張 惠

(華夏銀行南京分行，南京210005)

民間金融是與正規(guī)金融相對而言的概念，國外學者將其界定為非正規(guī)金融(informal finance)，即在中央銀行監(jiān)管當局調控以外的金融市場;［1］按照我國央行的定義，民間金融是相對于國家依法批準設立的金融機構而言，泛指非金融機構的自然人、企業(yè)以及其他經濟主體(財政除外)之間以貨幣資金為標的價值轉移及本息支付。［2］從制度經濟學的角度看，我國民間金融作為制度內金融市場化的產物，在從局部到整體的誘致性制度變遷轉變過程中承載著兩面性。作為正規(guī)金融的重要補充，民間金融為排斥于正規(guī)融資體系之外的資金需求者提供支持;但另一方面，民間金融尚處于地下狀態(tài)，其自身不規(guī)范性和自發(fā)性特點導致資金供給不穩(wěn)定、融資規(guī)模相對較小和附帶債等諸多弊端，特別是其游離于金融監(jiān)管體系之外容易產生金融風險。［3］在現行金融體制轉型期，各類民間借貸危機事件背后折射的仍是改革層面的問題。從完善相關法律、政策入手加強民間金融改革的頂層設計，從挖掘市場創(chuàng)新著手強化民間金融改革的市場化特征，將民間金融納入深化金融體制改革的整體框架之中，是挽救我國民間基層金融的重要戰(zhàn)略定位與機制籌措。

1 新一輪金融改革與民間金融變革背景

隨著經濟體制變革以及微觀經濟組織企業(yè)制度的完善，我國金融體制改革與民間金融制度變遷也經歷著一個不斷調整的、動態(tài)的、歷史的過程，新的經濟形勢下民間金融體制完善與改革勢在必行。

1.1 新一輪金融改革的背景分析

經過改革開放三十多年的高速增長之后，我國潛在經濟增長率從高速增長臺階向次高速增長臺階過渡的條件已經顯現;雖然政府加快宏觀調控政策預調和微調的步伐，推動國內經濟結構的調整和轉型，但受到高債務背景下國際經濟弱復蘇延續(xù)的影響，國內經濟企穩(wěn)回升仍然面臨相當大的困難，新一輪金融改革是適應國家宏觀經濟調整方向與步伐的重要戰(zhàn)略選擇。

1.1.1 國民經濟潛在增長下行

目前我國經濟增速低于潛在經濟增長速度，經濟增速下滑的風險加劇。據國民經濟運行數據顯示，在連續(xù)7個季度增速放緩之后2012年國內生產總值(GDP)為 519 322億元，比上年增長7.8%。［4］從外部環(huán)境看，美國金融危機和歐洲債務危機不斷演變，金融風險加大，國際經濟弱復蘇;從內部環(huán)境看，長期拉動經濟增長的國內投資增速放緩，最主要的是2012年上半年固定資產投資同比增長20.4%，比去年同期回落5.2個百分點，基礎設施投資的負增長拉動內需趨緩;國內房地產調控繼續(xù)實施，投資增速回落明顯，2012年上半年增長16.6%，比上年同期回落 16.3 個百分點。［5］新一輪金融改革成為穩(wěn)定經濟增速、長期提升經濟增長質量的重中之重。

1.1.2 實體經濟利潤空間縮水

在國際經濟狀態(tài)低迷與國內經濟增速回落的雙重作用之下，我國實體經濟發(fā)展存在一定程度的“空心化”和弱化現象，實體經濟利潤空間縮水。勞動力成本上漲、上游產品壟斷高價，增加了企業(yè)的生產成本;同時，金融體制自身的缺陷，增加了企業(yè)的融資成本，雙重壓縮實體經濟的利潤空間。2012年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤55 578億元，同比增長 5.3%;［6］而 2005—2011年中國銀行業(yè)凈利潤年均復合增長率高達26.8%;雖然2012年度16家上市銀行凈利潤增速或將減緩，但不會顯著低于20%。［7］以降低企業(yè)借貸成本、擴展民間融資渠道、改善資金供給緊張關系、保持資金供需雙方利潤處于合理水平為主要目標的金融體制改革，是配合整個經濟結構微調的重要戰(zhàn)略舉措。

