宋國青

消費率低主要是收入的問題，不是消費傾向的問題，所以從提高消費傾向的角度入手來解決消費不足的問題，基本上不成立

消費率下降

消費占GDP的比例是連續(xù)下降的，這個現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)了很長時間。今年我國貿(mào)易順差的增長率還是很高，投資也沒有減少，由于消費率下降，儲蓄率相應(yīng)就上升了。和過去相比，現(xiàn)在中國的儲蓄率比較高，當(dāng)然，一個國家的儲蓄率即使高達99%也并不是不可以，現(xiàn)在的問題是，較高的儲蓄率使得貿(mào)易順差擴大，這里有一個潛在的假設(shè)——投入太高。還有一個情況，就是消費率在持續(xù)下降，個人的消費傾向比較低，儲蓄傾向比較高，大家把收入的80%拿去儲蓄，另外20%用于消費，但是只要這種情況穩(wěn)定，也不會導(dǎo)致消費率的持續(xù)下降。消費率的持續(xù)下降，說明其中存在其他原因，或者說，是消費傾向在持續(xù)下降。總的來說，消費率在下降，投資率在上升，國內(nèi)外總投資（國內(nèi)投資+貿(mào)易順差）在上升。

我們看一下居民消費占GDP（支出法）比例的變化情況。從1992年開始,特別是1996年以后,這個比例有一個比較明顯的下降,因為有投資的波動。（見圖1）

國民收入分配有關(guān)數(shù)據(jù)分析和估算

關(guān)于國民收入分配的數(shù)據(jù)，基本的就是1992年到2003年的“資金流量表”。先看一下政府部門可支配收入占國民收入的比例。（見圖2）

政府部門的可支配收入是政府的消費加上投資,可以用以下辦法進行計算:計算折舊,因為原來的表沒有算折舊,如果是凈儲蓄,就應(yīng)該把折舊減掉,沒有減掉折舊的儲蓄是毛的儲蓄。這個圖是從1992年開始的,我自己原來做過一些計算,從1978年算起。在1978年的時候,這個比例是很高的,因為當(dāng)時是計劃經(jīng)濟。在改革的過程中,政府部門的功能和角色都出現(xiàn)了一些變化,從1978年以后,這個比例開始下降,一直到1995年,然后開始上升,拐點出現(xiàn)在1995年。為什么會出現(xiàn)這樣的情況呢？1994年我國進行了一次稅收改革,之后稅收占國民收入的比例一直在上升。最后兩年的數(shù)據(jù)是我根據(jù)財政收入占GDP的比例推算出來的。從這個表可以看出，政府可支配收入占國民收入的比例從1995年的17%左右，一直上升到現(xiàn)在的24%，僅政府部門可支配收入這一塊就提高了7個百分點。

企業(yè)收入的情況:（見圖3）

個人可支配收入的情況:（見圖4）

從圖上可以看出，居民可支配收入占國民總收入的比例在上世紀(jì)90年代的時候不到70%，在此之前也比較低。最高是1992年和1996年，將近70%，從1996年以后一路下跌到59%，10年的時間里下降了差不多10個百分點。

現(xiàn)在對于居民消費傾向是高還是低，大家有很多討論，但是從數(shù)據(jù)來看，我們很難說這幾年的消費傾向是繼續(xù)下降的。2002年、2003年的情況是這樣，2004年、2005年也沒有太大的向下變化的趨勢，可能基本持平。在這個過程中，2000年、2001年和2005年可能稍高一些，這個要算收入。關(guān)于收入和消費的關(guān)系，我講一下。（見圖5）

計算收入有兩種辦法，一種是會計的方法，另外一個辦法是資產(chǎn)評估?，F(xiàn)在稅法對于收入也基本上按照會計的方法來計算的。從大的方面來看，個人消費還是上升的，“個人消費傾向在大幅度下降”這句話沒有數(shù)據(jù)支持。

