中美眾籌融資的發(fā)展比較分析和啟示

易琴琴

【摘要】在大數(shù)據(jù)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)金融扮演著越來越重要的角色。美國作為眾籌融資的發(fā)源地，其發(fā)展迅速，而中國只是雛形。本文介紹首先它們各自發(fā)展的原因，然后有美國眾籌的發(fā)展正處于快成熟的階段，但是中國則是處于萌芽階段；美國眾籌市場艷陽高照，而國內(nèi)陰雨連連等發(fā)展特征的比較分析，最后提出美國眾籌的發(fā)展對中國的借鑒和啟示。

【關(guān)鍵詞】眾籌融資 發(fā)展比較 啟示

一、引言

眾籌的概念來源于眾包和微型金融，是2009年出現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)商業(yè)模式，是指利用網(wǎng)絡(luò)良好的傳播性，向網(wǎng)絡(luò)投資人募集資金的金融模式。中小企業(yè)融資難是一個(gè)全球普遍存在的問題，即使是資本市場最為發(fā)達(dá)的美國也不例外。近年來，為解決中小企業(yè)尤其是初創(chuàng)企業(yè)融資困難，美國出現(xiàn)了眾籌這一新興融資模式。美國的《JOBS法案》中有專門條款以促進(jìn)眾籌融資的良性發(fā)展。我國也面臨中小企業(yè)融資難和民間資本投資渠道不暢的問題，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，我國也開始嘗試眾籌融資這一模式。美國是眾籌的發(fā)源地，相關(guān)法律也比較完善。而中國現(xiàn)在只是雛形，所以中國與美國的比較，可以發(fā)現(xiàn)中國眾籌存在的問題以及如何解決等相關(guān)啟示。

二、中美眾籌融資模式產(chǎn)生的原因比較分析

（一）美國眾籌融資出現(xiàn)的原因

2009年世界第一家眾籌網(wǎng)站Kickstarter在美國建立，標(biāo)志眾籌的誕生。自成立以來，籌集了超過9.19億美元的啟動資金。眾籌融資在美國迅速盛行的原因主要有三個(gè)方面。首先，后危機(jī)時(shí)代美國中小企業(yè)尤其是初創(chuàng)企業(yè)融資困難進(jìn)一步加劇。雖然危機(jī)后美國采取了量化寬松的貨幣政策，但是美國銀行業(yè)的惜貸行為使大量中小企業(yè)無法從銀行獲得貸款。其次是，眾籌這一融資方式可以使企業(yè)更貼近和滿足消費(fèi)者的需求。眾籌可以滿足個(gè)性化、定制化的各種需求，能讓運(yùn)行的項(xiàng)目更貼合投資者的要求。最后，互聯(lián)網(wǎng)普及背景下金融資本核心價(jià)值的減弱也為通過眾籌這一融資方式進(jìn)行創(chuàng)業(yè)提供了可能。原因就在于，隨著通信成本的日益低廉，分散式網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)入成本也隨之驟降，每個(gè)人都可以成為廣闊的、開放性的互聯(lián)網(wǎng)潛在的企業(yè)家和合作者。

（二）中國眾籌融資出現(xiàn)的原因

2011年國內(nèi)首家眾籌網(wǎng)站點(diǎn)名時(shí)間成立，先后完成了《十萬個(gè)冷笑話》等國內(nèi)原創(chuàng)動漫作品的眾籌項(xiàng)目，引起社會廣泛關(guān)注。眾籌在中國的興起主要有三個(gè)原因：首先是民間資金與小微企業(yè)之間有著“兩多兩難”的結(jié)構(gòu)性失衡問題。許多小微企業(yè)擁有著核心技術(shù)和創(chuàng)新能力，但是無法從銀行和資本市場融資，就無法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)效益。眾籌模式就是打破了投融資雙方的信息不對稱瓶頸，使得信息公開透明，從而降低了小微企業(yè)的融資成本。其次是國外眾籌融資快速的發(fā)展，對國內(nèi)是一個(gè)啟發(fā)。在美國最早的眾籌網(wǎng)站Kickstarter、綜合類眾籌平臺Indiegogo等都發(fā)展良好。最后是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，各種金融創(chuàng)新模式，減少成本。隨著第三方支付、P2P、電商小貸等一些金融模式的創(chuàng)新，能減少信息不對稱，借助互聯(lián)網(wǎng)手段的投融資對接平臺，減少成本。

三、中美眾籌融資的發(fā)展特征的比較

全球眾籌融資模式發(fā)展非常迅速。2009年全球眾籌融資額僅5.3億美元，而2013年升至51億美元。2009年，全球不足100個(gè)眾籌融資平臺，到2012年上半年則有450多個(gè)。但美國的眾籌融資占據(jù)了全球眾籌融資的主要份額。而截止到2014年4月中國的眾籌平臺只有21家，融資規(guī)模也只有幾十萬元或數(shù)百萬元。

