農(nóng)業(yè)政策性金融債券（以下簡(jiǎn)稱“農(nóng)發(fā)債”）適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和服務(wù)國家戰(zhàn)略需要，在政策性銀行履職發(fā)展過程中產(chǎn)生，已成為中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行（以下簡(jiǎn)稱“農(nóng)發(fā)行”）主要的籌資來源、中國債券市場(chǎng)重要產(chǎn)品之一，是國家宏觀調(diào)控和結(jié)構(gòu)性資源配置的金融工具，是金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的連接紐帶。適逢農(nóng)發(fā)行“而立之年”、市場(chǎng)化發(fā)債二十周年，圍繞農(nóng)發(fā)債主體職責(zé)，總結(jié)回顧發(fā)展歷程，展望未來發(fā)展方向，能夠?yàn)楦冒l(fā)揮農(nóng)業(yè)政策性金融職能作用、推動(dòng)中國債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)提供有力支撐。

農(nóng)發(fā)債是金融市場(chǎng)化改革的重要產(chǎn)物，與農(nóng)發(fā)行履職發(fā)展同頻共振

作為我國唯一專司“三農(nóng)”的政策性銀行，農(nóng)發(fā)行因金融領(lǐng)域市場(chǎng)化改革的客觀需要而成立，以貫徹政府經(jīng)濟(jì)政策和服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展為目標(biāo)，在國家發(fā)展大局中承擔(dān)當(dāng)先導(dǎo)、補(bǔ)短板、逆周期調(diào)節(jié)作用，是中國特色社會(huì)主義金融體系的重要組成部分，是實(shí)現(xiàn)有為政府和有效市場(chǎng)的關(guān)鍵結(jié)合點(diǎn)。農(nóng)發(fā)行的履職發(fā)展直接影響了農(nóng)發(fā)債的資金用途、供給需求，農(nóng)發(fā)債的高質(zhì)量發(fā)展又為農(nóng)發(fā)行服務(wù)國家戰(zhàn)略、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供了源頭活水，兩者相生相伴，形成了正向、順暢的內(nèi)循環(huán)。

（一）農(nóng)發(fā)債在政策性銀行改革、推動(dòng)新農(nóng)村建設(shè)中孕育并快速成長(zhǎng)（2004—2014年）

2004年，伴隨國家“三農(nóng)”戰(zhàn)略的重大調(diào)整，農(nóng)發(fā)行抓住新農(nóng)村建設(shè)機(jī)遇，進(jìn)入綜合改革期，形成了糧棉油全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)和農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中長(zhǎng)期信貸業(yè)務(wù)“兩輪驅(qū)動(dòng)”的業(yè)務(wù)發(fā)展格局。與此同時(shí)，原先以央行再貸款為主要資金來源的負(fù)債模式已難以滿足農(nóng)發(fā)行履職發(fā)展的資金需求，且在很大程度上制約了央行貨幣政策的實(shí)施。2004年7月，農(nóng)發(fā)債應(yīng)運(yùn)而生，自此拉開農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化自主籌資的嶄新序幕。十年間，農(nóng)發(fā)行年度發(fā)債規(guī)模從最初的408億元增加到2014年的6550億元，增長(zhǎng)了15倍，存量農(nóng)發(fā)債余額達(dá)2萬億元，在全行總負(fù)債中占比躍升至69%，推動(dòng)農(nóng)發(fā)行資金自籌率從16%提高到91%，為我國糧棉油收儲(chǔ)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等提供了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金來源，實(shí)現(xiàn)了內(nèi)生性可持續(xù)健康發(fā)展。

（二）農(nóng)發(fā)債在服務(wù)國家重大戰(zhàn)略、助力打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)中發(fā)揮重要作用（2015—2020年）

2014年12月，農(nóng)發(fā)行改革實(shí)施總體方案獲批復(fù)后，全行積極推進(jìn)方案落地，持續(xù)加強(qiáng)治理體系和治理能力現(xiàn)代化建設(shè)，堅(jiān)持執(zhí)行政府意志、服務(wù)“三農(nóng)”需求和遵循銀行規(guī)律“三位一體”的職能定位，聚焦脫貧攻堅(jiān)、國家糧食安全、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等“三農(nóng)”重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，2015—2020年累計(jì)投放貸款近11萬億元，貸款余額突破6萬億元。尤其是自2015年脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)打響后，農(nóng)發(fā)行以服務(wù)脫貧攻堅(jiān)統(tǒng)攬業(yè)務(wù)全局，截至2020年末，累計(jì)投放扶貧貸款超2萬億元，扶貧貸款余額達(dá)1.5萬億元，投放額和余額均居全國金融系統(tǒng)首位，連續(xù)五年獲得全國脫貧攻堅(jiān)獎(jiǎng)，連續(xù)三年在中央國家機(jī)關(guān)定點(diǎn)扶貧工作考核中獲得“好”等次。在此期間，市場(chǎng)化發(fā)債作為農(nóng)發(fā)行籌資主渠道的地位不斷得到鞏固和強(qiáng)化，歷年新發(fā)債券規(guī)模均突破萬億元，累計(jì)發(fā)行債券超7萬億元，2020年末存量農(nóng)發(fā)債突破5萬億元，占全行總負(fù)債的72%，有力、有效服務(wù)國家戰(zhàn)略、助力打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)。

