詹丹晴

近段時(shí)間，多家休閑食品上市公司2023年財(cái)報(bào)悉數(shù)公布，業(yè)績(jī)表現(xiàn)可謂是冰火兩重天。洽洽食品遭遇上市13年來(lái)首次營(yíng)收下跌，良品鋪?zhàn)油瑯佑瓉?lái)登陸A股以來(lái)首次營(yíng)收凈利潤(rùn)雙下降的局面，而鹽津鋪?zhàn)訝I(yíng)收凈利潤(rùn)則連續(xù)兩年保持較快增長(zhǎng)，甘源食品凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，凈利率跑在一眾休閑食品上市公司前頭。

過(guò)去一年，休閑食品上市公司在不斷調(diào)整策略，一方面努力地在電商板塊發(fā)力，另一方面降價(jià)、提供高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品成為不少品牌的共同選擇。

而隨著零食量販渠道的崛起和擴(kuò)張，休閑零食品牌們都無(wú)法置身事外，主動(dòng)擁抱或被動(dòng)卷入其中，鹽津鋪?zhàn)討?zhàn)略投資了零食很忙集團(tuán)，洽洽食品借力零食量販渠道開(kāi)拓下沉市場(chǎng)，三只松鼠、良品鋪?zhàn)觿t推出自營(yíng)的零食量販品牌門(mén)店。然而，零食量販頭部品牌的營(yíng)收規(guī)模在去年已經(jīng)超越了休閑零食巨頭們。

隨著2023年的洗牌和調(diào)整，今年誰(shuí)將領(lǐng)跑休閑零食市場(chǎng)？

洽洽食品上市13年?duì)I收首次負(fù)增長(zhǎng)

A股休閑食品上市公司主營(yíng)產(chǎn)品眾多，包括堅(jiān)果炒貨、餅干糕點(diǎn)、果干、肉脯、鹵制品等，涉及的企業(yè)有三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、?lái)伊份、鹽津鋪?zhàn)?、洽洽食品、甘源食品、勁仔食品和有友食品?/p>

在營(yíng)收規(guī)模上，2023年良品鋪?zhàn)颖３值谝?，約為80.5億元，自2022年收入首次反超三只松鼠后就處于領(lǐng)先地位。緊隨其后的為三只松鼠、洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)?、?lái)伊份、勁仔食品、甘源食品、有友食品，營(yíng)收分別為71.15億元、68.06億元、41.15億元、39.77億元、20.65億元、18.48億元和9.66億元。

盡管良品鋪?zhàn)拥臓I(yíng)收規(guī)模較大，但去年其營(yíng)收出現(xiàn)下滑，而且在這8家企業(yè)中跌幅最大。2023年良品鋪?zhàn)訝I(yíng)收同比下跌了約14.8%。對(duì)于營(yíng)收下跌，良品鋪?zhàn)託w因于受到市場(chǎng)及平臺(tái)變化影響，其線上渠道收入下降。來(lái)伊份、有友食品、三只松鼠、洽洽食品去年同樣錄得營(yíng)收下跌，分別同比下滑9.25%、5.68%、2.45%、1.13%。

來(lái)伊份是自2016年10月上市以來(lái)首個(gè)年度營(yíng)收錄得下跌，對(duì)此，來(lái)伊份解釋稱(chēng)，主要是受到上海區(qū)域特定渠道團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)收入減少，以及部分電商業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整后業(yè)務(wù)規(guī)模下降的影響。其中，上海區(qū)域特定渠道團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)指的主要是政府保供訂單減少。洽洽食品同樣也是自2011年上市以來(lái)首次年收入出現(xiàn)下跌，對(duì)此，洽洽食品表示，葵花籽原料采購(gòu)成本上升是原因之一。

在這8家上市公司中，去年有3家企業(yè)營(yíng)收保持正向增長(zhǎng)，分別是鹽津鋪?zhàn)?、勁仔食品和甘源食品，其營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)約42.2%、41.3%和27.4%。鹽津鋪?zhàn)颖硎?，其多個(gè)零食品牌在多個(gè)渠道都實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，而且在產(chǎn)品規(guī)格上，除優(yōu)勢(shì)散裝外，全力發(fā)展了定量裝、小商品以及量販裝產(chǎn)品，能滿(mǎn)足消費(fèi)者各種場(chǎng)景的零食需求。

