論上市公司利潤表與現(xiàn)金流量表的有效結(jié)合

饒金梅

（東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，遼寧 大連 116023）

一、引言

“黑字破產(chǎn)”這一概念最早來自日本，指公司賬面利潤為正，資產(chǎn)負(fù)債率適中，卻由于現(xiàn)金不足陷入危機(jī)，不能償還到期債務(wù)，最終破產(chǎn)。近年來，四川長虹、藍(lán)田股份、北亞實(shí)業(yè)等中國知名企業(yè)相繼因財(cái)務(wù)問題而退市，究其原因，是會(huì)計(jì)利潤與現(xiàn)金流量之間的巨大差異。以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)利潤是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營成果的基礎(chǔ)，但企業(yè)可以利用會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)處理的多樣性進(jìn)行收入及利潤的操縱，使賬面利潤與現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生較大差異。因此，需要結(jié)合以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量表來觀測(cè)公司的盈利質(zhì)量及發(fā)展趨勢(shì)，找出凈利潤與凈現(xiàn)金流量之間的差異進(jìn)行分析，為公司進(jìn)一步整頓財(cái)務(wù)、治理公司及投資者正確評(píng)估企業(yè)價(jià)值提供有力依據(jù)。

二、利潤表及現(xiàn)金流量表結(jié)合的必要性

會(huì)計(jì)利潤是企業(yè)盈利能力的直接體現(xiàn)，企業(yè)的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)如銀行貸款、商業(yè)信用、所得稅費(fèi)及上市等均與利潤息息相關(guān)。出于自身發(fā)展的考慮，部分企業(yè)利用靈活的會(huì)計(jì)政策進(jìn)行利潤操縱，因此經(jīng)過處理的會(huì)計(jì)利潤不能正確反映企業(yè)本期的經(jīng)營成果。而現(xiàn)金流量是反映企業(yè)盈利質(zhì)量及財(cái)務(wù)彈性的重要指標(biāo)，它克服了會(huì)計(jì)利潤收支與實(shí)際情況不匹配的缺陷，更加客觀地體現(xiàn)企業(yè)獲取現(xiàn)金、償還債務(wù)及應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，是對(duì)會(huì)計(jì)利潤的有效補(bǔ)充。

三、如何綜合利用利潤表和現(xiàn)金流量表

針對(duì)利潤表及現(xiàn)金流量表的差異，分析者應(yīng)本著“主營天下，現(xiàn)金為王”的思想，對(duì)公司的經(jīng)營現(xiàn)狀從以下幾個(gè)方面做出正確的分析評(píng)價(jià)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)差錯(cuò)并修正，保證公司的正常運(yùn)營。

（一）經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量的階段性分析

企業(yè)的發(fā)展階段分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期與衰退期。在不同階段，現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力及對(duì)現(xiàn)金的需求不同，因此需要對(duì)企業(yè)的規(guī)模及經(jīng)營狀況進(jìn)行初步分析，確定其所處的階段之后再進(jìn)行進(jìn)一步的財(cái)務(wù)分析。

萌芽期：由于尚未形成一定的生產(chǎn)規(guī)模，需要巨額的前期投入及較高的生產(chǎn)成本，銷售收入較低，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量入不敷出；成長期：市場份額不斷擴(kuò)大，銷售額不斷上升，現(xiàn)金流量亦不斷上升，但是不會(huì)有較多結(jié)余，同時(shí)需要繼續(xù)進(jìn)行投資，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量依然為負(fù)；成熟期：發(fā)展趨于穩(wěn)定，前期投入的現(xiàn)金逐漸回籠，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量大幅增加，本著回報(bào)股東的原則，企業(yè)會(huì)向股東支付巨額股利，造成一定量的現(xiàn)金流出；衰退期：銷售收入萎縮，經(jīng)營出現(xiàn)虧損，現(xiàn)金流量下降，企業(yè)考慮戰(zhàn)略撤退，收回投資，各項(xiàng)現(xiàn)金流量均呈下降趨勢(shì)。