（三）農(nóng)發(fā)債在高質(zhì)量服務(wù)鄉(xiāng)村振興、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中積極貢獻(xiàn)力量（2021年至今）

“十四五”時(shí)期是我國開啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家新征程、向第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍的第一個(gè)五年。面對(duì)三年新冠疫情防控及防控轉(zhuǎn)段后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的艱巨繁重任務(wù)，農(nóng)發(fā)行堅(jiān)守政策性銀行職責(zé)使命，以服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略為統(tǒng)領(lǐng)，全力支持國家糧食安全、鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果同鄉(xiāng)村振興有效銜接、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、農(nóng)業(yè)農(nóng)村建設(shè)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和生態(tài)文明建設(shè)六大領(lǐng)域，著力打造糧食銀行、農(nóng)地銀行、水利銀行、綠色銀行“四個(gè)銀行”特色品牌形象。截至2024年5月末1，貸款余額突破9萬億元，資產(chǎn)總額突破10萬億元，取得歷史性突破；資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)效益穩(wěn)中向好，不良貸款保持在金融同業(yè)較好水平。市場(chǎng)化發(fā)債緊緊圍繞金融工作三大任務(wù)，自覺融入全行發(fā)展大局，堅(jiān)決服從資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌，瞄準(zhǔn)“最優(yōu)總量、最佳結(jié)構(gòu)、最好效益、最低風(fēng)險(xiǎn)”的高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，持續(xù)在“做精微、做安全、做效益、做特色”上發(fā)力，年度新發(fā)債券規(guī)模突破2萬億元大關(guān)，切實(shí)推動(dòng)農(nóng)發(fā)債量的合理增長(zhǎng)和質(zhì)的有效提升。市場(chǎng)化發(fā)債以來，累計(jì)發(fā)行農(nóng)發(fā)債超17萬億元，存量農(nóng)發(fā)債達(dá)7.66萬億元，占全行總負(fù)債的75%。

農(nóng)發(fā)債是金融市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，為推動(dòng)我國債市發(fā)展積極賦能農(nóng)發(fā)債在我國債券市場(chǎng)存量中占比近5%，是具有高信用等級(jí)、高流動(dòng)性的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。市場(chǎng)化發(fā)債二十載，農(nóng)發(fā)債從無到有，發(fā)展壯大，已經(jīng)成長(zhǎng)為中國債券市場(chǎng)第三大債券、最大的“三農(nóng)”債券品種。農(nóng)發(fā)行主動(dòng)融入債市改革，積極參與債市建設(shè)，為我國債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)。

（一）豐富譜系，完善方式，產(chǎn)品成熟度不斷提高

經(jīng)過二十年的探索，農(nóng)發(fā)債逐步發(fā)展成較為成熟的債券產(chǎn)品，期限涵蓋3個(gè)月至30年期，幣種包括人民幣、美元、歐元，品類包括普通債券、專項(xiàng)債券、主題債券、含權(quán)債券等，計(jì)息方式包括貼現(xiàn)、固定利率和以1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、7天期銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購利率（DR007）等為基準(zhǔn)的浮動(dòng)利率，發(fā)行方式包括利率招標(biāo)、價(jià)格招標(biāo)、數(shù)量招標(biāo)、預(yù)發(fā)行、彈性招標(biāo)、簿記建檔等。

（二）優(yōu)化布局，多點(diǎn)發(fā)力，籌資渠道愈發(fā)暢通

農(nóng)發(fā)行始終堅(jiān)守銀行間市場(chǎng)主陣地，累計(jì)發(fā)行債券2649期16.95萬億元，常態(tài)化供給關(guān)鍵期限品種債券，穩(wěn)定滿足市場(chǎng)投資需求。積極利用境內(nèi)交易所籌資渠道，累計(jì)發(fā)行債券13期550億元，豐富交易所產(chǎn)品種類，滿足投資者多元化需要。深入拓展柜臺(tái)市場(chǎng)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行在柜臺(tái)發(fā)售存量農(nóng)發(fā)債，創(chuàng)新發(fā)行面向中小金融機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)債券，在一級(jí)市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行柜臺(tái)債券42期224.3億元，踐行普惠金融理念，為企業(yè)、個(gè)人、中小機(jī)構(gòu)投資者提供高質(zhì)量投資產(chǎn)品，助力多層次債券市場(chǎng)建設(shè)。