鹽津鋪?zhàn)觾衾麧?rùn)超越良品鋪?zhàn)?/h3>

在凈利潤(rùn)方面，2023年洽洽食品仍然保持第一，為8.03億元，但其凈利潤(rùn)同比下跌17.77%。實(shí)際上，自2019年以來(lái)，洽洽食品的凈利潤(rùn)增速就持續(xù)放緩。2019年-2022年，其凈利潤(rùn)增速分別為42.30%、30.73%、15.35%、5.12%。

去年，鹽津鋪?zhàn)映搅计蜂佔(zhàn)樱趦衾麧?rùn)維度躋身老二的位置，錄得5.06億元。排名第三的是甘源食品，去年其凈利潤(rùn)為3.29億元。同期，三只松鼠、勁仔食品、良品鋪?zhàn)?、有友食品、?lái)伊份的凈利潤(rùn)分別為2.20億元、2.10億元、1.80億元、1.16億元、0.57億元。

去年，有四家休閑食品上市公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)，按照增速高低排名，依次為甘源食品、三只松鼠、勁仔食品、鹽津鋪?zhàn)?，其凈利?rùn)同比增速分別為107.82%、69.85%、68.17%、67.76%。甘源食品凈利潤(rùn)錄得大幅增長(zhǎng)，其歸因?yàn)閳?jiān)持全渠道發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，主要原材料價(jià)格回落。

此外，還有四家企業(yè)去年凈利潤(rùn)錄得負(fù)增長(zhǎng)，其中良品鋪?zhàn)油认碌顺^(guò)45%，來(lái)伊份、有友食品、洽洽食品凈利潤(rùn)則分別同比下跌了約44%、24.4%、17.8%?？梢钥闯?，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，良品鋪?zhàn)尤ツ甑牡际亲罡叩?，而有友食品則連續(xù)兩年?duì)I收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)雙下跌。

值得一提的是，來(lái)伊份去年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比下跌超過(guò)80%至1169.62萬(wàn)元，這也意味著，雖然來(lái)伊份去年賣(mài)了近40億元的零食，但賺進(jìn)口袋里的錢(qián)并不多。良品鋪?zhàn)拥那闆r也有些相似，去年其扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比下跌了68.82%至6500多萬(wàn)元。

在整體經(jīng)營(yíng)效率上，甘源食品的表現(xiàn)最好。2023年，甘源食品的凈利率達(dá)17.81%，居于其后的是鹽津鋪?zhàn)雍陀杏咽称罚謩e為12.47%和12.02%。而洽洽食品、勁仔食品、三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、?lái)伊份去年的凈利率分別為11.80%、10.27%、3.09%、2.23%和1.56%?？梢钥闯?，三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、?lái)伊份的凈利率與其他企業(yè)差距較大，與其他企業(yè)主要是自主生產(chǎn)零食不同，這三家企業(yè)主要依靠委托生產(chǎn)。

休閑零食毛利率多數(shù)出現(xiàn)下跌

這8家休閑食品上市公司的主打產(chǎn)品各有側(cè)重。良品鋪?zhàn)拥闹鞔虍a(chǎn)品有肉類(lèi)零食、糖果糕點(diǎn)、堅(jiān)果炒貨；三只松鼠的主打產(chǎn)品是堅(jiān)果炒貨，其次是烘焙點(diǎn)心；洽洽食品最受歡迎的產(chǎn)品是瓜子，這幾年也在力推堅(jiān)果；來(lái)伊份的主打產(chǎn)品是肉制品及水產(chǎn)品，其次是堅(jiān)果炒貨及豆制品；鹽津鋪?zhàn)淤u(mài)得最好的是辣鹵零食，其次是烘焙點(diǎn)心；甘源食品的青豌豆是其最受歡迎的產(chǎn)品，其次是果仁及豆果系列；有友食品的主打產(chǎn)品是泡椒鳳爪，勁仔食品主要售賣(mài)魚(yú)類(lèi)零食。

