中國(guó)公司治理改革：以國(guó)有企業(yè)為例

摘 要：公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)于企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下生存和持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展具有重要意義。而國(guó)有企業(yè)作為發(fā)展歷程特殊、具有特殊性質(zhì)的企業(yè)，作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱，起到了維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用 。本文主要對(duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)的現(xiàn)狀以及如何完善公司治理做出探討。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；公司治理；股權(quán)結(jié)構(gòu)；激勵(lì)機(jī)制；經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)

隨著國(guó)有企業(yè)改制的深入，國(guó)有企業(yè)已經(jīng)建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，但是其治理效率仍未得到有效提升，對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展帶來了不利影響，在這樣的背景下，中國(guó)國(guó)有企業(yè)治理改革成為了關(guān)注的焦點(diǎn)。

一、我國(guó)國(guó)有企業(yè)現(xiàn)狀及存在的問題

盡管經(jīng)過了十幾年的改革嘗試，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)仍然存在經(jīng)營(yíng)效率低下的問題。由于國(guó)企的發(fā)展歷程較之其他類型企業(yè)特殊，其結(jié)構(gòu)中存在的先天問題改善時(shí)較為困難，導(dǎo)致如今國(guó)有企業(yè)依舊存在“內(nèi)部人控制” 。

1.股權(quán)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理，形成“大股東控制”局面。

股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，對(duì)公司的績(jī)效與價(jià)值起到顯著的影響作用。但是我國(guó)國(guó)有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理，股權(quán)過度集中，產(chǎn)權(quán)約束機(jī)制又難以發(fā)揮作用，中小股東的權(quán)利往往被犧牲。我國(guó)盡管也做過股權(quán)分置改革，但改革之后上市公司依然難以貫徹同股同權(quán)等原則，難以形成有效的產(chǎn)權(quán)約束機(jī)制。在國(guó)有企業(yè)的股份比例中，國(guó)有股和國(guó)有法人股占據(jù)了絕大部分的股權(quán)，流通股數(shù)量少而分散，因而國(guó)家是最大的控股股東，股權(quán)高度集中。因此，大股東的主觀意志基本可以完全代表企業(yè)的意志，大股東一股獨(dú)大，中小股東的話語權(quán)無法得到保障，股東之間缺乏制衡。如果大股東對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理缺乏判斷力，由于中小股東沒有機(jī)會(huì)對(duì)企業(yè)決策產(chǎn)生影響，將出現(xiàn)嚴(yán)重的決策失誤，影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

2.委托代理關(guān)系導(dǎo)致制約關(guān)系失衡。

現(xiàn)代公司治理要求現(xiàn)代企業(yè)制度所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離 ，而我國(guó)的國(guó)有企業(yè)監(jiān)管格局，盡管從形式上來看是“國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)—國(guó)有資產(chǎn)控股公司—國(guó)有企業(yè)”的形式，但是其實(shí)質(zhì)還是委托代理關(guān)系，無論是監(jiān)事會(huì)還是公司的董事會(huì)，都非真正意義上的股東，管理層和董事會(huì)之間僅僅是互相牽制的關(guān)系。在國(guó)有企業(yè)的多重委托的情況下，代理人之間往往追求相似的目標(biāo)，這為委托人和代理人串通合謀提供了契機(jī)，造成“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴(yán)重，致使董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，制約的力量進(jìn)一步被削弱。而政府監(jiān)管部門的官員和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者為了實(shí)現(xiàn)私利的最大化也容易形成暗地的合作關(guān)系，合作謀取國(guó)家資產(chǎn)。盡管近幾年的改革越來越強(qiáng)調(diào)企業(yè)職工對(duì)于管理層的約束作用，但是在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過程中，職工的決策參與權(quán)力相較于經(jīng)理層決策權(quán)仍是杯水車薪，加之職工受到管理部門的管理，他們對(duì)于企業(yè)高層的制約作用可以基本忽視。

3.激勵(lì)機(jī)制不完善。

我國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)于經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)方式比較單一，且多注重對(duì)經(jīng)營(yíng)者在職期間成果的獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)于企業(yè)的要求一般側(cè)重于短期盈利，因此企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為了能獲得提升和獎(jiǎng)勵(lì)，往往忽視企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展而只專注于短期的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。再加上國(guó)有企業(yè)與行政組織的關(guān)系密不可分，行政級(jí)別的提升常常作為一種獎(jiǎng)勵(lì)手段，經(jīng)理層的為了獲得晉升常常會(huì)選擇服從行政組織的安排而不為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展負(fù)責(zé)任，尤其是當(dāng)經(jīng)理層接近離職年齡，他們更傾向于選擇一次大賭注的博弈而押上自己的職業(yè)聲譽(yù)，損害到公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

