黑龍江上市公司會計信息質量的現(xiàn)狀分析

○楊忠海 王紅霞 李 歡

（哈爾濱商業(yè)大學會計學院 黑龍江 哈爾濱 150028）

一、引言

黑龍江省地處我國東北邊陲，經濟相對落后，市場化進程較為緩慢，在全國各省、自治區(qū)和直轄市的排名一直處于落后狀態(tài)。這對上市公司的會計信息質量也會產生一定程度的影響，畢竟“經濟越發(fā)展，會計越重要”。上市公司財務報告一般具有較低的信息質量，使得投資者無法透過財務報告來了解公司的真實狀況，導致投資者與公司內部人之間的信息不對稱，從而導致內幕交易、市場操控等現(xiàn)象的產生。本文將利用黑龍江省2000—2011年期間的366個在滬深A股市場的上市公司的經驗數(shù)據(jù)，研究在中國制度背景下黑龍江省上市公司會計信息質量的現(xiàn)狀，為提高黑龍江省上市公司的會計信息質量和上市公司質量，減少資本市場上的黑龍江省上市公司與投資者之間的信息不對稱，保護黑龍江省上市公司的投資者利益，促進黑龍江省區(qū)域經濟的發(fā)展提供數(shù)據(jù)支持。

二、研究設計

1、樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文以2000—2011年黑龍江省在中國A股市場上的上市公司為研究樣本。剔除數(shù)據(jù)不全的公司年度樣本之后，最終選取了366個公司的年度樣本。

本文的財務數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)主要源自國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）。個別缺失的數(shù)據(jù)通過CCER數(shù)據(jù)庫和查閱上市公司年報手工獲得。

2、會計信息質量的計量

本文最終選取會計信息及時性和會計信息中立性兩個質量特征對黑龍江省上市公司會計信息質量進行度量。

（1）會計信息及時性。由于公司在對外披露信息時大多體現(xiàn)了“好消息早，壞消息晚”的披露規(guī)律（Kross，1982；Ashtonet al，1989；Begley&Fischer，1998；Chi-Wenetal.，2004；唐躍軍等，2005；李維安等，2005）。我們應該更加關注壞消息的披露時間，因而本文借鑒BallandShivakumar（2005）、KhanandWatts（2009）和 Gassen，F(xiàn)ülbierandSellhorn（2006）的研究成果對會計信息及時性進行計量，具體為：

其中，Timeliness為會計信息及時性，α2it和α3it分別為好消息的及時性和壞消息的增量及時性，通過公式（2）和（3）取得：

其中，βi和 γi的估計值通過回歸模型（4）取得

其中，CFOt為經營活動產生的現(xiàn)金流量，以扣除非正常損益前的會計利潤與應計項目ACCt的差額對其計量；DCFOt為啞變量，當CFOt＜0時，取值為1，否則為0。ACCt為應計項目，其初始計量值通過下式取得：

式中，△lnv為當年存貨增量，△Accrece為應收賬款增量，△Othcurass為其他流動資產增量，△Accpay為應付賬款增量，△Othcurli為其他流動負債增量，Depre為固定資產折舊額。除DCFOt外，所有項目均以年初總資產進行標準化。

通過上述方式計算出每一個公司每一年度的Timeliness值，Timeliness值越大說明該公司當年的會計信息及時性越強，會計信息越可靠。

（2）會計信息中立性。會計信息中立性要求在會計信息生成和披露過程中不應迎合公司管理層或某一方的需求，而公司的盈余管理行為證明了公司管理層有機會主義傾向，使得財務報告傾向于滿足公司管理層的需求，因而，我們選取盈余管理作為中立性的反向表征變量。我們借鑒Bhattacharyaetal（2003）和曾穎和陸正飛（2006）的盈余激進度概念對盈余管理進行計量，具體為：

其中，EAit是i公司t年度的盈余激進度；TAit是i公司t年度的總應計利潤，數(shù)量上等于該公司當年的營業(yè)利潤與經營活動現(xiàn)金流量之間的差額為i公司t年度的平均資產，數(shù)量上等于年初資產和年末資產的平均值；NDAit為i公司t年度的不可操控應計項目。

（3）會計信息質量。最終，我們借鑒Bhattacharyaetal（2003）的方法構造會計信息質量變量，即采用會計信息及時性和會計信息中立性的十分位數(shù)度量會計信息質量，計算公式為：

表1 中國上市公司會計信息及時性分年描述性統(tǒng)計

圖1 中國和黑龍江省A股上市公司會計信息及時性均值趨勢圖（2000—2011年）

圖2 中國和黑龍江省A股上市公司會計信息及時性中位數(shù)趨勢圖（2000—2011年）

其中，Qualityit為i公司t年度的會計信息質量；Deciles（）為十分位數(shù)；Timelinessit為i公司t年度的會計信息及時性；EAit為i公司t年度的會計信息中立性。