這8家企業(yè)中擁有自主生產(chǎn)能力的是洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)印⒏试词称?、有友食品、勁仔食品，而良品鋪?zhàn)?、三只松鼠、?lái)伊份則主要依靠委托加工。自2022年開(kāi)始，三只松鼠也鋪設(shè)了生產(chǎn)線，目前其擁有自己的堅(jiān)果分裝工廠，并自主建設(shè)了每日?qǐng)?jiān)果、夏威夷果、碧根果、開(kāi)心果四大堅(jiān)果品類(lèi)的制造工廠。

過(guò)去一年，這些企業(yè)售賣(mài)的休閑零食毛利率多數(shù)出現(xiàn)下跌。針對(duì)毛利率下跌，洽洽食品在投資者關(guān)系活動(dòng)上透露，主要是受到葵花籽采購(gòu)成本上漲的影響。鹽津鋪?zhàn)觿t透露，主要是渠道結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，直營(yíng)商超渠道等高毛利渠道收入占比降低，經(jīng)銷(xiāo)及新興渠道等相對(duì)低毛利渠道收入占比變高。

而三只松鼠毛利率出現(xiàn)下跌的背后，其正在調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格。在“高端性?xún)r(jià)比”戰(zhàn)略主導(dǎo)下，三只松鼠的一些產(chǎn)品出現(xiàn)降價(jià)。根據(jù)三只松鼠官方披露的信息，其夏威夷果今年的價(jià)格較去年下降了約30%；風(fēng)干鴨脖在商超里價(jià)格是9.9元，零食量販店賣(mài)5.9元或者6.5元，三只松鼠社區(qū)零食店的價(jià)格為5.6元。

去年，勁仔食品、甘源食品、良品鋪?zhàn)拥拿示浀迷鲩L(zhǎng)。值得一提的是，2023年11月底，良品鋪?zhàn)有紝?shí)施自創(chuàng)立以來(lái)最大規(guī)模的降價(jià)，旗下300款產(chǎn)品平均降價(jià)22%，最高降幅45%，在今年第一季度，因?yàn)榻祪r(jià)，良品鋪?zhàn)拥拿适艿捷^大影響，下滑了2.82個(gè)百分點(diǎn)。

盡管并非自主生產(chǎn)零食，但是在這8家企業(yè)中，來(lái)伊份的整體毛利率位居第一，這與其主要通過(guò)直營(yíng)門(mén)店售賣(mài)零食有關(guān)。通常，直營(yíng)渠道的毛利率都要高于經(jīng)銷(xiāo)渠道。

來(lái)伊份關(guān)閉300家直營(yíng)店發(fā)力加盟店

除了在銷(xiāo)售的產(chǎn)品上存在差異外，這些休閑食品上市公司售賣(mài)零食的渠道也各有側(cè)重。

洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品、勁仔食品、有友食品等自主生產(chǎn)零食的公司，主要通過(guò)經(jīng)銷(xiāo)渠道銷(xiāo)售產(chǎn)品，同時(shí)亦在直營(yíng)商超、電商渠道有所布局。去年，洽洽食品、鹽津鋪?zhàn)印⒏试词称?、勁仔食品、有友食品?lái)自經(jīng)銷(xiāo)模式的收入占比分別約84.5%、71.7%、85.1%、80.7%、97%。

截至2023年底，洽洽食品合作的經(jīng)銷(xiāo)商有1479家，鹽津鋪?zhàn)雍献鞯慕?jīng)銷(xiāo)商有3315家，甘源食品合作的經(jīng)銷(xiāo)商2923家，勁仔食品合作的經(jīng)銷(xiāo)商有3057家，有友食品的經(jīng)銷(xiāo)商有745家。

在這5家企業(yè)中，鹽津鋪?zhàn)尤ツ甑匿N(xiāo)售結(jié)構(gòu)有較明顯的變化。去年，其電商渠道收入同比大幅增長(zhǎng)了98.05%至8.28億元，收入占比增長(zhǎng)5.68個(gè)百分點(diǎn)至20.13%；而商超渠道收入則同比下跌了10.03%至3.34億元，占比下跌了4.72個(gè)百分點(diǎn)至8.13%；經(jīng)銷(xiāo)渠道收入占比變化較小，占比降低了0.96個(gè)百分點(diǎn)至約71.7%，整體收入則同比增長(zhǎng)40.30%至29.52億元。

