稅收優(yōu)惠促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型嗎*

內(nèi)容提要：數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重要引擎，做強(qiáng)做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟(jì)要求積極推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，稅收優(yōu)惠政策能否激勵(lì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型值得研究。文章基于2012—2022年我國A股非金融類上市公司，實(shí)證檢驗(yàn)了稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響及其路徑機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠顯著促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，其主要作用機(jī)制在于稅收優(yōu)惠的增收效應(yīng)、數(shù)字投資效應(yīng)和創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)。進(jìn)一步分析表明，稅收優(yōu)惠對(duì)非高科技企業(yè)和位于低市場化程度地區(qū)的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的正向作用更為明顯。這一結(jié)論將為理解企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以稅收政策促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)和政策參考。

關(guān)鍵詞：稅收優(yōu)惠；數(shù)字化轉(zhuǎn)型；融資約束；數(shù)字投資

中圖分類號(hào)：F812.42" 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A" 文章編號(hào)：2095-1280（2024）05-0027-12

一、引言

隨著新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)迅速發(fā)展和廣泛應(yīng)用，數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)之后的主要經(jīng)濟(jì)形態(tài)，正在加速變革傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式（陳曉紅，2018），成為重組全球要素資源、重塑全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、改變?nèi)蚋偁幐窬值年P(guān)鍵力量。黨的二十大報(bào)告明確指出：加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，打造具有國際競爭力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群。企業(yè)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的微觀主體和重要載體，其數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅有利于提高企業(yè)競爭力，還有利于推動(dòng)構(gòu)筑國家競爭新優(yōu)勢(shì)，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的《中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書（2023）》顯示，2022年，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得新突破，數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到50.2萬億元，占GDP比重為41.5%。其中，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展作為傳統(tǒng)實(shí)體企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的直接成果體現(xiàn)，規(guī)模達(dá)到41萬億元，占數(shù)字經(jīng)濟(jì)比重81.7%。數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型既是數(shù)字科技與生產(chǎn)發(fā)展深度融合的微觀轉(zhuǎn)變，又是企業(yè)從傳統(tǒng)生產(chǎn)體系向數(shù)字化體系轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新標(biāo)志。

近年來，關(guān)于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響因素研究有著豐富的研究成果。如，關(guān)于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成因，已有文獻(xiàn)從數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策（孫偉增等，2023）、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)（甄紅線等，2023）、基礎(chǔ)設(shè)施（王海等，2023）、財(cái)政支持（吳非等，2021）、稅收優(yōu)惠政策（黃一松，2023）等角度研究。研究表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅能提升企業(yè)生產(chǎn)效率（袁淳等，2021）和全要素生產(chǎn)率（趙宸宇等，2021），而且具有較強(qiáng)的正外部性，這一行為僅僅依靠市場矯正是無法自發(fā)有效實(shí)現(xiàn)，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投入缺口往往需要政府補(bǔ)償（Crespi，et al，2016）。政府如何有效地引導(dǎo)并激勵(lì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型？稅收作為政府的宏觀治理工具，是推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要政策選擇。一方面，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要相關(guān)的人力、物力和技術(shù)投入，稅收直接影響企業(yè)的實(shí)際收益和資金流，從而對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生影響；另一方面，稅收征收改變商品和要素相對(duì)價(jià)格，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)決策產(chǎn)生深刻影響，稅率式、稅基式、稅額式等稅收激勵(lì)政策的使用，會(huì)降低企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新和投資的成本，從而有利于減少企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成本，促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。特別是，稅收政策對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響引起了研究者越來越多的關(guān)注。在增值稅方面，研究顯示，“營改增”、增值稅留抵退稅和增值稅稅率下降，通過緩解融資約束顯著提高了企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平（岳樹民等，2023；盧小祁和俞毛毛，2023）。在企業(yè)所得稅方面，陳和等（2023）研究顯示，固定資產(chǎn)加速折舊通過改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，顯著促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型?？梢钥闯觯F(xiàn)有文獻(xiàn)主要基于事件研究法，研究單一稅收優(yōu)惠或改革措施對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，忽略了企業(yè)實(shí)際適用的稅收優(yōu)惠政策是多種優(yōu)惠設(shè)計(jì)的綜合疊加。特定稅收激勵(lì)政策設(shè)計(jì)或稅收優(yōu)惠有助于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并不必然說明稅收優(yōu)惠整體上可以顯著提升企業(yè)數(shù)字化水平，由于不同稅收優(yōu)惠政策可能存在抵消效應(yīng)，稅收優(yōu)惠的整體效應(yīng)并非各單項(xiàng)稅收優(yōu)惠設(shè)計(jì)的加總。為此，有必要從整體上考察稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的作用效應(yīng)和機(jī)制，從而優(yōu)化稅制設(shè)計(jì)，更好發(fā)揮稅收對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的助推作用，建立起適配數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的稅收制度，促進(jìn)不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

