【摘 要】基于當(dāng)前擴大內(nèi)需、建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的政策背景，論文以2009-2022年全部A股上市公司為研究樣本，實證檢驗了企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對企業(yè)異地投資的影響及作用機制。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對企業(yè)異地投資具有正向影響；通過分組回歸發(fā)現(xiàn)，智能化轉(zhuǎn)型對非國有企業(yè)開展異地投資具有顯著影響，對國有企業(yè)的影響不顯著。

【關(guān)鍵詞】智能化轉(zhuǎn)型；異地投資；專業(yè)化分工；資本跨地區(qū)流動

【中圖分類號】F275；F49 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號】1673-1069（2024）04-0053-03

1 理論分析與研究假設(shè)

《2019年國務(wù)院政府工作報告》提出，要堅持創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展，培育壯大新動能。在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中形成的經(jīng)濟社會發(fā)展新動力、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式都屬于新動能。隨著我國數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型是推動我國實體經(jīng)濟發(fā)展、激發(fā)新動能的重要一環(huán)，是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的題中應(yīng)有之義。與此同時，黨的十九屆五中全會提出，要加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。黨的二十大報告進一步強調(diào)了“把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來，增強國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動力和可靠性”。構(gòu)建經(jīng)濟新發(fā)展格局的關(guān)鍵在于消除生產(chǎn)、分配、流通、消費等環(huán)節(jié)中的阻礙與瓶頸，推動生產(chǎn)要素的順暢流動與高效配置。但當(dāng)前由于地區(qū)分割、信息不互通等因素，資本跨區(qū)域流動存在較大阻礙[1]。隨著企業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型，企業(yè)的要素潛能被進一步激活從而深化了企業(yè)的專業(yè)化分工，促進了企業(yè)在生產(chǎn)、研發(fā)、銷售等環(huán)節(jié)的分離，進而促進了資本的跨區(qū)域流動。基于上述分析，本文提出假設(shè)H1：

H1：企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型能夠通過促進企業(yè)的專業(yè)化分工進而促進企業(yè)的異地投資。

一般而言，國有企業(yè)的各類資源更加豐富，與民營企業(yè)相比其投資成本彈性更低[2]。國有企業(yè)，尤其是中央企業(yè)，這些企業(yè)的代理人一般由政府直接委派，這些代理人相比于非國有企業(yè)的經(jīng)營者來說，往往與政府之間具有“政企紐帶”關(guān)系，其面臨的制度和經(jīng)濟約束較小，自身跨地區(qū)發(fā)展能力更強，因此，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對其帶來的邊際效益較小?；谏鲜龇治觯疚奶岢黾僭O(shè)H2：

H2：企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對國有企業(yè)和非國有企業(yè)進行異地投資的促進效果具有異質(zhì)性。

2 研究設(shè)計

2.1 數(shù)據(jù)來源與說明

本文選擇2009-2022年全部A股上市公司作為樣本，依照研究慣例對初始樣本進行了如下處理：在樣本中剔除了金融行業(yè)上市公司及ST、*ST、PT公司樣本；對所有數(shù)據(jù)進行1%的縮尾處理。最終得到包含22 396個觀測值的面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫，使用Stata 17.0進行數(shù)據(jù)分析。

2.2 變量定義與說明

2.2.1 被解釋變量：企業(yè)異地投資（Nofic）

初始樣本源于財務(wù)報表附注披露的子公司信息，提取“注冊地”和“子公司名稱”項目，按省、市、縣順序定位省份信息，剔除海外、無法定位及未提供注冊地信息的樣本。在此基礎(chǔ)上，將與上市公司注冊地所在省份一致的子公司定義為“本地子公司”，而其余則歸類為省外的“異地子公司”。受限于企業(yè)異地投資的資金規(guī)模難以衡量，參照夏立軍等[3]的做法，本文將企業(yè)異地投資定義為公司在注冊地省級行政區(qū)以外的中國內(nèi)地地區(qū)投資設(shè)立下屬企業(yè)（子公司、聯(lián)營企業(yè)或分公司）總數(shù)比重。

