司徒功云 范從來 張 淦 秦 研

培育強(qiáng)企業(yè)是區(qū)域經(jīng)濟(jì)改革成功的重要標(biāo)志
——以江蘇省為例

司徒功云 范從來 張 淦 秦 研

十八屆三中全會(huì)給出了我國未來改革的路線圖，在未來的改革中突出強(qiáng)調(diào)了市場的作用；地方政府在新的改革路線圖下，應(yīng)當(dāng)如何作為，我們認(rèn)為，培育強(qiáng)企業(yè)是地方政府的重要任務(wù)，也是判斷區(qū)域改革是否成功的重要標(biāo)志。本文分析了江蘇省強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，提出要發(fā)展強(qiáng)企業(yè)，混合所有制是制度保障，而產(chǎn)融結(jié)合是培育強(qiáng)企業(yè)的道路，同時(shí)根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)給出了發(fā)展混合所有制和促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合的政策建議。

強(qiáng)企業(yè) 區(qū)域改革 混合所有制 產(chǎn)融結(jié)合

黨的十八屆三中全會(huì)把市場在資源配置中的作用由基礎(chǔ)作用上升到?jīng)Q定作用，這是中國經(jīng)濟(jì)體制改革的重大推進(jìn)。從我國目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀來看，地方政府對經(jīng)濟(jì)的直接干預(yù)造成了一系列的問題，比如產(chǎn)能過剩，環(huán)境惡化，地方債務(wù)危機(jī)等等，解決這些問題的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)就是政府應(yīng)當(dāng)退出對經(jīng)濟(jì)的直接干預(yù)，讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性的作用。地方政府退出對經(jīng)濟(jì)的直接干預(yù)，并不意味著地方政府就無所作為，政府的職責(zé)和作用主要是保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，加強(qiáng)和優(yōu)化公共服務(wù)，保障公平競爭，加強(qiáng)市場監(jiān)管，維護(hù)市場秩序，彌補(bǔ)市場失靈。我們認(rèn)為在新的改革路線圖下，地方政府主導(dǎo)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)改革是否到位和成功，并不在于GDP的高低，而在于當(dāng)?shù)鼐用衲芊癜簿訕窐I(yè)。居民安居樂業(yè)需要良好的生活環(huán)境和較為充分的就業(yè)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)這些，該區(qū)域的企業(yè)能否茁壯成長是關(guān)鍵。企業(yè)能否茁壯成長在于企業(yè)能否具有良好的制度保障和核心競爭力，歸結(jié)到一點(diǎn)就在于區(qū)域內(nèi)能否成長出具有核心競爭力的強(qiáng)企業(yè)。強(qiáng)企業(yè)一方面能夠帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)各類企業(yè)的發(fā)展；另一方面能夠增加地方就業(yè)，提高居民的收入水平。因而在未來的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，衡量地方政府政績的一個(gè)重要指標(biāo)應(yīng)當(dāng)是區(qū)域內(nèi)強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展情況。

一、江蘇強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

我們通過比較中國企業(yè)500強(qiáng)中江蘇上榜企業(yè)近5年的變化以及與浙江、廣東兩省上榜企業(yè)的差異來分析江蘇區(qū)域內(nèi)強(qiáng)企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀。

表1 江浙廣上榜企業(yè)比較

1.中國500強(qiáng)企業(yè)江蘇、浙江、廣東之比較

根據(jù)表1，首先看一下上榜企業(yè)的數(shù)量，2013年江蘇省上榜企業(yè)49家，廣東省34家，浙江47家，江蘇?。菊憬。緩V東省。

雖然江蘇省上榜企業(yè)總量多，但是與廣東相比，江蘇排名第一的蘇寧集團(tuán)在全國排名39，廣東省排名第一的中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司在全國排名16，浙江省排名第一的浙江省物產(chǎn)集團(tuán)有限公司排名第56。

在排名前100的企業(yè)中，江蘇省僅有2家，與浙江省持平，但是小于廣東?。?家）；廣東省排名前100的企業(yè)不論是從數(shù)量還是規(guī)模上都超過了江蘇省，例如排名第16位的廣東省企業(yè)中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司營業(yè)額為42074110萬元，僅僅略小于江蘇省最大的兩家企業(yè)蘇寧集團(tuán)和江蘇沙鋼集團(tuán)營業(yè)額之和45075864萬元。