本文在理論分析基礎(chǔ)上，研究稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響并深入探討其中的作用機(jī)制。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，稅收優(yōu)惠能有效促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；稅收優(yōu)惠政策通過增收效應(yīng)、數(shù)字投資效應(yīng)、創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)這三種效應(yīng)影響著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，在技術(shù)稟賦和市場化程度越低的企業(yè)，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的正向作用越明顯。與已有文獻(xiàn)相比，本文的邊際貢獻(xiàn)主要有：第一，有別于以往主要從單一稅制要素改革考察稅收優(yōu)惠與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)系的理論研究，本文考察企業(yè)所得稅減免優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，有助于更全面認(rèn)識(shí)企業(yè)所得稅優(yōu)惠的政策效應(yīng)。第二，本文研究發(fā)現(xiàn)，稅收減免優(yōu)惠通過增加企業(yè)收益促進(jìn)企業(yè)數(shù)字技術(shù)關(guān)系和數(shù)字投資促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而豐富了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型內(nèi)在機(jī)制的研究。

二、理論分析與研究假說

（一）稅收減免的增收效應(yīng)

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是企業(yè)運(yùn)用數(shù)據(jù)要素與數(shù)字技術(shù)賦能生產(chǎn)經(jīng)營管理，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造與利潤增加的實(shí)踐活動(dòng)。企業(yè)利用新數(shù)字技術(shù)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新來提升企業(yè)競爭力和適應(yīng)力（Gurbaxani和Dunkle，2019）。數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要企業(yè)加大數(shù)字技術(shù)、數(shù)字設(shè)備資產(chǎn)和數(shù)字相關(guān)人員的投入；而降低稅率、縮減稅基、擴(kuò)大費(fèi)用扣除等稅收優(yōu)惠措施又能減少企業(yè)的稅收支付，增加企業(yè)的實(shí)際可支配稅后收益，緩解企業(yè)融資約束，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供資金。由于外部投資者與企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型存在著不確定性風(fēng)險(xiǎn)，增加了數(shù)字化轉(zhuǎn)型獲取外源融資的可得性，而企業(yè)享受稅收優(yōu)惠，在增加企業(yè)現(xiàn)金流和信貸償付能力的同時(shí)，還向市場傳遞正向信號(hào)（柳光強(qiáng)，2016），有利于增強(qiáng)企業(yè)的外源融資能力，緩解企業(yè)融資約束，增強(qiáng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的資金支撐。

（二）稅收減免的投資效應(yīng)

數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、硬件設(shè)備是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基石，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要設(shè)備的數(shù)字化改造、軟硬件等數(shù)字資產(chǎn)投資。數(shù)字資產(chǎn)投資規(guī)模大、資產(chǎn)更新?lián)Q代快，同時(shí)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)性、收益的不確定性等，會(huì)抑制企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型（孫獻(xiàn)貞和李言，2024）。一方面，稅收優(yōu)惠政策能夠減少企業(yè)稅收開支，緩釋企業(yè)面臨的資金約束，刺激企業(yè)擴(kuò)大投資規(guī)模；另一方面，一些稅收優(yōu)惠，比如固定資產(chǎn)加速折舊、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除等，可以降低投資的相對(duì)成本或價(jià)格，從而對(duì)投資具有促進(jìn)作用。劉啟仁等（2019）的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)加速折舊政策緩解企業(yè)融資約束、提高資本配置效率，進(jìn)而促使企業(yè)增加投資。基于這一邏輯，稅收優(yōu)惠同樣可以幫助企業(yè)緩解數(shù)字轉(zhuǎn)型投資的資金不足，降低數(shù)字轉(zhuǎn)型投資的相對(duì)價(jià)格，進(jìn)而刺激企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投資，助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

（三）稅收減免的創(chuàng)新效應(yīng)

數(shù)字化轉(zhuǎn)型旨在運(yùn)用數(shù)字技術(shù)重塑經(jīng)營模式、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、設(shè)計(jì)新的產(chǎn)品和服務(wù)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈重構(gòu)和延伸，研發(fā)必然貫穿數(shù)字化轉(zhuǎn)型全程（劉翔宇等，2023）。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型所需數(shù)字技術(shù)和產(chǎn)品，既有通用性又有個(gè)性化，而個(gè)性化數(shù)字化技術(shù)產(chǎn)品單靠外部難以滿足需要，可見，開展數(shù)字技術(shù)研發(fā)也必然成為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的內(nèi)在要求。稅收減免政策能夠增加企業(yè)留存收益和自由現(xiàn)金流，降低企業(yè)研發(fā)投入的成本，提高研發(fā)項(xiàng)目的稅后回報(bào)率，從而有效提高企業(yè)自主創(chuàng)新積極性，激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入，提升其創(chuàng)新能力（林志帆和劉詩源，2017；匡萍和欒寧，2024）。同時(shí)，稅收優(yōu)惠引起企業(yè)研發(fā)投入增加，而研發(fā)投入增加是企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的必要條件（陳和等，2023），數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新及帶來的技術(shù)應(yīng)用和技術(shù)設(shè)備數(shù)字化改造，有助于驅(qū)動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

基于以上分析，本文提出假說：稅收減免政策的實(shí)施可以通過“增收效應(yīng)”“數(shù)字投資效應(yīng)”“創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)”助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來源