1.1.3 銀行信貸需求有效不足

為穩(wěn)定經濟增長，國內采用連續(xù)下調利率和放松貸款利率限制的舉措將提高信貸配置效率，增加市場流動性，刺激終端需求回升，一定程度上推動銀行貸款組合更加多元化。2012年人民幣貸款增加8.20萬億元，同比多增7 320億元，其中，短期貸款增加3.37萬億元，中長期貸款增加1.54萬億元;［8］從數據上看中長期貸款未見明顯起色，反而短期貸款有所上升，貸款利率并未出現明顯的競爭效果，企業(yè)的信貸需求尚未出現明顯回升。2000—2012年銀行信貸融資已從占社會信用總量的90%快速下降至55%。［9］因為經濟面臨下行風險，商業(yè)銀行不良貸款的反彈壓力顯現，資產質量出現拐點?；诒O(jiān)管的要求商業(yè)銀行轉型過程中，業(yè)務發(fā)展保持謹慎，但優(yōu)質項目不足，整個信貸需求疲弱。

1.2 新一輪金融改革的要點透視

依照經濟改革發(fā)展的一般規(guī)律，一國經濟的改革不僅僅是局限于周期性調整，更需要的是制度變革的頂層設計。自“十二五”規(guī)劃以來，配合國家經濟結構調整和產業(yè)轉型的金融改革戰(zhàn)略和技術被提到新的層面，探索與經濟發(fā)展相適應的金融體制成為我國再平衡經濟的首要任務。

(1)以深化金融關鍵領域改革為重點。深化金融關鍵領域改革是政策的首要著力點。新一輪金融改革重在逐步解決阻礙金融發(fā)展的深層次體制機制問題，通過加強金融關鍵領域建設，完善金融機構體系和市場體系、增強金融服務能力，最終以關鍵領域的金融改革推動經濟結構調整和經濟發(fā)展方式轉變。

(2)以促進金融服務創(chuàng)新為動力。新一輪金融改革將是繼續(xù)推進利率市場化的漸進過程，促進金融創(chuàng)新是改革的動力。圍繞金融關鍵領域，堅持以市場為導向，重塑監(jiān)管者功能定位，組建多元金融服務機構，培養(yǎng)多層次金融市場，鼓勵有民間資本參與的金融組織、產品和服務模式創(chuàng)新，提升金融服務能力和效率，并將防范風險貫穿金融創(chuàng)新全過程。

(3)以實現金融服務全覆蓋為目標。堅持金融服務實體經濟是金融改革的本質要求。以改革放松金融管制，擴大實體經濟銀行貸款之外的融資渠道;以改革引導民間金融的陽光化、透明化和規(guī)范化，確保資金投向實體經濟;以改革實現金融服務全覆蓋，抑制社會資本脫實向虛、以錢炒錢，防止出現產業(yè)空心化現象。

1.3 民間金融發(fā)展對體制改革提出新要求

在宏觀經濟新形勢中，民間借貸危機所暴露出的一系列問題從側面揭露了我國金融改革中存在的不足，也讓新一輪金融改革在改革內容、改革側重點上有所思考，以民間金融改革“倒逼”并促進新一輪金融改革正是民間金融變革推動改革的根本。

1.3.1 民間資本大規(guī)模擴張

在前期政府一連串緊縮銀行信貸規(guī)模的環(huán)境下，經濟向好發(fā)展中旺盛的資金需求一定程度上強烈刺激了民間融資市場的快速發(fā)展。經濟企穩(wěn)之后，游離于監(jiān)控之外的民間資金以分流儲蓄為主要形式，規(guī)模呈現逐年遞增趨勢，相反，以商業(yè)銀行為主體正規(guī)金融機構儲蓄存款增速則逐年遞減，如圖1所示:

截至2012年末全國儲蓄存款余額40.6萬億元，增幅為 16.7%，［8］2008年末儲蓄存款余額為21.79萬億元，增幅為 26.29%，兩年相比少增9.59%，［10］此外，國內投資增長的下行壓力持續(xù)增大，在投資增長減速明顯的情況下，金融脫媒加速，民間投資持續(xù)擴張;目前全國民間投資已經占全部投資的62%，民間投資成為投資增長的主要拉動力量。

1.3.2 民間資本高利貸融資

在利率市場化改革推進的過程中，不同于正規(guī)金融機構因為受到嚴格的監(jiān)管，存貸資金價格相對公開透明，民間資金價格完全由市場作用;在資金供求失衡的情況下，雙軌制資金定價機制拉大了民間借貸利率與金融機構基準利率的距離，甚至催生了民間融資的高利貸行為。雖然操縱民間借貸利率的最終杠桿應由央行的存款準備金率控制，但在下調利率和放松貸款利率限制的舉措下，民間平均資金價格仍是顯著高于正規(guī)金融資金的價格。人行溫州市中心支行統(tǒng)計顯示:2012年四季度，民間借貸綜合利率微幅回升，溫州民間借貸綜合利率20.73%，比上季度上升0.33個百分點，其中，一般社會主體之間的普通借貸利率17.75%，社會中介借貸利率28.46%，小額貸款公司的貸款利率20.46% 。［11］