但是有人也會提出這樣的問題——有的人購買多處房產(chǎn)，這又涉及到國民收入評估的問題，我們在統(tǒng)計上也存在這個問題。我們進一步看一下居民儲蓄占國民總收入的比例?，F(xiàn)在大家都說居民的儲蓄太多了，可是從圖上看，個人儲蓄所占的比例是在下降的。（見圖6）

企業(yè)的收入也是增長的，特別金融收入這幾年增長得很快。在下面這個圖里，我們把儲蓄分為三塊——政府的儲蓄、個人的儲蓄和企業(yè)的儲蓄。（見圖7）

個人儲蓄的比例一直在下降，企業(yè)和政府的儲蓄所占的比例在上升。

近年來居民儲蓄數(shù)據(jù)分析

剛才說的是一套數(shù)據(jù)，還有一套數(shù)據(jù)是銀行系統(tǒng)的，這兩套數(shù)據(jù)是獨立的。從銀行的數(shù)據(jù)來看，我定義了兩個名詞——居民貨幣A和居民貨幣B。這兩個名詞的區(qū)別就是數(shù)據(jù)的長短，有的數(shù)據(jù)長，有的數(shù)據(jù)短。居民貨幣A是個人儲蓄存款和流通中的現(xiàn)金，這一項在GDP中所占的比例在前幾年是猛升的，這兩年基本沒有上升，今年有一段時間個人儲蓄絕對額還是下降的。有一個說法是說儲蓄分流了，到股市上了，股市保證金這部分錢是個人的，把這一塊稍微加一點，但是意義不大，在每年新增加的部分里，按大數(shù)算的話，那邊超過十萬億，這邊只有一千多億，沒有多少?，F(xiàn)金這一塊我覺得估計得高了一點，如果按照這個口徑計算，個人儲蓄余額占GDP的比例沒有上升，這是銀行方面的數(shù)據(jù)。

居民貨幣B是居民貨幣A加上外幣存款和憑證式國債，居民貨幣B是下降的，證券這部分是下降的，現(xiàn)在人民幣升值炒得很厲害，外幣儲蓄存款前幾個月還在跌，現(xiàn)在穩(wěn)定一點，基本上沒有增加。其實把整個個人金融資產(chǎn)算一算，占GDP的比例沒有增加，甚至在下降，當(dāng)然這里沒有考慮二級市場，GDP里面也沒算，因為股票升值是未來的GDP，如果把未來的東西計入今年的國民收入中，就會出現(xiàn)重復(fù)計算的問題。從這些方面我們可以看出，消費率低主要是收入的問題，不是消費傾向的問題。

從圖上可以看出，居民貨幣B增量在GDP中占的比例下降得很快。（見圖8）

數(shù)據(jù)分析的一些結(jié)論

我們把前面的數(shù)據(jù)分析總結(jié)一下，有些數(shù)據(jù)要考慮它的誤差率，有的還要考慮GDP調(diào)整的問題，我們看一看哪些是比較確定的，哪些是不太確定的:

第一，居民儲蓄占GDP的比例在下降，這一點可以確定（但是要強調(diào)一點，房價上漲沒有考慮在內(nèi)，沒有賣掉的股票收入也沒有算進去，如果把這一塊算進去了，還要從別的地方扣除）。即使個人消費傾向在下降，即儲蓄傾向在上升，但是儲蓄占GDP的比例仍是下降的。