4.經(jīng)營(yíng)者選擇機(jī)制中行政干預(yù)過度。

國(guó)有企業(yè)的人事管理制度與其他企業(yè)相比有明顯的區(qū)別：國(guó)有企業(yè)采取的是“具有行政級(jí)別的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者制度”，即企業(yè)的高層人事任命仍由黨組織部門或政府人事部門控制，大型國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理一般都同時(shí)具有行政系統(tǒng)的級(jí)別。從管理角度來看這種制度缺乏效率，對(duì)于經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)，一些高層管理人員是從其他行政單位調(diào)派入公司的，對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)缺乏能力和經(jīng)驗(yàn)，但是由于人事變動(dòng)權(quán)利掌握在政府手中，企業(yè)不能擇優(yōu)換人；對(duì)于經(jīng)營(yíng)良好的企業(yè)，經(jīng)理人員可能會(huì)因提升為行政官員而被調(diào)離企業(yè)，企業(yè)管理鏈因此而出現(xiàn)運(yùn)轉(zhuǎn)困難，需要時(shí)間進(jìn)行調(diào)整。盡管企業(yè)家選擇機(jī)制存在明顯的問題，由于我國(guó)特別的政治經(jīng)濟(jì)體制，這種經(jīng)營(yíng)者選擇制度很難廢除，經(jīng)營(yíng)者職業(yè)化也相應(yīng)難以實(shí)現(xiàn)。國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)行了十幾年仍未能解決這個(gè)問題，未來經(jīng)營(yíng)者選拔機(jī)制的優(yōu)化還有很長(zhǎng)的路要走。

5.客觀環(huán)境欠佳，外部治理機(jī)制缺位。

由于信息部對(duì)稱造成的內(nèi)幕交易、虛假陳述等問題日漸明顯，企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)令人堪憂。中國(guó)資本市場(chǎng)的主要參與者除了政府和國(guó)有企業(yè)之外還包括股民。而由于政府優(yōu)先考慮保護(hù)國(guó)有企業(yè)的特點(diǎn)，股民的利益通常會(huì)被忽視。因此，中國(guó)資本市場(chǎng)就成為了產(chǎn)權(quán)不明晰的公共地。經(jīng)營(yíng)者在做出重大決定時(shí)也會(huì)選擇不考慮社會(huì)成本而僅著眼于個(gè)人的收益，最終，中國(guó)資本市場(chǎng)將會(huì)遭到破壞。

二、國(guó)有企業(yè)治理問題對(duì)策

根據(jù)國(guó)有企業(yè)暴露出來的問題，可以從五個(gè)方面進(jìn)行治理。

1.針對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理的問題，應(yīng)當(dāng)推行股權(quán)多元化，分散股權(quán)。

股權(quán)多元化主要是指引進(jìn)國(guó)內(nèi)外資本，改變國(guó)有股和國(guó)有法人股占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，稀釋國(guó)家股東股權(quán)在總股本中的份額，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。具體的措施包括如推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)者、管理者、普通職工入股成為公司的投資者，增加持股人層次；吸引外資等其他資本進(jìn)入公司，增加其他股份成分在股權(quán)結(jié)構(gòu)中的比重，分散決策權(quán)，使其他成份股股東與國(guó)有股股東形成制衡關(guān)系，強(qiáng)化董事會(huì)在公司治理鏈中的獨(dú)立性。