第一，美國眾籌的發(fā)展正處于快成熟的階段，但是中國則是處于雛形階段。我國眾籌發(fā)展緩慢，融資支持者少，募資規(guī)模有限。主要原因有：一是監(jiān)管界限不明。眾籌平臺已經(jīng)涉及到資金代管業(yè)務(wù)，但是由于目前眾籌網(wǎng)站的募資金額較小，因而尚未納入監(jiān)管。二是我國民眾收入水平低，還有對眾籌的認(rèn)知度低，對眾籌困境也有較大影響。三是國內(nèi)尚未有重要的眾籌平臺能夠提供從平臺到服務(wù)的一系列完整功能，無法為發(fā)起者節(jié)省人力成本和時(shí)間成本。

第二，美國眾籌市場艷陽高照，而國內(nèi)陰雨連連。2013年，Kickstarter共發(fā)起90299個(gè)融資項(xiàng)目，總募資目標(biāo)為5.27億美元，其中成功募資4.39億美元，項(xiàng)目成功率為43.63%。然而眾籌在中國似乎一直水土不服，中國眾籌網(wǎng)站共十余家，以2011年7月上線的點(diǎn)名時(shí)間和同年9月上線的追夢網(wǎng)最為著名。截止2012年7月，國內(nèi)第一家眾籌公司點(diǎn)名時(shí)間共成功完成項(xiàng)目281個(gè)，成功融資規(guī)模達(dá)到636.7萬元，融資的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于美國。由于沒有相關(guān)的監(jiān)管法規(guī)，眾籌融資挑戰(zhàn)重重。

第三，美國行業(yè)內(nèi)競爭激烈并積極開拓海外市場，而中國缺乏這樣的能力。2008年在美國成立的Indiegogo主要面向國際賬戶，早已在德國等幾個(gè)國家拓展了業(yè)務(wù)。而中國籌資總額及參與者都較少，募捐性質(zhì)更為明顯，行業(yè)內(nèi)還沒有出現(xiàn)類似Kickstarter的、具有較大影響力的標(biāo)志性網(wǎng)站。

第四，美國政府鼓勵(lì)眾籌融資的發(fā)展，并頒布相關(guān)的法律來監(jiān)管，而目前中國政府對眾籌還在采取觀望的態(tài)度，政策不明朗。《JOBS法案》共有7個(gè)部分，其中第3部分將“眾籌”正式納入合法范疇，對以眾籌形式開展的網(wǎng)絡(luò)融資活動。而在中國眾籌融資不僅在國內(nèi)還鮮為人知，而且遇到的監(jiān)管阻力將更大，很有可能被當(dāng)作非法集資。

四、美國眾籌融資的發(fā)展對中國的借鑒和啟示

雖然中國眾籌的發(fā)展與美國有很大的差距，但是其前景良好。相信隨著國內(nèi)資本市場日益開放，投資者愈加成熟，眾籌網(wǎng)站將以其顯著的創(chuàng)新特點(diǎn)成為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重要方向之一。美國眾籌的發(fā)展給我國有以下三個(gè)方面的啟示：

首先，國內(nèi)要鼓勵(lì)眾籌融資的發(fā)展，并對其提前做好制度安排，減少監(jiān)管阻力。美國在JOBS法案中提前做出制度安排，引導(dǎo)其良性發(fā)展。美國政府預(yù)見到眾籌融資將會替代傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)，雖然這種判斷還有待歷史證明，但借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，眾籌融資模式必將迎來大發(fā)展。因此中國要借鑒美國的做法，明確監(jiān)管的范圍，為眾籌的發(fā)展鋪好道路，營造良好的發(fā)展氛圍。

其次，國內(nèi)要改變金融市場著重收益、人民價(jià)值認(rèn)知度低的狀況，普及眾籌相關(guān)的知識。中國的投資人投資理念趨于保守，創(chuàng)新金融方式的接受能力較弱。他們更多的關(guān)注點(diǎn)在收益上。眾籌在這種環(huán)境下生存就較有難度。因此眾籌網(wǎng)站可以組織相關(guān)的宣傳，讓投資人充分認(rèn)識眾籌的意義所在。

最后，中國要建立有重要影響力的眾籌平臺，提供從平臺到服務(wù)的一系列完整功能，減少成本，完善相關(guān)的服務(wù)。中國還沒有像美國一樣出現(xiàn)有重要影響力的眾籌平臺，因此無法形成規(guī)模效應(yīng)。美國眾籌細(xì)分明確，而且服務(wù)完善，發(fā)展較快，而中國眾籌服務(wù)缺失，無法滿足融資之后企業(yè)在財(cái)務(wù)管理、企業(yè)運(yùn)營等其他服務(wù)需要。

五、總結(jié)

眾籌模式是近幾年伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展、特別是社交網(wǎng)絡(luò)的崛起而出現(xiàn)的新生事物，盡管處于雛形，但代表著未來發(fā)展的新趨勢，其獨(dú)有的特點(diǎn)為解決中小企業(yè)融資難打開了另一扇窗?！禞OBS法案》對眾籌模式的認(rèn)可將會推動眾籌的進(jìn)一步發(fā)展。作為全球最大的網(wǎng)民國之一的中國，中國如果能有效利用眾籌模式，不僅有助于拓寬中小企業(yè)的融資渠道，也將在推動社會進(jìn)步與健康發(fā)展方面起到積極用。

參考文獻(xiàn)

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