Paul Donovan

進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，從技術(shù)熟練的工人到資本家，全球各個(gè)階層的收入普遍在增長。就美國而言，只有全國最富裕的那0.1%人口收入增長速度遠(yuǎn)快于大眾?？此乒降姆峙洵h(huán)境，使政府通過稅收和轉(zhuǎn)移支付對(duì)收入分配的干預(yù)程度下降。

但這一切都被金融危機(jī)打破了。金融危機(jī)以來，發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家之間的收入差距在縮小，但各個(gè)國家內(nèi)部的收入差距卻在擴(kuò)大。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中，GDP增速下滑最快的歐元區(qū)邊緣國家尤為明顯。

金融危機(jī)悄悄地將收入和貧富差距拉大了，這首先體現(xiàn)在通脹上，在英國和美國尤為顯著。整體通脹率更反映高收入家庭的支出情況，但是20%高收入家庭購物單上的商品價(jià)格漲幅卻不及20%低收入家庭的購物單上商品價(jià)格漲幅。二者之間0.5個(gè)百分點(diǎn)的差距對(duì)最終可支配收入的影響是巨大的。

基于貨幣政策的需要，美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體往往更關(guān)注剔除食品和能源的核心通脹率，但這并不意味著整體通脹率不重要。低收入家庭食品和能源消費(fèi)占支出比例更高，而在金融危機(jī)當(dāng)中，對(duì)這兩個(gè)領(lǐng)域尤為重要的大宗商品價(jià)格顯得富有彈性，而可選消費(fèi)品因?yàn)榭傂枨笪s而價(jià)格低迷。這進(jìn)一步拉大了貧富差距。由于食品和能源的購買頻率明顯高于多數(shù)商品，因此其價(jià)格上漲帶來的可感知的通脹壓力最為顯著，這也是政府在面對(duì)食品能源的通脹時(shí)不敢掉以輕心的原因之一。

貧富差距伴隨的另一特征是信用工具的濫用，這使得收入不平等并沒有在消費(fèi)上體現(xiàn)出來。信用工具幫助政治家粉飾了貧富差距，選民們也被表面上的消費(fèi)繁榮所迷惑。在信貸繁榮消失之后，收入差距開始在消費(fèi)上反映出來。這也使得之前不把貧富差距當(dāng)做問題嚴(yán)肅對(duì)待的政客，不得不面對(duì)要求進(jìn)行收入再分配的壓力。如果收入的差距持續(xù)存在，這一壓力也不會(huì)消失。

金融危機(jī)已經(jīng)驗(yàn)證了將信貸供給延伸至低收入者存在很大風(fēng)險(xiǎn)。然而，目前人們還沒有意識(shí)到的是，在危機(jī)后提高利率會(huì)帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。基于家庭收入的不平等，違約風(fēng)險(xiǎn)即便是在總體可控的情況下，也會(huì)在舉債的低收入者當(dāng)中急劇上升。

另外需要關(guān)注的是，住房是一項(xiàng)特殊的物價(jià)統(tǒng)計(jì)內(nèi)容，它被看作是擁有房產(chǎn)后接受的一項(xiàng)連續(xù)的服務(wù)。在住房按揭利率下降的情況下，實(shí)際上是高收入者補(bǔ)貼中等收入者。但對(duì)于主要由中低收入者構(gòu)成的那部分沒有負(fù)債的人群而言，這一補(bǔ)貼則沒有享受到。

財(cái)政政策在調(diào)節(jié)貧富差距方面有一定作用，增值稅是可選的稅種之一。這是因?yàn)槭称泛湍茉瓷a(chǎn)者所繳納增值稅較少，而高收入者購買的一籃子商品負(fù)擔(dān)著更多的增值稅。但是研究表明，向高收入者多征稅并不能帶來財(cái)政收入的增加。因此對(duì)于政府而言，稅收政策需要在再分配和增加政府收入兩方面做出權(quán)衡。

收入不平等對(duì)低收入者的消費(fèi)能力抑制不容置疑。在貧富差距懸殊的社會(huì)中，高收入群體的顯性奢侈消費(fèi)會(huì)減少，因此真正的貧富差距會(huì)比可觀察到的要更加大。如果貧富差距依舊擴(kuò)大的話，那么社會(huì)總收入和總支出數(shù)據(jù)實(shí)際上就高估了低端消費(fèi)和服務(wù)的真實(shí)需求。

不平等的社會(huì)環(huán)境的影響是深刻的，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)而言，最危險(xiǎn)的是會(huì)滋生國家保護(hù)主義。在以往，國家保護(hù)主義在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域主要表現(xiàn)為貿(mào)易保護(hù)，為本國人提供就業(yè)。金融危機(jī)使得國家保護(hù)主義演化成為反對(duì)移民和資本保護(hù)。由于移民對(duì)于收入不平等容忍度較高，因此他們反而更可能威脅到本國人的就業(yè)機(jī)會(huì)。英國、法國、荷蘭等國家在金融危機(jī)期間都見證了反移民情緒的上升。資本保護(hù)則是希望將國內(nèi)資源集中分配給本國人群，例如信貸政策，這無疑會(huì)阻礙資源在全球的配置效率。

作者為瑞銀全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏楓凌譯