王獻(xiàn)立
作為我國(guó)主要的糧食期貨品種,小麥期貨近年來(lái)日趨活躍。小麥期貨在引導(dǎo)我國(guó)糧食生產(chǎn),促進(jìn)糧食種植結(jié)構(gòu)調(diào)整,降低糧食企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),提高糧食企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益等方面發(fā)揮了積極作用。2005年前三季度,鄭州小麥期貨總成交量為27,418,498手,成交金額達(dá)到46,226,490萬(wàn)元。其中強(qiáng)筋小麥期貨成交量25,510,680手,成交金額43,255,314萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)34.93%和56.02%。
積極轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制的重要性
隨著我國(guó)糧食流通體制改革深入,糧食生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和加工企業(yè)已基本改制為自主經(jīng)營(yíng),自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。因此,在糧食市場(chǎng)化程度提高后,如何避免市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)造成的不利影響,是糧食企業(yè)面臨的主要問(wèn)題之一。期貨市場(chǎng)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高級(jí)形式,具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和風(fēng)險(xiǎn)管理功能,是解決上述問(wèn)題的有效工具。
正確認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)的功能和作用
期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的必然產(chǎn)物,是現(xiàn)代市場(chǎng)體系中不可或缺的組成部分。在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,糧食市場(chǎng)體系建設(shè)的目標(biāo)是要逐步建立以批發(fā)市場(chǎng)為主體,以電子商務(wù)為方向,以期貨市場(chǎng)為先導(dǎo)的社會(huì)主義現(xiàn)代化糧食市場(chǎng)體系。
期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期價(jià)格的功能,利用糧食期貨市場(chǎng),及時(shí)準(zhǔn)確把握市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì),自覺(jué)調(diào)整經(jīng)營(yíng)活動(dòng),可以提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。近年來(lái),小麥主產(chǎn)區(qū)和主銷(xiāo)區(qū)的一些糧食企業(yè),在小麥?zhǔn)召?gòu)、經(jīng)營(yíng)和加工過(guò)程中,充分利用期貨價(jià)格作參考,減少經(jīng)營(yíng)的盲目性,取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。近年來(lái),延津縣的金粒麥業(yè)公司“根據(jù)期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì),以來(lái)年收購(gòu)期的期貨價(jià)格為參照,確定訂單履約價(jià)格,實(shí)現(xiàn)訂單與定價(jià)的同步”。
期貨市場(chǎng)還具有轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能,糧食企業(yè)積極開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù),可以將生產(chǎn)。經(jīng)營(yíng)和加工過(guò)程的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他愿意承擔(dān)的投資者,降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),提高經(jīng)濟(jì)效益。
承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者在期貨交易時(shí),不可避免地遇到盈虧問(wèn)題,加上期貨市場(chǎng)保證金的杠桿作用,贏虧比例相對(duì)較大,致使一些糧食企業(yè)片面認(rèn)為參與期貨交易都會(huì)面臨更大風(fēng)險(xiǎn),因此,不愿接受期貨這一有效的避險(xiǎn)工具。其實(shí),期貨市場(chǎng)為保值者轉(zhuǎn)移了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),為投資者“增加”了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此,“期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大”是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)說(shuō),糧食企業(yè)進(jìn)入期貨市場(chǎng)開(kāi)展套期保值,不會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn),只會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)。
轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制和經(jīng)營(yíng)方式
我國(guó)糧食市場(chǎng)放開(kāi)后,價(jià)格波動(dòng)加劇,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增大。糧食企業(yè)要轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念,轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制和經(jīng)營(yíng)方式,利用期貨市場(chǎng)這一風(fēng)險(xiǎn)管理工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),學(xué)會(huì)在市場(chǎng)放開(kāi)以后“兩條腿”走路,增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。2003年1—6月份,鄭州海嘉面粉廠將超過(guò)正常加工庫(kù)存的小麥,通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣(mài)期套期保值,取得了很好的經(jīng)營(yíng)效益。10月份,小麥期貨價(jià)格上漲預(yù)示小麥供求關(guān)系發(fā)生變化,鄭州海嘉面粉廠及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略,通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)期保值,穩(wěn)定了加工成本,提高了加工收益。
