，企業(yè)對高風(fēng)險的綠色創(chuàng)新研發(fā)活動持更為保守的態(tài)度，傾向于減少研發(fā)投入。從知識異質(zhì)性的角度看，異質(zhì)性較高的客戶可以為企業(yè)提供更為多元化的技術(shù)和信息，為企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新研發(fā)提供知識儲備〔21〕，有研究發(fā)現(xiàn)客戶參與研發(fā)提升了創(chuàng)新項目的成功率?！?2〕當(dāng)客戶整合度較高時，企業(yè)從供應(yīng)鏈下游能夠獲得的異質(zhì)性知識有限，從而抑制了企業(yè)的綠色創(chuàng)新積極性。

另一方面，客戶整合度也可能促進(jìn)企業(yè)的綠色創(chuàng)新行為。從需求角度看，客戶對產(chǎn)品或服務(wù)的綠色需求激發(fā)了企業(yè)的綠色創(chuàng)新行為、幫助企業(yè)準(zhǔn)確定位產(chǎn)品，滿足大客戶的綠色需求的動機激發(fā)了企業(yè)的綠色創(chuàng)新行為。Lee 等指出，供應(yīng)鏈中存在“綠色牛鞭效應(yīng)”，即下游的環(huán)保需求沿供應(yīng)鏈持續(xù)放大并傳遞給上游企業(yè)，使得上游企業(yè)更為重視提高環(huán)境能力的機會?！?3〕從知識共享角度看，當(dāng)客戶整合度較高時，企業(yè)與客戶的關(guān)系更為密切，提高了知識共享程度，從而促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新研發(fā)?；谏鲜龇治觯疚奶岢鲆韵赂偁幮约僭O(shè)：

H2a：客戶整合通過降低企業(yè)綠色創(chuàng)新績效對環(huán)境績效產(chǎn)生負(fù)向影響；

H2b： 客戶整合通過提升企業(yè)綠色創(chuàng)新績效對環(huán)境績效產(chǎn)生正向影響。

（二）短期財富效應(yīng)

企業(yè)履行社會責(zé)任需要充足的資源，尤其是財務(wù)資源，因為企業(yè)在保證自身正常經(jīng)營的情況下會更有意愿和能力去履行社會責(zé)任?！?4〕根據(jù)冗余資源理論，企業(yè)財務(wù)績效是企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任的經(jīng)濟條件。企業(yè)的財務(wù)績效既可能影響當(dāng)期也可能影響未來企業(yè)的環(huán)境責(zé)任?！?5〕一方面，企業(yè)的財務(wù)資源具有累積性，影響企業(yè)未來的環(huán)保投資，進(jìn)而影響企業(yè)未來的環(huán)境績效；另一方面，企業(yè)承擔(dān)環(huán)境責(zé)任、提高環(huán)境績效是一種剛性社會責(zé)任，是企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的前提條件。在嚴(yán)格的監(jiān)管下，企業(yè)如果不立即承擔(dān)環(huán)境責(zé)任，可能導(dǎo)致停業(yè)整頓等嚴(yán)重后果，體現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)績效影響當(dāng)期環(huán)境績效的緊迫性。也就是說，企業(yè)財務(wù)績效對環(huán)境績效的影響也具有一定的即時性。

一方面，供應(yīng)商整合可能對企業(yè)短期財務(wù)績效有正向影響。第一，在信息不對稱的情況下，供應(yīng)商整合度提高可以降低企業(yè)的信息搜尋成本，幫助企業(yè)在談判中獲得更為有利的契約條件，也可以提升企業(yè)的生產(chǎn)效率?！?6〕第二，供應(yīng)商整合加強了企業(yè)與供應(yīng)商之間的信息溝通〔27〕，優(yōu)化企業(yè)的生產(chǎn)流程，進(jìn)而降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，提高企業(yè)財務(wù)績效水平。另一方面，供應(yīng)商整合度高也有不利之處。當(dāng)供應(yīng)商整合程度較高時，企業(yè)的議價能力減弱，導(dǎo)致企業(yè)獲取原材料、中間品的成本上升；在與供應(yīng)商的談判中，可能會不得不接受對企業(yè)不利的契約條款，如縮短付款周期、出借商業(yè)信用和提高保險費用等〔28〕，這也提高了企業(yè)的采購成本，削弱了企業(yè)的融資能力〔29〕，從而對企業(yè)財務(wù)績效產(chǎn)生不利影響?；谏鲜龇治?，本文提出以下競爭性假設(shè)：