（二）盈利質(zhì)量的分析

如果某一時(shí)期凈利潤和凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)較大的差額且沒有合理紕漏說明，企業(yè)就存在操縱利潤的可能性，如虛構(gòu)收入或提前確認(rèn)收入、低估當(dāng)期銷售成本、期間費(fèi)用資本化以及蓄意隱藏利潤等。因此，分析者應(yīng)借助相關(guān)比率指標(biāo)來甄別企業(yè)的創(chuàng)造性會(huì)計(jì)，相關(guān)指標(biāo)分析如下。

1.經(jīng)營現(xiàn)金流量充裕率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（資本性支出+償還債務(wù)支出+現(xiàn)金股利支出）

此指標(biāo)反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性，即企業(yè)的現(xiàn)金流量應(yīng)對(duì)市場逆境和市場機(jī)遇的能力。經(jīng)營現(xiàn)金流量充裕率大于1，說明經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈流量能保證在償還債務(wù)的前提下，擴(kuò)大自身資產(chǎn)規(guī)模，為投資者帶來更多的經(jīng)濟(jì)效益；指標(biāo)小于1，說明企業(yè)沒有償還即時(shí)債務(wù)的能力，如果融資能力有限，將面臨破產(chǎn)。

2.折舊攤銷影響比率=（折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)）/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量

固定資產(chǎn)折舊及無形資產(chǎn)攤銷是造成二者差異的一個(gè)主要原因，會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)的靈活性使折舊及攤銷的核算有較大的操縱空間。指標(biāo)越小，企業(yè)的凈利潤與現(xiàn)金凈流量的吻合度就越高，即盈利質(zhì)量越高；反之則說明企業(yè)利潤的可信程度越低，存在粉飾利潤的可能性。

3.銷售收入現(xiàn)金含量=銷售商品﹑提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入

此項(xiàng)指標(biāo)反映企業(yè)每一元的銷售收入中含有多少現(xiàn)金。此項(xiàng)指標(biāo)接近1，說明企業(yè)的營業(yè)收入可以帶來較為可觀的現(xiàn)金流入，即利潤質(zhì)量較高；指標(biāo)小于1，說明企業(yè)存在較多應(yīng)收賬款，發(fā)生壞賬的可能性較大，造成企業(yè)的損失以及資金周轉(zhuǎn)不靈；或是由于企業(yè)虛構(gòu)收入或提前確認(rèn)收入造成，以此虛增利潤。

4.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)= 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤

此項(xiàng)指標(biāo)反映了企業(yè)凈利潤中的現(xiàn)金含量，為觀測(cè)現(xiàn)金凈流量與凈利潤的相對(duì)變化提供了重要依據(jù)。如果分子分母同增同減，說明企業(yè)利潤質(zhì)量較高，每元的凈利潤都有一定比例的現(xiàn)金作為保障。如果反向變動(dòng)，說明企業(yè)存在操縱利潤的可能：若凈利潤增加的同時(shí)現(xiàn)金凈流量減少，企業(yè)表現(xiàn)為“紙面富貴”，即虛增利潤及資產(chǎn)；反之，則表現(xiàn)為“隱藏利潤”，規(guī)避稅收。

（三）凈利潤與現(xiàn)金流量的趨勢(shì)分析

企業(yè)是持續(xù)經(jīng)營的主體，因此應(yīng)連續(xù)觀察并分析數(shù)期現(xiàn)金流量表及利潤表，比較各期的相關(guān)項(xiàng)目數(shù)額增減變動(dòng)情況，并在此基礎(chǔ)上判斷其發(fā)展趨勢(shì)，從而做出合理的預(yù)測(cè)及調(diào)整。

分析時(shí)可采用趨勢(shì)百分比法，包括定基法和環(huán)比法，而環(huán)比法是指將本年數(shù)與上年數(shù)進(jìn)行比較得出百分比，能夠更加明確地體現(xiàn)出項(xiàng)目的近期變動(dòng)情況。進(jìn)行趨勢(shì)分析時(shí)，預(yù)測(cè)企業(yè)在未來一定時(shí)期凈利潤與凈現(xiàn)金流量是否逐漸趨于一致，如果二者數(shù)額呈一致上升趨勢(shì)并長期保持差額較小，則表明企業(yè)處于穩(wěn)定增長，高質(zhì)量盈利的發(fā)展階段。

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