ESG表現、財務重述與審計費用

曹志鵬 侯云云

【摘 要】 ESG理念與我國可持續(xù)發(fā)展理念高度契合，文章以2011—2021年所有滬深A股上市公司為樣本，從財務重述角度研究企業(yè)ESG表現對審計費用的影響。實證結果顯示：ESG表現與審計費用負相關，企業(yè)ESG表現越好，審計費用越低，財務重述在其中起到了部分中介作用，企業(yè)ESG表現將會通過減少財務重述行為降低審計費用。通過更換核心變量、滯后一階、PSM檢驗后結果依然顯著。進一步分析表明，公司為非國有、非重污染企業(yè)時，ESG表現對審計費用的抑制作用更為明顯，同時分析師關注起到調節(jié)作用，分析師關注越低，ESG表現對審計費用的抑制作用越突出。結論擴展了ESG表現經濟后果與審計費用影響因素的研究，為后續(xù)研究提供了新的觀點與思路。

【關鍵詞】 ESG表現； 審計費用； 財務重述； 分析師關注

【中圖分類號】 F239? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2024）03-0121-07

一、引言

隨著碳達峰與碳中和的不斷推進，企業(yè)ESG表現逐漸成為學術界的研究熱點。ESG強調企業(yè)不僅要注重自身經營狀況與發(fā)展，而且要環(huán)境效益、社會責任與治理結構并重，實現股東權益最大化的同時積極承擔社會責任。習近平總書記在二十大報告中指出，要推動綠色發(fā)展，加快發(fā)展方式綠色轉型。ESG發(fā)展理念與我國綠色可持續(xù)發(fā)展的理念不謀而合，逐漸得到了重視。當前我國上市企業(yè)ESG信息披露屬于自愿形式，披露質量較低，具有報告不全面、不規(guī)范的缺點。但是，披露企業(yè)數量在逐漸增加，商道融綠發(fā)布的《2022年上市A股ESG評級分析報告》顯示，截至2022年7月1日，發(fā)布ESG報告的上市公司數量已從2009年的371家增長到2022年的1 439家，有加速增長態(tài)勢?？梢?，我國企業(yè)對ESG表現有著強烈的關注，體現了企業(yè)貫徹落實新發(fā)展理念、積極踐行綠色低碳發(fā)展的決心與積極性。

審計機構作為獨立的中介機構，是企業(yè)ESG信息披露的重要使用者。審計機構出具的審計報告可以為企業(yè)財務報表的真實性與公允性提供一定保證，而外部監(jiān)管的有效性也需要高質量的審計來維護，審計費用在一定程度上影響了審計質量。目前，研究企業(yè)ESG表現與審計費用關系的學者相對較少。曉芳等[ 1 ]、陶春華等[ 2 ]的研究表明，企業(yè)ESG表現可以通過降低企業(yè)信息風險和經營風險從而降低審計費用；郭令秀等[ 3 ]的研究表明，企業(yè)ESG表現可以通過減少關鍵審計事項數量從而降低審計費用。企業(yè)ESG表現作為一種非財務信息，可以一定程度上減輕企業(yè)代理成本，降低信息披露風險，提高企業(yè)聲譽，加強對會計信息質量的監(jiān)督，抑制上市公司財務重述行為，進一步減輕審計風險，影響審計費用。

鑒于此，本文從企業(yè)財務重述行為視角，研究企業(yè)ESG表現對審計費用的內在影響機制。本文主要的貢獻有：第一，從企業(yè)財務重述行為視角研究ESG表現對審計費用的影響機制，補充了ESG表現與審計費用之間的作用機制研究。第二，擴展了ESG表現經濟后果研究與審計費用的影響因素研究，為兩者的后續(xù)研究提供了新的觀點與思路。