H3a：供應(yīng)商整合通過降低企業(yè)短期財務(wù)績效對環(huán)境績效產(chǎn)生負(fù)向影響；

H3b： 供應(yīng)商整合通過提升企業(yè)短期財務(wù)績效對環(huán)境績效產(chǎn)生正向影響。

一方面，客戶整合對企業(yè)短期財務(wù)績效存在有利影響。第一，客戶整合提高了制造企業(yè)與關(guān)鍵客戶的信息共享程度，有利于更好地把握關(guān)鍵客戶的需求，有效降低需求不確定性帶來的風(fēng)險，從而提高企業(yè)績效水平?！?0〕第二，客戶需求的多樣性對供應(yīng)鏈敏捷性提出了更高要求，而客戶整合促進(jìn)了企業(yè)對外部客戶的知識獲取，使得企業(yè)可以更好地適應(yīng)外部環(huán)境，提升運營績效〔31〕，從而提高企業(yè)財務(wù)績效水平。另一方面，客戶整合也給企業(yè)短期財務(wù)績效帶來不利影響。在客戶整合過程中，要求企業(yè)與客戶之間高度協(xié)同和相互信任，這不可避免會導(dǎo)致企業(yè)資源的大量消耗，且整合過程存在風(fēng)險和困難〔32〕，可能會對企業(yè)績效產(chǎn)生不利影響。此外，較高程度的客戶整合增加了供應(yīng)鏈的復(fù)雜性與不確定性，增加了企業(yè)的風(fēng)險，降低了企業(yè)的靈活性〔33〕，影響企業(yè)績效。基于上述分析，本文提出以下競爭性假設(shè)：

H4a：客戶整合通過降低企業(yè)短期財務(wù)績效對環(huán)境績效產(chǎn)生負(fù)向影響；

H4b： 客戶整合通過提升企業(yè)短期財務(wù)績效對環(huán)境績效產(chǎn)生正向影響。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2011—2021 年中國A 股上市制造公司為研究對象，數(shù)據(jù)來源如下：（1）環(huán)境績效數(shù)據(jù)來自中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺（CNRDS）；（2）其他數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了以下處理：（1）剔除ST 類、已退市、當(dāng)年IPO 上市公司；（2）剔除關(guān)鍵變量數(shù)據(jù)缺失的公司；（3）為減少極端值的影響，連續(xù)變量按1%和99%水平進(jìn)行縮尾處理。

（二）變量衡量

供應(yīng)商整合（SI）和客戶整合（CI）：供應(yīng)商整合和客戶整合分別用采購集中度和銷售集中度來衡量，即前五大供應(yīng)商的采購金額合計占比與前五大客戶銷售金額占比?！?4〕

環(huán)境績效（EP）：本文選用指標(biāo)體系評價法衡量環(huán)境績效，使用中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺CESG 庫中的環(huán)境數(shù)據(jù)，采用內(nèi)容分析法進(jìn)行打分，將正向指標(biāo)相加減去負(fù)向指標(biāo)后除以項目數(shù)量得到企業(yè)的環(huán)境績效得分。〔35〕

中介變量：以綠色專利申請數(shù)量衡量企業(yè)綠色創(chuàng)新績效（GI）；〔36〕以總資產(chǎn)凈利潤率（ROA）衡量企業(yè)短期財務(wù)績效。〔37〕

控制變量。本文控制了一系列可能對回歸結(jié)果產(chǎn)生影響的變量，包括企業(yè)年齡（firmage）、兩職合一（duality）、管理者持股比例（shareholder）、董事會規(guī)模（boardsize）、獨立董事占比（depend）、第一大股東持股比例（first）、股權(quán)性質(zhì)（ownership）、資產(chǎn)負(fù)債率（lev）、現(xiàn)金比率（cash）、企業(yè)成長性（growth）和審計意見（audit）。

