李 琴　李文耀

[摘 要] 近年來,上市公司的盈余管理問題引起了人們的廣泛關(guān)注,如何控制盈余管理已成為一個(gè)重要研究課題。本文對(duì)盈余管理行為產(chǎn)生的前提條件進(jìn)行分析,以期有助于人們深入認(rèn)識(shí)盈余管理并采取有效措施控制上市公司的盈余管理行為。

[關(guān)鍵詞] 盈余管理;前提條件;上市公司

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2009 . 20 . 004

[中圖分類號(hào)]F230[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1673 - 0194(2009)20 - 0010 - 03

盈余管理是企業(yè)管理者運(yùn)用會(huì)計(jì)手段或安排交易來改變財(cái)務(wù)報(bào)告以誤導(dǎo)利益相關(guān)者對(duì)公司業(yè)績的理解或者影響以報(bào)告會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的合約的結(jié)果。有關(guān)盈余管理的研究是現(xiàn)代實(shí)證會(huì)計(jì)研究中的一個(gè)重要領(lǐng)域,在國外學(xué)術(shù)界,對(duì)盈余管理的系統(tǒng)研究已有20多年的歷史。近年來,隨著我國證券市場(chǎng)的發(fā)展,上市公司盈余管理問題日益突顯,受到人們的廣泛關(guān)注。吳聯(lián)生 等(2007)的研究顯示,1998-2004年期間,占虧損公司60.73%的上市公司為避免虧損而進(jìn)行盈余管理;1998-2004年上市公司每年都存在盈余管理行為;盈余管理公司占所有研究樣本的比例逐年上升,同時(shí),盈余管理公司占虧損公司的比例也逐年上升,說明隨著時(shí)間的推移,越來越多的上市公司進(jìn)行了盈余管理;在盈余管理幅度方面,總盈余管理幅度和平均盈余管理幅度也隨著時(shí)間的推移而逐步上升。

由于盈余管理泛濫會(huì)破壞證券市場(chǎng)資源配置功能的有效發(fā)揮,危害證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展,因此,如何控制上市公司的過度盈余管理行為,提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,已成為一個(gè)亟待研究的課題。任何事物的產(chǎn)生和發(fā)展都需要一定的前提條件,盈余管理也不例外,我們只有充分認(rèn)識(shí)盈余管理產(chǎn)生的條件,才能夠?qū)ΠY下藥,采取有效措施控制盈余管理行為。以下對(duì)盈余管理行為產(chǎn)生的主要前提條件進(jìn)行分析。

一、會(huì)計(jì)盈余信息的有用性

在會(huì)計(jì)提供的諸多信息中,盈余通常被看作最為重要的信息,會(huì)計(jì)盈余信息的有用性主要體現(xiàn)在以下3個(gè)方面:

1. 會(huì)計(jì)盈余數(shù)字經(jīng)常被用于企業(yè)訂約過程。會(huì)計(jì)盈余數(shù)據(jù)在制訂契約的條款以及監(jiān)督這些條款的實(shí)施中發(fā)揮了重要的作用。在簽訂和監(jiān)督企業(yè)的契約時(shí)運(yùn)用會(huì)計(jì)盈余數(shù)字的例子很多。例如,在債務(wù)契約中,債權(quán)人通常會(huì)規(guī)定一些保護(hù)性條款,以保證債務(wù)人的償債能力,比如規(guī)定借款公司的利息保障倍數(shù)必須高于一定水平,利息保障倍數(shù)等于息稅前盈利除以利息。如果借款公司違反債務(wù)契約,會(huì)導(dǎo)致限制股利發(fā)放、提高貸款利率等后果,這就使得借款公司非常關(guān)注會(huì)計(jì)所計(jì)算的盈余金額。再如,公司的獎(jiǎng)金計(jì)劃常常是執(zhí)行激勵(lì)性報(bào)酬計(jì)劃的一個(gè)組成部分,該計(jì)劃的計(jì)算公式是以會(huì)計(jì)計(jì)算的盈余金額為基礎(chǔ)的。因此,為確定獎(jiǎng)金數(shù)額就要求計(jì)算會(huì)計(jì)盈余金額。

2. 會(huì)計(jì)盈余信息會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。由于會(huì)計(jì)盈余信息被投資者和財(cái)務(wù)分析師廣泛用于評(píng)估公司股價(jià),因此,會(huì)計(jì)盈余的高低和非預(yù)期變動(dòng)會(huì)引起股票價(jià)格的波動(dòng),這就促使公司管理當(dāng)局有動(dòng)機(jī)通過管理盈余以影響公司股票的短期價(jià)格。大量研究盈利與股票價(jià)格相互關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)性文獻(xiàn)表明:在某一給定期間(例如,季度或年度)的股票價(jià)格變化不僅與那個(gè)時(shí)期未預(yù)期盈利的變化方向相關(guān),而且與未預(yù)期盈利的變化幅度具有相關(guān)性,年度和季度盈利能夠向股票市場(chǎng)傳遞新信息,股票價(jià)格還經(jīng)常在盈利公布時(shí)發(fā)生變化。1998年,時(shí)任美國證券交易委員會(huì)主席的萊威特先生(Levitt)曾指出:美國有一家大公司因?yàn)閳?bào)告的每股收益僅比分析師的預(yù)測(cè)少1美分,一天內(nèi)股票市值下跌竟然超過6%。