本文樣本為A股非金融類上市公司，樣本期間為2012—2022年，原始數(shù)據(jù)主要源于CSMAR數(shù)據(jù)庫和《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。樣本進(jìn)行如下篩選：因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)的企業(yè)負(fù)債與非金融行業(yè)的企業(yè)相比具有特殊性，剔除金融行業(yè)的企業(yè)樣本；剔除企業(yè)股票帶有ST、ST*標(biāo)記的企業(yè)樣本；去除主要變量中數(shù)據(jù)值缺失的樣本；剔除企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)明顯異常的樣本值。此外，為了減少極端值對(duì)實(shí)證結(jié)果的效應(yīng)，我們對(duì)連續(xù)變量1%以下和99%以上的分位數(shù)進(jìn)行了Winsorize縮尾處理。

（二）模型設(shè)定與變量說明

本文構(gòu)建如下模型來檢驗(yàn)稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的作用效應(yīng)：

其中，被解釋變量EDTLi，t表示企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)。Taxp表示稅收優(yōu)惠程度。ei和qt表示企業(yè)和年份固定效應(yīng)，分別控制企業(yè)層面上的非時(shí)變因素和年度層面上不隨企業(yè)變化的共同沖擊。Controlsi，t表示一系列控制變量。εi，t表示模型隨機(jī)誤差項(xiàng)。

1.被解釋變量：企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是新興現(xiàn)象，目前研究對(duì)其量化測(cè)度尚未形成統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。借鑒趙宸宇等（2021），本文對(duì)上市公司年報(bào)進(jìn)行文本識(shí)別，提取包括數(shù)字技術(shù)應(yīng)用（如數(shù)據(jù)管理、數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)平臺(tái)等）、互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式（如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、O2O等）、智能制造（如人工智能、工業(yè)智能、移動(dòng)智能、智能終端等）和現(xiàn)代信息（如信息共享、信息管理、信息集成、信息系統(tǒng)等）系統(tǒng)四個(gè)維度相關(guān)的關(guān)鍵詞詞頻，加總整理后對(duì)詞頻數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，使用熵值法確定各指標(biāo)權(quán)重，最終得到企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)。此外，本文還采用吳非等（2021）企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型衡量方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

2.核心解釋變量：稅收優(yōu)惠

現(xiàn)有文獻(xiàn)大多是基于事件研究法（陳和等，2023），從某單一稅收政策的角度探討企業(yè)稅收優(yōu)惠程度，往往采用構(gòu)建虛擬變量的方式作為衡量指標(biāo)，但是這些衡量方法并沒有考慮到企業(yè)的原有稅負(fù)情況和實(shí)際享受優(yōu)惠的程度。一般認(rèn)為，企業(yè)實(shí)際稅負(fù)低于法定基本稅率的部分，扣除征管不完備而產(chǎn)生稅收漏損部分外，都可視為稅收優(yōu)惠。企業(yè)整體上所受到的稅收優(yōu)惠，其直接作用是降低企業(yè)實(shí)際稅率，因此本文借鑒陳運(yùn)森等（2018）和陳玥等（2019）的做法，采用的法定基本稅率與實(shí)際稅率之差可以更加全面地反映出企業(yè)實(shí)際享受的稅收優(yōu)惠幅度。具體而言，企業(yè)稅收優(yōu)惠（Taxp）采用企業(yè)所得稅名義稅率（25%）與實(shí)際稅率之差來衡量，其中企業(yè)實(shí)際稅率利用所得稅費(fèi)用除以稅前利潤來表示，并剔除異常值。此外，在后文中還采取變更企業(yè)實(shí)際稅率的衡量方法，利用研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策和固定資產(chǎn)加速折舊政策兩項(xiàng)單一稅收優(yōu)惠政策進(jìn)行事件研究法等多方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

3.控制變量

本文引入了一系列企業(yè)特征變量，具體包括：企業(yè)規(guī)模（size），對(duì)企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)取對(duì)數(shù)處理；盈利能力（roa），以稅后利潤/資產(chǎn)總計(jì)衡量；存貨密集度（ivt），以存貨/資產(chǎn)總計(jì)衡量；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（atr），以營業(yè)收入/資產(chǎn)總計(jì)衡量；資產(chǎn)有形性（tan），以固定資產(chǎn)/資產(chǎn)總計(jì)衡量；資產(chǎn)負(fù)債率（lev），以總負(fù)債/資產(chǎn)總計(jì)衡量。為消除極端值的影響，對(duì)各變量也進(jìn)行了上下1%的縮尾處理。

四、實(shí)證結(jié)果

（一）基準(zhǔn)回歸

表1報(bào)告了稅收減免對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基準(zhǔn)回歸結(jié)果，其中，第（1）列僅控制了企業(yè)固定效應(yīng)變量和年份固定效應(yīng)變量，此時(shí)Taxp系數(shù)顯著為正，表明稅收優(yōu)惠的確能夠促使企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；接著，在第（2）列中考慮了其他可能影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的潛在因素，在加入企業(yè)規(guī)模、盈利能力、存貨密集度、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)有形性、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)特征變量后，回歸結(jié)果與第（1）列基本相同，稅收優(yōu)惠可以有效加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。第（3）列進(jìn)一步加入了企業(yè)員工數(shù)（number）、省份固定效應(yīng)和人均gdp等因素，從回歸結(jié)果可以看出，稅收減免依然顯著影響了企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度?；貧w結(jié)果表明，隨著稅收優(yōu)惠程度的增加，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度在統(tǒng)計(jì)意義上得到了顯著提高，即稅收減免能顯著加快企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，從而驗(yàn)證了假說。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.變更被解釋變量

