內(nèi)容提要:有效投資是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要推動力,通過減稅降費(fèi)激勵企業(yè)投資意愿對提振市場信心和擴(kuò)大國內(nèi)需求具有重要意義?;?004—2022年中國A股非金融類上市公司數(shù)據(jù),文章采用雙重差分法實(shí)證評估增值稅留抵退稅政策對企業(yè)新增投資行為的影響。結(jié)果顯示,實(shí)施增值稅留抵退稅政策顯著提高了企業(yè)新增投資規(guī)模,并且這種效果在受到融資約束更為嚴(yán)重的小規(guī)模企業(yè)和非國有企業(yè)中更為明顯。機(jī)制分析表明,留抵退稅政策通過向企業(yè)注入流動性的直接效應(yīng)和緩解企業(yè)外部融資約束的間接效應(yīng)擴(kuò)大企業(yè)新增投資規(guī)模。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn),增值稅留抵退稅政策不僅提高了企業(yè)新增投資規(guī)模,同時還提高了企業(yè)的投資效率、研發(fā)投入和企業(yè)績效。
關(guān)鍵詞:增值稅留抵退稅;稅收激勵;企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展;新增投資
中圖分類號:F812.42" 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A" 文章編號:2095-1280(2024)05-0048-08
一、引言與文獻(xiàn)綜述
投資是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的重要推動力,是微觀市場主體通過資源配置創(chuàng)造社會財富的重要環(huán)節(jié),也是激發(fā)市場活力和提振國內(nèi)需求的重要抓手。2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出,有效需求不足和社會預(yù)期偏弱等因素仍阻礙著中國經(jīng)濟(jì)在后疫情時代的恢復(fù)。其中,微觀主體投資意愿不足是最直接的體現(xiàn)。厘清微觀企業(yè)投資決策邏輯,增強(qiáng)微觀主體投資意愿對激發(fā)市場活力、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)、擴(kuò)大國內(nèi)需求和改善社會預(yù)期具有重要的理論價值和現(xiàn)實(shí)意義。
為深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,實(shí)現(xiàn)稅收惠企利民的作用,近年來中央政府相繼出臺各類減稅降費(fèi)政策。作為國內(nèi)第一大稅種的增值稅,雖然在2022年貢獻(xiàn)了稅收總收入的近30%,但也同比下降了23.3%①,可見政府為緩解企業(yè)負(fù)擔(dān)作出了巨大努力。從具體出臺的政策文件看,2018年6月27日財政部、國家稅務(wù)總局印發(fā)《關(guān)于2018年退還部分行業(yè)增值稅留抵稅額有關(guān)稅收政策的通知》(財稅〔2018〕70號),以前所未有的力度將原來只在特定行業(yè)實(shí)施的增值稅留抵退稅政策擴(kuò)展至其他18個重要行業(yè)。總體來看,政策實(shí)施對企業(yè)勞動生產(chǎn)率(趙合云等,2024)、去金融化(張翼飛,2024)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型(李新陽等,2023)、勞動收入份額(李光龍等,2023)、人力資本升級(李逸飛,2023)等均產(chǎn)生了顯著的正向影響。然而,關(guān)于上述政策如何影響企業(yè)新增投資,學(xué)界關(guān)注不足,更缺少對其內(nèi)在影響機(jī)制的探索。