在排名前200的企業(yè)中，江蘇省有8家企業(yè)，僅占省內(nèi)上榜企業(yè)的16.3%，浙江省有11家企業(yè)，占省內(nèi)上榜企業(yè)的23.4%，而廣東省有18家企業(yè)，占省內(nèi)上榜企業(yè)的53%。江蘇省的強(qiáng)企業(yè)的數(shù)量遠(yuǎn)小于廣東省的數(shù)量，僅與浙江省類似。江蘇省和浙江省大量的企業(yè)集中在排行榜后300的位置。

不僅如此，江蘇省企業(yè)的規(guī)模差距較大，以江蘇省排名前4的企業(yè)為例，排名前2的江蘇沙鋼和蘇寧集團(tuán)的營業(yè)額幾乎是排名后2位企業(yè)的營業(yè)額的2倍。這一點(diǎn)浙江省與江蘇省類似。反觀一下廣東省，廣東省排名前6的企業(yè)的營業(yè)額的差距不像江浙兩省那么大。

我們再從所有制的角度來看，江蘇省國有企業(yè)的數(shù)量為10家，占省內(nèi)上榜企業(yè)數(shù)量的20.4%；浙江省國有企業(yè)的數(shù)量為10家，占其省內(nèi)上榜企業(yè)數(shù)量的21.3%；廣東省國有企業(yè)的數(shù)量為25家，占省內(nèi)上榜企業(yè)數(shù)量的73.5%。進(jìn)一步來看，排名前100的企業(yè)中國有企業(yè)的占比，江蘇，浙江，廣東三省分別為：0%，50%，66.7%；排名前200的企業(yè)中的國有企業(yè)的占比，江蘇，浙江，廣東三省分別為：25%，27.3%，77.8%。很明顯，廣東強(qiáng)企業(yè)中國有企業(yè)無論從數(shù)量還是占比上都遠(yuǎn)超江浙兩省。

換句話說，江浙兩省的民營企業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)比廣東民營企業(yè)發(fā)展的好。各省排名前10企業(yè)中，江蘇省民營企業(yè)占比高達(dá)80%，其中排名前兩位的蘇寧集團(tuán)和江蘇沙鋼集團(tuán)均是民營企業(yè)；浙江省這一比重為70%，而廣東省僅為30%。從排名后300企業(yè)中的民營企業(yè)占比來看，江蘇，浙江，廣東的比重分別為：78%，80.6%，31.3%。江蘇浙江民營企業(yè)無論從數(shù)量還是占比上都高于廣東。

江蘇和浙江也有區(qū)別，江蘇民營企業(yè)規(guī)模要強(qiáng)于浙江民營企業(yè)，且江蘇省民營企業(yè)在省內(nèi)總體排位靠前，浙江省民營企業(yè)在其省內(nèi)總體排名靠后。

2.近5年江蘇中國500強(qiáng)企業(yè)上榜企業(yè)變化

我們考察了2009年到2013年這5年江蘇省上榜企業(yè)的變化，具體的變化情況見表2：

首先看一下上榜企業(yè)數(shù)量的變化。2009年到2013年江蘇省上榜企業(yè)的數(shù)量維持在50左右，同樣保持穩(wěn)定的是排名前100企業(yè)的數(shù)量，除2009年南京鋼鐵集團(tuán)進(jìn)入前100以外，其他年份都是只有蘇寧集團(tuán)和江蘇沙鋼集團(tuán)進(jìn)入前100。排名前200的企業(yè)數(shù)量也保持穩(wěn)定性，平均數(shù)量為9個(gè)；但是從比重上看，2009年到2013年排名前200的企業(yè)數(shù)量占比分別為：17.6%，20.4%，20.4%，19.6%，16.3%，近3年來體現(xiàn)出一個(gè)下滑的趨勢。這體現(xiàn)了我們頂尖大型企業(yè)的數(shù)量沒有進(jìn)步，反而有所下滑。