人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)構(gòu)成了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的核心底層技術(shù)架構(gòu)，這里將前文企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)進(jìn)行簡化處理，僅對(duì)“人工智能”“區(qū)塊鏈”“云計(jì)算”“大數(shù)據(jù)”這四個(gè)關(guān)鍵詞進(jìn)行詞頻提取，并構(gòu)建出新的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)（ABCD）。同時(shí)，借鑒吳非等（2021）做法，對(duì)上市公司年報(bào)中人工智能技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)、數(shù)字技術(shù)等五個(gè)維度的數(shù)字化相關(guān)詞頻進(jìn)行提取，并構(gòu)建另一個(gè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)（ABCDD），來驗(yàn)證結(jié)果的穩(wěn)健性。數(shù)字技術(shù)是企業(yè)無形資產(chǎn)的關(guān)鍵組成部分，數(shù)字化無形資產(chǎn)能夠更為準(zhǔn)確地反映企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的總體水平。上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告附注中詳細(xì)列示的年末無形資產(chǎn)清單具體項(xiàng)目內(nèi)容，與通過企業(yè)年報(bào)進(jìn)行文本分析以衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的方法有所區(qū)別。另外，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的表現(xiàn)形式在不同企業(yè)之間存在顯著差異，很難通過文本分析準(zhǔn)確識(shí)別這些形式，而且企業(yè)年報(bào)中與數(shù)字化相關(guān)的關(guān)鍵詞選擇及其頻度易于被人為操縱，特別是受到來自資本市場和產(chǎn)業(yè)政策的影響。然而，通過會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)認(rèn)定數(shù)字化的無形資產(chǎn)，可以更為真實(shí)客觀地反映企業(yè)數(shù)字化的綜合效益與總體價(jià)值，并且這一過程更難以被操縱。在一定程度上，這有助于避免企業(yè)年報(bào)對(duì)企業(yè)數(shù)字化進(jìn)行過度評(píng)估和夸大（陶鋒等，2023）。為進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，借鑒陶鋒等（2023）的做法，本文還以企業(yè)數(shù)字化無形資產(chǎn)占無形資產(chǎn)總額的比例（DIT）這一變量來刻畫企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。表2第（1）、（2）和（3）列結(jié)果顯示不同的指標(biāo)來衡量企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型時(shí)，稅收優(yōu)惠（Taxp）變量的估計(jì)系數(shù)仍顯著為正，本文結(jié)論依然成立。

2.變更解釋變量

本文還借鑒劉行和李小榮（2012）、王業(yè)斌和許雪芳（2019）構(gòu)建企業(yè)實(shí)際稅負(fù)指標(biāo)的做法，設(shè)置了兩個(gè)新的企業(yè)實(shí)際稅率：“ETR1=（所得稅費(fèi)用-遞延所得稅費(fèi)用）/稅前會(huì)計(jì)利潤”“ETR2=所得稅費(fèi)用/營業(yè)收入”，同樣以法定基本稅率與企業(yè)實(shí)際稅率之差構(gòu)建兩個(gè)新的稅收減免程度變量Taxp1和Taxp2。實(shí)證研究結(jié)果見表2，可以發(fā)現(xiàn)Taxp1和Taxp2均在1%的顯著性水平下對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)的影響顯著為正，本文的基本結(jié)論仍然成立。

考慮到稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響可能存在的時(shí)滯性，同時(shí)為緩解可能的逆向因果問題，這里還將核心解釋變量替換為滯后一期的企業(yè)稅收優(yōu)惠（l.Taxp）進(jìn)行回歸。據(jù)表2第（6）列結(jié)果可知，企業(yè)稅收減免程度對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響確實(shí)存在著一定的時(shí)滯性，故本文基本結(jié)論仍然穩(wěn)健。

3.內(nèi)生性檢驗(yàn)

前文基于固定效應(yīng)模型對(duì)稅收優(yōu)惠與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)稅收減免能顯著加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，但是這一結(jié)論仍然可能受到內(nèi)生性挑戰(zhàn)。第一，是否還存在某些不可觀測(cè)的因素同時(shí)影響稅收優(yōu)惠和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型？第二，數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否反過來會(huì)影響企業(yè)稅收減免程度呢？這兩個(gè)問題在計(jì)量上分別成為遺漏變量和反向因果問題，構(gòu)成了本文內(nèi)生性問題的主要來源。對(duì)于遺漏變量問題，穩(wěn)健性檢驗(yàn)采用核心解釋變量的滯后一期進(jìn)行考慮。對(duì)于遺漏變量問題，雖然前文設(shè)置了一系列企業(yè)特征變量、省份固定效應(yīng)和地區(qū)人均gdp等微觀和宏觀控制變量，部分剔除了企業(yè)不可觀測(cè)因素和時(shí)間不可觀測(cè)因素的影響。但是，無法控制所有可能的影響因素，尤其是未能觀測(cè)到且無法量化的變量，比如管理者行為偏好，可能具有積極個(gè)性特質(zhì)的管理者會(huì)盡量爭取使企業(yè)符合條件、享受更多的稅收優(yōu)惠，同時(shí)更加主動(dòng)地推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。為解決潛在的內(nèi)生性問題，本文采用了工具變量回歸。