理論上,實(shí)施增值稅留抵退稅政策可能從內(nèi)外兩個方面影響企業(yè)新增投資行為。從內(nèi)部視角看,留抵退稅政策把改革前被凍結(jié)的“真金白銀”直接退還到企業(yè)手中,增加了企業(yè)的內(nèi)源資金,有效緩解企業(yè)開展新增投資時面臨的資金不足問題。事實(shí)上,企業(yè)進(jìn)行新增固定資產(chǎn)投資時往往需要使用較多的資金,并且大部分來自內(nèi)源資金(李艷等,2023)。因此,增值稅留抵退稅政策通過直接注入流動性可能會促進(jìn)企業(yè)增加投資。從外部視角看,增值稅留抵退稅政策可能會提高企業(yè)的信貸可得性,降低融資成本,改善企業(yè)在新增投資時面臨的外部融資困境。金融機(jī)構(gòu)貸款是企業(yè)開展投資的重要資金來源,但外部融資成本較高使得企業(yè)在進(jìn)行新增資產(chǎn)投資時呈現(xiàn)出內(nèi)向依賴性趨勢(江靜,2014)。因此,如果增值稅留抵退稅政策能夠降低企業(yè)的融資成本,提高其通過信貸市場獲得資金的能力,將有利于擴(kuò)大企業(yè)新增投資規(guī)模。
為探究增值稅留抵退稅政策是否以及如何影響企業(yè)的新增投資行為,本文將2018年財稅70號文的出臺視為一項準(zhǔn)自然實(shí)驗,基于2004—2022年中國A股非金融類上市公司數(shù)據(jù),使用雙重差分方法實(shí)證檢驗增值稅留抵退稅政策與企業(yè)新增投資行為之間的關(guān)系,并嘗試從企業(yè)內(nèi)源流動性增長和外部融資成本降低兩個角度進(jìn)行機(jī)制檢驗。在此基礎(chǔ)上,本文還將進(jìn)一步討論增值稅留抵退稅政策對投資質(zhì)量、投資方向以及企業(yè)績效方面的擴(kuò)展性影響,為理解稅收激勵對企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用提供證據(jù)。本文的邊際貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下兩個方面:第一,從企業(yè)新增投資的角度豐富了評估增值稅留抵退稅政策經(jīng)濟(jì)影響的文獻(xiàn)。第二,從企業(yè)內(nèi)源流動性注入和外部融資成本降低兩個角度解釋企業(yè)新增投資行為如何受到政策影響,豐富了企業(yè)新增投資行為方面的研究。
二、研究假說
如果企業(yè)銷項稅額過高,增值稅留抵會占用較多的企業(yè)資金,進(jìn)而直接阻礙企業(yè)新增投資。增值稅留抵退稅將原本結(jié)存到下一期的貨幣資金轉(zhuǎn)移到當(dāng)期,考慮到貨幣的時間價值,這將起到一種“無息貸款效應(yīng)”。該政策實(shí)施直接為企業(yè)注入了更多的流動性,緩解企業(yè)現(xiàn)金流壓力,為企業(yè)開展新增投資提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。另外,增值稅留抵退稅政策是一項持續(xù)的市場性激勵政策。企業(yè)當(dāng)期獲得留抵稅額返還,隨后進(jìn)行投資決策時不必再擔(dān)心部分資金會因留抵而被“凍結(jié)”。這為企業(yè)解決“后顧之憂”,有助于降低企業(yè)預(yù)期的經(jīng)營成本,增強(qiáng)投資信心和風(fēng)險承擔(dān)能力。除此之外,增值稅留抵退稅政策還可能改善企業(yè)在信貸市場中的談判地位,提高其外部融資能力。首先,信貸需求方在信貸市場談判中往往處于不利位置,留抵退稅政策直接為企業(yè)注入了流動性,融資約束緩解使得企業(yè)特別是融資約束較大的弱勢企業(yè)的資金需求得到一定程度的緩解,這就會提升其在信貸市場中的談判地位。其次,企業(yè)因政策紅利獲得現(xiàn)金流,意味著企業(yè)償債能力提高,這將會增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的放貸意愿,降低企業(yè)獲得外部融資的難度,提高信貸可得性。綜上所述,增值稅留抵退稅政策可能通過為企業(yè)注入現(xiàn)金流的直接效應(yīng)和緩解企業(yè)外部融資困境的間接效應(yīng),提高企業(yè)新增投資的意愿和規(guī)模。由此,本文提出假設(shè)1:
H1:增值稅留抵退稅政策能夠顯著提高企業(yè)新增投資規(guī)模。