從企業(yè)排名上看，第一，排名前2位的企業(yè)，江蘇沙鋼集團(tuán)的5年的排名分別為35,40,42,44,45，體現(xiàn)出一個(gè)小幅度的持續(xù)下降；蘇寧集團(tuán)的5年排名分別為54,50,51,50,39，體現(xiàn)出小幅度的連續(xù)上升；第二，排名前10的企業(yè)名單變化不大，尤其是近3年來，蘇寧集團(tuán)，江蘇沙鋼，徐州工程機(jī)械，雨潤控股牢牢占據(jù)前4的位置；第三，從總名單上來看，進(jìn)入500強(qiáng)的江蘇企業(yè)總體變化不大，5年來名次有升有降，基本維持穩(wěn)定。

從所有制的角度來看，國有企業(yè)的數(shù)量基本保持穩(wěn)定，維持在10個(gè)左右，體現(xiàn)為小幅度波動(dòng)。同樣保持穩(wěn)定的是省內(nèi)排名前20的企業(yè)中的國企數(shù)量，幾年來維持在4個(gè)左右。在排名前200的企業(yè)中，國企的數(shù)量也保持穩(wěn)定，但是這兩年來國企占比出現(xiàn)了一個(gè)下滑，由30%降到25%。這說明，國有企業(yè)相對于民營企業(yè)有所退步，但民營企業(yè)進(jìn)步也不快。

綜上所述，江蘇省在強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展上呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：第一，強(qiáng)企業(yè)數(shù)量少，且強(qiáng)企業(yè)不夠強(qiáng)；第二，相對于國有企業(yè)而言，民營企業(yè)發(fā)展良好，但是民營企業(yè)進(jìn)步緩慢。

因此，江蘇應(yīng)圍繞強(qiáng)企業(yè)成長所需要的制度和市場環(huán)境進(jìn)行全面改革，讓企業(yè)做大做強(qiáng)，提高在中國企業(yè)500強(qiáng)前100的企業(yè)中的江蘇企業(yè)的數(shù)量，這是引領(lǐng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)力，也是檢驗(yàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)改革是否成功的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。

表2 中國500強(qiáng)企業(yè)江蘇省上榜企業(yè)變化

二、混合所有制是強(qiáng)企業(yè)的制度保障

黨的十八屆三中全會(huì)提出“要完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)國有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，支持非公有制經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展?！薄稕Q定》又提出了國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)。這意味發(fā)展混合所有制是我國未來改革的重要方向。對于江蘇省而言，要想打造強(qiáng)企業(yè)，如果沒有制度保障，那是不可能實(shí)現(xiàn)的；要想打造強(qiáng)企業(yè)，就需要企業(yè)之間，銀企之間交叉持股，這需要混合所有制作為保障。

混合所有制有廣義和狹義之分。從廣義上講，即從宏觀意義上講，是指一個(gè)社會(huì)的所有制結(jié)構(gòu)是多種所有制并存的，比如我國現(xiàn)在的公有制為主體多種所有制并存的所有制結(jié)構(gòu)就是一種社會(huì)混合所有制。從狹義上講，即從微觀層面講，混合所有制是指不同所有制成分聯(lián)合形成的企業(yè)所有制形態(tài)，也被稱為企業(yè)的混合所有制。一個(gè)企業(yè)可以是單一所有制，比如國有企業(yè)，集體企業(yè)等；也可以是兩種或兩種以上的單一所有制組成的混合所有制，比如中外合資，股份制企業(yè)等等。改革開放以后我國已經(jīng)是社會(huì)的混合所有制，支撐強(qiáng)企業(yè)的是微觀層面的混合所有制。

在我國，混合所有制企業(yè)的形式主要有4種，國有企業(yè)或集體企業(yè)與外資聯(lián)合，國有企業(yè)或集體企業(yè)與國內(nèi)私營經(jīng)濟(jì)聯(lián)合，公有制和個(gè)人所有制聯(lián)合，國有企業(yè)與集體企業(yè)聯(lián)合。從混合所有制的形式上看，這4種形式主要是公有制經(jīng)濟(jì)與其他所有制經(jīng)濟(jì)的混合，可見我們引入混合所有制主要是為了彌補(bǔ)單一公有制企業(yè)的缺陷。