（三）走出去，引進(jìn)來，對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)

伴隨人民幣國際化進(jìn)程，農(nóng)發(fā)行于2012年發(fā)行首單離岸人民幣債券，開啟境外發(fā)債征程。在境外累計(jì)發(fā)行債券362億元人民幣、7億美元、5億歐元，創(chuàng)新發(fā)行首單機(jī)構(gòu)及零售合并債券，并推動(dòng)境外農(nóng)發(fā)債在香港交易所、盧森堡證券交易所等多地上市，農(nóng)發(fā)行和農(nóng)發(fā)債國際影響力持續(xù)提升。積極推動(dòng)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通，在債券通“北向通”開通首日，作為該渠道首家發(fā)行人面向境內(nèi)外投資者發(fā)行債券，率先啟動(dòng)直接面向境內(nèi)外投資者的試點(diǎn)招標(biāo)發(fā)行，發(fā)行首單境內(nèi)外分銷直連農(nóng)發(fā)債，提高境外投資者參與境內(nèi)債券投資的便捷度和積極性。

（四）突出重點(diǎn)，特色領(lǐng)航，債市擔(dān)當(dāng)充分彰顯

農(nóng)發(fā)行充分發(fā)揮國家金融扶貧、鞏固銜接先鋒主力模范作用，率先發(fā)行首單扶貧專項(xiàng)債券，參與設(shè)計(jì)研發(fā)首單扶貧社會(huì)效應(yīng)債券，創(chuàng)新提出“債券+”金融扶貧新模式，并先后發(fā)行精準(zhǔn)扶貧、深度扶貧、產(chǎn)業(yè)扶貧和鄉(xiāng)村振興等主題債券。推動(dòng)綠色金融發(fā)展，助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，深化綠色國際合作交流，聯(lián)合中節(jié)能咨詢有限公司首創(chuàng)存量債券第三方綠色認(rèn)證，首批簽署《“一帶一路”綠色投資原則》，首次采用中國和國際雙標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估認(rèn)證綠色債券，創(chuàng)新發(fā)行國內(nèi)首單用于森林碳匯的碳中和債券、生物多樣性債券、區(qū)域綠色債券，開展綠色農(nóng)業(yè)、綠色金融改革與創(chuàng)新實(shí)踐等課題研究。服務(wù)重點(diǎn)領(lǐng)域，踐行社會(huì)責(zé)任，創(chuàng)新發(fā)行支持阻擊疫情、春耕備耕等單次主題債券和三大系列七大主題債券。

（五）圍繞債券，輻射周邊，衍生價(jià)值持續(xù)提升

農(nóng)發(fā)行配合中央結(jié)算公司發(fā)布中債-農(nóng)發(fā)行債券總指數(shù)、中債農(nóng)發(fā)行債收益率曲線，為農(nóng)發(fā)債投資定價(jià)提供了重要依據(jù)。推出并完善做市考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，常態(tài)化開展農(nóng)發(fā)債隨買隨賣做市支持操作，配合中國外匯交易中心上線農(nóng)發(fā)債新老券利差交易策略，提高農(nóng)發(fā)債做市交易積極性。配合推動(dòng)農(nóng)發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)債券遠(yuǎn)期現(xiàn)金和實(shí)物交割業(yè)務(wù)上線，支持頭部做市商推出涵蓋農(nóng)發(fā)債的債券籃子交易，支持基金管理公司推出農(nóng)發(fā)債被動(dòng)式指數(shù)基金、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）等產(chǎn)品，助力衍生產(chǎn)品發(fā)展。在多年不懈努力下，農(nóng)發(fā)債二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)取得良好成效，周邊衍生產(chǎn)品形成正向反饋，農(nóng)發(fā)債吸引力不斷增強(qiáng)，交易對(duì)手?jǐn)?shù)量大幅增長(zhǎng)，成交額和換手率顯著上升，債券流動(dòng)性逐步增強(qiáng)，市場(chǎng)影響力與日俱增。

農(nóng)發(fā)債是金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的連通樞紐，在社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國建設(shè)中大有可為