考慮到企業(yè)的規(guī)模、區(qū)位、所有權(quán)性質(zhì)等方面的差異,增值稅留抵退稅政策可能會出現(xiàn)異質(zhì)性影響。從企業(yè)規(guī)模角度看,已有研究證明小規(guī)模企業(yè)中管理者通常持有更高比例的股份,這會導(dǎo)致股東與債權(quán)人之間的代理問題更為嚴(yán)重(袁衛(wèi)秋,2004)。相對而言,大規(guī)模企業(yè)的信息披露機(jī)制更為完善與規(guī)范,這將有助于緩解企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱,增強(qiáng)其外部融資能力。此外,企業(yè)規(guī)模的大小直接影響其融資償債的能力,企業(yè)的規(guī)模越大,其獲得金融機(jī)構(gòu)支持的可能性越大,即相對于小企業(yè)而言,大規(guī)模企業(yè)受到的流動性約束較弱(劉啟仁等,2019)。融資約束嚴(yán)重的企業(yè)對資金需求更大,因而增值稅留抵退稅政策對其流動性的緩解作用可能更強(qiáng)。從企業(yè)的所有制類型來看,部分研究認(rèn)為民營企業(yè)相對于國有企業(yè)規(guī)模更小、可抵押物更少,導(dǎo)致其總是面臨較大的融資約束,繼而在債權(quán)融資和股權(quán)融資方面都面臨嚴(yán)重的“金融歧視”,這使得民營企業(yè)的投資活動無法得到可靠的資金保障(吳敏等,2022;余明桂等,2016)。綜上所述,融資約束相對嚴(yán)重的小規(guī)模企業(yè)和非國有企業(yè)可能受到增值稅留抵退稅政策的影響更加顯著。由此,本文提出假設(shè)2:
H2:對于小規(guī)模企業(yè)和非國有企業(yè),增值稅留抵退稅政策的促進(jìn)效果更顯著。
三、研究設(shè)計
(一)模型設(shè)定
(1)
在上式(1)中,下標(biāo)i、t分別代表企業(yè)和年份。被解釋變量lninv表示企業(yè)新增投資行為。post為政策沖擊虛擬變量,treat為政策處理虛擬變量。Controls是控制變量向量,即一系列可能影響企業(yè)新增投資行為的因素,具體參考劉啟仁等(2019)的做法,對企業(yè)現(xiàn)金流、企業(yè)銷售額、企業(yè)年齡、盈利能力等變量進(jìn)行控制。進(jìn)一步,在回歸方程中加入企業(yè)固定效應(yīng)FirmFE、行業(yè)固定效應(yīng)IndustryFE和時間固定效應(yīng)YearFE,分別用來控制不可觀測的不隨時間變化的企業(yè)和行業(yè)特征以及不隨企業(yè)變化的宏觀經(jīng)濟(jì)因素。需要指出的是,本文的政策處理變量treat是橫截面變量,不存在企業(yè)內(nèi)部的變動,政策沖擊變量post是虛擬變量,兩者分別被個體和時間固定效應(yīng)吸收,因此基準(zhǔn)回歸方程不需要單獨(dú)放入。本文主要關(guān)注系數(shù)β1,其表示增值稅留抵政策實(shí)施對企業(yè)新增投資行為的凈影響,β1大于0意味著增值稅留抵退稅政策對企業(yè)新增投資行為具有促進(jìn)作用。
(二)變量定義
被解釋變量是企業(yè)新增投資行為Ininvit,使用企業(yè)當(dāng)期新增投資進(jìn)行度量,具體的測度方式為企業(yè)當(dāng)期固定資產(chǎn)原值減去上期固定資產(chǎn)原值后取對數(shù)。對于核心解釋變量postt×treati,參考李逸飛(2023)的做法,考慮到文件出臺于2018年,觀測值處于2018年及之后年份時,postt取1,否則取值為0;對于政策處理變量treati,當(dāng)企業(yè)屬于政策適用的行業(yè)則取1,否則取值為0。企業(yè)層面的控制變量包括:企業(yè)現(xiàn)金流(cash),使用現(xiàn)金流量凈額和企業(yè)固定資產(chǎn)凈值的比值進(jìn)行計算;企業(yè)銷售額(sales),使用企業(yè)當(dāng)年銷售金額測度;企業(yè)年齡(age),使用當(dāng)年與企業(yè)創(chuàng)立年限的差額測度;企業(yè)盈利能力(profitability),使用母公司股東凈利潤與加權(quán)平均歸屬母公司股東的權(quán)益的比值刻畫;企業(yè)前十大股東持股比例(top10),使用十個最大固定持股數(shù)量占據(jù)企業(yè)總股份的比例計算。