剩余的三家休閑食品上市公司，良品鋪?zhàn)雍蛠?lái)伊份都是從線下起家，后來(lái)才在線下門(mén)店的基礎(chǔ)上兼顧線上發(fā)展，三只松鼠則是初代的淘品牌，創(chuàng)立之初就摒棄了傳統(tǒng)渠道，專(zhuān)注線上市場(chǎng)。

原本對(duì)于良品鋪?zhàn)佣?，線上線下同等重要，但是去年其電商收入出現(xiàn)大幅下滑了32.58%至31.67億元，占比也從2022年的50.42%下跌至39.56%。在線下渠道，與前年一樣，去年良品鋪?zhàn)尤匀辉诖蠓_(kāi)店和大幅關(guān)店，去年其新開(kāi)了567家門(mén)店，關(guān)閉了500家門(mén)店。截至2023年年底，良品鋪?zhàn)訐碛?293家門(mén)店，包括1256家直營(yíng)店和2037家加盟店。

來(lái)伊份去年電商收入也同比下跌了34.58%至3.28億元，不過(guò)電商板塊在其整體收入占比不高，僅為8.25%，其主要還是靠線下直營(yíng)門(mén)店賺錢(qián)。不過(guò)，去年來(lái)伊份來(lái)自直營(yíng)店的收入同比下跌了不到6.5%至25.70億元，而來(lái)自加盟門(mén)店的收入出現(xiàn)上漲，同比增長(zhǎng)了14.29%至7.31億元。

與良品鋪?zhàn)右粯樱ツ陙?lái)伊份也是一邊開(kāi)店一邊關(guān)店，其新開(kāi)了84家直營(yíng)店和548家加盟店，同時(shí)關(guān)閉了302家直營(yíng)店和267家加盟店。截至去年年底，來(lái)伊份擁有門(mén)店3685家，包括1910家直營(yíng)店和1775家加盟店。

針對(duì)去年門(mén)店數(shù)量變化尤其直營(yíng)店數(shù)量縮減，來(lái)伊份相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴南都灣財(cái)社記者，來(lái)伊份為保持直營(yíng)店的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和盈利水平，存在主動(dòng)優(yōu)化門(mén)店的情況。直營(yíng)店減少主要系來(lái)伊份對(duì)部分直營(yíng)店進(jìn)行閉店優(yōu)化且一部分直營(yíng)店轉(zhuǎn)為加盟店所致。來(lái)伊份線下門(mén)店將圍繞江浙滬地區(qū)逐步往外拓展，注重確定性和協(xié)同效應(yīng)，加大對(duì)投入產(chǎn)出比的考核，并聚焦加盟店開(kāi)拓。而且，相對(duì)于直營(yíng)店，加盟店管理費(fèi)用更低，有利于公司優(yōu)化費(fèi)用結(jié)構(gòu)。隨著未來(lái)加盟店的不斷發(fā)展，有望對(duì)來(lái)伊份銷(xiāo)售業(yè)績(jī)帶來(lái)明顯的提振作用。

在這8家休閑食品上市公司中，三只松鼠最依賴(lài)電商渠道，但是與良品鋪?zhàn)硬煌?，去年三只松鼠的電商收入?shí)現(xiàn)了3.40%的增長(zhǎng)，占營(yíng)收的比例為65.55%。在天貓系、京東系渠道收入連續(xù)三年下滑的情況下，抖音已經(jīng)成為三只松鼠線上渠道又一重要的收入來(lái)源，去年其抖音渠道的收入同比增長(zhǎng)了118.51%至12億元，其中下半年同比增長(zhǎng)超260%至7.68億元。今年，三只松鼠計(jì)劃以“抖+N”協(xié)同為核心，做強(qiáng)全渠道。

在線下端，三只松鼠主要依靠分銷(xiāo)渠道、線下門(mén)店售賣(mài)零食。原本，三只松鼠的線下店主要包含投食店（即自營(yíng)店）和聯(lián)盟店，不過(guò)，自去年第一季度開(kāi)始，三只松鼠認(rèn)為過(guò)去的開(kāi)店模式過(guò)于規(guī)模化、粗放化，于是全面暫停了門(mén)店擴(kuò)張，并大力關(guān)停不符合長(zhǎng)期定位、業(yè)績(jī)不佳的門(mén)店，而在去年6月，三只松鼠又開(kāi)設(shè)了新店型——社區(qū)零食店。截至2023年年底，三只松鼠擁有社區(qū)零食店149家，原有店型零食店266家。