我們首先對Timelinessit和EAit等變量的原始數(shù)據(jù)進行十分位數(shù)排序，然后對原始數(shù)值較高的Timelinessit賦予較高的分值，而對原始數(shù)值較高的EAit賦予較低的分值，使得最終的財務報告透明度Qualityit的分值介于0—10之間，并且Qualityit的數(shù)值越高，說明該公司的會計信息質量越高。

三、黑龍江省上市公司會計信息質量的現(xiàn)狀

為了顯示黑龍江省上市公司會計信息質量在全國上市公司中所處的地位以及發(fā)展趨勢，我們同時列示了中國上市公司的會計信息穩(wěn)健性各年度數(shù)據(jù)和發(fā)展趨勢圖（會計信息中立性與會計信息質量基本相似，此處略）。

從表1可以看出，2000—2011年，中國上市公司的財務報告缺少及時性性，對壞消息的披露不及時。雖然期間經歷了2000年和2006年兩次會計制度改革，但會計穩(wěn)健性仍然呈現(xiàn)出下降趨勢，從2000年的-0.393下降至2011年的-0.477，中位數(shù)也由2000年的-0.388下降至2011年的-0.464，這說明全國一半以上的上市公司的財務報告穩(wěn)健性不足，“報喜不報憂”的情況較為普遍。這與劉峰等（2004）和肖星等（2004）的研究結論一致。劉峰等（2004）對1995—2002年中國資本市場會計信息質量隨會計準則的變化進行考察，沒有發(fā)現(xiàn)我國資本市場環(huán)境下會計準則變化帶來會計信息質量提高的證據(jù)，也沒有證據(jù)表明會計準則與會計信息質量之間存在相對較穩(wěn)定且直接的關系，因此，他們認為會計準則的改進只有與其他的配套措施共同推進才能有效地提高信息披露質量。肖星等（2004）的研究發(fā)現(xiàn)，2001年的會計理論對股價的解釋能力不僅沒有提高，反而顯著下降，部分企業(yè)可能利用了新制度的靈活性進行盈余管理。該研究認為，提高會計信息質量不能僅僅依靠會計制度改革，更需要監(jiān)督激勵機制和管理體制的配合。

圖1顯示的是2000—2011年中國和黑龍江省上市公司會計信息及時性平均值發(fā)展趨勢。從圖中可以看出，中國上市公司的會計信息及時性呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢。與此相比，黑龍江省上市公司的會計信息及時性在2008年前呈現(xiàn)波段上升狀態(tài)（黑龍江省上市公司2000—2011年度各年度會計信息及時性均值與中位數(shù)見表2），但2008年之后呈現(xiàn)迅速下降的趨勢。這可能與2008年全球金融危機和中介組織發(fā)育有所下降有關。受2008年全球金融危機的影響，企業(yè)面臨的經濟環(huán)境不斷惡化，上市公司為了吸引更多投資者的關注，更不愿意披露壞消息，導致會計信息及時性下降。同時，2009年黑龍江省中介組織的發(fā)育在全國排名由第14位下降至第17位，導致會計管理質量下降，進而引發(fā)會計信息質量的急劇下降。

圖2顯示的是2000—2011年中國和黑龍江省上市公司會計信息及時性中位數(shù)發(fā)展趨勢。中國上市公司會計信息及時性中位數(shù)發(fā)展趨勢與均值發(fā)展趨勢一致，呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢。而黑龍江省上市公司會計信息及時性中位數(shù)發(fā)展趨勢與均值發(fā)展趨勢有所不同。中位數(shù)發(fā)展趨勢呈現(xiàn)倒U型變化，2000—2004年呈現(xiàn)上升趨勢，在2004年達到最高點后開始逐年下降，在經歷了2008年的全球金融危機之后，迅速跌至最低點。中位數(shù)發(fā)展趨勢的變化說明，在2004年前，50%以上的企業(yè)更愿意及時披露壞消息，從而提高了會計信息質量，而2004年之后，50%的企業(yè)更不愿意披露壞消息，報喜不報憂的情況較為嚴重，導致上市公司的會計信息質量總體呈下降趨勢。

表3是2000—2011年中國各省份滬深A股上市公司會計信息及時性描述性統(tǒng)計，各省份按均值從大到小的順序排列。從表3可以看出，中國上市公司的會計信息及時性中位數(shù)為-0.437，小于0，這說明中國上市公司有50%以上的公司年度樣本不愿意及時披露壞消息，使得均值為-0.445，也小于0，這說明中國上市公司的會計信息及時性處于較低水平。同樣，黑龍江省上市公司366個公司年度樣本中，也有50%以上的公司年度樣本不愿意及時披露壞消息（中位數(shù)為-0.409），會計信息的及時性也較差（均值為-0.405）。但無論是中位數(shù)還是均值，黑龍江省的上市公司會計信息及時性均好于全國平均情況。從均值排名也可以看出，黑龍江省上市公司會計信息及時性位列全國第8位，居于前列。結合表1中的黑龍江省在市場化各方面、各年度的排名來看，這或許是因為黑龍江省的中介組織發(fā)育較好、會計師人數(shù)較多、高素質的會計人才相對較多和法制環(huán)境也相對較好造成的，這說明制度環(huán)境能夠對會計信息質量產生正向影響。