2.2.2 解釋變量：企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型（IntellTra）

目前尚缺少嚴(yán)謹(jǐn)而全面的企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的測度數(shù)據(jù)?？紤]到上市公司年報的內(nèi)容分析通常用于定量研究企業(yè)的行為和戰(zhàn)略導(dǎo)向，所以本文借鑒李婉紅等[4]的做法，確定了智能化、信息化、數(shù)字化等有關(guān)智能化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵詞并對企業(yè)年報進行統(tǒng)計，以此衡量企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的程度。

2.2.3 控制變量

借鑒已有研究的做法，本文控制了微觀層面的公司財務(wù)特征：企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)報酬率、賬面市值比、固定資產(chǎn)投資比例、營業(yè)收入增長率、董事會規(guī)模、企業(yè)年齡、前五大股東持股比例、獨立董事占比、兩職合一。本文通過虛擬變量的方式控制年份和企業(yè)個體的差異。

各變量的詳細(xì)定義如表1所示。

2.3 模型構(gòu)建

根據(jù)理論分析與研究假設(shè)，本文構(gòu)建以下計量分析模型，檢驗企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對企業(yè)異地投資的影響。

Nofic=β0+β1IntellTra+β2Controls+∑Firm+∑Year+ε （1）

式中，β0代表與解釋變量無關(guān)的常數(shù)項；β1和β2代表各變量的回歸系數(shù)；Controls代表控制變量；ε代表隨機誤差項。

為進一步探討專業(yè)化分工在企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型過程中對企業(yè)異地投資發(fā)揮的中介效應(yīng)，本文采用兩步法構(gòu)建如下模型：

Nofic=β0+β1IntellTra+β2Controls+∑Firm+∑Year+ε （2）

Division=β0+β3IntellTra+β4Controls+∑Firm+∑Year+ε （3）

3 實證分析

3.1 描述性統(tǒng)計分析

全樣本的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示。由表2可知，企業(yè)異地投資（Nofic）的均值為0.361，說明平均每個企業(yè)有36.1%的子公司為該企業(yè)的異地子公司，其最小值為0，最大值為1，說明樣本中存在沒有異地子公司的企業(yè)和全部為異地子公司的企業(yè)。智能化轉(zhuǎn)型的統(tǒng)計詞頻均值為2.271，并且結(jié)合歷史數(shù)據(jù)來看，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型水平呈現(xiàn)上升趨勢。

3.2 基準(zhǔn)回歸

為檢驗企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對企業(yè)異地投資的影響，本文采用雙向固定模型，控制公司個體固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)，以控制個體內(nèi)部的差異與隨時間變化的差異，從而有效控制遺漏變量偏差的影響。由于本文未進一步剔除單一年份樣本，所以當(dāng)控制年份固定效應(yīng)與公司個體固定效應(yīng)時樣本數(shù)量會有所減少。從表3的回歸結(jié)果可以看出，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型（IntellTra）對企業(yè)異地投資（Nofic）影響的回歸系數(shù)均為正值且通過1%統(tǒng)計水平的顯著性檢驗，表明企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型能夠推動企業(yè)開展異地投資。

3.3 穩(wěn)健性檢驗

本文通過替換企業(yè)異地投資的衡量方式以檢驗實證結(jié)果的穩(wěn)健性。第二種企業(yè)異地投資（Nofic2）的計算公式為異地子公司數(shù)量加1取對數(shù)?；貧w結(jié)果如表4的列（1）所示，智能化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.030，仍在1%的水平上顯著。同時，在表4中，列（2）將智能化詞頻占年報總詞數(shù)的比例作為企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型（IntellTra2）的替換變量，結(jié)果仍顯著；列（3）替換控制變量，將員工規(guī)模作為公司規(guī)模的替代變量，結(jié)果仍顯著；列（4）同時替換被解釋變量、解釋變量和控制變量，所得的回歸系數(shù)依然顯著。經(jīng)過以上替換，可知本文結(jié)果具有穩(wěn)健性。