二、理論機制及研究假設

（一）審計費用的影響因素研究

與本文研究最密切相關的是企業(yè)環(huán)境、社會責任與公司治理方面對審計費用影響的文獻。于連超等[ 4 ]提出企業(yè)環(huán)境管理建設能夠通過提升企業(yè)環(huán)境績效和內控質量來降低審計師的審計成本和風險成本，進而降低審計費用。朱文莉和許佳惠[ 5 ]認為有效的社會責任報告有助于企業(yè)良好聲譽的建立，使財務報表得到有效補充，從而降低審計風險與審計費用。夏同水和苗承青[ 6 ]研究得出CEO若能憑借自身專長提高公司治理能力，則能夠有效減少審計費用，實現公司價值最大化。學者關于企業(yè)ESG三個層面分別對審計費用的影響已有一定研究，但是將ESG表現作為整體分析其與審計費用之間關系的研究較少，并且大多研究通過降低企業(yè)信息風險和經營風險從而降低審計費用。本文將從財務重述視角進行研究，希望進一步探索企業(yè)ESG表現與審計費用之間的關系，拓展相關研究。

（二）ESG表現與審計費用

目前，學者對企業(yè)ESG表現經濟后果的研究主要集中在企業(yè)績效、企業(yè)價值和企業(yè)創(chuàng)新等方面，大多關注企業(yè)本身，較少從外部審計的視角研究。

從審計成本角度來看，企業(yè)ESG表現可以減少審計師的審計投入，從而降低審計費用的補償水平。首先，ESG表現較好的企業(yè)具有更高的道德意識，工作配合度更高，審計材料的提交更具效率，提高了審計程序的運行效率，降低了審計師的溝通成本。其次，ESG信息是對企業(yè)財務信息的有效補償，能夠提高財務信息的準確性。審計師可以從非財務層面評估企業(yè)的綜合表現，提高審計證據的搜集效率。最后，ESG表現好的企業(yè)，管理者更偏向于企業(yè)的長期經營發(fā)展，公司財務舞弊的概率較小，財務報告的真實性、準確性有更高保障，減少了審計師實施額外審計程序的成本，降低了審計費用。

從審計風險角度來看，ESG表現較好的公司，重大錯報風險較低，使得審計師的風險感知水平降低，從而降低審計費用。首先，ESG表現較好的企業(yè)通常具有良好的聲譽，通過ESG信息傳遞了企業(yè)遵紀守法、誠信經營的正向信號，從而降低了審計師的風險感知水平。其次，企業(yè)ESG表現越好，越關注長遠利益，管理者短視心理更少，財務舞弊、違規(guī)訴訟等負面行為顯著減少，操縱性盈余管理的可能性越小，降低了企業(yè)的經營風險、道德風險和逆向選擇，審計風險顯著下降。最后，企業(yè)ESG表現越好，披露信息越多，越容易吸引到社會關注與監(jiān)督。媒體和分析師提供的信息可以很好地降低企業(yè)的信息不對稱風險，從而減少審計資源的運用，降低審計費用。

基于以上分析，本文提出假設1：企業(yè)的ESG表現與審計費用負相關，企業(yè)ESG表現越好，審計費用越低。

（三）財務重述在ESG表現與審計費用中的中介作用

企業(yè)財務重述行為是一種嚴重的負面行為，表明前期的財務報表中存在問題，違背了會計信息質量要求的完整性、真實性及可靠性[ 7 ]。企業(yè)ESG表現體現了企業(yè)貫徹落實可持續(xù)發(fā)展觀的決心，能夠減少企業(yè)財務重述行為，降低審計成本與風險，降低審計費用。

首先，ESG表現較好的公司通常有較高的內部控制質量[ 8 ]，更加注重公司治理，員工在企業(yè)價值引領下會更加認真對待工作，減少不必要的技術操作錯誤，財務報告發(fā)生錯報或漏報的概率更小，減少了財務重述行為，從而減少額外審計風險，降低審計費用。其次，ESG表現較高，企業(yè)經營風險降低[ 9 ]，未來的經營水平有較大保障，進行盈余管理、虛假披露以改善公司業(yè)績不佳經營狀況的動機大大減弱，減少了財務重述行為，從而降低企業(yè)盈余操縱風險，降低審計費用。最后，ESG表現較好的公司通常會受到更多監(jiān)督，違規(guī)行為較少，一旦發(fā)生財務重述行為，將會對長期積累起來的正面企業(yè)形象造成較大影響，影響與投資者、客戶之間的信任關系。因此，管理者會更加謹慎、誠信地進行財務報告披露，盡可能地減少財務重述行為，有利于審計師風險溢價的降低，從而降低審計費用。