(三)數(shù)據(jù)來源和描述性統(tǒng)計
本文以中國A股2004—2022年上市公司為研究樣本,原始數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。為了保證數(shù)據(jù)質(zhì)量,對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理:(1)考慮到金融類企業(yè)和特殊處理企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表與其他企業(yè)存在顯著差異,因此剔除金融類和ST類企業(yè);(2)剔除財務(wù)數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重和數(shù)據(jù)明顯不合理的上市公司;(3)為了避免極端值對實(shí)證結(jié)果的干擾,對所有連續(xù)變量進(jìn)行1%水平上的縮尾處理。表1展示了主要變量的描述性統(tǒng)計,包括觀測值數(shù)、平均值、標(biāo)準(zhǔn)差等指標(biāo)。從描述性統(tǒng)計表中可以看到,企業(yè)的新增投資均值為18.48,標(biāo)準(zhǔn)差為1.959,表明不同企業(yè)之間的新增投資行為存在顯著差異。處理變量treat的均值為0.484,意味著樣本中有接近一半的企業(yè)屬于政策干預(yù)內(nèi)的企業(yè),會受到增值稅退稅政策的影響。
四、結(jié)果分析
(一)基準(zhǔn)回歸分析
基于回歸方程(1),可以得到如表2所示的實(shí)證結(jié)果。其中,第(1)列僅控制了企業(yè)固定效應(yīng)、行業(yè)固定效應(yīng)和時間固定效應(yīng),沒有對企業(yè)特征變量進(jìn)行控制;第(2)-(6)列為依次加入企業(yè)層面控制變量后的回歸結(jié)果??梢钥闯觯诵慕忉屪兞康墓烙嬒禂?shù)始終在1%的水平上顯著大于0。以列(6)為例,核心解釋變量的系數(shù)為0.222且在1%的水平上顯著,這意味著,在其他條件不變的情況下,政策干預(yù)組企業(yè)新增投資相對于非干預(yù)組企業(yè)提升了0.222,相當(dāng)于被解釋變量均值的1.2%。由此可見,增值稅留抵退稅政策的實(shí)施有利于企業(yè)新增投資,假設(shè)H1得證。
(二)穩(wěn)健性檢驗
為了確?;鶞?zhǔn)實(shí)證結(jié)果的可靠性,本文采用平行趨勢檢驗、安慰劑檢驗、替換變量、排除其他政策干擾等方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。
第一,平行趨勢檢驗?;鶞?zhǔn)回歸采用雙重差分的方法開展研究,正確使用該方法的前提在于滿足平行趨勢假設(shè),因此本文使用事件研究法對政策的動態(tài)效果進(jìn)行研究。以政策施行的前一年(2017年)為基準(zhǔn)期構(gòu)建回歸方程:
回歸方程(2)中,yeart是各年度虛擬變量,θt反映了假設(shè)增值稅退稅政策在第t年實(shí)施會對當(dāng)年干預(yù)組企業(yè)新增投資行為產(chǎn)生的相對影響,其他部分與方程(1)相同。滿足平行趨勢假設(shè)意味著,正式實(shí)施政策前年份的估計系數(shù)應(yīng)該不顯著異于0。從圖1可以看出,在2018年政策干預(yù)之前,干預(yù)組與對照組中的企業(yè)新增投資行為沒有顯著差異,即平行趨勢滿足。更進(jìn)一步,事件研究法也可以看到政策實(shí)施之后的動態(tài)效果,從政策實(shí)施后的第二年開始,干預(yù)組企業(yè)新增投資顯著高于對照組企業(yè),即政策干預(yù)促進(jìn)了企業(yè)的新增投資。
第二,安慰劑檢驗。為了緩解遺漏變量對實(shí)證研究造成的干擾,本文通過隨機(jī)分配企業(yè)進(jìn)入干預(yù)組和對照組進(jìn)行虛擬實(shí)驗。圖2繪制了500次隨機(jī)模擬實(shí)驗的回歸系數(shù)核密度圖。由圖2可知,估計系數(shù)分布聚集在0附近,真實(shí)回歸系數(shù)0.22明顯大于反事實(shí)模擬的估計系數(shù),證明結(jié)果穩(wěn)健。