借鑒劉行和李小榮（2012）的方法，本文采用同一行業(yè)其他企業(yè)的稅收減免程度的平均值作為工具變量（IV=ATaxp）。由于同行業(yè)的稅收優(yōu)惠政策具有類似性，同一行業(yè)總體的稅收優(yōu)惠會(huì)影響企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠水平，該工具變量滿足相關(guān)性要求。同時(shí)，同一行業(yè)其他企業(yè)平均稅收優(yōu)惠程度主要受行業(yè)稅收政策等影響，不會(huì)直接影響企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，故滿足工具變量外生性條件。

借鑒申廣軍等（2016）的思路，采用外生性政策作為工具變量進(jìn)行回歸。已有研究表明，固定資產(chǎn)加速折舊政策確實(shí)可以促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型（陳和等，2023），本文利用該政策的外生沖擊提供的機(jī)會(huì)，將固定資產(chǎn)加速折舊政策的虛擬變量與企業(yè)期初稅收優(yōu)惠水平的乘積（IV=Reform*Taxp_2014）作為工具變量，以此識(shí)別稅收優(yōu)惠的變動(dòng)對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。其中，如果企業(yè)受政策影響，則Reform=1，反之則取0。Taxp_2014表示2014年企業(yè)的稅收優(yōu)惠程度，不受后續(xù)年份企業(yè)行為的影響。初始享受稅收優(yōu)惠越大的企業(yè)，加速折舊政策使其獲得的稅收優(yōu)惠往往也更大，故Reform*Taxp_2014滿足工具變量的相關(guān)性條件。此外，由于固定資產(chǎn)加速折舊政策是由政府選擇試點(diǎn)推行，而非企業(yè)自主選擇，所以政策虛擬變量相對(duì)于企業(yè)行為是外生的，初始稅收優(yōu)惠程度相對(duì)于企業(yè)后期的數(shù)字化轉(zhuǎn)型行為而言具有一定的外生性。在控制了企業(yè)固定效應(yīng)變量后，工具變量IV的變化來源于改革對(duì)不同稅收優(yōu)惠程度企業(yè)的異質(zhì)性影響，而不是初始企業(yè)稅收優(yōu)惠程度本身，較好地滿足外生性的要求。

使用工具變量的回歸結(jié)果列示在表3。第一階段的回歸結(jié)果表明，工具變量ATaxp和Reform*Taxp_2014的回歸系數(shù)都在1%的置信水平顯著為正，說明兩工具變量都與解釋變量之間存在著相關(guān)性。列（2）和列（4）第二階段的回歸結(jié)果顯示，稅收優(yōu)惠Taxp的回歸系數(shù)仍然在1%的顯著性水平上為正，且相對(duì)表1的回歸結(jié)果系數(shù)明顯下降，說明潛在的內(nèi)生性會(huì)高估稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響。

4.因果識(shí)別：基于研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策與固定資產(chǎn)加速折舊政策的檢驗(yàn)

本節(jié)利用研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策和固定資產(chǎn)加速折舊政策兩項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策，建立雙重差分（DID）模型，識(shí)別稅收優(yōu)惠與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的因果效應(yīng)，進(jìn)一步驗(yàn)證本文研究假說的穩(wěn)健性。

（1）研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策。財(cái)政部、國家稅務(wù)總局和科技部于2015年11月發(fā)布《關(guān)于完善研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策的通知》（財(cái)稅〔2015〕119號(hào)）對(duì)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策進(jìn)行了重要調(diào)整，降低了政策門檻，以反向列舉的方式擴(kuò)大了適用和扣除范圍，簡化了申報(bào)流程，促進(jìn)了該政策實(shí)際運(yùn)用落地。該研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的實(shí)施，能降低企業(yè)研發(fā)投資成本，增加企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流，提高企業(yè)創(chuàng)新的積極性，從而有利于強(qiáng)化企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度。

本文將2015年研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，構(gòu)建雙重差分模型如式（2）。

（2）

以政策規(guī)定的不可享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的負(fù)面清單行業(yè)企業(yè)視為對(duì)照組（treatri變量賦值為0），其余行業(yè)企業(yè)為處理組（treatri變量賦值為1），將政策實(shí)際開始實(shí)施的2016年及其后年度的postrt變量賦值為1，其余年度賦值為0。考慮到財(cái)稅〔2017〕34號(hào)文件將科技型中小企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例由50%提高至75%，根據(jù)文件規(guī)定的科技型中小企業(yè)的條件，本文將2017年及之后年份符合科技型中小企業(yè)條件的樣本剔除。其他變量和符號(hào)與前文模型（1）相同。表4第（1）和（2）列展示了回歸結(jié)果，結(jié)果顯示，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生了顯著的正向作用。