積極發(fā)展混合所有制對于我國公有制經(jīng)濟(jì)尤其是作為公有制主體的國有企業(yè)的改革具有重大意義。第一，發(fā)展混合所有制，使得國有企業(yè)的投資主體多元化。允許民營企業(yè)法人持有國有企業(yè)股份，在國有企業(yè)的決策中有一定的發(fā)言權(quán)，形成民營企業(yè)法人和國有企業(yè)法人共同決策的治理結(jié)構(gòu)，這樣可以使得企業(yè)的決策更加的科學(xué)化合理化，進(jìn)而提高國有企業(yè)的效率，推動(dòng)國有企業(yè)改革。第二，發(fā)展混合所有制，可以實(shí)現(xiàn)政企分開，使得企業(yè)真正面向市場，成為自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧，自我約束，自我發(fā)展的市場競爭主體。第三，發(fā)展混合所有制，有助于產(chǎn)權(quán)明晰，權(quán)責(zé)分明，這樣使得國有企業(yè)能夠從管理層面，領(lǐng)導(dǎo)層面，經(jīng)營層面進(jìn)行更加科學(xué)化的管理和改革，能夠促進(jìn)國有企業(yè)的發(fā)展[1]馬俊清：《實(shí)行混合所有制是國有企業(yè)改造的重要途徑》，〔長春〕《經(jīng)濟(jì)縱橫》1995年第2期。。第四，從產(chǎn)融結(jié)合的角度講，發(fā)展混合所有制可以實(shí)現(xiàn)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的融合。當(dāng)前我國的金融體系以商業(yè)銀行為主，但是商業(yè)銀行大部分都是國有，如果能夠使得民間資本進(jìn)入商業(yè)銀行，形成混合所有制，將有利于金融資本進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)界，加快產(chǎn)融結(jié)合的進(jìn)程，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

從江蘇省目前的情況來看，我省混合所有制發(fā)展勢頭良好，這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：混合所有制經(jīng)濟(jì)總量不斷增加，混合所有制企業(yè)數(shù)已經(jīng)占到總企業(yè)數(shù)的32.1%，銷售總產(chǎn)值，主營業(yè)務(wù)收入，利潤額占比均達(dá)到40%左右；混合所有制企業(yè)所涉及的行業(yè)也越來越寬泛，在傳統(tǒng)行業(yè)，例如零售業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，制造業(yè)等行業(yè)中混和所有制企業(yè)達(dá)到70%；不僅如此，在高新技術(shù)行業(yè)，市政公用領(lǐng)域，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域有民間資本參與的混合所有制企業(yè)也占主要地位；混合所有制的形式也趨于多樣化。當(dāng)然，江蘇混合所有制的發(fā)展也存在很多問題，比如，國有企業(yè)混合所有制進(jìn)度還比較緩慢，在混合所有制企業(yè)中國有股權(quán)比例過高且管理有待加強(qiáng)，國有資本和民營資本之間需要更好的融合和協(xié)調(diào)等等。

我們認(rèn)為，要打造江蘇強(qiáng)企業(yè)，就必須推進(jìn)混合所有制的發(fā)展。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)條件，第一，對于省內(nèi)國有企業(yè)的改革，要有區(qū)別有重點(diǎn)有步驟的進(jìn)行。對于關(guān)系國計(jì)民生的自然壟斷行業(yè)，可以根據(jù)法國的經(jīng)驗(yàn)，在允許私人資本進(jìn)入的條件下，政府保持絕對控股；對于非重點(diǎn)的競爭性行業(yè)，可以根據(jù)英美的做法，對國有資產(chǎn)進(jìn)行出售，國家只進(jìn)行參股甚至可以完全退出，完全交給私人企業(yè)，在轉(zhuǎn)讓國有股權(quán)時(shí)，應(yīng)該注意國有股權(quán)要和私有股權(quán)保持平衡，防止形成一股獨(dú)大的現(xiàn)象。第二，加快國企的改革步伐，建立科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)。江蘇可以制定相關(guān)的政策規(guī)定，促進(jìn)混合所有制企業(yè)的發(fā)展，并按照省內(nèi)國有企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，對其進(jìn)行改革，盡快完成由國有獨(dú)資向混合所有轉(zhuǎn)變。同時(shí)完善混合所有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對國有控股企業(yè)的監(jiān)管。第三，要發(fā)展混合所有制，還必須大力發(fā)展資本市場。國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，國有資產(chǎn)的重組，都要通過資本市場進(jìn)行，當(dāng)前江蘇資本市場還不夠完善，要制定相關(guān)的政策鼓勵(lì)和支持資本市場的發(fā)展。