可見(jiàn),糧食經(jīng)營(yíng)企業(yè)可以根據(jù)小麥期貨價(jià)格提前預(yù)示現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)的功能,進(jìn)行小麥購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù),同時(shí),利用期貨市場(chǎng)回避風(fēng)險(xiǎn)的功能,開(kāi)展套期保值,轉(zhuǎn)移小麥經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn);面粉加工企業(yè)根據(jù)小麥期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能,調(diào)整加工原料的庫(kù)存水平,穩(wěn)定生產(chǎn)成本,提高加工效益。
掌握期貨交易策略和交易技巧
糧食企業(yè)要開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù),必須要學(xué)習(xí)期貨市場(chǎng)基本知識(shí),包括期貨運(yùn)行機(jī)制、期貨交易制度、期貨交割方式等,掌握期貨交易基本策略和交易技巧,確定合理的保值品種和數(shù)量,選擇有利的入市時(shí)機(jī),入市方向,提高保值的效果。要加強(qiáng)人才培養(yǎng),形成一批懂期貨善經(jīng)營(yíng)的人才隊(duì)伍。在此基礎(chǔ)上,要建立嚴(yán)格套期保值內(nèi)部管理制度和有效的監(jiān)督機(jī)制,防止將保值交易轉(zhuǎn)化為投機(jī)交易,由避險(xiǎn)者轉(zhuǎn)為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者,由此產(chǎn)生新的管理風(fēng)險(xiǎn)。
創(chuàng)造良好市場(chǎng)環(huán)境
提供有效套期保值工具
根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn),小麥期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)小麥期權(quán)市場(chǎng)來(lái)轉(zhuǎn)移,小麥期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展可以促進(jìn)小麥期貨市場(chǎng)的完善。成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的同一產(chǎn)品的期貨和期權(quán)基本同時(shí)推出.使兩個(gè)市場(chǎng)相互促進(jìn),共同發(fā)展。目前,小麥期權(quán)交易未上市導(dǎo)致的交易機(jī)制不完善,難以形成大的市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)和各品種間的協(xié)同效應(yīng),抑制了市場(chǎng)功能的進(jìn)一步發(fā)揮。我國(guó)小麥期貨已經(jīng)交易多年,運(yùn)行較為平穩(wěn)。逐步推出小麥期權(quán)交易,完善小麥運(yùn)行機(jī)制,可以為保值者、投資者提供更加有效的保值工具和靈活的投資策略。
積極開(kāi)展品種創(chuàng)新
近年來(lái),鄭商所先后實(shí)施了期轉(zhuǎn)現(xiàn)制度、跨期套利制度,推出了資金管理電子化系統(tǒng)和短信服務(wù)系統(tǒng),有力地促進(jìn)了市場(chǎng)的發(fā)展。近期,鄭州商品交易所啟用了新的交易系統(tǒng)運(yùn)行,結(jié)合新交易系統(tǒng)又進(jìn)行了規(guī)則制度方面的完善,進(jìn)一步簡(jiǎn)化手續(xù),便利交易,提高效率,增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控能力,確保市場(chǎng)高效平穩(wěn)運(yùn)行,為市場(chǎng)功能的進(jìn)一步發(fā)揮創(chuàng)造有利條件。
在今后的工作中,鄭商所將進(jìn)一步加大制度創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新和品種創(chuàng)新的力度,健全市場(chǎng)體系,提高市場(chǎng)效率,降低套期保值成本,提高保值效果,為糧食企業(yè)套期保值提供良好的平臺(tái)。同時(shí),加強(qiáng)與糧食企業(yè)的溝通,及時(shí)解決套期保值過(guò)程中遇到的問(wèn)題,為糧食企業(yè)開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)提供良好的服務(wù)。
加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管
期貨市場(chǎng)是一個(gè)匯集風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)的金融市場(chǎng),市場(chǎng)的特性決定了期貨市場(chǎng)有大量投資資金和社會(huì)閑散資金的參與。因此,市場(chǎng)運(yùn)作是否規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)能否得到有效防范,直接關(guān)系到套期保值的效果,影響到期貨市場(chǎng)健康發(fā)展。因此,鄭商所將依法監(jiān)管,規(guī)范運(yùn)作,嚴(yán)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)套期保值者和投資者合法權(quán)益,為糧食企業(yè)套期保值創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。
不斷提高監(jiān)管效率和監(jiān)管水平
《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》為期貨市場(chǎng)明確了發(fā)展目標(biāo)和方向,確立了政策框架。作為市場(chǎng)一線監(jiān)管者,交易所肩負(fù)的監(jiān)管責(zé)任更大、發(fā)展的要求更高。為此,鄭商所將積極借鑒國(guó)際先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn),認(rèn)真總結(jié),我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),不斷提高監(jiān)管水平和監(jiān)管效率,確保市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作,平穩(wěn)發(fā)展,為我國(guó)糧食流通體制改革和糧食企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的提高做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。
(編輯/陳亞南)