雙重差分估計(jì)結(jié)果滿足一致性的前提是處理組和對(duì)照組滿足平行趨勢(shì)的假設(shè)， 即在沒有政策干預(yù)的情況下，結(jié)果變量在處理組和對(duì)照組的發(fā)展趨勢(shì)一致。為此，本文采用事件研究法對(duì)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策的動(dòng)態(tài)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，具體是，將式（2）的政策效應(yīng)交叉項(xiàng)treatri×postrt分解為企業(yè)是否享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策虛擬變量與年份虛擬變量的交乘項(xiàng)，并以改革前一年即2015年為參照進(jìn)行回歸。圖1繪制了95%置信區(qū)間下交乘項(xiàng)的估計(jì)結(jié)果，可以看到改革之前交乘項(xiàng)不顯著，滿足平行趨勢(shì)假設(shè)；同時(shí)從研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策實(shí)施的第二年開始，政策對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型呈現(xiàn)出提升效應(yīng)。這表明，無論用綜合性稅收優(yōu)惠指標(biāo)，還是借助研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策沖擊和DID方法來識(shí)別因果關(guān)系，稅收優(yōu)惠助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型效應(yīng)都存在。

（2）固定資產(chǎn)加速折舊政策。這里還借助2014年推行的固定資產(chǎn)加速折舊政策來識(shí)別稅收優(yōu)惠與企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的因果關(guān)系。財(cái)稅〔2014〕75號(hào)規(guī)定，允許生物藥品制造業(yè)等六大試點(diǎn)行業(yè)的企業(yè)自2014年1月1日后新購進(jìn)的固定資產(chǎn)按照縮短折舊年限、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法等進(jìn)行加速折舊。財(cái)稅〔2015〕106號(hào)文擴(kuò)大了加速折舊的適用范圍，規(guī)定輕工、紡織、機(jī)械、汽車等四個(gè)重點(diǎn)行業(yè)的企業(yè)，2015年1月1日后新購進(jìn)的固定資產(chǎn)可采取加速折舊的方法。《關(guān)于擴(kuò)大固定資產(chǎn)加速折舊優(yōu)惠政策適用范圍的公告》（財(cái)政部 稅務(wù)總局公告2019年第66號(hào)）進(jìn)一步將固定資產(chǎn)加速折舊優(yōu)惠的行業(yè)范圍，擴(kuò)大至全部制造業(yè)領(lǐng)域。相對(duì)于直線法折舊，加速折舊政策延遲了企業(yè)實(shí)際納稅時(shí)間，相當(dāng)于給予了企業(yè)一筆免息貸款，間接增加了企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流，緩解了企業(yè)財(cái)務(wù)約束，從而有利于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

為借助事件研究法更好識(shí)別固定資產(chǎn)加速折舊的效應(yīng)，本文將2015年及之后年份的輕工、紡織、機(jī)械、汽車等四個(gè)重點(diǎn)行業(yè)的企業(yè)和2019年、2020年的所有制造業(yè)企業(yè)剔除，設(shè)置是否享受固定資產(chǎn)加速折舊政策為虛擬變量treatdi，屬于2014年固定資產(chǎn)折舊政策的六大試點(diǎn)行業(yè)企業(yè)為處理組（treatdi變量賦值為1），非試點(diǎn)行業(yè)企業(yè)作為對(duì)照組（treatdi變量賦值為0），政策實(shí)施以及之后的年度變量postdt賦值為1，其余年度賦值為0。模型設(shè)定如式（3），模型中的其他變量和符號(hào)含義與式（1）相同。

表4第（3）和（4）列報(bào)告的結(jié)果顯示，固定資產(chǎn)加速折舊政策顯著促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。為進(jìn)行平行趨勢(shì)檢驗(yàn)并了解政策實(shí)施的動(dòng)態(tài)效應(yīng)，進(jìn)一步將式（3）的政策效應(yīng)交叉項(xiàng)treatdi×postdt分解為企業(yè)是否享受固定資產(chǎn)加速折舊政策虛擬變量treatdi與年份虛擬變量qt的交乘項(xiàng)，并以改革當(dāng)年即2014年作為參照進(jìn)行回歸。圖2報(bào)告了95%置信區(qū)間下交乘項(xiàng)的估計(jì)結(jié)果，據(jù)此可以看到改革之前年度的交乘項(xiàng)不顯著，滿足平行趨勢(shì)假設(shè)，而在固定資產(chǎn)加速折舊政策實(shí)施后交乘項(xiàng)顯著為正。這種借助固定資產(chǎn)加速折舊政策沖擊來識(shí)別因果關(guān)系的結(jié)果，意味著稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型增進(jìn)效應(yīng)都穩(wěn)健存在。

五、進(jìn)一步分析

（一）機(jī)制分析

根據(jù)前文的理論分析，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，主要從融資約束、數(shù)字固定資產(chǎn)投資和研發(fā)創(chuàng)新三方面展開檢驗(yàn)。

