沐恩

光模塊近期傳聞較多，該如何跟蹤？

隨著AI產(chǎn)業(yè)趨勢逐步加速，光模塊放量是必然。從近期行業(yè)跟蹤情況看，云商Capex展望比較樂觀，上游元器件采購月度環(huán)比加速，此外，光模塊自身月度海關(guān)出口數(shù)據(jù)有所改善，這些均說明四季度相關(guān)龍頭公司業(yè)績?nèi)詴h(huán)比增長。

具體產(chǎn)品看，目前高端是800G，也有1.6T的傳聞（放量還需時間），400G也會是重要增量（相關(guān)公司股性更活躍），200G技術(shù)含量不高，想象力不足。目前光模塊向著小型化、高速率、低成本等發(fā)展，有CPO、薄膜鈮酸鋰、硅光、LPO等方案，這些都是資金炒作的契機。

在這些方案中，CPO是被提及最多的，前期有過充分炒作。雖然具體原理很多人都不懂，簡單說就是將光引擎和交換芯片共同封裝，應(yīng)用于超大型云服務(wù)商數(shù)通短距，解決高速率高密度互聯(lián)傳輸，這是目前AI算力中高能效比方案。

近期薄膜鈮酸鋰方案受關(guān)注度明顯提升，主要是技術(shù)取得突破，尺寸與集成度問題得到改善，為相干光調(diào)制器快速發(fā)展提供保障。眾所眾知，電光調(diào)制器通過調(diào)制將通信設(shè)備中的高速電子信號轉(zhuǎn)化為光信號，是光通信系統(tǒng)中重要環(huán)節(jié)。

當(dāng)前電光調(diào)制器制備方案有三種，可分為硅光方案、磷化銦方案和鈮酸鋰方案三種，主要是材料不同。其中，鈮酸鋰具有高帶寬、低插損、工藝成熟等優(yōu)勢，同時能夠滿足傳輸距離長、容量大的需求，整體相對占優(yōu)。有機構(gòu)預(yù)測，2024年全球高速相干光調(diào)制器出貨量將達(dá)到200萬端口，若薄膜鈮酸鋰調(diào)制器體滲透率達(dá)50%，對應(yīng)的市場空間約100億元左右。

目前國內(nèi)薄膜鈮酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)逐步成熟，上游材料主要包括鈮酸鋰晶體和薄膜，上游設(shè)備主要包括電子束直寫、DUV光刻機等。中游主要是鈮酸鋰調(diào)制器芯片及器件等，包括體材料鈮酸鋰調(diào)制器和薄膜鈮酸鋰調(diào)制器。下游較廣，主要是光通信、光纖陀螺、有線電視（CATV）等。目前產(chǎn)業(yè)鏈中游更受資金的偏愛。

接下來對這個板塊應(yīng)該怎樣看？

近期光模塊的傳言較多，很多都不是真的或者新鮮的，但資金還選擇相信說明對該板塊有一定認(rèn)可度，一是因為未來的預(yù)期沒有完全兌現(xiàn)；二是源自股價位置和調(diào)整結(jié)構(gòu)。今年6月份那波行情不管有沒有訂單支撐，都已經(jīng)透支了，但隨著幾個月的調(diào)整，近期主要品種都開始橫盤狀態(tài)，時不時會有資金異動，從技術(shù)形態(tài)上看具備中期跟蹤的前提，至于短期，更多看盤面，會參與輪動，但沒有明顯強于盤面的信號，后續(xù)資金還會尋找新的龍頭。

接下來指數(shù)會是什么結(jié)構(gòu)？

對指數(shù)近期在文章、視頻中有過詳細(xì)分析，短期看，不要幻想最低點出來后的V形直接反轉(zhuǎn)，外資和機構(gòu)短期指望不上，類似前期低點之后那種反彈走勢就可以接受。如果反彈時量能繼續(xù)跟不上，不排除還會有所謂的“三底”，維持區(qū)間震蕩走勢也是為了等新的契機。有所謂的行情，需要外資、機構(gòu)、游資共同作用。

在這個過程中，繼續(xù)關(guān)注盤面氛圍，主要看游資。能到萬億把握主要分支的輪動，8000億之下，觀察等待為主，這個策略要清楚。短期氛圍轉(zhuǎn)強信號依舊是放量到萬億的中陽線，板塊上有相對主流的熱點出現(xiàn)，板塊內(nèi)有10來只個股漲停，跌幅榜不被近期強勢股補跌占據(jù)等，具體輪動的分支文章和視頻中會持續(xù)跟蹤。

近期新能源有利好，鋰礦走勢相對強，是反轉(zhuǎn)契機嗎？

對整個新能源來說，目前還是受籌碼結(jié)構(gòu)影響，分析主要細(xì)分基本面邏輯意義不大，最直觀的信號就是主要大市值龍頭不再創(chuàng)新低、開始橫盤震蕩，這是最基本的要求，現(xiàn)在這個信號還不明顯。

鋰礦近期有所異動，有人關(guān)心是否要出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，目前看概率不大。去年鋰礦價格漲到懷疑人生，今年開始跌幅也出乎意料，知道要跌，但沒想到跌的這么快，這就是周期股的典型特點。短期主要是個股超跌帶來的反彈，以目前市場的資金特點，超跌的持續(xù)都很差，需要有游資龍頭帶動。至于中期邏輯，需要跟蹤鋰礦價格。就算碳酸鋰價格能有反彈，也改變不了接下來很長時間都維持在10萬元之下的情況，這就決定了很難提升資金的預(yù)期。