休閑食品上市公司2023年凈利潤(rùn)及增速

今年的突圍者會(huì)是誰(shuí)？

隨著量販零食模式的興起和大規(guī)模擴(kuò)張，在銷(xiāo)售渠道上，去年在休閑零食賽道有一個(gè)明顯的變化是，多家休閑零食品牌同樣無(wú)法置身事外，紛紛入駐量販零食渠道。

量販零食渠道發(fā)展有多迅猛，從上市公司萬(wàn)辰集團(tuán)的業(yè)績(jī)就可以窺見(jiàn)一斑，其在2022年8月才轉(zhuǎn)型布局量販零食，通過(guò)收購(gòu)、合作整合多個(gè)品牌，去年其量販零食的營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)了13057.81%至87.59億元，這個(gè)收入已經(jīng)超過(guò)休閑食品上市企業(yè)中排名第一的良品鋪?zhàn)印?/p>

在零食量販賽道有較多布局的是鹽津鋪?zhàn)?。根?jù)鹽津鋪?zhàn)釉谕顿Y者關(guān)系活動(dòng)上披露的數(shù)據(jù)，去年，鹽津鋪?zhàn)觼?lái)自零食量販渠道的收入占比約20%，以此計(jì)算，收入約為8億元。鹽津鋪?zhàn)颖硎?，其接下?lái)將發(fā)力零食量販，深化與零食很忙、趙一鳴、零食有鳴、愛(ài)零食、零食優(yōu)選等零食量販企業(yè)合作力度。

洽洽食品同樣在加碼量販零食渠道，其在投資者關(guān)系活動(dòng)上透露，2023年1月，其在零食量販渠道的收入約500萬(wàn)元，2023年12月，該收入增至約3000萬(wàn)元，去年其來(lái)自零食量販渠道的含稅收入接近2億元。洽洽食品表示，未來(lái)洽洽食品在零食量販渠道的收入還是要進(jìn)一步提升，也會(huì)增加適合這個(gè)渠道的產(chǎn)品。目前來(lái)看，零食量販渠道快速發(fā)展的紅利可能還有2-3年的時(shí)間。據(jù)悉，洽洽食品正在縣鄉(xiāng)渠道發(fā)力，通過(guò)加大與縣城的零食量販渠道合作開(kāi)拓下沉市場(chǎng)。

三只松鼠同樣在發(fā)力零食量販渠道。在2023年6月，其就開(kāi)設(shè)了定位與量販零食接近的社區(qū)零食店。2023年，其來(lái)自社區(qū)零食店的收入約為0.92億元。截至今年3月底，三只松鼠的社區(qū)零食店超180家。

良品鋪?zhàn)釉?022年推出了零食量販品牌“零食頑家”，而在2023年4月，其還通過(guò)投資入股了趙一鳴零食，不過(guò)雙方的合作并不長(zhǎng)久，雙方目前因?yàn)榇嬖跔?zhēng)議正對(duì)簿公堂。在去年年報(bào)中，良品鋪?zhàn)由形磳?duì)外披露零食頑家的經(jīng)營(yíng)情況。而良品鋪?zhàn)佣剞k相關(guān)負(fù)責(zé)人此前曾告訴南都灣財(cái)社記者，零食頑家聚焦湖北市場(chǎng)，預(yù)計(jì)去年將新開(kāi)店500家。

針對(duì)是否已經(jīng)布局或者將會(huì)布局零食量販賽道，來(lái)伊份相關(guān)負(fù)責(zé)人未正面回應(yīng)南都灣財(cái)社記者的采訪，其表示，來(lái)伊份堅(jiān)持以質(zhì)量為核心，致力于為消費(fèi)者提供更高性?xún)r(jià)比和質(zhì)價(jià)比的產(chǎn)品。隨著消費(fèi)分層的趨勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)已不僅限于價(jià)格，更多轉(zhuǎn)向了價(jià)值和品質(zhì)的比拼。