基于以上分析，本文提出假設2：企業(yè)的財務重述行為在ESG表現與審計費用中起到部分中介作用，企業(yè)ESG表現將會通過減少財務重述行為降低審計費用。

三、研究設計

（一）樣本選擇與數據來源

本文研究樣本是2011—2021年的所有滬深A股上市公司，對數據做了以下處理：（1）對金融業(yè)企業(yè)予以剔除；（2）剔除樣本期內被ST和*ST的企業(yè)；（3）剔除ESG評級、審計費用等關鍵數據缺失的企業(yè)；（4）對所有連續(xù)變量進行縮尾調整，縮尾對象為上下1%的觀測值。經過上述處理，共得到3 458家企業(yè)的19 614個觀測值。ESG評級數據來自上海華證指數信息服務有限公司，財務重述與審計費用和其他控制變量數據均來自CSMAR數據庫，本文的處理軟件是Stata16.0。

（二）變量定義

1.被解釋變量

審計費用（Fee）。借鑒已有研究，采用上市公司當年審計費用的自然對數來進行衡量。

2.解釋變量

ESG表現（ESG）。數據來自上海華證指數信息服務有限公司，其結合我國信息披露情況和公司特點，自上而下構建評價體系，覆蓋了全部A股上市公司，與其他機構數據相比，更貼近中國市場，且已獲得PwC出具的獨立鑒證報告，完全符合《金融基準原則》標準。給予被評主體的ESG表現九個等級，從優(yōu)至次分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C，將C至AAA九個等級依次賦值為1至9分。

3.中介變量

財務重述（Risk）。設置財務重述為虛擬變量，上市公司本年度發(fā)生過財務重述情況記為1，否則為0。

4.控制變量

基于已有研究，本文分別從公司層面、股東層面與事務所層面選擇了影響審計費用的相關控制變量。公司層面選取企業(yè)規(guī)模（Size）、資產負債率（Lev）、總資產凈利潤率（Roa）、企業(yè)年齡（Listage）、現金流比率（Cashflow）、應收賬款占比（Rec）、存貨占比（Inv）、企業(yè)成長性（Growth），股東層面選取董事人數（Board）、股權集中度（Top1）、獨立董事比例（Indep），事務所層面選取是否四大（Big4）、審計意見（Aud）。變量的定義和計算方法見表1。

（三）模型設計

為檢驗企業(yè)ESG表現與審計費用之間的關系，設置面板固定模型（1）檢驗假設1：

其中，i表示企業(yè)，t表示時間，Fee表示審計費用，ESG表示企業(yè)ESG表現，Year、Industry分別表示時間、行業(yè)虛擬變量，Controls為控制變量集，？著為隨機誤差項。

為檢驗財務重述的中介作用，設置中介效應檢驗模型（2）與模型（3）檢驗假設2：

其中，Risk表示中介變量財務重述，模型（2）檢驗企業(yè)ESG表現是否影響財務重述，模型（3）檢驗財務重述的部分中介作用。本文所有回歸方程中的t統(tǒng)計量均采用企業(yè)層面的Cluster聚類穩(wěn)健標準誤調整后計算得來。

四、實證研究結果與分析

（一）描述性統(tǒng)計

表2列示了所有變量的描述性統(tǒng)計。審計費用（Fee）的最小值為12.525，最大值為16.054，標準差為0.67，表明樣本企業(yè)在審計費用方面表現出較大差異。企業(yè)ESG表現（ESG）的最小值為2，最大值為8，標準差為0.941，即ESG最差評級為CC，最高評級為AA，表明樣本企業(yè)在ESG方面同樣表現出較大差異，從側面證實了我國上市公司可持續(xù)發(fā)展能力還不健全，ESG披露質量較低。財務重述（Risk）的樣本均值為0.31，說明有將近1/3的企業(yè)發(fā)生過財務重述情況。