2.完善法人財(cái)產(chǎn)制度，同時(shí)倡導(dǎo)決策共同參與，以防止委托者代理者串通合謀。

由于國(guó)家股東身份的特殊性，在國(guó)家股東行為不當(dāng)時(shí)很難對(duì)其進(jìn)行制約，因此為了在明確國(guó)有企業(yè)所有權(quán)的同時(shí)防止政府過度的行政干預(yù)，應(yīng)當(dāng)讓政府不直接出面行使股東權(quán)力而通過如“出資人”這樣的特殊企業(yè)法人形式來行使權(quán)力，同時(shí)盡量避免出資人通過行政干預(yù)操控企業(yè)正常運(yùn)營(yíng) 。“出資人”制度可以防止政府行政干預(yù)過多，同時(shí)有效明確每一部分國(guó)有資產(chǎn)的唯一所有權(quán)代表，使權(quán)責(zé)明確，優(yōu)化企業(yè)管理層次，還可以輔以用量化的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)經(jīng)營(yíng)者考核的方式，使國(guó)家所有者的產(chǎn)權(quán)約束功能得以發(fā)揮。擴(kuò)大公司決策參與人群同樣可以防止委托者與代理者的串通合謀。應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步強(qiáng)化廣大職工群體參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的力度，普通職工參與決策是國(guó)有企業(yè)內(nèi)最有效的監(jiān)督手段之一。發(fā)揮職工代表大會(huì)在公司內(nèi)部治理中的作用有重要實(shí)際意義。此外，外部監(jiān)事系統(tǒng)的建立對(duì)于提高監(jiān)督水平，引導(dǎo)管理者正確決策作用巨大。目前大多數(shù)的公司監(jiān)事會(huì)成員都同時(shí)是企業(yè)內(nèi)部管理者，監(jiān)督者與被監(jiān)督者只是同一主體的兩種角色，監(jiān)督作用有限。引入外部審計(jì)、會(huì)計(jì)人員擔(dān)任監(jiān)事可以更加客觀地對(duì)公司管理經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督，提高監(jiān)事會(huì)的效率和作用。此外，監(jiān)控主體還可以包括股東從外聘請(qǐng)的專家、學(xué)者顧問團(tuán)隊(duì)等。endprint

3.建立健全的經(jīng)營(yíng)管理者激勵(lì)機(jī)制。

由于現(xiàn)行的激勵(lì)機(jī)制不完善，經(jīng)營(yíng)管理者無視企業(yè)的長(zhǎng)期利益，因此，對(duì)于激勵(lì)機(jī)制的改革應(yīng)當(dāng)主要強(qiáng)調(diào)將企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的收益和風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的盈利和虧損相結(jié)合，對(duì)于企業(yè)家的績(jī)效評(píng)估機(jī)制應(yīng)當(dāng)更加著重于對(duì)于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的影響作用。首先，通過實(shí)行年薪制、授予股份或股票期權(quán)分配形式，將經(jīng)營(yíng)管理者的薪酬與企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值掛鉤形成“共同利益”。經(jīng)營(yíng)管理者在追求個(gè)體利益最大化的同時(shí)就必然將公司的發(fā)展情況考慮在內(nèi)，有利于形成有效的激勵(lì)作用。其次，應(yīng)將企業(yè)虧損的風(fēng)險(xiǎn)同經(jīng)營(yíng)者聯(lián)系起來，使兩者相匹配，遏制企業(yè)家的機(jī)會(huì)主義心理：建立CEO責(zé)任追究制度，抑制經(jīng)營(yíng)管理者的不良行為。最后，為了企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，應(yīng)當(dāng)改革企業(yè)家績(jī)效評(píng)估機(jī)制，優(yōu)化評(píng)估指標(biāo)設(shè)計(jì)。另外，還應(yīng)當(dāng)分配給企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的剩余索取權(quán)，使經(jīng)營(yíng)者可以從企業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展中獲利，將企業(yè)經(jīng)理人員的收益與企業(yè)長(zhǎng)期利益相結(jié)合，激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者更注重企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

4.完善經(jīng)理人選擇機(jī)制。

為了優(yōu)化企業(yè)的高級(jí)決策質(zhì)量，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理人選拔制度應(yīng)當(dāng)向市場(chǎng)化、科學(xué)化方向改革。發(fā)展經(jīng)理人市場(chǎng)本身將形成一種有效的激勵(lì)約束機(jī)制，讓企業(yè)經(jīng)理面臨更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，激勵(lì)他們更投入到創(chuàng)造收益的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中。發(fā)展經(jīng)理人市場(chǎng)的具體措施包括：建立全國(guó)性的經(jīng)理人市場(chǎng)，促進(jìn)人才和人才信息的流動(dòng)，加強(qiáng)信息共享效率，使經(jīng)理人具有流動(dòng)性；推行職業(yè)經(jīng)理資格認(rèn)證制度，用客觀量化的指標(biāo)評(píng)估經(jīng)理人能力素養(yǎng)，使公司企業(yè)可以根據(jù)自身發(fā)展的需要選擇最佳的經(jīng)理人。

5.健全資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。

股民的利益受到損害的重要原因就是由于投資者與籌資者之間的信息不對(duì)稱造成了資本市場(chǎng)上的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要健全資本市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，凈化競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，讓企業(yè)在市場(chǎng)上的聲譽(yù)和信用成為對(duì)企業(yè)的操縱、欺騙行為的有效約束，從而為完善的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)造一個(gè)配套的外部運(yùn)行環(huán)境 。

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作者簡(jiǎn)介：張鈺晨，上海外國(guó)語大學(xué)國(guó)際金融貿(mào)易學(xué)院2011級(jí)金融學(xué)專業(yè)學(xué)生endprint