四、實證結(jié)果及分析

（一）供應(yīng)商整合和客戶整合對企業(yè)環(huán)境績效的影響

表1列（1）、列（2）是供應(yīng)商整合對環(huán)境績效影響的檢驗結(jié)果，其中列（2）在列（1）的基礎(chǔ)上加入了控制變量。結(jié)果表明，供應(yīng)商整合對企業(yè)環(huán)境績效產(chǎn)生了不利影響（β=-0.001，p ＜0.01）。列（3）、列（4）是客戶整合對環(huán)境績效影響的檢驗結(jié)果，列（4）在列（3）的基礎(chǔ)上加入了控制變量。結(jié)果表明，客戶整合對企業(yè)環(huán)境績效存在負(fù)向影響（β=-0.001，p ＜0.01）。

表1 供應(yīng)商整合、客戶整合對企業(yè)環(huán)境績效的影響

對供應(yīng)鏈整合和環(huán)境績效之間的關(guān)系進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。一是在基準(zhǔn)回歸的基礎(chǔ)上進(jìn)一步控制行業(yè)、時間交互固定效應(yīng)，結(jié)果保持穩(wěn)健。二是將解釋變量滯后一期和兩期，均通過了顯著性檢驗。三是替換了環(huán)境績效的衡量方式，用和訊網(wǎng)企業(yè)社會責(zé)任報告評級數(shù)據(jù)庫中的環(huán)境責(zé)任得分來測量企業(yè)的環(huán)境績效表現(xiàn)，結(jié)果保持穩(wěn)健。

（二）供應(yīng)鏈整合與企業(yè)環(huán)境績效的影響機制分析

供應(yīng)鏈整合對環(huán)境績效的影響可能通過短期財富效應(yīng)和綠色創(chuàng)新效應(yīng)這兩條路徑進(jìn)行傳導(dǎo)，表2 是傳導(dǎo)機制的檢驗結(jié)果。表2 列（1）至（3）分別是解釋變量當(dāng)期、滯后一期和滯后兩期供應(yīng)商整合對企業(yè)短期財務(wù)績效影響的結(jié)果，結(jié)果顯示供應(yīng)商整合降低了企業(yè)短期財務(wù)績效（β=-0.001，p＜0.1；β=-0.000，p＜0.01），且影響具有兩年左右的持續(xù)期。列（4）至（6）分別是解釋變量當(dāng)期、滯后一期和滯后兩期客戶整合對企業(yè)短期財務(wù)績效影響的結(jié)果，結(jié)果顯示客戶整合提升了企業(yè)的短期財務(wù)績效（β=-0.001，p＜0.01；β=-0.000，p＜0.01；β=-0.001，p＜0.05），且影響具有至少三年的持續(xù)期。列（7）至（8）是供應(yīng)鏈整合對企業(yè)綠色創(chuàng)新績效影響的結(jié)果，結(jié)果顯示供應(yīng)商整合和客戶整合降低了企業(yè)的綠色創(chuàng)新績效水平。

表2 影響機制檢驗

綜上，假設(shè)1a 和2a 成立，即供應(yīng)商整合和客戶整合通過降低企業(yè)綠色創(chuàng)新績效對環(huán)境績效產(chǎn)生了不利影響，假設(shè)1b 和2b 沒有得到支持。假設(shè)3a 和4a 成立，即供應(yīng)商整合和客戶整合通過降低企業(yè)短期財務(wù)績效對環(huán)境績效產(chǎn)生不利影響，假設(shè)3b和4b沒有得到支持。

（三）供應(yīng)鏈整合的經(jīng)濟后果分析

為了更好地作出有利于平衡經(jīng)濟績效和環(huán)境績效的戰(zhàn)略決策，有必要進(jìn)一步分析供應(yīng)商整合和客戶整合對企業(yè)長期市場價值的影響。檢驗結(jié)果表明，供應(yīng)商整合（β=0.007，p＜0.01）和客戶整合（β=0.005，p＜0.05）促進(jìn)了企業(yè)的長期價值提升。