第三,排除干擾。首先,考慮到微觀經(jīng)濟(jì)主體需要時間對政策作出反應(yīng),將解釋變量滯后一期重新進(jìn)行回歸,結(jié)果如表3第(1)列所示,核心解釋變量的回歸系數(shù)與基準(zhǔn)回歸類似,證明結(jié)果穩(wěn)健。其次,考慮到研究時間跨較長,本文將研究起始點(diǎn)分別設(shè)置為2009年和2011年以排除金融危機(jī)和四萬億投資計劃對結(jié)果的影響,結(jié)果如列(2)和列(3)所示。再次,從時間終點(diǎn)出發(fā),控制研究終點(diǎn)為2019年避免新冠疫情對結(jié)果的影響,結(jié)果見列(4)。最后,固定資產(chǎn)折舊政策干預(yù)會顯著改變企業(yè)的投資行為(趙德昭等,2019),不對該政策進(jìn)行控制可能造成本文實(shí)證結(jié)果被高估。為了處理這一問題,根據(jù)企業(yè)當(dāng)年是否受到2014年到2015年間實(shí)施的固定資產(chǎn)加速折舊政策的干預(yù),加入虛擬變量,重新估計得到表3第(5)列的結(jié)果。由表3各列的回歸結(jié)果來看,本文的研究結(jié)論是穩(wěn)健的。
五、機(jī)制檢驗
從企業(yè)內(nèi)源資金和外部融資約束兩個方面討論留抵退稅政策對于企業(yè)新增投資的影響機(jī)制。第一,留抵退稅政策下留抵稅額當(dāng)期退還給企業(yè),直接增加了企業(yè)現(xiàn)金流,豐富了企業(yè)的內(nèi)源資金。參考岳樹民和肖春明(2023)的研究,使用三種方式測度企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流作為被解釋變量,實(shí)證結(jié)果如表4列(1)-(3)所示??梢钥闯觯吒深A(yù)顯著增加了企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流,這為其開展新增投資提供了基礎(chǔ)條件。第二,留抵退稅政策還可能改善金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)貸款的傾向。借鑒張成思和劉貫春(2018)的研究分別測度企業(yè)的信貸可得性和融資成本,并以此為被解釋變量進(jìn)行回歸,結(jié)果如表4第(4)列和第(5)列所示??梢钥闯?,增值稅留抵退稅政策在顯著增加企業(yè)信貸可得性的同時也顯著降低了融資成本。
六、進(jìn)一步分析
(一)異質(zhì)性分析
第一,基于企業(yè)規(guī)模進(jìn)行分組檢驗。以同時期市場中全部企業(yè)平均規(guī)模為判斷依據(jù),高于市場平均規(guī)模的為大規(guī)模企業(yè),否則為小規(guī)模企業(yè),回歸結(jié)果見表5列(1)和列(2)。可以發(fā)現(xiàn),小規(guī)模企業(yè)受到留抵退稅政策干預(yù)后更為顯著地增加了固定資產(chǎn)投資,而大規(guī)模企業(yè)受到的影響相對較小且不顯著。第二,基于企業(yè)所有制類型進(jìn)行分組檢驗。以企業(yè)實(shí)際控制人的股權(quán)性質(zhì)為判斷依據(jù)分為國有企業(yè)和非國有企業(yè),回歸結(jié)果見列(3)和列(4)??梢园l(fā)現(xiàn),非國有企業(yè)受到留抵退稅政策干預(yù)后更顯著地增加了固定資產(chǎn)投資,而國有企業(yè)受到的影響相對更小且不顯著。第三,基于地區(qū)層面進(jìn)行異質(zhì)性分析。根據(jù)經(jīng)營地所屬將企業(yè)分為東部沿海省份的企業(yè)和非東部企業(yè),這是一種反映市場化程度差異性影響的思路,結(jié)果如列(5)和列(6)所示,在東部沿海市場化程度更高的地區(qū),留抵退稅政策對企業(yè)新增投資的促進(jìn)作用更顯著?;诖耍疚募僭O(shè)H2得證。
(二)進(jìn)一步分析