1.融資約束

稅收優(yōu)惠可以增加企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的內(nèi)源融資和外源融資的來源，從而助推企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。為檢驗(yàn)這一機(jī)制是否成立，參照魏志華等（2014）構(gòu)建KZ指數(shù)來刻畫融資約束程度，KZ指數(shù)越大，融資約束程度越高。同時(shí)，還采用盧馨等（2013）的做法，構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流量指標(biāo)cf。這里，cf=（企業(yè)當(dāng)期凈利潤+當(dāng)期固定資產(chǎn)折舊+當(dāng)期無形資產(chǎn)攤銷+當(dāng)期長期待攤費(fèi)用的攤銷-當(dāng)期分配股利、利潤和償付利息所支付的現(xiàn)金）/總資產(chǎn)。表5展示的回歸結(jié)果表明，在以KZ指數(shù)和企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流cf為被解釋變量的回歸中，稅收優(yōu)惠變量Taxp的估計(jì)系數(shù)分別為負(fù)和正，且都通過了顯著性檢驗(yàn)。這說明稅收優(yōu)惠可以緩解企業(yè)融資約束，增加企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流量，為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了必需資金，有助于加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

2.數(shù)字資產(chǎn)投資

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型離不開數(shù)字化資產(chǎn)投入，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的進(jìn)程中不斷迭代升級(jí)更新的數(shù)字設(shè)備是提升企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必需品。稅收優(yōu)惠減少了企業(yè)稅收支付，緩解企業(yè)融資約束，并降低固定資產(chǎn)投資成本，稅收優(yōu)惠可以通過企業(yè)數(shù)字資產(chǎn)投資影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。本文從RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫獲取了所有上市企業(yè)的固定資產(chǎn)及折舊明細(xì)數(shù)據(jù)，當(dāng)固定資產(chǎn)明細(xì)項(xiàng)目中包含任一個(gè)與“通訊設(shè)備”“計(jì)算機(jī)設(shè)備”“軟件開發(fā)”“信息”“網(wǎng)絡(luò)”相關(guān)的關(guān)鍵詞時(shí)，則視其為數(shù)字固定資產(chǎn)投資，并在“企業(yè)-年份”層面進(jìn)行加總。借鑒劉啟仁等（2019）的處理方式，用企業(yè)當(dāng)期的數(shù)字固定資產(chǎn)的增加值和剔除折舊的數(shù)字資產(chǎn)凈增加值分別加1后，取自然對(duì)數(shù)來衡量企業(yè)數(shù)字固定資產(chǎn)投資，分別記為vafa和nvafa。表5第（3）和（4）列展示了回歸結(jié)果，與預(yù)期符合一致，表明稅收優(yōu)惠顯著促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字固定資產(chǎn)投資，這進(jìn)一步說明稅收優(yōu)惠可以通過數(shù)字資產(chǎn)投資這一途徑影響企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

3.數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新

數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新成為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的重要基礎(chǔ)。稅收政策是激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要制度機(jī)制，稅收優(yōu)惠可以通過促進(jìn)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。為檢驗(yàn)這一機(jī)制，一方面，我們檢驗(yàn)稅收優(yōu)惠能否促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大研發(fā)投入，這是企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)。企業(yè)研發(fā)費(fèi)用（Ramp;D）用企業(yè)研發(fā)支出加1取自然對(duì)數(shù)表示。另一方面，由于研發(fā)投入的增加未必會(huì)產(chǎn)生可以驅(qū)動(dòng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的技術(shù)，為此進(jìn)一步討論稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新的影響。采用黃勃等（2023）的企業(yè)數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新指標(biāo)（patent），以上市公司所有發(fā)明專利文件說明文本中是否有數(shù)字技術(shù)特征關(guān)鍵詞來確定專利是否屬于數(shù)字技術(shù)專利。表5列（5）和（6）的回歸結(jié)果顯示，稅收優(yōu)惠顯著促進(jìn)了企業(yè)加大研發(fā)支出，并增加企業(yè)數(shù)字技術(shù)發(fā)明專利，這證實(shí)了稅收優(yōu)惠助推企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新效應(yīng)。

（二）異質(zhì)性分析

1.企業(yè)類型

數(shù)字技術(shù)是高科技企業(yè)的重要生產(chǎn)資料，高科技企業(yè)自身的特點(diǎn)使其本身即具有較高的研發(fā)創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型動(dòng)機(jī)。同時(shí)，作為科技和經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合的載體，高科技企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)擁有豐富的數(shù)字硬件基礎(chǔ)設(shè)施儲(chǔ)備和較強(qiáng)的創(chuàng)新能力，其本身的數(shù)字化水平程度相對(duì)較高。非高科技企業(yè)和非高新技術(shù)企業(yè)自身的融資約束狀況較大、創(chuàng)新能力較弱，但受到政府實(shí)施稅收減免后，其融資約束狀況更容易得到緩解，更容易通過改善管理、投資和生產(chǎn)等途徑，實(shí)現(xiàn)運(yùn)作效率和創(chuàng)新能力的大幅提升?？梢?，相對(duì)于高科技企業(yè)，稅收優(yōu)惠對(duì)非高科技企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型作用效應(yīng)會(huì)更明顯。為驗(yàn)證這一猜測(cè)，借鑒郭蕾等（2019）的思路，根據(jù)國科發(fā)火〔2016〕32號(hào)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》中規(guī)定的高新技術(shù)范圍，結(jié)合企業(yè)所屬行業(yè)類別來確定企業(yè)是否屬于高科技行業(yè)企業(yè)①。為了確保高科技和非高科技企業(yè)劃分方式的穩(wěn)健性，這里還以企業(yè)是否為高新技術(shù)企業(yè)作為分類標(biāo)準(zhǔn)，來檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性。圖3報(bào)告了在以兩分組方式區(qū)分的高技術(shù)企業(yè)和非高技術(shù)企業(yè)樣本中，稅收優(yōu)惠帶來的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型效應(yīng)?？梢钥吹剑噍^于高科技企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，稅收減免對(duì)非高科技企業(yè)和非高新技術(shù)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型增強(qiáng)作用更加顯著，這一結(jié)果與理論預(yù)期相吻合。