（二）多元回歸結果

1.基準回歸結果

表3列示了回歸分析結果。列（1）為回歸模型（1）的檢驗結果。ESG的系數為-0.0235，且在1%的水平上顯著，說明企業(yè)ESG表現與審計費用呈顯著負相關，企業(yè)ESG表現越好，審計費用越低，初步驗證了假設1。

2.財務重述在ESG表現與審計費用中的中介作用

列（2）、列（3）分別為模型（2）、模型（3）的檢驗結果。本文參考溫忠麟等[ 10 ]的遞歸方程進行中介效應檢驗。企業(yè)ESG表現系數為-0.0197，在1%的水平上顯著，表明企業(yè)ESG表現與財務重述行為顯著負相關，企業(yè)ESG表現越好，財務重述行為發(fā)生的概率就越低，財務重述滿足產生中介效應的必要條件。列（3）為加入財務重述后的回歸結果，ESG表現仍在1%的水平上顯著為負，說明財務重述在ESG表現與審計費用中發(fā)揮了部分中介作用，假設2得到驗證。

（三）穩(wěn)健性檢驗

1.更換核心變量

一是更換被解釋變量。借鑒已有研究，用上市公司當年境內審計費用的自然對數衡量審計費用。二是更換解釋變量。將ESG評級數據按照均值重新賦值，均值為4.28，故等級4以上的企業(yè)ESG表現賦值1，等級4以下的企業(yè)ESG表現賦值0，構建虛擬變量。三是更換財務重述指標。如果企業(yè)進行財務重述原因為企業(yè)內部統(tǒng)計錯誤、法律或監(jiān)管要求、媒體曝光或者監(jiān)管機構披露則取值為1，否則為0。替換后進行實證檢驗，結果皆與前述相同，表明本文的研究結果相對穩(wěn)健。

2.滯后一階檢驗

為緩解內生性問題，將企業(yè)ESG表現滯后一期進行回歸。滯后一期后，公司ESG表現與審計費用仍然顯著負相關，其他變量結果也與前述實驗相一致，證實了本文的假設。

3.PSM匹配檢驗

考慮到企業(yè)的規(guī)模、盈利能力和董事會規(guī)模等會對企業(yè)ESG表現造成一定影響，本文采用一對一近鄰匹配進行PSM匹配檢驗，從而降低樣本公司特征差異對研究結果的影響。將ESG評級均值作為臨界點，構造出實驗組與對照組，以企業(yè)規(guī)模、資產收益率、董事會規(guī)模等作為協(xié)變量，進行1：1近鄰匹配，通過平衡性檢驗后重新回歸，各項回歸結果與前文一致，證實了本文的假設。

穩(wěn)健性檢驗結果見表4。

五、拓展性研究

（一）異質性考察

1.產權性質

企業(yè)的產權性質可能會影響ESG表現對審計費用的抑制作用（回歸結果見表5）。如表5列（1）和列（4）所示，國有企業(yè)組中ESG系數值為-0.0174，在10%的水平上顯著，非國有企業(yè)組中ESG系數為-0.0204，在1%的水平上顯著，說明在非國有企業(yè)中，企業(yè)ESG表現對審計費用的抑制作用更顯著。同時，國有企業(yè)組中財務重述的中介作用不顯著，而非國有企業(yè)組中介作用顯著，說明在非國有企業(yè)中財務重述的影響機制存在。這是因為國有企業(yè)本身的信譽效應已經很好，環(huán)境保護意識與承擔社會責任的自覺性更高，而非國有企業(yè)各方面責任承擔情況不如國有企業(yè)，當顯示出更高的ESG表現時，會極大程度地降低企業(yè)審計風險，降低審計難度與成本，最終反映為審計費用的降低。