（四）降低供應(yīng)鏈整合對環(huán)境績效不利影響的途徑

為平衡企業(yè)的經(jīng)濟價值和環(huán)境價值，如何在整合供應(yīng)商和客戶的同時盡量避免對企業(yè)環(huán)境績效產(chǎn)生不利影響具有重要的實踐價值，本部分從外部監(jiān)管、外部激勵和內(nèi)部認(rèn)知視角出發(fā)探索可行的途徑。具體來說，探究加強環(huán)境規(guī)制（ER）、增加政府補貼（subsidy）和提高高管綠色認(rèn)知水平（Gattention）是否是降低供應(yīng)商整合和客戶整合對環(huán)境負(fù)面影響的途徑。結(jié)合指數(shù)工業(yè)廢水排放量、工業(yè)SO2排放量和工業(yè)煙塵排放量相關(guān)數(shù)據(jù)，采用熵值法計算環(huán)境規(guī)制綜合指數(shù)，值越大表明污染排放越多，環(huán)境規(guī)制越弱；〔38〕采用國泰安數(shù)據(jù)中企業(yè)財務(wù)報表附注中“政府補助”的對數(shù)值來衡量政府補貼；〔39〕對上市公司年報進(jìn)行文本分析，選取“環(huán)保戰(zhàn)略”“環(huán)保教育”等關(guān)鍵詞進(jìn)行詞頻統(tǒng)計，以衡量企業(yè)高管綠色認(rèn)知水平?！?0〕

表3列（1）和列（2）表明外部環(huán)境規(guī)制與供應(yīng)商整合和客戶整合對環(huán)境績效的影響高度相關(guān)（β=-0.001，p＜0.05；β=-0.000，p＜0.1）。當(dāng)外部環(huán)境規(guī)制較強時，企業(yè)在環(huán)保方面的違規(guī)成本較高，只重視生產(chǎn)而逃避環(huán)境責(zé)任的企業(yè)需付出的代價較大。因此，處于較強環(huán)境規(guī)制中的企業(yè)不得不重視環(huán)境方面的績效表現(xiàn)，采取必要的措施守住法律法規(guī)要求的環(huán)境績效底線。在這樣的情境下，企業(yè)對短期財務(wù)績效下降的敏感度下降，即使在供應(yīng)商整合和客戶整合損害了企業(yè)短期財務(wù)績效的情形下，仍會堅持在綠色創(chuàng)新研發(fā)等有利于提升環(huán)境績效的項目中投入資金，從而弱化供應(yīng)商整合和客戶整合對環(huán)境績效產(chǎn)生的不良影響。

表3 降低供應(yīng)鏈整合對環(huán)境績效不利影響的途徑

列（3）表明內(nèi)部高管綠色認(rèn)知水平與供應(yīng)商整合對環(huán)境績效的影響存在明顯的相關(guān)關(guān)系（β=0.000，p＜0.1）。當(dāng)管理層的綠色環(huán)保認(rèn)知水平較高時，其對企業(yè)環(huán)境績效的重視度較高。因此在供應(yīng)商整合通過抑制企業(yè)綠色創(chuàng)新績效和短期財務(wù)績效對環(huán)境績效產(chǎn)生不良影響時，綠色認(rèn)知水平較高的管理者仍會堅持改善企業(yè)的環(huán)境績效，從而弱化兩者之間的負(fù)向關(guān)系。列（4）表明高管綠色認(rèn)知水平對客戶整合和環(huán)境績效的負(fù)向關(guān)系的弱化作用沒有得到統(tǒng)計檢驗支持，這可能是因為在高管綠色認(rèn)知水平較高時，企業(yè)有改善環(huán)境績效的意愿，但客戶整合給企業(yè)帶來的融資約束問題并未得到解決。