2.市場化程度

我國幅員遼闊，各地區(qū)間經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展程度和市場化水平存在著一定差異。市場化程度越高的地區(qū)，市場在資源配置中的基礎(chǔ)性和決定性作用會(huì)更為突顯，企業(yè)會(huì)基于市場原則選擇是否和如何進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，金融市場更為成熟、信用機(jī)制更加健全，企業(yè)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中更容易獲得銀行信貸和商業(yè)信用，企業(yè)對(duì)諸如稅收優(yōu)惠等財(cái)政激勵(lì)的依賴性和敏感性會(huì)相對(duì)較低。為此，有理由推測(cè)，相對(duì)于市場化程度高的地區(qū)而言，稅收優(yōu)惠對(duì)位于市場化程度較低地區(qū)企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響會(huì)更顯著。為驗(yàn)證這一推論，借鑒李梅和余天驕（2016）的處理方法，用市場化指數(shù)表示市場化程度，指數(shù)大于中位數(shù)為高市場化地區(qū)，指數(shù)低于或等于中位數(shù)者為低市場化地區(qū)。同時(shí)，本文還以市場化指數(shù)平均值為標(biāo)準(zhǔn)來劃分高市場化地區(qū)和低市場化地區(qū)。圖3顯示在低市場化程度地區(qū)，稅收優(yōu)惠顯著促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；在市場化水平高地區(qū)，稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為正但在統(tǒng)計(jì)上不顯著，該異質(zhì)性特征與理論預(yù)期趨于一致。

六、結(jié)論與政策建議

人類社會(huì)已由工業(yè)時(shí)代步入數(shù)字時(shí)代。發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機(jī)遇的戰(zhàn)略選擇。發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，要求推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。企業(yè)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要且關(guān)鍵載體，做強(qiáng)做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟(jì)要求加快企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。本文研究稅收優(yōu)惠在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的作用，采用2012年至2022年間我國上市公司數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)：稅收減免顯著促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，稅收優(yōu)惠通過增收效應(yīng)、數(shù)字投資效應(yīng)和創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)也促進(jìn)了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；并且稅收優(yōu)惠對(duì)非高科技企業(yè)和位于低市場化地區(qū)的企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的助力作用更為明顯。

本文的結(jié)論具有如下幾點(diǎn)政策啟示：其一，稅收優(yōu)惠是助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要政策工具。為此，應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化、完善稅收優(yōu)惠政策，發(fā)揮好稅收優(yōu)惠在降低企業(yè)負(fù)擔(dān)、緩解企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型資金和流動(dòng)性壓力的作用，促進(jìn)稅收激勵(lì)企業(yè)數(shù)字化投資、數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而更好地實(shí)現(xiàn)稅收優(yōu)惠助推企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，服務(wù)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。其二，從稅收優(yōu)惠促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的融資約束機(jī)制研究中可以發(fā)現(xiàn)，緩解融資約束是制約企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要環(huán)節(jié)。市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型融資約束緩解的關(guān)鍵在于金融。要大力深化金融供給側(cè)改革，推進(jìn)金融實(shí)踐創(chuàng)新、制度機(jī)制創(chuàng)新，優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)、提高資金配置效率，在數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新、數(shù)字資產(chǎn)投資、數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展等領(lǐng)域有效配置資金，支持產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化。其三，優(yōu)化完善稅收優(yōu)惠政策，激勵(lì)企業(yè)數(shù)字資產(chǎn)投資和數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新。提高數(shù)字化設(shè)備資產(chǎn)允許一次性計(jì)入當(dāng)期成本費(fèi)用在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除的金額標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)企業(yè)外購的軟件在稅前允許一次性扣除。提高研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除和高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠的協(xié)同性，考慮到當(dāng)企業(yè)適用高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠稅率時(shí)，其研發(fā)支出加計(jì)扣除的實(shí)際減稅效應(yīng)被弱化的問題，將高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除改為稅收抵免，提升研發(fā)稅收優(yōu)惠政策的效力。其四，相對(duì)于市場化程度低的制度環(huán)境，在市場化程度高的制度環(huán)境中，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)稅收優(yōu)惠的敏感性和依賴度會(huì)比較低，這意味著可以通過市場機(jī)制實(shí)現(xiàn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。為此，應(yīng)堅(jiān)定地按照黨的二十大報(bào)告提出的“構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制”要求，完善市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)制度，建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，讓市場之手成為助推企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性和決定性力量。

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