2.污染程度

企業(yè)ESG表現的一個重要衡量標準是企業(yè)是否兼顧了環(huán)境效益。本文參考李青原和肖澤華[ 11 ]的研究，依據《上市公司環(huán)境信息披露指南》將樣本分為重污染企業(yè)和非重污染企業(yè)并進行回歸（結果見表6）。如表6列（1）和列（4）所示，重污染企業(yè)組中ESG系數值為-0.0186，在5%的水平上顯著，非重污染企業(yè)組中ESG系數值為-0.0261，在1%的水平上顯著，說明在非重污染企業(yè)中，ESG表現對審計費用的抑制作用更加突出。主要原因是，重污染企業(yè)受其業(yè)務性質影響，環(huán)境信息質量較差，但同時又面臨著較大的社會監(jiān)督壓力，可能存在偽造環(huán)境信息和“漂綠”行為，一定程度上增加了審計師審計失敗風險，審計師行為更為謹慎，審計收費相對較高；而非重污染企業(yè)受經營業(yè)務影響，環(huán)境風險和環(huán)境規(guī)制成本相對較少，審計師感受到風險減少，審計費用也會相對降低更大幅度。

（二）分析師關注的調節(jié)作用

分析師作為資本市場的重要信息中介，往往具有更加專業(yè)的知識分析與信息運用能力，根據已有研究，分析師關注度越高，企業(yè)信息傳遞效果越好，越能夠有效降低企業(yè)審計風險，進而降低審計費用[ 12 ]。在此背景下，企業(yè)ESG表現通過減少審計成本與風險從而降低審計費用的作用有限，對企業(yè)審計費用的抑制效應可能并不明顯。反之，當企業(yè)分析師關注較少時，信息傳遞較為阻塞，企業(yè)管理者傾向于進行操縱性盈余管理，通過實施舞弊、粉飾報表等行為來實現公司利益，從而增大審計師面臨的審計風險。企業(yè)ESG表現能夠向審計師傳遞企業(yè)正面信息，補充企業(yè)非財務信息，展示出企業(yè)可持續(xù)的發(fā)展理念與強大的發(fā)展?jié)摿?，使ESG表現降低審計費用的增量作用凸顯，顯著抑制審計費用。為檢驗這一說法，本文構建模型（4）：

其中，Attention代表分析師關注，采用上市公司分析師數量加1的自然對數衡量，并引入分析師關注和ESG表現與分析師關注的交乘項，結果（見表7）顯示，ESG系數變?yōu)?0.0837，ESG×Attention系數為0.0308，兩者均在1%的水平上顯著，說明分析師關注在ESG表現與審計費用中起到抑制作用。

六、結論與建議

本文從財務重述角度研究企業(yè)ESG表現對審計費用的影響，實證結果顯示：企業(yè)的ESG表現與審計費用負相關，企業(yè)ESG表現越好，審計費用越低。財務重述在企業(yè)ESG表現與審計費用中起到部分中介作用，企業(yè)ESG表現將會通過減少財務重述行為降低審計費用。通過更換變量、滯后一階、PSM匹配檢驗等，結果依然顯著。進一步分析表明：在公司為非國有、非重污染企業(yè)時，ESG表現對審計費用的抑制作用更為明顯；分析師關注在ESG表現與審計費用中起到負向調節(jié)作用，分析師關注較低的企業(yè)中ESG表現對審計費用的抑制作用更加突出。

基于以上結論，本文提出以下建議：（1）上市公司應注意到ESG表現對企業(yè)審計費用的抑制作用，提高環(huán)境保護意識，增強社會責任感，改善公司治理情況，擯棄短期盈利心理，追求企業(yè)長遠發(fā)展。（2）審計師應更加關注企業(yè)ESG信息披露，將企業(yè)ESG披露作為審計收費、發(fā)表審計意見的重要衡量標準，將企業(yè)ESG表現納入風險評估體系，合理使用ESG信息對財務報表進行補充，增強審計的準確性，傳遞更加客觀全面、真實可信的審計報告。（3）政府部門應盡快健全ESG評價體系，對ESG表現較好的企業(yè)給予更多政策與資源支持，積極營造綠色誠信的市場環(huán)境，鼓勵企業(yè)積極披露ESG信息。在支持ESG評級機構發(fā)展的同時，建立行之有效的官方ESG評價體系，增強ESG信息可比性，為信息使用者決策提供及時準確的參考數據，提高市場資源配置效率。

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