3. 會(huì)計(jì)盈余信息常常被作為政府監(jiān)管的重要參數(shù)。各國政府部門在對(duì)公司進(jìn)行監(jiān)管時(shí)常常會(huì)利用公司披露的會(huì)計(jì)盈余信息。例如,在石油價(jià)格飛漲以及由于政府管制而引發(fā)的石油短缺期間,美國石油公司的利潤成為政治家們注意的焦點(diǎn)。1974年,一些大石油公司的高額利潤使政治家試圖裁減這些石油公司的規(guī)模。1979年,石油公司第三季度報(bào)告利潤大幅增長促使1980年美國國會(huì)通過對(duì)石油公司開征非常收入稅。此外,如果企業(yè)規(guī)模很大,盈利水平又很高,可能招致反托拉斯調(diào)查。在我國,會(huì)計(jì)盈余信息還是公司首次發(fā)行股票、配股、增發(fā)、特別處理、暫停上市、終止上市等證券市場(chǎng)管制的重要依據(jù)。比如,中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定,上市公司增發(fā)新股必須滿足最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%,扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比,以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù);《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定,上市公司最近兩年連續(xù)虧損,將對(duì)其股票交易實(shí)行特別處理;上市公司最近3年連續(xù)虧損,暫停其股票上市;上市公司最近4年連續(xù)虧損,終止其股票上市。

二、經(jīng)濟(jì)人的自利性

經(jīng)濟(jì)人的自利性是指經(jīng)濟(jì)人在交易過程中總是追求自身效用的最大化。經(jīng)濟(jì)人假設(shè)是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的出發(fā)點(diǎn),經(jīng)濟(jì)人假設(shè)認(rèn)為,在行為動(dòng)機(jī)上,每個(gè)人都是自利的,以自身效用的最大化(而非他人效用或社會(huì)效用的最大化)為行為目標(biāo)。企業(yè)管理者也是追求自身效用最大化的經(jīng)濟(jì)人,因此,只要有機(jī)可乘,其采取機(jī)會(huì)主義行為以謀取私人利益就在所難免。由于會(huì)計(jì)盈余信息是有用的并且能夠影響企業(yè)管理者的自身效用,作為經(jīng)濟(jì)人的企業(yè)管理者必然會(huì)利用自身信息優(yōu)勢(shì)想方設(shè)法對(duì)會(huì)計(jì)盈余進(jìn)行管理,以使自身效用達(dá)到最大化。

會(huì)計(jì)盈余信息的有用性和經(jīng)濟(jì)人的自利性是產(chǎn)生盈余管理的兩個(gè)根本條件,兩者缺一不可。如果會(huì)計(jì)盈余信息無用,則企業(yè)管理者進(jìn)行盈余管理就失去了意義。如果企業(yè)管理者不是自利的經(jīng)濟(jì)人,而是嚴(yán)格遵紀(jì)守法的道德高尚的人,則即使管理盈余有利可圖,企業(yè)管理者也不會(huì)進(jìn)行盈余管理。

三、契約摩擦與溝通摩擦

美國著名會(huì)計(jì)學(xué)家凱瑟琳·雪珀(Katherine Schipper)認(rèn)為,盈余管理產(chǎn)生的兩個(gè)主要環(huán)境條件是契約摩擦及溝通摩擦。她指出,只有在特定的環(huán)境中才會(huì)有盈余管理。如果委托人與代理人之間的溝通是完全透明的,委托人可以掌握并使用充分信息,他們之間沒有契約摩擦,盈余管理也就不可能發(fā)生。

凱瑟琳·雪珀認(rèn)為,大多數(shù)有關(guān)盈余管理的研究都假設(shè)有一套事先給定的契約安排和報(bào)告規(guī)則呈現(xiàn)在企圖進(jìn)行盈余管理的企業(yè)管理者面前。事實(shí)上,無論是契約安排還是報(bào)告規(guī)則在經(jīng)濟(jì)和制度環(huán)境的壓力下,都是在不斷變化的,這些壓力包括企業(yè)發(fā)生的盈余管理行為。因此,從某種意義上說,契約安排和報(bào)告規(guī)則是盈余管理問題的內(nèi)生變量。但是,契約安排和報(bào)告規(guī)則在一段給定的報(bào)告期內(nèi)(如一年)可以被看作是固定的,具有剛性。再者,契約安排和報(bào)告規(guī)則即使有變化也跟不上經(jīng)濟(jì)和企業(yè)情況變化的步伐,因而會(huì)與現(xiàn)實(shí)的需要產(chǎn)生摩擦,盈余管理便應(yīng)運(yùn)而生。在研究人員看來,盈余管理可以使管理人員適應(yīng)環(huán)境、解決由于契約安排和報(bào)告規(guī)則與現(xiàn)實(shí)情形發(fā)生摩擦所引起的問題。契約摩擦主要是由契約的不完備性引起的,由于人的有限理性使得訂立完備契約是不可能的,因而契約摩擦難以消除。