表2 黑龍江省上市公司各年度會計信息及時性

表3 中國各省份滬深A股上市公司會計信息及時性描述性統(tǒng)計（2000—2011年）

表4 黑龍江省上市公司各年度盈余激進度

圖3 黑龍江省上市公司2000—2011年期間各盈余激進度發(fā)展趨勢

表4列示的是黑龍江省上市公司2000—2011年期間各年度會計信息中立性——盈余激進度的數(shù)據(jù)。圖3顯示的是根據(jù)表4得出的盈余激進度2000—2011年期間的發(fā)展趨勢。不難看出，2006年前，黑龍江省上市公司盈余激進度比較穩(wěn)定，由2000年的1.994，經過幾年的略微下降之后，于2006年恢復至2.012。2006年以后盈余激進度開始迅速下降，均值由2006年的2.012跌至2011年的0.931，這說明黑龍江省上市公司在2007年之后減少了應計項目，使得會計信息質量得到迅速提升，可能的原因是2007年開始執(zhí)行新會計準則，國家及黑龍江省本省的監(jiān)管部門更注重對應計項目的監(jiān)控，使得上市公司減少了對應計項目的操控。

表5列示的是綜合考慮會計信息及時性和中立性兩種質量特征的黑龍江省上市公司2000—2011年期間的會計信息質量。圖4為根據(jù)表5得出的2000—2011年期間的黑龍江省上市公司會計信息質量發(fā)展趨勢，粗線為會計信息質量均值曲線，細線為會計信息質量中位數(shù)曲線?？傮w來說，黑龍江省上市公司的會計信息質量不高，全樣本均值為5.5，中位數(shù)也為5.5，與最高分值10分相差甚遠。2006年以前，會計信息質量有緩慢下降的趨勢，由2000年的5.317降至2006年的5.117。2006年之后，會計信息質量明顯上升，由2006年的5.117升至2008年的6.464，隨后呈現(xiàn)下降趨勢，降至2011年的5.742，仍然高于2006年的5.117。2007年開始的會計信息質量提升可能與執(zhí)行新會計準則有關，新準則執(zhí)行之初，上市公司對新會計準則還不熟悉，監(jiān)管部門監(jiān)管也較嚴格，因而會計信息質量有明顯提高。2008年之后，上市公司對新會計準則有了更多的了解，因而操控財務報告隱瞞信息的情況逐漸增多，使得會計信息質量有所下降。但由于監(jiān)管部門的監(jiān)管沒有松懈，因而下降趨勢不是很明顯，這也提示監(jiān)管部門需要加強監(jiān)管力度，防止會計信息質量的進一步下降。

表5 黑龍江省上市公司各年度會計信息質量

圖4 黑龍江省上市公司各年度會計信息質量

表6 黑龍江省各地區(qū)上市公司會計信息質量

圖5 黑龍江省各地區(qū)上市公司會計信息質量柱狀圖

表6列示的是黑龍江省各地區(qū)上市公司的會計信息質量，圖5是根據(jù)表6的數(shù)據(jù)得到的柱狀圖。不難看出，伊春市的上市公司有12個公司年度樣本，會計信息及時性為各地區(qū)最高（Timeliness值為-0.303），會計信息中立性最強（EA值為0.980，數(shù)值為各地區(qū)最低），這說明伊春市的上市公司相對于其他地區(qū)的上市公司來說，更及時地披露了壞消息，對應計項目也未進行較大操控，使得該地區(qū)的上市公司有最高的會計信息質量（Quality值為7.833）。七臺河市只有1個公司年度樣本，該公司為2011年上市，與其他地區(qū)的上市公司相比，該樣本的會計信息及時性最低（Timeliness值為-0.537），會計信息中立性也最差（EA值為2.386），這說明該地區(qū)的公司未及時披露壞消息，對應計項目也進行了較大操控，使得會計信息質量的綜合評分為各地區(qū)最低（Quality值為2），可能的原因是，該公司剛剛上市，更愿意向投資者傳遞利好消息，更不愿意披露壞消息，因而對應計項目進行了較大操控。

四、結論

本文采用2000—2011年期間的黑龍江省滬深A股上市公司為樣本，對黑龍江省上市公司的會計信息質量狀況及影響因素進行了實證分析。研究發(fā)現(xiàn)，與其他省份、自治區(qū)和直轄市相比，黑龍江省上市公司的會計信息質量居于前列。但這并不值得我們欣喜，原因是黑龍江省上市公司的會計信息質量的得分與滿分10分相比相差甚遠。由于上市公司財務報告具有較低的信息質量，使得投資者無法透過財務報告了解公司的真實狀況，投資者與公司內部人之間的信息更加不對稱，從而導致內幕交易、市場操控和投機行為盛行，進而引發(fā)投資者信心不足和資源配置效率降低，嚴重阻礙了中國資本市場的健康發(fā)展，因此還需要監(jiān)管部門加大監(jiān)管力度。

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