增值稅留抵退稅政策的實(shí)施是否只在量上促進(jìn)了企業(yè)的新增投資?企業(yè)的投資效率是否得到改善?是否存在低效率的過度投資?企業(yè)的研發(fā)支出、企業(yè)績效以及綠色轉(zhuǎn)型等方面還會有什么新的變化?為回答上述問題,本文進(jìn)一步做了如下分析:第一,考察增值稅留抵退稅政策對投資效率的影響。參考潘越等(2020)的研究,計算出企業(yè)投資效率和過度投資指標(biāo)后進(jìn)行回歸,結(jié)果如表6列(1)和(2)所示??梢钥闯觯鲋刀惲舻滞硕愓咴谝欢ǔ潭壬隙糁屏似髽I(yè)的過度投資行為,并且顯著提高了企業(yè)的投資效率。第二,考察增值稅留抵退稅政策對人力資本升級和研發(fā)投資的影響,回歸結(jié)果如列(3)-(5)所示。結(jié)果表明,增值稅留抵退稅政策的實(shí)施使得企業(yè)顯著增加了研發(fā)人員的雇傭和研發(fā)支出,這支持了劉啟仁和趙燦(2020)、李逸飛(2023)等人的研究結(jié)論。第三,考察增值稅留抵退稅政策對企業(yè)績效的影響。分別對資產(chǎn)回報率、凈資產(chǎn)收益率以及全要素生產(chǎn)率進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果如表6列(6)-(12)所示。結(jié)果表明,增值稅留抵退稅政策對資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和全要素生產(chǎn)率均具有顯著的促進(jìn)作用。
七、研究結(jié)論與政策啟示
(一)研究結(jié)論
本文基于2004—2022年中國A股非金融類上市公司數(shù)據(jù),以2018年財稅70號文為準(zhǔn)實(shí)驗對象,考察增值稅留抵退稅政策的實(shí)施是否以及如何影響企業(yè)的新增投資。結(jié)果顯示,留抵退稅政策顯著促進(jìn)了微觀企業(yè)新增投資規(guī)模。機(jī)制檢驗發(fā)現(xiàn),留抵退稅政策通過為企業(yè)注入流動性和緩解外部融資約束促進(jìn)了企業(yè)新增投資?;谄髽I(yè)規(guī)模、所有制差異和市場化水平進(jìn)行的異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn),增值稅留抵退稅政策的積極效應(yīng)在資金約束更為嚴(yán)重的弱勢企業(yè)中更加顯著。另外,留抵退稅政策還能抑制企業(yè)過度投資,提高投資效率,并且顯著增加企業(yè)對研發(fā)創(chuàng)新活動的投資,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)營績效的提升。
(二)政策啟示
本文研究結(jié)果表明,留抵退稅政策的實(shí)施顯著促進(jìn)了企業(yè)的新增投資,并且在投資效率和企業(yè)績效等方面呈現(xiàn)出優(yōu)化作用??紤]到當(dāng)前仍然存在行業(yè)企業(yè)未享受到政策紅利,因此,政府相關(guān)部門有必要進(jìn)一步擴(kuò)大留抵退稅政策的適用范圍,進(jìn)一步推動微觀市場經(jīng)濟(jì)主體投資質(zhì)量的提升,使企業(yè)在高質(zhì)量投資中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
提高留抵退稅政策的靈活性和精準(zhǔn)性。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn),增值稅留抵退稅政策的實(shí)施效果在飽受資金約束的弱勢企業(yè)中更為顯著。鑒于不同企業(yè)受到政策的影響存在差異,因此,政府有關(guān)部門應(yīng)盡可能做到政策的差異化定制。換句話說,針對不同類型企業(yè),政府及相關(guān)部門應(yīng)充分利用大數(shù)據(jù)等新興數(shù)字技術(shù),將政策紅利精準(zhǔn)、高效地作用于最需要的企業(yè)。通過推進(jìn)政策的精準(zhǔn)落地,實(shí)現(xiàn)政策效益最大化、成本最小化,推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
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