第二，居民收入占GDP的比例快速下降，這一點也是可以確定的。

第三，居民總儲蓄占國民總儲蓄的比例快速下降。

第四，沒有理由認為居民消費傾向明顯下降，可能微降、持平甚至上升，這一點不是很明確。

第五，政府部門和企業(yè)部門儲蓄占國民總收入比例的快速上升是國民總儲蓄率上升的原因。

關(guān)于國民收入分配的一些問題

國民收入分配比例的變化是一件大事。從政府的角度來看，政府收入的比例在上升，消費占GDP的比例在上升，政府儲蓄占GDP的比例在上升，而且是快速上升。政府部門的收入、消費和儲蓄從1978年到1995年一直在下降，在財稅改革以后，加上其他因素的影響，1996年以后開始快速上升，出現(xiàn)了一個拐點，這是一件非常重要的事情?，F(xiàn)在居民消費占GDP的比例是很低的，美國的居民消費占GDP的比例是70%，我們連60%都不到，差距很大。為什么呢？歸結(jié)為一句話——消費不足是收入問題。我們不能盯著居民在銀行里的那點存款，想讓人家把存款拿出來消費。居民個人存款現(xiàn)在不到20萬億，加上保險、證券、股票市值等，也就是接近20萬億的水平，相當(dāng)于一年的GDP，但那是老百姓一輩子的儲蓄。如果把20萬億按十幾億人來平均，每人也就1萬多塊錢。所以，從提高消費傾向的角度入手來解決消費不足的問題，基本上不成立。老百姓要養(yǎng)老就要有儲蓄，如果他們把20萬億都花了，到了需要養(yǎng)老的時候，政府的負擔(dān)就重了，所以他們有一些儲蓄，政府倒可以安心一點，少一點事情。

現(xiàn)在收入差距拉大，不公平，應(yīng)該縮小收入差別，提高低收入人群的收入，我非常同意，但是這和刺激消費是兩碼事。窮人的消費傾向高，富人的儲蓄傾向高，消費傾向低，很多人可能認為這一點是不言而喻的，事實上不是這樣。如果按照這個假定來看，美國人的收入高，收入占GDP的比例也比中國高得多，那么他們的儲蓄傾向應(yīng)該很高，但實際上他們是負儲蓄。如果我們在全世界范圍做一個統(tǒng)計，把中國和美國這兩個大樣本加進去，可能全世界的富人的消費傾向就比較高，窮人的消費傾向比較低，儲蓄傾向比較高。有些富人的消費傾向比較低，可能他在刻意隱瞞真實收入，不敢消費，有的錢可能不敢存到銀行里。他不在中國消費，但是可以在國外消費，不消費的原因不是不愿意，而是有別的因素。

另外，我們要區(qū)分財政收入和財政可支配這兩個概念。以前有一篇文章說，中國的財政收入占GDP的比例太低了，2005年好像是16%左右，而美國的財政收入占GDP的比例將近30%。這個算法是有很大問題的，因為美國的稅收有很大一部分最后又轉(zhuǎn)移給個人了，而中國的財政收入有一部分用于投資，去年還有財政赤字。財政赤字不是我們現(xiàn)在說的政府儲蓄，你可以把它分解為經(jīng)常賬戶和投資賬戶，有消費性支出，也有投資性支出，買股票就屬于投資性支出，錢沒有花掉，而是用于投資，希望升值。中國財政部門的儲蓄比美國要高得多，美國財政部門的凈儲蓄是負的，毛儲蓄大概是零，中國大概是5%-6%?？偟膩碚f，政府部門拿走的很多。

最后說一下減稅和財政收入這個問題。現(xiàn)在減少的是個人所得稅，可以減一點，也可以不減，但是其他的稅主要是間接稅，現(xiàn)在的問題是間接稅加不到個人收入上面去。比如說，財政部門大方一點，把增值稅取消了，不要了，這就是很大一筆錢。財政從國有企業(yè)弄一點，把投資壓一壓，把增值稅減下來，增值稅不是發(fā)錢的，增值稅減掉以后可以用投資來帶動收入的增加。增值稅減掉之后，工資上漲了，錢就分配到個人的口袋里了。如果我們認為低收入人群的消費傾向高，那么這種可能對低收入的增值比例更高了，因為誰消費誰征稅。所得稅還有一個收入差別的問題。

關(guān)于投資和利潤的問題我簡單說幾句?，F(xiàn)在很多人說投資率太高了，潛在的投資效益在下降，但是從收入分配的情況來看，企業(yè)的利潤很好。我覺得中國的投資率不能說高或低，報酬率很高，如果對國民收入分配進行調(diào)整，消費上來了，這是另外一回事。