邱冬陽(yáng)　熊維勤　皮星

摘要：本文基于投資者情緒理論，針對(duì)我國(guó)股票二級(jí)市場(chǎng)上有限理性的投資者參與IPO交易的特征之一是參考上期IPO抑價(jià)程度，其呈現(xiàn)出序列相關(guān)性，因而采用GARcH模型來(lái)描述IPO抑價(jià)的滯后效應(yīng)。研究的結(jié)論是，IPO抑價(jià)存在滯后效應(yīng)，擬合效果最優(yōu)的GARcH（1，2）模型表明，第t期IPO抑價(jià)水平的波動(dòng)性與第t-1期IPO抑價(jià)水平的波動(dòng)性之間存在顯著的正相關(guān)，與第t-2期則出現(xiàn)了顯著的負(fù)相關(guān)，并且IPO抑價(jià)率波動(dòng)之間也高相關(guān)。

關(guān)鍵詞：IPO抑價(jià)；滯后效應(yīng)；GARCH模型

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-5192（2012）05-0058-06