三、產(chǎn)融結(jié)合是強(qiáng)企業(yè)的重要路徑

所謂產(chǎn)融結(jié)合是指產(chǎn)業(yè)資本與金融業(yè)資本在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中為了共同的發(fā)展目標(biāo)和整體效益通過參股、持股、控股和人事參與等方式而進(jìn)行的內(nèi)在結(jié)合或溶合。產(chǎn)融結(jié)合在發(fā)達(dá)的資本主義國家很常見，其發(fā)展歷程與西方大型財(cái)團(tuán)的形成與發(fā)展密切相關(guān)。從19世紀(jì)末開始，隨著產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的集中，產(chǎn)業(yè)壟斷和金融壟斷開始逐漸形成，壟斷的產(chǎn)業(yè)資本和金融資本之間的聯(lián)系越來越密切，產(chǎn)融結(jié)合的進(jìn)程開始，最早期的財(cái)團(tuán)比如摩根財(cái)團(tuán)等開始出現(xiàn)。二戰(zhàn)結(jié)束以后，西方世界的財(cái)團(tuán)得到了快速發(fā)展，產(chǎn)融結(jié)合在各國以不同的方式快速的進(jìn)行。在接近半個(gè)世紀(jì)的時(shí)間內(nèi)，美國逐步形成了洛克菲勒、摩根、第一花旗銀行、杜邦、波士頓、梅隆、克利夫蘭、芝加哥、加利福尼亞、得克薩斯等十大財(cái)團(tuán)；日本形成了三井、三菱、三和、住友、芙蓉、第一勸銀等六大著名財(cái)團(tuán)。20世紀(jì)80年代以后，隨著金融政策改變，經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，新的財(cái)團(tuán)也逐步形成，比如日本的三菱東京、瑞穗、三井住友、日聯(lián)金融集團(tuán)等四大財(cái)團(tuán)；英國的勞埃德信托儲(chǔ)蓄集團(tuán)、匯豐集團(tuán)等多元化金融集團(tuán)等等?？傊a(chǎn)業(yè)資本和金融資本在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)中結(jié)合的更加緊密，世界上大型財(cái)團(tuán)基本都有一家大銀行作為其金融平臺(tái)，例如日本的住友財(cái)團(tuán)擁有住友銀行，美國的洛克菲勒財(cái)團(tuán)擁有大通曼哈頓銀行?？v觀世界上大型企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展可知，產(chǎn)融結(jié)合是企業(yè)做大做強(qiáng)的重要手段，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢。

產(chǎn)融結(jié)合成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種必然趨勢有其深刻的原因，產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)結(jié)合在一起能夠降低交易費(fèi)用[1]姚先國、程迅：《交易費(fèi)用與產(chǎn)融結(jié)合》，〔杭州〕《浙江金融》1995年第9期。。對于產(chǎn)業(yè)而言，對銀行有著持續(xù)的融資需要，如果融資成本過高或者銀行貸款的中斷都將影響企業(yè)的發(fā)展；對于銀行而言，企業(yè)無法償還貸款或有欺詐行為的可能性會(huì)給銀行帶來很高的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)融結(jié)合能夠通過將外部金融交易變?yōu)閮?nèi)部金融交易，在金融資本與產(chǎn)業(yè)資本之間建立穩(wěn)定的產(chǎn)權(quán)關(guān)系和交易關(guān)系，從而大大降低交易費(fèi)用，這樣不僅能夠壯大企業(yè)，也能夠促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展。從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度講，銀行和企業(yè)具有不對稱的信息，比如企業(yè)知道還款的概率，投資的方向與盈利性，相比于企業(yè)，銀行則處于信息劣勢地位，這樣就會(huì)使得銀行在貸款時(shí)制定較高的利率；這種不對稱性會(huì)造成社會(huì)資本的浪費(fèi)，影響資源的有效配置，進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合能通過銀行和企業(yè)間更加深入和透明的了解，消除信息的不對稱性，從而有利于資本的擴(kuò)張[2]饒華春：《產(chǎn)融結(jié)合的理論分析》，〔廣州〕《廣東經(jīng)濟(jì)》2004年第9期。。產(chǎn)融結(jié)合能夠創(chuàng)造出協(xié)同價(jià)值，特別是對于金融業(yè)發(fā)展落后的地區(qū)，產(chǎn)融結(jié)合不僅僅促進(jìn)了企業(yè)的大發(fā)展，也能通過企業(yè)的發(fā)展促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展。一方面大型的企業(yè)可以與金融業(yè)進(jìn)行人才、資本、技術(shù)上的共享；另一方面產(chǎn)業(yè)也可以通過客戶資源優(yōu)勢促進(jìn)金融業(yè)的發(fā)展[3]田書華：《產(chǎn)融結(jié)合研究：產(chǎn)融結(jié)合的意義、國內(nèi)現(xiàn)狀、實(shí)施途徑》，中國銀河證券研究部2011年。。