當(dāng)政府給予企業(yè)的補貼較高時，企業(yè)的資金壓力得到緩解，即政府補貼降低了客戶整合對環(huán)境績效產(chǎn)生的不良影響。列（5）表明政府補貼對供應(yīng)商整合和環(huán)境績效的負(fù)向關(guān)系的弱化作用沒有得到統(tǒng)計檢驗支持，這可能是因為供應(yīng)商處于供應(yīng)鏈上游，供應(yīng)商整合并未像客戶整合一樣激發(fā)企業(yè)的環(huán)保熱情，政府補貼形式的正向激勵行為沒有起到提高企業(yè)環(huán)保意識的作用。列（6）表明外部政府補貼弱化了客戶整合對環(huán)境績效的不利影響（β=0.000，p＜0.1）。當(dāng)客戶具有環(huán)保需求時，客戶整合程度越高，“綠色牛鞭效應(yīng)”越強，企業(yè)存在為滿足客戶的環(huán)保需求而提高環(huán)境績效的需要。但客戶整合提高了企業(yè)的融資約束水平，企業(yè)時常心有余而力不足。

五、研究結(jié)論和啟示

供應(yīng)鏈整合被認(rèn)為是供應(yīng)鏈上創(chuàng)造價值的關(guān)鍵，但現(xiàn)有研究尚未揭示中國制造企業(yè)的供應(yīng)鏈整合是否促進(jìn)了企業(yè)環(huán)境績效水平的提升。本文利用2011—2021 年中國A 股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，探究了供應(yīng)鏈整合對企業(yè)環(huán)境績效的影響，并進(jìn)一步研究了傳導(dǎo)機制、經(jīng)濟后果和降低影響的途徑。具體的研究結(jié)論如下：（1）中國制造企業(yè)供應(yīng)商整合和客戶整合降低了企業(yè)的環(huán)境績效。（2）供應(yīng)鏈整合對環(huán)境績效的影響通過短期財富效應(yīng)和綠色創(chuàng)新效應(yīng)進(jìn)行傳導(dǎo)。（3）當(dāng)外部環(huán)境規(guī)制較高時，供應(yīng)商整合和客戶整合對環(huán)境績效的負(fù)向影響被弱化；當(dāng)政府補貼較高時，客戶整合對環(huán)境績效的負(fù)向影響下降；當(dāng)內(nèi)部高管綠色認(rèn)知水平較高時，供應(yīng)商整合對環(huán)境績效的負(fù)向影響下降。（4）供應(yīng)商整合和客戶整合促進(jìn)了企業(yè)長期價值的提升。

盡管供應(yīng)商整合和客戶整合對企業(yè)環(huán)境績效產(chǎn)生了不利影響，但已有研究證實了以環(huán)保為導(dǎo)向的供應(yīng)鏈整合實踐，即“綠色供應(yīng)鏈整合”，有利于提升企業(yè)的環(huán)境績效?！?1〕這給政府和企業(yè)以啟示，應(yīng)提高對“綠色供應(yīng)鏈整合”的重視程度。從政府角度看，應(yīng)加大對“綠色供應(yīng)鏈整合”的宣傳力度和支持力度，針對企業(yè)對綠色供應(yīng)鏈整合了解不夠、實施動力不足問題，政府可在政策文件中將建設(shè)“綠色供應(yīng)鏈”列為重要任務(wù)；有機結(jié)合正向激勵與負(fù)向懲罰的方式，樹立表現(xiàn)良好的典型企業(yè)，大力宣傳并給予政府補貼等正向激勵，對表現(xiàn)不佳的企業(yè)則采取環(huán)境處罰等負(fù)向懲罰措施。從企業(yè)角度看，第一，應(yīng)提高從員工到管理層、從供應(yīng)商到客戶的環(huán)保意識。通過宣傳和激勵手段提高相關(guān)人員的綠色認(rèn)知水平，聘用綠色認(rèn)知水平較高的管理者。第二，企業(yè)應(yīng)積極開展綠色供應(yīng)鏈整合實踐。企業(yè)與供應(yīng)鏈上下游合作伙伴協(xié)同并進(jìn)，在原材料采購、生產(chǎn)加工和消費者使用過程中實現(xiàn)資源效率最大化與環(huán)境影響最小化。