僅僅用契約摩擦還不能完全解釋盈余管理的產(chǎn)生與存在。因此,凱瑟琳·雪珀提出還需要用溝通摩擦來解釋盈余管理行為。她認(rèn)為,盈余管理存在的一個(gè)必要條件是信息不對(duì)稱。最典型的例子是企業(yè)經(jīng)理人員掌握的信息,包括股東在內(nèi)的其他人并不知道。如果企業(yè)經(jīng)理人員和外部其他人員的信息是對(duì)稱的,則盈余管理行為不可能發(fā)生,因?yàn)橛喙芾硇袨闀?huì)被識(shí)破,因而達(dá)不到預(yù)期目的。信息不對(duì)稱能夠持續(xù)存在的原因是存在溝通障礙。因?yàn)橄郎贤ㄕ系K的成本高昂,得不償失,因此,這種溝通障礙無法完全消除。由于溝通障礙的存在,經(jīng)理人員不可能將所有的私人信息傳遞出去,從而為其進(jìn)行盈余管理提供了條件。

四、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則具有一定的彈性

由于各企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的復(fù)雜性和多樣化,為使會(huì)計(jì)信息能夠反映各企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營情況,企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定某些經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)可以有多種會(huì)計(jì)處理方法,如發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法有先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法和個(gè)別計(jì)價(jià)法,固定資產(chǎn)折舊方法有年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法等,會(huì)計(jì)(管理)人員可根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況合理選擇其中的一種方法。此外,許多會(huì)計(jì)事項(xiàng)的處理常常需要對(duì)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的未來發(fā)展進(jìn)行假定、估計(jì)和判斷,如在計(jì)算固定資產(chǎn)折舊時(shí)需要對(duì)固定資產(chǎn)使用壽命進(jìn)行估計(jì),在計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備時(shí)需要對(duì)資產(chǎn)減值程度進(jìn)行判斷等。由于采用不同的會(huì)計(jì)處理方法以及運(yùn)用不同的估計(jì)和判斷會(huì)直接影響當(dāng)期盈余,因而會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所具有的這種彈性使得企業(yè)管理者可以在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍之內(nèi),選擇實(shí)現(xiàn)自身效用和企業(yè)價(jià)值最大化的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法,這就為盈余管理提供了可能。例如,我國某上市公司在2002年度降低了壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提比例,使得當(dāng)年凈利潤增加 1 458萬元,而該公司當(dāng)年報(bào)告的凈利潤只有217.48萬元,如果扣除會(huì)計(jì)估計(jì)變更的影響,該公司將虧損1 240.52萬元。

五、監(jiān)控機(jī)制不完善

盈余管理的監(jiān)控機(jī)制包括外部監(jiān)控機(jī)制和內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制。外部監(jiān)控機(jī)制主要包括注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)、政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)(如證券監(jiān)督管理委員會(huì)、稅務(wù)局等)的監(jiān)督以及外部經(jīng)理人市場(chǎng)和公司控制權(quán)市場(chǎng)等對(duì)經(jīng)理人員的監(jiān)督。內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制主要是公司治理機(jī)制,包括股東大會(huì)、董事會(huì)等對(duì)經(jīng)理人員的監(jiān)督。由于盈余管理行為會(huì)受到重重監(jiān)控,因此如果監(jiān)控機(jī)制完善,則盈余管理行為一發(fā)生便會(huì)被發(fā)現(xiàn)并受到嚴(yán)懲,那么企業(yè)管理者在進(jìn)行盈余管理時(shí)便會(huì)有所顧忌。例如,Dechow et al.以美國上市公司為樣本,實(shí)證研究結(jié)果表明:產(chǎn)生盈余管理的主要原因在于薄弱的公司治理機(jī)制。他們發(fā)現(xiàn)操縱盈余公司更可能有一個(gè)由內(nèi)部人控制的董事會(huì),更可能總經(jīng)理兼任董事長,更可能總經(jīng)理就是公司的創(chuàng)始人,較少可能成立審計(jì)委員會(huì),較少可能有大宗股票持有人。

從以上對(duì)盈余管理產(chǎn)生條件的分析可知,為抑制上市公司的盈余管理行為,可采取提高上市公司信息披露的透明度、完善企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、加強(qiáng)監(jiān)控力度等措施。但是,我們應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到,由于信息不對(duì)稱的普遍存在、契約本身的不完備性以及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所固有的靈活性等原因,我們不可能從根本上消除上市公司的盈余管理行為,只能是在一定程度上控制上市公司的盈余管理行為,使其保持在可接受的范圍之內(nèi)。

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