1.3.3 民間融資高風險集聚

歷次金融改革都將民間金融排斥于體制之外，其法律性質和合法地位無保證，所派生出的契約關系相對脆弱，尚且處于監(jiān)管體系薄弱環(huán)節(jié)。因為缺少統(tǒng)一規(guī)范的系統(tǒng)性體制改革，民間資金需求主體的多樣性又派生出多樣的線上、線下民間借貸形式，以地緣和人緣為基礎，輕擔保甚至無擔保層層向外輻射，高額利潤的追逐導致高風險系數，大部分借款人的風險承受系數較低，尤其是中小企業(yè)規(guī)模小、利潤低，極易出現資金鏈斷裂，引發(fā)除普通民事借貸糾紛外，還涉及集資詐騙、非法吸收公眾存款、合同詐騙、高利轉貸等犯罪。民間借貸潛藏危機，暴露其大規(guī)模、高利率、不規(guī)范運行而帶來的巨大風險。

2 轉型中我國民間金融體制暴露的缺陷

現行金融體制順周期運轉，導致以商業(yè)銀行為主體的金融機構大而不倒，企業(yè)融資過度依賴銀行貸款，系統(tǒng)風險過度集中;而民間借貸長期被邊緣化，在金融體制轉型中民間金融體制諸多問題暴露。

2.1 民間金融內部管理制度不規(guī)范

當前我國民間金融仍處于一種無序狀態(tài)，組織結構松散，管理方式落后，缺少規(guī)范的內控制度。首先，民間金融組織內部缺少嚴格的財務管理、審計稽核制度，其籌資、征信、審核、授信、風險承擔能力相對低下;沒有專門服務民間融資的信用評估機構、規(guī)范的評估程序、科學的評估方法、完備的風險代償措施。其次，不同于正規(guī)金融所具備的信用保障制度，直接建立在私人關系基礎之上的民間借貸，大多屬于私下交易，契約約束關系具有脆弱性，易導致大量合同糾紛、利率糾紛、擔保糾紛和借據糾紛等，掩藏著巨大的道德風險、經濟風險與社會風險。再者，民營金融組織的正常進入和退出機制缺失，多數自發(fā)性的民間信貸投資方向與國家產業(yè)政策相偏離，一旦遭遇市場突發(fā)危機，貸款逾期收不回，造成呆賬時，極易出現倒閉破產情況。

2.2 民間金融相關法律針對性不強

在我國現有的法律體系與框架內，雖已出臺了涉及民間金融的一些法律法規(guī)、政策文件，但還未對民間金融地位以及民間融資關系有系統(tǒng)性、針對性、明確性的說明，民間借貸處于國家法律體系和框架邊緣。一方面，沒有一部專門的民間融資法規(guī)對民間融資活動進行規(guī)范和引導，多是分布在各個部門法律。［12］目前民間融資多參照《民法通則》、《合同法》、《關于人民法院審理借貸案件的若干意見》等法律法規(guī)，缺乏統(tǒng)一性、協調性。而最新下發(fā)的《關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》以及《關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展重點工作分工的通知》等文件缺少強制性，難以有效落實。另一方面，民間金融法律建設滯后，缺少明確的法律界定和司法解釋說明，更沒有設立專門的審批部門，明確的監(jiān)管機構，在相對狹隘視角下的民間金融法律定位，使得民間借貸難以公開化參與市場經濟活動，無法與變革中的經濟金融體制相適應。

2.3 資金價格雙軌制誘發(fā)民間融資問題

在我國金融體制改革與利率市場化改革推進過程中，民間金融平均資金價格以高于正規(guī)金融資金價格而存在，并在正規(guī)金融體系之外迅速擴張活躍;資金價格雙軌制進一步催生了民間融資的高利貸行為，刺激我國民間融資向大規(guī)模、高價位、高風險趨動，脫離實際的資金價格使得部分企業(yè)背負高額負擔，引發(fā)各類風險事件不分地區(qū)不分時間爆出，導致整個實體經濟脫離平穩(wěn)發(fā)展的軌道。另一方面，在資金相對稀缺的時期，大量的資金受到趨利本性的引導，脫離金融監(jiān)管機構控制的資金運作渠道，盲目轉移到非正規(guī)金融市場，引發(fā)系列資金市場或者虛擬泡沫經濟投機活動，蘊藏著不可預計的系統(tǒng)性風險。資金價格的雙軌制既是民間融資形成的體制原因，也是引發(fā)民間融資問題的體制因素。