3.4 異質(zhì)性檢驗

本文采用分組回歸方式，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型在推動國有企業(yè)與非國有企業(yè)進行異地投資方面，呈現(xiàn)出顯著的異質(zhì)性特征（見表5）。企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型僅對非國有企業(yè)異地投資具有顯著影響，而對于國有企業(yè)異地投資的促進效果不顯著。由回歸結(jié)果可知，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對國有企業(yè)和非國有企業(yè)進行異地投資的促進效果具有異質(zhì)性，假設(shè)H2得證。

3.5 影響機制

為進一步探究企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對異地投資影響的內(nèi)在機制，本文選用企業(yè)專業(yè)化分工作為中介變量。表6的列（2）顯示，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對企業(yè)專業(yè)化分工影響的回歸系數(shù)為0.006，在1%的水平上顯著，說明企業(yè)異地投資會顯著提高企業(yè)專業(yè)化分工水平。已有文獻(xiàn)研究表明，企業(yè)的專業(yè)化分工水平越高，企業(yè)越傾向于將生產(chǎn)、研發(fā)和銷售等活動內(nèi)部化[5]。例如，一家企業(yè)可以在成本較低的地區(qū)設(shè)立生產(chǎn)基地，而在技術(shù)和市場較為成熟的地區(qū)設(shè)立研發(fā)和銷售中心，從而實現(xiàn)資源的最佳配置。因此，企業(yè)的專業(yè)化分工能夠促進其在異地新設(shè)立子公司。綜上，由回歸結(jié)果可知，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型能夠通過促進企業(yè)的專業(yè)化分工進而促進企業(yè)的異地投資，假設(shè)H1得證。

4 結(jié)論與建議

本文以2009-2022年全部A股上市公司為樣本，實證檢驗了企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對企業(yè)異地投資的影響和作用機制。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型能夠通過提高企業(yè)的專業(yè)化分工水平，顯著促進上市公司跨省份設(shè)立子公司，加速資本跨地區(qū)流動。通過分組回歸發(fā)現(xiàn)，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對國有企業(yè)和非國有企業(yè)進行異地投資的促進效果具有異質(zhì)性，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型對于促進非國有企業(yè)異地投資的效果大于國有企業(yè)。基于上述結(jié)論，本文提出如下建議：

第一，推動企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型，助力企業(yè)跨地區(qū)投資。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型能夠推動企業(yè)異地投資，這說明隨著企業(yè)在計算機網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能等技術(shù)的支持下，企業(yè)之間“數(shù)字橋梁”的搭建正在逐步清除由地區(qū)分割、信息不互通等因素造成的企業(yè)跨地區(qū)投資的障礙。數(shù)字技術(shù)和人工智能的發(fā)展，能夠促進要素的跨地區(qū)流動，打通制約經(jīng)濟循環(huán)的關(guān)鍵堵點，加快建設(shè)統(tǒng)一的國內(nèi)大市場。

第二，出臺相關(guān)政策并完善知識產(chǎn)權(quán)保護制度，從而為企業(yè)打造一個優(yōu)質(zhì)的外部環(huán)境。具體而言，應(yīng)構(gòu)建一個有利于數(shù)字技術(shù)運用的環(huán)境和形成一個完備的企業(yè)數(shù)字技術(shù)支撐與服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)，同時，不斷加強數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，為企業(yè)提供堅實的硬件支撐，推動企業(yè)數(shù)字技術(shù)的穩(wěn)步發(fā)展。此外，應(yīng)強化制度與機制建設(shè)，完善數(shù)字生態(tài)規(guī)則體系，健全數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度，確保數(shù)字技術(shù)健康發(fā)展，為企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型提供全方位支持與保障。

第三，注重企業(yè)的專業(yè)化分工。通過明確戰(zhàn)略目標(biāo)、優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)、制定詳細(xì)工作職責(zé)、提升員工專業(yè)能力、建立有效溝通機制、引入先進管理方法和技術(shù)以及培養(yǎng)企業(yè)文化等措施，逐步提升企業(yè)的專業(yè)化分工水平，促進企業(yè)跨地區(qū)發(fā)展。

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