我國現(xiàn)代意義上的產(chǎn)融結(jié)合始于上世紀(jì)80年代末，比西方發(fā)達(dá)國家晚了近80年。目前來看，我國許多大型企業(yè)集團(tuán)都進(jìn)行了產(chǎn)融結(jié)合，比如中信集團(tuán)旗下的金融平臺(tái)有中信實(shí)業(yè)銀行、中信嘉華銀行、中信證券、中信信托、中信基金、中信期貨、信誠人壽等。壟斷行業(yè)的大型國企以及非壟斷領(lǐng)域的大企業(yè)大都涉及了金融行業(yè)，截止到2010年，有133家上市公司涉足金融業(yè)，其中94家有央企背景[4]田書華：《產(chǎn)融結(jié)合研究：產(chǎn)融結(jié)合的意義、國內(nèi)現(xiàn)狀、實(shí)施途徑》，中國銀河證券研究部2011年。。我國一些大型企業(yè)集團(tuán)控股或參股的金融機(jī)構(gòu)見表3：

表3 部分大型企業(yè)集團(tuán)控股或參股的金融機(jī)構(gòu)

雖然我國大型企業(yè)集團(tuán)涉足金融業(yè)的程度日益加深，但是江蘇省的強(qiáng)企業(yè)涉足金融業(yè)的程度比較低，發(fā)展比較緩慢。我們以江蘇省排名前兩位的企業(yè)為例，江蘇沙鋼集團(tuán)旗下僅有兩家涉及金融業(yè)的公司，江蘇沙鋼農(nóng)村小額貸款公司和沙鋼財(cái)務(wù)有限公司。蘇寧云商集團(tuán)2013年開始涉足金融行業(yè)，2013年8月15日發(fā)布的《國家工商總局企業(yè)名稱核準(zhǔn)公告》顯示，“蘇寧銀行股份有限公司”名稱已被預(yù)核準(zhǔn)通過，2013年9月，包括蘇寧銀行在內(nèi)的9家民營銀行名稱獲得國家工商總局核準(zhǔn)。蘇寧銀行是蘇寧云商集團(tuán)涉足金融業(yè)的開始，2013年11月5日蘇寧云商與廣發(fā)基金、匯添富合作的“零錢寶”也開始上線。在未來的發(fā)展中，江蘇要發(fā)展強(qiáng)企業(yè)，就要鼓勵(lì)和支持產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)的融合，以制造業(yè)帶動(dòng)金融業(yè)和服務(wù)業(yè)的發(fā)展。

金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的融合有兩種方式：第一種是產(chǎn)業(yè)資本投資金融領(lǐng)域，第二種是金融資本投資實(shí)體領(lǐng)域。在我國，金融機(jī)構(gòu)的主體是商業(yè)銀行，實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營，由于商業(yè)銀行法的限制，我國的金融機(jī)構(gòu)基本不能向?qū)嶓w領(lǐng)域投資。2003年修改的《中華人民共和國商業(yè)銀行法》第43條規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外?！蔽覈纳虡I(yè)銀行不得持有企業(yè)股份，這意味著現(xiàn)階段我國產(chǎn)融結(jié)合的方式只有產(chǎn)業(yè)資本參股銀行資本。目前我國的產(chǎn)融結(jié)合均是大型企業(yè)集團(tuán)涉足金融行業(yè)參股商業(yè)銀行，金融資本參股產(chǎn)業(yè)資本的狀況基本是不存在的。

從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)看，除美國以外，大部分的國家都允許銀行資本參股企業(yè)，產(chǎn)融結(jié)合的模式主要有美國模式和日德模式。