2.4 民間金融尚處于監(jiān)管體系邊緣

因為民間借貸組織體系內部個體在規(guī)模大小、市場定位、財務狀況、業(yè)務范圍、資質水平等方面參差不齊，與正規(guī)金融機構組織形式存在較大的差異，我國金融體系出現監(jiān)管的非均衡。首先，監(jiān)管主體明確性不夠。在分業(yè)監(jiān)管框架內，對于民間金融監(jiān)管責任履行不到位。如司法監(jiān)管系統(tǒng)對民間金融糾紛案例積累不足，準確理性判案能力不足;資本監(jiān)管系統(tǒng)沒有建立及時準確掌握民間資金動向的制度性調查監(jiān)管制度;征信管理部門并沒有將民間金融納入科學的征信管理系統(tǒng);同時，各部門缺少聯動監(jiān)管。其次，監(jiān)管體系協調性不足。將原本的監(jiān)管體系簡單相加，側重正規(guī)金融的監(jiān)管力度和側重形式監(jiān)管手段，與民間金融非封閉性的現場內部監(jiān)管不適應、不協調，導致金融監(jiān)管低效，民間金融尚處于監(jiān)管薄弱環(huán)節(jié)。

3 民間金融改革的戰(zhàn)略定位與機制完善

在“新興”和“轉軌”的雙重背景下，中央政府通過結構性改革和逆周期調控進行新一輪金融改革，在合理平衡自然減速和周期減速雙重風險的條件下推動經濟的轉型發(fā)展;同時在金融活躍地區(qū)金融改革試點工作已全面開展，以溫州金融改革方案的政策出臺為標志，開啟我國民間金融改革的探索。在逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架內，由市場逐步將金融改革延伸到民間金融體制與資產管理體制改革之中，開辟多元民間投資渠道，構建多層次融資服務體系，建立健全系統(tǒng)性民間金融風險預警機制、危機處置機制、金融監(jiān)管機制是規(guī)范發(fā)展民間金融的基本保障，也是金融改革的內在要求。

3.1 完善最優(yōu)利率市場化體制改革

改革開放三十多年，我國金融改革的模式基本上都是遵循“倒逼機制”，新一輪金融改革正是實體經濟的衰退“倒逼”;就政策調控方向看，央行前后利率波動區(qū)間的擴大、市場化利率改革是此次金融改革的核心。第一，參照美日推進利率市場化改革的經驗，改革無先后邏輯順序，更多的是依靠市場競爭主體本身的力量，完善金融機構自身的內部治理結構、健全有序的準入機制，放寬民間金融市場準入條件，正當公平地參與資金價格競爭，提高資金價格的市場代表性以及對貨幣市場各種利率的引導性。第二，借鑒德國的“標準利率制”，在綜合細化市場金融運作成本與風險的基礎上確定基準利率，再由正規(guī)金融機構與民間金融組織相互協商，通過自律性管理確定合理的價格競爭區(qū)間，市場利率水平形成共識，以防止資金價格無序競爭。第三，建立健全金融市場退出機制，維持利率市場化所需的充分競爭、優(yōu)勝劣汰機制，以完備的存款保險制度保證瀕臨破產邊緣的各類金融機構能夠及時退出，有退有進地促進健全的資金價格競爭機制。

3.2 改革民間資金供給與投資方式

首先，規(guī)范民間資金供給的合法性與規(guī)范性。逐步放寬或取消民資進入金融領域限置，簡化前置審批環(huán)節(jié)與審批時間，成立專門的民間金融管理機構，嚴格市場準入、市場管理、風險保障等措施，全面推動非公眾金融機構的創(chuàng)建工作;組建民間資金合法進入通道，通過民間資本投資登記服務中心，實現資金供給與需求之間的有效對接。其次，擴展民間融資渠道并非簡單地增加資金供給、單純擴大信貸規(guī)模，而是要抑制民間資本、民間融資的無序流動，通過基礎設施配套支持、制定稅費減免優(yōu)惠政策、財政獎勵辦法等引導民間資金進入戰(zhàn)略性新興產業(yè)和薄弱環(huán)節(jié)，使產業(yè)鏈條上需要資金的企業(yè)和資金供給有效對接。再者，消除民間資金投資障礙，設立由財政、企業(yè)公積金、自然投資組建的風險補償基金，通過風險投資吸引更多民間資本進入實體經濟，以拓寬民間投資的領域和范圍，鼓勵和引導民間資本進入金融服務領域。鼓勵民間金融中介組織和機構開展民間金融業(yè)務普查公證，建立信息披露制度，營造良好的民間投資環(huán)境。