中央金融工作會(huì)議指出，金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，要加快建設(shè)金融強(qiáng)國，堅(jiān)定不移走中國特色金融發(fā)展之路；同時(shí)，提出強(qiáng)化政策性金融機(jī)構(gòu)職能定位、促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展等要求。站在新的起點(diǎn)上，農(nóng)發(fā)行將牢記支農(nóng)初心，堅(jiān)守職能定位，有效發(fā)揮農(nóng)發(fā)債橋梁紐帶作用，促進(jìn)金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，助力加快建設(shè)金融強(qiáng)國。

（一）堅(jiān)守主責(zé)主業(yè)，全力支持重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)

農(nóng)為邦本，本固邦寧。當(dāng)前，世界百年未有之大變局加速演進(jìn)，穩(wěn)住農(nóng)業(yè)基本盤、守好“三農(nóng)”基礎(chǔ)是應(yīng)變局、開新局的“壓艙石”。作為我國唯一一家農(nóng)業(yè)政策性銀行，農(nóng)發(fā)行將認(rèn)真貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，深刻把握金融工作的政治性、人民性，深入貫徹“八個(gè)堅(jiān)持”，聚焦“三農(nóng)”主業(yè)，圍繞“五篇大文章”，充分發(fā)揮市場(chǎng)化發(fā)債籌資主渠道作用，堅(jiān)持發(fā)債工作的系統(tǒng)性、科學(xué)性和穩(wěn)定性，合理安排發(fā)債規(guī)模、節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，持續(xù)拓展主題債券系列產(chǎn)品，不斷加大綠債創(chuàng)新發(fā)行力度，引導(dǎo)更多金融資源用于重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，全力服務(wù)國家糧食安全，全力做好重點(diǎn)任務(wù)、重大工程，全力助推鄉(xiāng)村全面振興。

（二）堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，助力債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)。農(nóng)發(fā)行將強(qiáng)化擔(dān)當(dāng)，引領(lǐng)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。借鑒美國等發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)農(nóng)發(fā)債到期日管理，探索發(fā)行非標(biāo)準(zhǔn)期限和固定到期日的農(nóng)發(fā)債，提升債券規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化。積極推動(dòng)柜臺(tái)市場(chǎng)建設(shè)，提高各類主體參與積極性，促進(jìn)居民投資多樣化，提升債券市場(chǎng)普惠性。在實(shí)現(xiàn)T+1日繳款的基礎(chǔ)上，與金融基礎(chǔ)設(shè)施研究縮短上市日，探索一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行券款對(duì)付結(jié)算方式，提高債券市場(chǎng)資金流轉(zhuǎn)效率。常態(tài)化開展做市支持操作，持續(xù)完善農(nóng)發(fā)債做市考核評(píng)價(jià)和做市支持機(jī)制，搭建做市商分享交流平臺(tái)，激發(fā)市場(chǎng)做市交易熱情。積極支持標(biāo)債遠(yuǎn)期等衍生品發(fā)展，滿足農(nóng)發(fā)債投資者風(fēng)險(xiǎn)管理需求。持續(xù)推進(jìn)對(duì)外開放，適時(shí)發(fā)行境外債券，提升農(nóng)發(fā)債國際吸引力，以高水平開放推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

（三）發(fā)揮樞紐作用，推動(dòng)生態(tài)體系良好運(yùn)行

農(nóng)發(fā)債的磅礴生命力在于多重使命的有效執(zhí)行，在于各方參與主體的積極運(yùn)作，在于整個(gè)生態(tài)體系的順暢循環(huán)。農(nóng)發(fā)債一端連著田間地頭，一端連著債券市場(chǎng)，是農(nóng)業(yè)政策性金融履職的“蓄水池”，是債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)的“傳導(dǎo)器”，是“三農(nóng)”資產(chǎn)的“定價(jià)錨”，農(nóng)發(fā)債生態(tài)體系建設(shè)是一個(gè)需要久久為功的課題。農(nóng)發(fā)行將繼續(xù)鞏固農(nóng)發(fā)債各方關(guān)系，按照主管部門發(fā)展債券市場(chǎng)要求，配合基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)合規(guī)開展市場(chǎng)創(chuàng)新，持續(xù)深化與承銷商、做市商的合作交流，疏通金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)通道，推動(dòng)債券市場(chǎng)內(nèi)部良性循環(huán)和外部正向反饋，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展貢獻(xiàn)金融力量。

砥礪奮進(jìn)匯聚金融活水，支農(nóng)報(bào)國再譜時(shí)代新篇。農(nóng)發(fā)行將堅(jiān)定不移以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指引，強(qiáng)化職能定位，攜手市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，匯聚金融合力，共建良好生態(tài)，繼續(xù)發(fā)揮好農(nóng)業(yè)政策性金融在鄉(xiāng)村振興和中國式現(xiàn)代化建設(shè)中的重要作用，為全面推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)作出新的更大貢獻(xiàn)！