美國產(chǎn)融結(jié)合的模式也被稱為市場主導(dǎo)型，其特點(diǎn)主要有兩個(gè)：一個(gè)是人事結(jié)合，一個(gè)是聯(lián)合控股[1]李翀、曲藝：《國際產(chǎn)融結(jié)合模式比較分析及借鑒》，〔福建〕《亞太經(jīng)濟(jì)》2012第3期。。在美國，大型企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)是分散的個(gè)人持股，一個(gè)大公司可能有上百萬的股東，最大股東的持股比例一般不超過5%。因此在美國，往往是幾家金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合控制一家大公司，大股東會(huì)派代表參加企業(yè)的董事會(huì)。美國的銀行不能直接參股企業(yè)，《格拉斯—斯蒂格爾法》和《證券交易法》兩部法案規(guī)定了商業(yè)銀行只能從事中短期貸款、存款和買賣政府債券，不能從事發(fā)行、買賣有價(jià)證券等投資銀行業(yè)務(wù)。銀行只能通過設(shè)立銀行控股公司和商業(yè)銀行信托部間接的參股產(chǎn)業(yè)部門。

日本的產(chǎn)融結(jié)合是由政府主導(dǎo)的，也被稱為銀行主導(dǎo)型，其特點(diǎn)有：第一，主辦銀行模式，即主辦銀行持有企業(yè)股份，參與企業(yè)治理，主辦銀行與企業(yè)保持長期而穩(wěn)定的股權(quán)和人事派遣關(guān)系。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，主辦銀行會(huì)全力救援，當(dāng)企業(yè)重組時(shí)，主辦銀行擁有主導(dǎo)權(quán)。第二，在產(chǎn)融結(jié)合的過程中，銀行居于主導(dǎo)地位，產(chǎn)業(yè)資本依賴于銀行資本。1988年在日本全部壟斷大公司的股份中，銀行占股達(dá)44.85%，日本也對銀行持有企業(yè)股份做了一定的限制，如1977年通過法案規(guī)定銀行持有企業(yè)股份不得超過5%。第三，法人持股模式，日本大公司的主要持股人是各類法人而不是個(gè)人，幾乎所有的日本大企業(yè)都相互持有股票，而且不存在一方完全控制另一方的情況。

德國的產(chǎn)融結(jié)合也是銀行主導(dǎo)型的。德國的法律規(guī)定銀行可以在企業(yè)中持股，只要其控股的比例不超過銀行自有資本的50%。因而德國的產(chǎn)融結(jié)合模式也是銀行占主要地位，同日本類似。德國有一個(gè)主持銀行，即企業(yè)最大的貸款銀行或持股銀行，該銀行對企業(yè)有投票權(quán)并廣泛參與企業(yè)的人事。

按照國際經(jīng)驗(yàn)，如果進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合，日德的模式更適合我們的發(fā)展。日德的銀行主導(dǎo)型模式在二戰(zhàn)后日德經(jīng)濟(jì)的崛起中發(fā)揮了重要的作用。但是如果要采用日德模式，必須放開對商業(yè)銀行參股企業(yè)的限制，這個(gè)條件在目前尚不允許。如果照搬美國模式也是不可能的，因?yàn)槲覀兊氖袌鰴C(jī)制并不完善，和美國的差異也很明顯。我們應(yīng)該吸取各種模式的優(yōu)點(diǎn)，找到適合我國國情的道路。對于江蘇省而言，我們認(rèn)為，一方面根據(jù)美國經(jīng)驗(yàn)，在不允許商業(yè)銀行直接持有企業(yè)股的條件下，通過發(fā)展銀行控股公司等方式間接的促進(jìn)金融資本向?qū)嶓w部門投資；同時(shí)鼓勵(lì)地方城商行、農(nóng)商行改造成專門為中小企業(yè)服務(wù)的銀行，形成類似日德模式的中小型銀行主辦銀行制度。另一方面吸取國內(nèi)其他大型企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)和扶持省內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)通過設(shè)立財(cái)務(wù)公司，資產(chǎn)經(jīng)營管理公司，信托公司以及金融控股公司等實(shí)現(xiàn)“由產(chǎn)到融”的產(chǎn)融結(jié)合方式。

〔責(zé)任編輯：天則〕

司徒功云，南京大學(xué)商學(xué)院博士生 210093

范從來，南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授 210093

張淦、秦研，南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生 210093