3.3 構建民間金融法律與監(jiān)管機制

民間融資活動一直處于國家法律與監(jiān)管邊緣，民間金融改革在法律保障與監(jiān)管方面有所突破。第一，建立民間金融領域的法律保障體系。通過法律保障體系明確民間融資行為的邊界、合法地位、行為主體的合法權益。參照已有的相關法律制定民間金融合法化的法律體系，就相應的登記、注冊、備案制度做出法律規(guī)定。第二，注重專門對民間資本入股或控股的非正規(guī)金融機構的單一法律與實施細則，明確民間資金出資比例要求、進入方式、價值取向、業(yè)務范圍、資金來源，明確監(jiān)管要求、財務制度和風險控制制度要求，以專門的法律嚴格規(guī)范放貸主體的借貸行為。第三，把民間金融風險管控納入宏觀金融調控視野。改變分布于狹小市場中的各類民間非正規(guī)金融機構多頭管理或多頭不管的現狀，通過法律明確一行三會對民間融資活動的統(tǒng)一監(jiān)管合作，并建立自上而下的專業(yè)監(jiān)管機構對各類民間金融活動進行分層、分級、分類的規(guī)范監(jiān)管，落實各級監(jiān)管組織的監(jiān)管責任。第四，建立全方位的民間金融監(jiān)測、統(tǒng)計和預警體系。設立專門的監(jiān)管部門負責民間金融活動備案和信息登記，參照正規(guī)金融監(jiān)測的構建原則與做法，依據我國民間金融特點與發(fā)展現狀，建立民間融資活動的監(jiān)測指標體系、跟蹤監(jiān)測調查機制和民間借貸突發(fā)性、群發(fā)性危情調查制度、危機應對處理機制，對民間金融的規(guī)模、投向、風險狀況做到實時監(jiān)控。

［1］Heiko S.Informal Finance and Intermediation［R］.Working Paper No.252，Germany，1936.

［2］姜旭朝，丁昌鋒.民間金融理論分析:范疇、比較與制度變遷［J］.金融研究，2004(5):100 －110.

［3］嘉思瑤，宋若峰.中小企業(yè)民間融資行為探討［J］.金融理論與實踐，2009(4):117－120.

［4］2012年中國GDP增速跌破8創(chuàng)13年以來最低值［EB/OL］.(2013－02 －08).http://sn.ifeng.com/caijing/detail_2013_02/08/580767_0.shtml.

［5］中國經濟增速3年首破8% 房地產調控繼續(xù)強硬［EB/OL］.(2012 － 07 － 14).http://news.sz.soufun.com/2012 － 07 －14/8096103.html.

［6］2012年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現利潤同比增長5.3%［EB/OL］.(2013 － 01 － 27).http://finance.jrj.com.cn/2013/01/27134714995431.shtml.

［7］銀行業(yè)高利潤將終結 多因素助力成長分化［EB/OL］.(2013－02 －04).http://finance.chinanews.com/fortune/2013/02 －04/4545057.shtml.

［8］2012年金融統(tǒng)計數據報告［EB/OL］.(2013－01－10).http://www.pbc.gov.cn/publish/diaochatongjisi/3172/2013/20130109165552137337875/20130109165552137337875_.html.

［9］“民間金融”已到值得警惕的邊界［EB/OL］.(2013－02－05).http://news.10jqka.com.cn/20130205/c532685730.shtml.

［10］中經統(tǒng)計網—城市年度數據［EB/OL］.(2013－02－07).http://db － edu.cei.gov.cn/scorpio_online/aspx/main.aspx?width=1356＆height=698.

［11］四季度民間借貸利率微幅回升［EB/OL］.(2013－01－24).http://www.wzrb.com.cn/article443859show.html.

［12］鄭俠，胡孫法.中小型企業(yè)融資瓶頸的解決路徑探析——基于完善民間融資法律制度的視角［J］.福建論壇，2009(6):34－36.